财务业绩 - 2025财年第一季度净收入95亿美元，同比增长10%；GAAP净利润51亿美元，同比增长5%；GAAP摊薄后每股收益2.58美元，同比增长8% [5] - 非GAAP净利润55亿美元，同比增长11%；非GAAP摊薄后每股收益2.75美元，同比增长14% [5] 业务驱动因素 - 支付交易量同比增长9%，跨境交易量（不含欧洲内部）同比增长16%，总跨境交易量同比增长16%，处理交易数量同比增长11% [6] 运营表现 - 2024 - 2025年美国支付交易量和处理交易数量均呈增长趋势，跨境交易量也有显著增长 [8][10] 收入构成 - 服务收入42.08亿美元，数据处理收入47.45亿美元，国际交易收入34.42亿美元，其他收入9.12亿美元，客户激励37.97亿美元，净收入95.1亿美元 [31] 运营费用 - 人员费用18.13亿美元，营销费用3.06亿美元，网络与处理费用2.07亿美元，专业费用1.43亿美元，折旧与摊销费用2.82亿美元，一般与行政费用4.81亿美元，诉讼准备金4400万美元，总运营费用32.76亿美元，同比增长22% [35] 现金流与资本回报 - 自由现金流50.51亿美元，股东回报包括39.4亿美元股票回购和1.17亿美元股息 [38][39] 其他事项 - 2024年12月19日完成对Featurespace的收购 [40] 财务展望 - 2025财年第二季度和全年净收入增长分别为高个位数到低两位数和低两位数；运营费用增长分别为高个位数到低两位数和高个位数到低两位数；摊薄后A类普通股每股收益增长分别为高个位数和低十几% [42] 非GAAP财务指标 - 排除股权收益、无形资产摊销、收购相关成本、遣散费、租赁整合成本等项目以评估持续运营表现 [45] 前瞻性声明风险 - 受全球法规、行业竞争、技术变革、经济政治等多种因素影响，实际结果可能与前瞻性声明存在重大差异 [65][66]

一季度亮点 - 社区数量和地块数量增长，资产负债表效率提升，循环信贷额度扩大至约4亿美元[8][9][36] - 新屋订单932份，同比增长13.2%；交房量907套，同比增长22.1%；房屋建筑收入4.604亿美元，同比增长20.9%[28] 运营环境 - 住房负担能力仍是问题，高利率和波动导致销售放缓、激励增加，德州和佛罗里达州市场疲软[10][12] 改进举措与展望 - 年底前激活超60个新社区，让待建房屋的抵押贷款融资更有吸引力，提高样板房盈利能力，降低建筑成本[14] - 预计销售步伐加快、待建房屋销售占比提高、样板房利润率改善、整体利润率提升、收入显著增长并实现两位数资本回报率[14] 多年度目标 - 2026财年末社区数量超200个，净债务与净资本比率低于30%；2025日历年年底零能耗就绪房屋开工率达100%[17] 财务指标 - 调整后EBITDA为2300万美元，同比下降39.4%；净收入为310万美元，同比下降85.6%；摊薄后持续经营每股收益为0.10美元，同比下降85.7%[28] - 预计二季度新屋订单增长约10%，活跃社区平均数量增长约15%，调整后房屋建筑毛利率略有上升，调整后EBITDA超3000万美元[29] 地块与流动性 - 通过期权增加地块持有量，期末活跃地块余额增加，期权地块占比上升[33] - 总流动性约3.35亿美元，循环信贷额度扩大后增至约4亿美元，净债务与净资本比率为44.5%，净债务与调整后EBITDA比率为4.3倍[36] 税务相关 - 建造节能房屋可获税收优惠，2027财年起现金税与GAAP税大致一致，2025 - 2026财年现金税在11% - 17%之间，GAAP税约17%[69] - 截至2024年12月31日，递延所得税资产为1.64亿美元，估值备抵为2760万美元，递延所得税负债为530万美元，净递延所得税资产为1.311亿美元[72]

