报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q3营收创单季历史新高,前三季度各应用板块业务均实现复苏企稳 [1] - 2024Q3实现营收94.9亿元,同比增长14.9%,环比增长9.80%,创历史单季度新高 [1] - 2024Q1-Q3累计实现营收249.8亿元,同比增长22.3%,创历史同期新高 [1] - 公司前期的布局开始贡献增量,各应用板块业务均实现双位数同比增长 [1] - 公司强化库存管理、供应链管理,前三季度累计经营活动产生现金39.3亿元,同比增长29.7% [1] 公司战略布局 - 持续拓展汽车电子,把握新机遇,为自动驾驶芯片客户提供多样化、高可靠性的封装测试解决方案 [1] - 收购晟碟半导体80%股权,完善国内外产业布局,扩大在存储及运算电子领域的市场份额 [1] - 加强国际化布局和运营能力,强化海外总部功能及品牌形象,提升品牌知名度和市场影响力 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为330.69/383.02/413.13亿元,归母净利润分别为16.28/26.85/34.36亿元 [1][4] - 对应PE分别为43.0/26.1/20.4倍 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告行业投资评级 宁德时代发布骁遥增混电池,国家电网 2024 年电网投资首超 6000 亿元。[1] 报告的核心观点 1) 新能源汽车:2024 年前三季度中国锂电池出货量 786GWh,同比增长 30%,其中动力电池出货量 533GWh,同比增长 20%,储能电池出货量 216GWh,同比增长 70%。[1] 2) 新能源发电: - 光伏行业:硅料价格维持平稳,硅片价格持平,电池片价格基本稳定,组件价格有所下降。[43][44][45][46] - 风电行业:1-9月新增风电装机容量3912万千瓦,同比增加564万千瓦。风机价格企稳,大型化及海上风电投资机会较好。[16][19][20] 3) 储能与电力设备: - 1-9月电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。国家电网2024年电网投资首次超过6000亿元。[21][22] - 电力市场化改革持续推进,预计在辅助服务、现货市场以及全国统一电力市场建设方面将提速。[21] 根据报告目录分别进行总结 1. 新能源汽车 - 2024年前三季度中国锂电池出货量786GWh,同比增长30%。[1] - 动力电池出货量533GWh,同比增长20%;储能电池出货量216GWh,同比增长70%。[1] - 正极材料、隔膜、负极材料和电解液出货量分别同比增长26%、27%、24%和28%。[1] - 中创新航和盛新锂能签署锂产品合作框架协议,科达利拟在马来西亚建设锂电池精密结构件项目。[9][10] - 宁德时代推出骁遥增混电池,亿纬锂能发布"Omni全能电池LMX系列"新品。[12][13] 2. 新能源发电 - 光伏行业: - 硅料价格维持平稳,国产致密块料价格37.5-42元/kg,国产颗粒硅36-37元/kg。[43] - 硅片价格持平,P型硅片M10和G12价格1.15-1.2元/片和1.7元/片,N型硅片182N价格1-1.05元/片。[44] - 电池片价格基本稳定,P型电池片M10和G12价格0.26-0.29元/W和0.275-0.29元/W,N型电池片价格0.26-0.29元/W。[45] - 组件价格有所下降,182PERC双玻组件价格0.65-0.76元/W,HJT组件价格0.78-0.88元/W。[46] - 风电行业: - 1-9月新增风电装机容量3912万千瓦,同比增加564万千瓦。[16] - 风机价格企稳,大型化及海上风电投资机会较好。[19][20] 3. 储能与电力设备 - 1-9月电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。[21] - 2024年国家电网电网投资首次超过6000亿元,主要用于特高压、电网数字化智能化升级等。[21] - 电力市场化改革持续推进,预计在辅助服务、现货市场以及全国统一电力市场建设方面将提速。