新股发行与权益提示 - 新股“百奥赛图”于2025年11月28日发行，发行价格为26.68元[1] - “天普股份”的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] 股票交易异常波动 - “江龙船艇”出现严重异常波动[1] - “北大医药”发布异常波动公告[1] - “南方路机”、“上海港湾”等多只股票在2025年11月25日发布异常波动公告[3] - “大有能源”于2025年11月21日出现异常波动[4] - 文档中多次出现“异常波动”提示，表明市场部分个股交易活跃度较高[2][5][7] 特殊处理及退市风险 - “*ST元成”因可能被强制退市发布公告[6] - “*ST东通”面临可能终止上市的风险[6] - “清越科技”公告可能被暂停上市[6] - 多只带*ST或ST标识的股票发布相关公告，提示投资者注意风险[6] 基金交易提示 - “纳指科技ETF”等多只跨境ETF因基金溢价发布停牌或风险提示公告[6][9] - “创业板ETF富国”将于2025年12月1日进行基金份额拆分[8] 可转债及债券业务 - “亿纬转债”转股价格调整于2025年11月28日实施[8] - “立高转债”转股价格调整起始日为2025年12月2日[8] - “中能转债”、“国城转债”等多只可转债的赎回登记日集中在2025年12月[8] - “美锦转债”等债券的回售申报期定于2025年12月[8] - “16洋河01”等债券的提前摘牌日安排在2025年11月底至12月初[8]

新股发行与交易提示 - 南特科技新股上市，发行价格为8.66元[1] - 天普股份要约收购，申报期为2025年11月20日至12月19日[1] 股票异常波动与风险警示 - 华盛锂电出现严重异常波动[1] - 超过150家上市公司发布股票交易异常波动公告，其中包括*ST中装、*ST万方、*ST苏吴等多只ST/*ST股票[1][3][4][6] - 部分个股面临（可能）强制退市或终止上市风险，如*ST元成、ST新动力、清越科技[6] 可转债与债券相关操作 - 多只可转债进行转股价格调整，如华锐转债（11月27日）、亿纬转债（11月28日）[8] - 多只可转债进入赎回期，如恒邦转债（赎回登记日11月27日）、天赐转债（赎回登记日12月2日）[8] - 多只债券启动回售，如美锦转债（回售申报期12月1日至5日）、金宏转债（回售申报期12月3日至9日）[8] - 多只债券提前摘牌，如22金桥债（摘牌日11月27日）、G21常鼎1（摘牌日11月28日）[10] 基金交易提示 - 多只跟踪境外指数的ETF（如纳指100ETF、标普500ETF、日经ETF）发布溢价风险提示或停牌提示[6][8] - 创业板ETF富国将于2025年12月1日进行份额拆分[8]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 理财公司正积极增配摊余成本法债基，将其视为低利率与高波动环境下的“降波工具” [3][11] - 行业AI应用已从“人机交互”试点进入“人机协同”探索期，AI正从辅助工具演进为业务运营的核心组成部分 [3][17] - 债市呈现窄幅震荡格局，10年期国债收益率持平于1.81%，情绪或继续受抑制 [5][24] - 银行理财产品破净率环比上升0.43个百分点至1.16%，信用利差位于历史低位附近，性价比有限 [6][28] 监管和行业动态 - 2025年第四季度至2026年第一季度，摊余债基合计开放规模超过4800亿元，形成显著到期高峰 [11] - 摊余债基配置主体从银行自营资金转向理财公司，推动其底层核心资产从政金债向信用债切换 [11][13] - 招银理财“交易机器人”承担万亿级债券交易，浦银理财“AI投研”实现研报观点自动萃取，光大理财深化智能投教等应用 [3][17] 同业创新动态 - 招银理财发布全球商品融合策略指数，系统化配置商品CTA领域的基差套利、趋势跟踪与偏度策略 [4][18] - 杭银理财通过浙江省股权交易中心完成首单基金份额转让，标志着理财资金首次通过公开合规二级市场介入私募股权投资领域 [4][20] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降2BP；货币型基金收益率报1.17%，环比基本持平 [5][21] - 各期限纯固收和固收+产品收益普遍下降，债市对利好因素反应钝化，整体呈震荡格局 [5][24] - 在估值整改深化与低利率环境驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，理财产品收益率中长期内或仍将承压 [25] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为1.16%，环比上升0.43个百分点 [6][28] - 信用利差环比同步走阔0.16BP，目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近 [6][28]

股票交易与监管动态 - 天普股份（605255）的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - 华盛锂电（688353）出现严重异常波动[1] - 报告期内共有超过150家A股公司发布异常波动或风险提示公告，涉及品高股份、江龙船艇、ST柯利达等多只股票[1][3][4] - 多家*ST及ST公司发布公告，提示可能面临强制退市或终止上市风险，包括*ST东易、*ST元成、*ST新研等[6] 基金产品风险提示 - 多只跟踪境外指数的ETF（如纳指ETF、日经ETF、标普500ETF等）因溢价风险发布停牌或风险提示公告[6][8] - 富国创业板ETF（159971）将于2025年12月1日进行份额拆分[8] 债券市场操作 - 多只可转债进入转股价格调整期，如华锐转债（11月27日）、信服转债（11月26日）、九强转债（11月27日）[8] - 多只债券即将赎回，其中国城转债赎回登记日为12月11日，天赐转债为12月2日，旗滨转债为12月2日[8] - 多只债券进入回售申报期，如美锦转债（12月1日至5日）、金宏转债（12月3日至9日）[8] - 多只债券即将摘牌，如22浙商G5（11月26日）、23新兴K1（11月27日）[10]

