报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价9.17港元[3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入336.61亿元,同比+14.1%;归母净利24.45亿元,同比+7.5%。其中Q3实现营业收入111.33亿元,同比+4.7%,环比-10.1%;归母净利8.52亿元,同比-8.8%,环比-10.9%,三季度业绩受中东订单暂停、台风等影响环比略有承压[3] - 钻井板块,前三季度公司钻井平台作业13166天,同比-0.5%。其中,自升式钻井平台作业10595天,同比+2.0%;半潜式钻井平台作业2571天,同比-9.7%。钻井平台可用天使用率83.6%,同比-2.6pct,其中自升式钻井平台85.5%,同比-1.7pct,半潜式钻井平台76.8%,同比-6.0pct[3] - 油技板块,前三季度主要业务线作业量同比保持增长,收入规模保持增长。船舶服务板块,公司经营和管理工作船共200余艘,累计作业53162天,同比+29.4%。物探板块,二维采集作业量15306公里,同比+17.8%,三维采集工作量21426平方公里,同比+79.6%[3] - 公司公告,中东暂停的4座钻井平台中,2座已分别与中海石油、东南亚某知名石油公司锁定作业合同,并于三季度和四季度启动作业。其余2座预计将陆续确定新的作业合同,同时随着台风影响逐步消除,钻井平台使用率有望改善[3] - Spears & Associates咨询公司预测,2024年全球油田服务市场规模同比增加7.1%,海上油气开发投资增长势头强劲,预计国内油田服务市场将持续向好[3] 财务数据总结 - 2021-2026年营业收入、净利润情况[5] - 2021年营业收入29,203百万元,净利润313百万元 - 2022年营业收入35,659百万元,净利润2,359百万元 - 2023年预计营业收入44,109百万元,净利润3,013百万元 - 2024年预计营业收入47,650百万元,净利润3,171百万元 - 2025年预计营业收入51,171百万元,净利润3,995百万元 - 2026年预计营业收入57,823百万元,净利润4,825百万元 - 2024-2026年每股收益和市盈率情况[6] - 2024年每股收益0.66元,市盈率10.28倍 - 2025年每股收益0.84元,市盈率8.16倍 - 2026年每股收益1.01元,市盈率6.76倍

报告评级 - 报告给予中国电建(601669)增持评级 [4] 报告核心观点 - 中国电建前3季度业绩低于预期,但后续公司新能源投资运营业务如装机能快速增长,公司利润有望获得支撑 [7] - 中国电建是全球水电建设龙头,抢占抽水蓄能、光伏、风电等能源市场,具有较强的竞争优势 [12] 财务数据总结 1. 营收和利润情况 - 2024年前3季度营收4257亿元,同比增长1.20%;归母净利润88亿元,同比下降7.21% [12] - 预测2024-2026年EPS分别为0.72/0.75/0.79元,对应增速-5%/5%/5% [12] 2. 现金流和应收账款 - 2024年前3季度经营净现金流-469亿元,应收账款1410亿元,同比增加2.28% [12] - 计提减值41亿元,增加19.78% [12] 3. 新签订单 - 2024年前3季度新签订单8611亿元,同比增长5.42%;其中能源电力类订单增长19.68% [12][17] 4. 估值情况 - 2024年预测PE为7.99倍,PB为0.58倍,股息率为2.8% [13] 行业地位 - 中国电建是全球水电建设龙头,承担了我国大中型水电站65%以上的建设施工任务,抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%的建设任务,占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场 [12] - 公司控股并网装机容量2814万千瓦,其中风电899万千瓦、太阳能811万千瓦,在新能源领域也有较强的竞争力 [12]

