LONDON, ENGLAND - DECEMBER 14: Lewis Hamilton metts fans at the unveiling of the Lewis Hamilton x lululemon curated capsule collection at lululemon's Regent Street Flagship Store on December 14, 2025 in London, England. (Photo by Max Cisotti/Dave Benett/Getty Images for lululemon)Max Cisotti/Dave Benett/Getty Images for lululemonFor most of 2025, the discussion around Lululemon stock (NASDAQ: LULU) has been focused on a single, concerning question: “Is the athleisure boom coming to an end?” With rivals such ...

备兑看涨期权策略概述 - 备兑看涨期权策略是一种为投资者创造收入的策略 无论股市整体上涨、下跌或横盘 通过出售备兑看涨期权都能获得收益[2] - 该策略涉及出售看涨期权合约 赋予买方在特定时间内以特定价格从卖方购买股票的权利 卖方为此获得“权利金”收入[4] - 策略收入来源稳定 卖方总能保留权利金 若股价未达到行权价 期权未被行使 卖方在获得权利金的同时还能保留所持股票[5] 备兑看涨期权基金分析 - **FT Vest Rising Dividend Achievers Target Income ETF (RDVI)** 采用备兑看涨期权策略叠加股息增长策略 投资于纳斯达克美国股息增长指数成分股 但出售标普500指数或其ETF的看涨期权来创收 该基金股息收益率为8.2%[6][7] - **FT Energy Income Partners Enhanced Income ETF (EIPI)** 是一只行业特定的能源备兑看涨期权基金 自2024年推出以来表现良好 其投资组合包括Enterprise Products Partners、Kinder Morgan和Exxon Mobil等能源股 并针对个股而非广泛能源指数出售看涨期权 持仓近50个期权头寸 股息收益率为7.3%[9][10][11] - **Global X Russell 2000 Covered Call ETF (RYLD)** 对小型股罗素2000指数采用备兑看涨期权策略 持有Global X Russell 2000 ETF并出售其看涨期权 股息收益率为12.1%[11] - **YieldMax NVDA Option Income Strategy (NVDY)** 投资英伟达股票并出售其看涨期权 同时交易看涨期权价差策略 以产生高达88.9%的股息收益率[15] 基金表现与特点 - RDVI基金策略较新 迄今为止不仅跑输其基准指数（在牛市中对备兑看涨期权策略而言是预期内的） 而且与其基准指数的真正分散化程度很低[8] - EIPI基金在其短暂历史中 1) 跑赢了其能源基准指数 2) 提供了更平稳的回报[12] - 理论上 由于小型股波动性显著高于大型股 是展现备兑看涨期权策略威力的理想场所 高波动性意味着更高的权利金和更多收入 但实践中RYLD的回报表现平淡[13] - RYLD在罗素2000指数下跌时能如预期般限制下行风险 但在指数上涨时也如预期般限制了上行空间 其表现落后于基准指数的幅度过大[14] - NVDY在纸面上是印钞机 但在实践中其表现被英伟达股票本身远远超越[15]