核心观点 - 报告核心观点为在震荡行情中，网格交易策略可利用价格波动获取收益，并推荐了四只符合策略特征的权益型ETF作为本期重点关注标的 [12][13] 网格交易策略概述 - 网格交易本质是高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场 [12] - 在震荡行情中，投资者可通过网格交易反复赚取较小差价来增强收益，待市场新方向明确后再进行策略切换 [12] - 适用网格交易的标的特征包括：场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [12] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适的网格交易标的类型 [12] 华宝证券ETF网格策略标的分析：恒生创新药ETF (520500.SH) - 我国创新药在研管线数量稳居全球第二，截至2025年1月，在研管线7041个，全球占比29.5%，同比增长15.1% [13] - 2025年上半年我国创新药对外授权总金额突破660亿美元，已超过2024年全年519亿美元的交易总额 [13] - 国内政策对创新药发展支持力度空前，构建"双目录"支付体系、完善"双通道"管理机制等 [13] - 该ETF跟踪的恒生创新药指数于2025年8月11日调整编制方案，剔除CXO企业，成分股100%集中于创新药企，并获南向互联互通资格 [13] 华宝证券ETF网格策略标的分析：军工ETF易方达 (512560.SH) - "十五五"规划有望推动新一轮军工采购周期，提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设 [14] - 2025年国防预算1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但占GDP比重低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3% [14] - 在全球地缘政治复杂及2027年建军百年目标背景下，国防预算占GDP比重有望进一步提高 [14] - 该ETF跟踪中证军工指数，投资于航空航天、军工电子等细分领域，有望受益于行业基本面改善 [14] 华宝证券ETF网格策略标的分析：酒ETF (512690.SH) - 标的呈现宽幅震荡特征，截至2025年11月21日，日均振幅1.77%，利于网格策略频繁触发买卖操作 [17] - 所跟踪的中证酒指数PE-TTM为20.06，处于近五年历史16.43%分位，为网格策略提供了较高安全边际 [17] - 在宏观经济向高质量发展过渡期间，酒行业基本面承压，价格在区间内反复震荡，估值处于历史低位 [17] 华宝证券ETF网格策略标的分析：科创芯片设计ETF (588780.SH) - 聚焦AI浪潮与国产替代，AI生态爆发正向端侧渗透，催生对算力、存储芯片的海量需求 [18] - 海外国家持续对华进行中高端芯片技术封锁，推动芯片国产化替代是保障产业链安全的核心战略 [18] - 该ETF是全市场唯一跟踪上证科创板芯片设计主题指数的基金，聚焦芯片产业技术壁垒与附加值最高的设计环节 [18] 其他网格策略关注标的 - 报告同时列出了多只其他可作为网格策略备选的ETF，涵盖宽基、行业及主题等多种类型，如游戏ETF、恒生ETF、证券保险ETF等 [23][24] - 建议投资者可选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如"宽基+行业"或"A股+港股"，以分散风险并提高资金利用率 [22]

新股发行与上市 - 海安集团于2025年11月25日上市，发行价格为48.00元[1] 公司重大事件 - 天普股份的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - 杭汽轮B的现金选择权申报期为2025年11月19日至11月25日[1] - 华盛锂电出现严重异常波动[1] - 国寿精选LOF基金于2025年11月25日终止上市[8] - 清越科技存在可能暂停上市的风险[6] 可转债与债券 - 中金转债的赎回登记日为2025年11月25日[8] - 旗滨转债的赎回登记日为2025年12月2日[8] - 烽火转债的最后交易日为2025年11月26日[8] - 23信地05的回售登记期为2025年11月25日至11月27日[8] - 22绿发01的回售登记期为2025年11月25日至12月1日[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市整体震荡，短端强于长端，利率债未出现股债“跷跷板效应”，月末债市扰动上升，但央行后续或呵护资金面，10 年期国债收益率短期在 1.75%-1.85%区间运行，可等待收益率到上沿增配[3][10] - 美债收益率阶段性下行，美联储内部分歧加剧，市场对 12 月降息预期有变化[11] - REITs 阶段性回调，一级市场有新进展[11] - 易方达如意盈安 FOF 募集超 58 亿，招行“TREE 