财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度产量创纪录，达到27,000桶油当量/天，环比增长10%，油占比从50%提高到53%；全年总产量增至25,000桶油当量/天，接近指导范围高端；2025年预计产量增长趋势持续，指导范围中点代表年度增长16% [30] - 第四季度净亏损1160万美元，即每股摊薄亏损0.09美元；剔除非现金和非经常性项目后，调整后净收入为2270万美元，即每股摊薄收益0.17美元；调整后EBITDAX为8260万美元，同比略有增加，较上一季度增长10% [31] - 2024年实现调整后EBITDAX 2.908亿美元，低于2023年的3.054亿美元，原因是实现的商品价格较低以及2023年12月优质资产的影响 [32] - 第四季度每单位租赁运营费用为5.99美元/桶油当量，比去年同期降低7%；全年LOE为6.29美元/桶油当量，比2023年改善8%；2024年生产和从价税占销售额的6.8%，较上一年略有降低 [33][34] - 第四季度每单位现金G&A费用为2.09美元/桶油当量，较去年同期下降14%；全年为2.45美元/桶油当量，比上一年降低16% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年运营合作伙伴全年完成并投产299口总井或23.4%净井，活动主要集中在二叠纪盆地；截至年底，还有202口总井或14.9%净井正在进行中 [36] - 第四季度成功完成近二十笔交易，主要涉及尤蒂卡凝析油窗口租赁和整合二叠纪盆地现有运营合伙单位，投资约900万美元，包括未来钻井费用；不包括尚未联合的尤蒂卡租约，以每净位置290万美元的成本增加了1.2%净位置 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，石油价格仅下跌约6%，但波动较大；天然气价格上涨约24% [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资分为运营合伙和传统非运营两类，运营合伙是与专业领域有经验的价值创造者的受控投资，公司持有多数工作权益，可控制资本分配、开发时间和井设计以优化回报；传统非运营是在核心区域拥有少数权益，由经验丰富的运营商管理，无需直接运营控制 [16][17] - 2024年近一半资本分配给运营合伙，2025年该战略将占资本支出近60%，目标是实现超过25%的全周期回报 [18][19] - 公司维持净债务与调整后EBITDAX的目标杠杆低于1.25倍，通过系统对冲策略积极管理风险，目前90%的产量已套期保值至2026年 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度业绩超出预期，为全年强劲表现做出贡献；2025年公司有望实现强劲生产增长，预计产量增长16%，即日均29,000桶油当量，油占比52% [8][25] - 若油气价格无重大负面变化，公司有信心用内部现金流和现有流动性为资本计划和固定股息提供资金；还在评估各种债务融资机会，战略重点是非摊薄资本以加快现有库存开发 [27][28] - 2025年预计每股产量增长15%，通过固定股息向股东提供强劲现金回报，当前股息收益率超过7.5% [42] 其他重要信息 - 公司在2022年上市，此前作为非运营油气公司，但根源可追溯到2014年的油气私募股权公司，业务模式兼具非控制和控制特点 [11] - 过去十年，公司在美国六个主要非常规盆地的3100多口井中建立了权益，通过投资油气项目为投资者提供多元化投资组合，目标是实现一流的全周期回报 [12] - 2014 - 2023年，非运营油气交易折扣从约50%压缩，小型运营交易提供更高回报，原因是私募资本外流，美国自然资源私募股权募资从2018 - 2023年暴跌近90% [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于可能在第四季度支出的6000 - 8000万美元的影响因素及对2026年上半年的影响 - 资本支出目前主要集中在2025年上半年，约三分之二的年度资本支出预计在上半年，第一季度资本支出可能比第四季度高三分之一 [46] - 是否支出取决于市场条件，包括油气价格和融资机会；若市场条件允许，公司将考虑加速开发运营合伙项目的库存，资本支出在2025年发生，但产量将在2026年开始显现，对2025年产量影响可忽略不计，将有助于2026年的增长 [47][53] 问题2: 目前运行的两口钻机是否都在特拉华盆地，以及在米德兰盆地增加钻机的想法和前提条件 - 目前两口钻机都在特拉华盆地，主要在洛文县；公司希望今年年中在米德兰盆地开始钻探，已拥有相关资产，还有一笔交易正在推进，但需要解决一些运营问题，如协调其他权益所有者 [58][59] 问题3: 在当前天然气宏观环境有利的情况下，公司对受控资本和传统非运营业务的机会的看法 - 运营合伙方面，目前没有纯天然气合作伙伴，但特拉华州的部分生产含气量大，已从中受益；传统非运营方面，在海恩斯维尔有至少一口净井正在进行，预计第三季度末或第四季度初投产，在干燥气鹰福特也有库存预计在第三季度投产 [66][67] - 公司谨慎选择传统非运营合作伙伴，希望与有共识的伙伴合作；若价格保持有利，一些传统非运营合作伙伴可能会加速海恩斯维尔的开发，公司在该地区有16个以上净位置可开发，希望开发数量增加 [68][69] 问题4: 关于交易来源漏斗中交易成败的概括以及市场上最大机会的所在 - 2024年公司在天然气交易中大多失败，因为当时很多人要求按较高的期货价格交易，而公司不愿支付；目前最大机会仍在二叠纪盆地，主要是非运营交易；在尤蒂卡凝析油窗口也有一些成功案例，公司与戴尔资源公司合作愉快 [71][73][74] - 公司注重交易的多元化，让每个交易基于经济情况竞争，同时确保交易流的多样性，以便快速识别市场趋势并做出反应 [75][76] 问题5: 资本支出指南是否包括钻探与完井支出以及交易或收购资本支出 - 资本支出指南包括交易和收购资本支出，主要是钻探与完井支出，长期来看，约20 - 25%为库存支出，75 - 80%为开发支出 [82][83] 问题6: 2024年第四季度减值的情况说明 - 减值发生在威利斯顿盆地的资产，该地区过去几年资本投入少，交易流和投资机会少，资产成熟，成本上升导致减值 [85] - 该资产是几年前购买的，主要为了购买生产，库存基本是免费获得的，减值的主要是边际库存；在价格较高的环境下，这些资产可能会恢复价值 [88][90] 问题7: 被注销的威利斯顿盆地位置是否有机会重新盈利 - 有可能，但更多取决于价格而非资本支出；若油气价格上涨，如油价达到80美元，部分资产可能会恢复价值；短期内该地区不是公司的增长领域，因土地机会少且难以获得有吸引力的价格 [92][93] 问题8: 在准备2025年指导时，是否从合作伙伴处得到部分计划井可能被推迟或取消的信息 - 2025年预计投产的井中，约60%通过运营合伙计划，公司对这部分有控制权，目前开发仍有吸引力，但会密切关注市场情况，若价格继续下跌可能会调整；约40%的井是非运营井，其中很多已开始施工，改变计划较困难，但如果市场有重大变化也可能调整 [101][103][104] 问题9: 运营合伙业务未来几年自由现金流拐点的情况以及公司的长期战略方向 - 运营合伙业务目前处于现金流出阶段，但预计未来一年左右会开始改善，首个运营合伙项目运行两口钻机，有望在明年左右实现现金流为正 [112][119] - 公司自上市以来面临市场对杠杆的关注，尽管上市时无债务，但市场反应平淡；公司将继续发展，增加钻机或合作伙伴，目标是让运营合伙项目实现现金流自给自足，为自由现金流做出积极贡献 [114][115][120]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收5780万美元，较上年下降2%，货币因素对本季度营收有30万美元的正向影响 [35] - 第四季度调整后EBITDA为650万美元，较去年同期的590万美元增长11%，EBITDA利润率为11.3%，较去年同期的8.9%提高240个基点 [36] - 第四季度运营收入为20万美元，上年同期运营亏损350万美元，调整自动化业务剥离交易成本220万美元后，运营收入为240万美元 [36][37] - 第四季度报告净收入为300万美元，即每股摊薄收益0.06美元，上年同期净亏损290万美元，即每股摊薄亏损0.06美元，2024年业绩包括出售自动化部门的230万美元净收益，剔除该收益后，GAAP每股收益为0.01美元 [37] - 第四季度调整后净收入为300万美元，即每股摊薄收益0.06美元，上年同期第四季度调整后净收入为310万美元，即每股摊薄收益0.06美元 [38] - 截至2024年12月31日，员工人数为1323人，较上年减少195个岗位，主要因出售自动化部门 [38] - 第四季度咨询利用率为72%，上年同期为65% [38] - 第四季度运营活动提供的净现金为660万美元，上年同期为970万美元，全年运营现金流为2000万美元 [38][39] - 本季度末现金为2310万美元，高于第三季度末的970万美元，本季度额外偿还债务700万美元，2024年债务偿还总额达2000万美元，年末债务水平降至5920万美元 [39] - 本季度平均借款利率为7%，与去年持平，本季度支付股息450万美元，回购股票230万美元，下一次季度股息将于3月28日支付给3月21日登记在册的股东 [40] - 本季度摊薄后流通股为5000万股，季度末股票回购授权剩余约1830万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，美洲地区营收3790万美元，增长6%；欧洲地区营收1490万美元，下降15%；亚太地区营收500万美元，下降16% [35] - 全年债务减少25%，即2000万美元，第四季度债务减少700万美元，加上股息450万美元和股票回购230万美元，第四季度创造了近1400万美元的价值 [11] - 第四季度经常性收入占公司总收入的45%，由GovernX供应商管理平台引领，全年剔除自动化部门后的经常性收入为1.08亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场第四季度营收3800万美元，增长6%，银行业、公共部门、制造业、能源和公用事业行业垂直领域以及咨询和GovernX业务实现两位数增长 [22] - 欧洲市场第四季度营收1500万美元，下降15%，保险行业垂直领域实现两位数增长 [26] - 亚太市场第四季度营收500万美元，较去年减少100万美元，银行业、消费服务、能源、公用事业和健康科学行业垂直领域实现两位数营收增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行战略重新定位，成为全球以人工智能为中心的技术研究和咨询公司，过去12个月为超100家客户提供人工智能研究和咨询服务，预计未来一年该数字将翻倍 [14][15][16] - 公司利用人工智能改进专有客户平台的速度和效率，ISG Tango采购平台的采购合同价值超70亿美元，较第三季度增长40% [17][18] - 行业出现云转型复苏和市场犹豫情绪消退两大趋势，公司有望受益 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对前景持乐观态度，第一季度目标营收在5800万 - 5900万美元之间，调整后EBITDA在650万 - 750万美元之间，至少比去年第一季度高45%，预计美洲地区增长将继续加速，欧洲地区下半年将有所改善 [32] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，认为其可提高公司财务结果的可比性，提供更透明的关键指标，非GAAP指标包括调整后EBITDA、调整后净收益以及按固定汇率列报选定财务数据，非GAAP指标应与GAAP财务结果结合使用 [6] - 公司出售自动化部门获得超2000万美元现金，显著改善资产负债表 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对市场改善有信心的原因 - 美国选举结束带来确定性，关税虽不确定但公司成本优化业务因此受益，部分行业如银行业、能源和公用事业、健康科学、制造业和公共部门在第四季度实现增长，让公司对美国市场加速增长有信心；欧洲市场受地缘政治环境影响仍较疲软，但国防和公共部门业务较强 [49][50][52][55] 问题: 公司今年现金的使用优先级 - 公司债务水平今年上半年将降至约2倍，在2 - 2.5倍之间公司感到舒适，现金使用将主要集中在并购和股票回购，关注能加速数字和人工智能发展、带来经常性收入的领域 [59][60] 问题: 美洲地区销售管道的优势领域 - 