2024年业绩情况 - 全年净销售额52亿美元，同比下降18%；调整后每股收益4.57美元，同比下降48%；自由现金流2.84亿美元；回购股票2亿美元[14] - 第四季度净销售额13.62亿美元降至11.55亿美元，摊薄后每股收益从1.45美元降至0.24美元，经营收益从1.42亿美元降至4700万美元，经营利润率从10.4%降至4.1%，自由现金流从2.42亿美元增至2.78亿美元[36] 各业务板块表现 - 推进业务全年美国舷外发动机零售市场份额增加110个基点，全年调整后经营利润率19.4%，同比提高90个基点；第四季度净销售额下降，调整后经营利润率5.6%，经营收益下降76%[18][42] - 发动机零部件与配件业务全年盈利改善；第四季度净销售额下降5%，调整后经营利润率11.2%，下降70个基点，经营收益下降10%[45][46] - Navico集团售后市场业务销售增长；第四季度净销售额下降1%，调整后经营利润率6.6%，下降90个基点，经营收益下降13%[48][49] - 船舶业务年末库存处于健康状态；第四季度净销售额下降，调整后经营利润率3.2%，下降270个基点，经营收益下降56%[51][52] 市场环境与行业情况 - 美联储基金利率自9月以来下降100个基点，其他央行也在放缓加息；美国小企业信心改善；消费者支出稳定，划船参与度在全年划船市场保持强劲[24] - 2024年美国舷外发动机行业零售下降8%，主要动力艇行业零售下降约8%； Brunswick美国管道年末约1.3万单位，库存周数为36.8周[29] 2025年展望 - 全年营收指引为52 - 56亿美元，每股收益指引为3.5 - 5美元，第一季度营收指引为10 - 12亿美元，经营利润率指引为7.5 - 9%，自由现金流指引为3.5亿美元以上[56] - 各业务板块净销售额指引：推进业务15 - 17亿美元，发动机零部件与配件业务8 - 9亿美元，Navico集团11 - 12亿美元，船舶业务20 - 22亿美元[77]

公司地位与市场优势 - 公司是美国最大独立经纪交易商和顶级托管商，服务约2.89万名顾问和管理约1.7万亿美元资产[13] - 行业领先，规模优势明显，2019 - 2024年总咨询和经纪资产从7640亿美元增至1.741万亿美元，复合年增长率达18%[15][110] - 所处市场需求增长，独立渠道份额增加，预计2019 - 2027年美国零售顾问中介市场将从约23万亿美元增长至约38万亿美元[18] 业务战略 - 水平扩张战略，通过多种合作模式服务约30万名顾问，吸引新资产和顾问，如自推出以来战略财富和增强型RIA模式分别招募超180亿美元和120亿美元资产[20][23] - 垂直整合战略，为顾问提供全生命周期服务，运营平台灵活且工作流程集成，服务集团订阅量增长至约6700个[37][41][46] 财务表现 - 财务指标良好，2024年调整后每股收益为16.51美元，毛利润达45.01亿美元，2019 - 2024年复合年增长率分别为18%和16%[15][113][115] - 过去一年净新资产增长率约10%，业务模式对市场波动有自然对冲，客户现金余额稳定，占客户资产平均约5%[59][60][67] 成本管理与资本配置 - 2024年核心一般及行政费用（Core G&A*）为14.75亿美元，预计2025年增速放缓，范围在17.3亿 - 17.8亿美元[80] - 资本管理策略注重增长和股东价值最大化，有灵活的资本分配框架，目标杠杆比率范围为1.5x - 2.5x，有超240亿 - 280亿美元资本部署能力[81][84][89][91] 收购与发展 - 收购Atria Wealth Solutions，预计全面投入运营后年EBITDA*收益超1.5亿美元，已部署约5.9亿美元资本完成47笔交易，有5笔预计2025年第一季度完成[119][121][105]

公司概况 - 多元化工业增长公司，专注提供利基增值产品，有承包商解决方案、专业可靠性解决方案和工程建筑解决方案三个业务板块[6],[7] - 2015年在纳斯达克上市，截至2025年1月21日市值约67亿美元，TTM总营收8.586亿美元，TTM毛利率约45%，流动性约7.12亿美元[8],[9] 财务表现 - 2019财年至2024财年总营收CAGR为17.8%，有机营收CAGR为10.1%，调整后毛利润率年均43.6%，调整后EBITDA利润率年均22.7%[20] - 2025财年第三季度营收1.936亿美元，同比增长11%；调整后EBITDA为4200万美元，同比增长14%；调整后EPS为1.48美元，同比增长38%[80] - 2025财年年初至今营收6.478亿美元，同比增长11%；调整后EBITDA为1.681亿美元，增长17%；调整后EPS为6.17美元，增长24%[94] 资本配置 - 目标维持1x - 3x的总债务与EBITDA杠杆比率，优先考虑风险调整后的回报，以推动长期股东价值[30],[32] - TTM资本分配中，资本支出1660万美元、债务偿还1.53亿美元、收购1.12亿美元、股息1350万美元、股票回购1830万美元[34],[35] 并购策略 - 自2015年10月以来完成多项收购，累计投入7.01亿美元，中位购买价格倍数为7.7倍[48] - 收购标准包括长期增长远超GDP、有强利润率贡献、利用公司战略和市场渠道等[42] 业务板块 - 承包商解决方案TTM营收5.927亿美元，调整后EBITDA为1.967亿美元，调整后EBITDA利润率33.2%[58] - 专业可靠性解决方案TTM营收1.515亿美元，EBITDA为3050万美元，EBITDA利润率20.1%[58] - 工程建筑解决方案TTM营收1.225亿美元，EBITDA为2300万美元，EBITDA利润率18.8%[58]