长盈计划”助力中低风险 FOF 扩容[12] 根据相关目录分别进行总结 泛固收市场回顾及观察 - 上周（2025.11.17 - 2025.11.21）1 年期国债收益率下行 0.96BP 至 1.40%，10 年期略上行至 1.82%，30 年期上行 0.95BP 至 2.16%，债市震荡短端强于长端[10] - 美债收益率下行，1 年期下行 8BP 至 3.62%，2 年期下行 11BP 至 3.51%，10 年期下行 8BP 至 4.06%，市场对 12 月美联储降息预期有变化[11] - 中证 REITs 全收益指数回调 0.88%收于 1041.16 点，数据中心等板块领跌，一级市场上周 3 单首发公募 REITs 有新进展[11] 公募基金市场动态 - 2025 年 11 月 19 日易方达如意盈安 6 个月持有混合发起式（FOF）成立，发行规模超 58 亿，招行“TREE 长盈计划”助力中低风险 FOF 扩容[12] 泛固收类基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数|0.02%|0.11%|1.35%|4.32%| |纯债型基金指数 - 短期债基优选|0.02%|0.15%|1.08%|4.50%| |纯债型基金指数 - 中长期债基优选|0.03%|0.41%|1.19%|6.85%| |固收 + 指数 - 低波固收 + 基金优选|-0.53%|0.12%|2.93%|4.23%| |固收 + 指数 - 中波固收 + 基金优选|-0.91%|-0.18%|4.62%|5.15%| |固收 + 指数 - 高波固收 + 基金优选|-1.13%|-0.27%|7.15%|6.89%| |可转债基金优选|-2.02%|0.32%|17.37%|21.05%| |QDII - 债基优选|-0.14%|-0.39%|5.12%|10.20%| |REITs - 基金优选|-1.17%|2.25%|23.43%|32.24%|[13] 货币增强指数跟踪 - 货币增强策略指数 - 指数定位是流动性管理，追求超越货基、平滑向上曲线，配置货基和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数[14] 纯债指数跟踪 短期债基优选指数 - 指数定位是流动性管理，确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线，配置 5 只长期回报稳定等的基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数[18] 中长期债基优选指数 - 指数定位是投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，争取超额收益和平稳向上净值曲线，精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例[20] 固收 + 指数跟踪 低波固收 + 优选指数 - 权益中枢定位 10%，选 10 只权益中枢在 15%以内的固收 + 标的，注重收益风险性价比和持有体验，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数[22] 中波固收 + 优选指数 - 权益中枢定位 20%，选 5 只权益中枢在 15% - 25%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数[23] 高波固收 + 优选指数 - 权益中枢定位 30%，选 5 只权益中枢在 25% - 35%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，筛选债券端稳健、权益端选股强的标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数[26] 可转债基金优选指数 - 样本空间是特定可转债投资比例的债券型基金，构建评估体系选 5 只基金构成指数，考察长短期收益等多方面[30][31] QDII 债基优选指数跟踪 - 底层资产是海外债券，依信用和久期选 6 只收益稳健、风险控制好的基金构成指数[31] REITs 基金优选指数跟踪 - 底层资产为基础设施项目，依底层资产类型选 10 只运营稳健、估值合理、有弹性的基金构成指数[35]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球市场共振主流资本市场集体调整，对AI投资过度的担忧和货币政策预期转变触发市场调整，12月美联储降息预期降温使交易逻辑反转，前期涨幅大的日韩股市和美股科技股回撤；在AI建立稳固商业模型前，科技板块对实体经济和货币政策高度敏感；美联储对12月是否降息分歧大，美债收益率先升后降；同时证监会将优化ETF注册及上市审核流程 [2][12][14][15][16] 各部分总结 权益市场回顾及观察 - 上周全球市场共振主流资本市场集体调整，上证指数、沪深300、中证500、创业板指均下跌，周五市场加速下跌，全A日均交易额环比下降 [12] - 对AI投资过度的担忧未消散，叠加货币政策预期转变触发市场调整，12月美联储降息预期降温使交易逻辑反转 [2][12] - 当市场过度聚焦成长股即期财报微观细节时股价或进入调整阶段，北美AI板块股价对2026年高增长充分定价但2027年增长前景不明 [13] - 谷歌发布新模型验证Scaling Law有效性，但算力供给方在算力市场仍占重要地位，AI基础设施开支依赖科技巨头，与美国经济等顺周期变量相关，美联储降息节奏暂缓加深对AI投入可持续性的担忧 [14] - 