股票交易与风险提示 - 上纬新材(688585)要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 大有能源(600403)出现严重异常波动[1] - 多只ST及*ST股票（如*ST东易、*ST奥维）发布异常波动或可能终止上市风险提示[1][6] - 基金产品（如纳指科技ETF、日经ETF等）出现溢价，交易所发布风险提示[6] 可转债动态 - 金25转债(113699)将于2025年10月27日上市[6] - 多只可转债（如晨丰转债、恒邦转债、新23转债等）发布赎回提示，赎回登记日集中在10月29日至11月6日[6][8] - 多只可转债（如节能转债、杭氧转债等）发布转股价格调整公告，生效日期在10月23日至29日[6] 债券市场操作 - 多只债券（如22万科07、20万科08、22香建02等）发布赎回公告，登记日集中在10月下旬至11月上旬[8] - 多只债券（如22温岭02、22振东01、24安租10等）进入回售登记期，登记期多在10月下旬[8] - 部分债券（如22迈瑞G1、22蓉产02、20双福债等）将提前摘牌，摘牌日多在10月底至11月初[8]

新股发行与上市 - 丹娜生物（证券代码：920009）于2025年10月22日发行，发行价格为17.10元[1] - 马可波罗（证券代码：001386）于2025年10月22日上市，发行价格为13.75元[1] 要约收购与权益提示 - 上纬新材（证券代码：688585）要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 华建集团（证券代码：600629）于2025年10月22日发布权益相关公告[1] - 大有能源（证券代码：600403）于2025年10月22日公告出现严重异常波动[1] 异常波动与风险警示 - 博瑞医药（证券代码：688166）于2025年10月10日公告异常波动[1] - 南新制药（证券代码：688189）于2025年10月10日公告异常波动[1] - 天普股份（证券代码：605255）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 东贝集团（证券代码：601956）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 源杰科技（证券代码：688498）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 中信重工（证券代码：601608）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 德石股份（证券代码：301158）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 百川能源（证券代码：600681）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 汇绿生态（证券代码：001267）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 山东墨龙（证券代码：002490）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 新农股份（证券代码：002942）于2025年10月22日公告异常波动[1] - 线上线下（证券代码：300959）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 平潭发展（证券代码：000592）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 安通控股（证券代码：600179）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 国新能源（证券代码：600617）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 万润科技（证券代码：002654）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 孚日股份（证券代码：002083）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 宝泰隆（证券代码：601011）于2025年10月21日公告异常波动[1] - *ST春天（证券代码：600381）于2025年10月21日公告异常波动[1] - ST中迪（证券代码：000609）于2025年10月21日公告异常波动[1] - *ST元成（证券代码：603388）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 松炀资源（证券代码：603863）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 先锋电子（证券代码：002767）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 通光转债（证券代码：123034）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 三联锻造（证券代码：001282）于2025年10月21日公告异常波动[1] - 昂利康（证券代码：002940）于2025年10月20日公告异常波动[1] - *ST宝鹰（证券代码：002047）于2025年10月20日公告异常波动[1] - 远大控股（证券代码：000626）于2025年10月20日公告异常波动[1] - 纳尔股份（证券代码：002825）于2025年10月20日公告异常波动[1] - 海峡股份（证券代码：002320）于2025年10月20日公告异常波动[1] - *ST南置（证券代码：002305）于2025年10月20日公告异常波动[1] - ST八菱（证券代码：002592）于2025年10月20日公告异常波动[1] - *ST万方（证券代码：000638）于2025年10月20日公告异常波动[1] - 