[21] - 建议关注特高压、电网智能化及电力设备出海等方向。[21]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3营收同比增长42.83%,归母净利润同比增长222.55% [1] - 公司在NOR Flash、MCU和DRAM等领域具有良好的行业地位和发展潜力 [1] - 公司DRAM业务取得良好增长,增加2024年度日常关联交易预计额度 [1] 公司财务数据和估值分析 - 预计2024-2026年营收分别为76.47/99.26/117.76亿元,增速分别为32.8%/29.8%/18.6% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.79/17.37/22.49亿元,增速分别为631.8%/47.3%/29.4% [3] - 预计2024-2026年PE分别为50.3/34.2/26.4倍 [3]

整体持仓规模创年内新高，大金融仓位占比回升 - 三季度陆股通持仓规模达去年二季度以来新高,主板持仓占比下降,大金融持仓占比回升 [5][6] - 2024年三季度陆股通持仓总规模达到2.4万亿元,较上季度环比增加3530亿元,为自2023Q2以来的单季度持仓规模最高值 [5] - 2024Q3北向资金主板持仓占比较Q2下降1.68pcts,创业板、科创板分别上升1.42pcts、0.26pcts,金融、成长、消费持仓占比上升,稳定和周期风格下降 [5] - 2024年三季度陆股通净买入495.7亿元,8月16日至9月30日期间净买入949.2亿元,较上季度净流出近300亿的水平明显改善 [5] 净买入大金融板块较多,电新、食饮仓位仍较重 - 三季度电新、食饮仓位较重,银行、非银净买入较多,电新、家电超配比较高 [6] - 2024年三季度陆股通持仓规模最大的行业分别是电力设备和新能源(12.55%)、食品饮料(10.90%)、银行(9.10%) [6] - 2024年三季度陆股通净买入最多的行业分别是银行(+146.9亿)、非银行金融(+140.7亿)、医药(+126.5亿) [9] - 三季度北向资金超配比最高的行业分别为电力设备及新能源(6.8%)、家电(4.4%)、食品饮料(4.1%) [13] 核心资产相关标的仍受外资青睐 - 贵州茅台、宁德时代等核心资产大票外资三季度持仓变动规模较大 [13][14] - 截至2024/9/30,陆股通持仓规模最大的标的分别为贵州茅台(1517.8亿)、宁德时代(1269.2亿)、美的集团(859.0亿) [13] - Q3持仓市值增加最多的三只标的分别为宁德时代(+398.6亿)、贵州茅台(+289.3亿)、中国平安(+149.4亿) [13] - 三季度北向资金TOP5持股集中度环比上升1.02pcts至19.9%,外资配置上仍有向龙头聚拢的趋势 [13][15] 后续北向资金大概率持续流入核心资产龙头 - 北向资金后续大概率持续流入A股,一是当前处于美联储降息周期,外资大概率维持净流入趋势不变,二是外资流入与地产销售表现相关性较强 [16] - 外资可能重点流入核心资产板块,一是历史经验外资倾向配置核心资产龙头,二是Q3增配个股及持股集中度来看外资仍有加大配置龙头股的趋势 [16] - 核心资产板块近期催化较多,如电新方面光伏和风电项目进展,医药方面创新药出海进程加速 [16]

报告公司投资评级 公司未给出明确的投资评级。 报告的核心观点 1) 新股可能正在逐渐回归理性常态,结构性活跃分化行情预期或将延续 [1] 2) 新股首日交投热情有所退潮,但二级交投则结构性活跃分化并行 [10][11][12][13] 3) 本周即将上市的新股发行市盈率保持平抑,但首日定价仍较为充分 [19] 4) 建议关注包括绿联科技、骏鼎达、达梦数据、爱迪特、苏州天脉等新股 [27][28] 分行业总结 1) 机械设备行业: - 港迪技术2024年度归母净利润预计增长20.22% [23] - 强达电路2024年归母净利润预计增长9.02% [25] 2) 医药生物行业: - 健尔康2024年1-9月营业收入和归母净利润预计同比增长9.65%-15.09% [24] - 爱迪特2024H1归母净利润预计增长21.41% [29] 3) 电子行业: - 拉普拉斯2024年1-9月归母净利润预计增长247.0%-326.5% [26] - 科拜尔2024年度归母净利润预计增长13.84%-20.47% [26] - 苏州天脉2024H1归母净利润预计增长46.40% [29] 4) 计算机行业: - 托普云农2024H1归母净利润预计增长18.72% [29] - 达梦数据2024H1归母净利润预计增长40.68% [29]

