报告的核心观点 - 海外市场持续修复,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动,下行风险仍存 [4][10][11] - A股市场成交活跃度延续低迷,两市日均成交小幅回升至5424亿元,仍处于低迷状态 [4][11][28][29] - 市场风格偏防御,聚焦于银行,题材方面轮动较快、配置价值不高,建议谨慎防守,可继续关注红利或银行风格的防御型配置 [4][11] - 行业轮动速度有所下降,短期内仅银行板块表现较好,其余板块普遍弱势,主线不明朗,行业轮动仍然偏快,赚钱效应不佳 [30][31] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外定价美联储降息预期,美联储主席鲍威尔在央行年会发言确认了降息信号,海外股、债市场向好,但外部资产表现较好吸引资金回流 [10] - 需持续警惕地缘扰动风险,持续关注黄金等避险资产配置价值 [10] - 国内市场需求不足、预期偏弱的状况延续,政策仍相对保持定力,需继续保持耐心 [10] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场成交活跃度延续低迷,两市日均成交小幅回升至5424亿元,较前一周增加130亿元,仍处于低迷状态 [11][28][29] - 北向资金净流动金额本周起停止公布 [27] - 海外市场持续修复,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动,下行风险仍存 [11] - 活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破 [11] - 市场风格偏防御,聚焦于银行,题材方面轮动较快、配置价值不高,建议谨慎防守,可继续关注红利或银行风格的防御型配置 [11] 指标跟踪监测 - 宽基指数估值分位数仅上证50小幅回升,其余普遍回落,上证指数、中证500、中证1000回落较为明显 [14][15][16] - A股风险溢价相较前一周有所上涨,处于一倍标准差上方 [17][18] - 上证红利股债性价比基本持平,近期主要受分红及财报季波动影响,待财报季结束配置性价比有望回升 [17][20][21] - Wind微盘股、创业板指数换手率明显回落,其余估值换手率变化相对平稳 [22][23][24][26] - 行业轮动速度有所下降,短期内仅银行板块表现较好,其余板块普遍弱势,主线不明朗,行业轮动仍然偏快,赚钱效应不佳 [30][31] 下周重点关注 - 8月27日,中国7月规模以上工业企业效益 - 8月30日,美国7月PCE物价指数、个人消费 - 8月31日,中国8月PMI,观察生产、订单、价格等指标是否有所企稳 [32][33]

报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"推荐"的投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 低空经济建设如火如荼,镁材料有望在低空经济中发挥重要作用。[5] 2. 镁电池作为理想化的电池技术路线有望在低空经济中取得商业化突破。[7] 3. 镁合金有望率先用于低空航空器结构件材料,镁合金企业率先在eVTOL、电动飞行汽车领域展开积极探索。[8] 报告内容总结 低空经济建设与镁材料应用 1. 低空基础设施建设和低空航空器构成低空经济的主体部分。[16][17] 2. 政策自上而下前瞻规划低空经济发展,为低空经济发展构建蓝图。[31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] 3. 最新空域划分扩大低空经济活动范围,eVTOL、无人机有望率先发展。[142][144][147] 镁电池与镁合金在低空经济中的应用 1. 镁电池分为镁离子电池与镁-空气电池,相比锂电池具有优势。[177][178][179][180][181][182] 2. 镁合金在过去广泛用于汽车和直升机,未来可用于低空航空器的各个部件。[208][209][210][211][212][213][214][215][216][217][218][219][220][221][222][223] 3. 镁行业公司积极探索低空领域合作发展机会,镁合金成为热门应用方向。[235][236][244][245]

