报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 铜价止跌回升，库存维持高位，本周SHFE铜涨2.55%，收于80370元/吨，LME铜涨4.01%，收于9970美元/吨，三大交易所库存增13522吨至52.22万吨，进口铜矿TC均价创近期新低，下半年铜矿供给或缓解 [2] - 供给端略有收缩，碳酸锂价格小幅下降，本周电池级碳酸锂价格降-1.47%，全国均价为9.4万元/吨，电池级氢氧化锂价格降-0.57%，全国均价为8.78万元/吨，库存有增有减，短期碳酸锂价格缺乏反弹支撑 [3] - 成本支撑显著，镁价步入底部区域，截至2024年7月4日，99.90%镁锭均价为17999元/吨，较上周下调55元/吨，降幅-0.31%，多数镁冶炼企业已迫近生产成本线 [4] - 美国经济数据走弱，金价有望震荡上行，本周多项美国经济数据公布，受消息面影响，伦敦现货黄金涨2.07%，收于2379.05美元/盎司，金价或将震荡上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 1 有色板块行情一览 - 本周（2024.7.1 - 2024.7.5）大盘跌幅为-0.59%，有色金属板块整体涨幅为2.76%，相对大盘上涨3.35%，贵金属（中信）、铜（中信）等部分板块上涨，钨（中信）、锂（中信）下跌 [11] - 相关个股标的中，赤峰黄金、中金黄金等领涨，悦安新材、龙磁科技等领跌 [13][14] 2 行业一周要闻及公告速递 2.1 本周行业重点新闻 - 西藏珠峰实控阿根廷孙公司取得环评批复，推进“年产3万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目”投资建设 [17] - 阿根廷拟大幅提高锂产能，四个新项目将在未来几周和几个月内投产 [17] - 挪威拟开始首轮深海采矿招标，将在北极地区开展，计划2025年上半年授予勘探许可证 [17] - Luni稀土矿成为70年来全球发现最大铌矿，推测矿石资源量为2.0亿吨，铌氧化物品位1% [17] - 智利Mantoverde铜矿首次生产铜精矿，预计今年四季度全面投产 [18] - 自由港印尼获得今年剩余时间的铜精矿出口许可 [18] - 澳大利亚Chalice与Mitsubishi达成协议开发西澳大利亚铂族金属和镍铜钴项目 [18] - 巴斯夫终止在智利的潜在投资 [18] - 阿根廷奇塔谷铜矿公布第四阶段加密和扩边钻探结果 [18] - 马里科巴达金矿等项目进展，资源量上升，浅部、露天可采推定资源量增至140万盎司，增幅44% [18] - 俄罗斯企业提高锌产量以满足政府需求 [18] - 智利Codelco上半年铜产量同比持续下滑，预期下半年铜产量将回升 [18] - 法国矿业公司锂厂落成，成为第一家以工业规模生产电池级碳酸锂的欧洲公司 [18] 2.2 本周行业重点公告 - 铂科新材拟设立相关子公司并在泰国投资建设生产基地，首期投资不超过人民币1亿元 [19] - 金徽股份取得甘肃省徽县东坡铅锌矿普查探矿权的《矿产资源勘查许可证》 [19] - 西部材料控股子公司西部钛业有限责任公司增资扩股，注册资本从25,000万元增至40,000万元 [20] - 英洛华为下属公司提供担保，涉及金额不超过18,000万元 [20] - 大地熊调整回购股份价格上限，从不超过30.00元/股调整为不超过29.82元/股 [20] - 海亮股份提前归还部分暂时补充流动资金的募集资金，累计归还21,300万元 [20] - 顺博合金转让子公司股权，预计增加2024年度净利润约4,650万元至4,900万元 [20] - 中色股份挂牌转让中色南方稀土（新丰）有限公司部分股权，完成工商变更 [21] - 众源新材为全资子公司提供担保，担保余额为9,000万元（不含本次担保） [21] - 中钨高新重大资产重组获国务院国资委批复，还需公司股东大会等最终批准 [21] 3 有色金属数据库 3.1 工业金属数据库 - 本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍均上涨，SHFE铜、铅、锡、镍上涨，铝、锌有不同程度下跌 [22][23] 3.1.1 铝相关 - 价格方面，SHFE铝下跌-0.1%，收于20300元/吨，LME铝上涨0.87%，收于2539.5美元/吨 [36] - 库存方面，本周三大交易所库存减少17581吨至127.9万吨，国内社会库存增加1.23万吨至78.79万吨 [36] - 供应&需求方面，供应增加，需求减少，铝棒企业减产，铝板企业生产较稳定 [36] 3.1.2 铜相关 - 价格方面，SHFE铜上涨2.55%，收于80370元/吨，LME铜上涨4.01%，收于9970美元/吨 [39] - 库存方面，本周三大交易所库存增加13522吨至52.22万吨 [39] - 供应&需求方面，供应端阳极板有储备，本月产量预计高位，但粗铜加工费降低；需求端下游采购积极性低迷，市场买兴受抑制 [39] 3.2 小金属数据库 - 本周氧化锑、钒铁、中钇富铕矿领涨小金属，电解钴、钨粉、钨精矿下跌 [44] 3.2.1 锂板块 - 价格方面，本周电池级碳酸锂价格下降-1.47%，全国均价为9.4万元/吨，电池级氢氧化锂价格下降-0.57%，全国均价为8.78万元/吨 [47] - 库存方面，碳酸锂库存增加1448至27120吨，氢氧化锂库存减少783至15802吨 [47] - 供应&需求方面，供应充裕，需求疲软，大厂外采需求有限，小厂刚需采购 [47] 3.2.2 钴板块 - 价格方面，本周国内电解钴、硫酸钴、钴中间品下降，MB钴上涨 [53] - 供应&需求方面，供应上，5月钴矿砂及其精矿进出口量为0吨，钴湿法冶炼中间品进口量有变化；需求上，下游需求平淡，成交僵持 [53] 3.2.3 镍板块 - 价格方面，SHFE镍上涨1.93%，收于138090元/吨，LME镍上涨0.81%，收于17330美元/吨 [58] - 供给&需求方面，供应上，本周国内硫酸镍产量预计减少，开工率下调；需求上，下游拿货积极性差 [58] 3.2.4 镁板块 - 本周金属镁市场价格稍有下降，价格呈“降 - 稳 - 涨”状态，下游需求减弱，后市需关注下游需求及工厂开工情况 [62] 3.2.5 稀土板块 - 本周稀土价格冲高后下跌，当前价格仍弱势运行，多数商家看空市场 [65] 3.3 贵金属数据库 - 伦敦现货黄金上涨2.07%，收于2379.05美元/盎司，美元指数下跌-0.93%，收于104.88，COMEX黄金上涨2.69%，收于2399.8美元/盎司，COMEX银上涨7.1%，收于31.53美元/盎司 [70]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 铜价止跌回升，库存维持高位，本周SHFE铜涨2.55%收于80370元/吨，LME铜涨4.01%收于9970美元/吨，三大交易所库存增13522吨至52.22万吨，进口铜矿TC均价创近期新低，下半年铜矿供给或缓解 [2] - 供给端略有收缩，碳酸锂价格小幅下降，本周电池级碳酸锂价格降-1.47%，全国均价9.4万元/吨，电池级氢氧化锂价格降-0.57%，全国均价8.78万元/吨，库存有增有减，短期碳酸锂价格缺乏反弹支撑 [3] - 成本支撑显著，镁价步入底部区域，本周金属镁市场价格稍有下降，99.90%镁锭均价较上周下调55元/吨，降幅-0.31%，镁价逐步步入底部区间 [4] - 美国经济数据走弱，金价有望震荡上行，本周美国多项经济数据公布，受消息面影响，伦敦现货黄金涨2.07%，收于2379.05美元/盎司，金价或将震荡上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 1 有色板块行情一览 - 本周（2024.7.1 - 2024.7.5）大盘跌幅-0.59%，有色金属板块整体涨幅2.76%，相对大盘上涨3.35%，贵金属、铜等部分板块上涨，钨、锂等板块下跌 [11] - 相关个股标的中，赤峰黄金、中金黄金等领涨，悦安新材、龙磁科技等领跌 [12][13] 2 行业一周要闻及公告速递 2.1 本周行业重点新闻 - 西藏珠峰实控阿根廷孙公司取得环评批复，推进安赫莱斯锂盐湖矿权组项目投资建设 [16] - 阿根廷拟大幅提高锂产能，四个新项目将投产使产能近乎翻倍 [16] - 挪威拟开始首轮深海采矿招标，将在北极地区开展，已至少有两家企业申请许可 [16] - Luni稀土矿成为70年来全球发现最大铌矿，推测矿石资源量2.0亿吨，铌氧化物品位1% [16] - 智利Mantoverde铜矿首次生产铜精矿，预计今年四季度全面投产 [16][17] - 自由港印尼获得今年剩余时间的铜精矿出口许可 [17] - 澳大利亚Chalice与Mitsubishi达成协议开发西澳大利亚项目 [17] - 巴斯夫终止在智利的潜在投资 [17] - 阿根廷奇塔谷铜矿公布最新钻探进展 [17] - 马里科巴达金矿等项目资源量上升 [17] - 俄罗斯企业提高锌产量以满足政府需求 [17] - 智利Codelco上半年铜产量同比下滑，预期下半年回升 [17] - 法国矿业公司锂厂落成，成为首家工业规模生产电池级碳酸锂的欧洲公司 [17] 2.2 本周行业重点公告 - 铂科新材拟设立相关子公司并在泰国投资建设生产基地，首期投资不超1亿元 [18] - 金徽股份取得甘肃省徽县东坡铅锌矿普查探矿权的勘查许可证 [18] - 西部材料控股子公司西部钛业增资扩股，注册资本从25000万元增至40000万元 [19] - 英洛华为下属公司提供担保，涉及金额分别不超10000万元和8000万元 [19] - 大地熊调整回购股份价格上限，从不超30.00元/股调整为不超29.82元/股 [19] - 海亮股份提前归还部分暂时补充流动资金的募集资金，累计归还21300万元 [19] - 顺博合金转让子公司股权，预计增加2024年度净利润约4650 - 4900万元 [19] - 中色股份转让中色南方稀土部分股权并完成工商变更 [20] - 众源新材为子公司提供担保，担保余额9000万元（不含本次） [20] - 中钨高新重大资产重组获国务院国资委批复，还需股东大会等最终批准 [20] 3 有色金属数据库 3.1 工业金属数据库 - 本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍均有不同程度上涨，SHFE部分金属有涨有跌 [21][22] 3.1.1 铝相关 - 价格方面，SHFE铝下跌-0.1%收于20300元/吨，LME铝上涨0.87%收于2539.5美元/吨 [30] - 库存方面，三大交易所库存减少17581吨至127.9万吨，国内社会库存增加1.23万吨至78.79万吨 [30] - 供应&需求方面，供应增加，需求减少，铝棒企业减产，铝板企业开工变化不大 [30] 3.1.2 铜相关 - 价格方面，SHFE铜上涨2.55%收于80370元/吨，LME铜上涨4.01%收于9970美元/吨 [33] - 库存方面，三大交易所库存增加13522吨至52.22万吨 [33] - 供应&需求方面，供应端阳极板有储备，产量预计高位，但粗铜加工费降低；需求端下游采购积极性低迷，市场买兴受抑制 [33] 3.2 小金属数据库 - 本周氧化锑、钒铁、中钇富铕矿领涨小金属，电解钴、钨粉、钨精矿等下跌 [37] 3.2.1 锂板块 - 价格方面，本周电池级碳酸锂价格下降-1.47%，全国均价9.4万元/吨，电池级氢氧化锂价格下降-0.57%，全国均价8.78万元/吨 [40] - 库存方面，碳酸锂库存增加1448至27120吨，氢氧化锂库存减少783至15802吨 [40] - 供应&需求方面，供应充裕，需求疲软，大厂外采需求有限，小厂刚需采购 [40] 3.2.2 钴板块 - 价格方面，本周国内电解钴、硫酸钴、钴中间品下降，MB钴上涨 [46] - 供应&需求方面，供给上钴矿砂进出口量有变化，需求上电解钴厂商下调报价，下游需求平淡 [46] 3.2.3 镍板块 - 价格方面，SHFE镍上涨1.93%收于138090元/吨，LME镍上涨0.81%收于17330美元/吨 [49] - 供给&需求方面，供应上硫酸镍产量减少，开工率下调；需求上下游拿货积极性差 [49] 3.2.4 镁板块 - 本周金属镁市场价格稍有下降，价格呈“降 - 稳 - 涨”状态，下游需求减弱 [53] 3.2.5 稀土板块 - 本周稀土价格冲高后下跌，市场信心不足，价格走弱，下游接货少 [56] 3.3 贵金属数据库 - 伦敦现货黄金上涨2.07%收于2379.05美元/盎司，美元指数下跌-0.93%收于104.88，COMEX黄金上涨2.69%收于2399.8美元/盎司，COMEX银上涨7.1%收于31.53美元/盎司 [60]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 酒水市场方面，7月以来茅台1935暂停投放，国窖52度经典装停止发货，6月下旬15年陈年茅台等也宣布停货，头部酒企密集停货采取控量稳价措施，反映上半年任务指标完成进度理想，且在淡季降低经销商库存压力，维持价格体系，为中秋国庆旺季蓄势；经典五粮液战略发布会召开，发布全系产品，通过建立超高端团购直销网络提升渠道利润及管控力，有望抢占超高端市场份额；飞天批价近一周基本平稳，茅台调控后市场信心逐步恢复 [1] - 食品市场方面，消费平替趋势下多数食品大众品企业降价提升性价比增强竞争力，部分细分品类受益消费升级，如农产品品牌化下的部分零食品类和“水替饮料”无糖茶、椰子水等，未来市场有望扩容，潜力大单品或支撑零食龙头业绩增长 [1] - 推荐标的包括白酒的五粮液、泸州老窖，啤酒的青岛啤酒、燕京啤酒，休闲食品的劲仔食品、盐津铺子、甘源食品，调味品的海天味业 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要信息更新-市场回顾 - 上周食品饮料板块跌1.66%，跑输沪深300指数0.78pct，食品加工、调味发酵品等子板块有不同程度下跌，周涨幅前五公司为品渥食品、*ST莫高、ST春天、金字火腿、佳隆股份 [4] 行业数据跟踪-白酒价格 - 截至7月7日，飞天原箱、散瓶批价分别为2530元、2290元，周环比分别下降20元、持平；普五批价960元，周环比上升5元；1573批价875元，周环比下降5元 [6] 行业数据跟踪-农产品价格 - 截至6月27日，主产区原奶收购价格为3.27元/kg，年同比-13.7%，周环比-0.6% [8] - 截至7月2日，全球全脂奶粉、脱脂奶粉拍卖价格分别为3218美元/吨、2586美元/吨，较上次拍卖价格环比分别-5.2%、-6.5% [8] - 截至6月30日，国内大豆市场价为4518.80元/吨，月环比-2.1% [10] - 截至7月5日，国内白砂糖现货价为6520.00元/吨，月环比-0.8% [10] - 截至24年5月，大麦进口平均单价为267.57美元/吨，月环比-2.0% [12] - 截至7月5日，棕榈油平均价为8138.33元/吨，月环比+5.0% [12] 行业数据跟踪-包材价格 - 截至6月30日，铝锭市场价为20196.70元/吨，月环比-3.8% [14] - 截至7月5日，玻璃期货结算价为1546.00元/吨，月环比-7.9% [14] - 截至7月5日，瓦楞纸出厂平均价为3330.00元/吨，月环比-0.9% [17] - 截至6月28日，聚酯切片市场价为7100.00元/吨，月环比+3.3% [17] 行业信息及重要上市公司公告-行业信息 - 7月2日，茅台1935已超进度完成2024上半年任务指标，暂停投放合同计划，并下发精准做好市场通知 [19] - 7月3日，泸州老窖停止接收国窖52度经典装订单及货物发运 [20] - 7月2日，38度国窖1573经典装经销客户计划内配额结算价格上调30元/瓶，此前6月28日已停止接收订单及货物发运 [21] - 近日，经典五粮液战略发布会召开，发布经典五粮液10、20、30、50全系产品，定位超高端战略性单品 [22] - 7月3日消息，2024年牛奶原奶过剩情况较2023年更严重，奶价和成本倒挂，到5月奶价下跌到3.34元/公斤，公斤奶利润首次为负，行业亏损面超80%，促进乳品消费成行业共识 [23]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月蔚来和极氪交付创历史新高，6月全国乘用车市场零售176.7万辆，同比降6.7%，环比增3.2%；今年累计零售984.1万辆，同比增3.3%；6月新能源车市场零售85.6万辆，同比增28.6%，环比增6.4%；2024年1 - 6月零售411.1万辆，同比增33.1%；分品牌来看，比亚迪、理想等车企有不同表现 [4] - 特斯拉二季度交付量超预期，Model Y进入政府采购目录，二季度生产410,831辆电动车，交付443,956辆电动车；Model Y后轮驱动版进入江苏省政府新能源用车采购目录 [4] - 投资建议为整车关注比亚迪、长城汽车等；关注华为智选进展；智能驾驶关注德赛西威、科博达等；特斯拉产业链关注拓普集团、三花智控等；优质零部件关注星宇股份、爱柯迪等 [4] 根据相关目录分别进行总结 6月蔚来和极氪交付创历史新高 - 6月全国乘用车市场零售176.7万辆，同比降6.7%，环比增3.2%；今年累计零售984.1万辆，同比增3.3%；6月新能源车市场零售85.6万辆，同比增28.6%，环比增6.4%；2024年1 - 6月零售411.1万辆，同比增33.1% [4][8] - 分品牌交付情况：比亚迪新能源汽车销量341658辆，环比增3%，同比增35%，2024年1 - 6月销售1612983辆，同比增28%；理想汽车交付47,774辆，同比增46.7%，二季度交付108,581辆，同比增25.5%；鸿蒙智行全系交付46141辆，2024年累计交付194207辆；广汽埃安全球销量35027辆，环比降13%，同比降22%，2024年1 - 6月销售177366辆，同比降15%；蔚来交付21,209台，同比增98%，二季度交付57,373台，超交付指引，同比增143.9%，上半年交付87,426台，同比增60.2%；零跑汽车交付20116辆，同比增52%，环比增11%，2024年1 - 6月交付86696辆，同比增95%；极氪汽车交付20,106辆，同比增89%，环比增8%，2024年1 - 6月交付87,870辆，同比增106%；小鹏汽车交付10,668台，同比增24%，环比增5%，2024年1 - 6月累计交付52,028台，同比增26%；哪吒汽车交付10,206辆，同比降16%，环比增1%，2024年1 - 6月交付53,770辆，同比降14%；小米汽车交付超10000台，7月目标单月交付保持10000台以上 [4][8][9] 特斯拉二季度交付量超预期，Model Y进入政府采购目录 - 2024年第二季度特斯拉生产410,831辆电动车，交付443,956辆电动车；Model 3和Model Y产量386,576辆，交付量422,405辆；其它车型产量24,255辆，交付量21,551辆；第二季度储能产品装机量达9.4吉瓦时，环比增约132% [11] - 特斯拉Model Y后轮驱动版进入江苏省政府新能源用车采购目录，为首次进入政府采购目录 [11] 行情回顾 - 汽车板块上周 - 2.5%，弱于沪深300的 - 0.9%；细分板块中，汽车服务 + 2.2%，汽车零部件 - 3.1%，商用载客车 - 3.2%，乘用车 - 1.9%，商用载货车 + 2.8% [12] - 个股表现上，广汇汽车、东方时尚、曙光股份、威帝股份等领涨 [12] - 汽车板块PB估值：整体1.92倍，乘用车2.34倍，零部件1.79倍 [12] 行业数据情况 - 汽车整体：2024年5月销量241.7万辆，同比 + 1.5%；2024年1 - 5月累计销量1149.6万辆，同比 + 8.3% [17] - 乘用车板块：2024年5月销量207.5万辆，同比 + 1.2%；2024年1 - 5月累计销量976.5万辆，同比 + 8.5% [17] - 新能源汽车：2024年5月销量95.5万辆，同比 + 33.3%；2024年1 - 5月累计销量389.5万辆，同比 + 32.5% [17] - 车型结构：2024年5月汽车零售销量数据中，SUV销量同比 + 6.3%，轿车同比 - 7.7%，MPV同比 - 18.3% [17] - 乘用车库存：2024年5月各品牌库存系数为1.44，其中合资1.66，豪华&进口1.16，自主1.41；2024年5月库存预警指数为58.2 [17] - 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周上涨0.37%，聚丙烯价格较上周上涨1.2% [17] 行业公告和行业新闻 - 行业上市公司公告：广汽集团6月汽车产量170,395辆，同比降26.41%，累计产量859,470辆，同比降28.19%；6月销量163,509辆，同比降30.77%，累计销量863,038辆，同比降25.79%；江淮汽车6月总销量约3.29万辆，同比减3.69%，累计销量约21万辆，同比减7.57%；祥鑫科技子公司获新能源汽车项目定点，预计2025年量产，生命周期5年，销售总额约3.57亿元；上汽集团6月新能源汽车销量9.34万辆，环比增12.72%，同比增8.8%，累计销量46.1万辆，同比增23.9%；长安汽车1 - 6月销量1,334,051辆，同比增9.74%，自主品牌销量1,121,346辆，同比增9.88%，自主乘用车销量821,934辆，同比增7.01%，海外销量203,207辆，同比增74.85%；松原股份上半年预计归母净利润11,975.32 - 13,235.88万元，同比增90.00% - 110.00%，扣非归母净利润11,475.32 - 12,735.88万元，同比增103.91% - 126.31%；继峰股份子公司获座椅总成项目定点，预计2025年11月量产，生命周期6年，总金额27亿元 [27][28] - 行业主要新闻：理想汽车7月向全量理想AD