公司核心动态 - 泡泡玛特任命LVMH大中华区总裁吴越为董事会非执行董事 任命自12月10日起生效 [2][3] - 吴越自2005年起担任LVMH大中华区总裁 负责集团旗下多品牌组合在中国市场的业务 [3] - 公司称赞吴越作为消费趋势领域的权威和奢侈品行业有影响力的专业人士 能带来宝贵的见解和全球视野 [6] 市场与股价表现 - 公司宣布任命后 其港股股价从周三收盘价190.40港元上涨至周五收盘价194.10港元 [4] - 公司股价较一年前已上涨超过一倍 推动董事长王宁及其家族财富在福布斯实时富豪榜上达到157亿美元 [4] - 公司股价在2025年8月曾达到335.40港元的高点 但目前已从该高点回落 [6] 财务业绩表现 - 受Labubu热潮推动 公司2025年第三季度未经审计营收同比增长245%-250% [5] - 2025年第三季度 中国内地业务营收同比增长185%-190% 海外销售同比增长365%-370% [6] 新任董事背景与薪酬 - 吴越在加入LVMH前 曾于2000年2月至2005年10月担任索尼音乐娱乐集团亚洲区副总裁 负责中国业务 [10] - 更早之前 吴越于1993年8月至2000年2月担任LVMH集团旗下克里斯汀·迪奥香水总经理兼董事总经理 负责中国业务 [10] - 吴越拥有加拿大约克大学国际关系与人文科学学士学位 以及约克大学舒立克商学院国际商务与市场营销硕士学位 [11] - 其董事任期三年并可重选 有权获得每年120万港元的固定现金酬金以及公司授予的每年价值180万港元的股份酬金 [11] 行业与战略观点 - 吴越在2019年接受《福布斯中国》采访时曾表示 国际品牌的存在降低了本土人才的学习成本 促进了经验与知识的扩散 [8][9] - 吴越指出 中国因其重要性正获得全球越来越多的国际关注 这开始吸引本土设计师和参与者 市场不仅是国际化的 更是相互影响的 [8]

核心观点 - 美国民众幸福感下降和消费者信心低迷导致市场情绪指标失真 这种普遍悲观的情绪使得风险厌恶型投资者过度抛售 从而创造了封闭式基金出现深度折价的投资机会 特别是那些基本面强劲的高收益基金 [2][3][5][10][13] 消费者情绪与市场指标 - 芝加哥大学全国民意研究中心的综合社会调查显示 2022年表示“不快乐”的美国人比例创下历史新高 而表示“非常快乐”的比例则降至新低并持续下降 [4][5] - 密歇根大学和经合组织的消费者信心指数在最近一次经济衰退结束五年后 仍低于疫情期间的水平 尽管失业率处于历史低位且收入和财富在增长 [6][7][8] - 疫情后通胀飙升以及人工智能对就业的担忧被认为是导致民众更加悲观的原因 [9] 市场情绪指标失效与投资启示 - 基于调查的市场情绪指标可靠性下降 例如CNN恐惧与贪婪指数持续显示“恐惧” 但股市却接近历史高点 表明“恐惧”的阈值已经降低 [10][11] - 负面情绪不再能有效预示市场抛售的开始 相反 当市场因情绪恶化而抛售时 逆向投资者反而获得了盈利机会 例如2022年市场因预期衰退而下跌但衰退并未发生 [12] 封闭式基金的投资机会 - 风险厌恶型投资者对情绪变化敏感 普遍低迷的幸福感使他们更加谨慎 导致封闭式基金的净值折价幅度超过其基本面所能解释的水平 [13] - Liberty All-Star Growth Fund 的折价在2025年已低于10% 远低于过去十年平均2.2%的折价水平 尽管该基金同期年化回报率达10.2%且当前收益率为9% [14] - 该基金虽名为“增长”基金 但提供9%的股息 其投资组合涵盖大、中型公司 前十大持仓从苹果公司到Ollie's Bargain Outlet Holdings等 [15] - 历史表明 投资者最终会认识到这是一个情绪持续低迷的新时代 届时会意识到折价过大并推高价格 当前买入可提前布局并获取高股息 [16]

