Cinemark (CNK) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 08:30 AM ET Company Participants Chanda Brashears - SVP, IRSean Gamble - CEO, President & DirectorMelissa Thomas - CFOBenjamin Swinburne - Head of U.S Media ResearchPatrick Sholl - Vice PresidentStephen Laszczyk - Vice PresidentAlicia Reese - SVP - Equity Research Conference Call Participants Eric Handler - MD & Senior Research AnalystChad Beynon - Managing Director, AnalystOmar Mejias - AnalystRobert Fishman - Senior Research AnalystDavid Karnovsky - Senior ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为40亿美元，季度合并新订单强劲，达58亿美元，订单与收入比率为1.5 [7] - 新订单87%可报销，总积压订单为287亿美元，其中79%可报销 [8] - 第一季度合并部门利润为1.31亿美元，GAAP结果受四项因素影响，包括城市解决方案业务因外汇减少1500万美元利润等 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1.55亿美元，去年同期为8800万美元；调整后每股收益为0.73美元，2024年为0.47美元 [21] - 第一季度G&A为3600万美元，去年同期为5900万美元；净利息收入为1700万美元，去年第四季度为3500万美元，去年同期为3900万美元 [22] - 3月31日现金和有价证券为25亿美元，较年末减少超4亿美元，主要归因于股票回购计划等 [23] - 第一季度经营现金流为净流出2.86亿美元，去年同期为净流出1.11亿美元 [24] - 2025年预计为遗留项目提供约2亿美元资金，第一季度已提供7000万美元 [24] - 第一季度确认与一项陪审团裁决和解的8400万美元正收益，认为剩余损益风险已消除 [25] - 第一季度股权法反映对NuScale投资按市值计价亏损4.77亿美元 [26] - 第一季度有效税率约为20%，预计2025年全年将接近30% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 城市解决方案业务 - 第一季度利润为7000万美元，新订单为53亿美元，去年同期为49亿美元，期末积压订单为202亿美元，占公司总积压订单的70% [8][9] 能源解决方案业务 - 第一季度利润为4700万美元，去年同期为6800万美元，新订单总计3.15亿美元 [14][15] 任务解决方案业务 - 第一季度利润为500万美元，去年同期为2200万美元，新订单为1.64亿美元，季度末积压订单为24亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 生命科学和基础设施领域有重大订单，但两个大型项目范围缩小 [8] - 基础设施领域新订单包括6.82亿美元的德克萨斯州交通部建设合同，戈尔迪·豪项目已完成96% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略将从“修复和建设”阶段过渡到“增长和执行”阶段，重点转向产生现金和收益，继续追求公平平衡的合同条款，关注目标市场，考虑进行补充性收购 [6] - 公司的“增长和执行”战略和供应链能力使其能够支持客户项目，无论是国内还是国际项目 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在项目资本部署决策上会考虑多方面因素，部分客户在有明确上市时间驱动因素时会推进项目，而对成本和GDP增长敏感的客户需要更多市场清晰度和成本确定性才会做出最终投资决策，但这些客户仍会发布工作指令推进工程和设计 [18][19] - 公司对今年剩余新订单前景乐观，已为超90%的潜在订单收入提供服务 [20] - 公司对2025年调整后EBITDA和每股收益指引保持不变，预计经营现金流在4.5 - 5亿美元之间，关键假设包括新订单订单与收入比率大于1、收入增长约15%等 [27] 其他重要信息 - 公司将继续推进项目交付，以创造利益相关者价值，注重与客户建立良好关系 [6][7] - 公司在多个领域有项目进展，如丹麦生物技术项目成功扩大生物反应器容量，美国数据中心设计推进等 [11][12] 问答环节所有提问和回答 问题: 客户情绪变化及新业务订单机会与历史时期的对比 - 公司与客户在不同层面保持沟通，大多数项目基本面仍在，时间上市驱动的项目主要在城市和ATLS领域推进，对价格和GDP增长敏感的项目需要环境确定性，目前公司在新订单潜在收入的超90%上已提供服务，与以往周期类似且可能略高 [33][36][37] 问题: 第一季度EBITDA与全年指引的关系及数据保守性 - 第一季度EBITDA受股价影响，约0.08 - 