报告评级 - 报告给予中国能建"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 中国能建前3季度净利增长17.28%符合预期,未来受益新签订单增长和新能源开发项目落地,业绩具有强力支撑 [4] - 控股股东拟增持3~5亿元A股股份,显示对公司投资价值的信心 [4] 财务数据总结 1) 前3季度营收2951.39亿元增长3.44%,归母净利润36.04亿元增加17.28% [4] 2) 前3季度费用率8.31%,归母净利率1.22%,加权ROE3.27% [4] 3) 前3季度经营净现金流-125亿元,应收账款/营业收入32.68%,减值13.2亿元增78.7% [4] 新签订单情况 1) 前3季度新签9415亿元增长5.03%,其中境内新签7182亿元增长4.98%,境外新签2333亿元增长5.19% [4][14] 2) 工程建设新签8838.2亿元增长0.69%,其中传统能源新签2486.6亿元增长46.38%,新能源及综合智慧能源新签3919.5亿元下降2.83% [14] 3) 单3季度新签2503亿元同比下降15.32%,降幅环比2季度扩大21.81个百分点 [4] 新能源业务进展 1) 前3季度新能源及综合智慧能源业务新签合同额、营业收入同比分别增长19.4%、10.1% [4] 2) 累计获取风光新能源开发指标6306万千瓦,总装机规模超过1164万千瓦 [4] 3) 签署了沙特、伊拉克、老挝等一批标杆性新能源项目 [4] 其他 - 控股股东拟6个月内增持3~5亿元A股股份,公司获工行增持资金贷款支持 [4] - 公司拟定增不超过90亿元用于风光储等新能源项目 [4]

报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司增持评级 目标价格为14.36元 上次评级为增持 上次预测目标价为10.86元 当前价格为11.10元 [3] 报告的核心观点 - 考虑报告研究的具体公司超市业态表现较好上调2024/25/26年EPS为0.32/0.34/0.35元(前值为0.23/0.24/0.25元) 因将重心转移到存量门店的调改上给予低于2024年行业平均的0.49xPS 同时因调改带来盈利能力的提升上调目标价为14.36元(前值10.86元) 维持增持评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 报告研究的具体公司前三季度实现营收141.2亿元/+1.78% 归母净利润1.88亿元/-12.03% 扣非净利润1.5亿元/-22.5% 24Q3公司收入47.65亿元/-0.49% 归母净利润0.18亿元/-33.71% 扣非净利润-0.03亿元/-85.43% 其中非经收益主要系非流动性资产处置损益2321万元 [5] 业务发展方向 - “大小改”成为发力方向 新业态持续稳步推进 报告研究的具体公司发力“大改”和“小改”的门店调改计划 2024年10月31日 SPAR家家悦威海通诚店调改升级焕新开业 展望后续有望带来门店营收的增加和模型的优化 门店扩张方面2024年第三季度 新开直营门店13家 新增加盟店30家 因网络布局优化关闭门店36家 期末门店总数1103家 同时稳步推进新业态的发展 新业态悦己零食店、好惠星保持较快展店 Q3零食店净新增21家 [5] 超市业态表现 - 超市业态表现良好 毛利率保持稳定 分业态看 前三季度直营门店中 综合超市业态收入/+5.06% 社区生鲜食品超市业态收入/+7.64% 乡村超市业态收入/-8.52% 主要是部分门店因商圈及商品构成变化 2024年业态由乡村超市调整为社区生鲜食品超市 2024年第三季度综合毛利率22.65% 同比略降0.1pct较24H1稳步收窄 其中综合超市直营店业态毛利率同比+0.18pct至19.78% [5] 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为181.84亿元、177.63亿元、186.8亿元、195.95亿元、205.2亿元 对应的(+/-)%分别为4.3%、-2.3%、5.2%、4.9%、4.7% 净利润（归母）分别为6000万元、1.36亿元、2.07亿元、2.16亿元、2.26亿元 对应的(+/-)%分别为120.5%、127.0%、51.7%、4.3%、4.6% 每股净收益分别为0.09元、0.21元、0.32元、0.34元、0.35元 净资产收益率分别为2.9%、5.4%、8.3%、7.9%、7.6% 市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为117.95、51.95、34.24、32.83、31.40 [6] - 52周内股价区间为7.49 - 14.55元 总市值为70.86亿元 总股本院通A股为638/599百万股 流通B股/H股为0/0百万股 [7] - 股东权益为25.21亿元 每股净资产为3.95元 市净率（现价）为2.8 净负债率为-53.47% [8] - 1M、3M、12M的绝对升幅分别为15%、35%、3% 相对指数分别为14%、16%、-9% [10] 同行业可比公司情况 - 永辉超市股票代码为601933.SH 收盘价为5.07元 市值为460.10亿元 2023A营业收入为900.91亿元 2024E为734.0158亿元 2025E为747.1730亿元 2023A的PS为0.51 2024E为0.63 2025E为0.62 红旗连锁股票代码为002697.SZ 收盘价为5.06元 市值为68.82亿元 2023A营业收入为100.20亿元 2024E为105.1091亿元 2025E为109.2389亿元 2023A的PS为0.69 2024E为0.65 2025E为0.63 均值方面2023A无数据 2024E为0.64 2025E为0.62 [13]