美联储内部对12月是否降息分歧大，9月非农就业数据矛盾使决策两难，鹰派和鸽派观点不同，联邦基金期货市场隐含的12月降息概率波动，美债收益率先升后降 [15] 公募基金市场动态 - 2025年11月19日消息，证监会将优化ETF注册及上市审核流程，取消ETF注册环节提交证券交易所无异议函要求，沪深交易所修改自律规则 [16] - 跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会申请注册，完成后向交易所申请发售和上市 [17] - 对于创新等少数情形，交易所将启动产品开发评估机制 [17] - 管理人需审慎设计开发产品，避免跟风布局等问题 [17] - 后续ETF注册遇大量集中申报等情形，将采取分批注册等措施保障有序募集上市 [17] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |策略主题类 - 主动股基优选|-4.85%|-2.96%|32.19%|33.26%| |投资风格类 - 价值股基优选|-3.44%|-0.16%|16.91%|17.00%| |投资风格类 - 均衡股基优选|-4.52%|-2.67%|26.11%|23.35%| |投资风格类 - 成长股基优选|-6.08%|-3.24%|44.81%|31.79%| |行业主题类 - 医药股基优选|-6.07%|-4.10%|34.28%|16.33%| |行业主题类 - 消费股基优选|-3.51%|-5.11%|8.95%|1.93%| |行业主题类 - 科技股基优选|-5.86%|-5.09%|37.94%|40.10%| |行业主题类 - 高端制造股基优选|-8.53%|-4.47%|24.68%|18.66%| |行业主题类 - 周期股基优选|-4.57%|-3.41%|21.36%|12.79%| [18] 各指数定位及业绩比较基准 - 主动股基优选指数：每期选15只等权配置，按风格遴选基金并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [19][20] - 价值股基优选指数：包含深度和质量价值风格，选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [23][24] - 均衡股基优选指数：均衡风格基金经理权衡估值和成长性，选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800（000906.SH） [26][27] - 成长股基优选指数：把握公司高增长机会，选10只基金构成指数，业绩比较基准为800成长（H30355.CSI） [28] - 医药股基优选指数：按权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，选15只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [31] - 消费股基优选指数：按权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，选10只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [31] - 科技股基优选指数：按权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比划分行业主题，选10只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [37] - 高端制造股基优选指数：按权益持仓与中信建筑等成分股交集市值占比划分行业主题，选10只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [39] - 周期股基优选指数：按权益持仓与中信石油石化等成分股交集市值占比划分行业主题，选5只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告介绍多个华宝研究的ETF策略指数，各指数采用不同方法获取超额收益，且各指数在不同时间段的超额收益表现不同 ，投资者可借助ETF将量化模型或主观观点转化为投资策略，报告以周度频率跟踪指数绩效和持仓 [4][5][6][12] 各指数总结 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子，用机器学习模型预测申万大小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益20.10%，近一月0.51%，近一周0.57% - 近一周收益-3.74%，近一月-4.37%，2024年以来48.77%，基准中证800对应收益为-4.31%、-4.88%、28.67% - 持仓为沪深300ETF，权重100% [4][14][16][18] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 用量价类指标对自建barra因子择时，依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号，选取主流宽基及风格、策略ETF获取超越市场收益 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益19.67%，近一月4.56%，近一周1.02% - 近一周收益-3.29%，近一月-0.32%，2024年以来48.35%，基准中证800对应收益为-4.31%、-4.88%、28.67% - 