报告行业投资评级 报告给予钢铁行业"推荐"的投资评级[4]。 报告的核心观点 1. 本周日均铁水产量下滑至近四年同期低位,钢材需求整体出现好转,钢铁供需矛盾有所缓解,但需求同比依然偏弱[5][6][7] 2. 受政策面的提振,钢价在下半周出现反弹,螺纹钢、热卷、冷卷的吨钢毛利有所修复[8] 3. 随着9月旺季需求预期的临近,钢材需求有望持续改善;目前行业利润依然较低,叠加政策层面对供给限制的预期,钢铁供给低位或将维持,钢材价格短期内有望企稳[9] 行业供给情况 1. 本周日均铁水产量持续下滑,建材供给进一步收缩,板材供给出现反弹[5] 2. 高炉开工率下降,铁水产量跌幅扩大,钢铁供给过剩压力有所缓解[5] 3. 工信部暂停公示新的钢铁产能置换方案,供给端限制或将有所升温[5] 行业库存情况 1. 本周钢材总库存持续回落,降幅较上周扩大,其中长材去化速度快于板材[6] 2. 五大材品种的库存均呈下滑态势,建材去化速度持续领先[6] 行业需求情况 1. 本周五大材整体表需结束连续四周的下跌出现反弹,主要来自板材端[7] 2. 相较去年,消费仍显疲弱,但9月旺季预期将至,需求或将逐步改善[7] 行业价格及盈利情况 1. 本周钢价下半周出现反弹,吨钢毛利状况有好转迹象[8] 2. 螺纹钢、热卷、冷卷的亏损均收窄,行业利润依然较低[8]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级,认为行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数[29][30] 报告的核心观点 1) 上游:钒钛粉价格呈跟随性下跌,钢企减产或将对钒渣供给形成压制[4] 2) 中游:7月钒系列产品供给增加,但在国内高炉铁水产量减少的大背景下,钒钛磁铁矿冶炼的高炉产量收缩将对钒渣供给形成压制,钒产品供给持续增长缺乏支撑[5][7] 3) 下游:尽管螺纹钢需求低迷,但随着螺纹新标实施,钒氮需求将迎来改善,另外长时储能需求延续高景气度[6][7] 4) 整体来看,上游供给收缩对钒制品产量释放形成压制,下游需求有边际改善空间,整体供需矛盾有缓和预期,有利于钒制品毛利率改善[7] 行业数据分析 1) 上游: - 7月攀西地区钒钛粉价格环比上涨0.03%,承德地区价格环比下跌4.45%[4] - 钢企盈利较差,铁矿价格下行对钒钛粉价格形成压制[4] 2) 中游: - 7月钒系列产品产量环比增加,五氧化二钒产量增加9.53%,钒铁产量增加1.14%,钒氮合金产量增加3.11%,偏钒酸铵产量增加32.5%[5] - 五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵价格环比下跌2.78%、2.93%、2.35%、4.17%[5] 3) 下游: - 7月日均粗钢产量环比减少3.25%,螺纹钢产量低迷[6] - 7月储能系统中标容量规模环比增加62.71%,储能需求旺盛[6]

报告行业投资评级 - 报告给出了钢铁行业的"推荐(维持)"投资评级 [4] 报告的核心观点 钢铁供需情况 - 7月钢铁供需双降,钢厂主动减产有加码,长板材库存走势出现分化 [5] - 7月钢材消费受淡季影响较大,钢价持续震荡下行 [6] - 7月原料价格整体走势偏弱,钢企盈利率下滑至30%左右 [7][8] 宏观经济和下游行业情况 - 整体经济运行平稳,机械内销和家电出口表现较好 [40][41] - 房地产投资和销售持续下滑,基建投资发挥了稳增长作用 [44][62] - 工程机械内需有望持续改善,汽车行业处于淡季 [67][81] - 家电出口连续17个月同比正增长,内销受地产影响较弱 [92][95] 原料价格和钢企盈利 - 原料价格整体呈现偏弱走势,钢企盈利率大幅下滑 [96][99][115] - 钢企盈利状况短期内难以明显好转,主动减产格局预计将延续 [116] 根据目录分别总结 1. 7月淡季影响延续,钢厂主动减产加码 - 7月粗钢及钢材产量同比均下滑,日均铁水产量和高炉开工率同比降速扩大 [15][16] - 建材端供应下降导致螺纹和线材库存下滑,板材库存有所增加 [24][26] - 钢材出口同比增速放缓,进口同比降幅扩大 [27] 2. 宏观经济整体运行平稳,机械内销和家电出口表现较好 - 7月工业增加值、消费和出口均保持增长 [40][41] - 房地产投资和销售持续下滑,基建投资发挥了稳增长作用 [44][62] - 工程机械内需有望持续改善,汽车行业处于淡季 [67][81] - 家电出口连续17个月同比正增长,内销受地产影响较弱 [92][95] 3. 钢铁产量下滑对原料需求有限,原料价格整体呈现偏弱走势 - 铁矿石库存持续累积,焦煤和焦炭库存有所下降 [96][97] - 澳洲和巴西铁矿石发运量有所回升 [98] - 原料价格整体呈现震荡下行态势 [99] 4. 钢企盈利率下滑至30%左右,三大品种亏损均走扩 - 钢企盈利率大幅下滑,三大品种利润均出现大幅下降 [115] - 钢企盈利状况短期内难以明显好转,主动减产格局预计将延续 [116]

