国际资本对中国资产态度转变 - 对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票 既有多头买入也有空头回补 [1][2] - 新兴市场基金机构7月大幅降低印度股市配置权重 同时大幅增加对中国内地和香港市场的配置权重 [1][3][4] - 中国成为8月份全球对冲基金净买入量最大的市场 90%对冲基金持有中国股票多头头寸 [2] 中国资产市场表现 - A股市场8月22日全线爆发：沪指涨1.45%站上3800点创10年新高 深证成指涨超2% 创业板指涨超3% 科创50指数暴涨超8% [1][2] - 港股市场同步上涨：恒指涨0.93% 恒生科技指数大涨2.71% 恒生国企指数涨1.17% [1][2] - 美股中国资产集体大涨：纳斯达克中国金龙指数涨2.73% 两倍做多沪深300ETF和三倍做多富时中国ETF均暴涨6.5% 中国科技ETF和两倍做多中国互联网股票ETF大涨超5% [2] 外资流入规模与趋势 - 6月中国股市获外资机构投资者12亿美元净流入 7月净流入规模扩大至27亿美元 [5] - 2025年上半年外资净买入境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持趋势 其中5-6月净买入规模达188亿美元 [5] - 截至7月底外资机构持有A股市值近2.4万亿元人民币 [5] - 韩国投资者今年以来向香港股票交易注入58亿美元 已超过2024年全年总额 [5] 资金流入驱动因素 - 恒生科技指数挂钩ETF年初以来净流入超70亿美元 带动指数年内涨幅超26% 国际资本因害怕错过中国科技进步红利而加速增持 [6] - 中国家庭持有55万亿元人民币超额存款 目前仅22%家庭金融资产配置于基金和股票 潜在资金流入规模超10万亿元人民币 [7] - 资金正从债券市场和存款转向股市 在岸长期国债收益率自6月以来持续走高 显示投资者对长期宏观经济前景持更积极看法 [7] 外资机构观点与预期 - 美银调查显示基金管理者对中国经济增长预期乐观情绪升至2025年3月以来最高水平 [7] - 摩根士丹利预计外资流入趋势将加速 因监管机构提高股东回报 股票估值具备吸引力以及美国降息预期升温 [8] - 惠灵顿管理公司指出中国上半年经济增长超预期 投资者尚未充分关注新消费与服务、人工智能、机器人、可再生能源等领域的结构性变化 [8] - 瑞银等机构认为中国企业在AI应用、创新药等领域商业化速度已超越欧美 形成全产业链闭环优势 [8]

国际资本对中国资产态度转变 - 对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票 既有多头买入也有空头回补 [1][2] - 新兴市场基金机构大幅降低印度股市配置权重 同时大幅增加对中国内地和中国香港的配置权重 [1][3] - 中国成为8月份全球对冲基金净买入量最大的市场 90%对冲基金持有中国股票多头头寸 [2] 中国资产市场表现 - A股市场集体爆发：沪指涨1.45%站上3800点创10年新高 深证成指涨超2% 创业板指涨超3% 科创50指数暴涨超8% [1][2] - 港股市场同步走强：恒指涨0.93% 恒生科技指数大涨2.71% 恒生国企指数涨1.17% [1][2] - 美股中国资产全线大涨：纳斯达克中国金龙指数涨2.73% 两倍做多沪深300ETF和三倍做多富时中国ETF均暴涨6.5% [2] 外资流入规模与趋势 - 6月中国股市获外资净流入12亿美元 7月净流入扩大至27亿美元 [5] - 2025年上半年外资净买入境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持趋势 [5] - 5月和6月外国投资者净增持中国境内股票和基金达188亿美元 [5] - 韩国投资者年内向香港股票交易注入58亿美元 已超过2024年全年总额 [5] - 截至7月底外资机构持有A股市值近2.4万亿元人民币 [5] 资金配置转移与持仓变化 - 新兴市场基金机构将大量资金从印度股市转移至中国A/H股和韩国股市 [4] - 全球大型亚洲（除日本外）主动管理型共同基金显著减少空头头寸 [5] - 恒生科技指数挂钩ETF年初以来净流入超70亿美元 带动指数年内涨幅超26% [6] 外资机构观点与预期 - 预计中国股市将迎来更强劲资金流入 主要因流动性改善及资金从债券市场转向股市 [5][7] - 中国家庭持有55万亿元人民币超额存款 仅22%金融资产配置于基金和股票 潜在资金流入规模超10万亿元 [7] - 美国降息预期升温将推动资金回流中国 中国股票估值具备吸引力且监管机构提高股东回报 [8] 行业与领域投资机会 - 新消费与服务、人工智能、机器人、自动化、可再生能源、电气化、生物技术及高端制造业存在结构性机会 [8] - 中国在AI应用、创新药等领域商业化速度超越欧美 形成全产业链闭环优势 [8] - 中国在科技研发竞争优势显著 AI、高端制造和半导体领域取得突破性进展 [8]