上实发展（证券代码：600748）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 四方股份（证券代码：601126）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 海通发展（证券代码：603162）于2025年10月18日公告异常波动[1] - ST新华锦（证券代码：600735）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 白银有色（证券代码：601212）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 安泰集团（证券代码：600408）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 睿能科技（证券代码：603933）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 三孚股份（证券代码：603938）于2025年10月18日公告异常波动[1] - *ST原尚（证券代码：603813）于2025年10月18日公告异常波动[1] - 矩阵股份（证券代码：301365）于2025年10月17日公告异常波动[1] - 云汉芯城（证券代码：301563）于2025年10月17日公告异常波动[1] - 博苑股份（证券代码：301617）于2025年10月17日公告异常波动[1] - 冠城新材（证券代码：600067）于2025年10月17日公告异常波动[1] - 国晟科技（证券代码：603778）于2025年10月17日公告异常波动[1] - *ST沐邦（证券代码：603398）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 法狮龙（证券代码：605318）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 京泉华（证券代码：002885）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 楚江新材（证券代码：002171）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 通达股份（证券代码：002560）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 海马汽车（证券代码：000572）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 和泰机电（证券代码：001225）于2025年10月17日公告异常波动[3] - 向日葵（证券代码：300111）于2025年10月16日公告异常波动[3] - 熙菱信息（证券代码：300588）于2025年10月16日公告异常波动[3] - *ST亚振（证券代码：603389）于2025年10月16日公告异常波动[3] - 上纬新材（证券代码：688585）于2025年10月16日公告异常波动[3] - *ST恒久（证券代码：002808）于2025年10月16日公告异常波动[3] - *ST宇顺（证券代码：002289）于2025年10月16日公告异常波动[3] - 耀皮玻璃（证券代码：600819）于2025年10月16日公告异常波动[3] - 亚太药业（证券代码：002370）于2025年10月16日公告异常波动[3] - 榕基软件（证券代码：002474）于2025年10月16日公告异常波动[3] - 国光连锁（证券代码：605188）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 中持股份（证券代码：603903）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 神马电力（证券代码：603530）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 澄星股份（证券代码：600078）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 上海港湾（证券代码：605598）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 奥普光电（证券代码：002338）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 梅雁吉祥（证券代码：600868）于2025年10月15日公告异常波动[3] - *ST美谷（证券代码：000615）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 南京港（证券代码：002040）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 首开股份（证券代码：600376）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 银河磁体（证券代码：300127）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 洪通燃气（证券代码：605169）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 赛恩斯（证券代码：688480）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 奥瑞金（证券代码：002701）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 名臣健康（证券代码：002919）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 法尔胜（证券代码：000890）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 新莱应材（证券代码：300260）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 