文章核心观点 - 文章反驳了《华尔街日报》一篇社论的观点 该社论批评特朗普政府允许英伟达向中国销售H200芯片 认为这会向对手出让美国的关键技术优势 文章认为这种限制销售的论调是错误的 因为开放贸易和技术交流对英伟达乃至全球更为有利 [3][5][8] 对《华尔街日报》社论的反驳 - 社论隐含了编辑们能够预知未来哪些市场要素会受青睐 但技术迭代迅速 当前受限制销售的芯片很快也会过时 [4] - 社论担心英伟达向对手“出让”技术 但技术传播是销售行为的自然结果 竞争对手会分析采购的硬件 这并非秘密行动 [5] - 历史表明贸易管制往往无效 一战期间美德贸易通过斯堪的纳维亚国家持续 1973年禁运后美国对“阿拉伯石油”的消费也未减少 英伟达芯片无论如何都会流入中国并被分析 [5] 开放贸易与合作的益处 - 创新的“赢家”在于最佳项目本身 而非项目所属的国家 当贸易通道开放时 一切产品都如同本地制造 [7] - 英伟达在中国销售芯片 对世界是好事 正如苹果将五分之一的iPhone销往中国并未伤害中国 麦当劳和星巴克在中国的普及也非美式主导 而是中国顾客的选择 [8] - 鉴于中国在人工智能领域极具竞争力 中美两国最优秀的企业加强合作将使美国和世界变得更好 贸易使世界更安全 这也是英伟达应能自由向中国销售芯片的众多理由之一 [8] 关于市场与客户选择 - 社论称英伟达向中国销售意味着美国公司（尤其是初创企业）可获得的“算力”减少 这种逻辑如同要求著名词曲作者必须将作品交给美国贫困音乐人 否则美国“热门作品”就会变少 [6] - 如同词曲作者需慎重选择谁能最好地演绎其作品 拥有股东的创新企业也必须明智地选择客户 [6]

公司新机型与机队战略 - 美国航空于周四接收并展示了其首架空客A321XLR新机型 该机型将于下周二（12月16日）首飞纽约肯尼迪机场至洛杉矶航线[2][3] - 该机型配置了20个旗舰套间座位 旨在打造高端全球承运人形象 与达美航空和美联航竞争[3] - 到本年代末 公司将拥有40架A321XLR 该机型仅有155个座位 是其200架远程机队的一部分 标志着公司使用窄体机执飞通常由宽体机执飞航线的主要努力[4] - 在40架XLR中 约15架将用于美国本土跨大陆航线服务 首要任务是替换现有执飞跨大陆航线的102座三舱A321T机型 并将其转为国内配置[5] 航线网络扩张计划 - 该机型的下一个用途将是从纽约肯尼迪机场和费城（公司主要的东北部枢纽）执飞跨大西洋航线 首条航线为纽约肯尼迪机场至爱丁堡 将于2026年3月8日开通 其他跨大西洋航线将于2026年末和2027年开始[6] - 公司将利用该机型开辟新航线、新市场 并增加现有航线的班次 但该机型不太可能用于公司主力的纽约肯尼迪机场至伦敦航线 更可能飞往爱丁堡等目的地[7] - 费城国际机场将迎来更多跨大西洋航班 公司已宣布将于5月开通由波音787-9执飞的费城至布达佩斯和布拉格直飞航线 费城将拥有唯一的美国-布达佩斯直飞航班 凸显其作为枢纽的重要性 该枢纽每日有355个航班飞往120个目的地[8] 市场前景与公司定位 - 公司首席执行官在投资者会议上表示 对2026年抱有强烈期望 原因是国内市场的复苏和高端出行的增长 他认为供需平衡将有利于国内市场 而公司在国内市场有侧重[9][10] - 公司已做好准备迎接消费者回归 并利用高端出行和国际旅行的机会 公司以最有效的方式生产可用座位里程[10] - 飞行员协会发言人表示 A321XLR是公司长期计划的隐喻 它专注于高端座位 执飞国内和国际航线 且作为窄体机 其飞行员成本比宽体机低约15%[11][12] - 该战略旨在回归公司最强的领域（国内） 同时也尝试转向国际高端旅行 无论这是短暂潮流还是根本性转变[12] 行业趋势与动态 - 爱尔兰航空宣布将于5月开通都柏林至匹兹堡的空客A321窄体机跨大西洋航班 该机型配置184个座位 比美国航空的XLR更紧凑[13] - 一项调查显示 60%的美国人从不进行海外旅行 而在40%进行海外旅行的人中 五分之二因经济不确定性和成本上升而减少了旅行 这似乎支持了公司关于国内旅行将在来年回归的观点[13][14]