国际投资者对中国资产的配置需求 - 7月以来五只规模较大的海外中国股票ETF合计吸引资金净流入27 53亿美元 [1] - iShares MSCI中国ETF资产规模达71 87亿美元较6月底增长12 38% [3] - KraneShares中国海外互联网ETF规模增至76 48亿美元增幅达20% [3] - Direxion三倍做多富时中国ETF规模增长14 13%至12 53亿美元 [3] - 德银嘉实沪深300中国A股ETF规模扩大10 54%至21 08亿美元 [3] - iShares中国大盘股ETF规模增长5 32%至65 3亿美元 [3] 韩国投资者对中国股票的投资热情 - 2025年以来韩国股民对中国股票累计成交额达57 64亿美元 [3] - 中国市场保持韩国投资者第二大海外股票投资目的地的地位 [3] 海外主动管理基金加仓中国科技股 - 首域盈信FSSA China Growth基金6月增持腾讯控股2 75%携程集团9 18% [4] - 富达中国焦点基金同期加仓阿里巴巴12 46%携程集团6 32% [4] - 施罗德Schroder ISF China Opps基金增持阿里巴巴5 92% [4] - 基金前十大重仓股普遍包含腾讯控股、阿里巴巴、携程集团等中国科技头部企业 [4] 高盛对中国股市的乐观预期 - 高盛将未来12个月MSCI中国指数目标点位从85上调至90预示11%的上行空间 [4] - 中国股市突破近期震荡区间MSCI中国指数和沪深300指数分别创下近年新高和年内高点 [4] - 推动因素包括二季度GDP稳健增长、香港IPO市场复苏、南向资金持续流入等 [4]

中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数盘中最高涨超2%，三倍做多富时中国ETF一度大涨超6%，两倍做多中国互联网股票ETF一度大涨超5% [2] - 截至收盘，纳斯达克中国金龙指数涨0.6%，本周累计大涨3.93%；三倍做多富时中国ETF大涨3.83%，两倍做多中国互联网股票ETF涨2.75% [4] - 热门中概股全线走高，禄达技术暴涨超33%，新氧大涨超17%，爱回收、慧择涨超8%，富途控股、金山云涨超7%，老虎证券超6%，京东、爱奇艺、小牛电动、唯品会涨超3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、网易、携程、房多多、虎牙等涨超2% [4] - KraneShares中国海外互联网 ETF（KWEB）本周累计大涨近7%，iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）周涨幅涨超4%，均创3月初以来的最大单周涨幅 [5] 外资机构观点 - 景顺全球主权资产管理研究显示，国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升，调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，管理约27万亿美元资产 [10] - 汇丰环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，中国经济韧性仍在，资本市场改革、对外开放继续推进，科技创新加速，国际投资人对中国资产的兴趣持续提升 [11] - 贝莱德基金首席权益投资官神玉飞表示，宏观环境、企业盈利和监管部门对股市的态度显著变化，对下半年中国A股表现保持期待 [12] - 渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，渣打超配全球股票，亚太市场（除日本外）投资回报潜力突出，预计中国和韩国股票将表现领先 [12] - 瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，中国经济的韧性来自企业竞争力与政策灵活性，预计下半年政策制定者会更密切监测数据和市场走势 [14] 富途控股分析 - 富途客户基数达270万付费散户投资者，资产管理规模超过1000亿美元，年增长率达20%-25% [7] - 巴克莱银行报告指出，富途作为亚洲领先的在线券商，类似于Robinhood和Coinbase的结合体，并融入富达或嘉信的财富管理元素 [5] - 恒生指数今年以来上涨约20%，流动性显著提升，日均交易额达400亿美元，位居全球第三；IPO活动大幅增加，6月申请数量创纪录，富途作为香港领先的IPO认购经纪商，通过此渠道低成本获取新客户 [7] - 巴克莱预计，2025年富途收入增长48%至189亿港元，2026年增长13%至196亿港元；2025年EPS为60.94美元，2026年为68.66美元 [8] 美股市场表现 - 美股大型科技股涨跌不一，台积电ADR跌超2%，博通跌超1%，英伟达、微软小幅下跌；特斯拉逆势涨超3%，亚马逊涨超1%，苹果、谷歌、Meta小幅上涨 [9]