0.09美元的调整后每股收益归因于此，这扭曲了曲线形状，排除股价影响后公司处于指引中点，对全年前景有信心 [43][45][46] 问题: 第一季度现金流不佳但增加股票回购授权并维持现金流指引，是否有现金流指引上调机会 - 公司对现金流生成有信心，4月营运资金向现金的转化有所改善，股票回购增加体现了对前景的信心 [48][49] 问题: 考虑到项目延迟和竞争失利，下半年是否会出现产能利用率不足 - 陶氏项目延迟是个别情况，未形成趋势，公司与客户合作制定缓解策略，对积压订单质量和转化能力有信心，预计不会出现显著产能利用率不足 [56][57][59] 问题: 维持订单与收入比率大于1的信心来源 - 信心来自与客户在前端工作的密切合作，涉及多个领域的实际项目，具有明确经济激励，公司业务多元化，部分关键战略项目基础坚实，但关税问题需短期明确 [62][63][66] 问题: 城市解决方案业务中8400万美元收益是否为股权收入及是否计入调整后结果 - 8400万美元为股权收入，不计入城市解决方案业务部门利润，也不计入调整后结果 [71][72] 问题: 两个项目范围缩小带来的利润确认加速在各业务部门的收益情况 - 两个项目原预计在2025年剩余时间消耗，提前确认利润约相当于每股收益0.09美元，按EBITDA计算约为每个项目2000万美元 [74][75][76] 问题: 8400万美元和解款项的现金交换情况 - 公司已结清损益，但需在2025年剩余时间支付约3000万美元，此金额已包含在经营现金流指引中 [84][85][87] 问题: 墨西哥遗留项目和正在进行的工作对利润率的潜在影响 - 公司在墨西哥的合资企业项目组合情况良好，LNG项目进展顺利，此前宣布的储备与多年前完成的项目有关，预计不会有额外意外情况 [90][91][92] 问题: 今年合资企业的现金回收潜力 - 预计今年合资企业现金回收潜力略低于去年，对从加拿大合资企业收回利润更有信心，所有情况已包含在现金流指引中 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球流媒体业务超用户预测并实现营收指引，北美流媒体业务付费用户147万，同比下降2.7%，但超Q1指引上限，该地区总收入4.079亿美元，同比增长3.5% [6][7] - 广告收入2250万美元，同比下降17%，主要因华纳兄弟探索频道和TelevisaUnivision网络停播，排除影响后，基础表现同比改善 [11] - 持续经营业务净收入1.88亿美元，即摊薄后每股0.55美元，上年同期净亏损5630万美元，每股亏损0.19美元，净收入包含2.2亿美元诉讼和解收益 [12] - 调整后每股亏损改善至0.02美元，上年同期为0.14美元，调整后EBITDA为负140万美元，同比改善3700万美元 [12] - 经营活动提供的净现金为1.61亿美元，反映2.2亿美元诉讼和解收益影响，自由现金流同比改善900万美元至负620万美元 [13] - 2025年第二季度北美业务用户指引为122.5 - 125.5万，中点同比下降14%，营收指引为3.4 - 3.5亿美元，中点下降10%；其他地区用户指引为32.5 - 33.5万，同比下降17%，营收指引为650 - 750万美元，中点下降15% [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球流媒体业务超用户预测并实现营收指引，北美流媒体业务付费用户数下降但超指引，收入增长，广告收入下降 [6][7][11] - 互动广告同比增长30%或37%，广告产品整体上半年同比增长41%，销售周期比预期长，但兴趣在加速 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与华特迪士尼公司达成协议，将与Hulu plus Live TV合并，正推进监管流程，有望增加付费电视领域竞争和消费者选择 [8] - 坚持为客户提供多种灵活套餐选择，从精简套餐到完整虚拟付费电视套餐，近期行业跟随推出更精简内容套餐 [9] - 专注为秋季体育赛季推出包含体育和广播服务的精简套餐，努力与非迪士尼节目商达成内容许可协议 [9][10] - 重视国际业务，将其视为长期发展重要部分，正构建统一平台，Fubo已上线，正接入Molotov，目标是实现盈利而非单纯追求增长 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩在体育赛事日程较少和经济不确定背景下取得，全球流媒体业务表现良好，团队持续执行聚焦盈利策略 [6][8] - 过去几年对技术的投资和内容战略调整，使公司在挑战环境下盈利能力和现金流显著改善，期待与Hulu plus Live TV合并带来规模效应 [13][14][15] 其他重要信息 - 本次讨论含前瞻性陈述，受风险、不确定性和假设影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关重要因素在SEC文件中讨论 [4] - 展示结果基于持续经营基础，排除原游戏部门历史结果，其作为终止经营处理 [4] - 讨论中可能提及非GAAP财务指标，与最直接可比GAAP指标的调节信息在Q1 2025股东信中可查 [5] - 问答环节公司不会提供与Hulu plus Live TV待定业务合并及正在进行的监管事项相关的额外信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Televisa Univision表示愿再次与公司讨论，有无新进展？