2025年业绩概览与财务状况 - 公司2025年合并利润为4.57亿美元，主要源于出售部分SPL股权带来的4.16亿美元收益，即使剔除该交易收益，核心业务仍保持盈利 [2][7] - 2025年肿瘤业务总收入为2.86亿美元，其中包括7100万美元的研发相关首付款、里程碑付款和服务收入 [3][7] - 公司现金储备充裕，约为14亿美元，将用于加速ATTC项目的全球开发，并寻求授权引进和并购机会 [8][25] 核心产品FRUZAQLA（呋喹替尼）表现 - FRUZAQLA海外市场表现强劲，销售额同比增长26%至3.66亿美元，已在超过38个国家上市 [4][8] - 在中国市场，FRUZAQLA下半年销售强劲反弹，下半年市场销售额较上半年增长21%，主要驱动力是子宫内膜癌适应症被纳入医保 [3][8][16] - 合作伙伴武田在国际市场推动了FRUZAQLA的增长，日本表现强劲，部分欧盟国家医保覆盖扩大，但美国联邦医疗保险变化带来行业性阻力 [12] 中国市场业务与商业化进展 - 中国肿瘤产品下半年表现显著改善，成功扭转了上半年因晚期前列腺癌适应症未获批而导致的销售团队和架构调整带来的疲软局面 [3][13] - 公司成功将FRUZAQLA的子宫内膜癌二线适应症纳入国家医保并维持价格，同时提交了肾细胞癌二线适应症的医保申请，为2026年增长奠定基础 [14] - 其他产品ORPATHYS（赛沃替尼）和SUTENT（舒尼替尼）约占公司商业组合的11%，面临竞争加剧，但赛沃替尼在一线MET外显子14跳跃突变医保覆盖及SACHI适应症获批、舒尼替尼在神经内分泌肿瘤领域仍有增长空间 [15] 研发战略与管线进展 - 2025年研发支出为1.48亿美元，同比下降，原因包括高成本的注册临床试验进入后期、新药审评资源转移，以及资源向ATTC项目倾斜 [1][6] - 研发战略正向扩展的ATTC平台倾斜，随着ATTC项目进入全球临床开发，未来研发支出可能回升至2亿至3亿美元的指示性范围 [6][10] - ATTC平台已进入临床开发阶段，其中251和580已进入全球临床开发，830预计在2026年下半年进入全球I期临床，公司预计2026年将有三个ATTC产品处于全球临床开发中 [21][22][23] 关键产品管线里程碑 - 赛沃替尼在中国和全球取得关键注册和临床里程碑：SACHI适应症在中国获批用于二线EGFR突变MET扩增NSCLC，SONOVA和SAPHIR III期研究在2025年完成入组，三线胃癌新药申请在中国提交并获优先审评 [17] - 赛沃替尼联合奥希替尼在未接受后续MET抑制剂的患者中，中位总生存期从7.9个月延长至22.9个月，并在无进展生存期、客观缓解率和缓解持续时间方面显示出具有统计学和临床意义的改善 [18] - 在血液学领域，索乐普尼用于ITP的新药申请于2026年2月在中国重新提交，并获得突破性疗法和优先审评资格，ASH 2025公布的三年随访数据显示患者平均用药时间超过86周，51.4%的患者达到长期持续缓解 [19] 市场机会与展望 - ITP治疗领域在中国存在重大市场机会，约有25万活跃接受治疗的患者，潜在市场价值估计在5亿至7亿美元 [20] - 公司为血液学产品商业化做准备，计划覆盖约400至500家核心目标医院，并在下半年组建约100人的专科销售团队 [24] - 公司提供2026年肿瘤业务收入指引，预计为3.3亿至4.5亿美元，关键驱动因素包括国内肿瘤产品在新管理举措下的增长、FRUZAQLA的海外扩张以及与ATTC等管线资产相关的新合作机会 [9] 未来里程碑与战略规划 - 未来约15个月内的预期里程碑包括：全球SAFFRON研究III期结果（2026年中）及年底前的新药申请提交，CINOVA研究顶线结果（2026年下半年或2027年初），以及赛沃替尼三线胃癌适应症可能在2026年上市 [23] - 公司正在为索乐普尼寻求海外开发合作伙伴，并可能探索孤儿药资格认定等机会以延长独占期并最大化海外商业价值 [24] - 公司目前无股票回购或分红计划，现金将优先用于加速全球ATTC研发以及评估授权引进和并购机会 [25]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总肿瘤收入为2.86亿美元，其中包括7100万美元的研发相关首付款和里程碑收入 [5] - 2025年录得净利润4.57亿美元，主要得益于出售SHPL（上海医药）获得1.6亿美元的收益，剔除该一次性收益，核心业务仍保持盈利 [5] - 2025年研发费用为1.48亿美元，低于2024年，主要因多项后期试验已进入完成阶段，多个新药上市申请正等待审批 [6] - 现金状况进一步增强至约14亿美元，为加速投资和开发提供了良好基础 [4][7] - 2026年肿瘤收入指引范围为3.3亿至4.5亿美元，反映出强劲的同比增长预期 [7][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **FRUZAQLA/ELUNATE (Fruquintinib 呋喹替尼)**： - 中国以外市场（由合作伙伴武田负责）销售额达3.66亿美元，同比增长26% [3][8] - 已进入超过38个国家，2025年下半年增长加速，得益于葡萄牙、比利时、韩国等新市场上市，以及日本和欧洲市场的强劲表现 [3][8] - 在美国市场面临医保Part D重新设计带来的逆风 [9] - 在中国市场（品牌名：ELUNATE）全年销售额同比下降13%，主要因上半年销售团队重组及效率提升计划导致表现疲软 [9] - 下半年通过更高效地聚焦核心城市和医院，实现33%的增长，并成功续约国家医保目录，价格未降且新增了子宫内膜癌二线适应症 [9] - 肾细胞癌适应症的新药上市申请已提交 [9] - **Savolitinib (赛沃替尼)**： - 在中国，SACHI研究（针对EGFR TKI治疗后MET扩增的非小细胞肺癌）获批，创造了审批速度记录 [13] - SANOVO（一线非小细胞肺癌）和SAFFRON（二线非小细胞肺癌）三期研究已完成重新入组，胃癌三线适应症的新药上市申请已于2025年12月底提交 [13][16] - SACHI研究数据显示，在未接受后续MET抑制剂治疗的意向治疗人群中，总生存期达22.9个月，对比化疗组为7.9个月，风险比为0.32，显示出显著的生存获益 [17] - **ORPATHYS (Savolitinib) 和 SULANDA (Surufatinib 索凡替尼)**： - 两者合计占2025年总市场销售额的11%，表现相对疲软，主要因激烈竞争 [10] - ORPATHYS的METex14一线适应症已加入国家医保目录 [10] - SULANDA在TKI市场保持净销售额领先地位，并成功续约国家医保目录且未降价，其针对胰腺导管腺癌的三期研究正在进行中 [10] - **Hematology (血液肿瘤) 产品线**： - TAZVERIK (Tazemetostat) 作为EZH2突变滤泡性淋巴瘤的一类新药在中国获批，是公司首个在中国上市的血液肿瘤产品，并进入了中国首个商业保险药品目录 [11] - Sovleplenib (索乐普尼) 准备于2027年初上市，其原发免疫性血小板减少症适应症已重新提交新药上市申请，温抗体型自身免疫性溶血性贫血适应症计划于2026年上半年提交申请 [11][12] - 其他血液肿瘤管线包括针对AML的IDH1/2抑制剂和针对DLBCL的BTK抑制剂，已启动三期研究 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国以外市场**：FRUZAQLA实现强劲增长，主要驱动力来自市场扩张至新国家以及日本和欧洲市场的良好表现 [8] - **中国市场**：核心肿瘤产品下半年反弹，实现21%的院内销售额增长 [3][5] ELUNATE下半年增长33% [9] 血液肿瘤新药TAZVERIK获批，开辟了新治疗领域 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：加速抗体靶向治疗偶联物平台的全球开发，并探索潜在的业务发展机会（授权引进和并购）以验证和提升该平台价值 [4][25] - **ATTC平台进展**：两个先导资产A251和A580已进入全球临床开发阶段，A251已在中美开始患者入组，A580昨日完成首例患者给药 [15][22][23] 第三个ATTC资产A830预计今年进入全球一期临床 [23] - **行业竞争**：ORPATHYS和SULANDA面临激烈竞争 [10] SULANDA在神经内分泌瘤领域面临多肽受体放射性核素疗法的竞争 [10] 在非小细胞肺癌领域，赛沃替尼组合疗法将与强生的双特异性抗体RYBREVANT竞争，公司强调其口服疗法的便利性和疗效优势 [85][87] - **研发投入规划**：2025年研发费用处于近年低点，未来几年计划将研发投入提升至2.5亿至3亿美元的合理较高水平 [52][60] - **现金使用**：14亿美元现金将优先用于加速ATTC项目的全球开发，同时对授权引进后期商业化资产或互补资产的并购机会持开放态度 [4][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年及以后的前景感到兴奋，预计将有多个潜在的新药上市申请提交 [25] - 新的血液肿瘤产品有望推动中国未来的销售增长 [25] - ATTC平台具有巨大市场潜力，其靶向的PAM通路在实体瘤中改变频率高达38%-50% [20] - 尽管美国医保Part D变化带来影响，但FRUZAQLA在2025年仍实现26%增长，预计2026年将继续通过美国以外市场的扩张实现增长 [73][75] 其他重要信息 - 公司代理首席执行官兼首席财务官表示，目前关于永久首席执行官的任命情况无更新，公司运营一切按计划顺利进行 [89] - 正在建立专门的血液肿瘤业务部门，配备销售、市场和医学团队 [71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年肿瘤收入指引的构成和建模依据 [27][28] - **回答**：指引反映了从2025年下半年开始的强劲复苏势头将持续至2026年，新适应症（如肾细胞癌）的获批将带来额外增长，同时FRUZAQLA在全球的持续扩张（更多国家实现全年渗透）也将推动增长 [30][31] 问题: SAFFRON研究结果读出时间从上半年延迟至下半年的原因 [29] - **回答**：SAFFRON的读出预计将在2026年中期进行 [31][90] 问题: ATTC平台先导资产A251的目标适应症设定 [29] - **回答**：A251目前正在招募HER2表达实体瘤患者，现阶段限于HER2阳性患者 [31] 问题: SAFFRON数据读出预计在2026年5月，是在医学会议还是公司自行发布？ATTC资产的初步临床数据规模和随访预期 [36] - **回答**：SAFFRON数据将在阿斯利康通知结果后尽快分享 [37] ATTC试验仍处于早期阶段，暂无明确的数据读出时间表 [38] 问题: 上半年面临的销售团队重组、仿制药竞争等不利因素在下半年的趋势及2026年是否会稳定 [39] - **回答**：上半年因胃癌适应症未获批，销售团队进行了合理化调整，导致业绩问题，目前人员流动率已显著降低，空缺已填补，团队强劲，此势头将延续至2026年 [41][42] 问题: MET检测采纳速度对赛沃替尼在SACHI场景下潜在应用的影响 [47] - **回答**：公司对此问题没有更多信息 [48] 问题: ATTC平台的合作策略，是否考虑在早期对外授权部分资产 [49] - **回答**：公司正在与多家跨国制药公司进行讨论，考虑通过对外授权部分项目来加速开发，同时也希望通过合作策略验证该平台 [49][50] 问题: 投资者应如何平衡现有商业产品组合与新兴ATTC平台机会的贡献，下一阶段的价值创造是否更多由管线驱动 [51] - **回答**：血液肿瘤资产将加入现有商业化组合，增加收入以平衡研发投资，公司将继续增加研发支出，加速ATTC全球开发，并通过扩大的商业资产产生更多收入来平衡ATTC投资 [52][53] 问题: 索凡替尼的合作伙伴策略，目前是否在与潜在伙伴洽谈 [57] - **回答**：目前无意对外授权该项目 [58] 三期研究首例患者于2025年12月入组，希望在未来15个月内完成入组 [59] 问题: 2026年研发费用指引 [60] - **回答**：公司不公开提供研发费用指引，但计划在未来几年将研发投入提升至2.5亿至3亿美元的理想水平，同时承诺在可持续情况下保持盈利 [60][61] 问题: 关于14亿美元现金用于授权引进和并购的更多细节 [62] - **回答**：现金优先用于加速ATTC全球开发，同时对授权引进后期商业化资产或互补资产的并购机会持开放态度，但目前无固定目标 [63] 问题: 进军血液肿瘤领域对销售和营销投资及基础设施的影响 [67] - **回答**：已启动新的业务部门，配备专业的销售、市场和医学团队，随着未来管线补充，团队将进一步扩大 [71] 问题: 美国医保Part D变化对2026年销售的影响 [72] - **回答**：2025年的影响已反映，尽管有影响，FRUZAQLA仍实现26%增长，预计2026年将通过美国以外国家的扩张继续增长，目前已有38个国家商业化 [73][75] 问题: 3.3亿至4.5亿美元收入指引范围较宽，能否提供产品销售与研发里程碑付款的细分，是否预期有额外里程碑以达到指引上限 [78] - **回答**：公司不提供细分指引，2026年指引反映了相对于2025年的扎实增长，低端指引已计入有机增长和海外销售的基本增长，非常保守；中位数约3.9亿美元，意味着约36%的同比增长；潜在授权交易的部分首付款可能计入上行空间 [80][81][82] 问题: 假设SAFFRON成功，赛沃替尼与奥希替尼组合在治疗范式中的定位，如何看待与口服方案和双特异性抗体的竞争 [85] - **回答**：该组合为EGFR耐药MET扩增患者提供了高效且便捷的口服选择，强生的双特异性抗体提供了另一种选择，最终取决于医生对治疗范式的看法以及检测的普及程度 [87] 问题: 关于任命永久CEO的必要性及当前状况 [89] - **回答**：公司已于8月发布公告，目前状况无变化，苏博士正专注于健康，现有临时安排下，公司拥有忠诚且能干的人才库，一切运营和进展均按计划顺利进行 [89]

财务数据和关键指标变化 - 2025年肿瘤学总收入为2.86亿美元，其中包括7100万美元的研发相关预付款和里程碑收入 [5] - 2025年录得净利润4.57亿美元，主要得益于出售SHPL（上海医药）获得1.6亿美元的一次性收益，剔除该收益后核心运营仍保持盈利 [5] - 2025年研发费用为1.48亿美元，低于2024年，原因是多项后期试验已进入完成阶段，多个新药上市申请正等待审批 [6] - 现金状况进一步增强至约14亿美元，为公司加速投资和发展提供了良好基础 [4][7] - 2026年肿瘤学收入指引为3.3亿至4.5亿美元，这反映了相较于2025年的稳健增长 [7][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **FRUZAQLA (Fruquintinib，海外市场)**: 2025年市场销售额增长26%，达到3.66亿美元，已进入超过38个国家 [3][8] 下半年增长加速，主要得益于葡萄牙、比利时、韩国等新市场启动，以及日本和欧洲市场的强劲表现 [8] 美国市场因医疗保险D部分重新设计面临一些阻力 [9] - **ELUNATE (Fruquintinib，中国市场)**: 2025年整体销售额下降13%，主要因上半年表现疲软，但下半年成功扭转，实现33%的市场销售额增长 [9] 成功续约国家医保目录，价格未降，并新增子宫内膜癌二线适应症 [9] 肾细胞癌适应症的新药上市申请已提交 [9] - **ORPATHYS (Savolitinib) 和 Surufatinib**: 2025年合计占公司新兴市场销售额的11%，表现相对疲软，面临激烈竞争 [10] Surufatinib还面临多肽受体放射性核素治疗等核医学方法的竞争 [10] - **Savolitinib (赛沃替尼)**: 在中国非小细胞肺癌市场取得关键监管和临床里程碑 [13] 用于三线MET扩增胃癌的中国新药上市申请已获受理并授予优先审评 [16] SAFFRON研究预计2026年5月读出数据，SANOVO研究预计2026年下半年或2027年初读出数据 [16][24] - **Sovleplenib (索乐西尼)**: 用于原发免疫性血小板减少症的新药上市申请已重新提交，并获突破性疗法认定和优先审评 [17][18] 在温抗体型自身免疫性溶血性贫血的III期研究已达到主要终点，预计未来几个月提交上市申请 [25] - **TAZVERIK (Tazemetostat)**: 作为EZH2突变滤泡性淋巴瘤的首创疗法在中国获批，是公司首个在中国上市的血瘤产品 [11] 并进入中国首个商业保险药品目录 [11] - **抗体靶向治疗偶联物平台**: 两个先导资产HMPL-A251和HMPL-A580已进入全球临床开发阶段 [15][24] A251已在中美启动患者入组，A580已于昨日完成首例患者给药 [15][24] 第三个ATTC资产HMPL-A830预计今年进入全球I期临床 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**: 肿瘤产品下半年市场销售额反弹，实现21%增长 [3][5] 公司调整销售策略，更高效地聚焦于核心城市和医院，推动了下半年的增长 [9] 正在建设血液瘤产品组合，TAZVERIK已获批，为未来增长奠定基础 [11] - **海外市场 (除中国外)**: FRUZAQLA通过合作伙伴武田实现26%的强劲增长，市场持续扩张 [3][8] 尽管美国市场有医保政策变化的影响，但整体增长动力来自美国以外的市场扩张 [71][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **研发战略转移**: 公司开始将投资转向早期ATTC资产，已有两个候选药物进入临床 [6][7] 计划加速ATTC项目的全球开发 [26] - **业务发展机会**: 拥有14亿美元现金，用于加速全球ATTC开发，并探索潜在的许可引进和并购机会 [4] 公司对ATTC平台的合作持开放态度，正在与多家跨国药企进行讨论 [47] 对于Surufatinib的胰腺癌适应症，目前暂无对外授权计划 [55][57] - **血液瘤领域拓展**: 通过TAZVERIK进入血液瘤市场，并建立专门的业务团队 [11][69] 未来管线包括IDH1/2抑制剂、BTK抑制剂等，旨在建立强大的血液瘤产品组合 [12] - **行业竞争**: ORPATHYS和Surufatinib面临激烈竞争 [10] Savolitinib在非小细胞肺癌领域需面对强生双特异性抗体等新疗法的竞争，治疗格局将取决于医生选择和检测普及度 [85] Surufatinib在神经内分泌瘤领域面临多肽受体放射性核素治疗等新疗法的竞争 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2026年展望**: 管理层对2026年及以后的展望感到兴奋，预计将有多个潜在的新药上市申请提交，包括SAFFRON和SANOVO的研究结果读出 [26] 新的血液瘤产品预计将推动未来在中国市场的销售增长 [26] - **研发投入**: 2025年研发支出处于近年低点，因许多项目等待审批 [50] 未来几年计划将研发投资提升至2.5亿至3亿美元的理想水平 [58] - **现金使用**: 现金储备将优先用于加速ATTC项目的全球开发，同时对能够补充产品线的后期商业化资产或产品的许可引进和并购机会持开放态度 [61] - **管理层稳定性**: 关于永久首席执行官的任命，目前状况与2025年8月的公告一致，暂无变化，公司由现有管理团队顺利运营 [88] 其他重要信息 - **ATTC平台科学优势**: ATTC平台旨在通过抗体精准递送来降低靶向PI3K/mTOR通路药物的脱靶毒性 [20][21] A251在临床前研究中显示出强大的HER2依赖性抑制活性及旁观者效应 [22] - **原发免疫性血小板减少症市场潜力**: 仅在中国，活跃治疗的原发免疫性血小板减少症患者就超过25万，对应可触达市场规模为5亿至7亿美元 [19] - **未来15个月里程碑**: 包括SAFFRON和SANOVO数据读出、Savolitinib三线胃癌适应症中国获批、Sovleplenib原发免疫性血小板减少症中国获批、三个ATTC项目全部进入临床开发、Fruquintinib肾细胞癌和Fanregratinib肝细胞癌适应症的中国新药上市申请获批，以及Surufatinib胰腺癌适应症完成患者入组 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年肿瘤收入指引的构成和建模，以及SAFFRON数据读出延迟和ATTC平台适应症的问题 [28][29][30] - 2025年产品销售额下降，但下半年出现强劲复苏势头，预计将持续到2026年 [31] 增长将来自新适应症（如Fruquintinib肾细胞癌）的批准，以及FRUZAQLA在更多国家的全年渗透 [31][32] - SAFFRON数据读出预计在2026年中 [32] - HMPL-A251目前正在招募HER2表达实体瘤患者，目前限于HER2阳性患者 [32] 问题: SAFFRON数据读出具体时间点和ATTC初步临床数据的规模 [36] - SAFFRON数据读出将在2026年中，公司将在阿斯利康通知结果后尽快分享数据 [37] - ATTC试验仍处于早期阶段，暂无明确的数据读出时间表 [38] 问题: 上半年面临的商业动态挑战（如超适应症销售、仿制药竞争、销售团队变动）在下半年的趋势及2026年展望 [39] - 上半年销售团队重组源于胃癌适应症未获批导致的团队规模调整，通过聚焦顶级医院，目前团队调整已完成，人员流失率显著降低，空缺已填补，势头将延续至2026年 [41][42] 问题: MET检测普及率对Savolitinib在中国及全球潜在应用的影响 [44] - 公司对此问题无额外信息可提供 [46] 问题: ATTC平台的合作策略，是否考虑早期对外授权部分资产 [47] - 公司正在与多家跨国药企等潜在合作伙伴进行讨论，考虑到庞大的产品管线，为加速开发，正考虑对外授权部分项目 [47] 同时希望通过合作策略验证该平台的价值 [48] 问题: 投资者应如何平衡现有商业产品组合与新兴ATTC平台机会，下一阶段的价值创造是否更多由管线驱动 [49] - 血液瘤资产将加入现有商业化组合，增加收入以平衡研发投资 [50] 随着商业化资产扩大，将能产生更多收入以平衡ATTC投资 [51] 公司将继续增加研发支出，加速ATTC全球开发 [50] 问题: Surufatinib胰腺癌适应症的合作策略及目前是否有谈判 [54] - 目前暂无对外授权该项目的计划 [55] III期研究已于2025年12月完成首例患者入组，预计在未来15个月内完成患者招募 [57] 问题: 2026年研发费用指引 [58] - 公司不公开提供研发支出指引，但2025年为低点，未来几年计划将研发投资提升至2.5亿至3亿美元的理想水平，同时承诺在可持续情况下保持盈利 [58][59] 问题: 14亿美元现金用于许可引进和并购的策略 [60] - 现金优先用于加速ATTC全球开发，同时对引进后期商业化资产或互补资产的许可引进和并购机会持开放态度，但目前无固定目标 [61] 问题: 进入血液瘤领域对销售和市场投资及基础设施的影响 [64] - 已成立新的业务部门，配备专门的销售、市场和医学团队，未来将随管线扩充而扩大团队 [69] 问题: 美国医疗保险D部分变化对2026年销售的影响 [70] - 2025年的影响已反映在业绩中，尽管有影响，FRUZAQLA仍通过合作伙伴实现26%增长 [71] 2026年增长动力将来自美国以外的市场扩张 [73] 问题: 2026年收入指引范围较宽，请提供产品销售与里程碑付款的构成分析，高指引是否依赖额外里程碑 [76] - 指引中未对具体项目提供指导 [79] 2025年收入包含部分预付款和里程碑收入，若剔除则基数较低 [79] 2026年指引反映了来自中国产品新标签扩展和新适应症的有机增长 [79] 330亿美元的低端指引已包含有机增长和海外销售的基本增长，公司对此有信心 [80] 中位数约3.9亿美元，意味着约36%的同比增长 [81] 若达成授权交易，部分预付款可能计入指引上端 [81] 问题: 若SAFFRON成功，Savolitinib联合奥希替尼在治疗范式中的定位，与强生双特异性抗体的比较 [84] - Savolitinib联合奥希替尼为EGFR耐药MET扩增患者提供了高效、便捷的口服选择 [85] 强生的双特异性抗体提供了另一种选择，治疗范式的选择将取决于医生对精准医学和二次活检的认知，以及阿斯利康对治疗格局的塑造 [85] 问题: 任命永久首席执行官的考虑 [88] - 公司状况与2025年8月公告一致，暂无变化，联合创始人目前专注于健康，现有临时安排下公司运营顺利，管线推进和商业战略均按计划进行 [88] 问题: