报告行业投资评级 - 报告维持行业评级为"领先大市-A" [2] 报告的核心观点 - WAIC 2024大会热度空前,参展人次创历史新高,展现了"AI+"浪潮席卷千行百业的趋势 [1] - 大会期间,多家头部公司展示了"AI+产业"相关应用,为将来颠覆性、可控的应用诞生夯实基座 [1] - 政策端呈积极态势,为AI发展保驾护航,领导层对AI发展的积极态度或为政策端扫清障碍,长效驱动AI赋能新质生产力发展 [2] 行业发展概况 - WAIC 2024大会共对接132个采购团组,形成126个项目采购需求,预计意向采购金额150亿元;推动24个重大产业项目签约,预计总投资额超400亿元 [1] - 大会线下参观人数突破30万人次,创历史新高,较上届增长近一倍;同时,本届大会的猎头参会数量创历史新高,热度空前高涨 [1] - 目前,大模型基础设施建设已趋于完善,必须产生实际的产业价值,方可让产业有意愿买单,并实现长久发展 [1] 行业投资机会 - 建议关注:腾讯控股、网易-S、美图公司、汤姆猫、昆仑万维、恺英网络、巨人网络、世纪天鸿、蓝色光标、南方传媒、天娱数科、引力传媒、捷成股份、视觉中国、华策影视、因赛集团、天下秀、上海电影、华扬联众、掌阅科技、顺网科技、中广天择、万兴科技等 [2]

报告的核心观点 - 近期A股调整的主要原因是对经济和盈利的悲观预期以及市场情绪持续低迷 [12][13][14][15] - 导致近期市场调整的因素短期已经出现改善迹象,包括经济和盈利修复预期回升以及监管进一步加强 [17][18][19][20] - 从长短期分析框架来看,A股下行空间有限,底部区域可能出现反弹 [17][19][20] 根据目录分别总结 一、本轮市场调整原因为何? - 对内需偏弱和外需回落的担忧导致对经济和盈利的悲观预期上升 [12] - 市场情绪持续低迷,成交量大幅缩减,个股表现偏弱 [14][15] 二、底部区域,后续可能超跌反弹 - 高频数据显示经济和盈利修复预期短期有所回升 [17][18] - 监管进一步加强有利于改善市场情绪 [17] - 从长短期分析框架来看,A股下行空间有限,底部区域可能出现反弹 [17][19][20] 行业配置:短期均衡配置科技和红利 - 科技行业短期仍有配置机会,受益于产业趋势和政策支持 [25][29][30] - 低估值红利行业依然具备长期配置价值 [25][26][32][33] - 建议短期均衡配置科技、红利等行业 [26]

报告公司投资评级 - 报告给予鹏鼎控股"增持-A"评级 [4] 报告的核心观点 端侧AI应用转变 - 端侧AI应用正从"内容智能"向"行为智能"发展,通过对手机各个App的全面跟踪和分析,完成用户操作指令 [2] - 基于Apple Intelligence,Siri可以横跨多个应用执行数百个新操作,参考用户信息预测接下来的行为 [2] 换机周期缩短 - 苹果华为等终端厂商AI转向行为智能,有望成为换机新动能,换机周期或将缩短 [2] - 假设手机换机周期从4.25年缩短半年,每年新增换机量将增加3,661万台 [2] 公司优势 - 公司深耕应用于手机及消费电子端的PCB产品,是国内外领先消费电子品牌厂商的重要供应商,具备较强市场优势及规模优势 [3] - 公司在FPC及高阶HDI类等产品上积累了雄厚的技术实力,在AI服务器及汽车电子等领域进行了产品及技术的研发布局 [3] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为351.53/391.78/435.70亿元,增速为9.6%/11.5%/11.2% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.32/44.36/49.42亿元,增速为16.6%/15.8%/11.4% [9] - 对应2024-2026年PE分别为25.1/21.7/19.5倍 [9]