以及为足球赛季调整精简套餐节目合同进展如何？ - 关于Televisa Univision暂无更新，公司对讨论持开放态度，但需可接受条款，期间降低了拉丁套餐价格，获得了一定关注，内容下架影响将持续到第二季度，但随时间推移对用户群影响将变小 [18][19][20] - 公司专注推出精简套餐，已提供一些独立服务，早期迹象显示秋季有增长机会，正专注与非迪士尼合作伙伴完成内容交易，需在可接受条款、公平市场价格和同等灵活性条件下进行 [21][22] 问题2: 第二季度至今宏观环境对新增用户、用户流失或广告业务需求有无影响？若没有美洲杯和Televisa影响，第二季度增长情况如何？ - 从同店基础看，用户增长相对平稳；宏观方面，客户和广告合作伙伴反馈无明显异常，英语套餐整体用户流失率同比持平或略好，4月重新激活用户情况好于预期，广告业务4月是今年以来增长最好的月份，随着4月Discovery脚本下架影响消除，广告业务将逐步正常化 [27][28] 问题3: 其他地区业务是否会结构性萎缩，公司如何看待？公司在GenAI方面有何举措？为何失去两大内容商导致广告收入同比下降17%？ - 对于Molotov业务，公司目标是实现盈利，团队EBITDA表现好于预算，公司正构建统一平台，Fubo已上线，正接入Molotov，国际业务是长期发展重要部分，待时机成熟将进行扩张 [32][33][34] - 失去两大内容商导致广告插入时长减少，直接影响广告收入，若排除该影响，第一季度广告收入同比略有增长，第二季度情况将比第一季度好 [35][36] 问题4: 游戏化广告表现如何，在广告预算收紧情况下如何吸引更多广告商兴趣？ - 将范围扩大到互动广告，过去几个季度推出多种新形式广告，包括可购物广告，互动广告同比增长30%或37%，广告产品整体上半年同比增长41%，兴趣在加速，销售周期比预期长，但情况良好，广告销售团队在本周会议上推出的新广告格式获得多方强烈兴趣，预计下季度会议会进一步讨论 [40][41][42]

Exxon Mobil (XOM) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 09:30 AM ET Company Participants Jim Chapman - VP - Treasurer and Investor RelationsDarren Woods - Chairman and CEOBetty Jiang - Managing DirectorDevin Mcdermott - Executive DirectorKathryn Mikells - EVP & CFONeil Mehta - Head of Americas Natural Resources Equity ResearchJohn Royall - Executive DirectorBiraj Borkhataria - Global Head, Energy Transition ResearchJean Ann Salisbury - Managing DirectorBob Brackett - Head - Research DivisionJosh Silverstein - ...

Exxon Mobil (XOM) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 09:30 AM ET Speaker0 Good morning, everyone. Welcome to ExxonMobil's first quarter twenty twenty five earnings call. Today's call is being recorded. We appreciate your joining us today. I'm Jim Chapman, vice president, treasurer, and investor relations, and I'm joined by Darren Woods, Chairman and Chief Executive Officer and Kathy Michaels, Senior Vice President and Chief Financial Officer. This quarter's presentation and prerecorded remarks are available ...

Skyward Specialty Insurance Group (SKWD) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 09:30 AM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to Skyward Specialty First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. Please be advised that today's conference is being recorded. I would like now to turn the conference over to Natalie Schoolcraft, Vice Pr ...