文章核心观点 - 迪士尼宣布向OpenAI投资10亿美元并达成三年期许可协议 此举旨在利用AI技术进行IP货币化并控制其知识产权 但市场反应平淡 股价仅小幅上涨2.3% 远逊于标普500指数17%的涨幅 分析认为该交易对迪士尼股票的财务上行空间有限[2][3][12] 交易关键条款 - 迪士尼向OpenAI进行10亿美元的股权投资 按OpenAI 5000亿美元估值计算 持股比例约为0.2%[5][9] - 协议为期三年 授予OpenAI的Sora视频平台使用超过200个迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战角色的权限[5] - 迪士尼成为OpenAI企业工具的“主要客户” 协议包含一年排他期 之后迪士尼可与其他AI公司达成类似安排[5][8][13] - 协议严格限制OpenAI使用迪士尼IP训练其模型 用户生成内容需在联合指导委员会的严格监督下进行[13] 交易战略动机 - 公司采取“胡萝卜加大棒”策略 一方面与OpenAI合作 另一方面因版权问题向谷歌发出停止侵权函[4][6] - 交易核心目标是控制并货币化知识产权 而非诉诸法律 旨在通过AI生成内容吸引更年轻受众至Disney+平台[5][7] - 公司希望借此将自身与有争议的艺人-AI辩论分隔开 协议明确排除使用艺人肖像或声音（如汤姆·汉克斯配音的伍迪）[14] 财务影响与市场反应 - 交易带来的直接财务收益有限 因持股比例微小 远低于微软通过135亿美元投资获得的27%股权[9] - 摩根斯坦利估计 AI可能将公司54亿美元的年内容资本支出降低10%至30% 即节省5.4亿至16亿美元[10] - AI被视为长期战略投资 而非短期收入增长驱动力 可信来源未量化其对收入增长的具体贡献[11] - 交易宣布后 迪士尼股价上涨2.4% 但涨幅有限 华尔街分析师基于137.87美元的中位数目标价 认为未来一年有25%的上涨空间[18] 面临的挑战与限制 - 交易的价值创造潜力低于竞争对手Netflix、派拉蒙、华纳兄弟探索的主要收购交易[15] - 与修复Disney+用户流失、加速ESPN旗舰DTC业务推出、克服漫威和星球大战内容疲劳等核心挑战相比 Sora生成内容和生产效率工具处于次要地位[15] - 美国编剧工会谴责该交易 认为其“认可对我们作品的盗窃” 并在SAG-AFTRA工会谈判临近时 为公司提供了优先AI合作而非创意工作者的谈资[17] - 对IP的严格控制以及创作者对AI的文化抵制 可能限制公司实现成本节约的能力 并延迟收入加速增长[16][20] 分析师观点 - 部分分析师持积极看法 Rosenblatt Securities分析师称此交易是对OpenAI的“重要认可” 对迪士尼引领AI生成内容趋势至关重要 Ark Invest的Nicholas Group称其为“娱乐史上的分界线”[19] - 然而 有观点认为 鉴于严格的IP控制和文化阻力 投资者的热情可能需要很长时间才能转化为更快的收入增长和更高的股价[20]

核心市场反应 - 博通股价在周五暴跌超过10%，收于约363.70美元，创下自1月份下跌17.4%以来的最大单日跌幅 [1][2] - 尽管公司季度营收和每股收益均超华尔街预期，但股价仍遭抛售，主要因CEO对AI销售的展望令分析师失望 [1] - 此次股价下跌使公司市值蒸发约2000亿美元，从1.9万亿美元降至略高于1.7万亿美元 [4] 财务业绩与AI订单 - 公司季度每股收益为6.82美元，营收为638亿美元，分别高于市场预期的6.75美元和634亿美元 [2] - CEO Hock Tan在财报电话会上表示，公司AI产品订单积压达730亿美元，预计将在未来18个月内交付 [3] - Tan澄清730亿美元的积压订单是预期的营收“最低”值，并预计销售额将“持续增长” [3] 行业与市场影响 - 博通的下跌引领了以科技股为主的纳斯达克指数广泛下跌，AMD下跌3.1%，Palantir下跌3%，亚马逊下跌1.4%，英特尔下跌1.4%，Alphabet下跌1.3%，Meta下跌1%，英伟达下跌0.9%，微软下跌0.9% [3] - 尽管此次下跌，博通股价年内至今仍上涨57%，表现优于年内上涨30.2%的行业龙头英伟达 [4] - 按市值计算，博通目前是全球第六大公司，市值略高于1.7万亿美元，排在第七名Meta（1.6万亿美元）之前，仅次于亚马逊（2.4万亿美元） [4]

