报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 水泥等行业纳入碳排放交易逐步落实，有利于优化产能结构，促进产业转型升级，龙头企业或存在竞争优势，更有利于获得碳交易收益[7] - 8月地产销售降幅进一步收窄，全国新房销售同比降幅有望继续收窄，但房价预期或将拖累市场修复节奏，短期内市场整体仍处于筑底阶段[7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点：水泥等行业将被纳入全国碳排放权交易市场，2024年是首个管控年度，2025年底前完成首次履约工作，分启动实施（2024 - 2026年）和深化完善（2027年—）两个阶段推动市场建设；此次纳入将新增重点排放单位约1500家，覆盖排放量新增加约30亿吨，市场覆盖排放量占全国总量的比例将升至约60%；2024年1 - 8月，新建商品房销售、新开工、施工、竣工面积同比分别下降18.0%、22.5%、12.0%、23.6%，较1 - 7月分别变动 +0.6、+0.7、+0.1、-1.8个pct [7] - 投资建议：2024年以来政策面优化放宽，地产市场活跃度有所回升，建议关注地产链各细分行业龙头，如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等；水泥行业纳入碳市场，龙头企业或有竞争优势，建议关注海螺水泥[2][8] 市场回顾 板块表现 - 本周（2024年9月9日 - 9月13日），A股申万建材指数下跌2.86%，跑输沪深300指数0.63pct，跑输万得全A指数0.86pct，在申万31个一级子行业中周涨跌幅排名第23位；年初至今（2024年1月2日 - 9月13日），A股申万建材指数下跌26.38%，跑输沪深300指数18.45pct，跑输万得全A指数11.01pct，在申万31个一级子行业中涨跌赔排名第24位[9][11] - 本周申万建材二级行业中，水泥板块下跌2.45%表现较好，装修建材板块下跌3.46%表现较差；年初至今，水泥板块下跌22.5%表现较好，装修建材板块下跌29.65%表现较差[14] - 本周申万建材三级行业中，玻璃制造板块下跌2.35%表现较好，管材板块下跌3.51%表现较差；年初至今，其他建材板块下跌14.3%表现较好，水泥制品板块下跌38.12%表现较差[16] 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位分别为金圆股份（+11.96%）、海南瑞泽（+9.94%）等；涨跌幅后十位分别为西部建设（-11.11%）、宏和科技（-8.89%）等[18] - 年初至今个股涨跌幅前十位分别为兔宝宝（+8.62%）、中铁装配（+5.56%）等；涨跌幅后十位分别为ST深天（-72.83%）、金刚光伏（-62.47%）等[20] 行业动态 - 无碱粗纱市场价格稳中小涨，部分产品报价跟涨，涨幅100 - 300元/吨，主流产品询价客户增加；电子纱市场价格维稳，下游按需采购，备货意向一般[22] - 本周水泥价格有小幅上涨，供给方面错峰生产力度高，供应压力小；需求处于旺季上升阶段但低于期望水平；成本方面燃料成本攀升构成推涨次要因素；下周预计部分省份巩固涨价成果，其他区域跟进；熟料价格下跌，库存下降，磨机开工负荷下降[23] - 本周浮法白玻原片价格普降，需求旺季难再现，供需矛盾严峻，短期价格或延续下跌趋势；截至9月12日，重点监测省份生产企业库存总量增加，库存天数增加，产销率94.76%[24] - 本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，部分终端电站项目推进使局部需求稍有好转，组件厂家按需采购，部分装置冷修使局部供应减少，但整体供应量仍充足；价格方面主流报价下滑，降幅收窄[26] 公司动态 - 塔牌集团2024年上半年环保业务收入和利润同比大幅增长，对营收和净利润贡献提升；公司采取多项降本增效措施，包括建设光伏发电和储能项目、加快替代燃料项目建设等；公司下属水泥企业已列入碳排放权交易试点范围，未来碳排放标准趋严将有利于改善行业秩序[27] 公司公告 - 中国建筑2024年1 - 8月新签合同总额达28522亿元，较去年同期增长6.5%，其中建筑业务新签合同额为26183亿元，同比增长9.7%[29] - 中国电建中标浙江建德抽水蓄能电站项目设计采购施工EPC总承包项目，中标金额约为81.66亿元，总工期暂定2252个日历天[29]

