投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为信达证券投资者代表 1 人 [2] - 时间为 2025 年 7 月 28 日下午 2:00 - 3:00 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书曾蕾、证券事务代表甘荣 [2] 产品价格与市场竞争 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏地方集采中标价格未明确提及 [2] - 洛索洛芬凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏在终端市场推广时互为补充，不会相互抢占市场 [2] 集采进展 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏参与十一批集采处于企业报名的药品信息填报阶段，结果公布时间暂无法预计 [3] 研发情况 - 公司已有洛索洛芬钠凝胶贴膏等六款外用制剂产品上市销售 [3] - 预计 2025 年获批吲哚美辛凝胶贴膏、氟比洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠贴剂等 [3] - 预计 2026 年获批酮洛芬贴剂、氟比洛芬贴剂、克立硼罗软膏、双氯芬酸二乙胺乳剂等 [3] 推广思路 - 公司通过持续研发推出新品种，丰富产品矩阵，打造“久悦”贴膏品牌以应对多样化需求 [3] 业绩预期 - 2025 年度公司营业收入预计同比增长 10 - 20%，扣非净利润预计同比增长 10 - 20% [3]

公司基本信息 - 证券代码 300705，证券简称九典制药；债券代码 123223，债券简称九典转 02 [1] - 投资者关系活动于 2025 年 7 月 22 日上午 10:00 - 11:30 在公司会议室进行，参与单位投资者代表共 7 人，上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书曾蕾、证券事务代表甘荣 [2] 竞品获批应对策略 - 成本端凭借完整产业链布局，自主生产原料药和关键辅料，控制成本并确保产品质量 [2] - 销售端建立全渠道覆盖体系，加大院外市场投入以占据更大市场份额 [2] - 研发端保持高投入，推陈出新拓宽产品线，打造“久悦”贴膏品牌深化经皮给药领域影响力 [2] OTC 端推广策略 - OTC 团队 200 多人，采取多渠道协同策略，整合线上线下渠道扩大产品覆盖范围 [3] - 结合患者教育，开展动销活动增强消费者体验和信任度 [3] - 打造“久悦”贴膏品牌，以差异化定位和多元化布局满足消费者需求 [3] 产品价格趋势 - 随着药品集中带量采购政策推开，药品价格下降是行业大势，企业需调整策略增强竞争力 [4] 原辅料投入规划 - 坚持“制剂 + 原料药 + 药用辅料”一体化发展战略，加大研发投入和技术创新，建立完整生产体系 [5] 2025 年业绩预期 - 2025 年度公司营业收入预计同比增长 10 - 20%，扣非净利润预计同比增长 10 - 20% [6] 收并购方向 - 关注与自身发展战略契合的标的，完善产业链布局、提升技术水平、增强竞争力、丰富产品管线 [7] - 结合市场需求、行业趋势、技术优势等寻找有潜力的并购对象 [7]

口服降糖药行业概述 - 口服降糖药分为促进胰岛素分泌类（磺脲类、格列奈类、DPP-4i、GLP-1RA）和其他机制类（双胍类、TZD、α-糖苷酶抑制剂、SGLT2i、GKA、PPAR泛激动剂）[1][2] - 全球20~79岁糖尿病患者2024年达5.89亿人，预计2050年增至8.53亿，其中中国患者1.48亿（占全球25%），印度8980万、美国3850万分列二三位[1][4] - 中国糖尿病患病率30年内翻倍，主因不健康生活方式、肥胖率上升及老龄化加剧[4] 市场规模与竞争格局 - 中国口服降糖药2024年市场规模361亿元，外资主导（阿斯利康、中美华东、默沙东、拜耳合计占超50%），阿斯利康份额约20%[1][18] - 国家集采持续推进，第十批（2024年）纳入利格列汀等3品种，平均降幅达88.5%，累计涉及86家企业[15][16] - 糖尿病医疗支出2024年中国达1.20万亿元（全球占比16.6%），仅次于美国[8] 产品与技术发展 - 主流口服降糖药包括二甲双胍（改善胰岛素抵抗）、DPP-4i（提升GLP-1水平）、SGLT2i（促尿糖排泄）等，适应症差异显著[12][14] - 创新方向聚焦GKA（激活葡萄糖激酶）、PPAR泛激动剂（调节血糖血脂）及复方制剂（如西格列汀二甲双胍）[20] - DPP-4抑制剂因疗效安全性优势渗透率提升，国产仿制药加速替代进口垄断[20] 相关企业 - 上市企业：华东医药、海思科、九典制药、宏源药业、信立泰[2] - 本土企业通过研发创新逐步提升市场份额，但当前竞争力仍集中于外资龙头[18][20]