业务与产品 - 2024年全球拦截约150亿次攻击，90%网络威胁源于诈骗和社会工程学，假期每4个消费者中有1个遭诈骗[8] - Norton + AI应用下载量达200万，iOS应用商店评分为4.8，功效达99%[13][14] - 安全身份服务在15个新国家推出，预计2026财年上半年完成对MoneyLion收购，可使潜在市场规模增至超500亿美元[15][24] 财务业绩 - 2025财年第三季度非GAAP收入9.86亿美元，同比增长4%；预订量同比增长3%；运营收入同比增长4%；每股收益同比增长15%[35] - 第三季度直接客户数量同比增加120万，直接月均每用户收入（ARPU）从7.18美元增至7.27美元，留存率同比提高1个百分点[41] - 2025财年第三季度末现金及现金等价物为8.83亿美元，自由现金流为3.18亿美元，债务/EBITDA净杠杆率为3.3倍[43][44] 财务指引 - 2025财年非GAAP收入指引为39.15 - 39.30亿美元，每股收益指引为2.20 - 2.22美元；第四季度收入指引为9900 - 1.005亿美元，每股收益指引为0.57 - 0.59美元[47] 资本结构 - 计划在2025财年第四季度对2025年高级无担保票据进行再融资，已进行9.8亿美元的TLB自愿提前还款，当前债务成本约为6.1%[53][57] 风险提示 - 前瞻性陈述受多种已知和未知风险、不确定性及其他因素影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异[3]

公司概况 - 2019 - 2024年公司收入从72亿美元增长至172亿美元，复合年增长率为19%；调整后每股收益从9.46美元增长至27.24美元，复合年增长率为24%；新车经销商数量从88家增长至152家，增长了73%[10][13] - 截至2024年12月31日，公司拥有152家新车经销商、37家碰撞中心、31个品牌和198个特许经营权，零售新旧车辆323,916辆，可用流动性为8.28亿美元，调整后运营现金流为6.88亿美元，回购830,000股股票，调整后净杠杆率为2.85倍[15][17][18] 业务结构 - 按新车收入划分，国内品牌占29%，进口品牌占41%，豪华品牌占30%；按业务板块划分，金融与保险、零部件与服务、二手车、新车业务的收入占比分别为51%、22%、30%、9%，毛利润占比分别为14%、46%、4%、24%[20][21][28] 财务表现 - 2024年全年总收入同比增长16%，其中新车增长16%，二手车零售增长15%，金融与保险增长13%，零部件与服务增长13%；第四季度总收入同比增长18%，零部件与服务毛利润增长19%，调整后每股收益为7.26美元[32][34] 业务亮点 - 零部件与服务业务中，客户付费、保修、碰撞、批发零部件业务的收入占比分别为53%、63%、15%、18%，毛利润占比分别为20%、7%、11%、11%；按动力系统划分，内燃机与混合动力车占维修订单数量的98%，每单收入为528美元[36][39] - 客户付费维修车辆的平均里程数从2022年的68,900英里增长至2024年的71,600英里，三年保修里程数平均为46,300英里[42] 战略规划 - 公司目标是到2030年实现收入超过300亿美元，将通过并购实现规模增长、进入战略市场、提高运营效率、优化资本配置等方式达成目标[65][67] - 资本配置将从早期侧重并购转向更平衡的方式，长期目标杠杆率低于2.5倍，2023年和2024年分别回购2.58亿美元（130万股）和1.83亿美元（83万股）股票[69][72] 风险因素 - 前瞻性声明存在重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异，包括诉讼、交易整合、供应链中断、竞争、经济环境、法规政策等因素[2] 非GAAP指标 - 公司使用调整后营业收入、调整后净利润、调整后运营利润率、调整后息税折旧摊销前利润等非GAAP指标评估业绩，以排除非核心、异常或非经常性项目的影响[93] - 提供了各项非GAAP指标的详细调整过程和计算方法，以及与GAAP指标的对比[101][102][103][104][106][109]