安泰科技（证券代码：000969）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 合百集团（证券代码：000417）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 亚世光电（证券代码：002952）于2025年10月15日公告异常波动[3] - 德固特（证券代码：300950）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 盈建科（证券代码：300935）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 新莱福（证券代码：301323）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 合肥城建（证券代码：002208）于2025年10月20日公告异常波动[3] - *ST建艺（证券代码：002789）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 旭光电子（证券代码：600353）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 长城军工（证券代码：601606）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 理工导航（证券代码：688282）于2025年10月14日公告异常波动[3] - *ST中基（证券代码：000972）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 深纺织Ａ（证券代码：000045）于2025年10月14日公告异常波动[3] - ST尔雅（证券代码：600107）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 广东明珠（证券代码：600382）于2025年10月14日公告异常波动[3] - *ST高斯（证券代码：002848）于2025年10月14日公告异常波动[3] - *ST新潮（证券代码：600777）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 科新发展（证券代码：600234）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 融发核电（证券代码：002366）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 至纯科技（证券代码：603690）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 永鼎股份（证券代码：600105）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 菲林格尔（证券代码：603226）于2025年10月14日公告异常波动[3] - *ST奥维（证券代码：002231）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 视觉中国（证券代码：000681）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 招金黄金（证券代码：000506）于2025年10月14日公告异常波动[3] - 凯美特气（证券代码：002549）于2025年10月14日公告异常波动[3] - *ST和科（证券代码：002816）于2025年10月14日公告异常波动[3] - *ST新元（证券代码：300472）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 利和兴（证券代码：301013）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 金力永磁（证券代码：300748）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 北方长龙（证券代码：301357）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 九菱科技（证券代码：920505）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 常辅股份（证券代码：920396）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 同惠电子（证券代码：920509）于2025年10月13日公告异常波动[4] - *ST国华（证券代码：000004）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 新疆交建（证券代码：002941）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 锡业股份（证券代码：000960）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 万邦德（证券代码：002082）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 海鸥住工（证券代码：002084）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 云南铜业（证券代码：000878）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 庄园牧场（证券代码：002910）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 深振业Ａ（证券代码：000006）于2025年10月13日公告异常波动[4] - *ST大立（证券代码：002214）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 