太龙药业 - 拟申请注册发行不超过8亿元超短期融资券 单期期限不超过270天 资金用途包括置换金融机构借款和补充营运资金 [1] 国芯科技 - 中标4600万元汽车安全气囊点火驱动芯片项目 产品为CCL1600B芯片 [1] 国脉科技 - 预计2025年上半年净利润1.25亿-1.56亿元 同比增长60.52%-100.33% [2] 常铝股份 - 子公司签订1.65亿元疫苗生产基地洁净装修及设备供货合同 [3] 中盐化工 - 以92.9万元竞得内蒙古14.5734平方公里天然碱矿探矿权 出让期限5年 [4] 福元医药 - 比索洛尔氨氯地平片获药品注册证书 用于高血压治疗 [7] 冠石科技 - 子公司获700万元政府补助 占2024年净利润45.29% [9] 颀中科技 - 拟7500万-1.5亿元回购股份 价格上限16.61元/股 用于员工激励 [10] 北陆药业 - 子公司碘普罗胺原料药获批上市 用于造影剂生产 [12] 洪汇新材 - 获五金零件防护烤漆制备方法发明专利 有效期20年 [13] 博济医药 - 子公司获两项西红花酸制剂发明专利 涉及心血管疾病治疗 [14] 城建发展 - 收到参股公司2362.5万元现金分红 持股比例2.86% [14] 九洲药业 - 子公司枸橼酸西地那非口崩片获批 用于治疗勃起功能障碍 [16] 睿昂基因 - 子公司获176.29万元政府补助 [16] 风范股份 - 拟4800万元收购8个光伏电站项目公司100%股权 [18] 奥精医疗 - 子公司获可吸收外科敷料医疗器械生产许可证 有效期5年 [19] 泰林生物 - 子公司1579万元竞得20,500平方米工业用地 用于募投项目 [20] 凯普生物 - 获基因组拷贝数变异分析数据处理方法发明专利 [21] 上海凯宝 - 痰热清胶囊新增新冠治疗适应症获批 [23] 透景生命 - 获两项链霉亲和素四聚体应用发明专利 提升检测稳定性 [25] 安科生物 - AK2024注射液获临床试验批准 用于HER2阳性实体瘤治疗 [26] 翰宇药业 - 预计2025年上半年净利润1.42亿-1.6亿元 同比增长1470.82%-1663.89% [26] 金鸿顺 - 终止收购新思考电机95.79%股权重大资产重组 [28] 和展能源 - 子公司签订1.77亿元风电钢混塔架销售合同 [29] 因赛集团 - 6.42亿元收购智者同行80%股权方案获深交所受理 [30] 九典制药 - 聚普瑞锌颗粒获药品注册证书 国内第4家通过一致性评价 [32] 国药现代 - 拟转让国药哈森51%股权 [34] - 子公司培哚普利吲达帕胺片获批 用于高血压治疗 [36] 中工国际 - 联合签署1.75亿元工程咨询服务合同 公司承担1.31亿元 [38] 中国中铁 - 中标53.43亿元中吉乌铁路项目施工总承包 [39] 均普智能 - 签订2825万元人形机器人销售合同 数量50台 [41] 中国石化 - 董事长马永生因年龄原因辞职 [42] 九丰能源 - 实控人一致行动人拟减持不超过0.71%股份 [44] 浙江东方 - 子公司拟出资1.74亿元设立5亿元规模股权投资基金 聚焦生物医药等新兴产业 [46] 晨光新材 - 收到2600万元政府补助 占2024年净利润62.86% [48] 海天瑞声 - 控股股东等拟合计减持不超过5%股份 [49] 普利特 - 拟10亿元建设改性塑料华南基地 年产能40万吨 [49] 佳都科技 - 拟发行H股并在香港联交所上市 [50] 海南矿业 - 与控股子公司签订锂辉石包销协议 期限4年 [50] 汇中股份 - 与意大利公司签署战略合作协议 开拓全球超声水表市场 [51] 卫信康 - 获3434.37万元政府补助 占2024年净利润13.95% [52]