报告核心观点 - 对经济和盈利的悲观预期、市场情绪低迷导致近期A股调整，但调整因素短期有改善迹象，长短期分析框架均指向A股下行空间有限，底部区域可能反弹，短期建议均衡配置科技和红利 [37] 本轮市场调整原因 - 对经济和盈利的悲观预期是主因，内需方面6月制造业PMI为49.5仍处收缩区间，地产销售偏弱，5月工业企业利润累计同比增速从4月的4.3%回落至3.4%；外需方面美国6月非制造业PMI跌破50，特朗普当选概率上升使市场担忧外需回落 [37][41] - 市场情绪持续低迷也是主因，7月3日至8日沪深两市总成交额连续4个交易日跌破6000亿，200日均线以上个股占比跌破15%，个股表现偏弱 [37][41] 底部区域后续可能超跌反弹 长、短期框架指向A股下行空间有限，底部区域可能反弹 - 盈利信用框架显示A股处于盈利回升、信用回落筑底环境，历史上此时A股表现偏震荡，盈利回升对估值下限有支撑，短期A股下行空间有限，仍是震荡市 [45] - 短期DDM框架下A股可能反弹，分子端经济和盈利短期延续修复趋势；分母端流动性短期偏宽松，美国经济和就业市场转弱，年内降息大概率，国内财政政策发力、货币政策配合性宽松；风险偏好上，三中全会临近和特朗普支持率上升可能改善市场情绪 [45] 行业配置：短期均衡配置科技和红利 - 科技短期有配置机会，历史经验显示经济和盈利预期偏弱时，政策和产业趋势驱动科技有超额收益，当前AI相关产业催化不断，三中全会可能聚焦发展新质生产力支持科技 [37] - 低估值红利是长期配置机会，历史经验表明经济和盈利修复偏弱时高股息板块占优，当下经济和盈利弱修复、资产荒背景下，大资金可能加大高股息资产配置比例，中报预告显示低估值稳定类行业可能占优 [37] - 短期建议均衡配置政策和产业催化下的电子、通信、计算机、传媒；低估值高股息的银行、交运、电力、纺服、家电；可能修复的电新、有色 [37]

报告行业投资评级 - 维持行业"领先大市-A"评级 [1] 报告的核心观点 - AI 赋能短剧创作,短剧提供新型内容范式 [1] - 一站式视频创作平台,AI 提高视频创作效率 [1] - AIGC 重塑视频产业链,全新生产方式产生 [1] 行业投资机会总结 - 视频生成领域应用持续迭代,行业头部公司持续布局 AI 产业,有望提升 AI 应用渗透率 [1] - 建议关注中文在线、阅文集团、恺英网络、上海电影、昆仑万维等公司 [1] 行业一年表现 - 相对收益下跌 22.42% [4] - 绝对收益下跌 33.5% [4]

会议主要讨论的核心内容 - 光伏行业未来需求仍将持续增长,预计2030年全球可再生能源占比将达到50% [1][2] - 中国光伏产业链各环节产能和产量持续创新高,但目前行业竞争激烈,成本压力较大 [3][4][5] - 各省市新能源装机目标基本可完成,未来两年国内光伏需求仍有较大空间 [6][7] - 不同地区光伏利用小时数和电价水平差异较大,适合分布式光伏加储能的区域有较好的收益空间 [9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 未来光伏行业的发展趋势如何,短期内竞争是否会更加激烈 [16][17] **回答** - 光伏行业未来仍将大发展,但短期内竞争激烈 - 行业竞争后能胜出的龙头公司未来发展前景较好 - 分布式和自用光伏在政策不明朗情况下短期内发展可能受到一定影响 问题2 **提问** 不同地区的电网情况对光伏发展有何影响 [9][10][11] **回答** - 电网峰谷电压差较大的地区,适合发展分布式光伏加储能模式 - 这些地区光伏发电收益较高,有较好的商业化前景 问题3 **提问** 行业外资本进入光伏行业是否会带来问题 [15] **回答** - 行业外资本进入加速了行业发展,但也带来了一些问题 - 目前大多数新进入企业的商业模式和盈利方式较为雷同,缺乏解决行业痛点的创新 - 这种资本助推下的竞争加剧了行业发展瓶颈

