**公司概况与业务范围** * 公司为Simon Property Group (NYSE: SPG) 全球最大零售地产所有者 自1993年上市 为标普100成分股[1][2] * 拥有超过250处物业 其中212处位于美国本土 42处位于国际 包括欧洲、亚洲、加拿大和墨西哥 美国业务贡献90% NOI 国际业务贡献10%[2] * 美国业务涵盖全价购物中心、价值导向中心和高端奥特莱斯 年FFO超过45亿美元 年股息支付超过30亿美元 当前股息收益率约4.5% 上市以来累计股息支付超过470亿美元[2][3] **财务与运营表现** * 第二季度房地产FFO为每股3.05美元 国内物业NOI季度增长4.2% 上半年增长3.8% 包含国际投资的组合NOI（恒定汇率）季度增长4.7% 上半年增长4.2%[4] * 购物中心和高端奥特莱斯入住率达96% 截至6月30日的过去12个月零售商每平方英尺销售额为736美元[4] * 资产负债表为行业最强之一 提供无与伦比的运营和财务灵活性 支持通过再投资创造长期股东价值[5] **战略举措与增长计划** * 持续投资重大重新开发和扩张项目 包括今年在印尼雅加达新开高端奥特莱斯 展示全球同步开发能力[5] * 推出Simon Plus忠诚度计划（目前处于测试阶段） 支持全渠道积分赚取和兑换 已吸引约500项奖励 目标提升客户参与和零售商合作[8][9][28] * Simon Search月搜索量达1000-1200万次 提供实时库存查询 驱动增量到店访问 并通过搜索数据识别趋势（如Pop Mart合作机会）[29][30][33] **租赁与消费者趋势** * 租赁需求强劲且未减弱 2026年到期的租约已续签25% 超过去年同期进度 零售商争抢优质位置 供应收缩加剧竞争[24][25] * 消费者韧性显著 返校季表现强劲（中西部如芝加哥、印第安纳州中心销售和客流增长） 高端消费者受资产价值驱动继续支出[11][16][43] * 边境物业（加拿大和南部边境）及部分国际市场（如拉斯维加斯7月游客下降12%）略有疲软 但长期仍为优质资产[12][15] **投资与资本配置** * 年自由现金流约15亿美元（支付股息后） 优先用于资产再投资（年承诺开发支出10-15亿美元 未杠杆化收益率约9%） 同时评估收购机会（需满足优质地产、运营提升和价格合理标准）[61][48] * 国际扩张聚焦高风险调整回报机会（如意大利奢侈品奥特莱斯收购和雅加达开发） 但国际占比难大幅超过当前10%[17][18] * 美国国内奥特莱斯新开发机会有限（仅零星评估中） 纳什维尔项目可能因零售商需求过高而不适合做奥特莱斯[20] **风险与市场动态** * 利率环境带来挑战 近期发行10亿美元无担保债务（混合利率4.7%） 较现有债务3.5%利率产生利差压力 预计明年利息成本增加0.25-0.30美元/股[45][47] * 零售破产影响有限（第二季度吸收Forever 21和Claire's共180万平方英尺破产空间后 occupancy仍增10bps） 目前未发现新增重大风险[41] * 零售商库存计划正常 预计假日季表现良好[44] **行业展望与数据能力** * 行业增长预期更高 公司通过数据基础设施（如Simon Plus和Simon Search）提升零售商支持和趋势洞察能力 当前数据库约2000万用户[34][37][70] * 物业分类策略灵活（不简单按A/B/C级划分） 投资决策基于社区需求和高回报（如长岛Smithhaven和塔科马项目）[56][59] * AI投资明年将增加 用于成本结构和人力资本效率提升[69]

公司概况 * 公司为Equinix 一家全球领先的数据中心与互连服务提供商[4] * 公司业务遍及全球70多个市场 在EMEA地区拥有30多个市场[19] * 公司拥有超过10,000名客户 业务覆盖美洲 EMEA和亚太三大区域[7] 核心业务与战略 * 公司核心价值主张是零售托管零售业务 大部分资本支出将投入于此[27] * 公司执行"build bolder"战略 专注于在目标市场获取土地和电力资源[4][8] * 公司采用"电力优先"的土地策略 先获取电力再解决土地问题[8][33] * xScale业务是对零售业务的补充 旨在服务有大规模需求的核心客户群[13][55] * xScale业务采用合资模式 相关资本支出不体现在公司资产负债表上[52] 财务与运营数据 * 第二季度完成了超过4,100笔交易 服务超过3,300家独立客户 预订额达3.45亿美元[7] * 年度资本支出计划为40亿至50亿美元 其中约30亿至40亿美元用于零售业务[26] * 零售业务资本支出的约80%用于扩展和新增容量 约10亿美元用于土地购买和xScale合资企业的出资[26] * 每年将收入的3%用于现有数据中心的改进和老旧设备更换 约占资本支出的1%[24] * 公司已控制了约1.4吉瓦的前置设备 通过预购冷却和电力设备来确保项目按时交付[28][30] * 从公用事业采购角度 已确保约1吉瓦的电力 另有约2吉瓦的申请正在审批中[35] * 长期展望中假设再融资和增量债务发行的利率为4.9%[71] 市场需求与行业动态 * 需求信号非常强劲 