公司基本信息 - 证券代码 300705，证券简称九典制药，债券代码 123223，债券简称九典转 02 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 7 月 1 日上午 10:00 - 11:00，地点在公司会议室，接待人员有副总经理兼董事会秘书曾蕾、证券事务代表甘荣 [2] 公司优势 - 成本端凭借完整产业链布局，自主生产原料药和关键辅料，控制成本并确保质量 [2] - 销售端建立全渠道覆盖体系，院外市场成业绩增长新引擎，计划加大投入占据更大份额 [2] - 研发端保持高投入，推陈出新拓宽产品线，打造“久悦”贴膏品牌深化经皮给药领域影响力 [2] 产品规划 - 酮洛芬凝胶贴膏 2023 年获批上市并进入国家医保目录，是国内首仿独家品种，制定新销售策略，加大院外市场投入，强化销售团队考核，打造“久悦”品牌 [3] 业绩预期 - 2025 年度公司营业收入预计同比增长 10 - 20%，扣非净利润预计同比增长 10 - 20% [4] 产品审评进展 - 吲哚美辛凝胶贴膏正在进行发补资料审评 [5] - 椒七麝凝胶贴膏已完成补充研究，待注册申报 [5] 产品差异 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏有效成分是洛索洛芬钠，适用于骨关节炎等疼痛，为处方药 [6] - 消炎解痛巴布膏为中药复方制剂，主治风寒湿痹等，属于乙类非处方药 [6]

股份回购 - 2025年2月17日通过回购方案，资金1 - 1.5亿元，价格不超24.98元/股[3] - 截至2025年6月30日，累计回购617.83万股，占总股本1.24%[3] - 截至2025年6月30日，最高成交价16.80元/股，最低14.51元/股[3] - 截至2025年6月30日，成交总金额9998.5149万元（不含费用）[3]

新产品 - 公司收到聚普瑞锌颗粒《药品注册证书》[3] - 公司为国内第4家通过或视同通过仿制药一致性评价企业[4] 业绩数据 - 聚普瑞锌颗粒2021 - 2023年全国总销量分别为17459万、16227万和15366万元[4] 未来风险 - 药品生产和销售受多因素影响存在不确定性[6]

业绩总结 - 公司财务总监熊英计划减持不超180,232股，占总股本比例0.0363%[3] - 2025年5 - 6月熊英合计减持180,200股，减持比例0.0365%[3] - 减持前熊英持股720,929股占总股本0.15%，减持后持股540,729股占0.11%[3] 其他新策略 - 本次减持符合法规，与计划一致，不影响公司控制权和持续经营[4]

公司财务表现 - 2024年末总资产达33.73亿元，同比增长17.48%，2025年3月末增至34.89亿元 [3][13] - 2024年营业收入29.31亿元，同比增长8.85%，净利润5.12亿元，同比增长39.13% [3][4] - 经营性现金流持续改善，2024年经营性现金净流入7.46亿元，同比增长72.85% [4][18] 业务运营 - 药品制剂业务为核心收入来源，2024年贡献23.57亿元收入，占核心业务81.52% [9][10] - 主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏在公立医院市占率达100%，但2024年因集采降价29% [14][16] - 研发投入持续加大，2024年研发费用2.61亿元，占营收8.91%，拥有144项发明专利 [17][22] 产能与项目 - 高端制剂研发产业园项目2023年投产，2024年产能利用率达91.6% [11][13] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目分两期建设，总投资4.1亿元 [12][13] - 口服固体制剂项目2023年完工，2024年产能利用率仅69.41%，收入未达预期 [5][13] 债务与偿债能力 - 2025年3月末刚性债务3.62亿元，资产负债率24.06%，处于行业较低水平 [3][24] - EBITDA对利息支出保障倍数达34.34倍，货币资金5.86亿元覆盖债务1.62倍 [18][24] - 可转债"九典转02"发行规模3.6亿元，截至2025年3月末未转股比例57.03% [5][32] 行业环境 - 医药行业受集采政策影响显著，同质化竞争加剧，行业集中度提升 [7][8] - 创新药和高端医疗器械领域研发投入保持高强度，但资本市场融资热度下滑 [7][8] - 人口老龄化和慢性病发病率上升支撑行业长期需求，2025年预计维持稳定增长 [7][8]