岳阳兴长（证券代码：000819）于2025年10月13日公告异常波动[4] - *ST威尔（证券代码：002058）于2025年10月13日公告异常波动[4] - 海南华铁（证券代码：603300）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 鹏欣资源（证券代码：600490）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 合锻智能（证券代码：603011）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 中国核建（证券代码：601611）于2025年10月11日公告异常波动[4] - *ST花王（证券代码：603007）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 上海电力（证券代码：600021）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 集友股份（证券代码：603429）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 振德医疗（证券代码：603301）于2025年10月11日公告异常波动[4] - 果麦文化（证券代码：301052）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 中洲特材（证券代码：300963）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 哈焊华通（证券代码：301137）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 冠中生态（证券代码：300948）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 新特电气（证券代码：301120）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 嘉亨家化（证券代码：300955）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 赣锋锂业（证券代码：002460）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 洛阳钼业（证券代码：603993）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 河钢资源（证券代码：000923）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 华友钴业（证券代码：603799）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 万里石（证券代码：002785）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 铜陵有色（证券代码：000630）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 盛屯矿业（证券代码：600711）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 江西铜业（证券代码：600362）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 山子高科（证券代码：000981）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 凯文教育（证券代码：002659）于2025年10月10日公告异常波动[4] - ST景谷（证券代码：600265）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 大众公用（证券代码：600635）于2025年10月10日公告异常波动[4] - 灿芯股份（证券代码：688691）于2025年10月

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 理财行业面临低利率与“资产荒”挑战，需通过多资产多策略配置、扩大海外投资、投研迭代与科技赋能来破局 [3][11] - 行业共识是通过“固收+多资产多策略”作为高胜率选择，以增厚收益、分散风险并实现组合再平衡 [12][20] - 理财产品收益率中长期内或仍将承压，理财公司需从“规模扩张”转向“质量提升”，构建更坚韧的投研与风控体系 [11][18] 监管和行业动态 - 全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上，理财公司高管普遍认为多资产多策略配置、扩大海外投资、投研迭代与科技赋能是发展方向 [3][11] - 工银理财指出行业面临低利率下单一资产配置收益不足、“存款搬家”倒逼差异化服务、净值化3.0时代要求更稳定业绩三大挑战 [11] - 中银理财表示新发固收类理财产品业绩比较基准已从2021年末的4%上方回落至2025年9月末的2.4%左右，跨境投资是破局关键 [11] - 建信理财提出五大举措：迭代投研框架、扩大权益及REITs等资产配置、优化海外业务布局、以AI产业链为投资主线并赋能数字化、聚焦“五篇大文章”设计专项产品 [12] - 交银理财强调需提升三方面能力：债券投资捕捉科创债等超额收益、采取“长短结合”策略扩充资产种类并试点股票直投、引入创新资产及策略增厚收益 [12] - 信银理财认为“固收+多资产多策略”已成行业共识，银行理财在绝对收益、回撤控制及投资灵活性方面较公募基金、私募基金具备显著优势 [12] 同业创新动态 - 招银理财推出自选到账日理财产品“招睿添益（和享）自选到账日1A”，允许投资者自主设定每笔资金的预期到账日期，实现多笔资金错峰管理 [4][13] - 徽银理财推出“安盈稳健普惠日开”理财产品，聚焦中小微企业融资、乡村振兴、消费金融等普惠金融领域，并对普惠客群实施优惠费率，固定管理费由0.4%降至0.15% [4][14] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比下降4BP；货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比下降2BP，二者收益差为0.15% [5][15][19] - 