财务数据和关键指标变化 - 第四季度持续经营业务合并调整后EBITDA为1.768亿美元，较上年同期的1.479亿美元增长约20% [6] - 全年持续经营业务调整后EBITDA为6.229亿美元，超过此前6.2亿美元的指引 [7] - 2026财年，公司预计EBITDA为6.15 - 6.25亿美元，总资本支出为1.05亿美元，其中6000万美元将用于水解决方案业务的增长项目 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 第四季度调整后EBITDA为1.549亿美元，高于上年同期的1.234亿美元 [7] - 第四季度实际水处置量为273万桶/日，高于上年同期的239万桶/日；付费处置总量为289万桶/日，较上年同期的260万桶/日增长11% [7][8] - 2025财年每桶运营成本为0.22美元，低于2024财年的0.24美元；截至2025年3月31日的季度，每桶运营成本为0.23美元 [9] 原油物流业务 - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1310万美元，低于上年同期的1530万美元 [10] - 本季度大梅萨管道的平均流量约为5.6万桶/日，低于2024年第四季度的6.7万桶/日 [11] 液体物流业务 - 第四季度调整后EBITDA为1770万美元，低于上年同期的2220万美元 [11] - 产品销售利润率下降约710万美元，原因是丁烷利润率因汽油混合季节疲软而下降，丙烷利润率基本持平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续精简业务，专注核心资产，减少非核心业务的波动性和季节性对调整后EBITDA的影响 [4][5] - 持续降低杠杆，改善资本结构，减少最高成本的D类优先股 [19] - 通过水解决方案业务的增长提高调整后EBITDA [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场情绪和油价存在不确定性，但公司在科里塔盆地的客户活动并未减少 [10] - 水解决方案业务在2026财年开局良好，水处置量超过内部预期 [12] - 公司预计未来几年水解决方案业务将继续增长，因回收水业务的替代性和客户维持生产的努力 [49][50] 其他重要信息 - 公司完成多项非核心资产出售，包括18个天然气液体终端、Rack Marketing精炼产品业务、Limestone Ranch所有权和大部分原油铁路车厢车队，总收益实现两位数倍数增长 [4] - 公司还清了ABL的全部未偿债务，并以折扣价在公开市场购买了2万个D类优先股单位 [6] - 公司完成生物柴油业务的全面清算，在2025财年第四季度完成了最后一批交付 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2026年各业务的指导预期和运营假设 - 水业务指导中点隐含数字约为5.6亿美元，2026财年油价相对2025财年有所回落，导致EBITDA减少约2000万美元，且2025财年的资产出售带来的EBITDA在2026财年减少不到1000万美元 [22] 问题2: 如何看待三个大型管道项目及公司的增长机会 - 公司正忙于重新签订即将到期的长期合同，已完成一份合同的续签，并正在进行另一份合同的续签工作 [26] - 公司通过现有协议实现了增长，LEX2协议也带来了增长机会 [27] - 公司在LEX II项目上率先开展了盆地外业务，并在过去一年确定了更多盆地外的土地用于未来发展 [27] - 目前业务量没有放缓迹象，第一季度略高于预期 [28] - 公司关注与核心客户的未来增长机会，但由于油价不确定性，这些机会可能会延迟 [29] - 三个管道项目能否落地尚不确定，其中西部管道位于洛夫林县，对公司业务无影响 [29][30] 问题3: 二叠纪水处置新指南对公司业务有何影响 - 新指南主要针对新许可证和新许可证申请，公司在里夫斯和洛夫林地区拥有近30个遗留许可证，仍有机会进行钻探 [31] - 公司已在安德鲁斯县获得约25个有效许可证，为未来增长做好了准备，新指南对公司的新许可证或许可机会无影响 [31][32] 问题4: 资本支出能否进一步降低或提高 - 增长项目的资本支出已降至6000万美元，进一步压缩的空间不大；维护资本主要用于水业务，已经是一个较低的数字，难以进一步降低 [37] 问题5: 如何考虑水业务的高低端产量范围及驱动因素 - 中游水业务是回收水业务高峰的后盾，生产商在低谷期可回收自己的水，公司在流量高峰时维持产能 [42] - 公司业务组合中有稳定的基础水量，每日产量波动约50万桶，这是业务的正常现象 [43] - 产量波动可能源于客户的预测和完井计划的调整，例如本季度产量高于预算是因为回收水业务的时机问题 [44] 问题6: 基于当前市场，明年的产量预期如何 - 公司未收到客户关于产量变化的通知，预计生产将至少保持平稳 [48][50] - 回收水业务的好处是，当完井业务放缓时，部分水将进入处置环节，为公司带来业务增长 [49] - 若完井业务推迟，地表的水将进入公司的核心处置业务，增加业务量 [50] 问题7: 是否会恢复普通股分红或进行股票回购 - 短期内不会恢复普通股分红，公司将专注于减少D类优先股，并降低杠杆率至4倍以下 [53] - 公司将优先处理D类优先股，同时会根据资本结构情况进行机会性操作 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收3.88亿美元，同比增长16%，订阅收入3.62亿美元，同比增长16%（按报告）和17%（按固定汇率），Elastic Cloud收入增长23%，非GAAP运营利润率达15% [9][30] - 2025财年，剔除月度云收入后的订阅收入为11.95亿美元，同比增长20%（按报告）和21%（按固定汇率），第四季度该指标为3.15亿美元，同比增长19% [32] - 第四季度当前剩余履约义务（CRPO）约10亿美元，同比增长18%（按报告）和17%（按固定汇率） [33] - 2025财年调整后自由现金流利润率增长约600个基点，达到19% [36] - 预计2026财年第一季度总营收在3.96 - 3.98亿美元之间，非GAAP运营利润率约为11.5%，非GAAP摊薄每股收益在0.41 - 0.43美元之间 [41] - 预计2026财年总营收在16.55 - 16.7亿美元之间，非GAAP运营利润率约为16%，非GAAP摊薄每股收益在2.24 - 2.32美元之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务在第四季度超过订阅收入的50%，增长强劲，有超2000个Elastic Cloud客户将其用于生成式AI用例，其中超310个客户年支出超10万美元 [12][18] - 自管理业务也有很强的AI吸引力，宣布与NVIDIA AI工厂集成，将成为企业在自有基础设施上构建和部署AI应用的推荐向量数据库 [19] - 安全业务方面，Attack Discovery已向客户全面推出，AI助手的活跃用户在2025财年稳步增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区业务执行良好，亚太地区增长最快，其次是欧洲、中东和非洲地区以及美洲地区，但美国公共部门面临压力，导致销售周期延长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推动销售主导的市场策略，聚焦企业和高潜力中端市场客户，通过区域和细分市场的调整，已取得显著成效 [70] - 