客户需求持续旺盛[7] * 定价环境健康且坚挺 公司是市场上的优质服务提供商[10] * 人工智能推理需求具有延迟敏感性 需要靠近终端用户[16] * 公司拥有超过35%的云接入点市场份额 计划将相同模式复制到AI推理领域[16] * 企业仍在探索如何将AI融入整体运营并实现投资回报[18] * 客户对话焦点转向新市场进入和延迟要求 例如需要多个5兆瓦位置且满足特定毫秒间隔[48] * 延迟敏感型应用包括数字支付和金融交易等[50] 竞争优势与差异化 * 全球覆盖范围是重要差异化优势 能够满足客户在全球市场的需求[19] * 位置和互连丰富的区位是关键 公司专注于核心市场以利用互连优势[13] * 与地方政府和电力公司建立了长期良好的关系[9] * 拥有内部电力专业团队 涵盖可持续发展和可再生能源采购[31] * 公司能够为客户提供从零售到xScale的完整产品线[55][56] 风险与挑战 * 获取土地和电力环境充满挑战[7] * 需要管理复杂的供应链和建设时间 确保设备供应和项目按时交付[28] * 不同市场的电力供应和可再生能源可用性存在差异[36] * 面临来自私营运营商的竞争 它们可能采用更高杠杆率和风险偏好[53] 客户关系与管理 * 公司以客户为中心 致力于成为客户的长期合作伙伴[44] * 高管团队定期与客户会面 确保整个组织保持客户聚焦[45] * 新首席营收官的加入旨在加强客户关系和市场推广[44] * 客户对话主要围绕新市场需求 部署要求以及延迟要求[47] 技术与创新 * 公司正在将AI融入运营 例如创建数据中心的数字孪生以提高能效[64] * 探索小型模块化反应堆等替代能源技术 但承认其面临挑战[38][40] * 采用多种机制确保可再生能源覆盖 包括虚拟电力购买协议和能源属性证书[36] * 在必要时采用自发电方式 如天然气涡轮机或燃料电池[37] 宏观与市场展望 * 预计美联储开始降息后长期债务借款利率将下降[63] * 未来一年在AI计划上的支出将会增加[64] * 预计行业运营收入明年将会更高[69]

公司信息 * Meta Platforms (纳斯达克股票代码 META) 的 CFO Susan Li 出席了会议 [1] 核心业务与财务表现 * 公司致力于平衡为增长投资、实现多个机会的规模效应以及同时推动业务效率 [5] * 公司对核心排名和推荐引擎的投资获得了回报 例如排名优化帮助 Facebook 的时间花费提升了 5% Instagram 提升了 6% [15] * 公司承诺确保长期提供有吸引力的财务回报 并专注于实现运营利润的增长 [9][47] * 公司专注于增加运营利润的绝对金额 并以深思熟虑的方式向股东返还资本 抵消股权稀释并持续增长股息计划 [47] 广告业务与增长驱动 * 广告增长的基础模块包括平台的用户、用户的参与度以及货币化广告负载的能力 [14] * 在全球范围内 Facebook Instagram 和 WhatsApp 的用户仍在增长 尤其是在尚未饱和的市场 [15] * 广告负载的优化已从固定的 12.5% 转变为根据用户状态高度定制化 在用户有商业意图时展示更多广告 [18] * 报告的 CPM 上升反映了公司努力降低广告主每次获取成本的结果 因为每次展示的转化频率和价值更高 [19][20] * 广告后端由复杂的机器学习模型驱动 例如用于广告检索的 Andromeda 模型和用于广告排名的 GEM 模型 [24] * 正在开发 Meta Lattice 架构 旨在创建一个跨所有界面和目标进行排名的全局模型 [25] * 面向广告主的 Advantage Plus 工具利用 AI 自动化广告创建和活动管理流程 [26] * AI 创意工具是发展前沿 包括图像扩展、文本翻译 并正在积极开发视频生成功能 [27][28] * 广告的未来方向包括更具互动性 以及为每个人高度定制化内容而广告主无需知晓细节 [29] 人工智能 (AI) 战略与投资 * AI 投资组合涵盖近期可衡量的项目以及中长期的前沿模型和下一代计算平台等更大赌注 [5][6][8] * 公司正大力推动内部团队成为 AI 工具的首批采用者 以提高团队生产力 [10][11] * AI 体验的核心是构建深度个性化的体验 延伸公司目前向全球数十亿人提供的个性化服务 [34] * 构建前沿模型需要人才、算力、数据和资本 公司在这方面具备条件 [34] * 算力需求巨大 第一个超过 1 吉瓦 (gigawatt) 的集群 Prometheus 将于明年上线 还有一个可扩展至 5 吉瓦的项目 [35] * 成立了名为 TBD Labs 的小型精英团队 专注于开发下一代基础模型 旨在未来一两年达到前沿水平 [36] * Meta AI 目前并未由前沿模型驱动但被广泛使用 公司对其发展轨迹感到乐观 [37] 硬件与未来计算平台 * 眼镜被视为将 AI 体验带入世界的直观外形因素 全球有约 10 亿眼镜佩戴者（不包括太阳镜） [38] * Ray-Ban Meta 智能眼镜销售表现优异 增长在第二季度加速 公司难以维持库存 正努力提高下半年供应 [40] * 将推出新眼镜型号 例如与 Oakley 合作的 Houston 型号 具有超高清视频和更好电池寿命 更偏向运动和性能 [40] * 眼镜的 AI 体验虽处于早期阶段 但已推出的实时翻译功能（支持英语、西班牙语、法语和意大利语）展现了未来潜力 [41] 资本支出与投资框架 * 马克·扎克伯格提到的到 2028 年在美国投资 6000 亿美元 (600 billion) 的计划 涵盖了从今年到 2028 年所有计划的美国投资 包括数据中心基础设施和美国业务运营支持及人员招聘 [42] * 投资框架结合了近期高确定性、可衡量的项目和中长期更多不确定性的项目 以风险投资 (VC) 风格评估概率加权的回报 [44][45] * 公司正在探索广泛的融资方案以支持巨大的基础设施需求 包括合作伙伴机会、融资结构以及更传统的云租赁 范围从自有资产负债表到完全租赁 [49][50] * 数据中心在其 20 年生命周期中存在许多未知用途 公司寻求实现灵活性并同时保持对投资者的吸引力 [49] 风险与不确定性 * 今天的陈述可能包含前瞻性声明 涉及可能导致实际结果产生重大差异的风险和不确定性 [3] * 投资回报存在波动性 难以实现永远可预测的线性复合回报 [9] * AI 对生产力的净影响尚不明确 在不同团队可能表现为效率提升或产出倍增 [10] * AI 领域是一个非常激动人心且竞争激烈的格局 [34] * 中长期项目的收入预测和时间线目前保真度较低 [44]

财务数据和关键指标变化 - 公司已提前实现内部设定的10,000例器官移植目标，并正着眼于到2030年实现20,000至30,000例移植的目标 [3] - 第三季度（Q3）存在季节性波动，全国移植量季度环比有所下降，但今年上半年与去年同期相比表现强劲 [7][8] - 公司预计第三季度的季节性影响是暂时的，并相信本年度将以强劲的势头结束，仍将专注于执行既定计划和指引 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肝脏移植业务市场份额领先，特别是在DCD和DVD（可能指扩大标准供者）领域，公司在该市场的渗透率约为40%-45% [49][54] - 肝脏移植中OCS技术的器官利用率达到97.6%，而竞争对手的利用率在50%-65%之间 [50] - 肝脏移植后最复杂、成本最高的并发症发生率仅为2.1%，而竞争对手最近公布的数据约为15% [51] - 肾脏移植市场巨大，美国每年有约23,000-25,000例 deceased donor 肾脏移植，是公司的重点目标 [43] - 当前 deceased donor 肾脏移植面临挑战，移植后延迟恢复功能（DGF）率高达50%-55%，器官利用率处于历史低点约60% [44] - 公司正在开发第三代OCS技术用于肾脏移植，目标是在2027年初进行临床实施 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，地面运输在NOP任务中的比例已从20%或更低提升至接近40% [10] - 公司在美国的NOP物流和临床服务的成功，激发了国际市场的浓厚兴趣，特别是欧洲、中东和澳大利亚 [31][56] - 欧洲的器官捐献环境更具挑战性，供者平均年龄比美国大至少10岁，并发症更多，器官利用率更低，物流管理更复杂 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过垂直整合航空和物流网络，比原计划加速了五年实现NOP（国家器官移植计划） [5] - 公司认为其创造了价值数十亿美元的全球机遇，近期同业收购交易证明了该领域的潜力和公司当前股价被低估 [25] - 公司欢迎竞争，认为竞争有助于推动创新，但对自身技术成果充满信心，强调OCS技术在肝脏移植中的优异临床结果是其保持和扩大市场份额的关键 [25][49][50] - 公司正通过双班制运营飞机等方式优化现有航空机队利用率，未来将根据需求适时增加机队规模 [18][29] - 国际扩张是重要战略方向，计划在欧洲等地复制NOP模式，以解决当地器官运输和共享的挑战 [31][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 器官移植需求持续增长，等待名单是动态的，随着更多器官的输送，名单会被重新补充 [12][13] - DCD（心脏死亡后捐献）捐赠已成为常态，约占美国捐献者的近50%，尽管早期实施阶段出现过问题，但管理层认为其影响有限且将持续发展 [21][22] - 监管机构（如HRSA和CMS）正致力于提高移植系统的责任标准，管理层对此表示赞赏，但呼吁需注意平衡，避免矫枉过正 [23] - OCS技术将器官移植手术从深夜紧急手术转变为上午的半择期手术，这为医院带来了巨大的财务和运营效益，例如支付正常工作时间工资、以及使医院有可能在一天内进行多台移植手术 [15][16] - 公司对其飞行员团队感到满意，目前拥有近150名飞行员且持续增长，飞行员对公司的使命认同度高，公司在薪酬方面具有竞争力，人员保留情况良好 [32][33] 其他重要信息 - 公司七年来未提高其OCS技术产品的价格，NOP服务的定价具有竞争力，旨在促进采用，公司认为其提供了世界上最具成本效益的移植解决方案 [34][35] - 商业保险支付方理解并认可OCS的价值，公司与支付方和医院管理者保持开放对话，确保其理解经济价值，合同的规模适当 [38][40] - 公司创始人兼CEO近期个人增持了公司股票，这被其视为对公司价值和前景信心的体现 [25][65] - 公司正在进行心脏和肺脏的下一代临床试验，这些试验主要针对当前未覆盖的适应症，预计将为2026年的增长带来增量贡献，而非蚕食现有市场 [60][61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于达到10,000例器官移植目标后的整体感受和展望 - 回答: 公司感觉非常好，内部已超越10,000例的目标，并正着眼于20,000至30,000例移植的更高目标 [3] 问题: 发展历程中是否有出乎意料之处，例如不同器官业务的相对强度或航空网络整合 - 回答: 从市场地位和影响力看，与预期完全一致，但实现路径上，NOP和垂直整合的进程比原计划加速了五年 [4][5] 问题: 如何看待第三季度的季节性波动与近期高管个人增持股票所传递的信号 - 回答: 第三季度的波动是暂时的，公司并不担心，上半年同比数据强劲，预计年底表现强劲，增持股票反映了对业务的信心 [7][8][9] 问题: 关于地面运输比例上升对航空网络资本开支的影响 - 回答: 为实现10,000例及以上的移植目标，未来仍需增加机队，但目前正通过双班制优化现有资产利用率，将视机会增加飞机 [18] 问题: 关于行业近期收购交易（Terumo收购同行）的看法 - 回答: 表示祝贺，认为这证明了该领域创造了巨大的全球机遇，显示了公司股价被低估，并表明移植领域正处于复兴早期阶段 [25] 问题: 关于航空网络整合两年来的进展和所处阶段 - 回答: 处于早期阶段，但已在美国形成关键规模并产生网络效应，正在通过双班制实验优化飞机利用率，以决定未来机队扩张规模 [28][29] 问题: 招聘和保留飞行员的难度 - 回答: 飞行员团队对公司使命认同度高，目前近150名飞行员且增长迅速，在薪酬方面具有竞争力，保留方面没有遇到问题 [32][33] 问题: NOP服务定价策略和客户认知是否已趋于一体化 - 回答: 公司七年来未提高技术产品价格，NOP服务定价合理，现在客户订购服务时已不再区分技术、临床服务和物流，而是作为一个整体 [34][35][36] 问题: 商业保险合同的机制和新旧合同定价情况 - 回答: 移植合同是各机构的机密，但商业支付方理解OCS价值，公司的成功 adoption 和收入增长表明合同定价是适当的 [37][38] 问题: 肾脏移植市场的特点、机会以及与前总统政策的关系 - 回答: 重点关注每年约23,000-25,000例的 deceased donor 肾脏移植（活体捐献仅占20%），当前肾脏移植面临高DGF率和低利用率问题，OCS技术旨在解决这些问题 [42][43][44] 问题: 肾脏项目推出是否需要额外投资，与现有市场的差异 - 回答: 肾脏市场更大，将采用全新的第三代OCS技术，目前正全力进行设备研发，目标2027年初临床实施 [46][47] 问题: 肝脏业务的竞争态势和市场基础 - 回答: 感觉非常好，在肝脏市场特别是DCD/DVD领域份额领先，竞争一直存在，但OCS凭借更优的临床结果（高利用率、低并发症）保持优势，欢迎竞争 [49][50][51][52] 问题: 国际市场的机会和适合复制的地区 - 回答: 欧洲、中东、澳大利亚是重点，欧洲捐献环境更具挑战性，但存在对NOP模式的需求以改善器官分配和物流 [55][56][58] 问题: 正在进行的心脏和肺脏临床试验的规模及其对业绩指引的影响 - 回答: 试验规模较大，主要针对增量适应症（肺脏试验基本是全新的，心脏试验大部分是新增适应症），不会影响2025年指引，但预计将推动2026年增长 [60][61] 问题: 管理层关注但市场可能忽略的方面 - 回答: 建议投资者关注长期，着眼于公司未来在美国管理20,000-30,000例器官及全球扩张的潜力，而非季度波动，公司仍处于早期阶段 [62][63][64]

Insulet (NasdaqGS:PODD) 2025 Conference September 09, 2025 12:15 PM ET Company ParticipantsEric Benjamin - EVP & COOAna Maria Chadwick - EVP & CFOConference Call ParticipantsJeffrey Johnson - Senior Research AnalystJeffrey JohnsonI'm the Senior Medical Technology Analyst at Baird, and our next presentation this afternoon is from Insulet Corporation, a leader in the $4.7 billion global insulin pump market. With us today from Insulet, we're happy to have Chief Financial Officer Ana Maria Chadwick and Chief Op ...

