报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [3] 报告的核心观点 - 2024年二季度全球PC出货量同比增长3.1%,实现连续两个季度同比增长 [3] - 增长趋势主要得益于换机周期和低基数效应,反映出全球PC市场在2024年的持续复苏势头 [3] - 联想凭借23.6%的市场份额继续保持PC供应商的领先地位,并实现了约4%的出货量同比增长 [3] - AI PC已成为PC领域中最热门的细分市场之一,预计Windows on Arm PC市场份额将在2027年超过25% [3] - 惠普发布AI PC全场景AI解决方案,包括智能助手4.0、智能会议功能、AI电脑管家等 [3] - 华硕、宏碁6月业绩保持增长,主要受益于季度末的拉货效应以及AI PC新品的出货 [3] - 微软Win11 24H2更新优先提供给基于骁龙平台的Copliot+电脑 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [3] 行业投资机会 - 建议关注整机厂雷神科技、以及相关产业链公司春秋电子、华勤技术、光大同创、英力股份 [3] 行业发展趋势 - 2024年二季度全球PC出货量同比增长3.1%,实现连续两个季度同比增长 [3] - 增长趋势主要得益于换机周期和低基数效应,反映出全球PC市场在2024年的持续复苏势头 [3] - AI PC已成为PC领域中最热门的细分市场之一,预计Windows on Arm PC市场份额将在2027年超过25% [3] - 惠普发布AI PC全场景AI解决方案,包括智能助手4.0、智能会议功能、AI电脑管家等 [3] - 华硕、宏碁6月业绩保持增长,主要受益于季度末的拉货效应以及AI PC新品的出货 [3] - 微软Win11 24H2更新优先提供给基于骁龙平台的Copliot+电脑 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [1] 报告的核心观点 1) 美国非农就业数据疲软,触发"萨姆规则",加剧市场对美国经济衰退的担忧 [2] 2) 多重因素影响,美联储降息预期升温,市场已充分定价9月降息50基点的可能性 [2] 3) 短期内,在美联储正式降息前,市场或会陷入短暂的衰退预期中,受避险情绪影响,市场波动加剧 [2] 4) 中长期来看,美联储降息、经济走弱、地缘政治风险、大选风险等因素有望为黄金表现提供新的支持,黄金配置价值仍然突出 [2] 行业分析 1) 黄金价格连续创新高,短期或将调整,中长期行情值得期待 [3] 2) 降息预期升温+地缘局势紧张,黄金受到双重助推 [3] 3) 稀土管理条例公布,行业迎来高质量发展 [3] 4) 锗价创历史新高,关注相关受益个股 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [2] 报告的核心观点 政策利好推动行业发展 - 国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》,鼓励中央企业采购高端数控机床等科技创新产品,促进行业向高端化、智能化、数控化发展 [3] - 工信部启动"工业母机+"百行万企产需对接活动,推动工业母机创新产品推广应用,确保产业供应链稳定 [3] 行业发展前景看好 - 随着国内经济景气度回升,相关刺激政策落地,企业投资进一步加大,工业母机产业链相关企业将受益 [3] 行业发展概况 行业整体表现 - 近12个月行业相对收益为-7.11%,绝对收益为-15.72% [2] 行业重点企业 - 建议关注科德数控、海天精工、豪迈科技、纽威数控、华辰装备、秦川机床、华中数控等标的 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 8月6日三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，开展9项专项行动推进新型电力系统建设 [1] - “发、输、变、配、用”各环节加快推进，电网设备有望充分受益 [1] - 建设共享储能和新型储能，加强电动汽车与电网融合互动，储能对电网重要性提升，有望加快国内储能电站建设等 [1] - 两网资本支出持续提升，推进电网设备大规模更新 [1] - 建议关注国内特高压及输变电项目一次设备、配网设备改造、虚拟电厂、储能环节受益等标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 政策情况 - 8月6日国家发展改革委、国家能源局和国家数据局联合发布通知，印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，2024—2027年开展9项专项行动推进新型电力系统建设 [1] 电网设备受益情况 - 发电侧强调电力系统稳定，包括优化加强电网主网架等4方面 [1] - 输变电强调大规模高比例新能源外送，包括提高运输电通道新能源电量占比等2方面 [1] - 配电网强调高质量发展，包括组织编制建设改造实施方案等4方面 [1] - 需求侧强调协同能力提升，包括开展典型地区高比例需求侧响应等2方面 [1] 储能建设情况 - 布局共享储能电站，完善调用和市场化运行机制，提升电力保供和新能源消纳能力 [1] - 探索建设多种技术路线的储能电站，引导市场化投资运营 [1] - 充分利用电动汽车储能资源，推广智能有序充电，支持车、桩、站、网融合互动探索等 [1] 两网资本支出情况 - 国家电网投资首次突破6000亿元，同比新增711亿元，新增投资用于特高压等工程建设等 [1] - 南方电网本轮设备更新改造中配电网可靠性提升工程投资比重达14.66%，预计2025年配电网达到一定接入水平，2027年基本实现转型 [1] 投资建议 - 关注国内特高压及输变电项目一次设备标的：思源电气、许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电 [1] - 关注受益配网设备改造标的：东方电子、四方股份 [1] - 关注布局虚拟电厂标的：国能日新、国网信通、九州集团 [1] - 关注储能环节受益标的：阳光电源、上能电气、盛弘股份 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [3] 报告的核心观点 白电内销情况 - 8月空冰洗排产总量合计为2672万台,同比增长1.1% [4] - 8月家用空调排产1198.9万台,同比增长5.3% [4] - 8-10月家用空调内销排产有所下降,分别同比-15.8%/+4.9%/-1.4% [4] - 8月冰箱排产750万台,同比下降4.3%,内销排产下降13.1% [4] - 8月洗衣机排产723万台,同比增长0.5%,内销排产增长1.4% [4] 白电出口情况 - 8-10月家用空调出口排产保持较好增长,分别同比+25.7%/+15.5%/+3.9% [4] - 8月冰箱出口排产增长8%,主要来自北美、南美及欧洲 [4] - 8月洗衣机出口排产增速有所下滑,全球需求恢复缓慢 [4] 格力电器员工持股计划 - 格力电器发布第三期员工持股计划,涉及人员包括董事、监事、高管及中层干部和核心员工,总人数不超过12,000人 [4] - 持股计划资金规模不超过16.14亿元,股票来源为公司回购股份,约占公司总股本的1.41% [4] - 业绩考核指标为2024/2025年度净资产收益率不低于20% [4] - 相较前两期计划,减少了对业绩增速和分红的考核 [4] - 参考2024年盈利预期和50%分红预期,目前股息率约为6.9% [4] 投资建议 - 白电内销仍较为疲软,建议关注海外份额和盈利水平的提升 [4] - 建议关注美的集团、格力电器、海信家电等上市公司 [4] 风险提示 - 原材料价格波动 - 宏观经济进一步下滑 - 汇率波动 - 需求不及预期 - 行业竞争加剧 [4]

报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[120][121] 报告的核心观点 公司介绍 - 公司是专注于电力电缆产品制造的专精特新企业,主要产品为 500kV 以下电线电缆,包括电力电缆系列产品、电气装备用电线电缆产品、裸电线类产品三个大类。[13][14][15] - 公司为北交所首批上市公司,产品布局策略为中低压巩固提升,超高压重点突破,特缆差异化发展。公司控股股东、实际控制人为陈永明和陈立,二人合计持有公司 59.89%的股权,股权结构较为稳定。[13][14][15] - 2019-2024Q1 公司收入规模缓慢增长,盈利能力稳中有升。[13][48][49] 行业分析 - 电线电缆行业特点:1)行业规模增长迅速,产销规模位居世界第一;2)国内行业集中度较低,呈现向大型企业集中的趋势;3)高压、超高压电线电缆产品、特种电缆国有化率逐步提高;4)国内形成多个电线电缆产业集群。[65][66][67][69] - 国内电线电缆行业下游需求旺盛:1)电力领域:国网南网"十四五"投资额环增,特高压建设带动电缆需求;2)新能源领域:风光车高速增长,电缆应用场景愈加丰富;3)轨道交通领域:全国铁路固定资产投资保持增长,新建与升级改造并重。