持续创新，开发高度差异化的解决方案，在安全和可观测性领域从竞争对手处获得大量前瞻性销售机会 [18] - 加强与合作伙伴的合作，与AWS达成新的五年战略合作协议，与Google的合作也不断深化，在Google Cloud Next上获得两项AI类别奖项 [25][26] - 云业务和自管理业务并重，满足不同客户需求，同时在AI领域持续发力，提升产品竞争力 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境动态变化，但公司管道健康，业务模式激励客户将更多数据迁移至Elastic，预计2026财年将继续增长并保持强劲利润率 [17] - 公司在生成式AI领域处于领先地位，随着技术的发展，将继续受益于AI的广泛应用，有望成为一家具有世代影响力的公司 [28] 其他重要信息 - 公司将参加6月5日的美国银行技术会议和6月11日的Rosenblatt虚拟AI会议，并将于10月9日在纽约市举办金融分析师日活动 [6] - 2026年预计月度云收入大致持平，本季度该收入约占总收入的12% [90] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司的指导是否比过去更保守，以及当前业务的更好领先指标是什么 - 公司在动态宏观环境下采取谨慎态度，平衡了积极的需求信号和宏观不确定性，指导中考虑了美国公共部门压力对整体业务的影响以及Q2 - Q4可能的消费逆风 [47][48] - 最佳业务衡量指标仍是收入，销售团队表现的最佳指标是剔除月度云收入后的订阅收入，CRPO也是有用的指标，显示了该指标的积极势头和未来覆盖情况 [50][51] 问题: 公司一系列合作伙伴关系带来的机会，以及与AWS合作的市场推广方面 - 公司正成为超大规模云服务提供商第三方向量数据库服务的首选，与NVIDIA的合作不仅限于云，还将覆盖企业自有数据中心环境 [54][55] - 超大规模云服务提供商的市场是公司开展业务的理想场所，公司与合作伙伴通过激励计划等合作，推动客户采用Elastic Cloud [56] 问题: 检索增强生成（RAG）架构的客户采用情况以及公司在其中的定位 - RAG被认为是始终合理的解决方案，公司的向量数据库在各种RAG用例中得到广泛应用，预计将在云和自管理业务中持续受益 [60][61] 问题: 本季度云业务环比增长较小的原因 - 第四季度有三天较少，对消费产生逆风，正常化天数后云增长率处于20%中段，较为健康，且云业务规模增大后出现了季节性模式，Q1通常是环比增长较低的季度 [64][65] 问题: 上一财年市场策略变革的重活是否完成，以及2026财年的下一步计划和企业客户策略 - 上一财年的区域变革已完全稳定并开始产生显著效果，2026财年不计划进行重大变革，但会继续招聘销售团队并进行适度调整，同时新增安全销售专家团队 [70][72][73] 问题: 不同业务板块对收入的贡献变化，以及月度云业务的未来建模 - 月度云业务是自助服务驱动，主要面向中小企业客户，公司重点推动销售主导的企业和高潜力中端市场客户业务 [83][84] - 随着AI应用的发展，搜索业务预计将在收入中占比增加，但AI将使公司所有业务受益，2026年预计月度云收入大致持平 [88][90] 问题: 关于100万美元客户的AI承诺情况以及新兴用例 - 25%的100万美元客户正在使用公司的AI工作负载，反映了该高增长潜力客户群体的采用情况 [94] - 新兴用例涵盖销售、营销自动化、法律电子发现、与合作伙伴的对话应用等多个领域，客户正从语义搜索用例扩展到构建自动化代理以实现工作流程自动化 [96][97] 问题: 美国公共部门业务压力的具体表现和量化情况 - 公司业务多元化，美国公共部门是重要垂直领域之一，但其他地区表现良好，弥补了该部门的压力，难以量化公共部门业务压力的具体影响 [101][102] - 公司谨慎地将美国公共部门压力外推至全年业务，这是收入指导范围的最大影响因素 [113] 问题: 第四季度云增长未加速的原因及各业务板块的贡献情况 - AI需求不仅体现在云业务，自管理业务也有良好表现，消费情况稳定，公司预计云和自管理业务将继续推动增长 [108][109][110] 问题: 上一财年市场细分变革的主要收获、意外情况以及未来市场策略的调整 - 公司专注于销售主导的企业和高潜力中端市场客户业务，上一财年的变革已见成效，目前需要继续扩大销售团队规模，同时加强安全业务的专业化，以抓住市场机会 [119][120][122] 问题: 100万美元和10万美元客户对公司整体产品组合的使用情况 - 公司未细分该数据，将在10月的金融分析师日活动中提供详细信息，但大型客户通常会使用公司平台的多种功能，土地扩张策略效果良好 [131][132][133] 问题: 4月到5月业务线性度在垂直领域或客户规模方面是否存在差异 - 公司垂直领域多元化，4月到5月在业务线性度上没有明显差异，目前宏观情况与Q4类似，除美国公共部门外无新增消费压力 [134] 问题: 目前销售团队的生产力情况以及与管道的关系 - 2025财年销售团队的生产力令人满意，年初的变革在Q1带来一些问题，但Q4开始显现成效，公司内部使用AI提高销售团队的目标定位和客户沟通效率 [138]

Universal (UVV) Q4 2025 Earnings Call May 29, 2025 05:00 PM ET Company Participants Wushuang Ma - VP & TreasurerPreston Wigner - Chairman, President & CEOJohan Kroner - Senior VP & CFOChris Reynolds - Portifolio Manager Conference Call Participants Ann Gurkin - Research Analyst Operator Hello, and thank you for standing by. My name is Tiffany, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Universal Corporation Fourth Quarter Fiscal Year twenty twenty fiv ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.2亿美元，同比增长8%，处于指引区间上限 [4] - 非GAAP运营利润率达20%，超目标500个基点，向GAAP盈利迈进 [4] - 年度经常性收入（ARR）增至4.96亿美元，同比增长7% [5] - 美元净留存率为104%，企业客户降级和商业业务流失率高 [5] - 净新增付费客户显著增加，为八个季度以来最大增幅 [5] - 第一季度毛利润率为86%，处于84% - 86%目标区间高端 [22] - 运营收入2400万美元，占营收20%，去年同期为1500万美元，占比14% [22] - 本季度运营现金流3100万美元，占营收26%，自由现金流2900万美元，占营收24% [22] - 季度末现金、现金等价物和投资总额为5.97亿美元 [22] - 过去十二个月账单收入4.92亿美元，同比增长7%，符合目标 [23] - 预计第二季度营收在1.225 - 1.245亿美元之间，增长率6% - 7%，摊薄后每股净收益0.19 - 0.20美元，运营利润率17% [24] - 预计2026财年全年营收在4.93 - 4.99亿美元之间，增长率5% - 7%，摊薄后每股净收益0.95 - 1美元，运营利润率20% - 21% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务营收同比增长11%，占总营收28% [20] - 消费超过10万美元年度经常性收入的客户数量同比增长5%，季度末达848个 [21] - 总付费客户增至15247个，净新增127个，商业板块新数字获客计划推动增长 [21] - 平台上免费和付费公司数量增至超3.2万家，同比增长约9% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业市场方面，企业客户关系拓展转型，部分企业账户有业务扩张，约四分之一企业账户在第一季度有扩张活动 [8] - 国际市场执行稳步推进，与欧洲领先支付服务提供商和日本知名教育机构有重大合作，均为六位数承诺 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 企业覆盖模式从战术交易型向战略跨公司关系转变，加强售前售后实践，以AI引领平台发展，与客户建立更深入关系 [6] - 调整定价和包装，降低客户使用平台产品的摩擦，增加灵活性，将AI和自动化功能纳入所有事件管理计划 [11] - 通过合作伙伴生态系统扩展AI产品，本季度将推出三款新AI代理 [12] - 聚焦三大优先事项：通过货币化证明AI产品市场契合度；增强企业参与模式，提高战略客户留存和扩张；在自身运营中利用自动化和AI，提高效率，加速实现可持续增长和GAAP盈利 [17] - 行业有较大新兴机会，公司创新路线图和规模韧性使其在市场中具有差异化优势，在原生AI、金融服务等战略领域取得进展 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩受组织转型和市场执行挑战影响，但业务基本面强劲，公司采取果断行动加强市场推广，提高销售和营销投资回报 [18] - 随着企业销售代表经验积累和新首席营收官到位，预计下半年财务表现将改善，向GAAP盈利稳步迈进 [19] - 公司强大资产负债表提供资金灵活性，平衡资本配置和提高销售营销效率，有助于在2026财年下半年实现增长 [25] 其他重要信息 - 举办全球客户活动系列PagerDutyM Tour 2025，参会人数同比增长40%，客户对平台价值主张和新AI产品反应积极 [11] - 支持社会影响合作伙伴，如Watch Duty，为超1600万活跃用户提供野火信息和安全警报 [15] - 本季度实现范围一和范围二碳排放较2023财年基线减少90%，满足大型企业客户可持续发展要求 [16] - 欢迎Don Cardi加入董事会，其具备丰富运营和财务经验 [16] - 首席营收官招聘进展顺利，多位企业领袖进入深入考虑阶段 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 企业业务压力是执行问题还是客户决策犹豫问题 - 主要是执行问题，本季度组织转型导致客户覆盖出现差距，并非持续问题 [36] - 新客户增长表明需求强劲，特别是来自原生AI和大型AI投资公司，销售投资已出现积极迹象 [37] - 下半年超60%销售代表将进入第二年或更久任期，经验和能力提升有助于加强执行 [38] - 公司已证明运营云价值，有信心通过提高效率改善业绩，实现GAAP盈利 [39] 问题2: 全年指引暗示年底营收增长5%，如何降低风险，与年初相比有何额外考虑 - 指引谨慎，主要考虑第一季度组织转型和市场执行挑战对全年营收的影响 [42] - 虽预计下半年销售代表业绩提升，但仍需调整指引范围以反映年初情况 [43] 问题3: 新模块PagerDuty Advanced和Enterprise Plus的采用趋势 - 仍处于早期阶段，部分客户愿意尝试，部分需审批 [46] - 产品具有领先优势，提供聊天原生体验，结合独特数据和机器学习，能编排事件生命周期 [47] - 上季度在所有定价套餐中提供新功能试用，降低试用摩擦，客户反馈积极 [48] 问题4: SMB和企业业务需求趋势差异 - SMB业务需求连续两个季度改善，新客户增加，部分原因是原生AI公司资金充足、发展快，需要现代、可扩展、安全的运营平台 [51] - 企业业务也受类似趋势影响，如大型半导体供应商持续与公司合作并扩大业务 [52] 问题5: 企业客户流失情况，包括范围和季节性 - SMB业务流失率上升，企业业务主要是客户降级 [60] - 部分企业客户降级是因公司合并导致员工减少，部分是因宏观环境不确定性而谨慎决策 [61] - 公司将更积极帮助客户提高运营效率，销售团队也在提升相关能力 [62] - 引入售后变革措施，以更积极方式管理客户续约，缓解留存问题 [63] 问题6: 随着业务向企业转型，净留存率预期及指引考虑因素 - 预计今年净留存率在103% - 105%之间，净留存是滞后指标，会受前期影响 [66] - 已将第一季度影响纳入全年模型，并考虑销售代表在后续季度的业绩提升 [67] - 企业客户有很大扩张机会，目前高消费客户占比低，新客户获取也在增加 [68] 问题7: 账单数据中，哪个指标更能反映业务潜在实力 - 过去十二个月账单收入与年度经常性收入更匹配，能更清晰反映业务情况，季度账单受客户合同期限影响波动较大 [71] 问题8: AI研究公司六位数交易情况，包括交易来源、客户情况、产品使用和扩展空间 - 公司与AI领域知名企业合作，在管理AI投资运营方面有优势，能满足技术、安全、可靠性等要求 [77] - 新的AI运营用例拓展了市场规模，与传统事件管理类似但风险更高、技术更复杂、时间成本更高 [79] - 行业对安全、可靠性和弹性要求高，小公司难以满足 [80] 问题9: 非事件管理产品本季度表现 - AI ops产品处于领先地位，公司从事AI业务多年，产品日益成熟 [82] - 客户提出新用例，如帮助管理可观测性成本、识别技术债务和降低运营风险 [83] 问题10: 盈利指引上调原因 - 公司有提高运营利润率的记录，采取长期规划方法，确保投资有效，提高效率 [92] - 关注销售和营销效率，同时致力于实现GAAP盈利，降低股票薪酬、管理稀释和股份发行 [93] 问题11: 指引暗示下半年营收增速放缓，但预计有改善，改善体现在哪些方面 - 大部分收入为订阅型，预计下半年预订量改善，但因收入确认模式，对今年营收影响有限，收益主要体现在明年 [97] 问题12: 第二季度之后全年账单收入趋势预期 - 未提供后续季度账单收入指引，但预计随着销售代表业绩提升，下半年预订量和账单收入将改善，ARR也会相应提升 [103] 问题13: 大客户业务可见性是否因销售变动和宏观环境改变 - 企业市场对多产品平台和多年期合同需求强劲，关键在于公司执行 [107] - 不同客户决策速度不同，原生AI客户决策速度有所加快，公司有信心在下半年加速增长，同时提高效率和股东回报 [108] 问题14: AR重新加速至两位数增长的最大推动因素，以及新客户与扩张和追加销售的净新增AR趋势 - 重点是保留战略客户并通过实现客户价值促进增长，新首席客户官将加强售后服务和支持 [114] - 公司历史上客户从小规模起步逐渐增长，目前企业转型中，大项目成交时间长，需平衡客户留存、扩张和新客户获取 [115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额35亿美元，同比增长2%，可比销售额也增长2% [32][35] - 毛利率41.8%，同比增加60个基点，超出预期 [33][38] - SG&A费用为12亿美元，与去年持平，占净销售额的34.3%，同比杠杆化90个基点，超出预期 [38] - 第一季度运营利润率为7.5%，较去年提高140个基点 [33][38] - 每股收益0.51美元，同比增长24% [10][33][39] - 