公司投资评级 - 公司主营业务为电接触产品的研发、生产和销售,主要产品包括电触头和电接触元件、以及电接触材料 [11] - 公司2021-2023年分别实现营业收入5.96亿元/4.92亿元/6.03亿元,同比增长46.52%/-17.46%/22.54%;实现归母净利润0.58亿元/0.37亿元/0.77亿元,同比增长-14.27%/-36.60%/109.01% [12] - 公司2023年主营收入中,电触头占66.63%,电接触元件占25.58%,电接触材料占7.79% [12] 报告的核心观点 - 公司深耕电接触产品领域二十余年,已具备较为完备的一体化产业链布局,铆钉型电触头细分领域的市占率位居国内榜首 [23] - 新能源领域为公司积极拓展的业务增长点,已成功开发适配的电接触产品并在新能源汽车等领域实现小批量应用 [24] - 公司IPO募投项目包括生产线智能化技术改造项目和研发中心建设项目,拟投资20.29亿元 [25][26] - 与同行业上市公司相比,公司营收规模较小但毛利率处于中高位区间 [28] 行业情况 - 国内电触头生产商已占据大部分市场,产品线从中低端向高端延伸,出口量逐年增长 [19] - 2015-2023年,我国电接触产品行业工业总产值年复合增长率为10.98% [20]

报告公司投资评级 公司给予"增持-A"评级。[1] 报告的核心观点 制冷红外产品需求景气叠加核心部件业务取得阶段性进展 - 受益于国防装备现代化建设的持续推进,公司前三季度营收及净利润双双实现高增长。[1] - 公司是国内少数具备高分辨率制冷型红外产品研制生产能力的企业之一,其制冷型红外产品在边防及要地监测设备等部分复杂应用场景中具有优势。[1] - 公司已构建较为完整的先进T2SL制冷型红外技术的产业链布局,包括核心部件研制、自建量产线以及向上游芯片及设备领域延伸等。[1][3] 公司在镜头镜片、光电芯片、非制冷探测器等领域持续创新 - 公司使用自有资金为子公司天桴光电投资建设了一条精密光学加工线,具备了镜片精密加工能力并设计开发了多款镜头产品。[4] - 公司于2023年研制出一款兼具性能与成本需求的非制冷型探测器,形成了一定的差异化竞争优势。[4] - 公司拟通过募投项目"光电芯片研发中心"进一步强化光电芯片产品性能。[4] 公司业绩有望保持稳健增长 - 预计2024-2026年营业总收入分别为9.70亿元、12.66亿元、16.91亿元,同比增速分别为38.2%、30.5%、33.6%。[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.72亿元、2.27亿元、3.05亿元,同比增速分别为36.0%、31.4%、34.4%。[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 线下拓展顺利,产品稳健增长,前三季度营收同比增长18.65% [1] - 主要品类休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品均实现双位数稳定增长 [1] - 线下渠道拓展稳定,现代渠道稳定增长,零食专营系统覆盖超100家客户、3万家门店 [1] - 线上渠道略有下滑,电商新媒体渠道表现稍弱 [1] - 小包装产品占比51%左右,同比增长约25% [1] 利润分析 - 成本持续优化,毛利率同比提升3.26个百分点至30.06% [1] - 费用端整体可控,销售费用率同比提升0.3个百分点,管理/研发/财务费用率变动较小 [1] - 净利率同比提升2.17个百分点至11.17% [1] 未来展望 - 坚持品质为先打造大单品,助力品牌势能提升 [1] - 坚持全渠道发展战略,研发供应差异化产品以适配不同渠道 [1] - 积极强化供应链建设、提高生产效益,市场竞争力有望持续提升 [1] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较好增长 [1][2][3] - 2024年营业收入预计24.67亿元,同比增长19.4%;归母净利润预计2.99亿元,同比增长42.5% [1][2][3] - 2024年毛利率预计30.9%,净利率预计12.1% [2][3] - 2024年EPS预计0.66元,ROE预计20.4% [2][3] - 2024年P/E预计19.1倍,P/B预计3.9倍 [2][3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 预计促销推动瓜子增长,坚果表现平淡 [1] - 公司不断强化渠道精耕,通过加大城市合伙人招聘力度和费用投放强化终端覆盖,同时持续开发县域市场加速产品下沉,零食量贩渠道进展顺利 [1] - 电商渠道引入专业人才和合作团队加强建设,特别在抖音渠道方面会增加产品、优化组合,增加达人直播和自播等,海外渠道Q3增速高于公司整体,未来将继续扩充品列,加大渠道拓展 [1] 利润分析 - 公司毛利率提升,主要得益于Q3销售规模增加带来单位产品固定成本降低和葵花子采购成本同比下降 [1] - 费用端,Q3期间费用率同比上升,主要系财务费用率同比提升,主要系汇兑收益减少所致 [1] - 最终Q3公司净利率为15.56%,同比提升2.26pct [1] 投资建议 - 公司深耕瓜子和坚果两大战略核心品类,不断推进产品创新和渠道拓展精耕,随着销售提升规模效应增强,利润端有望持续实现较好增长 [1] - 调整盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润均有较好增长 [1] 风险提示 - 食品质量及安全风险,市场需求疲软,新品销售不及预期,销售渠道管理风险,原材料价格波动风险等 [1]

基金仓位变化 - 2024Q3主动偏股型基金整体权益仓位为85.1%，较2024Q2上升1.1pcts，普通股票型基金权益仓位89.9%，偏股混合型基金权益仓位87.6%，灵活配置型基金权益仓位77.0%，均较上季度有所上升 [7] - 主板持仓占比从2024Q2的72.7%下降至69.2%，创业板仓位从17.5%上升至20.0%，科创板仓位从9.8%上升至10.7%，北证仓位小幅上升0.02pcts [8] - 2024Q3主动偏股型基金加仓电力设备、非银、汽车、房地产和家用电器，减仓公用事业、有色金属、机械设备、电子和农林牧渔 [1][15] 行业持仓变化 - 2024Q3主动偏股型基金持仓TOP5行业为电子（15.3%）、电力设备（12.3%）、医药生物（11.2%）、食品饮料（9.1%）和汽车（5.7%） [15] - 百亿级别主动偏股型基金加仓电力设备（+2.0%）、非银（+1.8%）、银行（+0.9%）、商贸零售（+0.7%）和汽车（+0.5%），减仓电子（-1.6%）、医药生物（-0.9%）、食品饮料（-0.6%）、传媒（-0.5%）和石油石化（-0.4%） [21] - 2024Q3基金重仓股持股集中度上升，TOP5从12.4%上升至13.8%，TOP10从19.6%上升至20.9%，TOP30从35.7%上升至36.9%，TOP50从44.3%上升至45.0%，TOP100从58.0%上升至58.7% [25] 个股持仓变化 - 2024Q3基金重仓股TOP5为宁德时代、贵州茅台、五粮液、美的集团和中国平安，中微公司和北方华创跌出TOP20，新增东方财富和海光信息 [28] - 加仓前二十个股以食品饮料（6只）、电力设备（4只）、医药生物（3只）居多，减仓前二十个股以电子（8只）、家用电器（3只）居多 [28] - 加仓比例TOP10个股包括贵州茅台（+0.6%）、恒瑞医药（+0.6%）、泸州老窖（+0.6%），减仓比例TOP10个股包括比亚迪（-0.6%）、立讯精密（-0.5%）、新易盛（-0.5%） [32] 四季度展望 - 预计科技成长、部分消费四季度基金持仓可能维持高位，TMT中的计算机、传媒，消费中的社服、纺服、商贸零售、美容护理持仓可能回升 [33] - 计算机行业自2023Q1连续6个季度减仓，当前处于历史较低水平，传媒行业持仓0.9%，处于历史中性偏低位置 [33] - 消费行业受益内需提振政策，纺服、商贸零售等行业景气可能回升，预计四季度基金持仓可能回升 [33]