涉及的行业与公司 * 行业：中国汽车与共享出行、亚太地区自动驾驶出行[1][6] * 公司：文远知行（WeRide Inc, WRD.O）、小马智行（Pony.ai）、地平线（Horizon Robotics, 9660.HK）、禾赛科技（Hesai Group, HSAI.O）[2][3][9] 核心观点与论据 * 阿联酋正崛起为区域自动驾驶中心，文远知行已将机器人出租车（robotaxi）服务接入优步应用，并推出专属服务选项后出行量增长约20%[2][5][9] * 多家公司正在阿联酋扩大部署，小马智行在迪拜开始道路测试，目标2026年实现完全无人驾驶商业服务，文远知行同时在哈伊马角试运营robotaxi和机器人巴士（robobus），目标2026年初商业化[3][9] * 高级别自动驾驶市场将在区域内相对集中，因监管和文化差异有利于本地领导者，网络效应将进一步降低成本、提升AI性能并吸引用户，使后来者难以追赶[9] * 摩根斯坦利对文远知行、地平线、禾赛科技给予增持（Overweight）评级，认为其可能受益于自动驾驶渗透率提升的趋势[9] 其他重要内容 * 文远知行的机器人出租车最多可容纳五名乘客，收费与优步Comfort层级看齐[2] * 文远知行在哈伊马角的机器人巴士服务运行一条连接酒店和旅游景点的九站短途路线[3] * 摩根斯坦利在截至2025年8月29日，受益持有文远知行等公司1%或以上的普通股[20] * 摩根斯坦利在过去12个月内为地平线、蔚来、文远知行提供了投资银行服务并获得了报酬[21]

财务业绩摘要 - 2025年第二季度总收入同比增长60.8%，达到1.272亿元人民币（1780万美元）[7] - 机器人出租车收入同比增长836.7%，达到4590万元人民币（640万美元），占总收入比重达36.1%，为2021年以来最高季度贡献度[3][11] - 毛利润同比增长40.6%至3570万元人民币（500万美元），毛利率为28.1%[3] - 净亏损为4.064亿元人民币（5670万美元），非国际财务报告准则调整后净亏损为3.006亿元人民币（4200万美元）[16] - 截至2025年6月30日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款40.879亿元人民币（5.706亿美元）[16] 技术突破与产品进展 - 推出由NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片驱动的高性能计算3.0平台，使自动驾驶套件成本降低50%并实现100%车规级[3] - HPC 3.0平台首次搭载于最新一代机器人出租车GXR，成为全球首款基于NVIDIA DRIVE AGX Thor的量产L4级自动驾驶车辆[3] - 与奇瑞集团联合开发的新一代机器人出租车模型CER亮相，基于WeRide One通用自动驾驶平台和EXEED STERRA ET车辆架构[3] - CER车型配备超过20个传感器和五层冗余安全系统，支持长距离、全场景、高频次无人驾驶接驳服务[3] 全球业务扩张与运营里程碑 - 在沙特阿拉伯利雅得启动首个机器人出租车试点运营，成为全球唯一在6个国家（沙特、中国、阿联酋、新加坡、法国、美国）获得自动驾驶许可的技术公司[3][5] - 与Uber在阿布扎比的机器人出租车车队规模自2024年联合推出以来已增长三倍，覆盖该市约50%核心区域，计划扩展至数百辆规模[3] - 在上海获准开展L4级自动驾驶机器人出租车网约车服务，并正式进入全球第十个城市[5] - 在新加坡圣淘沙名胜世界启动完全无人驾驶机器人巴士运营，为东南亚首辆无安全员的自动驾驶车辆[5] - 在迪拜与道路运输管理局和Uber签署谅解备忘录，计划于2025年下半年启动试点运营[5] 管理层战略观点 - 机器人出租车业务的快速增长验证了公司的战略愿景，即基于国内外扩张和强大合作伙伴关系[6] - 先进技术实力是商业成功的关键，HPC 3.0平台为可扩展的高性能自动驾驶设立了新基准[6] - 国际业务足迹的扩大，特别是在阿布扎比等地区，显示出单位经济效益改善和商业可行性增长的明确迹象[6] - 公司正处于拐点，通过全球战略合作伙伴的支持，以可持续的单位经济效益运营机器人出租车车队正成为现实[6]