行业投资评级 - 报告给出了纺织服饰行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年8月社会消费品零售总额同比增长2.1%,增速环比下降0.6个百分点,低于预期 [1] - 商品零售增速有所承压,但服务消费需求持续释放,后续有望受益于中秋国庆旅游高峰、年终大促及促消费政策 [1] - 线上消费呈现韧性,实体店铺稳步增长,直播带货等电商新模式对线上消费保持拉动作用 [1][2] - 必选消费品类增势较好,可选消费表现分化,建议关注金银珠宝、服装及化妆品类的消费表现 [2] 分类总结 消费市场整体情况 - 2024年8月社会消费品零售总额38726亿元,同比增长2.1%,增速环比下降0.6个百分点 [1] - 除汽车以外的消费品零售额增长3.3%,增速环比下降0.3个百分点 [1] - 餐饮收入增长3.3%,增速环比上涨0.3个百分点,服务消费需求持续释放 [1] 线上线下消费情况 - 实物商品网上零售额占社零总额的26.0%,线下零售总额占比74.0% [1] - 1-8月实物商品网上零售额增长8.1%,占社零总额的25.6% [1] - 实体零售增长较为平稳,线下消费稳步改善 [1] - 直播带货等电商新模式对线上消费保持拉动作用 [1][2] 消费品类表现 - 必选消费品类如粮油食品、中西药品增长较好 [2] - 可选消费品类表现分化,通讯器材、家用电器增长较快,金银珠宝、服装化妆品下滑 [2] - 建议关注金银珠宝、服装及化妆品类的消费表现 [2]

报告行业投资评级 报告维持汽车行业"增持"评级。[11] 报告的核心观点 1. 终端需求方面，2024年9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比增长10%，环比增长5%。展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长。[28] 2. 新能源车型竞争持续。据盖世汽车不完全统计，截至8月13日，超15家车企推出了购车优惠政策。这些优惠政策主要集中在国家补贴和置换补贴上，以及部分车企将7月的优惠政策进行了延期。[11] 行业投资评级 1. 整车端，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等。[11] 2. 零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链。我们建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等。[11]

报告核心观点 1. 折叠屏：华为推出的 Mate XT 非凡大师是全球首款三折叠三屏折叠屏智能手机,标志着移动技术领域的重大突破。[19] 2. 苹果产业链：TechInsights 预计 iPhone 16 系列 2024 年全球出货量将达到 7300 万台,相关产业链有望持续受益。[18] 3. 被动元件：村田、TDK 等被动元件一线厂部分产品或将涨价,被动元件产业链有望受益。[16] 4. 先进封装：鸿海评估在欧洲设半导体封装测试厂,相关产业链有望持续收益。[20] 投资建议 1. 折叠屏产业链:建议关注东睦股份、精研科技、统联精密、宜安科技、长信科技、凯盛科技等。[8] 2. 苹果产业链:建议关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、东山精密等。[8] 3. 被动元件产业链:MLCC 领域建议关注三环集团、风华高科、鸿远电子;电感领域建议关注麦捷科技、顺络电子;MLCC 离型膜供应商建议关注洁美科技。[8] 4. 先进封装产业链:建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等。[8] 行业动态 1. 村田、TDK 等被动元件一线厂部分产品或将涨价,涨幅 10%至 20%。[16] 2. 英伟达 GB200 有望于 12 月量产,2025 年第一季大量交付 ODM。[17] 3. TechInsights 预计 iPhone 16 系列 2024 年全球出货量将达到 7300 万台。[18] 4. 华为推出的 Mate XT 非凡大师是全球首款三折叠三屏折叠屏智能手机。[19] 5. 鸿海评估在欧洲设半导体封装测试厂,在山东建设先进封装厂。[20] 公司动态 1. 凯盛科技的 UTG 目前具备一定的产能规模并有出货。[22] 2. 风华高科把高效创新作为 2024 年重点专项工作之一。[23] 3. 甬矽电子对未来的行业增长情况保持相对乐观。[24] 4. 蓝箭电子从事半导体封装测试业务,为半导体行业及下游领域提供分立器件和集成电路产品。[25]