美国市场有成本优化和人工智能及数字转型两个优势领域，成本优化业务因关税使部分行业寻求效率提升而增加，随着选举带来的确定性，一些行业开始加速包括人工智能转型在内的变革 [66][67][68] 问题: 利用率的相关问题 - 第四季度利用率为72%，较去年的65%有所提高，公司对利用率的舒适区间为低至中70% [72][74] 问题: 亚太地区业务的发展预期 - 亚太地区业务增长将取决于澳大利亚政府支出的恢复，澳大利亚4、5月有选举，新预算年约在年中开始，预计下半年政府支出恢复后业务将实现增长 [76] 问题: 公司战略重新定位的情况及未来预期 - 公司在研究领域发布大量人工智能相关信息，Tango平台由人工智能驱动且合同价值超70亿美元，人工智能咨询业务需求高，有关于人工智能效率的基准数据，举办人工智能影响峰会，对面向客户的1200名员工进行人工智能认证培训，这些使公司成为以人工智能为中心的公司 [80][81][83] 问题: 自动化部门出售现金的情况 - 自动化部门出售时 upfront获得2000万美元，有700万美元托管金，其中400万美元已赚取，200万美元已收取，年末有200万美元托管金作为应收账款列在资产负债表上，将在第一季度收到 [86] 问题: 经常性收入的可见性及2025年的变化预期 - 剔除自动化部门后，经常性收入绝对值季度环比持平，这与合同时间有关，该部分收入主要集中在GovernX、研究业务和长期公共部门合同，公司对2025年经常性收入的持续增长持乐观态度 [89][90] 问题: 2025年值得关注的其他终端市场 - 能源、公用事业、健康科学和科技领域预计表现良好，汽车和消费领域可能因关税等因素表现较弱 [92][93] 问题: 人工智能业务中转化为承诺收入流的情况 - 公司在与企业客户的交易中，看到人工智能提高效率带来的速度和成本优势，合同规模变大、期限变长，预计这种趋势将持续 [96][97] 问题: 是否有必要在欧洲和亚太地区进行品牌再投资 - 公司品牌在全球范围内较强，欧洲市场受地缘政治环境影响，亚太地区主要等待澳大利亚政府支出恢复，预计选举后支出将增加 [99][100] 问题: 培训即服务业务的情况 - 培训即服务是经常性收入流，为企业提供技术变革相关的培训服务，是公司未来经常性收入增长的一部分，公司对此业务很有信心 [102][103] 问题: 培训即服务业务是否与人工智能相关 - 人工智能使培训即服务业务更高效，可用于培训材料开发和交付，帮助该业务实现规模化 [105] 问题: 公司目前的收购情况和估值看法 - 公司积极参与市场，关注数字、人工智能和经常性收入相关领域，市场估值较为合理，如果有合适机会会进行收购 [108][109][110]

Loma Negra (LOMA) Q4 2024 Earnings Call March 07, 2025 06:01 PM ET Company Participants Diego Jalón - IR ManagerSergio Faifman - Vice-President of Board & CEOMarcos Isabelino Gradin - Chief Financial Officer Conference Call Participants Alejandra Obregon - AnalystMarcelo Furlan Palhares - Equity Research AnalystNone - AnalystEsteban Arrieta - Equity Analyst Operator Good morning, and welcome to the Loma Negra Fourth Quarter twenty twenty four Conference Call and Webcast. All participants will be in listen o ...

财务数据和关键指标变化 - 核心FFO较上一季度增加约450万美元，主要因NOI增加、利息费用降低和优先股股息减少 [11] - 净营业收入较第三季度增加160万美元，主要得益于酒店业务板块增加110万美元 [11] - 2024年第四季度NOI为920万美元，上年同期为1080万美元，减少160万美元 [23] - FFO为负870万美元，即摊薄后每股负0.93美元，上年同期为负990万美元，即摊薄后每股负4.07美元 [27] - 核心FFO为负700万美元，即摊薄后每股负0.75美元，上年同期为负840万美元，即摊薄后每股负3.46美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2024年第四季度NOI降至210万美元，上年同期为290万美元，减少约82.8万美元，主要因入住率下降 [26] - 11月完成萨克拉门托喜来登大酒店高达9220万美元的抵押贷款，所得款项用于偿还信贷安排及完成2100万美元的客房装修，预计今年晚些时候开始公共区域装修 [13][14] 多户住宅业务 - NOI较上一季度略有增加，总入住率较上一季度下降约220个基点，但同比增加240个基点 [17] - 2024年第四季度NOI约为85.5万美元，上年同期约为110万美元，减少主要因2024年第四季度一项非合并合资企业的房地产投资未实现亏损 [25] - 洛杉矶701 South Hudson项目租赁取得进展，威尔希尔4750号部分办公室改住宅项目顶层两层住宅部分目前已出租40%，上次财报电话会议时为10% [18] 办公业务 - 2024年第四季度执行近17.6万平方英尺的租约，第四季度末办公租赁率为71%，排除奥克兰一处办公楼后为82% [20] - 2024年第四季度NOI为520万美元，2023年第四季度为540万美元，略有下降主要因加州奥克兰一处办公物业租金收入减少 [24] 贷款业务 - 2024年第四季度NOI降至98万美元，上年同期为130万美元，主要因保费收入和利息收入减少 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于改善资产负债表和流动性、增加多户住宅投资组合以及减少传统办公资产 [7] - 9月宣布对部分资产进行物业层面融资，用所得款项全额偿还并终止有追索权的企业层面信贷安排，自11月以来已完成三笔抵押贷款 [8] - 持续评估资产出售，以加强资产负债表、改善流动性并增加优质多户住宅资产组合 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对融资交易进展感到满意，尤其是在办公物业融资极具挑战的环境下 [9] - 办公物业入住率受居家办公趋势和湾区挑战影响，但洛杉矶和奥斯汀资产的租赁活动稳步增加 [21] 其他重要信息 - 公司正在寻求股东批准进行1比25的反向股票分割，此前优先股赎回虽改善现金流、流动性和资产负债表，但增加了流通普通股数量，导致股价下跌 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [29]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收为5320万美元，较2024年第三季度的4000万美元增长33%；2024年全年总营收为1.879亿美元，相比2023年的3.095亿美元有所下降 [21] - 2024年第四季度基础设施服务部门营收为2790万美元，较第三季度的2600万美元略有增长；2024年全年该部门营收为1.104亿美元，与2023年的1.105亿美元基本持平 [23] - 2024年第四季度完井服务部门营收为1580万美元，平均动用约1.1个车队 [25] - 2024年第四季度销售12.9万吨沙子，平均售价为每吨22.54美元；2024年全年销售57.8万吨沙子，平均价格为每吨23.15美元，而2023年分别为120万吨和每吨29.86美元 [26] - 2024年第四季度净亏损为1550万美元，即每股摊薄亏损0.32美元；2024年全年净亏损为2.073亿美元，即每股摊薄亏损4.31美元，受第二季度与PREPA和解协议的1.707亿美元非现金税前费用影响 [27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为负480万美元，2024年全年为负1.675亿美元，而2023年为7100万美元 [28] - 2024年第四季度资本支出约为610万美元，全年为1710万美元，2023年为1940万美元；2025年资本支出预算为1200万美元 [28][29] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用总计约990万美元，与波多黎各相关的专业费用第四季度为160万美元，全年为560万美元 [31] - 截至2024年12月31日，公司手头无限制现金为6100万美元，若加上约2100万美元的受限现金，总现金约为8200万美元，循环信贷额度未动用，可用借款额度约为1770万美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施服务部门：过去90天增加约20个作业队，增幅达25%，目前有超100个作业队在现场作业，业务执行良好，有大量投标机会 [13][14][24] - 完井服务部门：第四季度利用率在第三季度触底后有所反弹，12月底有两个活跃的压裂车队，推动财务业绩改善；预计2025年完井活动相对稳定，有上升潜力 [16][17] - 沙子部门：2024年销量和价格受利用率影响呈下降趋势，但年底价格有所企稳，预计2025年需求增加将推动业绩改善 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来重点是为股东创造价值，维持强大的资产负债表，评估潜在战略机会以增加增值资产 [11] - 可能会根据业务评估情况进行资产买卖，战略配置资本以发展高回报的现有业务 [12] - 基础设施服务部门因市场需求增长，将战略投资增加设备和作业队，提升市场地位 [15] - 完井服务部门关注天然气相关需求增长带来的积极影响，同时进行有效的成本管理 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩有改善迹象，积极势头将延续到2025年，各业务需求强劲，压力泵送业务有望受益于天然气和LNG相关需求增长 [9][10] - 基础设施服务部门市场有大量投标机会，工程团队表现出色，业务前景乐观，宏观因素支持需求增长 [14][15] - 预计2025年完井活动相对稳定且有上升潜力，天然气相关需求增加将带来积极影响，但利好因素可能在下半年才会显现 [17] - 公司资产负债表无债务且现金充裕，有新的发展机会，将利用资源加强公司实力，为股东创造价值 [18] 其他重要信息 - 前首席执行官Arty Straehla在2024年底退休，现任首席执行官Phil Lancaster首次以新身份参加财报电话会议 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：基础设施业务的最佳增长潜力在哪里，是有机增长还是收购增长，新政府和市场变化对基础设施领域有何影响 - 目前大部分增长来自有机增长，公司新增20个作业队仍有更多需求，大型公用事业公司有扩张需求，且公司开始涉足合作社业务，有助于增加风暴业务收入；现阶段认为有机增长机会充足，收购可作为考虑但非重点 [37][38][39] 问题2：租赁业务的客户和需求周期情况，以及未来增长和需求的驱动因素 - 目前客户主要是勘探与生产公司和其他服务公司，在建筑市场有拓展客户的机会，公司将租赁业务视为广泛的资产组合，包括直升机，认为可在此领域以有吸引力的价格收购优质资产 [40][42] 问题3：沙子业务的市场环境特点，是否有机会投入更多资本或进行收购，以及2025年的市场情况 - 2025年需求趋于稳定，关键驱动因素是商品价格，公司运营产能远低于最大产能，有能力在需求增加时扩大产能 [43][44] 问题4：2025年资本支出预算1200万美元在压力泵送和租赁业务上的分配比例 - 约一半预算用于租赁业务增长，约500万美元用于压力泵送升级，具体取决于客户需求 [45][46] 问题5：新首席执行官上任几个月且公司有资金、PREPA负面影响消除后，公司的主要关注点 - 一是使公司规模合理并实现盈利，二是评估现有业务的未来发展，三是利用现金寻找潜在收购机会，以助力现有业务或开拓新机遇 [47][48]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7.46亿美元，同比增长约1%，总公司同店销售额增长10%，门店增长6%，直接销售增长18% [33][34] - 全年来看，53周对销售的负面影响为2500万美元，第四季度因关键零售周的转移影响约为4000万美元 [35] - 毛利率同比提高60个基点，SG&A费用占销售额的40.5%，比上一年改善60个基点 [36] - 第四季度调整后营业利润为4790万美元，调整后摊薄每股收益为3.26美元，去年同期为2.59美元 [41] - 第四季度产生约1.03亿美元的自由现金流，年末净现金状况为正，库存较去年增长12% [42] - 预计2026财年同店销售额增长2% - 4%，总销售额增长持平至增长1%，毛利率下降20 - 30个基点，SG&A费用占销售额的比例将改善50 - 70个基点，每股收益在1.30 - 1.70美元之间 [46][48][51] 各条业务线数据和关键指标变化 Journeys - 第四季度同店销售额加速增长，连续两个季度实现两位数增长，门店和线上均实现两位数同店增长 [10][20] - 2025财年数字业务实现两位数增长，数字渗透率扩大到25%，忠诚度计划会员超过1000万 [14] - 预计2026财年销售额实现低个位数增长 [48] Schuh - 2025财年营收基本持平，同店销售趋势从第一季度的高个位数下降改善到第四季度的低个位数增长，数字销售占比超过40% [22][23] - 预计2026财年同店销售额略有增长，但总销售额将下降低个位数 [48] Johnson and Murphy - 2025年市场对男士非运动高端鞋类的总体需求放缓，第四季度同店销售额持平，为全年最佳季度表现 [26] - 预计2026财年总销售额将实现低个位数增长 [48] Genesco Brands Group - 简化许可证组合，短期内销售额下降，但利润显著增加 [28] - 预计2026财年销售额将下降低个位数 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕五个战略支柱，包括加速数字化、最大化实体与数字的关系、深化消费者洞察、加强产品创新和重塑成本结构，目前专注于提升现有业务的盈利能力和增长 [55][56] - Journeys计划服务更广泛的青少年市场，提升品牌定位，提供更优质的产品，2026年将重点关注产品多元化、品牌投资、客户体验提升和人才发展 [57][60] - Schuh将专注于提升产品、加强品牌合作、优化客户体验和推广数字化及忠诚度计划，以在竞争激烈的市场中获取份额 [66] - Johnson and Murphy将推出更多新产品，加速品牌重新定位，推广新品牌平台，评估拓展市场和开设新店的机会 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境仍然不稳定，消费者有购物理由时愿意消费，且选择更加挑剔，公司通过创新和优化产品组合来满足消费者需求 [8][9] - 公司对2026财年的开局感到满意，计划在2025年的基础上继续发展，实现同店销售和盈利增长，尽管面临外部环境的不确定性，但对业务的战略定位和执行能力充满信心 [29][69] 其他重要信息 - 公司在2024财年开始的成本削减计划中，实现了4500 - 5000万美元的总费用节省目标 [39] - 第四季度资本投资为1400万美元，主要用于零售店、数字和全渠道计划，新开4家店，关闭28家店，年末共有1278家店 [43] - 过去六年回购了近50%的流通股，当前授权回购金额为4200万美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明本季度至今的经营情况 - 2月经营情况像过山车，月初南方多地受降雪和寒冷天气影响，情人节销售表现出色，第三周因税收延迟，第四周消费者因税收支付集中购物，总体公司对年初的经营情况感到满意 [75][76] 问题2: 请说明Journeys 2026财年的同店销售预期以及上下半年的情况 - 公司计划延续Journeys的增长势头，预计上半年同店销售较高，因去年同期比较基数较低，下半年也将保持正增长，但会受到门店关闭的一定影响，总体公司预计Journeys同店销售将实现强劲增长 [79][80][82] 问题3: 公司的战略支柱如何在2026年影响业务，以及这些战略的长期规划 - Journeys正处于发展的早期阶段，战略旨在服务更广泛的客户群体，通过提升产品组合、加强营销推广、优化客户体验和利用忠诚度计划等方式，吸引新客户并提高客户忠诚度，新的门店模式已取得良好效果，预计将支持同店销售高于市场平均水平 [89][91][98] 问题4: 请解释2026年毛利率的压力来源以及激励性薪酬的影响 - 毛利率压力主要来自Journeys产品组合的转变、Genesco Brands Group许可证的退出以及第一季度的通胀影响，激励性薪酬预计不会对SG&A产生额外影响 [102][104][105] 问题5: 请详细说明Journeys门店改造的情况以及对业务的影响 - 门店改造是Journeys战略的重要组成部分，旨在为展示更优质的产品提供理想环境，吸引愿意支付更高价格的客户，目前已开设16家改造门店，效果良好，计划2026年改造70家店，未来还有进一步扩大改造规模的机会，改造投资成本相对较低，回报较快 [110][111][115] 问题6: 请说明2026年各季度销售和盈利的情况以及年末库存的定位 - 预计2026年同店销售增长2% - 4%，主要由Journeys驱动，上半年销售较强，第一季度处于增长区间的高端，总销售额受门店关闭、外汇影响和Genesco Brands业务收入下降的影响，增长持平至增长1%，年末库存状况良好，为驱动销售而增加的库存为新产品 [118][119][121]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收750万美元，2023年同期为690万美元；2024年全年营收2570万美元，较2023年增长85%，创历史新高 [17] - 2024年第四季度GAAP毛利率为24.4%，2023年同期为35.5%；非GAAP调整后毛利率为45.4%，2023年同期为46.9% [23][24] - 2024年第四季度GAAP运营费用为1710万美元，2023年同期为860万美元；非GAAP调整后运营费用为670万美元，2023年同期为700万美元 [24][26] - 2024年第四季度GAAP运营亏损为1520万美元，2023年同期为670万美元；非GAAP调整后运营亏损为330万美元，2023年同期为380万美元 [26][27] - 2024年底现金及等价物为670万美元，无债务；2025年1月8日额外筹集500万美元 [27][28] - 2025年公司预计全年营收在2800 - 3000万美元之间，调整后毛利率在47% - 49%之间；全年非GAAP运营费用为2200 - 