行业投资评级 - 行业评级为“看好”，且为“维持” [5] 报告核心观点 - 游戏行业面临多项利好政策，包括苹果、谷歌应用商店佣金率下调以及“十五五”规划纲要明确引导规范网络游戏健康发展，渠道弱化凸显内容重要性 [1][2][3] - 2026年2月，多家重点游戏公司旗下产品运营数据创下历史新高，显示行业强劲增长势头 [4][5] - 游戏板块在前期调整后，多家重点公司估值具备较强吸引力，叠加运营数据向好，投资价值凸显 [7] 政策与行业动态 - **苹果应用商店佣金下调**：自2026年3月15日起，中国内地App Store付费App及应用内购买标准佣金率从30%降至25%，小型开发者计划等项下符合条件的佣金率从15%降至12% [1] - **谷歌应用商店抽成体系重构**：2026年3月4日发布全球新政，将原30%打包抽成拆分为“基础服务费”与“支付处理费”，标准应用内购买基础服务费从30%降至20%，订阅类服务费率降至10%，参与特定计划的开发者可进一步降至15%，并全面开放第三方支付，综合成本最低可降至15% [2] - **“十五五”规划提及网络游戏**：2026年3月13日发布的“十五五”规划纲要中，在加快发展文化产业部分明确提及“引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”，为行业划定“健康发展、规范引导”的核心导向 [3] 重点公司动态与运营数据 - **恺英网络**：控股股东、董事长金锋计划6个月内增持公司股份，金额不低于1.5亿元，其直接及间接合计持股4.33亿股，占公司总股本20.26% [4] - **巨人网络**：核心产品《超自然行动组》在2026年1月因周年庆版本推动单月收入提升43%，2月1日官宣日活跃用户突破1000万，2月全球收入环比大涨66%，创历史新高 [4] - **世纪华通**：旗下点点互动海外业务表现亮眼，《Whiteout Survival》全球累计营收已逼近43亿美元 [5] - **贪玩**：2025年预计净利润不低于15亿元，较2024年的0.44亿元净利润暴涨34倍，原因包括持有的世纪华通股份金融资产收益增加、高利润率海外发行业务收益增加、以及《龙迹之城》等产品引领和成本降低 [6] 投资建议与关注公司 - 报告继续重点推荐完美世界 [7] - 建议重点关注的公司包括：恺英网络、巨人网络、世纪华通、三七互娱、电魂网络、吉比特、神州泰岳、贪玩（港股）、心动公司（港股）、哔哩哔哩（港股）等 [7]

核心人事变动 - 苹果公司宣布其总法律顾问凯特·亚当斯以及环境、政策与社会倡议副总裁丽莎·杰克逊将退休 [1] - 公司任命詹妮弗·纽斯特德将于明年三月接任总法律顾问一职 丽莎·杰克逊所领导的政府事务团队将向她汇报 [2] - 两位高管此前均直接向首席执行官蒂姆·库克汇报 此次变动是苹果高级管理层近期一系列离职的最新迹象 [2] 近期高管离职动态 - 近期数周内 苹果的软件设计主管表示将离职加入Meta 公司人工智能主管宣布退休 首席运营官也已退休 [2] 离职高管背景与贡献 - 凯特·亚当斯于2017年加入苹果并担任总法律顾问 负责监管包括诉讼、全球安全及公司隐私倡议在内的法律事务 [3] - 在亚当斯任内 苹果应对了全球范围内日益增长的反垄断审查与监管 包括在美国关于iPhone应用商店限制和费用的重大诉讼 [3] - 丽莎·杰克逊于2013年加入苹果 领导公司的多元化项目以及在华盛顿特区的大部分政策工作 [3] - 在加入苹果前 杰克逊曾由巴拉克·奥巴马总统任命 担任美国环境保护局局长四年 [4] - 在环保局局长任内 杰克逊专注于减少温室气体、保护空气和水质、防止有毒污染暴露以及扩大在环境问题上与社区的接触 [4] - 杰克逊在2020年乔治·弗洛伊德谋杀案后 对苹果发起“种族公平与正义倡议”起到了关键作用 [5] - 她随后帮助公司将公平与正义努力扩展到其他国家 包括英国、墨西哥和新西兰 [5] - 杰克逊还曾多次陪同蒂姆·库克出席在华盛顿的官方活动 包括国宴 [5]

和解协议概述 - Epic Games与谷歌就针对安卓Play Store长达五年的法律诉讼达成全面和解[1] - 和解协议被Epic首席执行官称为一项极好的提案[1] - 协议具体条款仍处于密封状态 需由美国地区法官James Donato批准[4] 听证会定于周四举行[4] 和解协议的目标与依据 - 和解旨在将争议搁置一旁 同时使安卓平台对用户和开发者更具活力和竞争力[2] - 和解内容紧密遵循法官2024年10月的裁决 即要求谷歌拆除保护其安卓应用商店免受竞争的数字壁垒[5] - 裁决包括一项规定 要求谷歌应用商店分发竞争对手的第三方应用商店 以便消费者可以按需下载到手机[5] 诉讼背景与结果 - Epic Games于2020年对谷歌Play Store和苹果App Store提起诉讼 试图绕过收取15%至30%应用内交易抽成的独家支付处理系统[7] - Epic在夏季赢得对谷歌的胜利 联邦上诉法院维持了陪审团将安卓应用商店谴责为非法垄断的裁决[3] - 该一致裁决为联邦法官执行一项可能带来颠覆性重组的措施扫清道路 该措施旨在给予消费者更多选择[3] 和解协议的关键商业条款 - 提议的和解协议要求谷歌将应用内支付的抽成限制在9%至20%之间 具体取决于交易类型[7] - 谷歌曾希望通过上诉使这些改变无效 但第七巡回上诉法院的裁决对该公司造成法律打击[6] - 谷歌已在三场影响其互联网帝国不同支柱的独立反垄断审判中受挫[6]