公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拟授权董事会修订公司章程，对已发行的普通股进行1:10至1:40的反向股票拆分，实施和时间由董事会决定 [3] - 公司拟批准将特别会议延期至以后日期，以便在发行提案批准票数不足时进一步征集和投票 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司报告临床试验数据需经过临床试验现场的质量控制、安全审查委员会等多种检查和程序，有数据就会尽快报告 [8] - 公司目前未受到美国国立卫生研究院（NIH）拨款削减的不利影响，但尚未提取资金，未来提取时情况未知 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 临床试验评估多久进行一次，能否提供临床试验中所有患者的当前和定期数据 - 公司会尽快报告试验得出的任何数据，数据需经过临床试验现场的质量控制、安全审查委员会等多种检查和程序 [8] 问题: 公司的NIH拨款是否受到近期拨款削减的影响 - 目前公司未受到NIH拨款削减的不利影响，但尚未提取资金，准备在可预见的未来提取，最终情况有待观察 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.78亿美元，较上年增长约12% [9] - 销售体积增长约7%，主要因运营表现改善和颗粒硫酸铵销量增加 [9] - 市场定价上涨4%，受植物营养业务持续走强推动 [9] - 原材料转嫁定价上涨1% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5200万美元，调整后EBITDA利润率为13.7% [10] - 调整后每股收益为0.93美元，较上年增加1.49美元 [10] - 有效税率为19.3%，低于2024年第一季度的25.7%，主要因2019年期间多申请了180万美元的45Q税收抵免 [10] - 本季度自由现金流为负2300万美元，较上年增加4900万美元 [11] - 运营现金流为1100万美元，较上年增加4800万美元，主要因净收入增加 [11] - 本季度资本支出为3400万美元，减少100万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 植物营养业务 - 北美春季前，氮肥价格因能源成本上升和供需趋紧而上涨，行业玉米带硫酸铵价格同比上涨34%，较第四季度环比上涨25% [16] - 预计到2025年底，生产能力将达到72%的颗粒转化率，高于2024年底的约70% [19] 尼龙业务 - 年初起步缓慢，但随着季度推进，订单和价格因苯成本降低而有所回升，美国国内尼龙需求保持稳定 [20] - 全球供应过剩持续对价格和价差造成压力，中国运营率虽高但需求疲软，贸易流向限制了全球价格改善 [21][22] 化学中间体业务 - 第一季度，行业丙酮实际价格较炼油级丙烯成本环比和同比均下降，但仍高于周期平均水平 [23] - 第二季度，丙酮需求预计将在下游检修完成和涂料季节性改善后有所改善，供需状况和丙烯成本稳定将继续支持丙酮价差 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国预计种植9500万英亩玉米，库存使用比低于10%，支撑作物价格 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为美国制造商，公司与国内供应链和能源市场以及多样化的终端市场应用相契合，将继续根据需要进行调整 [25] - 公司约90%的销售额在美国，大部分关键产品线处于净进口行业地位，受互惠关税的直接影响较小 [26] - 公司几乎所有直接原材料均从美国采购，约98%的供应商支出在国内，对外国供应商依赖有限 [27] - 公司持续监测终端市场需求的潜在二、三阶影响，专注于成本和现金管理，同时进行明智投资以实现可持续长期业绩 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩同比显著改善，反映了运营表现的提升、植物营养业务的持续强劲以及此前宣布的保险理赔收入 [5] - 公司在应对动态环境时处于有利地位，能够支持战略增长优先事项 [8] - 尽管面临挑战，但公司对各业务的增长前景感到兴奋，将继续专注于提高周期盈利能力 [19][22] 其他重要信息 - 公司完成了与2019年PES枯烯供应商停产相关损失的多年追偿工作，2025年第一季度获得约2600万美元的最终综合和解金，自2019年事件以来共获得约3900万美元的保险理赔收入 [7] - 公司收紧了2025年全年资本支出预测，范围为1.45亿至1.55亿美元，预计2026年基础资本支出将因法兰克福码头和锅炉项目完成而减少，2027年霍普韦尔水项目投资将进一步减少 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在应对不确定性时的战术举措，是否会增加库存或战略投入，以及是否有机会增加借款能力以获得更多财务灵活性 - 公司目前专注于为客户提供服务，根据工厂运营表现调整库存缓冲，不会通过库存来应对当前情况 [34][35] - 公司杠杆率约为1倍，有充足的流动性，将继续关注现金流，收紧供应链，提高营运资金周转率和效率，降低固定资产成本 [36][37] 问题2: 如何确保硫的供应，是否可以用购买的硫酸替代元素硫 - 公司购买熔融硫用于硫酸和发烟硫酸生产，供应商广泛，目前硫的供需比当前价格显示的更为平衡，供应充足 [39] 问题3: 硫酸铵的春季后需求展望，是否收到海外询价以及战略调整 - 公司目前专注于旺季内的颗粒销售，将在旺季结束后评估基本面，再进入国内秋季填充计划 [41] - 公司会收到定期询价，但重点仍在国内需求增长，出口逐渐减少 [42] 问题4: 尼龙业务如何调整营销重点以适应需求疲软期 - 尼龙业务面临全球供应过剩问题，公司将继续专注于满足国内需求，关注产品组合，如包装、电线电缆等领域，同时管理生产力和成本 [44][45] 问题5: 化学中间体部门EZ Block添加剂专利侵权诉讼情况 - EZ Blocks自2022年3月以来是MECO的理想替代品，2024年欧洲专利局授予其作为防皮肤剂的专利 [49] - 公司正在与合作伙伴合作，确保最终用户了解专利保护情况，法律程序正在进行中，公司将寻求对过去未经授权销售的赔偿和永久禁令 [50][51] 问题6: 尼龙业务中，若对中国产品加征关税，公司能否获得市场份额，产品组合会如何调整，以及出口与国内销售比例是否会变化 - 尼龙业务可能会受到关税和消费者衰退环境的挑战，公司将密切关注工程塑料需求，特别是与墨西哥和汽车制造商的相互作用 [57] - 目前尼龙6被排除在报复性关税清单之外，公司将继续关注相关变化，出口在第一季度与历史平均水平一致，将专注于全年执行 [58][60] 问题7: 硫酸铵本季销量是否会大幅增加，以及应用率是否提高 - 订单量在本季初强劲，预计肥料年度将创纪录，第二季度也将接近纪录水平，由于供应紧张，延长生产时间将带来额外收益 [63][64] 问题8: 资本支出达到峰值后，是否有更多资金用于机会性收购，收购管道情况如何 - 公司将使基础资本支出回归正常水平，继续寻找有机和无机机会，目前无机机会领域值得关注和评估 [66]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后净收入3.83亿美元，运营利润率17.9%，调整后每股收益4.9美元，均高于去年同期 [6] - 净收入较去年第四季度下降23%，较2024年第一季度增长15%，主要得益于咨询服务的强劲表现和机构经纪业务的增长 [22] - 运营收入同比增长23%，超过收入15%的增长幅度，公司致力于提高运营效率和盈利能力 [23] - 本季度薪酬比率为62.5%，较去年同期改善60个基点，受净收入增加推动，但短期内可能面临压力 [23] - 非薪酬费用（不包括报销交易成本）为7000万美元，同比增长15%，高于指导范围，主要因员工差旅增加 [24] - 本季度所得税费用因限制性股票奖励的归属减少2500万美元，扣除该福利后，有效税率为29.8% [24] - 本季度回购约26.6万股普通股，价值8100万美元，以抵消2025年年度股票授予的稀释效应，自2021年以来保持股数不变 [25] - 董事会批准每股0.65美元的季度现金股息，将于6月13日支付给5月30日收盘时登记在册的股东 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 企业投资银行 - 本季度收入2.53亿美元，同比增长20%，主要受咨询服务推动 [6] - 咨询服务收入2.17亿美元，同比增长38%，完成55笔咨询交易，与去年第一季度持平，七个行业组中有五个实现同比增长 [7] - 企业融资业务面临挑战，本季度收入3600万美元，同比下降32%，完成27笔融资，为企业客户筹集10亿美元资金 [11] 公共金融业务 - 2025年第一季度市政融资收入2600万美元，同比增长27%，超过市场发行面值15%的增长幅度 [15] 经纪业务 - 