市场表现与估值差异 - 尽管两家公司都处于企业软件领域的中心，但市场对其股票的反应截然不同 甲骨文股价因其云业务雄心而飙升，而财捷则凭借更稳健的基本面和更清晰的执行实现了更稳定的表现 [2] - 财捷的股价与营业利润比率低于甲骨文，但其收入和营业利润的增长速度却更快 [3] - 估值与业绩之间的这种差距表明，财捷股票可能比甲骨文股票提供更好的潜在回报 [4] 公司业务与评估框架 - 甲骨文提供云软件即服务、行业定制的云工具、应用和许可支持、企业数据库、开发语言和中间件服务 [6] - 评估投资存在多种框架，例如通过分析更多因素并旨在降低个股波动性同时保留上涨潜力的高质量投资组合方法 [7] - 判断股票价格错配是否暂时的有效方法，是将关键指标与一年前的数值进行比较，以观察趋势是否发生逆转或持续落后 [8] 投资策略与比较分析 - 仅凭单一股票的短期吸引力可能缺乏持久性，持续产生长期结果的财务顾问依赖于通过可信赖合作伙伴进行严格的资产配置 [5] - 基于替代估值的投资虽然具有吸引力，但需要进行细致的多维度评估，这正是构建投资组合策略的方法 [9] - 若希望获得超越单一股票持有体验的上涨潜力和更平稳的回报，可探索已超越其基准（标普500、罗素2000和标普中盘指数混合）表现的高质量投资组合 [9]

收购交易现状与竞争格局 - Netflix与华纳兄弟达成收购协议仅三天后，派拉蒙Skydance于周一提出对华纳兄弟779亿美元的全现金敌意收购要约，使交易前景和媒体行业格局陷入不确定性 [2] - 派拉蒙Skydance此前曾积极寻求收购华纳兄弟，其核心论点是其全现金要约对股东更有利，并暗示其因CEO David Ellison与特朗普政府的密切关系，更有可能获得监管批准 [3] - 媒体行业整合引发对竞争和消费者选择的严重关切，行业主导平台吸收其他主要内容提供商，可能限制观众可接触的声音和观点多样性 [5] 潜在交易对行业结构的影响 - 若Netflix成功收购华纳兄弟，将把两大“精品电视”主要贡献者Netflix和HBO置于同一屋檐下，并可能结合Netflix日益增长的影院业务与华纳兄弟的制片厂 [6] - 行业整合趋势可能导致平台数量减少、把关权增加，独立创作者和小型网络进入壁垒提高，这与流媒体最初打破捆绑垄断的承诺背道而驰 [7] - 若派拉蒙收购华纳兄弟，本质上将是有线电视模式的数字化重现，即用户为所有喜爱的网络支付一个统一价格 [7] 对内容创作者与制作的影响 - 交易可能导致决策者集中，意味着项目获批机会减少，对于无法接触这些决策者的创作者而言，进入门槛更高 [8] - 华纳兄弟影业在2025年全球票房收入达40亿美元，创下自2019年以来最佳年度表现，尽管部分原因是疫情期间上座率大幅下降 [9] - 若Netflix收购华纳兄弟，公司可能优先将华纳兄弟探索频道内容导入其流媒体渠道，从而牺牲传统影院窗口期，将重点从影院发行转向最大化用户留存和流媒体经济效益 [11]