行业整体态势 - 国内低空经济在当年进入平稳期，融资和关注度有所降温 [1] - 头部eVTOL主机厂未放缓步伐，1-6月已公开订单金额合计突破百亿元 [1] - 全球范围内除亿航外，尚无吨级垂直起降固定翼飞机取得载人适航成果，预计2028年左右将有飞机拿到载人适航证 [17] 公司战略与定位 - 公司将自身定位为具备高性能、高环境适应能力、高安全性的电动垂直起降固定翼航空器制造商及解决方案提供商 [6] - 公司遵循“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的eVTOL商业化路线 [19] - 公司选择自主研发、全链国产化路径，在动力系统、飞控系统、机体复合材料等方面基本实现全国产化 [23] 业务进展与订单 - 公司年中展示2吨级eVTOL M1真机，并与中航租赁签署100架意向订单协议，合作规模超10亿元 [1] - 公司7月与上海、广东两地的低空经济国资平台达成战略合作，旨在打造“低空经济示范样板” [1] - 公司大型载货电动垂直起降飞行器M1B机型正处于适航取证阶段，当年已完成多项重要测试 [14] - 公司在大型eVTOL领域已产生营收，主要来自为客户进行试验性飞行，探索应急医疗救援等特殊场景应用 [18] 产品与技术路线 - 公司拥有三条增长曲线：中小型eVTOL（工业级无人机）、大型载货eVTOL以及大型载人eVTOL业务 [1] - 公司自主研发的M1 eVTOL采用复合翼技术路线，搭载“16个垂起旋翼+4个前推旋翼” [20] - 复合翼技术路线具有结构简单可靠性高、航程性能优良、应急响应能力强等优势 [21][22] - 载人eVTOL前期定价预计在1000万元左右，认为大规模量产后有较多降本空间 [19] 中小型eVTOL（工业级无人机）表现 - 公司旗下福昆航空的中小型eVTOL业务已实现稳定的收入和利润，过去两年业绩实现每年三倍增长，从千万级增长至亿级 [2] - 公司研发出四款量产的中小型垂直起降固定翼无人机，广泛应用于公安、应急、消防、能源设施巡检、物流等领域 [7] - 产品优势包括方便、灵巧、航时长、抗风性强，例如E05A无人机实测最大航时超过7小时，巡航可抗8级风 [8] - 公司无人机多次参与重大应急救援任务，如在台风期间执行搜救任务，在洪水灾区搭载公网基站设备提供临时通讯网络 [8][9] 海外市场拓展 - 公司于2022年开始布局中东等海外市场，海外业务迅猛增长 [11] - 公司产品是首个在沙特境内获得超视距飞行许可的无人机，实现在高温、沙尘环境下对石油管道的常态化巡视维护 [11] - E6A中型无人机在海外累计执行任务超6700架次，总航时超1.2万小时，总航程超110万公里 [11] 财务与融资情况 - 公司对中小型eVTOL业务未来3到5年增长预期为每年50%到100% [2] - 公司在2024年9月完成超2亿元的PreB轮融资，累计融资额超过4亿元，正在进行新一轮融资 [24] - 公司在工业无人机领域全国应急航空项目的中标情况位列前茅，在海外咨询公司SMG发布的AAM现实能力指数中排名靠前 [23]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 低空经济已从宏观到中观再到微观纵向落地，物流、文旅等场景加快推进，整机适航与订单取得进展，产业投资和配套订单持续落地，建议关注低空经济后续板块行情，推荐标的卧龙电驱、绿能慧充，受益标的涵盖低空制造、基建、运营等领域 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 本周板块回顾 本周板块涨跌幅 - 5月26 - 30日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+2.1%，涨幅前五为纵横股份（+25.6%）、智莱科技（+22.5%）等，跌幅前五为中科星图（-10.3%）、光洋股份（-9.9%）等；美股方面，Joby获2.5亿美元投资上涨17.9% [4][12] 低空经济板块周观点 - 低空物流、文旅等场景加快推进，5月30日郑州航空港区启动常态化低空物流试飞，5月25日新疆出台规划明确培育低空旅游产业，5月27日顺威股份与极飞科技签署合作协议开发农业无人机等产品 [3][19] - 整机适航与订单取得进展，5月26 - 28日御风未来与中航租赁签署100架意向订单，金额超10亿元，5月26日沃飞长空获CCAR - 135运行合格证，AE200进入PC审查阶段 [4][20] - 产业投资和配套订单持续落地，5月25日芜湖湾沚区10个低空产业项目集中开工，投资总额35.38亿元，5月30日创远信科、地铁设计分别中标相关项目 [5][20] 行业动态 - 5月30日郑州航空港区启动首次常态化低空物流试飞，顺丰携手开展城乡配送航线，10分钟直达乡镇 [24] - 5月26 - 28日御风未来展示真机并与中航租赁签署100架意向订单，合作规模超10亿元 [4][25] - 5月26日沃飞长空获CCAR - 135运行合格证，成为首家具备短途不定期载客资质的eVTOL制造商，AE200进入PC审查阶段 [4][26] - 5月25日新疆出台规划，明确培育布局低空旅游产业，到2030年全疆主要景区低空旅游飞行常态化，形成百亿级产业 [27] - 5月23日联合飞机“铂影T1400”全球首发，标志低空经济迈入“吨+”级应用时代 [28] - 5月23日重庆市发改委公示第一批低空经济应用场景机会清单42项、能力清单40项，重点围绕两大领域 [29] - 芜湖湾沚区10个低空经济项目集中开工，总投资35.38亿元，涵盖多个领域 [30] - 5月26日亿维特获精工科技、英搏尔入股，持股约3.5%、2.3% [3][31] 个股动态 - 5月29日绿能慧充子公司中创航空联合投标的运输无人机租赁服务采购项目完成公示，产品可用于军事领域 [3][32] - 5月29日广联航空为白鲸航线重要合作伙伴，承担部分工作，白鲸航线W5000是全球最大无人货运飞机 [33] - 5月30日创远信科中标低空空域智能通信系统关键设备项目，金额115万元，6G研发进展显著 [34] - 5月30日富奥股份积极拓展热管理解决方案，获得小鹏飞行器等项目订单 [35] - 5月30日中国汽研完成南方试验场收购，布局飞行汽车测试能力服务低空经济 [37] - 5月30日地铁设计中标长沙地铁无人机巡查项目，拓展应用场景 [38] - 5月27日顺威股份与极飞科技签署合作协议，推动低空经济与数字农业深度融合 [39]