第一季度末库存水平同比增长7%，主要因提前收货和更快的运输时间 [39] - 第一季度末现金、现金等价物和短期投资为22亿美元，较去年增加28% [34][39] - 第一季度资本支出8300万美元 [39] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还约1.31亿美元 [33][39] - 重申2025财年净销售额增长1% - 2%的展望，预计运营收入增长8% - 10%（不包括任何关税影响） [35][42] - 预计2025财年关税对运营收入的净影响约为1 - 1.5亿美元 [35][46] - 预计第二季度净销售额同比大致持平，毛利率与第一季度相似，SG&A费用将略有杠杆化 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 Old Navy - 净销售额20亿美元，同比增长3%，可比销售额增长3%，连续第九个季度获得市场份额 [9][11][36] - 在活跃和牛仔等关键类别表现出色，在活跃类别中排名第五，在牛仔类别中排名第四 [12][13][78] Gap - 净销售额7.24亿美元，同比增长5%，可比销售额增长5%，连续六个季度实现正可比销售额，连续八个季度获得市场份额 [9][16][36] - 女性业务势头持续增强，在牛仔、抓绒、毛衣和睡衣等关键类别表现强劲 [16][17][18] Banana Republic - 净销售额4.28亿美元，同比下降3%，可比销售额持平，女性业务表现有早期进展迹象 [20][37] Athleta - 净销售额3.08亿美元，同比下降6%，可比销售额下降8%，公司正在努力重置品牌 [22][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国市场销售额占比约90% [7] - 电商渗透率同比增加，Gap Inc在美国排名第一，过去十二个月有近15亿访客 [5][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括财务和运营严谨性、推动品牌复兴、加强平台建设 [8][11][24] - 应对关税采取多元化采购、近岸采购和国内投资等策略，计划到2026年使任何国家的采购占比不超过25%，2026年将美国种植棉花的供应商采购量翻倍 [6][7] - 加强技术投资，包括库存管理、数字产品创建、人工智能能力和电子商务引擎 [25][26] - 注重品牌复兴，通过创新产品、风格、营销和合作提升品牌相关性和市场份额 [11][16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现出色，关键财务指标超预期，品牌复兴策略有效 [4] - 尽管环境动态变化，但公司战略明确，执行纪律性强，对未来机会持乐观但现实的态度 [4][8] - 关税是当前关注重点，公司正在制定计划减轻影响，同时不损害长期战略 [6] - 对2025财年净销售额和运营收入增长有信心，但需关注关税影响 [31][35] 其他重要信息 - 公司文化以创造力、韧性和使命感为特点，是推动业务发展的重要因素 [27] - 计划在2026年开设Old Navy位于纽约先驱广场的下一代旗舰店 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税影响的缓解空间及长期情况 - 公司已制定策略缓解超一半的关税预期影响，未来将继续通过采购、制造和产品组合调整等方式缓解，预计在7月9日里程碑和法院判决后能提供更多信息 [53][57] 问题2：Gap品牌吸引年轻一代及平衡促销的情况 - Gap品牌通过创新产品、风格、营销和合作吸引新老客户，Q1可比销售额加速至5%，连续八个季度获得市场份额，品牌势头良好，有信心继续保持 [64][65] 问题3：定价策略在关税缓解中的作用 - 公司定价策略会综合考虑各种因素，目前预计不会对消费者产生重大价格影响，将密切关注贸易发展、消费者和竞争情况 [68][69] 问题4：Gap和Old Navy的新客户获取、业务一致性及运营收入增长模型和关税缓解情况 - Gap品牌通过营销和合作吸引各代消费者，新客户获取增加，Old Navy在活跃和牛仔等类别表现出色，连续九个季度获得市场份额，公司长期经济模型是实现低到中个位数销售增长和高个位数运营利润率增长，有信心在多年内缓解全部关税影响 [76][77][82] 问题5：第一季度商品利润率持平的因素及全年实现指导目标的品牌或策略 - 第一季度商品利润率持平，主要因保持了过去几年的收益，Q2利润率预计与Q1相似，全年预计基础毛利率略有扩张，来自Rod杠杆和商品利润率扩张 [88][89] 问题6：Banana Republic和Athleta的发展、关税影响、各品牌门店和线上销售流量及消费者转化情况 - Banana Republic在重建品牌基础方面取得进展，Athleta正在重置品牌，预计今年仍会波动，第一季度门店销售持平，线上业务增长6%，占总净销售额约39% [93][96][99] 问题7：各品牌可比销售额驱动因素、AUR情况及Old Navy市场份额增长的年龄 demographics 来源 - 第一季度可比销售额增长得益于流量和平均交易次数增加，AUR略有下降主要因Athleta促销活动增加，Old Navy在牛仔、活跃和连衣裙等类别获得市场份额，在高收入和低收入群体中均有扩张 [105][109][110] 问题8：第二季度信用卡问题对毛利率的影响、排除关税后下半年毛利率情况及关税影响的大致估计 - 第二季度毛利率预计与第一季度相似，意味着约60个基点的下降，主要因去年信用卡收益的影响，全年基础毛利率预计略有杠杆化，关税影响约为80 - 90个基点 [113][114] 问题9：营销支出计划及衡量营销活动成功的标准 - 公司营销支出减少但收入和相关性增加，通过基于数据和消费者洞察的新资产驱动新客户获取，重点关注社交媒体内容，将继续测试和学习，提高效率和效果 [121][122][123] 问题10：Rod杠杆化与可比销售额的关系 - 通过关闭过去几年的350家低效门店，Rod在任何正销售增长情况下都会实现全年杠杆化 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度持续经营业务合并调整后EBITDA为1.768亿美元，较上年同期的1.479亿美元增长约20% [5] - 全年持续经营业务调整后EBITDA为6.229亿美元，超过此前6.2亿美元的指引 [6] - 2026财年EBITDA指引为6.15 - 6.25亿美元，总资本支出为1.05亿美元，其中6000万美元将用于水解决方案业务的增长项目 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 第四季度调整后EBITDA为1.549亿美元，上年同期为1.234亿美元 [6] - 第四季度实际水处置量为273万桶/日，上年同期为239万桶/日；付费处置总量为289万桶/日，上年同期为260万桶/日，同比增长11% [6] - 2025财年每桶运营成本为0.22美元，2024财年为0.24美元；截至2025年3月31日的季度，每桶运营成本为0.23美元 [7] 原油物流业务 - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1310万美元，上年同期为1530万美元 [8] - 本季度大梅萨管道平均日产量约为5.6万桶，2024年第四季度为6.7万桶 [9] 液体物流业务 - 第四季度调整后EBITDA为1770万美元，上年同期为2220万美元 [9] - 