股票经纪业务第一季度收入5400万美元，同比增长10%，代表1200多个独特客户交易29亿股 [18] - 固定收益业务第一季度收入4500万美元，同比增长7%，主要得益于大多数客户领域的稳健活动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个月，股票和债券市场波动性加剧，不确定性持续存在 [5] - 第一季度股票市场波动性增加、交易量上升，指数在2月初达到峰值后回落 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加客户参与度、利用行业专业知识和综合产品套件，帮助客户应对市场不确定性 [5] - 公司在中市场交易活动中连续排名前三，在私募股权客户中市场份额显著增长，产品和行业层面的多元化平台有助于满足客户不断变化的需求 [13] - 公司致力于吸引人才，其合作文化、增长记录和对客户及公司的积极影响具有吸引力 [14] - 公司将继续扩大在基础设施和医疗保健投资银行领域的业务，招聘相关人才 [12] - 公司认为在当前具有挑战性的环境中，凭借多元化的行业和产品能力、对美国中盘股和私募股权客户的专注，具有相对优势 [9] - 公司预计在市场企稳后，并购活动将出现强劲且广泛的反弹，特别是与私募股权客户的合作机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期市场仍不确定，但公司战略构建的投资银行平台有望获得市场份额 [13] - 并购交易周期可能放缓，新公告可能延迟，但公司能够为客户提供多种解决方案，部分并购市场领域仍活跃 [8][9] - 股权融资活动在4月非常缓慢，预计在市场波动性消退和估值稳定之前将持续这一趋势 [11] - 公共金融业务4月开局缓慢，近期前景取决于市场稳定，公司有大量发行人希望进入市场 [16] - 股票经纪业务第二季度开局良好，只要市场波动性持续，活动应保持活跃 [18] - 固定收益市场近期前景谨慎，持续的利率波动阻碍投资者信心，但潜在的美联储降息、收益率曲线变陡和日常波动性降低可能增加投资者信心 [19] 其他重要信息 - 公司在第一季度末拥有182名董事总经理，较去年增加6%，并在能源、电力、基础设施和医疗保健投资银行团队招聘了新的董事总经理 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 并购市场中，私募股权客户业务放缓的主要因素是什么？ - 这取决于不同行业，部分消费行业面临挑战，如消费产品或美容个人护理行业，由于很多业务在中国采购，难以确定损益表，导致交易困难；而一些传统服务业务或受贸易壁垒影响较小的行业则更受关注，项目表现更好。对于受影响较小的业务，融资情况良好 [32][33] 问题2: 存款机构业务的前景如何？ - 公司对存款机构业务持更积极态度，近期有一些不错的交易，4月宣布的部分交易有机会在今年完成，相关业务对话有所增加 [38][39] 问题3: 市政业务的管道情况如何？ - 管道没有因项目成本等因素发生重大变化，是在2024年的基础上持续发展。执行管道取决于市场利率波动、绝对利率水平和市政基金流量等因素，市场稳定情况会快速变化，近期有一些稳定迹象并完成了一些不错的交易 [41][42] 问题4: 咨询业务中，三个具有抗周期性的业务（二级情况基金、资本市场咨询和重组）的贡献如何？ - 债务资本市场咨询业务是公司长期有机发展的业务，资本充裕；重组业务通过收购小团队后持续发展，近期有不错的交易；AVIDITY团队处于早期阶段，但有一些业务。这些业务目前的增长速度可能快于并购业务，为公司提供了一定的支撑 [48][49][50] 问题5: 当前市场环境对公司进行收购的能力和意愿有何影响？公司关注哪些特定产品或地区？ - 现在是进行收购的不错时机，公司和目标公司都有了几年的数据，能够确定合理的价值。公司在收购方面比较活跃，虽然难以找到大型收购目标，但有很多小而合适的机会。优先考虑的领域包括科技（软件或服务）、欧洲部分地区，以及各行业组内的一些细分领域，如医疗保健行业中，公司在生物技术和医疗技术领域权重较高，而在服务领域权重较低，与私募股权需求契合 [51][52][53] 问题6: 除消费和服务行业外，关键行业垂直领域的活动情况如何？咨询收入中，受关税风险影响较小的行业占比多少？ - 医疗保健市场预计会有所改善，很多医疗保健业务是国内业务，尤其是医疗保健服务领域可能会有更多关注；能源行业去年表现出色，但今年由于油价原因可能会有所下滑；消费行业是相对较具挑战性的行业，但食品交易和健身业务表现较好 [58][59][60] 问题7: 咨询业务近期收入的跟踪情况如何？