行业投资评级 - 食品饮料行业(申万)PE-ttm为19.28x,处于2010年1月以来的5%分位,处于超跌状态,白酒(申万)为19.53x,处于2010年1月以来的20%分位,目前白酒估值处于历史更低位置,食品饮料均具有配置价值。[7] 报告的核心观点 白酒行业 1. 短期来看,五一宴席需求虽然出现量缩价减,但白酒依旧为销售淡季,建议关注批价走势及库存去化情况,进入八九月份后逐步进入中秋国庆销售旺季,届时建议关注备货及销售情况。[8] 2. 中长期来看,行业下行期酒企政策或有反复,但这都是正常现象,凡是有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。[8] 食品行业 1. 建议攻守兼备,关注三类机会:1)守拐点型赛道和公司,如啤酒和中炬高新;2)守之消费降级赛道,如饮料、零食、保健品;3)攻之顺周期赛道,如白酒和餐饮产业链。[8] 消费税改革 1. 消费税改革预期升温,改革可能从扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方三个方向进行。[20][21] 2. 短期内对白酒行业影响有限,白酒销售体系复杂,短期或不作为重点改革税目。[21] 口子窖 1. 产品线覆盖大众消费及次高端与高端消费,兼系列作为战略级产品,通过公司、经销商、渠道合作伙伴的协作,倾斜资源投入渠道运作、品牌建设及消费者培育。[6] 2. 在大力提升安徽省内市场的同时,针对长三角、大湾区等省外市场也进行了明确的布局,并完善经销商布局,重点启动具有一定基础的点市场。[6] 3. 根据不同渠道的属性,匹配产品组合及促销资源投放,提升渠道意愿度,并以运营中心为主体,全方位赋能经销商。[6] 4. 65度原酒产能已达4万吨,基酒储存量近30万吨,正在加快建设口子产业园二期,预计完全达产后,65°原酒产能将达到6万吨,基酒储存量将突破40万吨。[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 高端手机CIS导入&汽车ADAS渗透率提升,24Q2营收创历史新高 - 24H1市场需求持续复苏,下游客户需求有所增长,加之公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透,公司营收显著增长 [2] - 24Q2公司预计实现营收62.60~65.40亿元,同比增长38.40%~44.59%,环比增长10.92%~15.88%,单季营收超过此前历史峰值21Q2的62.36亿元,创历史新高 [2] 旗舰新机发布推动50MP系列放量,CIS行业供需两端结构持续优化 - 公司布局了OV50 A/D/E/H/K40共五款50MP手机CIS产品,其中OV50H/K40主打旗舰机主摄市场,下半年为各大手机厂商发布旗舰机型的密集期,公司50MP系列芯片有望持续放量 [3] - 随着单车CIS数量持续增长以及8M像素渗透率逐年提升,同时依托国产新能源汽车在全球市场的领先地位,公司汽车CIS业绩有望维持较高增速 [3] - CIS行业经历过去一年多的低毛利降价去库,行业库存已基本回归常态,供给侧格局将持续优化,需求侧也逐渐复苏,CIS产品价格开始底部回升 [3] 触控显示业务逐渐好转,模拟产品线日益丰富 - 公司在触控显示(TDDI)领域实现了产品全覆盖,同时布局车载TDDI产品 [4] - 在OLED领域,公司与全中国领先的面板制造商密切合作,成功开发出适用于智能手机的OLED DDIC,随着国内OLED产线逐渐投产,公司OLED DDIC有望迎来更多导入机会 [4] - 公司电源管理芯片产品组合已覆盖消费电子产品和物联网的多种应用,同时收购芯力特新增车用模拟IC产品线,模拟产品布局持续丰富 [4] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年,公司营收分别为280.84/327.17/380.50亿元,增速分别为33.6%/16.5%/16.3% [12] - 预计2024-2026年,归母净利润分别为33.08/45.19/58.50亿元,增速分别为495.4%/36.6%/29.5% [12] - 预计2024-2026年,公司PE分别为35.9/26.3/20.3 [12]