报告行业投资评级 - 报告给出了增持的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - NAND颗粒市场价格小幅波动,三星量产1Tb QLC第九代V-NAND,存储密度提升约86% [1][10] - DRAM颗粒价格小幅下跌,威刚对DRAM市况维持乐观 [1][12] - SK海力士在利川工厂M10F生产第五代高带宽存储器HBM,以应对HBM快速增长的需求 [1][13] 分类总结 存储芯片价格跟踪 - NAND中大容量和中小容量现货价格有所波动 [7] - DRAM中大容量和中小容量现货价格呈现下降趋势 [5][6] 行业新闻 - "悟空热"短期带旺部分SSD需求,但嵌入式高容量产品价格小幅下跌 [9] - 三星量产1Tb QLC第九代V-NAND,存储密度大幅提升 [10] - SK海力士开发适用于数据中心的高性能SSD,2025年Q2量产 [11] - 威刚8月营收环比基本持平,对DRAM市况维持乐观 [12] 公司动态 - 协创数据智能家居、智能穿戴、智能安防需求向好 [14] - 佰维存储掌握先进封装工艺,为存储芯片创新及量产提供支持 [15][16] - 兆易创新传感器业务包括触控芯片和指纹识别芯片 [17][18] - 德明利专注存储控制芯片及解决方案,持续完善产品和客户渠道 [19] 公司公告 - 华海诚科股东拟减持不超过2.8%股份 [20] - 兆易创新非公开发行股票募资4.32亿元 [20] - 佰维存储2.06亿股限售股将于9月24日上市流通 [20]

居民就业与消费 - 8月失业率继续上升，社会消费品零售额当月同比增速出现回落[10] - 餐饮收入增速出现反弹但商品零售增速回落[10] - 1-7月社会消费品零售总额累计同比增速为负的城市包括上海、天津、北京、广州[11,12] - 通讯器材类零售额进一步加速，家用电器和音像器材类实现转正[14] - 交通消费类与住房消费类降速更明显[14] 固定资产投资与房地产 - 8月固定资产投资降速，制造业投资出现降速，民间投资增速再次转负，房地产开发投资维持降幅[17] - 8月地方政府债券余额增速仍然在上行，需进一步跟踪基础设施建设投资增速反弹的可能性[3,17] - 8月二手住宅价格指数中一、二、三线城市全面回落，30个大中城市商品房成交面积持续低位[19] 工业与服务业 - 8月工业增加值同比增速回落，采矿业、制造业增长放缓，但电力燃气与水生产和供应业增速上升[20] - 8月高技术产业增加值增速有所回落，计算机通信电子设备制造业增速高位回落[22] - 8月服务业生产指数以及信息传输软件和信息技术服务业生产指数都有小幅下降[20] 投资建议 - 通讯器材类零售额同比增速进一步上升，家用电器和音像器材类实现转正[25] - 8月地方政府债券余额增速仍在上行，需进一步观察基础设施建设投资增速反弹的可能性[25] 风险提示 - 逆周期调节政策力度变化的风险[26] - 房地产政策存在时滞的风险[27]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年8月制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落；大型企业PMI为50.4%，较上月下降0.1个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和46.4%，较上月下降0.7和0.3个百分点[1][6] - 