上周各期限纯固收、固收+产品中，中长期限产品年化收益率表现好于短期限产品，例如3年以上期限纯固收产品年化收益率从3.68%升至4.39% [5][21][24] - 短端利率受央行资金投放维持稳定，长端利率受中美关税政策等因素影响表现优于短端，信用利差有所收窄，债市对基本面反应钝化 [5][17] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为1.69%，环比下降1.19个百分点，信用利差环比同步收敛2.46BP至65.06BP [6][25][27] - 破净率与信用利差整体呈正相关，当前信用利差位于2024年9月以来历史低位附近，性价比有限，若后续持续走扩或令破净率再次承压上行 [25]

核心观点 - 近期市场受中美贸易摩擦等外部因素扰动，波动加剧，风险偏好受到压制 [3] - 在此环境下，常青低波策略展现出良好的防御性，10月以来回撤仅2.35%，显著优于基准及中证全指 [3] - 市场短期或高位震荡，但中长期向上趋势未改，策略上建议逢低布局，并利用不同策略进行组合配置以优化风险收益特征 [5] A股市场与策略配置 - 上证指数逼近4000点后，市场面临盈利盘了结压力及外部不确定性，短期上行阻力加大 [5] - 市场回调空间有限，高位震荡整固后有望重启上行趋势，策略上可采取逢低逐步吸纳 [5] - 在公募基金策略内部，股基增强策略在当前时点更具弹性，常青低波策略则适合作为底仓配置以优化组合波动 [5] - 银行等防御性板块经历调整后，长期配置价值提升 [5] 海外市场与配置价值 - 美股近期受政府停摆、关税担忧等因素影响，呈现高位震荡格局 [6] - 美国经济基本面未现显著风险，科技发展趋势强劲，美股中长期上行趋势仍被看好 [6] - 全球化投资，特别是通过海外权益配置基金策略，具有较强的分散化配置价值 [6][22] 工具化基金组合表现跟踪 - **常青低波基金策略**：本周收益-1.801%，超额收益2.676%；今年以来收益10.615%，策略运行以来收益19.251% [13] 该策略在减小净值波动的同时保持了不错的收益水平，低波动和小回撤属性持续有效 [15] - **股基增强基金策略**：本周收益-3.196%，超额收益1.282%；今年以来收益18.424%，策略运行以来收益27.351% [13] 组合偏均衡配置，在当前环境下获取超额难度大，但随市场环境转暖，其挖掘低估值的逻辑有望显现Alpha收益 [7] - **现金增利基金策略**：本周收益0.027%，持续跑赢比较基准；策略运行以来累计超额收益达0.516% [8][13][19] - **海外权益配置基金策略**：本周收益-1.507%，超额收益1.963%；策略运行以来收益达38.292% [13] 该组合在美联储降息通道及人工智能科技带动下积累了较高超额收益 [22] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，以满足不同市场环境和风险偏好的投资需求 [23] - **常青低波基金组合**：基于基金历史净值回撤和波动率等具有延续性的指标，结合持仓估值水平，从多维度优选低波动的主动权益基金 [27] - **股基增强基金组合**：旨在挖掘具有更强Alpha能力的基金经理，通过分析基金收益来源，聚焦于选股超额能力的延续性来构建组合 [28] - **现金增利基金组合**：综合考量费率、久期、杠杆、机构持仓占比等多维因子，构建货币基金优选体系，旨在提升现金管理收益 [29] - **海外权益配置基金组合**：基于海外市场指数，运用长短期技术指标进行筛选，选择处于良好上涨趋势的指数对应QDII基金进行配置 [30][26]

股票交易与风险提示 - 上纬新材（688585）要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 南新制药（688189）出现严重异常波动[1] - 多只ST及*ST股票（如*ST华微、*ST东易、*ST奥维等）发布可能终止上市或强制退市风险提示[4][6] 可转债动态 - 应流转债（113697）于2025年10月22日上市[6] - 通光转债（123034）最后交易日为2025年10月29日[7] - 景兴转债（128130）赎回登记日为2025年10月22日[6] 债券市场操作 - 浦发转债（110059）最后交易日为2025年10月22日[7] - 多只债券（如22永康G1、22杭金04）回售登记期集中在2025年10月20日至28日[7] - 22迈瑞G1（137898）提前摘牌日为2025年10月24日[7] 基金产品提示 - 多只跨境ETF（如纳指科技ETF、日经ETF）发布溢价风险提示[6] - 科创医药ETF（588860）份额拆分日为2025年10月24日[6]

核心观点 - 报告认为市场风格可能切换，建议通过多元配置进行防御，重点关注即将到来的重磅会议 [1] - 2025年9月权益市场延续上行但涨幅收窄，结构性行情显著，科技成长板块表现突出，而债券市场因股债跷跷板效应承压 [3][11] - 主动权益基金配置需应对潜在风格切换，驱动因素可能包括经济政策托底、AI算力增速放缓或地缘政治变化 [4][18] - 固收类基金方面，10月债市预计延续震荡，配置思路侧重于增加信用债打底并利用波段交易增强收益 [5][26] 近期公募基金业绩表现回顾 - 2025年9月权益市场主要指数全数收涨，万得主动股基指数、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数涨幅居前，分别为6.67%、5.52%、5.43% [11][13] - 行业表现分化显著，电力设备及新能源、有色金属、电子板块涨幅靠前，分别为18.64%、12.64%、10.28%，而综合金融、银行、国防军工板块跌幅较深，分别为-8.04%、-6.64%、-6.62% [11] - 债券基金指数表现不一，在权益市场拉动下，可转债基金、含权债基整体优于纯债债基，万得可转债基金指数、万得混合债券型二级基金指数、万得混合债券型一级基金指数分别收涨3.05%、0.64%、0.09% [12][13] - 