证 券 研 究 报 告 策 略 点 评 中共中央政治局 4 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济 工作。今年以来经济增长较快，动能持续增强，社会预期改善；不过 当前国内循环不够顺畅，外部不确定性上升，有效需求仍然不足。我 们认为会议从供需两方面部署，政策主线延续了 23 年 12 月中央经济 工作会议和 24 年 3 月两会政府工作报告的理念，特别是"靠前发力" 的要求，将为二季度经济增长提供有效支撑。 从需求端来看：1、货币政策保持稳健。灵活运用利率和存款准备金率 等政策工具，降低综合融资成本。24 年 1 月央行宣布降准 0.5 个百分 点，2 月长期 LPR 下调 25bp。后续利率和准备金率或仍有调降空间。 2、实施积极的财政政策。及早发行长期特别国债，加快专项债发行使 用进度。2024 年 1 万亿特别国债正处于前期准备阶段，1-4 月地方政 府专项债共发行 7224 亿元，占全年计划额度的 18.5%。同时，要深入 实施地方债风险化解方案，确保债务高风险地区压降债务；推动中小 金融机构改革化险。 3、消费和投资端：落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方 案，创造更多消费场景。推进新 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 美国原油库存下滑，油价高位震荡 券 ——石油化工行业周报（20240422-20240426） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 告 增持( 维持) 板块表现 本周（20240422-20240426）中信石油石化板块下滑约3.37%，上证综 行 合指数上涨约0.76%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约4.13 行业： 石油石化 业 个百分点。子板块方面，石油石化子板块整体下跌，其中油田服务、 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 研 油品销售及仓储、工程服务等子板块跌幅居前。 究 本周（20240422-20240426）石油石化板块领涨个股包括三联虹普、胜 分析师： 詹烨 通能源、蒙泰高新、ST实华、统一股份等；领跌个股包括*ST海越、 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 宇新股份、中曼石油、新潮能源、宝利国际等。其中民营大炼化公司 om 周度涨跌幅如下：恒逸石化（+1.29%）、荣盛石化（-1.5%）、恒力石化 SAC编号： S1760521040001 （-4.29%）、东方盛虹（-4.72%）、新凤鸣（-5.53%）、桐昆 ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 假日经济助推出游用品需求增长，制造端 Q1业绩企稳回升 ——行业周报（20240422-0426） 研 究 报 ◼ 行情回顾 告 本周，沪深300上涨1.20%，纺织服饰板块整体下跌1.22%，跑输沪深300 增持( 维持) 指数 2.42pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 27 位。三大子板块中 纺织制造板块涨幅居于首位，同比增长0.16%，服装家纺、饰品呈下跌态 行 势，分别下跌0.44%、4.90%。 行业： 纺织服饰 业 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 研 服装：五一假日经济升温，出游及防晒用品需求增长。五一小长假前夕， 究 运动户外成为电商平台销量快速增长的品类之一，在唯品会“五一出游季” 分析师： 汪玲 超级品类日中，运动 T 恤销量同比增长 40%，儿童运动鞋销量同比增长 E-mail： wangling@yongxingse 37%，防晒衣销量同比增长72%。24年五一，消费者呈现关注出游穿搭趋 c.com 势，在唯品会“五一季”促销当天，女装销量同比增长了30%以上。其中， SAC编号： S1760524 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 玻纤粗砂价格继续上涨，关注玻纤龙头企业 券 ——建材行业周报（2024.4.22-2024.4.26） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：地产市场继续承压，稳地产政策频出，中长期看好地产 业 产业链左侧投资机会。根据中指研究院，24 年一季度新建商品房销 行业： 建筑材料 研 售面积同比下降19.4%，房地产开发投资额同比下降9.5%，降幅较1- 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 究 2 月有所收窄，部分核心城市政策效果显现，但整体而言，新房市场 调整压力或将延续；24年3月百城二手住宅均价环比下跌0.56%，以 分析师： 黄骥 价换量，部分核心城市成交量有所回升，不过市场信心修复尚需时 E-mail： huangji@yongxingsec. 日；政策端，2024 年政府工作报告指出，标本兼治化解房地产风险 com 是重中之重，一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求是重要抓 SAC编号： S1760523090002 手；要加快构建地产发展新模式以及加大保障性住房建设和供给以满 分析师： 李瑶芝 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 玻纤粗砂价格继续上涨，关注玻纤龙头企业 券 ——建材行业周报（2024.4.22-2024.4.26） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：地产市场继续承压，稳地产政策频出，中长期看好地产 业 产业链左侧投资机会。根据中指研究院，24 年一季度新建商品房销 行业： 建筑材料 研 售面积同比下降19.4%，房地产开发投资额同比下降9.5%，降幅较1- 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 究 2 月有所收窄，部分核心城市政策效果显现，但整体而言，新房市场 调整压力或将延续；24年3月百城二手住宅均价环比下跌0.56%，以 分析师： 黄骥 价换量，部分核心城市成交量有所回升，不过市场信心修复尚需时 E-mail： huangji@yongxingsec. 日；政策端，2024 年政府工作报告指出，标本兼治化解房地产风险 com 是重中之重，一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求是重要抓 SAC编号： S1760523090002 手；要加快构建地产发展新模式以及加大保障性住房建设和供给以满 分析师： 李瑶芝 ...