报告行业投资评级 - 报告给予纺织设备行业"看好"的投资评级[1] 报告的核心观点 纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移 - 由于劳动力成本因素,纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移[1] - 东南亚国家如越南、柬埔寨等由于劳动力成本优势,正在逐步承接其他国家纺织业产能[1] - 产业转移伴随着固定资产的资本性投入,有望带来纺织机械新增购置需求[1] 海外服装消费需求逐步复苏 - 美国经济复苏节奏较快,服装类消费需求同比增速逐月改善[2] - 美国服装零售库存在同比跌幅逐步收窄,去库存周期或逐步进入尾声,有望进入补库存阶段[2] - 越南服装出口持续保持较好增长,2024年9月同比增长15.86%[2] 工业缝纫机行业周期向上 - 工业缝纫机行业经历了3轮周期,每轮周期3-4年,其中上行周期1-2年,下行周期2年[3] - 2024年有望为新一轮上行周期[3] - 工业缝纫机、刺绣机出口增长较快,出口至亚洲地区增长较快[3] - 我国缝制机械出口以印度、越南、巴基斯坦等南亚、东南亚国家为主,2024年1-7月出口同比增长较快[3]

行业投资评级 - 受益于海外矿山资本开支持续高增以及中资矿山出海的推动，国内矿山装备企业有望迎来发展良机，核心矿山装备公司将持续受益[1] 报告的核心观点 - 矿山资本开支进入上升通道，一带一路国家具备充足潜力[1] - 中资矿企海外扩张提速，头部矿企增产规划有望延续[2] - 市场空间超千亿，矿山装备企业加速海外拓张步伐[3] 根据相关目录分别进行总结 矿山资本开支与一带一路国家潜力 - 全球知名矿企资本开支从2018年起逐步进入上升通道，2023年主要矿企资本开支创下近年来新高[1] - 以铜矿为例，2023年铜矿勘探资本开支同比增长12%，达到31.2亿美元，创十年新高[1] - 主要增速较高的新增资本开支国家基本都来自一带一路国家和地区[1] - 该地区矿产资源丰富，如非洲的铜矿资源量品位相对较高，主要集中在0.5%~2.5%之间[1] 中资矿企海外扩张 - 一带一路政策推动下，以紫金矿业、五矿集团和洛阳铝业为代表的中资矿山企业在全球范围内积极进行资源扩展和战略布局[2] - 头部矿山企业希望继续投入资本开支，以实现服务年限的延长，遏制下滑的品位和产量，或进一步开发更深/周围的矿体实现产量提升[2] - 国内以紫金矿业为代表的中资矿山企业充分利用海外战略储备，加速扩产[2] 市场空间与矿山装备企业发展 - 2024年全球矿山设备市场空间达到980亿美元，预计2029年将达到1350亿美元，5年复合增长率约为5.12%[3] - 全球维度看，包括美卓、富勒史密斯、山特维克、安百拓等为主的海外品牌在矿山装备中占据主要市场份额[3] - 近年来，政府高度重视和大力推动矿山企业走出去，资金支持和政策支撑的双重加持下，国内矿山装备企业在技术上持续深耕，不断收敛、赶超海外品牌[3] - 2023年国内矿山机械出口41.34亿美元，远高于进口额[3] - 长期看，多重利好加持下，凭借其先进的技术和较高的性价比，国内矿山装备企业有望加速抢占海外市场[3]

投资评级 - 报告对红旗连锁的投资评级为"增持"，目标价为6.8元，较前值7.08元有所下调 [3][5] 核心观点 - 红旗连锁聚焦主业，持续优化产品结构和门店布局，推进线上线下一体化，四川商投入主后有望带来协同效应，推动公司进一步发展 [2][3] - 公司2024年前三季度实现营收77.67亿元，同比增长1.65%，归母净利润3.90亿元，同比下降4.21% [3] - 2024Q3营收25.81亿元，同比下降2.17%，归母净利润1.23亿元，同比下降17.91% [3] - 公司剥离甘肃红旗不良资产，转让20%股权给国资利民，象征性收取1元股权转让款 [3] 财务表现 - 2024E/2025E/2026E营收预计分别为105.68亿元/110.97亿元/116.85亿元，同比增长4.3%/5.0%/5.3% [4] - 2024E/2025E/2026E归母净利润预计分别为5.94亿元/6.36亿元/6.87亿元，同比增长5.9%/7.0%/8.0% [4] - 2024E/2025E/2026E每股净收益预计分别为0.44元/0.47元/0.51元 [4] - 2024E/2025E/2026E净资产收益率预计分别为13.1%/12.8%/12.6% [4] 行业对比 - 红旗连锁2024E市盈率为11.97倍，低于百联股份的42.29倍和天虹股份的26.09倍 [12] - 红旗连锁2024E市净率为1.57倍，低于百联股份的10.78倍和天虹股份的26.64倍 [12] 估值分析 - 报告给予红旗连锁2024年略低于行业15.7倍PE的估值，目标价6.8元 [3] - 当前股价5.23元，52周内股价区间为4.13-5.59元 [6] - 总市值71.13亿元，总股本13.60亿股，流通A股10.78亿股 [6]