基金风格指数普涨，成长和小盘风格延续占优，成长基金指数、小盘基金指数分别上行6.78%和6.50%，超过均衡基金指数的3.60%和价值基金指数的0.47% [14] - 行业主题基金轮动剧烈，新能源车、新能源、环保主题基金指数涨幅居前，分别为24.22%、19.58%、17.38%，而金融地产主题基金领跌，跌幅达3.50% [15][17] 主动权益基金优选指数配置思路 - 主动权益基金优选指数每期入选15只基金进行等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格配平，并参考中证主动式股票型基金指数的风格分布 [21] - 价值风格基金经理关注绝对估值和现金流创造效率，均衡风格基金经理进行动态再平衡，成长风格基金经理挖掘高增长阶段的戴维斯双击机会 [21] - 报告指出极致分化行情对行业景气度延续性要求高，风格切换的驱动因素可能包括领涨板块动能减速、低位板块基本面触底或外部环境变化 [4][18] - 针对不同情景规划配置方向：经济政策加力托底则受益于顺周期板块，AI算力增速放缓则资金外溢至其他科技创新，地缘政治因素则转向国产替代和高股息方向 [4][18] - 自2023年5月11日指数构建至2025年10月14日，主动权益优选指数累计净值达1.3375，相对主动股基指数获得23.33%的超额收益 [22] 固收类基金优选指数配置思路 - 纯债基金优选指数构建方面，短期债基优选指数定位流动性管理，每期精选5只标的，注重长期和短期收益、回撤控制及基金经理波段操作能力 [23][25] - 中长期债基优选指数同样每期精选5只标的，选择兼具收益和回撤控制的基金，均衡配置票息策略和波段操作标的 [25] - 展望10月，债市预计延续震荡，配置思路为增加信用债打底且擅长波段交易的标的以实现收益增强，并对中长期纯债基金指数成分进行调整，提高短端信用债配置占比 [26][28] - 短期债基优选指数自2023年12月12日构建至2025年10月14日，累计净值为1.0430，相对其基准指数获得0.6329%的超额收益 [27] - 中长期债基优选指数同期累计净值为1.0622，相对中长期纯债基金指数获得0.2572%的超额收益 [29] 固收+基金优选指数配置思路 - 固收+基金根据权益仓位中枢划分为低波（权益中枢10%）、中波（权益中枢20%）和高波（权益中枢30%）三类并分别构建优选指数 [30][33][34] - 低波固收+优选指数每期入选10只标的，注重持有体验和风险控制，组合维持红利策略为主和多策略分散，调入红利策略标的以降低波动 [30][36] - 中波固收+优选指数每期入选5只标的，债券端获取稳健收益不做信用下沉，权益端选股能力较强且有进攻性，本期适度降低波动较大标的占比 [33][36] - 高波固收+优选指数每期入选5只标的，债券端要求与中波类似，权益端以红利稳健风格为底仓，科技成长、小微盘风格为弹性仓位，本期调高高股息策略标的占比 [34][36] - 历史业绩方面，自2024年11月8日构建至2025年10月14日，低波、中波、高波固收+优选指数累计净值分别为1.0391、1.0504、1.0713，相对各自业绩比较基准的超额收益分别为2.5%、2.40%、3.28% [35][38][41]

网格交易策略概述 - 网格交易是一种基于价格波动的高抛低吸策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在特定范围内的自然波动获利，适用于价格频繁波动的震荡行情[4][12] - 该策略通过反复赚取较小差价来增强收益，待市场新方向明确后再进行仓位和策略切换[4][12] - 适合网格交易的标的需具备五大特征：场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大[4][12] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适的网格交易标的类型[4][12] 华宝证券ETF网格策略标的分析 - 策略通过对ETF在流动性、振幅、趋势性、当前价格区间和成立时长五个维度进行打分筛选适合标的[13] 沙特ETF（159329.SZ） - 为境内唯二挂钩沙特资本市场的工具，旨在捕捉沙特"2030愿景"下的经济转型红利[4][13] - "2030愿景"计划提出96项战略目标，包括将非石油出口占GDP比重从16%提升至至少50%，并将沙特经济总量全球排名从第19位提升至前15位[4][13] - 该ETF底层持仓与转型方向匹配，截至10月20日金融业占比超40%，消费与科技行业占比超20%，传统化石能源仅占10%左右，呈现多元化、新兴化特征[4][13] - 消息面上，沙特资本市场管理局正考虑批准允许外资持股沙特上市公司股权超过50%的修正案，若通过有望吸引更多外资流入[4][13] 银行ETF（512800.SH） - 凭借高股息率优势，预计仍将成为保险等中长期增量资金的配置方向之一[5][15] - 2025年1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例[5][15] - 在IFRS9会计准则下，保险公司偏好通过OCI账户配置高股息权益类资产以平滑股价波动对利润表的影响[5][15] - 该ETF跟踪的中证800银行指数截至2025年9月30日股息率达4.40%，显著高于全市场平均水平与十年期国债收益率[5][15] 军工ETF（512660.SH） - "十五五"规划有望推动行业基本面改善，2025年我国国防预算1.81万亿元，同比增长7.2%创历史新高[6][17] - 2025年国防预算占GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3%[6][17] - 在2027年建军百年目标下，国防预算占GDP比重有望进一步提高，国防科技工业体系有望发展优化[6][17] - 该ETF跟踪中证国防指数，主要投资航空装备、导弹、信息化、新材料等国防军工核心领域[6][17] 策略组合建议与其他关注标的 - 建议投资者选择数只合适且相关性较低的ETF构成组合，如搭配"宽基+行业"或"A股+港股"等类型，以实现风险分散和轮动效果，提高资金利用率[20] - 