[71][72][73][79][80][81][87][88][89] 公司竞争优势 - 产品及研发优势:公司是浙江区域电缆龙头之一,研发重点在高压电缆及特种电缆,2023 年高压电缆产品的合同签约和销售收入呈现较快增长,其中营收占比提升至 17%。[97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108] - 客户优势:国家电网为第一大客户,南方电网开拓初见成效。2023 年公司对前五大客户的销售收入占比为 79.24%。[109][110] - 产能优势:募投项目逐渐满产,产品战略定位清晰。[111][112] 根据相关目录分别进行总结 1. 公司介绍 - 公司是专注于电力电缆产品制造的专精特新企业,主要产品为 500kV 以下电线电缆,包括电力电缆系列产品、电气装备用电线电缆产品、裸电线类产品三个大类。[13][14][15] - 公司为北交所首批上市公司,产品布局策略为中低压巩固提升,超高压重点突破,特缆差异化发展。公司控股股东、实际控制人为陈永明和陈立,二人合计持有公司 59.89%的股权,股权结构较为稳定。[13][14][15] - 2019-2024Q1 公司收入规模缓慢增长,盈利能力稳中有升。[13][48][49] 2. 行业分析 - 电线电缆行业特点:1)行业规模增长迅速,产销规模位居世界第一;2)国内行业集中度较低,呈现向大型企业集中的趋势;3)高压、超高压电线电缆产品、特种电缆国有化率逐步提高;4)国内形成多个电线电缆产业集群。[65][66][67][69] - 国内电线电缆行业下游需求旺盛:1)电力领域:国网南网"十四五"投资额环增,特高压建设带动电缆需求;2)新能源领域:风光车高速增长,电缆应用场景愈加丰富;3)轨道交通领域:全国铁路固定资产投资保持增长,新建与升级改造并重。[71][72][73][79][80][81][87][88][89] 3. 公司竞争优势 - 产品及研发优势:公司是浙江区域电缆龙头之一,研发重点在高压电缆及特种电缆,2023 年高压电缆产品的合同签约和销售收入呈现较快增长,其中营收占比提升至 17%。[97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108] - 客户优势:国家电网为第一大客户,南方电网开拓初见成效。2023 年公司对前五大客户的销售收入占比为 79.24%。[109][110] - 产能优势:募投项目逐渐满产,产品战略定位清晰。[111][112]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持） [3] 报告的核心观点 - 报告期内申万机械行业虽延续下跌但跌幅收窄且跑赢大盘，行业估值接近底部，部分子行业指数估值达过去5年靠近底部位置 [6][10][61] - 2024年上半年我国工业相关数据有不同表现，6月部分机械设备产量和销量有增减变化，经济整体处于恢复状态但市场需求端待提振 [14][17][20][32] - 发改委发布多项政策，建议关注自动化设备、节水装备、电解铝生产设备及农机电梯等设备更新换代主题相关标的 [50][54][57][61] 根据相关目录分别进行总结 期间行情回顾 期间行情走势 - 2024.07.15 - 2024.08.04申万机械行业延续下降行情，下跌1.25%，跌幅收窄，在申万一级行业指数中排第14位，领先沪深300指数1.28个百分点 [1][6] - 申万机械设备行业中48.87%个股上涨，50.43%个股下跌，行情跑赢大盘 [6] - 申万机械设备三级子行业中涨幅前3为机床工具、半导体设备与印刷包装机械，跌幅最大3个为光伏加工设备、工控设备与工程机械整机 [8] 期间行业估值 - 截至2024年8月2日，申万机械设备行业指数PE（TTM，剔除负值）为22.48倍，分位数为6.61%，相对上个报告期末小幅度降低 [10] - 二级子行业中通用设备、轨交设备Ⅱ的PE（TTM，剔除负值）及对应五年期分位数上升，专用设备PE降低但分位数小幅度回升 [10] 行业数据跟踪汇总 - 2024年7月我国制造业PMI录得49.40%，连续3个月在荣枯线以下，供给端扩张需求端收缩持续3个月，原材料购进价格首次下降 [14] - 2024年1 - 6月我国工业增加值累计同比增长6.00%，制造业工业增加值累计同比录得6.50%，环比较前值均降低0.20个百分点 [17] - 2024年1 - 6月规上工业企业营业收入累计同比增幅稳定在2.90%，营业成本累计同比增幅降低0.10个百分点，营业利润率提升 [20] - 2024年1 - 6月国内制造业固定资产投资完成额累计同比录得9.50%，较前值降低0.10个百分点，较2023年同期增加3.50个百分点 [23] - 2024年1 - 