与第一季度相比，可能的下降幅度有多大？ - 4月有一些不错的交易完成，但5月和6月能否达到相同的交易完成水平不确定。公司认为不会出现重大下降，因为不同行业组有一定的抵消作用。很多公司已经做好准备，只要未来几个月市场有明确信息，就可以启动大量交易，影响第三和第四季度业绩 [63][64] 问题8: 与客户沟通时，客户最关注的三件事是什么？本周市场反弹是否带来了情绪变化？ - 对于并购交易，CEO信心是关键因素，客户主要关注全球贸易对损益表的影响，以及长期来看对企业和消费者支出的影响。本周市场情绪有所反弹，市政市场有一些不错的交易，金融服务领域有一些首次公开募股，还有一笔不错的存款机构交易宣布 [70][71][72] 问题9: IPO管道情况如何？医疗保健业务在股权资本市场的表现如何？ - 今年IPO市场有了一些不错的进展，一些重要行业如医疗技术有一些不错的交易，各行业都有一定的积压项目。对于医疗保健业务，公司在生物技术领域的费用份额最大，但一些小盘生物技术股票表现不佳，需要时间恢复，投资者可能会先回到这些受打击的股票，再关注生物技术的IPO，因此医疗保健领域的IPO可能会较慢 [77][79][80] 问题10: 本季度和4月利率大幅下降，银行固定收益交易活动情况如何？客户的交易意愿如何？ - 整体而言，市场波动性带来的不确定性使很多客户缺乏交易信心。在存款机构方面，与并购相关的资产负债表重组有一些活动，除此之外，银行决策者仍因不确定性而不愿承担当前投资组合的损失进行重新定位。公司在衍生品套期保值方面看到更多活动，以帮助存款机构应对当前环境 [81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2120万美元，实现20%增长，主要因美国销售渠道销量增加、IT3探头提价及向新合作伙伴交付半导体芯片 [13] - 美国市场营收1660万美元，同比增长24%；国际市场营收460万美元，同比增长9% [14] - 产品营收1420万美元，较2024年第一季度增长25%；软件及其他服务营收710万美元，同比增长11%，占营收比例33% [14][15] - 总ARR（年度经常性收入）较上年略有增长，主要由企业软件订阅ARR增加带动 [15] - 毛利润1340万美元，同比增长30%，毛利率从58%提升至63% [16] - 调整后EBITDA亏损910万美元，较2024年同期的1320万美元改善31% [16] - 经调整后本季度正常化现金消耗为670万美元 [17] - 1月完成2760万股二次公开发行，净募资8100万美元，季末现金及现金等价物达1.55亿美元 [17] - 维持全年营收约20%增长的指引，调整后EBITDA亏损在3700 - 4200万美元；第二季度营收指引为2030 - 2450万美元，调整后EBITDA亏损在900 - 1000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 POPUS业务 - 第一季度更多医学院报名学生探头项目，如一所大型骨病医学院为学生每人订购一个探头并将持续采用该模式 [8] 企业医院销售项目 - 即将与第二家医院企业客户签约，该客户计划在其网络各部门和医院集成公司的Compass软件，已拥有约600个探头流通，并承诺未来以公司探头为首选 [10] 国际业务 - 与超800家非政府组织合作，为低收入和中等收入国家提供成像服务，是国际收入增长部分；受美国国际开发署（USAID）资金削减影响，部分机会延迟 [12] Octave业务 - 第一季度在拓展合作伙伴组合方面取得进展，即将公开宣布最大合作伙伴，该伙伴在生成式AI领域，已购买公司超声芯片技术且可能有更多需求；团队正与超25个潜在客户洽谈 [23][24] Butterfly Garden业务 - 第一季度新增两个合作伙伴，总数达23个；预计今年首批合作伙伴将推出FDA批准的临床应用，合作伙伴Deske的Heart Focus应用已获FDA批准，计划第三季度与公司商业化合作 [25] 家庭护理业务 - 第一季度试点活动增加，进入临床执行阶段，扫描对象为心力衰竭患者和出院患者，目前暂无此类患者再入院情况，有望今年夏天达成商业条款，年底前签订首份商业协议 [26][27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收增长24%，主要因需求强劲；国际市场营收增长9%，主要受价格因素驱动 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 