2300万美元，低于2024年的2750万美元；全年非GAAP运营亏损为700 - 900万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 ReWalk业务线 - 2024年第四季度ReWalk等传统产品和服务营收为200万美元，销售低于预期，因部分医保案件交付延迟 [18] - 美国有超110个合格候选案例待提交索赔，德国在第四季度末有44个案例在处理中 [20] - 目前活跃租赁案例有27个，其中德国24个，美国及VHA医院3个，通常3 - 6个月内会转化为销售 [21] AlterG业务线 - 2024年第四季度AlterG产品和服务营收为550万美元，是自2023年8月收购以来的最高季度营收 [18] - 第四季度末AlterG系统积压订单为25个，虽较2024年第三季度有季节性下降，但市场需求在改善，预计2025年第一季度营收较2024年同期增长约20% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年并行重点是保持合理增长，同时每季度降低运营亏损，第四季度将亏损控制在100万美元或以下 [11] - ReWalk将基于线索计划，通过内外部合作扩大渗透，拓展工人补偿和商业保险市场；与CorLife合作供应和支持工人补偿覆盖人群 [35][38] - AlterG将深入拓展美国国家账户，重新建立澳大利亚、日本和中东等后疫情时期未恢复的分销渠道 [41] - 扩大与MYOLYN的分销协议，拓展地理范围和协议期限，直接供应诊所家庭转诊系统 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是有意义的成就之年，为技术的长期应用和盈利奠定基础；2025年公司有望实现增长并大幅减少亏损 [9][10] - 公司认为已建立的市场准入、分销渠道和组织架构使其能抓住市场机会 [35] - 2025年及以后，AlterG和MyoCycle产品将对业务有增益作用 [14] 其他重要信息 - 首席执行官Larry Jasinski将于今年晚些时候退休，他对团队和公司成就感到自豪，相信董事会会找到优秀领导者，他将确保平稳过渡 [7][8] - 公司在2024年审计中收到持续经营资格问题，已采取可持续增长计划减少现金支出，并考虑建立ATM融资机制和其他非稀释或最小稀释替代方案 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年各产品线增长情况及指导是否保守 - 指导反映了ReWalk、AlterG和MyoCycle三条主要产品线的全面增长，MyoCycle目前贡献最小但预计百分比增长最大，其他两条产品线也会因可持续增长战略而增长，整体增长将更具盈利性和效率 [47][48][49] 问题2: CorLife合作对工人补偿业务的影响及量化效益 - CorLife合作很重要，公司历史上对该市场访问有限，CorLife规模和经验使其能高效处理业务，公司无需承担费用，且付款周期约30 - 45天，工人补偿市场占脊髓损伤的6% [51][52] 问题3: 下一代ReWalk今年是否推出及相关情况 - 下一代ReWalk预计今年推出，产品已完成所有测试和最终提交，预计上半年获得批准，希望不晚于年中上市 [54] 问题4: 收入指导中是否考虑了CorLife和MYOLYN合作的影响 - 已保守考虑了这两项合作的影响，CorLife合作有良好增长潜力，MYOLYN合作使公司能进入更大的家庭市场，预计两条产品线都会增长，具体增长速度需在推进中了解 [57][58][59] 问题5: ReWalk患者流失的具体原因 - 是季节性因素和患者自身小问题导致的延期，并非真正流失，随着业务量增加，第四季度可能存在一定季节性 [66][67][68] 问题6: 从医保计划报销的经验教训、报销周期是否顺畅及如何应用于与私人支付方的讨论 - 医保报销周期比预期长，预计会缩短；医保经验为与商业支付方合作提供了基础，商业支付方处理速度相对较快，预计医保未来会更高效 [72][73][74] 问题7: 加大工人补偿业务资源投入是长期战略还是应对联邦政府费用问题 - 这不是对联邦政府相关问题的反应，而是基于机会，公司三款产品组合有利于业务发展，拓展该业务是实现收支平衡的最快有效途径 [77][78][79] 问题8: CorLife合作协议期限及MYOLYN合作是否会增加营销费用 - CorLife合作目前仅限于ReWalk工人补偿业务，不会增加营销费用，反而会减少，因其有广泛网络和现有关系；MYOLYN合作不会增加销售和营销费用，会增加收入 [82][88][89] 问题9: CorLife是否会获得利润或其他补偿 - 与CorLife合作处理更高效，经济条款令人满意，从产品五年生命周期看，对双方都是有利的财务结果 [85][86] 问题10: 产品拓展到更大市场是否会增加营销或销售费用 - 不会增加销售和营销费用，会增加收入 [88]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入7.62亿美元，较上年下降3%；调整后EBITDA为9500万美元，增长9% [10] - 2024年全年收入30亿美元，与上年持平；调整后EBITDA达3.56亿美元，增长1% [11] - 2024年品牌服务收入约11亿美元，下降约4%；调整后EBITDA为1.81亿美元，下降11%，利润率下降90个基点 [39] - 2024年体验服务收入9.45亿美元，增长约11%；调整后EBITDA为7600万美元，增长43%，利润率扩大180个基点至8% [41] - 2024年零售商服务收入9.65亿美元，下降2%；调整后EBITDA为9900万美元，增长约3%，利润率扩大50个基点至超10% [43] - 2024年用部分资产剥离收益和内部现金回购约1.58亿美元债务和约900万股股票；利息费用1.47亿美元，符合指引；净杠杆率约为调整后EBITDA的4.0倍 [46][47] - 2024年团队将DSO从近65天降至约61天，净营运资本产生超2000万美元现金；资本支出5500万美元；调整后无杠杆自由现金流3.35亿美元，接近调整后EBITDA的90%，高于55% - 65%的指引；年末现金2.05亿美元 [47][48] - 2025年预计调整后EBITDA增速与2024年相似，收入增速略高；季度EBITDA节奏与2024年相似；运营费用预计增加；调整后无杠杆自由现金流超调整后EBITDA的50%；假设不回购债务，利息费用1.4 - 1.5亿美元；资本支出6500 - 7500万美元；三年IT资本支出计划1.4 - 1.5亿美元；净杠杆率2025年略高，2026年向低于3.5倍的长期目标迈进 [49][50][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌服务2024年收入受市场逆风影响下降约4%，调整后EBITDA下降11%，利润率下降90个基点；重组和结构调整行动使第四季度费用显著降低 [39][40] - 体验服务2024年表现强劲，收入增长约11%，调整后EBITDA增长43%，利润率扩大180个基点至8%；每日活动增加近10%，执行率约92%；第四季度因客户流失和一次性费用表现疲软 [41][42] - 零售商服务2024年克服市场逆风，收入下降2%，调整后EBITDA增长约3%，利润率扩大50个基点至超10%；收入下降因区域杂货渠道市场疲软和年初主动退出客户关系；第四季度表现疲软部分因活动时间转移至第三季度；外汇影响使季度调整后EBITDA表现下降约2% [43][44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年宏观环境下，消费者寻求性价比的购物行为显著增加，俱乐部商店和大型零售商受益，区域杂货店和其他渠道受影响；劳动力市场紧张和工资增长支撑消费者韧性，但消费行为更具挑战性，低收入群体尤甚；消费者债务水平持续上升，可能进一步影响2025年消费习惯 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年组建领导团队，确定转型优先工作流并开始执行；2024年进行多项资产剥离，专注核心能力，重新划分业务板块，建立集中共享服务，为2025年IT和数据发展奠定基础 [15] - 2025年实施系统、基础设施和流程以提升决策和客户服务交付，重点优化技术和劳动力利用；启动ERP系统上线，分阶段执行迁移至2026年；升级企业绩效管理系统；推进关键服务和能力向云端迁移；投资云数据存储，构建数据湖，支持云CRM等工具；开展人工智能和机器学习应用；实施人力资本管理系统 [18][19][20][21][22][23] - 品牌服务调整市场策略，推出下一代销售模式，优化团队规模和人员配置；为一线团队配备领先技术，提供实时分析；3月24日Dean General将加入负责品牌服务 [26][27][28] - 体验服务继续关注现有客户运营卓越，拓展新客户；扩大高端品牌激活服务至非俱乐部和大型零售商场所；拓展数字采样业务 [31] - 零售商服务继续为零售商提供有效店内陈列服务；预计2025年区域杂货店增加参与度，助力客户执行自有品牌策略；通过零售媒体服务提升个性化购物体验，从传统广告向数据驱动的混合渠道活动转变；拓展服务至更多市场渠道和相邻领域 [32][33][34] - 公司历史上能应对行业周期性变化和消费者行为转变，客户留存率超95%，凭借多元化服务、技术和数据基础设施以及人才优势满足客户需求 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是充满挑战的一年，公司在宏观环境困难下取得进展，持续提升运营效率，为长期盈利增长定位 [9] - 2025年市场存在不确定性，CPG和零售行业环境不明朗，但公司专注转型举措，有望成为成本领先的服务提供商，通过定制劳动力解决方案帮助客户实现目标，有信心实现加速、可持续的长期增长 [56] 其他重要信息 - 2024年第四季度和全年收入受主动退出客户关系影响近2% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步谈谈宏观环境、关税等实时情况 - 关税的不确定性使部分公司和类别处于观望状态，影响跨品类和店铺；预计美国家庭每年增加1200 - 2000美元成本，部分业务按佣金收费，价格传导可能增加佣金，但也可能导致销量下降和供应链中断，零售陈列团队需求或增加 [60][61][62][63] 问题2: 当前环境下新客户获取是否可行 - 公司业务发展积极，新领导和流程使新客户管道良好；零售商服务可在劳动力市场受限情况下为零售商提供低成本服务；体验服务拓展非店内采样形式；品牌服务的零售陈列业务在供应链中断或新兴品牌增长时有机会 [67][68][70] 问题3: 品牌服务2025年面临市场逆风，应如何看待 - 市场前景不确定，受关税、GLP - 1药物等因素影响；公司能否实现增长取决于新业务拓展；部分客户在电商等领域依赖公司服务，公司对能提供成本效益和运营改善的领域持乐观态度 [74][75][78] 问题4: 2025年指引是否保守，能否在逆风持续情况下实现EBITDA目标 - 制定指引时考虑了现有环境，关税最难预测；公司转型进展良好，排除技术和数据投资影响，业务基本面增长可达中个位数；2025年是投资年，随着转型重投资阶段结束，市场稳定时公司有望实现增长 [80][81][84][86] 问题5: 2025年是否有计划主动退出客户关系 - 没有计划，此前特殊情况已处理，2025年第一季度仍受其影响，但后续无主动退出计划 [89]

财务数据和关键指标变化 - 2024年末，公司总资产约为1.944亿美元，较2023年末的1.996亿美元有所下降；现金及现金等价物约为6860万美元，较2023年末的7030万美元有所下降；无借款；A类股东权益约为807亿美元 [22] - 2024年全年，公司收入同比增长620万美元，增幅为5.3%，达到1.237亿美元，主要受可自由支配资产管理规模增加推动；费用同比增加750万美元，增幅为7.5%，主要是由于薪酬和福利费用增加；报告净收入为950万美元，即每股A类普通股1美元；调整后息税折旧摊销前利润约为2610万美元，占全年收入的21.1%；调整后净收入约为1580万美元，调整后基本和摊薄每股收益分别为1.15美元和1.10美元 [20][21] - 2024年第四季度，公司收入为3200万美元，同比增加340万美元，增幅为12%；报告合并净收入为270万美元；费用同比增加50万美元，增幅为1.7%；A类股东应占报告净收入约为每股基本和摊薄A类股份0.18美元；调整后息税折旧摊销前利润约为510万美元，占该季度收入的15.9%；调整后净收入约为290万美元，调整后基本和摊薄每股收益分别为0.21美元和0.20美元 