行业投资评级 报告给予机械工业行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 机械设备行业在2024年第41周相对沪综指的周累计超额收益为正,在所有行业中排名第七,周累计超额收益为+2.17pct。但2024年至今机械设备行业年累计超额收益为-14.18pct。[13][14] 2) 财政部将在近期推出一揽子有针对性的增量政策举措,包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳等,以加大逆周期调节力度。[2] 3) 铁路固定资产投资前三季度同比增长10.3%,国庆期间铁路客货运输多项指标创历史新高。[3] 4) 杰瑞股份天然气业务发展稳健,新建天然气工业园区将提升生产能力。[3] 5) LG新能源与奔驰签订50.5GWh长期电池供应协议,宁德时代与太重集团签署战略合作协议。[4] 6) 工业气体市场整体保持稳中向好态势,杭氧在大型空分设备领域保持全球领先地位。[5] 7) 日本9月机床订单同比下降6.5%,宇环数控收购南方机床33.33%股权。[6] 8) 光伏行业本周硅料、硅片、组件价格环比持平,电池片价格环比下降。[6] 9) 特斯拉展示人形机器人Optimus,未来有望应用于工业、服务等领域。[7] 10) 2024年9月工程机械主要产品月平均工作时长和月开工率环比均有所增长,挖掘机和装载机销量同比均有所增长。[9][10] 分行业总结 1. 轨交装备 - 前三季度铁路固定资产投资完成额同比增长10.3%,国庆期间铁路客货运输多项指标创历史新高。[3] 2. 油服装备 - 杰瑞股份天然气业务发展稳健,新建天然气工业园区将提升生产能力。[3] 3. 锂电设备 - LG新能源与奔驰签订50.5GWh长期电池供应协议,宁德时代与太重集团签署战略合作协议。[4] 4. 工业气体 - 工业气体市场整体保持稳中向好态势,杭氧在大型空分设备领域保持全球领先地位。[5] 5. 机床工具 - 日本9月机床订单同比下降6.5%,宇环数控收购南方机床33.33%股权。[6] 6. 光伏设备 - 本周光伏行业硅料、硅片、组件价格环比持平,电池片价格环比下降。[6] 7. 机器人 - 特斯拉展示人形机器人Optimus,未来有望应用于工业、服务等领域。[7] 8. 工程机械 - 2024年9月工程机械主要产品月平均工作时长和月开工率环比均有所增长,挖掘机和装载机销量同比均有所增长。[9][10]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业务情况 - 上半年营收低增,智慧渠道产品占大头。2024H1公司营收7.81亿元,同比+6.53%;归母净利润1.18亿元,同比-52.92%;扣非净利润1.23亿元,同比+6.58%。按产品分,智慧渠道产品线营收3.08亿元,同比+1.46%,占比41.51%,毛利率34.42%;协同办公产品线营收2.45亿元,同比+13.22%,占比33.02%,毛利率50.52%;云和大数据产品线营收1.89亿元,同比+11.57%,占比25.47%,毛利率40.17% [4] - 围绕AI和元宇宙双轮驱动,三大产品线全面升级。协同办公产品线持续智能化升级,推出彩讯数字员工产品;智慧渠道产品线大力投入AI+数字人技术融合创新产品研发,包括数字人形象定制平台、AI在线编舞、数字人直播平台及元宇宙营业厅等;云和大数据产品线在云服务和算力领域持续发展 [5] - 公司与华为公司正式签约,达成鸿蒙合作。公司作为华为生态合作伙伴,在鸿蒙生态企业应用领域有布局,并推广销售昇腾服务器产品 [7] 公司盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.33/3.96/4.93亿元,EPS分别为0.74/0.88/1.10元 [7] - 给予公司2024年30-35倍PE,2024年合理价值区间为22.32-26.04元 [7] 投资建议 - 给予公司"优于大市"评级 [1]

[Table_MainInfo]行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业周报 2024 年 10 月 13 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -22.17% -14.19% -6.22% 1.76% 9.74% 17.72% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 汽车与零配件 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《鸿蒙智行国庆假期热销》2024.10.11 《"金九银十"多款新车集中上市，欧 盟确认对华电动汽车加征反补贴关税》 2024.10.07 《小鹏汽车第 50 万台量产车下线，理想 全新一代智能驾驶开启门店体验》 2024.09.22 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 分析师:张觉尹 Tel:(021)23185705 Email:zjy15229@haitong.com 证书:S0850523020001 分 ...

报告行业投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 政策支持力度加大 - 会议提出"允许专项债券用于土地储备"。此前会议已然多次预热土储专项债重启,本次会议更加明确阐述可使用专项债进行收储。所涉及土地类型包括确有需要地区的新增土地储备项目,以及闲置存量土地。[1][3] - 会议提出"支持收购存量房,优化保障性住房供给"。内容包括两项支持措施:1)用好专项债券资金收购存量商品房用作各地的保障性住房;2)继续用好保障性安居工程补助资金,支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。[1][10] - 会议提出"及时优化完善相关税收政策"。会议指出,正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策,下一步还将进一步研究加大支持力度。[1][6][10] 政策落地更密集,发声更有力 - 9月政治局会议后,政策发力节奏和力度已发生明显变化,看好市场后阶段基本面止跌回稳。企业报表和盈利能力均将不同程度向好回升。[1] 重点公司推荐 开发类 - A股:万科A、保利发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、新城控股、金地集团、城建发展、首开股份、中国海外发展、华润置地、龙湖集团、绿城中国[1] - H股:碧桂园、美的置业[1] 物业 - 万物云、碧桂园服务、华润万象生活、保利物业、中海物业、招商积余、越秀服务[1] 文旅 - 华侨城A[1] 园区 - 张江高科[1]

[Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业信息点评 2024 年 10 月 13 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -25.08% -16.91% -8.74% -0.57% 7.59% 15.76% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 医药与健康护理 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《政策陆续出台支持我国经济发展，看好 生物医药新质生产力定位》2024.10.08 《安徽省中成药集采即将开启》 2024.09.23 《医药板块 24H1 复盘：关注创新药、器 械出海、国企改革》2024.09.23 分析师:余文心 Tel:(8610)58067941 Email:ywx9461@haitong.com | --- | |---------------------------| | | | 证书 :S0850513110005 | | 分析师 : 周航 | | Tel:(021)2318 ...

报告行业投资评级 - 报告维持银行行业"优于大市"的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 加大力度支持地方化债 - 财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务,加大力度支持地方化解债务风险 [3] - 这有助于提升银行PB倍数,对银行业重大利好 [3] 发行特别国债补充大行资本 - 财政部将通过发行特别国债等渠道来筹集资金,稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本 [3] - 这将有效提升国有大型商业银行抵御风险和信贷投放能力,推动银行业更加有力支持实体经济发展 [3] 中央财政仍有较大赤字提升空间 - 财政部将围绕稳增长、扩内需、化风险原则,在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措 [3] - 积极的财政政策有利于宏观经济的稳健发展,同时有利于稳定银行资产规模增速 [3]

报告行业投资评级 - 报告给予机械工业行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 财政政策将加大逆周期调节力度,推出一系列针对性增量政策措施,包括支持地方化解债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本、支持房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的消费保障力度等 [2][3] - 政策宽松环境下,工业经济拐点值得期待,建议关注顺周期和地产基建相关板块 [4] 行业投资机会总结 1) 顺周期相关: - 工业气体:杭氧股份 [4] - 刀具:华锐精密、欧科亿 [4] - 激光切割控制系统:柏楚电子 [4] - 机床:海天精工、纽威数控、豪迈科技 [4] - 注塑机:海天国际、伊之密 [4] - 叉车:安徽合力 [4] - 齿轮:双环传动 [4] - FA:怡合达 [4] - 检测检验:华测检测 [4] 2) 地产基建相关: - 工程机械:三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、恒立液压、山推股份 [4]

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行业投资评级及核心观点 行业投资评级 - 报告维持新能源板块"优于大市"的投资评级 [1] 核心观点 行业价格情况 - 光伏产业链价格整体保持稳定,多晶硅、硅片、电池、组件等环节价格基本持平 [6][7][10] - 光伏板块估值处于历史偏低水平,相对沪深300的估值溢价也处于低位 [11][15][16] 重点事项 - 隆基发布新一代高功率密度分布式组件产品Hi-MO X10,采用HPBC 2.0技术,性能大幅提升 [17][19] - 国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》,明确分布式光伏项目分类及上网模式 [20] 风险提示 - 行业政策波动风险 - 竞争加剧风险 - 新技术替代风险 - 产品价格波动风险 [21]

新加坡组屋体系完善 - 新加坡住房体系分为政府组屋和商品房两大类,其中组屋户数占比高达77.76% [11][12] - 新加坡政府组屋包括一到二室、三室、四室、五室和行政公寓等不同类型,满足不同收入阶层的住房需求 [11][15][16] - 新加坡居住区采用新镇-邻区-邻里三级规划结构,有助于疏解市中心人口,并推动城市向更加生态和人性化方向发展 [19][20] 新加坡组屋供应和流通机制顺畅 - 新加坡建屋发展局根据家庭收入水平决定购房资格,形成梯度消费模式 [23][24] - 新加坡组屋售价远低于周边转售价格和私人商品房价格,具有较强的可负担性 [24][28] - 新加坡组屋采取订单生产、剩余公寓销售和公开预订等三种分配方式,并对转售设有最短入住期等限制,同时对外资购房实行严格管控 [33][34][35][36][44] - 新加坡政府为老年人提供购买新公寓、老年设施和租约回购等多样化住房计划 [50][51][52] - 新加坡政府实施"五年一小修,十年一大修"的组屋更新计划,不断改善居民居住环境 [53][54] 新加坡组屋的政府管理机构设置完善 - 建屋发展局作为核心机构,负责组屋的规划、建设和管理,具有较强的独立性和专业性 [57][58] - 市区重建局负责城市规划和旧区改造,与建屋发展局密切配合 [59][61][62] - 土地管理局作为政府土地的代理人,负责土地征用、分配等职责,支持组屋建设 [63][64][65] - 中央公积金局为组屋购买提供金融支持,具有相对独立性 [66][67] 新加坡组屋的土地和金融保障制度有力 - 新加坡实行国有土地为主与私有土地混合的产权制度,建屋发展局可以以低价获得开发用地 [71][72] - 建屋发展局获得政府大量低息贷款和财政津贴支持,同时中央公积金制度增强了居民购房能力,降低了开发融资成本 [73][74][75][76][79][80] 风险提示 - 借鉴新加坡组屋模式需要考虑中国的人口、经济、制度等基本国情 [89]