报告行业投资评级 - 报告给出了氢能行业的"推荐(维持)"的投资评级 [3] 报告的核心观点 国内氢能企业加速出海中东，探索国际合作模式 - 自2022年以来,中国氢能企业出海中东的步伐加快,约28家国内企业参与中东氢能项目合作 [4] - 合作内容包括建设氢能设备工厂、提供EPC服务、设备供应、建设加氢站以及氢能汽车等,合作项目价值通常可达上亿美元 [4] 中东地区具有氢能产业发展优势 - 中东地区拥有得天独厚的地理资源条件,加之政策扶持,以及未来有望下降的可再生能源发电成本,中东氢能产业的发展欣欣向荣 [5] - 随着绿氢制取成本的进一步下降,中东地区氢能贸易潜力深厚 [6] - 中东多国出台氢能发展规划,如沙特、阿联酋、埃及等国家制定了相关氢能发展目标 [48][49][50][51][55][57][59][61] 中东北非地区氢能项目情况 - 截至2023年10月,中东和北非地区共开展了90个低碳氢项目,相较2022年同比增长约53% [62] - 其中51个项目处于早期概念阶段,占总数的57% [62] - 项目主要采用PEM、ALK等电解制氢技术,产出物以氢和氨为主,终端应用以氨为主 [69][71][72][74] 根据目录分别总结 国内企业出海中东,加速探索国际合作模式 [4][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27] - 中国企业如中石化、中科清能、国富氢能等积极参与中东氢能项目合作,涉及制氢设备、EPC服务、加氢站建设等多个环节 - 合作项目价值通常可达上亿美元 中东地区氢能产业发展优势 [5][6][48][49][50][51][55][57][59][61] - 中东地区拥有得天独厚的地理资源条件,如日照、风能、土地资源等 - 政策支持力度大,多国出台氢能发展规划和目标 - 随着可再生能源发电成本下降,绿氢制取成本有望进一步降低 中东北非地区氢能项目情况 [62][63][64][65][66][69][71][72][74] - 项目数量快速增长,2023年新增31个项目 - 项目主要集中在早期概念阶段,采用PEM、ALK等电解制氢技术 - 产出物以氢和氨为主,终端应用以氨为主

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 现金管理类理财产品收益率下降 [9][10] 截止2024年8月18日,现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.75%,较前一周下降1个基点。货币基金7日年化收益率为1.53%,较前一周上升1个基点,现金管理类理财和货币基金的收益差距缩小至22个基点。 非现金固收理财产品收益率下降 [13][14][15] - 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.58%,较前一周下降19个基点。 - 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.80%,较前一周下降2个基点。 - 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.23%,较前一周下降4个基点。 理财产品到期达标率下降 [21] 2024.8.12-2024.8.18,理财公司到期产品规模2848亿元,平均达标率为55%,较前一周下降13个百分点。其中,封闭式产品平均达标率为76%,优于整体达标率。 根据目录分别进行总结 1. 现金管理类产品7日年化收益 现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.75%,较前一周下降1个基点。货币基金7日年化收益率为1.53%,较前一周上升1个基点,现金管理类理财和货币基金的收益差距缩小至22个基点。[9][10] 2. 理财公司产品业绩表现周度回顾 - 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.58%,较前一周下降19个基点。[13] - 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.80%,较前一周下降2个基点。[14] - 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.23%,较前一周下降4个基点。[15] 3. 理财到期及达标情况 2024.8.12-2024.8.18,理财公司到期产品规模2848亿元,平均达标率为55%,较前一周下降13个百分点。其中,封闭式产品平均达标率为76%,优于整体达标率。[21]