SAFFRON数据读出从上半年延迟至下半年的原因 [89] - 最可能的情况是在2026年中读出数据 [89]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总肿瘤学收入为2.86亿美元，其中包括7100万美元的研发相关预付款和里程碑收入 [4] - 2025年录得净利润4.57亿美元，主要得益于出售SHPL（上海和黄药业）获得的1.6亿美元收益，剔除该一次性收益，核心业务仍保持盈利 [4] - 2025年研发费用为1.48亿美元，低于2024年，因许多后期试验已进入完成阶段，多个新药上市申请正等待审批 [4] - 现金状况进一步增强至约14亿美元 [3][5] - 2026年肿瘤学收入指引范围为3.3亿至4.5亿美元，反映较2025年实现坚实增长 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **FRUZAQLA/ELUNATE (Fruquintinib 呋喹替尼)**： - 中国以外市场销售额增长26%，达到3.66亿美元 [2] - 已推广至超过38个国家 [2] - 在中国市场，下半年销售额实现反弹，较上半年增长21%，全年则录得13%的下滑，主要因上半年销售团队重组及效率提升计划影响 [8] - 美国市场因医疗保险Part D重新设计面临一些阻力 [8] - **Savolitinib (赛沃替尼)**： - 在中国，ORPATHYS（品牌名）获批用于二线EGFR突变MET扩增非小细胞肺癌，创下速度纪录 [12] - 用于三线MET扩增胃癌的中国新药上市申请已获受理并被授予优先审评 [15] - SAFFRON和SANOVO两项关键III期研究预计将分别在2026年中及2026年下半年/2027年初读出数据 [14][22] - **Surufatinib (索凡替尼)**： - 2025年销售额相对疲软，占中国肿瘤产品总销售额的11%，面临激烈竞争及PRRT核素疗法进入临床阶段的挑战 [9] - 保持在三线治疗市场的领先地位，国家医保目录续约未降价 [9] - 用于一线胰腺导管腺癌的III期研究已启动，预计在未来15个月内完成入组 [9][23] - **Hematology (血液肿瘤)**： - TAZVERIK (tazemetostat) 作为中国首个EZH2突变滤泡性淋巴瘤疗法获批，是公司首个在中国上市的血液肿瘤产品 [10] - Sovleplenib (索乐匹尼布) 用于原发免疫性血小板减少症的新药上市申请已重新提交并被授予突破性疗法和优先审评 [16][17] - 用于温抗体型自身免疫性溶血性贫血的III期研究已达到主要终点，预计未来几个月提交监管申请 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**： - 核心肿瘤产品下半年销售额反弹，实现21%增长 [2][4] - ELUNATE（呋喹替尼）下半年增长33%，国家医保目录续约未降价并新增子宫内膜癌二线适应症 [8] - 面临仿制药竞争和销售团队调整带来的挑战，但情况已趋于稳定 [40] - **中国以外市场**： - FRUZAQLA（呋喹替尼）全球扩张强劲，增长26%至3.66亿美元 [2] - 增长得益于新市场（如葡萄牙、比利时、韩国）的推出、日本市场的强劲表现以及欧洲市场的增长 [6] - 美国市场受医疗保险Part D变化影响，但整体增长依然强劲 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **研发战略转移**：公司正将投资重点转向早期抗体靶向治疗偶联物资产，已有两个候选药物进入临床 [3][5] - **ATTC平台**： - 这是公司的下一代创新平台，旨在通过抗体实现靶向抑制剂的精准递送 [18] - 先导资产HMPL-A251（靶向HER2）和HMPL-A580已启动全球I期临床研究 [13][22] - 该平台针对在38%-50%实体瘤中发生改变的PAM通路，市场潜力巨大 [19] - **业务拓展**：拥有14亿美元现金，用于加速ATTC全球开发，并探索潜在的许可引进和并购机会 [3][60] - **血液肿瘤布局**：通过TAZVERIK和Sovleplenib建立血液肿瘤领域桥头堡，并已组建专门的业务团队 [10][67] - **合作与授权**：正在与跨国药企就ATTC平台等潜在业务开发机会进行讨论，考虑对外授权部分项目以加速平台验证和价值提升 [3][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年及未来前景感到兴奋，预计将有多个新药上市申请提交 [24] - 新的血液肿瘤产品预计将推动中国未来的销售增长 [24] - 2026年肿瘤收入指引已考虑FRUZAQLA在中国以外的商业增长以及ELUNATE新增适应症的积极影响 [24] - 尽管美国医保环境有变化，但FRUZAQLA在美国以外的市场扩张将是关键驱动力 [72] - 公司处于有利的财务地位，能够平衡对ATTC的投资与商业化资产产生的收入 [50] 其他重要信息 - 公司代理首席执行官兼首席财务官为Johnny Cheng，永久首席执行官的任命尚无更新状态 [86] - 公司管理团队人才储备充足，运营一切按计划顺利进行 [86] - 2025年研发支出处于近年低点，未来几年计划将研发投资提升至2.5亿至3亿美元的理想水平 [49][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年肿瘤收入指引的构成和建模 - 指引反映了中国商业产品的强劲增长、新适应症的贡献以及FRUZAQLA的持续全球扩张 [5] - 下半年展现的复苏势头预计将在2026年持续，新适应症（如肾细胞癌）的批准将带来更多收入 [28][29] - 指引范围的低端（3.3亿美元）已包含有机增长的保守估计，中值约3.9亿美元意味着约36%的年增长 [78][80] 问题: SAFFRON研究数据读出时间为何从上半年推迟到年中 - SAFFRON的数据读出预计将在2026年中期进行 [30][34] - 公司将与合作伙伴阿斯利康同步，在获得结果后尽快分享数据 [35] 问题: ATTC先导资产A251的目标患者群体 - HMPL-A251目前正在招募HER2表达实体瘤患者，现阶段限于HER2阳性患者 [30] 问题: ATTC资产的初步临床数据预期 - 试验仍处于早期阶段，尚无明确的数据读出时间线 [37] 问题: 中国商业动态，包括销售团队重组和仿制药竞争的影响 - 2025年上半年因胃癌适应症未获批，公司对过度准备的销售团队进行了合理化调整，导致业绩问题 [40] - 目前人员流动率已显著降低，空缺已填补，团队实力增强，积极势头将延续至2026年 [40][41] 问题: MET检测的采用对赛沃替尼潜在应用的影响 - 公司对此问题没有补充信息 [45] 问题: ATTC平台的合作策略 - 公司正在与多家跨国药企进行讨论，考虑对外授权部分项目以加速开发和验证平台 [46] - 合作策略也有助于利用AI能力开发更多候选药物 [47] 问题: 如何平衡现有产品组合与ATTC新兴平台的价值贡献 - 血液肿瘤等新商业化资产将增加收入，有助于平衡ATTC的研发投资 [49] - 随着商业化资产扩大，公司将能产生更多收入以覆盖研发投资 [50] 问题: 索凡替尼的合作伙伴策略 - 目前没有对外授权该项目的计划 [54] 问题: 2026年研发费用指引 - 公司不公开提供研发支出指引，但计划在未来几年将投资提升至2.5-3亿美元的理想水平 [57] - 2025年是近年低点，随着多项项目推进，支出将增加 [57] 问题: 现金充裕，在许可引进和并购方面的计划 - 优先任务是加速ATTC全球开发 [60] - 对许可引进后期商业化资产或补充产品组合的资产持开放态度，但目前没有固定目标 [60] 问题: 进入血液肿瘤领域对销售和市场投资的影响 - 已成立新的业务部门，配备专门的销售、市场和医学团队 [67] - 随着未来管线扩充，团队将进一步扩大 [67] 问题: 美国医疗保险Part D变化对2026年销售的影响 - 2025年的影响已反映在业绩中，美国市场在挑战下仍实现26%增长 [70] - 2026年增长将主要来自美国以外国家的持续扩张 [70][72] 问题: 赛沃替尼与奥希替尼联合疗法若成功，在治疗格局中的定位 - 该联合方案为EGFR耐药MET扩增患者提供了高效、便捷的口服选择 [84] - 与强生的双特异性抗体等注射疗法相比，其定位取决于医生对精准医学和治疗模式演变的看法 [84]

文章核心观点 - 和黄医药在2025年10月31日的研发更新活动中公布了其创新性抗体靶向治疗偶联物平台及后期研发管线的重大进展 [1] - ATTC平台通过整合单克隆抗体与专有小分子抑制剂有效载荷，旨在实现协同的双重作用机制，为精准肿瘤治疗提供新方法 [2] - 公司后期研发管线中的多个候选药物在关键临床试验中取得显著进展，包括FRUSICA-2、SANOVO等研究 [1][7] 突破性ATTC平台及先导候选药物HMPL-A251 - ATTC平台代表了一种潜在的突破性精准肿瘤学方法，与传统的基于细胞毒素的抗体药物偶联物不同，它利用靶向疗法实现协同抗肿瘤活性和持久反应 [2] - 先导候选药物HMPL-A251是一种PAM-HER2 ATTC，由高选择性PI3K/PIKK抑制剂有效载荷通过可裂解连接子与人源化抗HER2 IgG1抗体偶联而成 [4] - 临床前数据显示，HMPL-A251在体外表现出高选择性、强效性和强大的抗肿瘤活性，在体内显示出优于单独给药的抗体或有效载荷的抗肿瘤功效和耐受性 [4] - 与领先的HER2定向ADC药物Trastuzumab Deruxtecan相比，HMPL-A251在大多数测试模型中达到了相当或更优的疗效 [4] - 公司计划在2025年末采用数据驱动策略将HMPL-A251推进至临床开发阶段 [5] 晚期研发项目的重要进展 - FRUSICA-2研究：fruquintinib联合信迪利单抗用于二线肾细胞癌的III期试验数据显示，联合疗法组的中位无进展生存期为22.2个月，而标准治疗组为6.9个月，客观缓解率提升至60.5%，标准治疗组为24.3% [9] - savolitinib注册研究：中国III期SANOVO研究针对一线EGFR突变非小细胞肺癌伴MET过表达的患者已完成招募，全球III期SAFFRON研究预计在2025年末完成入组 [9] - surufatinib用于胰腺癌：surufatinib联合camrelizumab、白蛋白紫杉醇和吉西他滨用于一线治疗转移性胰腺导管腺癌的II/III期研究按计划进行，II期部分结果将在即将举行的科学会议上公布 [9] - sovleplenib用于ITP和wAIHA：针对二线免疫性血小板减少症的新药申请重新提交准备工作按2025年中期报告所述进行，计划于2026年第二季度重新提交 [9] - fanregratinib在中国：针对晚期肝内胆管癌患者的注册II期研究已完成招募，新药申请提交准备工作正在进行中，计划于2026年上半年提交 [9]

核心观点 - 和黄医药宣布其发现的多款化合物新数据将在2025年欧洲肿瘤内科学会大会上公布，涉及多项临床研究的最新结果[1] 大会关键研究展示 - **FRUSICA-2注册研究**：将在小型口头报告环节公布呋喹硫尼联合信迪利单抗作为局部晚期或转移性肾细胞癌二线治疗的结果[2] - **FRUSICA-1研究进一步分析**：涉及呋喹硫尼在子宫内膜癌中的数据[2] - **SACHI和SAVANNAH研究进一步分析**：涉及赛沃替尼在非小细胞肺癌中的数据[2] 赞助研究摘要详情 - **肾细胞癌**：呋喹硫尼联合信迪利单抗对比阿西替尼或依维莫司单药治疗局部晚期或转移性肾细胞癌的3期结果，摘要号2592MO[2] - **结直肠癌**：多项呋喹硫尼相关研究，包括扩大用药计划、联合替雷利珠单抗治疗微卫星稳定型转移性结直肠癌、人工智能成像生物标志物预测生存获益以及安全性汇总分析，摘要号794P、799P、804P、811P[2] - **子宫内膜癌**：代谢综合征与呋喹硫尼联合信迪利单抗在既往治疗过的晚期子宫内膜癌患者临床结局的关联，摘要号1230eP[2] - **非小细胞肺癌**：SACHI试验的ctDNA分析，赛沃替尼联合奥希替尼对比化疗治疗MET扩增晚期非小细胞肺癌，以及SAVANNAH研究中奥希替尼联合赛沃替尼的安全性与耐受性，摘要号1954P、1955P[2][3] 研究者发起研究 - **胃/胃食管结合部腺癌**：呋喹硫尼联合信迪利单抗和SOX作为初始不可切除胃癌的转化疗法，更新手术和生存结果，摘要号2159P[3][7] - **结直肠癌**：呋喹硫尼与贝伐珠单抗及卡培他滨交替作为转移性结直肠癌一线治疗后维持疗法，摘要号898eP[7] - **非小细胞肺癌**：索凡替尼联合化疗一线治疗晚期非鳞状非小细胞肺癌的最终II期结果，以及索凡替尼为基础的后线治疗方案结果，摘要号1884P、1887P[7] - **胰腺癌**：索凡替尼联合吉西他滨和白蛋白紫杉醇作为可切除和临界可切除胰腺癌新辅助疗法的疗效、安全性及初步单细胞RNA测序结果，摘要号2236P[7] - **软组织肉瘤**：索凡替尼在蒽环类化疗失败且既往接受过有效抗血管生成治疗的晚期软组织肉瘤患者中的疗效和安全性，摘要号2716P[7] 核心化合物背景 - **呋喹硫尼**：一种选择性口服VEGFR-1、-2和-3抑制剂，在中国由和黄医药与礼来公司共同开发和商业化，商品名为ELUNATE®；武田拥有其在中国大陆、香港和澳门以外地区的独家全球许可权，商品名为FRUZAQLA®[4] - **赛沃替尼**：一种口服、强效、高选择性MET酪氨酸激酶抑制剂，由阿斯利康与和黄医药共同开发，并由阿斯利康商业化，商品名为ORPATHYS®[5] - **索凡替尼**：一种新型口服血管-免疫激酶抑制剂，选择性抑制VEGFR、FGFR和CSF-1R，在中国由和黄医药以SULANDA®品牌销售，公司目前在全球保留其所有权[8] 公司概况 - 和黄医药是一家处于商业化阶段的创新型生物制药公司，致力于癌症和免疫性疾病靶向疗法和免疫疗法的发现、全球开发和商业化，其首批三种药物已在中国上市，其中一种亦在美国、欧洲和日本等地获批[9]

财务表现 - 和黄医药上半年肿瘤及免疫产品收入同比下降15%至1.44亿美元 [1] - 上半年收入仅达到招银国际全年预测的36% [1] - 公司将全年肿瘤及免疫产品收入目标从3.5-4.5亿美元下调至2.7-3.5亿美元 [1] 收入变动原因 - 核心产品在中国内地市场销售收入出现下跌 [1] - 海外市场fruquintinib销售按季持平 [1] - 国内市场竞争持续对收入造成压力 [1] 产品进展与预期 - fruquintinib用于子宫内膜癌适应症即将上市 [1] - savolitinib用于MET+ EGFRm非小细胞肺癌二线疗法已获得批准 [1] - 销售团队重组已完成 [1] 管理层展望 - 管理层对下半年业绩持乐观态度 [1] - 销售已在第一季度触底并从第二季度开始恢复增长 [1] - 招银国际基于业绩表现和指引下调将目标价从34.03港元降至31.39港元但维持买入评级 [1]

**HUTCHMED (HCM) 1H25 电话会议纪要分析** **1 公司概况与核心财务表现** - **公司**：HUTCHMED (HCM) 专注于肿瘤学和免疫学药物研发，核心市场包括中国及海外（如美国、欧洲、日本）[1] - **1H25收入**：总收入2.777亿美元，低于高盛（GSe）共识预期3.378亿美元（-13%）和Visible Alpha（VA）预期3.181亿美元（-18%）[1] - **每股收益（EPS）**：稀释后EPS为0.52美元，高于共识预期，但主要受益于一次性收益4.775亿美元（出售SHPL股权从45%降至5%）；剔除该收益后，EPS亏损约0.03美元[1] - **全年收入指引下调**：FY25肿瘤学收入预期从3.5-4.5亿美元下调至2.7-3.5亿美元，反映中国市场竞争加剧及监管挑战[1] **2 中国市场商业动态与挑战** - **核心产品收入下滑**： - **Elunate**（中国最大产品）：销售额同比下降29%，因结直肠癌（CRC）领域组合疗法竞争加剧及3L仿制药/生物类似药进入[4] - **Sulanda**：销售额下降50%，因新生长抑素类似药进入国家医保目录（NRDL）[4] - **Orpathys**：销售额下降41%，同样受NRDL纳入竞品影响[4] - **销售团队调整**：管理层认为销售团队变动是暂时性干扰，下半年有望恢复[1][4] - **监管环境**：中国反腐政策及NRDL调整对商业化造成压力[4] **3 海外市场亮点：Fruzaqla增长** - **Fruzaqla（海外结直肠癌药物）**：销售额同比增长25%，主要来自欧洲和日本新市场拓展，但美国增长放缓（因3L CRC竞争加剧）[1] **4 研发管线进展** - **Sovleplenib（Syk抑制剂）**： - NDA重新提交推迟至1H26，因中国药监局（NMPA）要求进一步降低杂质限值[5] - 预计2H26公布ITP（免疫性血小板减少症）新数据，3期ESLIM-02研究（wAIHA适应症）计划2025年6月完成入组[5] - **Savolitinib（MET抑制剂）**： - 全球3期SAFFRON研究（联合AZN的Tagrisso治疗EGFR突变NSCLC）持续入组，成功后将支持全球申报[5] - **ATTC平台（抗体靶向治疗偶联物）**： - 候选药物已选定， preclinical数据将于2025年10月AACR-NCI-EORTC会议公布，潜在合作机会受关注[6] **5 财务模型调整（高盛更新）** - **2025年收入预期**：从6.883亿美元下调至5.833亿美元（-15.3%），主要因中国收入减少（Oncology产品收入下调29.1%）[8] - **毛利率**：从43.5%降至42.0%，反映成本压力[8] - **2026-2027年调整**：2026年收入预期从8.583亿美元下调至7.313亿美元（-14.8%），2027年从11.655亿美元下调至10.594亿美元（-9.1%）[10][11] **6 估值与风险** - **评级与目标价**：中性评级，美国ADR目标价18美元（基于DCF，WACC 19%），英国HCM.L目标价205便士（汇率调整）[12][14] - **关键风险**： - 临床管线成功/失败（如sovleplenib、savolitinib） - 中美欧日监管审批延迟 - 中国商业复苏不及预期 - Fruzaqla海外增长持续性[12] **7 其他重要信息** - **分析师联系人**：Paul Choi、Khalil Fenina等（高盛团队）[2] - **投行关系披露**：高盛过去12个月为HCM提供投行服务并做市[23] --- **注**：部分文档（如id=3、7、13等）为占位符或无实质内容，未纳入分析。