关注工程机械、船舶等景气度向上的行业；8月工程机械市场加速回暖，销售各类挖机14647台，同比增长11.8%，其中国内6694台，同比增长18.1%，出口7953台，同比增长6.95%；8月中国地区小松挖机开工小时数为93.0小时，同比增长3.3%，全球范围内日本、北美、印尼三个区域开工小时数下降，中国和欧洲地区开工小时数正增长[1][6] - 造船业造船完工量、新接订单、手持订单三大指标全面增长；2024年上半年我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，我国船舶手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%；上半年我国造船完工量、新接订单量、手持订单量的国际市场份额均位居世界第一；截至6月底，中国船舶累计手持民品船舶订单322艘/2362.18万载重吨/1996.39亿元，修船订单98艘/11.61亿元，海工装备合同订单金额16.36亿元，应用产业合同订单金额13.07亿元[1][6] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点与上述报告核心观点一致[6] - 投资建议关注工程机械、船舶行业，工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、安徽合力、杭叉集团，船舶板块建议关注中国船舶、中船防务[1][7] 板块行情回顾 - 9月9日 - 9月13日，沪深300下跌2.23%，A股申万机械设备指数下跌1.37%，在申万31个一级子行业中排名10，跑赢沪深300指数0.87个百分点[1] - 申万机械设备二级子行业中轨交设备Ⅱ表现较好，下跌0.59%，工程机械表现较差，下跌2.09%；二级子行业涨幅由高到低依次为轨交设备Ⅱ（-0.59%）、自动化设备（-0.61%）、专用设备（-1.39%）、通用设备（-1.7%）、工程机械（-2.09%）[1][9] - 申万机械设备三级子行业中纺织服装设备表现较好，上涨1.56%，工程机械整机表现较差，下跌1.21%[9] 行业重点新闻（20240909 - 20240913） - 工程机械方面，徐工集团百台成套矿山装备交付仪式在西北市场举行；8月中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%，1 - 8月累计667小时，同比下降3.5%，降幅连续三个月收窄；8月我国重型卡车市场销量6.245万辆，同比下滑12.2%，中国重汽获销量市占率双冠王[11][12][13] - 半导体方面，长飞先进武汉基地主体楼全面封顶，项目总投资预计超200亿元，聚焦第三代半导体；台积电2纳米以下先进制程中科扩厂有新消息，中科台中二期园区扩建预计年底完成价购，明年第1季交地供台积电建厂；安集科技8.8亿元定增申请获上交所审核通过[14][15][16] 重点公司公告（20240909 - 20240913） 经营活动相关 - 运机集团与CHINA HARBOUR ENGINEERING COMPANYLTD (SUCCURSALE GUINEE)签订几内亚力拓西芒杜港口工程EPC1&EPC3项目采购合同，合同金额为63,980,000.00美元（不含税）[17] - 明志科技与欧洲某公司签署铸造生产线项目供货合同，合同金额约为3.3亿人民币[17] 资本运作相关 - 锡装股份发布2024年限制性股票激励计划，拟授予激励对象的限制性股票数量为250.00万股，约占公司股本总额10,800.00万股的2.31%，其中首次授予200.00万股，预留50.00万股[19] - 开创电气发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予362.00万股限制性股票，约占公司股本总额10,400.00万股的3.48%，其中首次授予290.00万股，预留72.00万股[19]