报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级[3] 报告的核心观点 供给方面 - 海外铁矿石发运量小幅增长,发运量和到港量均位于近3年同期高位,铁矿供应趋向宽松[4] - 四大矿山发运至中国的量两家增长,两家下滑,其中力拓发运至中国的量增幅超过15%[4] - 中国北方港口到港量增长5.34%,中国26港到港量增长0.83%[4] 库存方面 - 港口库存基本不变,钢厂库存小幅增长,但仍处于较低位置[5] 需求方面 - 日均铁水产量持续下滑,整体需求支撑力度不强[6] - 钢企亏损面持续扩大,钢厂生产积极性不强,补库意愿较弱[5][6] 价格方面 - 铁矿价格在供增需弱下偏弱运行,跌幅达6.08%[7] - 目前铁矿石估值处于相对低位,预计矿价下行空间有限[7][10] 投资建议 - 海外发运小幅增长,发运量和到港量维持高位,但需求持续偏弱,铁矿供需格局趋向宽松[10] - 预计矿价持续偏弱运行,但9月随着终端逐步转入旺季,矿价或将出现反弹[7][10] - 需关注成材端去库情况及港口库存变化[10]

行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级,维持此前评级 [2] 报告的核心观点 上游材料 - 碳酸锂价格下跌,工业级下跌8.55%,电池级下跌8.28% [10][11] - 碳酸锂供应充足,产量有所下滑,库存有所增加 [13][14][19] - 氢氧化锂价格小幅下跌,供应略有减少,库存维持稳定 [20][22][27] 中游材料 - 三元正极材料价格小幅下调,开工率维持低位 [28][31][32] - 负极材料价格保持稳定,供应充足,库存小幅下降 [40][49][51] - 电解液价格小幅下调,生产情况一般,库存维持低位 [57][60][64] - 隔膜价格保持稳定,产量和开工率维持高位,库存有所增加 [66][68][74] 下游电芯 - 动力电池装车量同比增长32.8%,三元电池占30.1%,磷酸铁锂电池占69.9% [82] - 新能源汽车产销量同比分别增长28.7%和31.1%,市场占有率达36.4% [85] 行业动态 - 电动工程机械国家标准发布,为工程机械设备更新升级奠定了技术基础 [89][90] - 国轩高科将在唐山落地三个储能电站,总容量达1GWh [98][99][100][101]

投资评级 - 报告维持钢铁行业的"推荐"评级 [3] 核心观点 供给 - 本周日均铁水产量下滑至230万吨/天以下,但仍高于2021、2022年同期水平,钢铁供需基本面仍面临较大压力 [4] - 五大材总产量环比下降0.7%,跌幅收窄 [4] - 螺纹钢、线材、热轧板卷等品种产量下滑,中厚板基本持平 [4] 库存 - 钢材库存整体持续保持降库趋势,结构上呈现板材增、长材降的局面 [5] - 长材库存下降较快,板材库存小幅增长 [5] - 厂库降幅收窄,社库去化速度加快 [5] 消费 - 五大材表观消费环比下降0.95%,同比下降15.4% [6] - 长材表观消费有企稳回升迹象,板材消费继续下滑 [6] - 建材需求有部分抄底行为,预计9月旺季需求或将边际改善 [6] 价格及盈利 - 钢价持续震荡下行,钢企盈利率下降至5%以下 [7][8][9] - 螺纹钢、热轧板卷等产品价格指数大幅下跌 [7] - 钢企亏损面持续扩大,但降幅有所收窄 [9] 投资建议 - 供应整体趋稳,而需求长板材存在分化,预计钢价近期以低位震盘整为主 [10] - 关注钢厂生产情况及下游施工单位开工情况 [10] 风险提示 - 钢铁供给增长导致钢价下跌风险 [11] - 下游消费不及预期 [11] - 钢材去库不及预期 [11]