实施五年计划第二年，产品组合多元化，包括两代不同价位探头、AI市场Butterfly Garden、芯片许可项目Octave和家庭护理业务Butterfly Home Care [4][5] - 持续投入研发，保持聚焦技术领先，在数字、云连接、开放平台和电子病历集成系统方面保持先发优势 [6] - 计划2025年下半年推出Compass 2.0软件，提供新功能和工作流程，为医院降低成本并带来新收入流 [28] 行业竞争 - 在企业软件方面，有专注数据聚合的小公司竞争，但公司凭借优势赢得多数业务，取代部分旧技术；硬件方面，在构建聚焦项目市场中，公司是被选择的赢家，而非取代现有项目 [69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务多元化，虽面临政策决策不确定性，但有信心实现全年营收增长和改善调整后EBITDA亏损目标，认为公司在任何宏观环境下都是超声领域长期赢家 [21][22] - 对Octave业务潜力和增长感到兴奋，认为是实现长期增长计划和为投资者释放超声芯片价值的重要驱动力 [24] - 看好Butterfly Garden、家庭护理业务发展，认为能为客户提供更多价值和解决方案 [25][28] 其他重要信息 - 公司芯片在台湾制造，探头在泰国组装，美国有6 - 9个月库存；若2025年实施10%或36%关税，进口探头将增加几十万成本，全年影响分别预计低于100万美元和略超150万美元，公司正考虑替代组装地点等缓解措施 [17][18][19] - 密切关注更广泛经济压力和医保资金讨论，可能导致交易完成时间延长，已将不确定性纳入第二季度指引 [12][19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二家医院企业合同的签约过程及关键经验 - 签约是因医生自主选择公司探头形成的市场热潮，公司向医院展示医生使用情况和罗切斯特大学数据，让医院意识到企业管理问题和数据整合需求；后续会有更多企业客户采用公司软件、购买硬件并培训医生使用超声技术 [37][38][40] 问题2：医学院学生购买项目的机会漏斗及近期对话情况 - 一个月前的AACOM会议上，医学院积极讨论一对一项目，包括校园商店计划或纳入学费；每年有2.5万新生入学，转化一所医学院为一对一项目可带来持续收入；目前医学院讨论重点是能否今年实施、预算安排等 [42][43][44] 问题3：罗切斯特和罗格斯大学关于采用Butterfly平台的临床和经济益处的出版物对医院渠道的影响、管道情况及对2025年指引的影响 - 罗切斯特大学数据发布是重要时刻，使公司从个别医生或部门销售转向与医院高层对话；医生自主使用公司探头形成热潮，公司向医院展示数据和问题，让医院意识到数据整合和患者管理需求；管道大但成交时间长，第二份合同公开将引起更多关注 [51][53][55] 问题4：IQ 3和IQ Plus的市场采用情况及继续提供两个平台的策略 - IQ 3在各渠道均有强劲采用，在医院渠道尤其显著；IQ Plus在医学院和电商渠道仍有优势，但总体IQ 3销量更多 [59] 问题5：新关税政策对公司的影响及美元走强和新台币升值对指引的影响 - 公司几乎无外汇风险；关税方面，若全年实施会有影响，但公司正采取缓解措施，倾向于10%的关税影响 [61] 问题6：美国产品销售中价格和销量的拆分及IQ 3的竞争替代情况 - 美国市场产品销售中约80%是销量因素，20%是价格因素，价格提升主要在国际市场；IQ 3在硬件方面是被选择的赢家，非取代现有项目；软件方面，公司先赢得软件交易，再带动硬件销售，取代部分旧技术 [67][70][73] 问题7：未详细提及的合作伙伴（如Force Neurotech）的应用、潜在推出时间等情况 - Force Neurotech利用超声技术进行脑机接口研究，如通过超声观察昏迷患者大脑活动；公司认为Octave技术是基础，合作伙伴基于此开发应用，部分合作伙伴将在近期实现商业化，Octave业务有望形成指数级增长飞轮 [78][79][82] 问题8：未来芯片、IQ站、外形尺寸、可穿戴设备等的更新情况 - 预计2025年底P5版本技术投入生产并启动监管流程和验证，其他相关项目也在开发中 [83] 问题9：医学院决定采用Focus并为学生每人配备一个探头的一般截止时间 - 医学院财年6月30日结束，通常在第一季度末或第二季度做出下一学年决策；公司业务受医学院业务节奏影响，第二季度通常是业务活跃期；2025年部分医学院首批四年制POCUS专业学生毕业，将提升公司超声技术的大规模采用 [86][87][88]