6月金属加工机床中切削机床产量累计同比增速5.70%，成形机床产量累计同比降低6.70%，工业机器人产量累计同比增速9.60% [26] - 2024年1 - 6月我国基础建设投资累计同比增速为7.70%，环比上升1.02个百分点 [30] - 2024年6月挖掘、铲土运输机械产量同比增长18.40%，挖掘机产量和销量同比增长，小松挖掘机开工时长同比降低 [32] - 2024年6月叉车、装载机销量同比增长，汽车起重机、随车起重机、履带式起重机销量同比下降 [38][42] 行业内重要动态 《关于加快发展节水产业的指导意见》 - 到2027年节水产业规模达万亿，2035年培育百亿级龙头企业，形成节水型生产生活方式 [50] - 强化重点领域节水管理，健全节水法规标准，推动产品装备升级，加强质量监督，推广合同节水管理，强化计量监测，鼓励技术攻关 [50][52][53] 《电解铝行业节能降碳专项行动计划》 - 到2025年底能效标杆水平以上产能占比30%，2030年底节能降碳技术取得重要突破，行业绿色低碳发展成效显著 [54] - 优化产业布局和产能调控，推进节能降碳改造，实施非化石能源替代，推动产业链协同绿色发展，推动数字化智能化升级 [54][55] 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 - 统筹3000亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新，扩大支持范围，降低申报门槛，简化审批流程 [57] - 支持老旧营运船舶和货车报废更新，提高农业机械、新能源公交车及动力电池更新补贴标准，提高设备更新贷款财政贴息比例 [58][59] 投资建议 - 持续关注通用设备、专用设备以及自动化设备子行业领域相关标的 [61] - 结合自动化设备行业估值、工业机器人产量及中期报告关注自动化设备相关标的 [61] - 关注节水装备、电解铝生产设备及农机、电梯等设备更新换代主题相关标的 [61]

投资评级 - 投资评级为“增持（首次）” [1] 核心观点 - 行业需求回暖，业绩恢复增长，首次覆盖，给予增持评级 [1] 市场数据 - 总股本为81.52百万股，A股股本为81.52百万股，B/H股股本为0.00百万股 - A股流通比例为37.16% - 12个月最高/最低价格为17.06元/6.86元 - 第一大股东为庄严，持股比例为25.91% - 上证综指为2890.90，沪深300为3409.29 [1] 近十二个月股价表现 - 相对收益：1个月为3.84%，3个月为18.75%，12个月为42.89% - 绝对收益：1个月为1.55%，3个月为5.49%，12个月为25.64% [1] 公司简介 - 公司成立于2007年6月，于2022年11月在北京证券交易所上市，股票代码为872374.BJ - 主营业务包括蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关、电子标签等产品的研发、生产和销售，广泛应用于智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧场馆等场景 [5] 公司股权结构 - 实际控制人庄严、张敏、龙招喜分别持有公司股权比例为25.91%、17.24%、14.33%，合计控制公司股权比例为57.48% - 公司累计回购107.89万股，占公司总股本1.32%，成交总金额为872.75万元，回购均价为8.09元/股 - 员工持股计划存续期为48个月，购买回购股票的价格为6.25元/股，业绩考核目标为2024-2026年公司营业收入比2023年业绩基数同比增长率分别不低于20%、44%、72% [6] 物联网行业分析 - 物联网行业监管政策友好，国家主管部门为国家工业和信息化部、国家发展改革委员会，行业自律组织包括中国物联网产业应用联盟、蓝牙技术联盟等 [12] - 物联网产业链包括感知层、传输层、平台层和应用层 [15] - 物联网设备种类繁多，主要采用蓝牙、Wi-Fi、Zigbee等短距离通信技术，以及3G/4G/5G等广域网通信技术 [16] - 2019年全球物联网设备连接量为100亿台，预计2025年将达到271亿台，年均复合增长率为18.08% [19] - 2019年我国物联网设备连接量为36亿台，预计2025年将达到80亿台，年均复合增长率为14.23% [19] 主营业务分析 - 公司主要产品包括蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关、电子标签等，涉及物联网感知层、传输层和平台层，下游应用包括智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧场馆等 [25] - 2021年-2023年蓝牙传感器收入占总收入比例分别为77.78%、65.38%、74.60% [37] 公司财务分析 - 2021年-2024年一季度，公司营业收入分别为2.07亿元、1.56亿元、1.89亿元、0.58亿元，同比增速分别为50.16%、-24.68%、21.09%、52.35% [34] - 2021年-2024年一季度，公司毛利率分别为48.00%、43.31%、43.91%、47.89% [40] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为2.49亿元、3.14亿元、3.79亿元，同比增长率分别为31.76%、26.03%、20.76% - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.46亿元、0.62亿元、0.82亿元，同比增长率分别为68.91%、35.79%、31.37% - EPS分别为0.56元/股、0.76元/股、1.00元/股，对应PE分别为17.44倍、12.85倍、9.78倍 [50]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持），相对同期基准指数涨幅在 5%到 15%之间 [3][4] 报告的核心观点 - 2024 年二季度全球智能手机出货量同比增长 12%至 2.889 亿台，市场已连续三个季度正向增长；中国出货量约 7158 万台，同比增长 8.9% [3] - 预计消费电子周期性复苏叠加 AI 大模型技术突破带来的 AI 手机创新，智能手机行业将持续高景气度 [3] - 建议关注整机厂传音控股以及上游产业链公司韦尔股份、德赛电池、水晶光电、领益制造 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球智能手机市场情况 - 2024 年二季度全球智能手机出货量同比增长 12%至 2.889 亿台，三星出货量 5350 万台居首，苹果 4560 万台排第二，小米 4230 万台市场份额 15%，vivo 和传音分别以 2590 万台和 2550 万台位列第四和第五 [3] 中国智能手机市场情况 - 2024 年二季度中国智能手机出货量约 7158 万台，同比增长 8.9%，前五大厂商 Vivo、华为、OPPO、荣耀、小米出货量同比分别增长 17.1%、50.2%、 - 2.8%、 - 3.7%、16.5% [3] - 2024 年二季度中国 600 美元以上高端手机市场份额同比增长 2.8 个百分点至 25.9%，折叠屏手机出货量激增至 257 万台，同比增长超三位数，下半年有望保持快速增长且增速超全球平均水平 [3] - 2024 年 6 月国内市场手机出货量同比增长 12.5%至 2491.2 万部，1 - 6 月出货量同比增长 13.2%至 1.47 亿部，行业景气度向上 [3] 行业相关事件 - 2024 年 7 月 25 日苹果公司 COO 杰夫·威廉姆斯到访中国，访问深圳应用研究实验室并参观领益智造东莞智能制造产线和研发中心 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"(首次) [2] 报告的核心观点 - "千帆星座"计划将于2030年实现15000颗卫星提供手机直连多业务融合服务 [3] - 三项万颗卫星星座计划将相继实施,产业链上企业将充分受益 [3] - 政策持续加码,促进商业航天发展步伐 [3] 行业发展概况 - "千帆星座"计划自2023年启动,分三阶段建设,预计到2025年部署648颗卫星提供区域网络,2027年实现648颗卫星覆盖面扩至全球,2030年达到15000颗卫星并实现手机直连和多业务融合服务 [3] - 继星网GW和"千帆星座"计划后,今年5月我国第三个"万星星座"计划-鸿鹄3也浮出水面,该计划将在160个轨道平面上总共发射10,000颗卫星 [3] - 国际电信联盟(ITU)《无线电规则》规定,任何卫星通信系统都需要向ITU申报相应频段的卫星网络资料,按照"先登先占"原则规范全球范围内空间资源的有序使用 [3] - 地球低轨卫星总容量约6万颗,而各国申报数量已超7万颗,SpaceX的"星链计划"要在2027年前将4.2万颗卫星送入低轨 [3] 投资建议 - 随着商业航天发展的步伐加快,产业链上的相关企业也将充分受益,对其业绩起到积极影响 [3] - 建议关注:卫星总装(中国卫星)、卫星载荷及元器件(上海瀚讯、国光电气、铖昌科技、航天电器、航宇微)、地面设备及终端(海格通信) [3]