报告评级 - 报告维持"增持"评级,目标价23.70元,对应2024年32xP/E [2][3] 报告核心观点 - 公司收购深圳健元92%股权,加速布局生物医药领域优质资产 [2][3] - 收购进度超预期,未来业务协同和利润兑现有望加速 [2][3] 公司投资评级 1) 投资要点 - 维持2024-2026年归母净利润预测为5.65/11.96/15.18亿元,对应EPS为0.74/1.57/1.99元 [2][3] - 维持"增持"评级,目标价为23.70元,对应24年32xP/E [2][3] 2) 交易数据 - 52周内股价区间为10.20-19.98元 [4] - 总市值为13,269百万元 [4] - 总股本/流通A股为763/763百万股 [4] 3) 相关报告 - 收购资产布局生物医药,利好业绩增长 [7] - 业绩符合预期,看好未来增长 [7]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 油运行业 - 2024年第三季度油运行业经历压力测试,但头部企业积极经营而盈利略好于预期 [5] - 未来数年供给刚性凸显,预计需求将继续稳健增长,景气上升仍将可期,重申原油增产将利好油运 [5] 成品油运 - 2024年第三季度成品油运MR盈利同比持平,招商南油展现优秀的经营能力 [5] - 考虑全球炼厂东移趋势持续,预计需求继续增长将可对冲新船交付,成品油运高景气持续将好于市场预期 [5] 集运 - 2024年第三季度传统旺季载运率松动,运价回落近半,但仍再现行业性大额盈利 [5] - 近期集运货量平稳,集运公司积极停航改善载运率与即期运价,或有助于来年长协谈判 [5] 报告分类总结 油运行业 - 2024年第三季度油运行业经历压力测试,但头部企业积极经营而盈利略好于预期 [5] - 未来数年供给刚性凸显,预计需求将继续稳健增长,景气上升仍将可期,重申原油增产将利好油运 [5] - 维持对招商南油、中远海能、招商轮船、中国船舶租赁等公司的"增持"评级 [5] 成品油运 - 2024年第三季度成品油运MR盈利同比持平,招商南油展现优秀的经营能力 [5] - 考虑全球炼厂东移趋势持续,预计需求继续增长将可对冲新船交付,成品油运高景气持续将好于市场预期 [5] 集运 - 2024年第三季度传统旺季载运率松动,运价回落近半,但仍再现行业性大额盈利 [5] - 近期集运货量平稳,集运公司积极停航改善载运率与即期运价,或有助于来年长协谈判 [5]

报告评级 - 报告给予邮储银行增持评级 [3] 报告核心观点 - 邮储银行2024年三季度业绩表现符合预期,单季营收和净利润增速均转正 [2] - 负债优势延续,资产质量保持同业较优水平 [2] 财务数据总结 盈利能力 - 2024年营业收入预计为3,429.56亿元,同比增长0.1% [9] - 2024年归母净利润预计为865.69亿元,同比增长0.3% [9] - 2024年ROE预计为8.68%,较2023年下降1个百分点 [9] 资产质量 - 2024年三季度末不良贷款率为0.86%,较上季末上升2个基点 [8] - 2024年三季度末拨备覆盖率为302%,较上季末下降23.7个百分点 [8] 资本充足性 - 2024年三季度末核心一级资本充足率为11.19% [5] - 2024年三季度末资本充足率为15.3%,较2023年上升1.1个百分点 [10] 投资建议 - 考虑到近期一揽子稳经济政策密集出台,上调邮储银行目标价至6.51元,维持增持评级 [8]