评级信息 - 本次跟踪评级主体/展望/债项/评级时间为A/稳定/A/2025年6月23日，前次为A/稳定/A/2024年6月21日，首次为A/稳定/A/2023年8月24日[5] - 评级机构评定公司主体信用等级为A+，评级展望为稳定，九典转02信用等级为A+[91] 财务数据 - 2025年第一季度末母公司货币资金4.94亿元、刚性债务1.95亿元、所有者权益25.38亿元[7] - 2025年第一季度末合并口径总资产34.89亿元、总负债8.40亿元、刚性债务3.62亿元[7] - 2025年第一季度末合并口径资产负债率24.06%、权益资本与刚性债务比率731.80%[7] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司营业收入分别为23.26亿元、26.93亿元、29.31亿元和6.96亿元，同比分别增长42.92%、15.75%、8.85%和17.79%[25] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司毛利率分别为77.78%、77.15%、73.23%和73.57%[25] - 2022 - 2024年及2025年第一季度药品制剂业务分别实现销售收入19.30亿元、22.36亿元、23.57亿元和5.65亿元[26] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司净利润分别为2.70亿元、3.68亿元、5.12亿元和1.26亿元，同比增长32.05%、36.54%、39.13%和0.08%[60] 业务数据 - 截至2025年3月末公司合并报表范围内共6家子公司[17] - 截至2025年3月末，公司原料药、辅料和植物提取物的自给比例为17.63%[22] - 截至2024年末，公司已开发药用辅料103个[22] - 2024年公司OTC销售增幅较大，洛索洛芬钠凝胶贴膏十大连锁销售占比超三分之一[26] - 2024年公司中选省级药品集中带量采购项目10次，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏销售量同比增长25.65%，销售价格同比下降约29%[35] - 2024年1 - 6月，洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏在中国城市公立、县级公立医院销售额市占率均为100%[42] - 截至2024年末，公司69个品种84个产品品规进入国家级《医保药品目录》，已取得132个药品注册证书，完成87个原料药品种和103个药用辅料批文的备案登记[43] 项目情况 - 口服固体制剂项目计划总投资3.80亿元，拟使用募集资金3.60亿元，截至2025年3月末已使用3.53亿元[16] - 口服固体制剂项目新增口服固体制剂年产能约15亿片，2024年及2025年第一季度产能利用率分别为69.41%和47.27%[16] - 口服固体制剂项目2024年及2025年第一季度销售收入分别为2.86亿元和0.80亿元，净利润分别为0.32亿元和0.19亿元[16] - 高端制剂研发产业园建设项目（一期）2024年及2025年第一季度产能利用率分别为91.60%和88.73%[28] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目一期总投资1.50亿元，累计投资1.24亿元，2025年第一季度产能利用率为21.50%，达产后预计年销售收入为5.16亿元[30] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目二期总投资2.60亿元，截至2025年3月末已投资1.35亿元，计划建设年产原料药1500吨、注射用药用辅料850吨生产线[30] - 拟建原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目（五期）计划总投资2.40亿元，预计2026年10月完工，完全达产后预计可实现销售收入5.73亿元[30] 债券信息 - 2023年9月15日公司发行3.60亿元可转换公司债券，九典转02未转股比例为57.03%[15] - 九典转02转股价格已由21.85元/股调整为14.95元/股[15] - 公司存续债券“九典转02”发行金额3.60亿元，期限6年，第一年到第六年发行利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.50%、3.00%[19] 