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年末，公司总资产管理规模达到365亿美元，较2023年末的333亿美元增长9.6%；可自由支配资产管理规模升至233亿美元，较2023年末的219亿美元增长6.4% [9] - 2024年第四季度，公司获得14亿美元的新客户资产管理流入，全年获得15亿美元的新客户资产管理流入，是自2015年以来新有机客户流入最好的一年 [8] - 截至2024年底，公司委托投资业务（OCIO）规模为16亿美元，预计2025年将增加 [29] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家独立的财富管理公司，将顶级资产管理专业知识与高水平的客户服务相结合，为600多名超高净值个人和机构提供定制化建议和服务，客户年留存率超过98% [5] - 公司大部分收入来自经常性管理费用，已建立投资能力，以满足客户在所有公共市场、私人市场、私人信贷以及重大个人持股的定制解决方案等方面的复杂需求 [6] - 公司在过去一年进行了多项战略投资，包括从零开始建立全球价值股票策略、在亚特兰大和新加坡招聘业务发展和市场负责人、获得新加坡金融管理局（MAS）牌照并将开设办公室等，以推动业务增长 [8][10] - 公司将继续在全球范围内拓展业务，包括在欧洲寻求更多机会、在亚洲开展业务等，并计划在2025年努力获得欧盟牌照 [70] - 公司将继续投资于人才，以推动业务增长，并向新一代业务转型，同时调整薪酬应计项目以匹配业务投资 [11][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年获得更多重大有机资金流入持乐观态度，以提高投资资本回报率 [8] - 公司认为市场波动和地缘政治风险总体上对公司有利，推动了资产和客户对公司的兴趣 [66] - 公司预计全球价值股票团队在2025年和2026年将获得大量新资金流入，目前该策略的表现良好 [39][40] - 公司认为在中期内，通过提高运营效率和实现业务增长，有望恢复较高的息税折旧摊销前利润率 [55][56] 其他重要信息 - 公司的业务管道仍然强劲，截至目前已增至16亿美元，其中包括一个重要的委托投资业务（OCIO）授权 [27][29] - 公司在衡量业务管道方面面临挑战，因为市场上的招标书（RFP）数量减少，且业务机会的评估和跟踪变得更加困难 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论当前业务管道金额、委托投资业务（OCIO）的资产情况和前景，以及2025年是否会有全球资金流入和相关机会 - 截至去年底，业务管道为12亿美元，目前已增至16亿美元，其中包括一些已达成的业务；委托投资业务（OCIO）目前规模为16亿美元，预计2025年将增加；全球价值股票策略的业务机会巨大，但难以准确衡量，预计2025年该策略将获得大量新资金流入，有望从欧洲和亚洲获得后续机构投资者 [27][29][40] 问题2: 目前的费用水平（薪酬费用和一般及行政费用）是否会在未来持续 - 预计在可预见的未来，费用水平将保持在当前水平；公司正在密切关注其他方面的费用，并期望通过技术创新和运营效率的提高来降低费用，但这需要时间；目前的人员投资虽然增加了费用，但随着业务的发展，这些投资将带来回报 [44][45][46] 问题3: 从宏观角度看，公司是否能实现运营杠杆，以及中期（如2026年）是否有可能实现目标 - 如果公司在不进行人员投资的稳定状态下运营，息税折旧摊销前利润率有望回升至20%以上；在2021年牛市期间，公司的息税折旧摊销前利润率曾达到约32%的历史高位；如果一切顺利，中期（2026年）实现目标是有可能的 [55][56][59] 问题4: 全球基金是否已准备好推出，今年是否还有额外的招聘和费用 - 全球基金团队已基本准备就绪，但仍有一些额外的费用，包括招聘一名分析师、一名交易员、客户关系支持人员和可能的结算人员等，但这些投资不会对整体业务产生重大影响 [63][64] 问题5: 地缘政治风险是否会带来更多业务机会，公司的业务计划是否会受其影响 - 全球市场的波动和地缘政治风险总体上对公司有利，推动了资产和客户对公司的兴趣；公司已与波兰的一个重要家族建立了合作关系，并计划在4月前往波兰和亚洲开展业务；公司将继续关注全球市场机会，并努力获得欧盟牌照 [66][67][70] 问题6: 公司在国际扩张中面临哪些障碍，如何应对监管障碍，以及在亚特兰大开展业务的原因和全球增长机会的看法 - 公司并非积极在其他国家进行基础设施扩张，目前主要关注从其他地区获得资金流入；主要障碍是获得相关国家的业务牌照，但公司认为自身具备克服这些障碍的能力；亚特兰大是美国增长最快的财富地区之一，公司需要在该地区设立全职业务发展团队，以推动高净值业务的有机增长；全球财富增长速度可能快于美国，且一些地区对独立投资顾问（RIA）模式的服务需求未得到充分满足，为公司提供了增长机会 [79][80][86] 问题7: 公司对股息和回购政策的看法 - 公司无债务且现金充裕，一直重视向投资者返还资本，有进行回购和支付股息的历史；公司正在进行回购，并将继续关注回购机会，同时会根据资本的替代用途进行决策；公司认为持续支付高额股息很重要，目标是保持高股息水平并逐步增加，但会以谨慎的方式进行，确保在市场低迷和收入下降的情况下仍能维持股息政策 [104][106][108]

The Gap (GAP) Q4 2025 Earnings Call March 07, 2025 04:26 PM ET Company Participants Whitney Notaro - VP & Head of Investor RelationsRichard Dickson - CEO, President & DirectorKatrina O’Connell - CFODana Telsey - CEO and Chief Research Officer Conference Call Participants Alex Straton - AnalystLorraine Hutchinson - AnalystMatthew Boss - AnalystBrooke Roach - AnalystAdrienne Yih - Managing Director, Consumer Discretionary AnalystIke Boruchow - Analyst Operator Good afternoon, ladies and gentlemen. I would lik ...