报告还列出了其他网格策略关注标的，包括金融科技ETF、机器人ETF、软件ETF、养殖ETF、酒ETF、恒生消费ETF、标普油气ETF、大数据ETF、智能汽车ETF、科创医药ETF、影视ETF等[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.10.13 - 2025.10.17）债市情绪回暖，收益率震荡修复，股市走弱与央行宽松流动性推动超长端品种反弹领涨债市，债券收益率能否持续下行有待观察，短期债市配置性价比提升，或延续温和震荡格局；美债整体下行，REITs 延续调整；10 月 14 日沈阳国际软件园 REIT 完成募集，成东北地区首单成功发行的公募 REITs 项目 [3][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市收益率震荡修复，1 年期国债收益率上行 5.93BP 至 1.44%，10 年期下行 1.4BP 至 1.82%，30 年期下行 7BP 至 2.20%，股市走弱和央行宽松流动性推动超长端反弹领涨；债券收益率持续下行待观察，短期债市配置性价比提升，或延续温和震荡格局 [3][10] - 上周美债整体下行，1 年期收益率下行 4BP 至 3.56%，2 年期下行 6BP 至 3.46%，10 年期下行 3BP 至 4.02%，受鲍威尔表态、对银行体系担忧及贸易关系缓和等因素影响 [10] - 上周中证 REITs 全收益指数下行 1.44%，收于 1043.46 点，各类 Reits 普跌；一级市场 3 单首发公募 REITs 有新进展，2 单扩募 REITs 有新进展 [11] 公募基金市场动态 - 10 月 14 日沈阳国际软件园 REIT 完成募集，成东北地区首单成功发行的公募 REITs 项目，首发资产为沈阳 13 栋产业楼宇，产权建筑面积 20.12 万平方米，以研发办公为主，已运营稳定 [12] 泛固收类基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数|0.03%|0.12%|1.21%|4.19%| |短期债基优选|0.05%|0.11%|0.90%|4.32%| |中长期债基优选|0.16%|0.05%|0.60%|6.23%| |低波固收 + 基金优选|-0.06%|-0.13%|2.56%|3.93%| |中波固收 + 基金优选|-0.85%|-0.60%|4.16%|4.69%| |高波固收 + 基金优选|-1.00%|-0.46%|6.95%|6.70%| |可转债基金优选|-2.61%|-0.70%|16.16%|19.80%| |QDII 债基优选|0.18%|0.35%|5.48%|10.57%| |REITs 基金优选|-2.43%|-4.01%|22.28%|31.01%|[13] 货币增强指数跟踪 - 货币增强策略指数目标为流动性管理，追求超越货基、平滑向上曲线，配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [14] 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数目标为流动性管理，确保回撤控制，配置 5 只基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [18] - 中长期债基优选指数通过投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例 [18] 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数权益中枢 10%，选 10 只标的，选权益中枢 15%以内固收 + 标的，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [22] - 中波固收 + 优选指数权益中枢 20%，选 5 只标的，选权益中枢 15% - 25%之间固收 + 标的，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数 [23] - 高波固收 + 优选指数权益中枢 30%，选 5 只标的，选权益中枢 25% - 35%之间固收 + 标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [27] 可转债基金优选指数 - 选取可转债市值占比符合条件的债券型基金为样本空间，构建评估体系选 5 只基金构成指数 [30] QDII 债基优选指数跟踪 - 依据信用和久期情况，选 6 只收益稳健、风险控制良好的 QDII 债基构成指数 [32] REITs 基金优选指数跟踪 - 依据底层资产类型，选 10 只运营稳健、估值合理、兼具弹性的 REITs 基金构成指数 [33]

股票市场动态 - 上纬新材(688585)要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 南新制药(688189)出现严重异常波动[1] - 多只股票被标记为*ST或ST，显示财务或经营风险，如*ST宝鹰(002047)、*ST南置(002305)、ST八菱(002592)等[1][3][4][5][6] - 至纯科技(603690)出现异常波动[3] - *ST高鸿(000851)面临可能强制退市风险[5] - 紫天退(300280)进入退市流程[6] 债券市场动态 - 应流转债(113697)将于2025年10月22日上市[6] - 多只可转债进入转股期或调整转股价格，如弘亚转债(127041)、阳谷转债(123211)等[6] - 多只债券即将赎回，科达转债(113569)赎回登记日为10月20日，新23转债(113675)为10月29日[7][8] - 多只债券临近最后交易日，如天路转债(110060)和浦发转债(110059)最后交易日为10月22日[8] - 多只债券进入回售登记期，如太平转债(113627)回售期为10月23日至29日[8]

