美国投资者对中国科技股的资金流向 - 2025年迄今，专注于中国科技股的美国主要上市ETF吸引了大量资金流入，而聚焦非科技板块的基金则遭遇资金流出 [1] - 在美上市最大中国股票ETF KraneShares中国海外互联网ETF(KWEB)年内累计吸金23亿美元，有望创2021年以来最佳年度表现 [3] - 景顺中国科技ETF(CQQQ)年内录得21亿美元资金流入，有望创历史最佳年度表现 [3] - iShares MSCI中国ETF(MCHI)吸引了8.71亿美元新资金，有望终结此前连续两年的流出态势 [3] - 专注传统板块的iShares中国大盘股ETF(FXI)年内净流出23亿美元 [3] - 德意志银行旗下的Xtrackers Harvest中证300ETF(ASHR)同期遭遇14亿美元的资金撤离 [3] 资金流入的驱动因素 - 2025年早些时候DeepSeek的推出以及特朗普挑起的贸易摩擦，可能是推动中国科技ETF资金流入的关键因素 [3] - 4月和8月出现了资金集中流入CQQQ的高峰，与解放日关税和中美斯德哥尔摩经贸谈判后关税暂停相吻合 [3] - DeepSeek的R1模型表明中国已成为人工智能领域的真正竞争者，投资者对该主题的兴趣应持续至2026年 [3] - 多数发达经济体在人工智能竞赛中难以跟上美国，但2025年也是中国缩小部分差距之年 [4] - 股票投资者似乎正押注于中国在科技前沿领域将更广泛地超越美国 [4] - 花旗集团认为，中国在模型和硬件方面都在迅速赶上技术前沿 [4] - 将2022年11月ChatGPT问世与2025年1月DeepSeek-R1发布对比，中国股市在2025年所经历的正是美国市场过去3年所经历的 [4] 美国投资者对中国AI领域的投资活动 - 尽管中美在AI领域竞争激烈，但美国投资者仍在竞相向涉足该领域的中国企业持续注资 [7] - 中国本土风险投资公司正募集美元基金用于人工智能投资 [7] - 多年来回避中国资产的美国捐赠基金也正考虑重返中国市场 [7] - 中国市场规模庞大，预计将看到美国投资者资金持续流入 [7] - 美国对冲基金大佬David Tepper旗下基金公司Appaloosa在11月披露的投资组合中，阿里巴巴是其最大的成分股，占其约70亿美元公开股票投资规模的16% [7] - 美国先锋集团、贝莱德和富达管理的基金今年均增持了阿里巴巴在香港上市的股票 [7] - 部署生成式AI核心技术的大型语言模型的中国科技企业腾讯和百度，股价今年上涨了近50% [7] 中国科技公司的估值与前景 - 中国科技巨头市盈率明显低于谷歌母公司Alphabet等美国同行，仍有上涨空间 [10] - 伦敦投资公司Ruffer管理着190亿英镑(约合250亿美元)的投资组合，今年迄今已上涨近11%，这一增长部分得益于占其投资组合总规模1.5%的阿里巴巴 [10] - 中国是人工智能领域的重要参与者，中国公司的估值较美国同行有很大折价，投资者有错失良机的风险 [10] - KWEB的成份股公司存在股票回购、极具吸引力的估值以及投资者配置比例较低的情况 [10] - 结合中美地缘政治的重置和政策支持，2026年中国股票可能迎来持续重估 [10]

中国资产表现 - 隔夜美股市场窄幅震荡，中国资产逆势爆发，纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，三倍做多富时中国ETF最高涨超6%，两倍做多中国互联网股票ETF一度涨超5% [1][4] - 截至收盘，纳斯达克中国金龙指数涨0.6%，本周累计大涨3.93%，热门中概股全线走高，禄达技术暴涨超33%，新氧大涨超17%，富途控股、金山云涨超7%，京东、爱奇艺、阿里巴巴等涨超2% [4][5] - KraneShares中国海外互联网 ETF（KWEB）本周累计大涨近7%，iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）周涨幅涨超4%，均创3月初以来最大单周涨幅 [6] 外资机构观点 - 多家外资机构表示，中国经济运行稳中向好，政策红利释放，企业盈利前景改善，中国资产持续被看好 [2][12] - 高盛认为，中国上市公司派息和回购增加将提升企业估值，若上市公司将总现金支出的10%用于股息或回购，估值可提升14% [12] - 