产品销售利润率下降约710万美元，丁烷利润率因汽油混合季节疲软而下降，丙烷利润率基本持平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续精简业务，专注核心资产，减少资产规模，降低杠杆率，改善资本结构，重点关注水解决方案业务 [3][4][14] - 公司计划继续降低杠杆，通过减少D类优先股来改善资本结构，并通过水解决方案业务的增长提高调整后EBITDA [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场情绪和油价不确定，但公司在科里塔盆地的客户活动并未下降，水解决方案业务开局良好，预计将继续增长 [7][8] - 公司认为水解决方案业务的增长将有助于抵消原油价格下跌和资产出售带来的影响，2026财年仍有望实现增长 [16] 其他重要信息 - 公司完成了18个天然气液体终端、Rack Marketing精炼产品业务、Limestone Ranch所有权和大部分原油铁路车队的出售，总收益实现了两位数的倍数增长 [3] - 公司完成了生物柴油业务的全面清算，消除了平均7500万美元的营运资金，高峰期超过1亿美元 [4] - 公司用资产出售所得还清了ABL的全部未偿债务，并以折扣价在公开市场购买了2万个D类优先股单位 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供2026财年各业务的指导预期和运营假设 - 水业务指导中点隐含约5.6亿美元的EBITDA，2026财年油价相对2025财年有所回落，导致约2000万美元的EBITDA减少，2025财年有近1000万美元的资产出售收益，2026财年将不再计入 [19] 问题: 如何看待三个大型管道项目的推进以及是否有增长机会 - 公司正在重新签订即将到期的长期合同，目前已完成一份并正在推进另一份的续签 [23] - 公司通过现有协议实现了增长，LEX2协议也带来了增长机会 [24] - 公司在盆地外的土地储备已确定，可用于未来发展，但目前市场对油价的担忧可能会延迟增长机会 [25] - 三个管道项目中，西部管道位于洛夫宁县，与公司业务无关，另外两个项目能否在2025年启动仍不确定 [27] 问题: 铁路委员会关于二叠纪水处置的新指南对公司业务有何影响 - 新指南主要针对新许可证和新许可申请，公司在里夫斯和洛夫宁地区拥有近30个遗留许可证，仍有机会进行钻探 [28] - 公司在安德鲁斯县的未来增长不受影响，已获得近25个符合旧指南的有效许可证 [29] 问题: 资本支出能否进一步降低或提高 - 增长资本支出已降至6000万美元，进一步压缩的空间不大，维护资本支出主要用于水业务，已经处于较低水平 [34] 问题: 如何考虑水业务的高低端产量范围以及驱动因素 - 中游水业务是回收业务的后盾，公司的产量波动在50万桶/日左右，这是业务的正常现象 [39][40] - 客户的完井计划调整可能导致季度产量波动，例如本财年第一季度产量高于预算，是因为回收业务较少 [41] 问题: 根据目前市场情况，明年的产量预期如何 - 公司未收到客户关于产量变化的通知，预计产量将保持增长，因为回收业务的减少会使更多的水进入处置环节 [45][46] 问题: 公司是否会恢复普通股分红或进行股票回购 - 短期内不会恢复普通股分红，公司将专注于减少D类优先股和降低杠杆率，目标是将杠杆率降至4倍以下 [50] - 公司将优先处理D类优先股，股票回购将根据资本结构的情况进行机会性操作 [53]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度，销售及其他营业收入为7.023亿美元，而2024财年同期为7.709亿美元，收入下降主要因烟草销售数量减少 [16] - 2025财年第四季度，营业收入为4280万美元，2024财年同期为6820万美元，营业收入降低主要由于烟草销售数量减少 [16] - 2025财年第四季度，销售、一般和行政费用较2024财年同期减少950万美元，主要因薪酬成本降低、货币兑换情况改善，但部分被莫桑比克投资调查相关的法律和专业费用增加所抵消 [16] - 2025财年第四季度，归属于环球公司的净利润为930万美元，摊薄后每股收益0.37美元，2024财年同期为4030万美元，摊薄后每股收益1.61美元 [17] - 2025财年第四季度，调整后净利润为2020万美元，摊薄后每股收益0.80美元，2024财年同期为4480万美元，摊薄后每股收益1.79美元 [17] - 2025财年全年，销售及营业收入为29.5亿美元，2024财年为27.5亿美元，收入增加主要因烟草销售价格提高，部分被销量降低所抵消 [18] - 2025财年全年，营业收入为2.328亿美元，2024财年为2.22亿美元，增长主要由销售收入增加推动，部分被绿色烟草采购价格上涨抵消 [18] - 2025财年全年，销售、一般和行政费用为3.053亿美元，2024财年为3.106亿美元，费用降低主要因薪酬成本降低和农民预付款回收情况改善，部分被莫桑比克投资调查相关法律和专业费用及销售佣金增加抵消 [19] - 2025财年全年，归属于环球公司的净利润为9500万美元，摊薄后每股收益3.78美元，2024财年为1.196亿美元，摊薄后每股收益4.78美元，净利润降低主要因较高的营业收入被较高的利息费用、养老金结算费用以及欧洲薄片业务整合和重组相关的重组及减值费用抵消 [19] - 2025财年全年，调整后净利润为1.163亿美元，摊薄后每股收益4.63美元，2024财年为1.271亿美元，摊薄后每股收益5.08美元 [19] - 截至2025年3月31日，净债务为8.17亿美元，较去年3月31日减少1.8亿美元；应收账款余额较2024财年末增加超1亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 烟草业务 - 2025财年第四季度，烟草业务板块运营收入为4580万美元，2024财年同期为7350万美元，运营收入降低主要因销售数量减少，部分被价格提高抵消 [17] - 2025财年全年，烟草业务板块运营收入为2.402亿美元，2024财年为2.224亿美元，运营收入增加主要因销售价格提高，部分被销量降低抵消 [20] 配料业务 - 2025财年第四季度，配料业务板块运营收入为440万美元，2024财年同期亏损100万美元，运营收入增加主要因销售数量增加 [17] - 2025财年全年，配料业务板块运营收入为1230万美元，2024财年为390万美元，运营收入增加主要因销售数量增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 据估计，除中国外，本种植季全球烤烟产量预计较上一季增长约20%，白肋烟产量预计增长约30%，若产量增长预期实现，市场将从近期的供应不足转向供需平衡或略有过剩 [22] - 截至3月31日，环球公司烟草未承诺库存水平为20% [46] - 截至3月31日，估计未售出的烤烟和白肋烟库存为2200万公斤，较12月31日增加1100万公斤 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务战略聚焦三大支柱：优化烟草业务板块、发展配料业务板块、强化组织建设 [9] - 在烟草业务方面，公司持续寻求增加销量和市场份额、拓展客户供应链服务、参与下一代产品发展及提高运营效率的机会，凭借与农民的关系、农艺专业知识、可持续发展实践、投资级信用评级和融资渠道，为客户提供烟草供应服务 [10] - 在配料业务方面，公司计划通过有机增长和适度收购来发展环球配料业务，为客户提供增值产品组合，自2018年制定战略以来，已组建管理团队、进行收购并执行商业策略，2025财年运营收入增长，在多细分市场站稳脚跟 [11] - 在组织建设方面，公司将实施支持和强化未来运营的战略和举措，重点关注高效财务管理、有效人力资本管理、技术优化利用和业务板块间的运营协同，目标是实现长期成功和价值创造 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年公司表现出色，收入和营业收入较2024财年分别增长75%，公司成功应对了部分产地受天气影响的烟草作物和历史高位的绿色烟草价格，同时推进了植物基配料业务的发展 [7] - 2026财年将面临新挑战和变化，若能执行好业务战略，公司有信心应对变化和挑战，把握机遇，增强公司实力 [8] - 烟草方面，客户需求强劲，行业未承诺库存处于低位，若产量增长预期实现，市场将趋于平衡或略有过剩，公司需与客户协调，了解其库存管理策略，目前难以确定需求范围和程度，但预计低价将有助于满足客户需求 [22][38] - 配料方面，2025财年完成宾夕法尼亚州兰开斯特的重大扩张项目，增强了平台能力，进入2026财年，客户对新产品兴趣浓厚，公司将从平台建设转向有机增长 [23][24] 其他重要信息 - 公司宣布第55次年度股息增加，季度股息为每股0.82美元，年化股息率为每股3.28美元，体现了公司通过持续业绩和卓越运营为股东创造价值的承诺 [8] - 公司莫桑比克投资调查已完成，相关文件已提交，挪用资金事件未对财务产生重大影响，公司从中吸取教训，实施了改进流程和内部控制的举措 [25] - 可持续发展是公司业务的战略组成部分，公司作为全球最大的烟叶供应商，与超17.5万农民直接签约，致力于设定高标准、推动可持续供应链发展并提高透明度 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2026财年的销售、一般和行政费用（SG&A）？ - 公司无法提供SG&A的前瞻性指导，但可说明其组成部分。2025财年全年SG&A约为3.05亿美元，较上一年减少500万美元，其中法律和专业费用因莫桑比克调查增加，2024年有增值税结算相关成本。此外，SG&A还受农民预付款回收、销售佣金、外汇兑换等因素影响。公司在加强和发展业务时，可能会增加SG&A以提升能力，同时也会寻求提高效率和降低成本的机会 [32][33][34] 问题: 2026财年莫桑比克事件是否会有持续的法律费用？ - 莫桑比克调查已完成，2026财年不会有相关法律费用 [35] 问题: 如何看待2026财年烟草板块的利润率、定价能力和增长能力与2025财年的对比？ - 市场将从供应不足转向平衡，作物产量增加、价格预计下降，公司与客户观点一致。但客户如何管理库存尚不确定，部分客户可能增加库存，部分可能维持现状并将资源分配到其他领域。目前判断还为时尚早，但今年需求依然强劲，低价有助于满足客户需求，公司需与客户提前沟通，了解其需求 [37][38][39] 问题: 2026财年烟草业务量是否会增长？ - 业务量增长取决于客户的库存管理策略。2025年销量略有下降，尽管需求强劲。巴西作物产量增加不意味着客户购买量会自动增加20%，部分客户可能增加库存，部分可能维持较低库存并依赖公司在作物后期提供帮助。正常情况下，公司会按合同从农民处购买烟草，若产量增加，公司会有额外烟草，但关键在于能否销售出去 [42][43][45] 问题: 环球公司目前的烟草未承诺库存水平是多少？ - 截至2025年3月31日，未承诺库存水平为20% [46] 问题: 全球未承诺烟叶库存情况如何？ - 截至3月31日，估计未售出的烤烟和白肋烟库存为2200万公斤，较12月31日增加1100万公斤 [47] 问题: 美国烟草作物目前情况如何？ - 目前判断还太早 [48][49] 问题: 如何看待配料板块的利润前景？是否仍将配料板块利润占EBITDA的目标设定为10% - 12%？ - 该目标是之前设定的，公司已进行了重大投资，目前需要销售团队发挥作用。公司扩大了商业部门和研发投入，相关成本在2025年及之前的财务数据中有所体现，未来将看到投资成果。公司希望提高利润率，避免陷入大宗商品业务，因此在宾夕法尼亚州兰开斯特进行了重大投资。公司对配料业务增长有信心，将利用平台资源实现价值最大化 [50][51][53] 问题: 能否量化因预期关税导致的销售增长？第四季度是否有业务转移？ - 第四季度有一些因预期关税而产生的适度业务活动，但具体增长难以量化，且增长幅度没有达到10% [55][57] 问题: 公司在烟草和配料业务方面面临哪些关税情况？ - 关税情况难以预测，取决于具体关税政策。若涉及与中国的关税，可能影响中国在美国的采购量，但这不是公司业务的主要部分，公司可能在其他地区获得机会。配料业务方面，中国采购的脱水蔬菜公司Silva International受关税影响，客户会提前采购，公司也在寻找其他供应渠道以应对关税变化。若其他产地出现意外关税，公司会与客户合作，帮助其从其他产地采购 [59][60][63] 问题: 公司是否在以45%的关税从中国购买产品，还是已建立足够库存避免此时购买？ - 公司目前没有以该水平购买产品，会在战略时机采购以避免或减少关税，加上现有库存，情况良好，但需关注关税持续时间 [66] 问题: 近期某些传统产品原材料价格上涨意味着什么？ - 对于配料业务，苹果价格处于历史低位，影响了华盛顿的水果加工公司FruitSmart的香草梗等核心产品的美元利润率，尽管销售情况和利润率百分比良好，但原材料价格低影响了绝对美元利润 [68][69] 问题: 2026财年配料业务利润率能否较2025年增长？ - 公司目标是提高配料业务利润率，在宾夕法尼亚州兰开斯特的投资旨在创造差异化产品。公司通过扩大业务规模、利用平台资源，将成本分摊到更多产品上，从而提高竞争力、实现更好的定价和利润率 [70][71][72] 问题: 是否投资了销售团队以支持平台增长？ - 公司已进行了相关投资 [73] 问题: 如何看待1亿美元的股票回购计划？公司为何在本季度未回购股票？ - 根据资本分配策略，目前有更优先事项。若时机合适，公司会使用该计划，但当前希望先进行其他战略投资 [74] 问题: 2026财年利息费用与2025财年相比如何？ - 2025年因巴西提前采购导致营运资金增加、利息费用上升，2026年巴西采购季节更正常，且年底结算了大量现金，目标是降低利息费用 [75] 问题: 2026财年资本支出情况如何？ - 目前预计在4500万 - 5500万美元之间 [76] 问题: 请对尼古丁袋产品提供一些评论，其对烟叶需求有何影响？ - 尼古丁袋产品是客户产品组合的一部分，市场上尼古丁作为商品在多地生产，公司通过AmeriNick在美国进一步提炼。该市场波动大、对成本敏感，难以预测长期走向和合成尼古丁的作用。公司仍看到烟叶业务需求强劲，支持客户的各类产品组合，并参与下一代产品类别 [84][86][88] 问题: 如果客户需要从公司烟叶中提取尼古丁，提取后的烟叶如何处理？ - 公司不直接从烟叶中提取尼古丁，在大多数提取过程中，剩余的烟叶通常作为废物处理，无法再利用 [89]