报告行业投资评级 - 对HCM维持“中性”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 阿斯利康投资者电话会议收获甚微，预计投资者将更加关注赛沃替尼 [1] - 检测MET扩增是患者选择的关键考虑因素，ctDNA NGS检测可能严重漏检该生物标志物，全球3期SAFRON研究患者可选择FISH和IHC两种伴随诊断方法 [2] - SACHI研究中，赛沃替尼联合奥希替尼对比化疗有显著无进展生存期（PFS）获益，早期曲线分离令人印象深刻且获益持续 [5] - SAVANNAH研究随机子集显示，赛沃替尼联合奥希替尼对比赛沃替尼联合安慰剂有良好PFS曲线分离，安全性可控 [7] 根据相关目录分别进行总结 MET扩增检测与方法 - MARIPOSA - 2研究使用ctNDA NGS检测METamp为14%，SACHI研究用组织FISH检测约为30% [5] - 内部未公布数据显示，FISH检测METamp阳性患者中仅约30%用NGS方法检测呈阳性 [2] 研究疗效数据 - SACHI研究ITT分析中，赛沃替尼联合奥希替尼组中位PFS为8.2个月，化疗组为4.5个月（分层HR = 0.34，p<0.0001） [5] - 接受过第一代/第二代EGFR TKI治疗患者中，联合治疗组中位PFS为9.8个月，化疗组为5.4个月（分层HR = 0.34，p<0.0001） [5] - 接受过第三代EGFR TKI治疗患者中，联合治疗组中位PFS为6.9个月，化疗组为3.0个月（HR = 0.32，p<0.0001） [6] - SAVANNAH研究中，联合治疗组中位PFS为8.3个月，对照组为3.6个月，风险比为0.27，疾病进展风险降低73% [7][9] 估值与目标价 - 基于DCF分析，假设加权平均资本成本为19%、终端利率为2%以及美元兑英镑汇率为0.7716，美国存托凭证12个月目标价为18美元，HCM.L为204p [12] 财务预测 |时间|12/24|12/25E|12/26E|12/27E| |----|----|----|----|----| |收入（百万美元）|630.2|682.5|850.8|1157.1| |EBITDA（百万美元）|(31.4)|(56.4)|(23.8)|82.7| |EBIT（百万美元）|(43.7)|(64.1)|(32.5)|72.7| |每股收益（美元）|0.22|(0.03)|0.17|0.74| [14]

文章核心观点 - 公司公布SACHI III期研究中期分析主要结果，显示萨沃利替尼联合奥希替尼治疗局部晚期或转移性EGFR突变阳性、MET扩增非小细胞肺癌疗效显著且安全性良好，新药申请已获中国国家药监局受理并优先审评 [1][3][9] 研究基本信息 - SACHI是一项III期研究，针对一线EGFR抑制剂治疗进展后、局部晚期或转移性EGFR突变阳性、MET扩增非小细胞肺癌患者，评估萨沃利替尼和奥希替尼联合治疗效果 [2] - 研究结果于2025年6月1日在美国临床肿瘤学会年会上公布，研究主要作者为上海交通大学医学院附属上海胸科医院陆舜教授 [1][3] 研究疗效数据 - 截至2024年8月30日中期分析数据截止时，211名患者随机分组接受萨沃利替尼和奥希替尼联合治疗或化疗；意向治疗人群中，研究者评估联合治疗组中位无进展生存期（PFS）为8.2个月，化疗组为4.5个月（风险比0.34；95%置信区间0.23 - 0.49；p < 0.0001）；独立审查委员会评估联合治疗组和化疗组中位PFS分别为7.2个月和4.2个月（风险比0.40；95%置信区间0.28 - 0.59；p < 0.0001） [4] - 研究者评估联合治疗组客观缓解率（ORR）为58%，化疗组为34%；疾病控制率（DCR）分别为89%和67%；中位缓解持续时间（DoR）分别为8.4个月和3.2个月；中期分析时总生存期数据不成熟 [5] - 三代EGFR酪氨酸激酶抑制剂（TKI）治疗患者疗效结果与意向治疗人群和未接受三代EGFR - TKI人群相当；三代EGFR - TKI治疗亚组中，研究者和独立审查委员会评估中位PFS高度一致，均为6.9个月对比3.0个月（风险比0.32；p < 0.0001） [6] 研究安全性数据 - 萨沃利替尼和奥希替尼联合治疗安全性可耐受，未观察到新的安全信号；联合治疗组和化疗组3级及以上治疗相关不良事件发生率均为57%，显示出良好安全性 [7][8] 研究进展与申请情况 - 2025年1月，研究独立数据监测委员会认为研究在计划的中期分析中达到预设PFS主要终点，研究入组结束 [9] - 基于SACHI研究数据，萨沃利替尼和奥希替尼联合疗法治疗相关患者的新药申请已获中国国家药监局受理并优先审评 [9] 萨沃利替尼介绍 - 萨沃利替尼是口服、强效、高选择性MET TKI，在晚期实体瘤中显示出临床活性，可阻断MET受体酪氨酸激酶通路异常激活，MET过表达和/或扩增与肿瘤生长和癌细胞转移进展有关，也是EGFR TKIs获得性耐药机制之一 [10] - 萨沃利替尼已在中国获批，商品名为ORPATHYS，由合作伙伴阿斯利康销售，用于治疗MET外显子14跳跃突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成年患者，自2023年3月起被纳入中国国家医保药品目录 [11] - 萨沃利替尼目前正在针对多种肿瘤类型进行临床开发，包括单药治疗和联合其他药物治疗 [12] 公司介绍 - 公司是一家创新型、商业化阶段的生物制药公司，致力于癌症和免疫疾病的靶向疗法和免疫疗法的发现、全球开发和商业化，已有三款药物在中国上市，首款药物在全球多地获批 [13] 后续安排 - 公司将于2025年6月3日上午8:30 - 9:00（香港时间）举行网络直播，讨论美国临床肿瘤学会年会上公布的数据，活动以英语进行，可通过公司网站访问，活动结束后不久网站将提供回放 [3] 联系方式 - 投资者咨询电话 +852 2121 8200，邮箱ir@hutch - med.com [17] - 媒体咨询可联系FTI Consulting、Ben Atwell、Alex Shaw、Brunswick等，提供了相应电话和邮箱 [17] - 公司还列出了Panmure Liberum、HSBC、Cavendish等的联系方式 [17][18]