行业投资评级 - 行业投资评级未在报告中明确提及 [1][2][3] 核心观点 - Helion Energy 是一家核聚变技术领先公司，成立于 2013 年，总部位于美国华盛顿州埃弗雷特，拥有约 150 名员工，采用磁惯性技术引发聚变反应 [1] - Helion Energy 的使命是满足世界对清洁能源的需求，减轻气候变化并改善人类福祉，目标是建造核聚变堆并实现商业发电 [1] - 2020 年 Helion Energy 完成 D 轮融资 4000 万美元，投后估值 12.5 亿美元；2024 年最新融资 5 亿美元，用于加速 Polaris 核聚变电站的建设 [1] - Trenta 是 Helion Energy 的第六代核聚变原型机，装置中的等离子体达到了商业核聚变至少需要的 1 亿摄氏度，主要使用氘作为原料，发现了大量氘 - 氦 -3 聚变的证据 [1] - Polaris 是 Helion Energy 核聚变发电的下一个重要步骤，脉冲速度比 Trenta 快 100 倍，具有直接电力回收功能，无需蒸汽循环，是高效的聚变发电方式 [1] - Helion Energy 正在其 Antares 工厂为 Polaris 和后续机器开发关键部件，包括石英管、高压电容器，以加快商业融合的进程 [1] - Helion Energy 在试验测试以优化 FRC 等离子体的形成，该测试将为北极星操作提供信息，以创造更多高能等离子体，从而增加核聚变输出 [1] - 微软已同意从 Helion Energy 的第一座核聚变发电厂购买电力，该发电厂预计在 2028 年部署，要求 Helion Energy 在发电厂部署完成后至少提供 50 兆瓦的电力 [1] - Helion Energy 与纽柯钢铁公司合作，正在共同努力部署一座 500 兆瓦的聚变发电厂，该发电厂将直接向纽柯钢铁厂提供零碳电力，纽柯钢铁对 Helion Energy 进行了投资 [1] 行业与沪深 300 比较 - 近一年中小市值行业与沪深 300 比较，中小市值行业表现相对较弱 [1]

汽车 行业研究/行业周报 商务部、财政部等 7部门联合发布《汽车以旧换新补 证 券 贴实施细则》 研 ——汽车行业周报（2024/04/22~2024/04/26） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/04/22~2024/04/26），申万汽车行业上涨 2.42%，表现 增持( 维持) 告 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 12。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/04/22~2024/04/26），汽车零部件涨幅最大，乘用 行业： 汽车 业 车涨幅最小。汽车零部件上涨 2.99%，汽车服务上涨 2.57%，摩托车 研 及其他上涨2.00%，商用车上涨1.92%，乘用车上涨1.52%。 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r8k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024年 3月汽车销量约 269万辆，环 SAC编号： S1760523080002 比+70.2%，同比+9.9%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 3 月，比亚迪、一汽大众和吉利 零售销量位列 ...

计算机 行业研究/行业周报 证 深圳沈阳出台支持政策， 低空经济产业链有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.04.22-2024.04.26） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 低 研空 究经 制济 定： 了深 《圳 沈盐 阳田 市出 低台 空专 经项 济扶持 高政 质策 量支 发持 展低 行空 动经 计济 划发 （展 2， 02沈 4-阳 20市 26 行业： 计算机 业 年）》，相关产业链有望持续受益。《盐田区关于促进低空经济产业 研 创新发展的若干措施》（以下简称《措施》）公布，根据《措施》， 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r9k日 究 低空经济领域企业落户盐田，最高可获 500 万元补贴。沈阳市研究 制定了《沈阳市低空经济高质量发展行动计划（2024-2026 年）》 分析师： 李行杰 （以下简称《计划》）。《计划》提出，到 2026 年，沈阳市低空飞行 基础保障体系基本完善。沈阳市培育低空经济相关企业突破 100 E-mail： lixingjie@yongxingsec. 家，产业规模达到30亿元。 com 端侧 AI模型：微软推 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 高 通推出骁龙 X Plus，日月光称先进封装供不应求 券 ——电子行业周报（2024.04.22-2024.04.26） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 算力芯片：高通推出全新骁龙 X Plus 平台，算力芯片产业加速发 展。骁龙X Plus采用先进的高通Oryon™ CPU，并旨在满足终端侧AI 行业： 电子 业 应用的需求，采用具有45TOPS算力的高通Hexagon™ NPU，是全球 研 最快的笔记本电脑 NPU。我们认为，AI 推动算力需求攀升，相关产 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r9k日 究 业链有望持续受益。 HBM：SK 海力士12 层堆叠 HBM3E 开发或将于三季度完成，相关 分析师： 陈宇哲 产业链或将受益。SK 海力士表示其 12 层堆叠（12Hi）HBM3E 内存 E-mail： chenyuzhe@yongxings 开发有望三季度完成，2024年客户主要聚焦 8Hi HBM3E 内存，将为 ec.com 2025 年客户对 12Hi HBM3E 需求的全面增长做好准备。我们认为， ...

计算机 行业研究/行业周报 证 深圳沈阳出台支持政策， 低空经济产业链有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.04.22-2024.04.26） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 低 研空 究经 制济 定： 了深 《圳 沈盐 阳田 市出 低台 空专 经项 济扶持 高政 质策 量支 发持 展低 行空 动经 计济 划发 （展 2， 02沈 4-阳 20市 26 行业： 计算机 业 年）》，相关产业链有望持续受益。《盐田区关于促进低空经济产业 研 创新发展的若干措施》（以下简称《措施》）公布，根据《措施》， 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r9k日 究 低空经济领域企业落户盐田，最高可获 500 万元补贴。沈阳市研究 制定了《沈阳市低空经济高质量发展行动计划（2024-2026 年）》 分析师： 李行杰 （以下简称《计划》）。《计划》提出，到 2026 年，沈阳市低空飞行 基础保障体系基本完善。沈阳市培育低空经济相关企业突破 100 E-mail： lixingjie@yongxingsec. 家，产业规模达到30亿元。 com 端侧 AI模型：微软推 ...