财务数据和关键指标变化 - Q4总营收3.88亿美元，同比增长16%，订阅收入3.62亿美元，同比增长16%，Elastic Cloud收入增长23%，非GAAP运营利润率达15% [7][29] - FY 2025调整后自由现金流利润率增长约600个基点，达19% [35] - Q4当前剩余履约义务（CRPO）约10亿美元，同比增长18%，按固定汇率计算增长17% [31] - 年收入超100万美元的客户增长约27%，新增约45个净新客户；年收入超10万美元的客户增长约14%，新增约180个净新客户 [32] - 预计FY 2026第一季度总营收在3.96 - 3.98亿美元之间，非GAAP运营利润率约为11.5%，非GAAP摊薄后每股收益在0.41 - 0.43美元之间；预计FY 2026总营收在16.55 - 16.7亿美元之间，非GAAP运营利润率约为16% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4 Elastic Cloud收入增长23%，云业务占订阅收入超50% [7][18] - 订阅收入扣除月度云收入后，Q4为3.15亿美元，同比增长19%；FY 2025为11.95亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算增长21% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区业务执行良好，APJ增长最快，其次是EMEA和美洲地区 [32] - 美国公共部门业务面临压力，导致销售周期延长，特别是联邦民用业务 [14][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推动企业和高潜力中端市场客户的获取和拓展，不计划对销售策略进行重大调整 [7][26] - 持续创新，为云和自托管架构提供创新功能，加强在搜索、可观测性和安全领域的差异化竞争优势 [19][22] - 加强与合作伙伴的合作，如与AWS达成五年战略合作协议，与NVIDIA合作开发插件等 [24][19] - 增加安全销售专家团队，以抓住安全平台整合机会 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在FY 2025表现出色，各方面指标超预期，对未来增长充满信心 [6][28] - 尽管宏观环境动态变化，但公司管道健康，业务模式激励客户将更多数据迁移至Elastic [16] - 预计FY 2026将继续实现增长和强劲利润率，但需谨慎应对宏观不确定性 [16][37] 其他重要信息 - 公司将参加6月5日的美国银行技术会议和6月11日的Rosenblatt虚拟AI会议 [5] - 公司将于10月9日在纽约市举办金融分析师日活动 [5] - 第一季度FY 2026静默期从7月17日营业结束时开始 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 指导数据是否比过去更保守，哪个指标是业务的更好领先指标 - 新CFO需谨慎给出首次指导，平衡了积极需求信号和宏观不确定性，将美国公共部门压力外推至整个业务，并假设Q2 - Q4有更多消费逆风 [45][46] - 最佳业务衡量指标仍是收入，销售团队表现的最佳指标是订阅收入扣除月度云收入，CRPO也是有用指标 [48][49] 问题2: 如何看待与AWS等的合作机会及市场推广部分 - 公司被市场接受为合适且受欢迎的向量数据库，与超大规模云服务提供商合作，争取成为第三方服务中的首选 [53] - 超大规模云服务提供商的市场是开展业务的好地方，公司与合作伙伴合作开展激励计划，推动客户采用Elastic Cloud [55] 问题3: 如何看待检索增强生成（RAG）架构的采用及公司定位 - RAG在构建对话应用、自动化工作流等方面至关重要，公司向量数据库在这些用例中得到广泛采用，RAG将长期存在，对云和自托管业务都有益 [58][59] 问题4: 本季度云业务环比增长较小的原因 - Q4有闰年影响且比其他季度少三天，是消费逆风因素，正常化天数后云增长率处于20%中段，表现健康 [63][64] - 云业务规模增大后出现季节性模式，Q1环比增长通常较低，Q2和Q3较高 [65] 问题5: 上一财年的市场策略变革是否完成，下一步策略及对企业客户的策略 - 上一财年的区域变革已见成效，本财年不计划进行重大改变 [69] - 继续招聘销售团队，增加安全销售专家团队，专注企业和高潜力中端市场客户，通过销售驱动市场策略，SMB业务通过月度云自助服务驱动 [72][74] 问题6: 如何看待GenAI在FY 2026的定位和发展轨迹，以及AgenTeq AI机会和用例 - 客户从文本搜索向语义搜索、对话应用和代理工作流发展，公司专注于提高检索效率、准确性、速度和规模，目标是成为每个Gen AI应用的首选向量数据库 [75][77] - 新兴用例包括销售自动化、营销自动化、法律电子发现、与合作伙伴的对话应用等，涵盖多个行业 [97][98] 问题7: 不同业务部分的收入贡献变化及月度云业务的未来趋势 - 月度云业务是自助服务驱动，主要面向SMB客户，公司重点是企业和高潜力中端市场客户 [83][84] - AI业务处于早期阶段，随着发展，搜索业务收入贡献将增加，但AI将使所有业务受益，预计各业务都将增长 [87][88] - 2026年月度云收入预计大致持平，本季度占总收入约12% [90] 问题8: 100万美元客户中使用AI的情况及新兴用例 - 100万美元客户中有25%使用公司进行某种AI工作负载，展示了该客户群体的采用情况 [95] - 新兴用例包括销售、营销自动化、法律电子发现、与合作伙伴的对话应用等，客户从语义搜索用例扩展到自动化代理工作流 [97][98] 问题9: 公共部门业务压力主要体现在哪些方面 - 公司业务多元化，公共部门是重要垂直领域之一，虽面临压力，但其他地区表现良好，使Q4仍保持强劲 [101] - 已将美国公共部门压力外推至整个业务，这是收入指导范围的最大影响因素 [38][114] 问题10: Q4云业务增长未加速的原因及业务组合情况 - 不能仅将AI与云业务关联，AI需求在云和自托管业务中都有体现，自托管业务也表现良好 [108] - 消费情况稳定，云和自托管业务都将是增长驱动力 [109][110] 问题11: 新市场细分策略的主要收获、意外情况及调整方向 - 市场细分策略已见成效，公司看到更大交易、与高级买家更多互动和更好的平台整合机会，目前无需重大改变 [120][121] - 继续增加销售团队和安全销售专家团队，专注企业和高潜力中端市场客户，推动业务增长 [72][73] 问题12: 100万美元和10万美元客户使用公司整个产品组合的情况 - 未细分该数据，将在10月的金融分析师日活动中提供详细信息 [133] - 大客户通常使用公司平台用于多个用例，平台方法提供了使用灵活性 [133][134] 问题13: 4月到5月业务线性度在垂直领域或客户规模上是否有差异 - 公司垂直领域多元化，4月到5月业务线性度无明显差异，目前宏观情况与Q4类似，除美国公共部门外无新增消费压力 [136] 问题14: 销售团队生产力现状及与管道的关系 - FY 2025销售团队生产力令人满意，年初的变革在Q4开始显现成效 [140] - 公司内部使用AI提高销售团队生产力，未来将继续关注该指标 [140][141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.2亿美元，同比增长8%，处于指引区间上限 [3] - 非GAAP运营利润率达20%，超目标500个基点，公司有明确路径实现GAAP盈利 [3] - 年度经常性收入（ARR）增至4.96亿美元，同比增长7% [4] - 美元净留存率为104%，受企业部门客户降级和商业业务流失率上升影响 [4] - 净新增付费客户显著增加，为八个季度以来最大增幅 [4] - 国际营收同比增长11%，占总营收的28% [20] - 客户年度经常性收入超10万美元的数量同比增长5%，达848个 [21] - 总付费客户增至15247个，净新增127个 [21] - 平台上免费和付费公司数量约增长9%，超3.2万家 [21] - Q1毛利率为86%，处于84% - 86%目标区间高端 [22] - 