报告核心观点 - 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略，报告给出几个借助ETF构建的策略指数，并以周度为频率对指数绩效和持仓进行跟踪 [12] 各策略指数情况 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子，用机器学习模型预测申万大盘和申万小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 [3][14] - 截至2025/10/17，2024年以来超额收益19.59%，近一月超额收益0.35%，近一周超额收益0.87% [3][14] - 近一周收益-2.16%，近一月收益-0.60%，2024年以来收益50.54%，基准（中证800）近一周收益-3.03%，近一月收益-0.95%，2024年以来收益30.95% [16][18] - 持仓为沪深300ETF，权重100% [18] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 用量价类指标对自建barra因子择时，依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号，涵盖主流宽基及风格、策略ETF以获超越市场收益 [3][18] - 截至2025/10/17，2024年以来超额收益15.54%，近一月超额收益0.23%，近一周超额收益 - 1.38% [3][18] - 近一周收益-4.41%，近一月收益-0.71%，2024年以来收益46.49%，基准（中证800）近一周收益-3.03%，近一月收益-0.95%，2024年以来收益30.95% [18][19] - 持仓包括中证1000ETF（39.74%）、中证2000ETF（38.19%）、中证500ETF（22.07%） [22] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期市场趋势、分析参与者行为，用估值与拥挤度信号提示风险，挖掘潜力板块获超额收益 [4][22] - 截至2025/10/17，2024年以来超额收益26.43%，近一月超额收益2.76%，近一周超额收益 - 1.23% [4][22] - 近一周收益-4.26%，近一月收益1.81%，2024年以来收益57.38%，基准（中证800）近一周收益-3.03%，近一月收益-0.95%，2024年以来收益30.95% [22][23] - 持仓包括有色金属ETF（21.07%）、新能源ETF（20.05%）、房地产ETF（20.00%）、家电ETF（19.66%）、通信ETF（19.23%） [25] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系，含经济基本面、流动性、技术面和投资者行为因子，构建量化择时系统研判权益市场趋势，建立大小盘风格预测模型调整仓位分布，综合择时和轮动获超额收益 [4][25] - 截至2025/10/17，2024年以来超额收益 - 9.54%，近一月超额收益0.62%，近一周超额收益0.97% [4][25] - 近一周收益-1.26%，近一月收益-0.13%，2024年以来收益22.03%，基准（沪深300）近一周收益-2.22%，近一月收益-0.74%，2024年以来收益31.57% [25][27] - 持仓包括十年国债ETF（9.28%）、500ETF增强（6.10%）、中证1000ETF（5.88%）、300增强ETF（32.67%）、政金债券ETF（23.04%）、短融ETF（23.03%） [29] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪分析、行业事件跟踪、投资者情绪和专业观点、政策法规变动及历史演绎等策略，跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合提供短期市场趋势参考 [5][29] - 截至2025/10/17，近一月超额收益3.44%，近一周超额收益1.33% [5][29] - 近一周收益-2.14%，近一月收益1.42%，基准（中证全指）近一周收益-3.47%，近一月收益-2.03% [32] - 持仓包括有色50ETF（35.76%）、港股红利博时ETF（23.35%）、港股通医药ETF（22.15%）、短融ETF（18.74%） [33] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子，用机器学习预测债券收益率，低于阈值减少长久期仓位，提升组合长期收益和回撤控制能力 [5][33] - 截至2025/10/17，近一月超额收益0.29%，近一周超额收益 - 0.03% [5][33] - 近一周收益0.15%，近一月收益0.35%，2024年以来收益9.06%，成立以来收益14.19%，基准（中债 - 总指数）近一周收益0.19%，近一月收益0.07%，2024年以来收益3.43%，成立以来收益5.34% [34] - 持仓包括短融ETF（49.95%）、十年国债ETF（25.05%）、国债ETF5至10年（12.51%）、政金债券ETF（12.49%） [36] 各策略指数上周绩效 | 指数名称 | 上周指数收益 | 比较基准 | 上周基准收益 | 超额收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 | -2.16% | 中证800 | -3.03% | 0.87% | | 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 | -4.26% | 中证800 | -3.03% | -1.23% | | 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 | -1.26% | 沪深300 | -2.22% | 0.97% | | 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 | -4.41% | 中证800 | -3.03% | -1.38% | | 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 | -2.14% | 中证全指 | -3.47% | 1.33% | | 华宝研究债券ETF久期策略指数 | 0.15% | 中债 - 总指数 | 0.19% | -0.03% | [13]