Max用户推送“全国都能开”的无图NOA，7月内推送全自动AES和全方位低速AEB，发布全新自动驾驶技术架构并开启早鸟计划；截至2024年5月，汽车商品进出口总额同比小幅增长，5月进出口总额263.8亿美元，环比增3.4%，同比增7.9%，进口金额60.7亿美元，环比增11.5%，同比增2.2%，出口金额203.1亿美元，环比增1.3%，同比增9.8% [28][30] 行业主要公司估值情况 - 报告给出了星宇股份、拓普集团、长安汽车等多家公司的周收盘价、周涨跌幅、24PE、25PE和总市值等估值数据 [31]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年医药行业指数跌幅21.09%，在申万31个二级行业中排第26位，原因包括景气向上细分领域少致业绩增长平淡、部分行业受政策和地缘政治因素扰动、行业升级整顿政策影响大型医疗设备招投标流程 [2][7] - 截至2024年7月5日，医药生物指数PE(ttm)为25.82倍，绝对估值水平和溢价率处于近年来低位，消化较充分 [2][7] - 医药制造业收入和利润整体呈显著边际改善趋势，疫情相关产品业绩高基数效应消除，出口交货值回归常态，海外生物医药产业投融资稳健复苏，医保基金支出有韧性，行业基本面筑底回升 [2] - 2024年7月5日国务院常务会议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，创新药行业痛点包括商业化放量速度不及预期、支付端政策支持力度有限、投资回报率下降，政策落地将打通产业闭环，利好长期发展 [2] - 投资策略建议关注中报业绩预期好且全年持续改善的子行业标的、现阶段底部明确下半年有改善预期的标的、其他低估值性价比好的标的、创新药研发和出海两个方向标的、血制品企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 医药行业估值 - 2024年上半年医药行业指数跌幅21.09%，排名靠后，因细分领域景气度、政策地缘政治、行业整顿政策影响，截至7月5日申万医药指数PE(ttm)为25.82倍，溢价率118.44%，均处近年来低位，估值消化充分 [2][7] 医药制造业业绩 - 2021 - 2022年疫情相关产品高基数效应消除，行业整体业绩边际改善，2024年1 - 5月，医药制造业收入累计同比增速 - 1.00%，利润累计同比增速0.30% [8] 医药制造业出口 - 2022 - 2023年出口交货值下滑，因疫情相关产品需求下滑和海外客户去库存、国内产能扩张，2024年1 - 5月累计出口交货值836.40亿元，同比降0.62%，较2019年1 - 5月增36.76%，疫情相关需求基本出清，非疫情类出口稳健增长 [10] 医保基金 - 2023年起医保支出增速高于收入增速，2024年1 - 5月基本医保统筹基金收入1.16万亿元（+2.45%），支出9328.19亿元（+18.83%），虽收入增速慢但金额大于支出，当期结存为正且有历史结存，支出端有韧性，但收入端受限，长期医保支出有总量约束 [12] 生物医药行业投融资 - 海外以美国为代表的生物医药产业投融资有望随美联储加息周期尾声持续改善，国内一级市场投融资景气度有望随相关政策措施落地边际改善，全球进入共振向上周期，2024Q2全球生物医药产业投融资同比增速23.63%，环比增速21.99%，但2024H1中国新药融资项目金额同比下滑，海外呈现复苏态势 [14] 一次性丁腈手套 - 2023年全球一次性丁腈手套需求量2690亿只，同比降19%，受消化疫情后渠道超额库存影响，需求趋势稳定并在年底复苏，预计2024H2 - 2025H1正常化，行业将进入盈利能力提升周期，龙头企业受益 [17] - 2023年以来国内出口量稳步提升，因行业去库存尾声、终端需求恢复和部分订单从马来西亚转移，2024年以来出口均价持续回暖，因需求复苏和原材料提价 [17] 家用呼吸机 - 自2021年飞利浦呼吸机召回，国产家用呼吸机出口金额自2022年起持续提升，2023年因飞利浦产品召回偶发性影响有渠道库存消化压力，目前无创呼吸机月度出口金额底部企稳，库存压力渐消，美国市场需求有望2024年3季度起改善 [18]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周（7月1日 - 7月5日）上证、深证、中小板100指数和基础化工（申万）均周降，基础化工（申万）跑输上证综指0.27pct；申万31个一级行业中10个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中1个涨幅为正，23个三级子行业中6个涨幅为正；涨幅居前个股有ST永悦等 [4][5] - 本周关注的化学品中，维生素D3等价格涨幅居前，三氯乙烯等跌幅居前；化工品价差方面，“苯乙烯价差”等涨幅居前，“PTMEG价差”等降幅居前 [4][13] - 化工投资主线包括持续看好化工龙头企业，关注万华化学等；国内轮胎企业优势明显，关注赛轮轮胎等；农化产品需求刚性，关注川恒股份等；制冷剂行业将迎长期景气周期，关注巨化股份等 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周股价回顾 化工行业表现情况 - 本周（7月1日 - 7月5日）上证、深证、中小板100指数和基础化工（申万）均周降，基础化工（申万）跑输上证综指0.27pct；申万31个一级行业中10个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中1个涨幅为正，23个三级子行业中6个涨幅为正 [5] 化工行业个股情况 - 本周化工行业423家上市公司中135家涨幅为正；涨幅前十个股有ST永悦等，跌幅前十个股有华信新材等 [9] 化工品价格回顾 - 本周关注的化学品中，维生素D3(+55.88%)、硫酸(+19.05%)等价格涨幅居前，三氯乙烯(-10.37%)、盐酸(-9.09%)等跌幅居前 [13] - 本周化工品价差涨幅居前的有“苯乙烯价差”(+412.1%)、“已二酸价差”(+39.93%)等，降幅居前的有“PTMEG价差”(-35.71%)、“二甲醚价差”(-20%)等 [13] 主要上市公司公告 - 三友化工董事李瑞新、副总经理刘铁亮辞职 [17] - 卫星化学回购注销4人合计7,131股限制性股票，占回购注销前总股本0.0002%，回购资金34,685.14元 [17] - 东方盛虹聘任杨天威为副总经理 [17] - 荣盛石化控股股东荣盛控股拟增持10 - 20亿元股份，1月22日至7月1日累计增持101,478,937股，占总股本1.0022% [17] - 云天化副总经理曾家其因工作变动辞职 [17] - 鲁西化工2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期部分条件未成就，拟回购注销部分限制性股票 [18] - 濮阳惠成2021年限制性股票激励计划部分解除限售期条件未达成，将回购注销相关限制性股票 [18] - 湖北宜化预计2024年上半年归母净利润5.1 - 5.7亿元，同比增长102.09% - 125.87%，非经常性损益约10,500万元 [18] 重点关注行业的价格和价差 石油化工 - 展示乙烯、丙烯、丁二烯海外价格，国内石脑油、丙烯、纯苯等国内外价格走势 [19][22] 基础化工 - 展示纯碱、烧碱、液氯、盐酸价格走势 [23] 精细化工 - 展示聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、纯MDI价格及价差走势 [26][27][28] 有机原料 - 展示甲醇、醋酸、醋酸酐价格走势 [31] 农化产品 - 展示磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵、草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏价格走势 [38] 塑料橡胶 - 展示PVC、钛白粉、钛精矿、PVA价格及价差走势 [40][41] 氟化工产品 - 展示二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉石价格走势 [46]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年医药行业指数跌幅21.09%，在申万31个二级行业中排第26位，原因包括景气向上细分领域少致业绩增长平淡、部分行业受政策和地缘政治因素扰动、行业升级整顿政策影响大型医疗设备招投标流程；截至2024年7月5日，医药生物指数PE(ttm)为25.82倍，绝对估值和溢价率处于近年低位，消化较充分 [2][8] - 行业基本面筑底回升，医药制造业收入和利润边际改善，疫情高基数效应消除，出口交货值回归常态，海外生物医药投融资稳健复苏，医保基金支出有韧性 [2] - 2024年7月5日国务院常务会议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，此前创新药行业痛点在于商业化放量慢、支付端政策支持有限、投资退出渠道缺乏，政策落地将打通产业闭环，利好长期发展 [2] - 投资策略建议关注中报业绩预期好且全年持续改善的子行业/标的、现阶段底部明确下半年有改善预期的标的、低估值性价比好的标的、创新药板块、血制品企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 医药行业估值 - 2024年上半年医药行业指数跌幅21.09%，排名靠后，因细分领域景气度、政策和地缘政治、行业整顿政策等因素影响；截至2024年7月5日，申万医药指数PE(ttm)为25.82倍，与沪深300指数PE(ttm)溢价率118.44%，均处近年低位，估值消化充分 [2][8] 医药制造业收入和利润 - 2024年1 - 5月，医药制造业收入累计同比增速 - 1.00%，利润累计同比增速0.30%，整体业绩边际改善，疫情高基数效应消除 [11] 医药制造业出口 - 2022 - 2023年出口交货值下滑，因疫情产品需求下滑和海外客户去库存、国内产能扩张；2024年1 - 5月累计出口交货值836.40亿元，同比降0.62%，较2019年1 - 5月增36.76%，疫情产品需求下滑影响基本出清，非疫情类产品出口稳健增长 [15][16] 医保基金收支 - 2024年1 - 5月，基本医保合计统筹基金收入1.16万亿元（+2.45%），支出9328.19亿元（+18.83%），延续支出增速大于收入增速趋势；截至2023年末职工基本医保统筹基金累计结存2.64万亿元，2024年1 - 5月新增结存2277.98亿元；支出端有韧性，但收入端受限，长期医保支出有总量约束 [18] 生物医药行业投融资 - 海外以美国为代表的生物医药产业投融资有望随美联储加息周期尾声持续改善，国内一级市场投融资景气度有望随相关政策措施落地边际改善，全球进入共振向上周期；2024Q2全球生物医药产业投融资同比增速23.63%，环比增速21.99%，绝对金额创新高，2024H1中国新药融资项目金额同比下滑，海外呈现复苏态势 [19] 一次性丁腈手套 - 2023年全球一次性丁腈手套需求量2690亿只，同比降19%，受疫情后渠道超额库存影响，需求趋势稳定并在2023年底复苏，预计2024H2 - 2025H1正常化；2024年以来出口均价回暖，因需求复苏和原材料提价，行业将进入盈利能力提升周期，龙头企业受益 [22] 家用呼吸机 - 自2021年起飞利浦呼吸机召回使国产家用呼吸机出口金额自2022年起提升，2023年飞利浦召回偶发性影响消退带来渠道库存消化压力，无创呼吸机月度出口金额底部企稳，库存压力消退，美国市场需求有望自2024年3季度起改善 [24]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 本周化工行业整体表现弱于大盘,跑输上证综指0.27个百分点 [6][7][10] - 化工品价格方面,维生素D3、硫酸、煤焦油等价格涨幅居前,三氯乙烯、盐酸、液氯等价格跌幅居前 [18][19] - 化工品价差方面,苯乙烯价差、己二酸价差等涨幅居前,PTMEG价差、二甲醚价差等跌幅居前 [20][21] 行业投资主线 1. 看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值,建议关注万华化学、华鲁恒升等 [5] 2. 看好轮胎企业的海外快速扩张,建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [5] 3. 看好磷肥和农药行业,建议关注川恒股份、兴发集团、扬农化工 [5] 4. 看好制冷剂行业的长期景气,建议关注巨化股份、永和股份等 [5]

报告行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级[1] 报告的核心观点 - 暑运开启,铁路出行旅客人数再创新高,预计发送旅客 8.6 亿人次,较 2023 年同期增加 3000 万人次,较 2019 年同期增加 1.25 亿人次[6] - 上海两大机场航班量和客流量均有明显增长,航班量同比增长 8%,客流量同比增长 16%[6] - 长线旅游依然是暑期旅游的主力,边疆游、旷野游等热门线路持续受追捧,东北、西南、西北地区旅游订单同比分别增长 40%、25%、20%[6] - 国际航线航班量同比 2023 年上升 68.4%,但仍低于 2019 年水平 25.2%[6] - 航空公司业绩有望提升,推荐标的包括春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航[6] - 机场客流量恢复有助于提升航空收入和免税收入,推荐标的包括上海机场、白云机场、深圳机场[6] 报告分类总结 铁路出行 - 暑运期间铁路发送旅客人数创新高,较 2023 年同期增加 3000 万人次,较 2019 年同期增加 1.25 亿人次[6] 航空出行 - 上海两大机场航班量和客流量均有明显增长,航班量同比增长 8%,客流量同比增长 16%[6] - 国际航线航班量同比 2023 年上升 68.4%,但仍低于 2019 年水平 25.2%[6] - 航空公司业绩有望提升,推荐标的包括春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航[6] 旅游市场 - 长线旅游依然是暑期旅游的主力,边疆游、旷野游等热门线路持续受追捧,东北、西南、西北地区旅游订单同比分别增长 40%、25%、20%[6] 机场表现 - 机场客流量恢复有助于提升航空收入和免税收入,推荐标的包括上海机场、白云机场、深圳机场[6]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 工业金属价格继续震荡，2025年铜矿加工费或大幅下降 [2] - 碳酸锂价格继续下跌，静待底部到来 [3] - 下游需求不足，镁价小幅度下跌 [4] - 美联储降息预期反复，金价持续震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 1 有色板块行情一览 - 本周（2024.6.24 - 2024.6.28）大盘跌幅为 -1.03%，有色金属板块整体跌幅为 -0.99%，相对大盘上涨 0.04% [11] - 铜(中信)上涨 0.55%，钨(中信)、贵金属(中信)、锂(中信)、铅锌(中信)、铝(中信)、其他稀有金属(中信)、镍钴锡锑(中信)分别下跌 -4.59%、-2.48%、-2.38%、-2.06%、-1.66%、-1.57%、-1.24% [11] - 相关个股标的中，龙磁科技、退市园城、云南锗业、银邦股份、悦安新材领涨；国城矿业、中钨高新、中孚实业、湖南白银、合金投资领跌 [12][13] 2 行业一周要闻及公告速递 2.1 本周行业重点新闻 - 智利强降雨导致采矿尾矿溢流，重金属泄漏波及社区和水源 [16] - 智利锂项目获得 50 多家企业青睐 [16] - 巴斯夫暂停在印尼投资建设镍钴精炼厂 [16] - 印度国有铜业公司计划开发两座铜矿，总产能 300 万吨 [16] - 勘探商 Karelian 确认北爱尔兰存在镍和铜 [17] - Elementos 将收购西班牙冶炼厂的股份 [17] - “锂矿双雄”海外“淘锂”再起波折 [17] - 印度将拍卖 21 个关键矿产区块，总价值 99.4 亿美元 [17] - 印尼自由港 37 亿美元铜冶炼厂投产，铜精矿加工能力为 170 万吨 [17] - Atlantic