中国资产表现 - 美股三大指数均收涨超1%，纳斯达克中国金龙指数大涨超3%，三倍做多富时中国ETF大涨超8%，两倍做多中国互联网股票ETF涨超6% [1] - 热门中概股中，小马智行大涨超16%，新东方大涨超13%，满帮、拼多多涨超5%，阿里巴巴、京东、哔哩哔哩、小鹏汽车涨超3% [1] - A股、港股市场集体大涨，沪指涨超1%站上3400点，创业板指、恒生指数、恒生科技指数均大涨超2% [1] 外资机构观点 - 高盛维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间 [2] - 高盛调高银行和地产板块评级，继续超配消费板块包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域 [2] - 全球配置型资金对美国股票持仓达历史高位，而中国仍处于底部位置，中长期资金回流中国股票具备潜力 [2] - 对冲基金仓位从近五年中位数水平回落至12%分位数，投资者关注7-8月关税政策及下半年政策动向 [2] A股与港股轮动 - A股和港股未来三个月表现可能相对均衡，港股市场回暖，"A+H"两地上市公司折价水平明显收窄 [3] 宏观经济展望 - 中国经济增长短期有韧性，出口超预期支撑GDP增长，但需更多政策支持转向内需驱动 [4] - 下半年政策对冲或将明显加码，但短期内大规模刺激政策可能性较低 [4] 亚洲科技股前景 - 亚洲科技股今年有望上涨15%-20%，主要受益于人工智能领域强劲势头 [5] - 人工智能将继续引领上涨周期，数据中心资本支出增长及对2026年增长的信心增强 [6] - 彭博亚洲半导体指数今年上涨逾12%，表现优于整体亚洲股指 [6] - 中国在许多技术领域处于领先地位，全球投资者越来越关注中国的创新和主导地位 [6][7] 新兴市场资金流向 - 5月和6月新兴市场股票和债券基金净流入资金110亿美元，扭转4月份大幅撤资 [7] - 摩根大通GBI新兴市场本币债券指数和MSCI大型新兴市场股票指数均上涨10%左右，MSCI国际全球指数上涨4.8%，富时世界国债指数上涨6.6% [7]

中国资产表现 - 美股三大指数均收涨超1%，纳斯达克中国金龙指数大涨超3%，三倍做多富时中国ETF大涨超8%，两倍做多中国互联网股票ETF涨超6% [2] - 热门中概股方面，小马智行大涨超16%，新东方大涨超13%，满帮、拼多多涨超5%，阿里巴巴、京东、哔哩哔哩、小鹏汽车涨超3% [2] - A股、港股市场集体大涨，沪指涨超1%站上3400点，创业板指、恒生指数、恒生科技指数均大涨超2% [2] 外资机构观点 - 高盛维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间 [4] - 高盛调高银行和地产板块评级，继续超配消费板块包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域 [4] - 摩根大通预测亚洲科技股今年有望进一步上涨15%-20%，主要得益于人工智能领域的强劲势头 [9] 行业配置与资金流向 - 全球配置型资金对美国股票持仓达历史高位，而中国在全球配置型资金中仍处于底部位置，具备较大潜力吸引更多资金流入 [4] - 对冲基金仓位已显著回落至12%分位数水平，投资者重点关注7-8月关税政策落地情况及下半年政策动向 [4] - 5月和6月期间新兴市场股票和债券基金净流入资金为110亿美元，扭转4月份大幅撤资 [14] 宏观经济与政策 - 中国经济增长短期仍较有韧性，今年以来出口超预期使得GDP增长稳定，预计下半年政策对冲或将明显加码 [7] - 若经济增长动能由出口驱动转向内需驱动，则需要更多政策支持，但大规模政策刺激短期内公布可能性较低 [7] 科技行业趋势 - 人工智能等新兴技术迅猛发展推动亚洲科技股呈现强劲上涨态势，人工智能股票正成为驱动亚洲股市上涨的重要动力 [8][10] - 彭博亚洲半导体指数今年已上涨逾12%，表现优于整体亚洲股指，大型科技企业对人工智能存储芯片需求强劲 [11] - 中国在许多技术领域处于领先地位，全球投资者越来越关注中国的创新和主导地位 [12][13]