报告行业投资评级 报告给出了电力设备与新能源行业的投资评级为"领先大市-B"。[2] 报告的核心观点 新能源汽车 1. 宁德时代正式推出商用动力电池品牌"宁德时代天行",发布两款新产品。[2] 2. 蜂巢能源发布两款超充电池新品,可实现10分钟内完成10%-80%的补能。[2] 3. 江苏英联与日本爱发科签署联合研究院合作协议,共同研发电池复合集流体等技术。[2] 4. 预计锂电行业排产有望逐步向好,行业估值已处于历史低位,有望迎来一定的估值修复。[2] 新能源发电 1. 光伏行业方面,硅料、硅片、电池片和组件价格保持相对稳定。[42][43][44][45] 2. 多个省份出台"千乡万村驭风行动"方案,有望进一步打开风电成长空间。[19] 3. 海上风电未来十年有望新增410GW装机容量,看好海风细分领域的投资机会。[19] 储能与电力设备 1. 1-5月电网和电源工程投资增速分别达21.6%和6.5%,新能源消纳压力显著,电网项目建设提速。[20] 2. 2024年国网输变电设备3批招标公示金额高达153.46亿元,电力设备出口保持较高景气度。[20] 3. 电力体制改革持续推进,灵活可调节的电源有望受益。[20] 根据相关目录分别进行总结 板块行情回顾 本周电力设备与新能源所有子板块表现均弱于大盘,工控、核电、新能源车、锂电池、风电、储能、光伏的周涨跌幅分别为-2.87%、-1.94%、-1.91%、-2.5%、-1.96%、-4.13%、-3.09%。[14] 行业观点及投资建议 1. 新能源汽车:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等动力电池公司;当升科技、容百科技等正极材料公司;恩捷股份、星源材质等隔膜公司;尚太科技、璞泰来等负极材料公司。[2][16] 2. 新能源发电:隆基绿能、晶澳科技、晶科能源等光伏公司;东方电缆、泰胜风能、大金重工等风电设备公司。[18][19] 3. 储能与电力设备:国网信通、国电南瑞、海兴电力等电网设备公司;金盘科技、许继电气等电力设备公司。[20] 数据跟踪 1. 上游资源方面,本周碳酸锂、氢氧化锂等价格略有下滑。[22][25][26] 2. 电池材料方面,三元和磷酸铁锂正极材料价格保持稳定。[27][28][29][30][31][32]

报告行业投资评级 报告给出了电力设备与新能源行业的"领先大市-B"的投资评级。[2] 报告的核心观点 新能源汽车 - 宁德时代正式推出商用动力电池品牌"宁德时代天行",发布两款新产品。[15] - 蜂巢能源发布两款超充电池新品,可实现10分钟内完成10%-80%的补能。[15] - 江苏英联与日本爱发科签署联合研究院合作协议,共同研发电池复合集流体等技术。[15][16] - 预计锂电行业排产有望逐步向好,行业估值已处于历史低位,有望迎来估值修复。[16] 新能源发电 - 光伏行业方面,硅料、硅片、电池片和组件价格保持相对稳定。[42][43][44][45] - 多省下发"千乡万村驭风行动"方案,有望进一步打开风电成长空间。[19] - 海上风电未来10年有望新增410GW装机容量,看好海风细分领域的投资机会。[19] 储能与电力设备 - 1-5月电网和电源工程投资增速分别达21.6%和6.5%,新能源消纳压力下电网投资有望提速。[20] - 2024年国网输变电设备3批招标公示金额高达153.46亿元,电力设备出口保持较高景气度。[20][21] - 电力体制改革持续推进,灵活可调节的电源有望受益。[20] 分类总结 (一) 新能源汽车 - 宁德时代、蜂巢能源和江苏英联在动力电池技术方面取得进展 [15][16] - 预计锂电行业排产和估值有望改善 [16] (二) 新能源发电 - 光伏行业各环节价格保持相对稳定 [42][43][44][45] - 多省出台"千乡万村驭风行动"方案,有利于风电发展 [19] - 海上风电未来增长前景良好 [19] (三) 储能与电力设备 - 电网和电源工程投资增速较快,电网投资有望进一步提速 [20] - 国网输变电设备招标规模大,电力设备出口保持高景气 [20][21] - 电力体制改革持续推进,有利于灵活电源 [20]