财务指标 - Q3 FY2025营收2.52亿美元，同比增长15.6%；YTD FY2025营收6.177亿美元，同比下降1.3%[19] - Q3 FY2025非GAAP净利润6830万美元，同比增长31.2%；YTD FY2025非GAAP净利润1.224亿美元，同比增长2.6%[19] - Q3 FY2025非GAAP摊薄后每股收益0.94美元，同比增长28.8%；YTD FY2025非GAAP摊薄后每股收益1.70美元，同比增长3.0%[19] 业务表现 - 第三季度网络安全和服务保障产品线表现强劲，部分原预计Q4的客户订单提前至Q3[10] - YTD FY2025服务保障业务营收4.013亿美元，占比65%；网络安全业务营收2.164亿美元，占比35%[21] - YTD FY2025服务提供商客户营收2.667亿美元，占比43%；企业客户营收3.509亿美元，占比57%[23] 财务展望 - 收窄2025财年营收和非GAAP每股收益展望区间，维持原展望区间中点[14] - 预计2025财年营收8.1 - 8.2亿美元，非GAAP摊薄后每股收益2.15 - 2.25美元[32][34] 其他信息 - 公司使用非GAAP财务指标辅助评估业务，该指标不遵循GAAP，有局限性[4][5] - 截至Q3 FY2025，现金及证券4.279亿美元，总长期债务7500万美元，总递延收入4.119亿美元[28] - 预计2025财年税率约20%，加权平均摊薄后股份约7300万股[34]

2024年业绩回顾 - 有机收入增长12%，超出初始指引6% - 7%；有机经营杠杆达30%，高于指引25%+；调整后每股收益为11.22美元，超出指引10.00 - 10.30美元；自由现金流约28亿美元，自由现金流转化率为调整后净收益的109%[9][10] - 第四季度有机收入增长10%，调整后息税折旧摊销前利润率提高110个基点，调整后每股收益增长20%；全年订单出货比为102%，有机订单增长11%，有机收入增长12%[15] 各地区业务表现 - 第四季度企业整体订单增长2%，收入增长10%；美洲地区订单增长1%，收入增长11%；EMEA地区订单增长9%，收入增长7%；亚太地区订单高个位数增长，中国低个位数下降，其他地区双位数增长[17][19][20] 市场展望 - 商业暖通空调业务持续强劲，2025年核心领域有望保持增长；住宅暖通空调市场在2024年预购后逐步恢复正常；运输市场预计2025年上半年触底，下半年开始复苏，2026 - 2027年有望实现两位数增长[26] 2025年指引 - 有机收入增长7% - 8%（报告收入约6.5% - 7.5%，含并购和外汇因素）；调整后每股收益为12.70 - 12.90美元，增长13% - 15%；经营杠杆有机部分25%以上；自由现金流不少于调整后净收益[28] 资本配置 - 2024年部署资本约25亿美元，包括约8亿美元股息、约4.7亿美元并购和约13亿美元股票回购；预计2025年部署25 - 30亿美元[34] 可持续发展 - 目标是到2050年实现净零排放，获科学碳目标倡议组织批准；致力于减少客户碳排放10亿吨，实现运营碳中和、零垃圾填埋和降低产品内含碳40%[44][45] 荣誉与认可 - 连续14年入选北美指数，连续4年入选世界指数；连续3年入选JUST 100，连续2年成为行业领导者；获Ethisphere 2024世界最具道德公司称号[48]

战略与资本分配 - 进入资本分配框架Murphy 3.0阶段，长期债务≤13亿美元，至少50%调整后自由现金流用于股票回购和潜在股息增加[8][9][10] - 2024财年减少债务5000万美元，实现净债务约8.5亿美元，自2020财年以来债务减少约60%，致力于实现长期债务目标约10亿美元[9] - 2024财年股票回购总计3亿美元，即800万股，截至2025年1月28日，股票回购授权剩余6.5亿美元[9] 生产与运营 - 2024财年总产量1.77亿桶油当量/日，2024年第四季度产量1.75亿桶油当量/日，8500万桶油/日[9][15] - 2024年在越南发现海上石油，计划2025年第三季度进行评估井钻探；2025年第一季度准备在越南海上开钻勘探井；2025年第四季度在科特迪瓦启动三口井勘探计划[9] - 2025年资本支出指导为11.35 - 12.85亿美元，约60%支出在2025年上半年，约85%资本用于开发，约70%资本为运营资本[71] 财务业绩 - 2024年第四季度净收入5000万美元，调整后净收入5100万美元；EBITDA 3.15亿美元，调整后EBITDA 3.21亿美元[21][22] - 2024财年应计资本支出9.53亿美元，不包括1200万美元非控股权益[20] - 2025年第一季度股息提高8%，年化至每股1.30美元[9][24] 资源储备 - 2024年底总探明储量7.13亿桶油当量，储量替换率83%，探明储量寿命11年[42] - 2024年新增约1200万桶油当量探明储量，主要与非运营的圣马洛水驱项目有关[42] 市场与战略 - 天然气营销战略提供价格多元化，持续降低加拿大图珀蒙特尼资产对AECO价格的敞口[32][36] - 2025 - 2026年维持适度生产增长，推进高影响项目，加强资产负债表；长期优先考虑海上增长，保持陆上投资选择权[119][121]