美股市场表现 - 当地时间5月2日美股高开高走，三大指数收盘均涨超1%，纳指涨1.51%，标普500指数涨1.47%，道指上涨564.47点、涨幅1.39%，标普500指数和道指均连涨9日，标普500指数创2004年以来最长连涨纪录 [1] - 大型科技股多数上涨，Meta涨逾4%，英特尔涨超3%，特斯拉等涨超2%，谷歌涨超1%，苹果跌超3%，亚马逊小幅下跌 [2] - 英伟达市值一夜增加705亿美元（约合人民币5126亿元） [3] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.5%，万国数据等多股涨幅明显，传奇生物跌超2%，名创优品等小幅下跌 [4][6] - 部分股票放量上涨，三合智能涨幅38.89%，正业生物涨幅29.72%等 [7] - 三倍做多富时中国ETF大涨超9% [9] 大宗商品表现 - 现货黄金、纽约黄金收涨 [11] - 国际原油跌超1% [12] 美国就业数据及影响 - 北京时间5月2日晚间公布数据显示，美国4月季调后非农就业人口增加17.7万人，远超预期的13万人，4月失业率为4.2%，与前值一致且符合市场预期，显示就业市场仍具韧性 [14] - 业内机构认为4月非农数据或支持美联储下周议息会议“按兵不动”，市场对美联储的降息押注有进一步缩减空间，数据发布后，美联储5月维持利率不变概率升至99.4%，6月维持不变概率为53.8%等 [14] - 分析师Cameron Crise称非农数据让交易员下调对美联储宽松预期，高盛Lindsay Rosner认为稳健数据让美联储有耐心等待空间但经济疲软或使晚些时候恢复宽松，“美联储传声筒”Nick Timiraos称4月就业报告使6月降息可能性变小，Gregory Faranello称未来就业市场有问题，美联储目前“将袖手旁观” [15] 特朗普表态 - 就业报告发布后特朗普再次呼吁美联储降息，称无通胀美联储应降息 [16] - 当地时间4月22日特朗普称美联储应降低利率，无意解雇主席鲍威尔，希望其在利率问题上更积极 [17]

市场表现 - 三倍做多富时中国ETF盘初涨幅近10% [1] - 阿里巴巴(BABA.N)股价上涨近5% [1] - 京东(JD.O)股价上涨4% [1]

三倍做多富时中国ETF及中概股表现 - 三倍做多富时中国ETF盘初涨幅接近10% [1] - 纳斯达克中国金龙指数上涨2 7% [1] - 阿里巴巴股价上涨近5% [1] - 京东股价上涨4% [1] - 小鹏汽车股价涨幅超过6 5% [1] - 金山云股价涨幅超过7% [1]

文章核心观点 美股窄幅震荡下中国资产集体走强，美国2024年第四季度经济数据表现良好但2025年增长或放缓，实施激进关税政策衰退风险不容忽视 [1][2][8] 中国资产表现 - 北京时间3月27日晚间美股开盘后中国资产全线拉升，纳斯达克中国金龙指数截至22:30涨幅扩大至2.17%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨5.64%，三倍做多富时中国ETF涨超4%，富时中国A50指数期货现涨0.3% [4] - 热门中概股多数走强，爱奇艺大涨超8%，百济神州等涨超4%，阿里巴巴等涨超3%，新东方等涨超2%，蔚来汽车跌超4% [4] 美股表现 - 美股三大指数低走后集体拉升转涨，截至22:30道指涨0.07%，纳指涨0.14%，标普500指数涨0.14% [4] - 美股大型科技股涨跌不一，特斯拉大涨超4%，苹果等小幅上涨，博通跌超2%，英伟达跌0.58% [4] 美国经济数据 - 美国2024年第四季度GDP年化增长率达到2.4%，高于此前公布的2.3% [2][4] - 美联储最青睐的通胀指标核心PCE物价指数去年第四季度被下调至2.6% [4] - 国内生产总收入去年第四季度同比增长4.5%，远高于第三季度的1.4%，两个经济指标平均增长率达3.5%创一年来新高 [5] - 去年第四季度税后利润增长5.9%，为两年多来最大增幅，非金融企业利润占总增加值比例扩大至15.9% [5] 市场关注焦点 - 投资者正关注周五即将发布的美国2月核心PCE数据，若超出预期或打压美联储降息预期引发金融市场波动 [6] 美国经济增长预期 - 经济学家普遍预计2025年美国经济增长将放缓，消费者和企业对特朗普政府经济议程持谨慎态度 [2][8] - 特朗普政府激进贸易政策促使美联储官员下调预测，华尔街巨头下调美国经济增长预期 [8] 激进关税政策影响 - 德意志银行分析师警告若实施激进关税政策美国陷入衰退风险“不容忽视”，美联储或需突破惯常政策框架应对 [2][8] - 德银剖析不同关税情境影响，最理想情况核心PCE通胀仍会较美联储目标高出75至100个基点，美联储今年维持利率不变 [9] - 中性情境经济增长略低于潜在水平，年底前核心PCE通胀或较目标高出100至125个基点，美联储或减息最多50个基点 [9] - 最坏情境可能触发温和衰退，美联储将对通胀“置之不理”，将利率降至中性水平以下 [9] - 即使不至于完全衰退，未来数月不确定性料增加，美联储应对成市场关注焦点 [10]