核心观点 - 上周（9.05 - 9.11）A股市场两融余额小幅下降，交易活跃度整体回落；主要指数PE估值分位多数下跌，上证50领跌；主要风格PE估值分位亦普遍下跌，稳定风格跌幅较大；全行业传媒PE估值分位数上升较多，煤炭行业跌幅最大 [4] 情绪：股债收益率下行，两融余额回落 股债收益率下行，权益投资性价比较高 - 上周股债收益率下行0.17个百分点；截至2024年9月11日，沪深300股息率为3.42%，10年国债收益率为2.10%，股债收益率为 - 1.32%，较上上周下降0.17个百分点；股债收益率低于2024年全年均值0.54个百分点，仍处于2012年以来相对低点，A股市场具备较高投资性价比 [4][9] 两融余额下降，融资买入额占比下降 - 上周两融余额均值约1.39万亿元，较上上周均值下降0.42%；融资买入额占全A成交额比例均值为7.85%，较上上周下降0.19个百分点 [4][11] 交易活跃度回落，沪深300成交额降幅较大 - 上周交易活跃度整体回落；换手率方面，各主要指数换手率普遍下降，Wind双创换手率环比回落最多为0.52个百分点，创业板指回落0.36个百分点；成交额方面，各主要指数成交额普降，沪深300成交金额环比降幅最大为27.30%，中证500次之为23.73% [4][12] 估值：指数PE估值分位多数下跌，稳定风格领跌，行业中传媒涨幅较大，煤炭行业跌幅最大 指数PE估值分位多数下跌，上证50领跌 - 各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周各主要指数PE估值分位多数下行，上证50下行最多为10.4个百分点，其次是上证180下行6.4个百分点，创业板指上行0.1个百分点；各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位多数持平，上证50、上证180下跌较多为2.0个百分点 [4][16] 风格PE估值分位普遍下跌，稳定风格领跌 - 从PE（TTM）历史分位层面来看，上周各风格板块PE分位普跌，稳定风格下跌5.0个百分点，周期风格下跌4.2个百分点；从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位普跌，稳定风格领跌11.6个百分点，周期风格下跌4.8个百分点 [5][21] 行业PE估值分位跌多涨少，传媒领涨，煤炭行业跌幅最大 - 周期板块PE估值分位普跌，煤炭领跌，较上上周下行9.0个百分点；消费板块PE分位跌多涨少，汽车行业上涨0.8个百分点，消费者服务行业下行3.1个百分点；成长板块PE分位跌多涨少，传媒行业上涨1.5个百分点，电子行业下跌3.1个百分点；金融板块PE分位涨跌互现，银行行业下跌4.1个百分点，非银金融行业上涨0.6个百分点 [5][25][26]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - o1模型逻辑推理能力显著增强，通过创新“思维链”模式训练，在编程竞赛、数学奥林匹克资格赛、物理等基准测试及国际奥林匹克数学竞赛中表现出色，远超之前的GPT - 4o [2] - 同时推出o1 - preview和o1 - mini两款模型，满足不同需求，o1 - preview是预览版，每周限用30条消息，o1 - mini是小尺寸版，价格便宜80%，每周限用50条消息，在编码任务等方面能力出色 [2] - o1应用前景广阔，可用于医疗研究、物理、软件开发等领域，在消除模型幻觉和提高AI应用安全性方面有潜力 [2] - OpenAI发布的o1模型需消耗更大算力和数据，建议关注算力板块中光模块相关标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信等 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 上游板块上周国际油价高位震荡，未来两年美国原油产量维持增长，但国际油价重心仍有望维持在相对高位，利好上游油气公司；油服方面，北美活跃钻机数周环比增加但同比减少明显，欧佩克国家钻井平台数量二季度延续增长，利好油服公司在中东区域业务拓展 [1] - 中游炼化板块新加坡柴油、汽油价差周减少，乙烯与石脑油、PX 与石脑油价差周下滑，炼化公司业绩修复空间较大 [1] - 终端聚酯方面，截至 9 月 13 日，POY 价差约为 1517 元/吨，江浙织机 FDY/DTY/POY 库存天数环比增加，整体库存有所累积 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 市场表现 - 本周（20240909 - 20240913）中信石油石化板块下滑约 3.22%，上证综合指数下滑约 2.23%，石油石化板块落后约 0.99 