瑞银、德意志银行、惠誉等机构上调2025年中国GDP增速预测，政策层面预计下半年央行可能通过降准、降息增加流动性 [14][15] 科技板块与公司分析 - 富途控股客户基数达270万付费散户投资者，资产管理规模超1000亿美元，年增长率20%-25%，预计2025年收入增长48%至189亿港元 [9][10] - 巴克莱银行看好富途控股，认为其抓住亚洲资本市场复苏机遇，预计未来几年增长加速，2025年EPS预计为60.94美元 [9][10] - 汇丰环球私人银行及瑞银财富管理看好中国科技股，认为AI应用普及、政策利好及DeepSeek技术突破将带动企业需求 [15] A股市场展望 - 上证指数收于3534.48，创年内收盘新高，太平洋证券预计指数将上破去年10月8日高点，渤海证券认为行情有望在流动性支撑下进一步上涨 [17][20] - 下半年A股和港股市场有望联袂上涨，行业轮动加快，科技成长股（如人形机器人、创新药）与高股息板块（如银行）仍是关注重点 [21] - 前海开源杨德龙表示，消费白马股、新能源龙头股估值有望回升，市场赚钱机会将增多 [21]

中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数盘中最高涨超2%，三倍做多富时中国ETF一度大涨超6%，两倍做多中国互联网股票ETF一度大涨超5% [2] - 截至收盘，纳斯达克中国金龙指数涨0.6%，本周累计大涨3.93%；三倍做多富时中国ETF大涨3.83%，两倍做多中国互联网股票ETF涨2.75% [4] - 热门中概股全线走高，禄达技术暴涨超33%，新氧大涨超17%，爱回收、慧择涨超8%，富途控股、金山云涨超7%，老虎证券超6%，京东、爱奇艺、小牛电动、唯品会涨超3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、网易、携程、房多多、虎牙等涨超2% [4] - KraneShares中国海外互联网 ETF（KWEB）本周累计大涨近7%，iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）周涨幅涨超4%，均创3月初以来的最大单周涨幅 [5] 外资机构观点 - 景顺全球主权资产管理研究显示，国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升，调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，管理约27万亿美元资产 [10] - 汇丰环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，中国经济韧性仍在，资本市场改革、对外开放继续推进，科技创新加速，国际投资人对中国资产的兴趣持续提升 [11] - 贝莱德基金首席权益投资官神玉飞表示，宏观环境、企业盈利和监管部门对股市的态度显著变化，对下半年中国A股表现保持期待 [12] - 渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，渣打超配全球股票，亚太市场（除日本外）投资回报潜力突出，预计中国和韩国股票将表现领先 [12] - 瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，中国经济的韧性来自企业竞争力与政策灵活性，预计下半年政策制定者会更密切监测数据和市场走势 [14] 富途控股分析 - 富途客户基数达270万付费散户投资者，资产管理规模超过1000亿美元，年增长率达20%-25% [7] - 巴克莱银行报告指出，富途作为亚洲领先的在线券商，类似于Robinhood和Coinbase的结合体，并融入富达或嘉信的财富管理元素 [5] - 恒生指数今年以来上涨约20%，流动性显著提升，日均交易额达400亿美元，位居全球第三；IPO活动大幅增加，6月申请数量创纪录，富途作为香港领先的IPO认购经纪商，通过此渠道低成本获取新客户 [7] - 巴克莱预计，2025年富途收入增长48%至189亿港元，2026年增长13%至196亿港元；2025年EPS为60.94美元，2026年为68.66美元 [8] 美股市场表现 - 美股大型科技股涨跌不一，台积电ADR跌超2%，博通跌超1%，英伟达、微软小幅下跌；特斯拉逆势涨超3%，亚马逊涨超1%，苹果、谷歌、Meta小幅上涨 [9]