公司：Okta 核心观点与论据 * 公司核心能力在于将复杂身份管理问题简单化 提供易于管理和配置的产品 相较于传统供应商 其部署更可靠且符合客户预期[4][5] * 公司通过身份安全织物（identity security fabric）整合多种技术 包括Auth0开发平台 安全产品（如安全状况管理和威胁防护） 为客户提供一站式身份解决方案[9][10] * 公司认为身份即安全（identity is security） 行业研究显示80%至86%的安全事件始于某种形式的凭证泄露[11] * 公司受众已从 predominantly CIO和开发者 转向 heavily weighted towards Chief Information Security Officers (CISOs)[11][12] * 公司每月管理超过450亿次认证事件 其威胁情报思想领导平台能在此数据量中提前发现威胁行为者活动[12] * 公司新收购Axiom 以增强其特权访问管理（PAM）产品能力 特别是在Kubernetes和数据库连接方面 并获得了该领域的专业人才[15] * 公司客户结构向上迁移 年消费超过10万美元的客户贡献了80%的ACV 有近500个客户年消费超过100万美元[16] * 公司身份治理（IGA）产品ARR已超过1亿美元 并在前18个月内获得了超过1000家客户[7][17] * 公司认为代理身份（agentic identity）的管理是核心挑战 其Universal Directory和Identity Governance产品已准备好支持代理身份 并能实现即时（just-in-time）配置[22][23] * 公司即将推出名为Auth0 for AI Agents的产品 旨在让开发者更容易地为代理实现细粒度授权[25] * 公司倡导与Open Standards Committee制定名为cross-app access的新协议标准 以管理代理身份[25][26] * 公司业务不仅限于人类身份 还长期支持机器身份 行业报告显示机器身份数量通常是人类身份的30至60倍[35] * 公司定价模式对人类身份采用命名用户许可或月活用户 对机器身份则通常按资源单位（如CPU数量）计价 代理身份定价尚未公布[37] * 公司销售团队在2024年2月1日完成重组 从全才模式转变为按买家角色（IT/安全 或 开发者）和平台（Okta平台或Auth0平台）进行专业化分工[39][40][41] * 专业化销售改革后 公司在Q2产生了创纪录的管道金额[42][43] * 公司推出了套件（suites）产品 旨在通过捆绑身份安全织物产品使客户购买更便捷 早期反馈积极[52] * 公司内部在支持 营销和潜在客户挖掘（XDR）等部门应用AI工具 已观察到提升案例解决速度 客户满意度（CSAT）和营销效率等初步成效[53] 其他重要内容 * 公司发展经历了三个浪潮：向云迁移 身份即安全 以及当前的供应商整合与代理浪潮[3][11] * 公司通过Okta CISO论坛与60位顶级客户CISO保持沟通 每年进行两次线下和每月线上会议[12] * 公司在特权访问管理（PAM）领域较新 目前并非直接与CyberArk等深耕20年的对手正面竞争 而是优先服务于现有Okta客户的相关需求[18][19] * 公司认为AI和代理身份安全的重要性带来的上行机会远大于潜在风险[36] * 公司曾进行过三次主要的销售专业化改革 前两次（公共部门团队 Hunter-Farmer模式）均经过一段时间后显现成效[47][48][49] * 公司财年业绩通常下半年比重更高（back and loaded） Q3和Q4是重要季度[43][44]

Korn Ferry (NYSE:KFY) Q1 2026 Earnings Call September 09, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsTobey Sommer - Managing DirectorGary Burnison - CEOBob Rozek - CFOConference Call ParticipantsTrevor Romeo - Equity Research AnalystSamuel Wisner - Investment Banking AnalystMark Marcon - Senior Research AnalystJosh Chan - Equity Research AnalystOperatorLadies and gentlemen, thank you for standing by and welcome to the Korn Ferry first quarter fiscal year 2026 conference call. At this time, all participants are in ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并收费收入增长5%达到7.09亿美元 连续第二个季度实现正增长 [12] - 调整后EBITDA增长900万美元 增幅8%达到1.2亿美元 调整后EBITDA利润率同比增长50个基点至17% [12] - 调整后稀释每股收益增长0.13美元 增幅11%达到1.31美元 [12] - 公司新业务(不包括RPO)同比增长5% 主要由EMEA和APAC地区推动 [13] - RPO业务在本季度产生9900万美元新业务 其中46%来自新客户 54%来自续约 包括一个3200万美元的大型金融机构续约 [13] - 现有合同估计剩余费用在第一季度末达到16.7亿美元 同比增长9% 其中58%(9.72亿美元)预计在未来一年内确认为收入 42%(7.02亿美元)在此后确认 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高管寻聘业务收费收入增长8% 连续第五个季度实现同比增长 [11] - 专业寻聘和临时解决方案收费收入同比增长10% 其中专业服务人均增长5% 临时解决方案增长14% [11] - 数字订阅和许可新业务同比增长10% 占总数字新业务的39% [11] - 咨询和临时解决方案的平均账单费率均实现同比增长 咨询增长9% 临时解决方案增长4% [12] - 钻石账户计划贡献了近40%的合并收费收入 同比增长超过7% [11] - 跨解决方案推荐收入占合并收费收入的25% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收费收入同比下降2% 高管寻聘和RPO的增长被咨询、数字以及专业寻聘和临时解决方案需求略微下降所抵消 [14] - EMEA地区收费收入表现强劲 同比增长19% 所有解决方案均实现增长 [14] - APAC地区收费收入同样表现强劲 同比增长12% 所有解决方案均实现增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化战略 通过综合解决方案在全球每个地区提供服务 [4] - 重点发展大规模多解决方案客户合作 改变业务的基本构成和规模 [7] - 推出TalentSuite平台 将专有IP和数据与人才应用无缝集成到一个数字SaaS平台中 [7] - 公司拥有忠诚、可重复的大规模客户 钻石账户产生近40%的收入 [7] - 10年收入复合年增长率为10% 由不断扩大的多元化解决方案推动 [7] - 通过"We Are Korn Ferry"市场进入战略销售更大、更集成的解决方案 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球商业环境仍然极不确定 许多持续的经济挑战使投资支出保持谨慎 [9] - 未解决的关税问题加剧了持续的地缘政治紧张局势 通胀读数导致利率是否会在更长时间内保持较高水平的不确定性 [9] - 尽管存在这些不确定性 客户继续看到公司服务和解决方案的影响和价值 [9] - 当前经济环境为加强客户关系创造了机会 成为值得信赖的全球合作伙伴 [9] - 对第二季度展望：收费收入预计在6.9亿至7.1亿美元之间 调整后EBITDA利润率预计在17%至17.5%之间 调整后稀释每股收益预计在1.23至1.33美元之间 [15] 其他重要信息 - 公司在第一季度通过股票回购和股息组合向股东返还3600万美元 [15] - 投资2200万美元用于资本支出 重点投入TalentSuite新技术平台以及生产力工具和其他产品增强功能 [15] - 第二季度GAAP稀释每股收益预计在1.10至1.16美元之间 包括约1000万美元(每股0.14美元)的加速折旧 与当前产品技术平台相关 [16] - 公司已更正式地组织围绕AI和GenAI 并将此推向组织 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: TalentSuite推出的关键里程碑和财务效益时间表 [19] - 真正效益预计将在2026日历年年底开始显现 - 关键里程碑包括与三到四家大型HCM厂商的合作伙伴关系 加速围绕这些合作伙伴的市场进入战略 - 计划在未来六个月内培训所有1800名一线顾问 从10月开始 问题: 数字业务订阅和许可的长期目标占比 [21] - 希望看到订阅和许可业务占比超过60% 但这不会在未来几个月内实现 - 最佳扩展方式是通过现有合作伙伴关系 问题: 第二季度收入指导相对保守的原因 [23] - 考虑到不确定性和背景环境 指导略微偏向保守 [24] 问题: 客户对经济环境的反馈和看法 [27] - 各地区情况不同 美洲地区存在缺乏定价权的问题 成本在过去五年半至六年内上涨了50% - 对BLS数据下调不感到惊讶 劳动力衰退已持续两年 - 亚洲出现良好反弹 欧洲和亚洲表现都很好 - 工业领域(占公司30%)活动活跃 私募股权成为重要力量来源 问题: 咨询业务中并购和分拆服务的参与情况 [30] - 参与了一些项目 但更大的活动实际上在私募股权方面 问题: 需求增长时的产能准备情况 [32] - 持续管理人才 认为存在产能 - 需要看到显著降息才能推动经济环境转变 问题: 咨询新业务表现和全年展望 [36] - 咨询市场过去八个季度非常困难 - 在欧洲和亚洲 咨询解决方案预计将继续保持势头 - 在美洲 鉴于当前背景 将更具挑战性 - 咨询新业务在本季度表现良好 处于正值区间 问题: 数字顾问人数减少的原因 [40] - 持续管理员工队伍 在过去两到三年内一直在进行调整 - 专业寻聘和临时解决方案以及数字解决方案都进行了重新定位 - 重点是为整个公司启用平台 而不仅仅是236名数字销售人员 问题: 北美高管寻聘业务表现优异的原因 [44] - 多种因素组合：人口结构变化和趋势 许多高管在COVID期间就在C级职位上 - 人们围绕工作与生活平衡做出决定 董事会在审视领导团队未来五年所需的技能 问题: 在较弱环境中赢得业务的机会 [46] - 这种环境是公司最受激励的时候 是好公司成为伟大公司的时机 - 环境提供了改变的理由 需要拥抱模糊性 - 机会在于改变心态 特别是围绕市场进入方式 问题: 与大型HCM公司的合作细节 [53] - 围绕领导力发展的转型计划 大型学习合作 - 客户不仅授权IP 还包括咨询与评估和辅导 - 通常为多年期 价值数百万美元 问题: 专业寻聘和临时解决方案的收购策略 [57] - 专业寻聘市场巨大 但应急招聘部分不适合公司 - 在美国以外仍有巨大机会 渗透不足 - 在临时解决方案方面更具协同效应 与品牌非常协同 - 收购方面更倾向于临时解决方案而非专业寻聘 问题: AI对劳动力市场的影响和公司AI应用 [63] - 过去30年低出生率将导致进入劳动力市场的人数显著减少 - 技术将通过AI和GenAI来弥补劳动力供应不足 - 成本上涨40-50% 公司正在寻找更高效的方式为客户提供价值 - 公司内部组织约40人专门负责AI和GenAI 由Brian Ackerman领导 - 重点是"人类+AI" 将其视为效率工具 - AI将减少繁琐任务 释放能力更快地向客户提供服务

Korn Ferry (NYSE:KFY) Q1 2026 Earnings Call September 09, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsTobey Sommer - Managing DirectorGary Burnison - CEOBob Rozek - CFOConference Call ParticipantsTrevor Romeo - Equity Research AnalystSamuel Wisner - Investment Banking AnalystMark Marcon - Senior Research AnalystJosh Chan - Equity Research AnalystOperatorLadies and gentlemen, thank you for standing by and welcome to the Korn Ferry first quarter fiscal year 2026 conference call. At this time, all participants are in ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并收费收入同比增长5%至7.09亿美元 连续第二个季度实现正增长 [11] - 调整后EBITDA增长900万美元 同比增长8%至1.2亿美元 调整后EBITDA利润率同比增长50个基点至17% [11] - 调整后稀释每股收益增长0.13美元 同比增长11%至1.31美元 [11] - 不包括RPO的总公司新业务同比增长5% [11] - RPO在本季度实现9900万美元新业务 其中46%来自新客户 54%来自续约 包括一家大型金融机构3200万美元的续约 [11] - 现有合同下的估计剩余费用在第一季度保持强劲 季度末达16.7亿美元 同比增长9% 其中58%(9.72亿美元)预计在未来一年内确认为费用 42%(7.02亿美元)在此之后确认 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高管寻猎业务收费收入保持强劲 本季度增长8% 连续第五个季度实现同比增长 [10] - 专业寻猎和临时解决方案收费收入同比增长10% 专业服务人均增长5% 临时解决方案增长14% [10] - 数字订阅和许可新业务第一季度同比增长10% 占数字新业务总额的39% [10] - 咨询和临时解决方案的平均计费率均实现同比增长 咨询增长9% 临时解决方案增长4% [11] - 咨询业务新业务表现良好 处于正增长区间 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收费收入同比下降2% 高管寻猎和RPO的增长被咨询、数字以及专业寻猎和临时解决方案需求略微下降所抵消 [12] - EMEA地区收费收入表现强劲 同比增长19% 所有解决方案均实现增长 [12] - APAC地区收费收入同样表现强劲 同比增长12% 所有解决方案均实现增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于多元化 通过综合解决方案在全球每个地区提供专业知识和强大知识产权 [4] - 公司赢得多个重要项目 包括为顶级制药公司建立全球统一的领导团队 为富时100零售商提供独家评估服务 为顶级人力资源管理软件提供商提供基于订阅的数字解决方案 [5] - TalentSuite平台将于11月推出 提供专有知识产权和数据与人才应用的无缝集成 [6][9] - 公司拥有忠诚、可重复的大客户 重要客户和钻石账户贡献近40%的收入 10年收入复合年增长率为10% [6] - 强大的跨解决方案协同效应 25%的收入来自跨解决方案推荐 [6] - 公司采取平衡的资本配置策略 包括过去五年六次增加股息 以及有记录的并购和股票回购 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球商业环境仍然极其不确定 许多持续的经济挑战使投资支出保持谨慎 未解决的关税问题加剧了持续的地缘政治紧张局势 通胀读数导致利率是否会在更长时间内保持较高水平的不确定性 [8] - 当前经济环境为公司加强客户关系并继续成为值得信赖的全球合作伙伴创造了机会 [8] - 公司对第二季度财年2026的展望 假设全球地缘政治状况、经济状况、金融市场和外汇汇率没有进一步变化 预计收费收入在6.9亿至7.1亿美元之间 调整后EBITDA利润率预计在17%至17.5%之间 合并调整后稀释每股收益预计在1.23至1.33美元之间 [13] - 公司GAAP稀释每股收益预计在1.10至1.16美元之间 包括约1000万美元(每股0.14美元)的加速折旧 与当前产品技术平台相关 [14] 其他重要信息 - 公司第一季度通过股票回购和股息组合向股东返还3600万美元 并投资2200万美元用于资本支出 重点投入TalentSuite新技术平台以及生产力工具和其他产品增强功能 [13] - 咨询业务平均每小时费率从几年前的300美元上升至近500美元(470美元) 增长50% [35] - 咨询业务积压订单中42%是超过100万美元的项目 新赢得的项目中也有相当部分是超过100万美元的 [36] - 专业寻猎和临时解决方案业务中70%左右在美国 国际市场机会巨大 [58] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于TalentSuite推出的关键里程碑和时间表 - 真正的好处需要时间 预计到2026年底才会开始看到真正的好处 关键里程碑包括与三到四家大型HCM厂商的合作关系 以及培训所有1800名一线顾问的计划 [17] 问题: 数字业务订阅和许可的长期目标占比 - 希望看到超过60% 但不是在未来几个月内实现 最佳扩展方式是通过现有合作伙伴关系 [19][20] 问题: 第二季度收入指导相对保守的原因 - 考虑到不确定性和背景 指导可能略显保守 [23] 问题: 客户对经济环境的看法 - 取决于地区 美洲普遍乐观 但缺乏定价权且成本在过去五年半至六年内上涨50% 对BLS数据下调不感到惊讶 劳动力衰退已持续两年 公司不做大规模裁员 而是让自然减员发挥作用且不替换这些招聘 另一个大主题是AI对组织完成工作和所需人员数量的长期影响 亚洲出现良好反弹 工业领域活动频繁(占公司30%) 私募股权一直是重要力量 [26][27] 问题: 咨询业务中并购和分拆服务的参与情况 - 参与了一些项目 但不能具体讨论 更大的活动实际上是在私募股权方面 [29] 问题: 需求显著上升时的产能问题 - 持续管理人才 认为存在产能 但问题在于经济环境真正转变需要什么条件 需要大幅降息 公司已更正式地围绕AI和GenAI组织起来 预计这将帮助应对任何快速反弹带来的浪潮 [30][31] 问题: 咨询新业务表现及全年展望 - 取决于地区 除非美联储采取行动 否则经济环境不会发生巨大变化 咨询市场过去八个季度非常困难 在欧洲和亚洲预计咨询解决方案将继续保持势头 在美洲可能更具挑战性 [34] 问题: 数字业务顾问人数减少的原因 - 持续管理员工队伍 在专业寻猎和临时解决方案以及数字解决方案都进行了调整 重点在于使整个公司能够交付平台 而不仅仅是236名数字销售人员 [38] 问题: 北美高管寻猎业务表现优异的原因 - 多种因素结合 包括人口结构变化和趋势 许多C级高管在COVID期间就在任 经历了从光明到黑暗再到光明的时期 随后被压抑的需求和大辞职潮 人们自己决定工作与生活平衡 董事会审视C级团队 考虑未来五年所需技能与过去五年的对比 [42] 问题: 在较弱环境中赢得业务的机会 - 这种环境是公司最激励的时候 是好公司成为伟大公司的时候 只有在这种环境中人们才有改变的理由 环境提供了改变的理由 拥抱模糊性 这种环境为公司提供了机会 甚至内部如何思考自己的机会 不是有五个业务 而是有一个业务即公司 有五个解决方案 但有一个业务 在这种环境中改变心态必须加以利用 [45] 问题: 与大HCM公司的合作细节 - 围绕领导力发展的转型计划 大型学习项目 客户不仅授权公司关于发展和转型劳动力的知识产权 还包括评估和教练的咨询 真正围绕转变劳动力和转变技能集和心态 使用公司的知识产权和咨询 [52] 问题: 此类项目的规模 - 通常是多年且数百万美元 部分取决于客户消耗服务的速度 而不是公司 这就是咨询积压订单增加的原因之一 转向多年、数百万美元的项目 [54][55] 问题: 专业寻猎和临时解决方案的收购策略 - 专业寻猎市场巨大 但应急招聘部分不适合公司 不符合品牌和重要客户及钻石账户策略 美国以外仍有巨大机会 临时解决方案与品牌非常协同 机会在美国以外非常显著 70%的解决方案在美国 收购方面更倾向于临时解决方案而不是专业寻猎 因为专业寻猎交易可能带来大型应急招聘部分 与品牌不符 [57][59] 问题: AI对劳动力市场的影响及公司AI应用 - 数学上未来进入劳动力市场的人将显著减少 技术将弥补劳动力不足 成本上升40%至50% 公司必须寻找更高效的方式为客户提供影响 任何CEO都会审视组织 AI意味着可能拥有更少的员工 公司内部使用AI动员员工 外部提供服务 如评估和基准测试公司的AI准备情况 以及评估和教练项目 [63][65] - 对AI领域进行相当大量的投资 将大约40名在各自解决方案领域从事AI各个方面工作的人员集中起来 由Brian Ackerman领导 正在推出许可证 mantra是人类加AI 将其视为效率工具 更有趣的是代理集成到工作流程中 影响尚待确定 不仅是减少员工数量 而且是消除目前人们做的琐碎任务 释放能力更快地向客户提供服务 [66][68]