个百分点；子板块以下跌为主，其他石化、工程服务、炼油等子板块跌幅居前 [1][7] 个股涨跌幅 - 本周领涨个股包括准油股份、惠博普等；领跌个股包括齐翔腾达、统一股份等；民营大炼化公司中，恒力石化周度涨跌幅为 -1.89%、新凤鸣为 -2.89%、荣盛石化为 -5.15%、桐昆股份为 -6.13%、恒逸石化为 -6.14%、东方盛虹为 -6.91% [1][9][10] 核心观点 原油&天然气板块 - 国际油价上周高位震荡，截至 9 月 13 日，布伦特原油期货结算价约 71.61 美元/桶，周涨幅约 0.77%，较年初下滑约 5.6%；WTI 原油期货结算价约 68.65 美元/桶，周涨幅约 1.4%，较年初下跌约 2.5% [11] - 天然气价格方面，截至 9 月 13 日，NYMEX 天然气期货收盘价约 2.29 美元/百万英热单位，周变化不大；亨利港天然气现货价格约 2.21 美元/百万英热单位，周涨幅约 5% [13] - 美国商业原油库存有所累积，9 月 6 日，商业原油库存周环比累积约 83 万桶，战略原油库存环比增加约 28 万桶，汽油库存环比增加约 231 万桶，馏分油库存环比提升约 231 万桶 [14] - EIA 预计未来两年美国原油产量维持增长，2024 年达 13.3 百万桶/日，2025 年接近 13.7 百万桶/日；2024 年均价或达 83 美元/桶，2025 年或达 84 美元/桶 [16] 油服板块 - 截至 9 月 13 日，美国活跃钻机数周环比增加 8 部，同比下滑 51 部；欧佩克国家钻井平台数量二季度达到 442 个，环比增加 3 座，北美钻井平台数环比下滑 101 座至 792 座 [17] 中游炼化板块 - 截至 9 月 13 号，山东地炼汽油(92)现货基准价约 7790 元/吨，周减少约 125 元/吨，柴油(0)现货基准价约 6730 元/吨，周减少约 91 元/吨 [19] - 新加坡柴油价差周减少约 2.66 美元/桶，汽油价差周减少约 1.28 美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约 22 美元/吨，PX 与石脑油价差周下滑约 33 美元/吨 [19] 终端聚酯板块 - 截至 9 月 15 号，华东地区 POY 市场均价约 7129 元/吨，DTY 市场均价约 8617 元/吨，FDY 市场均价约 7633 元/吨；截至 9 月 13 日，POY 价差约 1517 元/吨，周提升约 54 元/吨 [23] - 截至 9 月 12 日，江浙织机 FDY/DTY/POY 库存天数环比变化 +2.6/+2.6/+3.5 天，整体库存有所累积；涤纶长丝上游开工环比提升 0.11pct 达到 88.04%，下游开工率变化不大 [23] - 截至 9 月 13 日，华东地区聚酯瓶片市场均价约 6219 元/吨，周下滑约 248 元/吨，跌幅约 3.8%；聚酯瓶片价差约 607 元/吨，周提升约 7 元/吨，涨幅约 1.1% [27] C3 板块 - 截至 9 月 13 日，山东丙烯酸市场价约 6325 元/吨，周下滑约 100 元/吨，跌幅约 1.6%；丙烯酸与丙烷价差约 1915 元/吨，周下滑约 100 元/吨，跌幅约 5% [29] 重点公司公告 - 惠城环保于 2024 年 9 月 5 日与福建联合石油化工有限公司签订《意向书》，有意向采购废塑料裂解产出的液化石油气和石脑油，后续合作待协商并履行决策程序后确定 [32] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产等，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等 [2][33] - 全球上游资本开支增长，推动油服板块景气度提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等 [2][33] - 长丝行业产能增速放缓，供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等 [2][33] - 炼化公司规划新产能，新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等 [2][33]