运营收入为2400万美元，占营收的20%，去年同期为1500万美元，占比14% [22] - 本季度运营现金流为3100万美元，占营收的26%；自由现金流为2900万美元，占营收的24% [23] - 季度末现金、现金等价物和投资总额为5.97亿美元 [23] - 过去十二个月账单收入为4.92亿美元，同比增长7%，符合季度目标 [24] - Q1末总剩余履约义务（RPO）约为4.3亿美元，同比增长11%，其中约3.02亿美元（70%）预计在未来十二个月确认 [24] - 2026财年第二季度，预计营收在1.225 - 1.245亿美元之间，增长率为6% - 7%，摊薄后每股净收益在0.19 - 0.20美元之间，运营利润率为17% [25] - 2026财年全年，预计营收在4.93 - 4.99亿美元之间，增长率为5% - 7%，摊薄后每股净收益在0.95 - 1美元之间，运营利润率为20% - 21% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务方面，虽部分客户出现降级情况，但仍有约四分之一的企业客户在Q1进行了业务拓展 [4][6] - 商业业务通过新的数字获客策略，净新增付费客户实现显著增长 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收同比增长11%，对总营收的贡献达28% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 企业业务覆盖模式从战术和交易型向战略型转变，加强售前和售后实践，以AI为平台引领发展，深化与客户的关系 [5] - 加强与AWS的战略合作伙伴关系，平台与亚马逊Q Business、Amazon BedRack和AWS事件管理器集成，服务近6000家联合客户 [8][9] - 公共部门业务获得FedRAMP低级别授权，正积极争取中级授权，已服务超700个实体 [9] - 举办全球客户活动系列PagerDutyM Tour 2025，参会人数同比增长40%，客户对平台价值主张和新AI产品反应积极 [10] - 产品定价和包装进行调整，包括灵活的企业定价和将AI与自动化功能纳入所有事件管理计划 [10] - 通过合作伙伴生态系统扩展AI产品，本季度将推出三款新的AI代理 [11] - 公司专注于三大关键优先事项：通过货币化证明AI产品的市场契合度；增强企业客户参与模式以提高留存率和业务拓展；在自身运营中利用自动化和AI实现高效扩展和可持续增长及GAAP盈利 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩反映了组织转型和市场执行挑战，但公司已采取果断行动加强市场推广，业务基本面依然强劲 [18] - 随着企业销售团队经验的积累和新首席营收官的到位，预计下半年企业业务贡献将显著改善 [7][8] - 公司有信心通过企业战略、运营纪律和战略资本配置实现长期价值创造 [18] 其他重要信息 - 公司在本季度实现了范围一和范围二碳排放较2023财年基线减少90%，以满足大型企业客户的可持续性要求 [16] - 公司董事会新加入成员Don Cardi，其拥有丰富的运营和财务经验 [16] - 公司正在寻找新的首席营收官，进展顺利，已有多位企业领袖进入深入考虑阶段 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业业务压力是执行问题还是客户犹豫问题 - 主要是执行问题，本季度的业务转型导致客户覆盖出现差距，但新客户增长信号显示需求强劲 [34][36][37] - 超过60%的销售代表将在下半年进入第二年任期，经验积累和现代企业销售能力将提升执行效率 [38] - 公司已证明运营云的价值，有信心通过提高效率和执行能力改善业务 [38][39] 问题2: 全年营收增长指引的风险考量 - 指引是谨慎的，主要考虑了Q1的组织转型和市场执行挑战对全年营收的影响 [42][44] 问题3: 新模块如PagerDuty Advanced和Enterprise Plus的采用趋势 - 目前仍处于早期阶段，客户对生成式AI产品的反馈积极，公司通过降低试用门槛和简化产品获取流程减少了摩擦 [48][49][50] - 生成式AI产品节省时间，减轻响应人员负担，在PagerDuty on tour活动中受到广泛关注 [50][51][52] 问题4: SMB和企业业务的需求趋势 - SMB业务需求连续两个季度改善，新客户增加，主要得益于资金获取和对现代、可扩展、安全运营平台的需求 [54] - 企业业务中，大型半导体供应商等客户持续投资和拓展业务 [55] 问题5: 企业客户流失情况 - SMB业务流失率较高，企业业务主要是客户降级问题 [60][61] - 部分企业客户降级是由于公司合并和宏观环境不确定性导致的，但公司将采取更积极的措施帮助客户提高运营效率 [62][63] - 自新的首席客户官加入后，公司引入了多项售后变革，将有助于缓解客户留存问题 [64] 问题6: 净留存率的预期和指引考虑因素 - 预计全年净留存率在103% - 105%之间，已考虑Q1的影响和销售代表的成长情况 [66] - 公司有大量客户拓展机会，企业销售团队将努力推动更多客户进入高消费群体 [67][68] 问题7: 账单收入指标对业务实力的指示作用 - 过去十二个月账单收入与年度经常性收入更紧密相关，能更清晰反映业务情况，季度账单收入波动较大 [71] 问题8: AI研究公司6位数合同的情况 - 公司与AI领域知名企业合作，在管理AI投资运营方面具有优势，新的用例拓展了市场规模 [75][76][77] - 该领域对技术的安全性、可靠性和弹性要求高，小玩家难以满足需求 [78][79] 问题9: 非事件管理产品本季度的表现 - AI ops产品日益成熟，新用例不断涌现，如帮助客户降低可观测性成本、识别技术债务和优先投资领域 [80][81][82] 问题10: 盈利能力指引上调的原因 - 公司有提高运营利润率的记录，将继续关注销售和营销效率，同时通过减少股票薪酬等措施实现GAAP盈利 [88][89][90] 问题11: 营收增长减速与改善的矛盾解释 - 由于大部分营收为订阅型，预订量的改善在今年内对营收的影响有限，主要收益将体现在明年 [92][94] 问题12: 除Q2外全年账单收入的趋势 - 虽未提供超出Q2的账单收入指引，但随着销售代表经验积累，预计下半年预订和ARR表现将改善 [99][100] 问题13: 大客户业务可见性是否变化 - 企业市场对多产品平台和多年期合同的需求依然强劲，公司需加强执行能力以抓住机会 [103][104] 问题14: AR重新加速至两位数增长的关键因素 - 重点是保留和拓展战略大客户，通过新的首席客户官加强售后支持，提高执行效率 [110][111][112]

Costco Wholesale (COST) Q3 2025 Earnings Call May 29, 2025 05:00 PM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, thank you for standing by. My name is Abby, and I'll be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Costco Wholesale Corporation Third Quarter twenty twenty five Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. Thank you. And I would now like to turn the con ...