文章核心观点 全球自动驾驶技术领导者文远知行公布2025年第一季度未经审计财务业绩，公司通过全球战略联盟持续扩大业务，在多个地区取得监管和商业突破，加速自动驾驶服务全球商业化，虽运营费用增加但净亏损有所收窄，同时宣布股份回购计划及董事会成员变动 [1][4][14][20] 各部分总结 近期亮点 - 与优步全球战略合作扩展至15个城市，优步追加1亿美元股权投资 [3][4] - 与迪拜道路与交通管理局、优步在迪拜推出Robotaxi服务 [4] - 与腾讯云扩大战略合作，支持自动驾驶研发、Robotaxi商业化及国际市场拓展 [3][5] - 2025年第一季度总车队规模增至超1200辆，公共运营超2000天且自动驾驶系统零违规 [4] - 2025年第一季度总营收7240万元人民币（1000万美元），同比增长1.8% [4] - 2025年第一季度Robotaxi业务收入1610万元人民币（220万美元），占总营收22.3%，较2024年同期提升10.4个百分点 [4] - 2025年第一季度毛利率35%，与2024年第四季度基本持平 [4] 监管与商业突破 - 2025年4月获广州南沙区首批Robovan W5无人驾驶道路测试许可证 [8] - 2025年5月在阿布扎比启动完全无人驾驶Robotaxi测试，服务将覆盖两个高需求岛屿 [11] - 2025年5月在广州中心区推出8条自动驾驶Robotaxi试点运营路线，建立中国首个覆盖一线城市核心区域的24小时自动驾驶叫车网络 [11] - 2025年3月Robobus获法国4级试运营许可证，成为首个在五个国家获运营批准的自动驾驶公司 [11] - 2025年5月在广州中心区推出4级Robobus付费商业服务 [11] - 2025年第一季度在多个中国城市加强城市环卫解决方案部署，预计第二季度在河北、四川、江苏等省份更多城市部署Robosweeper [12] - 2025年5月Robosweeper S1在新加坡裕廊湖花园启动试运营 [12] 通用自动驾驶平台进展 - 公司领先的通用自动驾驶平台WeRide One适应多种运营设计域和多自动驾驶级别用例 [10] - 2025年4月与黑莓旗下QNX合作，加速汽车OEM和供应商的软件定义汽车发展 [13] 管理层评论 - 创始人兼CEO韩旭表示扩大与优步合作表明大规模Robotaxi部署具备商业可行性，公司正使自动驾驶更普及和实惠，同时推进面向OEM的ADAS解决方案 [14] - 首席财务官兼国际业务负责人Jennifer Li称公司2025年势头强劲，优步追加投资体现对公司技术和规模扩张能力的信心，本季度营收增长反映商业进展良好，公司专注构建可扩展业务并提升单位经济效益 [14] 2025年第一季度财务结果 - 总营收7240万元人民币（1000万美元），2024年同期为7120万元人民币 [15] - 营收成本4710万元人民币（650万美元），2024年同期为4180万元人民币 [16] - 产品收入从2024年同期的650万元人民币增至950万元人民币（130万美元），主要因Robotaxi和Robosweeper销售增加，部分被Robobus销售减少抵消 [17] - 服务收入从2024年同期的6470万元人民币降至6290万元人民币（870万美元），主要因ADAS研发服务收入减少，部分被智能数据服务和运营技术支持服务收入增加抵消 [17] - 商品销售成本从2024年同期的620万元人民币降至480万元人民币（70万美元），主要因2024年第一季度有材料报废和Robosweeper减值损失，2025年第一季度无此类情况 [17] - 服务成本从2024年同期的3560万元人民币增至4230万元人民币（580万美元），主要因智能数据服务和运营技术支持服务成本增加，部分被ADAS研发服务成本减少抵消 [17] - 毛利润包括产品毛利470万元人民币（70万美元），毛利率49.9%；服务毛利2060万元人民币（280万美元），毛利率32.8% [18] - 运营费用4.635亿元人民币（6390万美元），2024年同期为4.059亿元人民币，主要因人员相关费用同比增加48.4% [19] - 净亏损3.851亿元人民币（5310万美元），2024年同期为4.681亿元人民币 [21] - 非国际财务报告准则调整后净亏损2.946亿元人民币（4060万美元），2024年同期为1.415亿元人民币 [21] - 基本和摊薄后每股净亏损0.46元人民币（0.06美元），2024年同期为3.95元人民币 [21] - 基本和摊薄后每美国存托股份净亏损1.38元人民币（0.18美元），2024年同期为11.85元人民币 [21] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和定期存款44.285亿元人民币（6.103亿美元），以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产17.477亿元人民币（2.408亿美元），受限现金1470万元人民币（200万美元） [21] - 截至2025年3月31日，公司长期银行借款4750万元人民币（660万美元），短期银行借款6000万元人民币（830万美元） [21] 近期公司动态 - 2025年5月21日宣布董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，为期12个月 [20][22] - 2025年3月24日和4月18日，董事会分别任命Jean - François Salles和Kazuhiro Doi为董事会成员，接替Grégoire de Franqueville和Takao Asami [22]

文章核心观点 - 自动驾驶技术全球领先企业文远知行与法国自动驾驶出行网络运营商beti合作获法国4级无人驾驶公共道路测试和运营许可，成为全球首个在五个国家拥有无人驾驶许可的科技公司，彰显其全球领导地位、技术能力和对自动驾驶出行安全合规及可扩展性的承诺 [1] 获法国许可情况 - 依据2019年PACTE法，在法国获取无人驾驶许可需多个政府机构批准，文远知行和beti三个月完成该严格流程，创法国最快获批记录，体现其对欧洲安全和卓越运营标准的追求 [2] - 凭借新许可，文远知行的自动驾驶小巴获授权以最高40公里/小时的速度运行，是法国迄今颁发的最高速度无人驾驶许可 [3] 商业服务进展 - 2月27日文远知行与beti、雷诺集团和Macif在法国瓦朗斯推出欧洲首个公共道路商业自动驾驶小巴服务，获许可为项目提供监管支持和政府认可，合作伙伴目标是到2025年7月推出带一对多远程监控的完全无人驾驶商业运营 [4] 公司全球布局 - 作为自动驾驶出行全球先驱和领导者，文远知行已在10个国家的30个城市建立强大业务，其创新的量产自动驾驶车队已在法国、西班牙、瑞士、新加坡、阿联酋、日本等国部署 [5] 公司战略伙伴 - 文远知行致力于构建开放协作生态系统，与优步、雷诺集团、beti、CTM、苏黎世机场和Macif等行业领先企业建立战略合作伙伴关系 [6]