研发情况 - 2024年及2025年第一季度，公司研发费用分别为2.61亿元和0.63亿元，分别占当期营业收入的8.91%和9.07%[46] - 截至2024年末，公司已进入注册程序的在研项目有19个制剂产品、21个原料药产品、28个药用辅料，均处于申报生产阶段[46] - 截至2024年末，公司拥有专利144项，其中发明专利56项，注册商标472项，著作权117项[46] - 2024年2月28日公司引进抗菌抗炎多肽专利及技术，转让费用不超过5.60亿元，含自有资金0.60亿元（已支付0.15亿元）及产品商业化后净销售额分成不超过5亿元[46] 资产情况 - 2024年末及2025年3月末负债总额分别为8.46亿元和8.40亿元，较上年末减少5.74%和0.80%，资产负债率分别为25.09%和24.06%[65] - 2024年末及2025年3月末权益资本/刚性债务分别为7.73倍和7.32倍[65] - 2025年3月末现金类资产为9.36亿元，应收账款为3.32亿元，存货为3.67亿元，固定资产为13.06亿元[66] - 2024年末及2025年3月末总资产分别为33.73亿元和34.89亿元，分别较上年末增长17.48%和3.43%[67][69] - 2024年末流动资产为16.02亿元，占总资产47.49%，现金类资产为8.23亿元，应收账款为3.51亿元，较上年末减少35.75%，存货为3.68亿元，较上年末增长38.48%[67] - 2024年末非流动资产为17.71亿元，固定资产较上年末增长18.87%至12.74亿元，在建工程较上年末增长16.81%至0.81亿元，无形资产较上年末增长25.62%至1.12亿元[68] - 2025年3月末现金类资产较上年末增长13.77%至9.36亿元，应收款项较上年末减少5.20%至3.32亿元，存货较上年末减少0.32%至3.67亿元，固定资产较上年增长2.50%至13.06亿元，在建工程较上年末减少9.03%至0.74亿元[69] - 截至2025年3月末，公司合并口径受限资产账面价值合计2.33亿元，受限比例为6.68%[69] 其他情况 - 2022 - 2025年第一季度末资产总额从23.00亿元增长至34.89亿元[104] - 2022 - 2025年第一季度末净利润从2.70亿元增长至1.26亿元（2025年为第一季度数据）[104] - 2022 - 2025年第一季度末资产负债率从32.49%降至24.06%[104] - 2022 - 2025年第一季度末权益资本与刚性债务比率从439.21%升至731.85%[104] - 2022 - 2025年第一季度末流动比率从271.52%升至568.40%[104] - 2022 - 2025年第一季度末现金比率从108.36%升至317.38%[104] - 2022 - 2024年利息保障倍数从14.57倍升至29.51倍[104] - 2022 - 2024年毛利率从77.78%降至73.23%（2025年第一季度为73.57%）[104] - 2022 - 2025年第一季度末营业利润率从12.52%升至20.86%（2025年为第一季度数据）[104] - 2022 - 2024年总资产报酬率从15.26%升至18.92%[104] - 截至2025年3月末，朱志宏持股16,566.36万股，持股比例33.39%，质押844.87万股，质押占比5.10%[85] - 2025年3月末，未受限货币资金5.86亿元，刚性债务3.62亿元[90] - 2022 - 2024年公司EBITDA/利息支出分别为17.43倍、25.50倍和34.34倍[90] - 主体评级历史首次评级时间为2020年6月28日，评级结果为+A/稳定[112] - 主体评级前次评级时间为2024年6月21日，评级结果为+A/稳定[112] - 主体评级本次评级时间为2025年6月23日，评级结果为+A/稳定[112] - 九典转02历史首次评级时间为2023年8月24日，评级结果为+A[112] - 九典转02前次评级时间为2024年6月21日，评级结果为A[112] - 九典转02本次评级时间为2025年6月23日，评级结果为+A[112] - 评级使用工商企业评级模型（医药制造）MX - GS002（2019.8）[112] - 评级使用新世纪评级方法总论（2012）[112] - 评级使用医药制造行业信用评级方法（2018）[112] - 评级使用工商企业评级方法与模型（医药制造行业）FM GS002（2022.12）[112]