Tin 公司 Achmmach 项目加速进展，2030 年前投产新的锡矿非常有限 [17] - 印度斯坦铜业表示铜需求将大幅增长 [17] - Stellar Resources 收到 1000 万美元投资承诺，加速 Heemskirk 锡项目研究 [17] 2.2 本周行业重点公告 - 湖南白银子公司拟定 2024 年投资计划，宝山矿业计划投资 8512 万元，金和矿业计划投资 3095.5 万元 [18] - 海亮股份为控股子公司广东海亮提供不超过 52000 万元的保证担保 [18] - 赣锋锂业控股子公司涉及仲裁事项，已正式登记 [19] - 宁波富邦诉讼案判决驳回原告全部诉讼请求 [19] - 宝钛股份控股子公司拟 1.63 亿元购买资产 [19] - 洛阳钼业为全资子公司提供总额预计不超过 11.6 亿元人民币的担保 [19] - 紫金矿业为全资子公司 20 亿美元可转换公司债券提供担保 [19] - 寒锐钴业为全资子公司借款和授信提供担保，额度分别为 2000 万元和 1000 万元 [19] - 鑫铂股份拟与其他公司共同出资 100 万元设立华新风力，合作开发天长市风电场项目 [20] - 赣锋锂业为控股子公司在中国银行的借款提供不超过 100000 万元的连带责任担保 [20] 3 有色金属数据库 3.1 工业金属数据库 - LME 铜下跌 -0.97%，收于 9586 美元/吨；SHFE 铜下跌 -1.19%，收于 78370 元/吨 [21] - LME 铝上涨 0.28%，收于 2517.5 美元/吨；SHFE 铝下跌 -0.73%，收于 20320 元/吨 [21] - LME 铅上涨 1.62%，收于 2221.5 美元/吨；SHFE 铅上涨 3.76%，收于 19440 元/吨 [21] - LME 锌上涨 2.9%，收于 2941 美元/吨；SHFE 锌上涨 3.72%，收于 24665 元/吨 [21] - LME 锡上涨 0.06%，收于 32820 美元/吨；SHFE 锡上涨 0.93%，收于 274340 元/吨 [21] - LME 镍上涨 0.12%，收于 17190 美元/吨；SHFE 镍上涨 1.48%，收于 135480 元/吨 [21] 3.1.1 铝相关 - 价格：SHFE 铝下跌 -0.73%，收于 20320 元/吨；LME 铝上涨 0.28%，收于 2517.5 美元/吨 [33] - 库存：三大交易所库存减少 24815 吨至 129.66 万吨，国内社会库存增加 0.74 万吨至 76.82 万吨 [33] - 供应&需求：供应方面，电解铝企业继续复产，增量集中在云南地区；需求方面，铝板企业开工持稳，铝棒企业减产运行，终端家电板块表现一般 [33] 3.1.2 铜相关 - 价格：SHFE 铜下跌 -1.19%，收于 78370 元/吨；LME 铜下跌 -0.97%，收于 9586 美元/吨 [37] - 库存：三大交易所库存增加 11487 吨至 50.87 万吨 [37] - 供应&需求：供应方面，进口铜矿 TC 均价 0.15 美元/吨，维持低位；需求方面，下游企业保守采购，交投冷清，实际成交未见大幅好转 [37] 3.2 小金属数据库 - 氧化镨钕领涨小金属，上涨 0.28%，收于 363000 元/吨；氧化钼、钼铁、钼精矿下跌，跌幅分别为 -6.03%、-5.56%、-5.19% [42] 3.2.1 锂板块 - 价格：电池级碳酸锂价格下降 -3.64%，均价为 9.54 万元/吨；电池级氢氧化锂价格下降 -2.75%，均价为 8.83 万元/吨 [45] - 库存：碳酸锂库存减少 298 至 25672 吨，氢氧化锂库存增加 460 至 16585 吨 [45] - 供应&需求：供应方面，国内产量略有下滑，供应充裕，部分回收企业减产；需求方面，下游市场需求疲软，部分企业囤货，小型企业刚需采购 [45] 3.2.2 钴板块 - 价格：国内电解钴下降 -1.8%，为 21.8 万元/吨；硫酸钴下降 -1.29%，为 3.05 万元/吨；MB 钴上涨 0%，为 12.38 美元/磅；钴中间品下降 -1.45%，为 6.8 美元/磅 [51] - 供应&需求：供应方面，5 月钴矿砂及其精矿进出口量为 0 吨，钴湿法冶炼中间品进口量环比下跌 0.36%；需求方面，电解钴厂商报价下调，下游需求平平，钴盐市场开工率下滑，产量减少 [51] 3.2.3 镍板块 - 价格：SHFE 镍上涨 1.48%，收于 135480 元/吨；LME 镍上涨 0.12%，收于 17190 美元/吨 [57] - 供给&需求：供应方面，国内硫酸镍产量预计 28000 吨，较上周减少，开工率下调；需求方面，终端三元电车需求不符合预期，消费市场进入淡季，三元电池装机量下滑 [57] 3.2.4 镁板块 - 本周金属镁市场价格先涨后降，截至 6 月 27 日，99.90%镁锭均价为 18054 元/吨，较上周下调 50 元/吨 [62] - 周前期镁价上调，因下游逢低补货和外贸商采购增加；周后期价格下降，因原料价格弱降，下游接货积极性减弱 [62] 3.2.5 稀土板块 - 本周稀土产品价格下调后回暖，周初市场情绪较弱，下游需求疲软，周内镨钕价格弱稳运行，镝铽价格震荡下行 [65] 3.3 贵金属数据库 - 伦敦现货黄金下跌 -0.18%，收于 2330.9 美元/盎司；美元指数上涨 0.03%，收于 105.86；COMEX 黄金上涨 0.09%，收于 2336.9 美元/盎司；COMEX 银下跌 -0.49%，收于 29.44 美元/盎司 [5][71]