持仓包括红利低波ETF、红利ETF、中证红利ETF、高股息ETF，权重分别为25.19%、25.06%、24.92%、24.83% [4][18][19][22] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为，用估值与拥挤度信号提示风险，挖掘潜力板块获取超额收益 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益35.64%，近一月4.56%，近一周0.09% - 近一周收益-4.22%，近一月-0.32%，2024年以来64.32%，基准中证800对应收益为-4.31%、-4.88%、28.67% - 持仓包括油气ETF、银行ETF、新能源ETF等，权重分别为20.69%、20.60%、19.80%等 [5][22][25][26] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系，涵盖经济基本面等四大类因子构建量化择时系统，研判权益市场趋势，建立大小盘风格预测模型调整仓位分布，综合择时和轮动获取超额收益 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益-8.44%，近一月2.51%，近一周1.83% - 近一周收益-1.94%，近一月-1.94%，2024年以来21.36%，基准沪深300对应收益为-3.77%、-4.44%、29.80% - 持仓包括十年国债ETF、500ETF增强、中证1000ETF等，权重分别为9.35%、5.96%、5.86%等 [5][26][27][29] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪分析等策略，跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合，为投资者提供短期趋势参考和投资决策依据 - 截至2025/11/21，近一月超额收益3.13%，近一周0.17% - 近一周收益-4.88%，近一月-1.44%，基准中证全指对应收益为-5.05%、-4.57% - 持仓包括有色50ETF、港股红利博时ETF、港股通医药ETF等，权重分别为36.17%、24.13%、21.12%等 [6][29][32][33] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子，用机器学习预测债券收益率，低于阈值时减少长久期仓位，提升组合长期收益和回撤控制能力 - 截至2025/11/21，近一月超额收益0.00%，近一周0.11% - 近一周收益0.02%，近一月0.27%，2024年以来9.32%，成立以来23.46%，基准中债 - 总指数对应收益为-0.09%、0.28%、3.58%、7.87% - 持仓包括十年国债ETF、政金债券ETF、国债ETF5至10年，权重分别为49.99%、25.02%、24.99% [6][33][34][36]

核心观点 - 全球市场共振高位调整，短期内上行催化动能不足，预计将延续弱势整固局面 [1][2] - 市场情绪偏弱，各大指数跌破60日均线，多头趋势被破坏，建议多看少动，保持耐心 [2][12] - 短期内风格偏均衡，可适度配置银行、低波红利等方向以降低波动，成长方向需等待市场企稳 [2][12] 重要事件回顾 - 美国9月非农就业意外大增11.9万人，高于市场预期的5万人，失业率从4.3%升至4.4%，导致市场对美联储12月降息预期降温至不足40% [8] - 中国LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [9] - 美国取消10月份CPI报告发布，并推迟11月份CPI数据至12月18日，美联储面临"数据迷雾"，但纽约联储主席暗示可能再次降息 [9] 周度行情回顾（11.17-11.23） - A股震荡调整，沪指周度下跌3.90%，银行板块跌幅相对较小，新能源、化工、有色等前期涨幅较大板块跌幅居前 [10] - 港股震荡调整，恒生指数周度下跌5.09%，恒生科技指数周度下跌7.18% [10] - 海外市场普遍下跌，因美联储降息预期降温及对短期流动性担忧加剧 [10] - 债市短期窄幅震荡，10年期国债收益率小幅震荡回升，受税期、政府债缴款等因素影响 [10] 市场展望 - 债市方面：月末资金面扰动上升，但中期仍偏震荡，10年期国债收益率短期或在1.75%-1.85%区间运行，建议维持久期中性 [12] - 股市方面：全球市场共振偏弱，上行催化动能不足，预计延续弱势整固，建议降低追涨杀跌风险 [12] - 海外市场：短期波动或仍然偏大，做多动能不足、空头情绪偏强，建议待企稳后再积极布局 [13] A股债市市场重要指标跟踪监测 - 期限利差近期仍处于历史低位水平 [18] - 资金面月末压力有所上升 [19] - 市场震荡回落，红利指数、小盘指数的性价比小幅回升 [19] - A股估值水平小幅下降，市场换手率回落，成交活跃度下滑 [20] - 两市日均成交额回落至18650亿元，较上周回落1788亿元 [20] - 行业轮动速度有所加快，市场热点散乱，赚钱效应弱化 [20] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型今年以来收益率12.08%，超额收益率6.94%，夏普比率2.35，显著超过基准的0.88 [21] - 全球宏观多资产模型今年以来收益率10.67%，超额收益率5.33%，夏普比率1.97，超过基准的0.88 [22] 下周重点关注 - 11月26日美国10月核心PCE物价指数 [24] - 11月27日中国10月规模以上工业企业效益数据 [27] - 11月30日中国11月PMI数据 [27]