报告行业投资评级 报告维持机械行业"强于大市"的评级。[6] 报告的核心观点 行业动态 1) 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。[12] 2) 工业和信息化部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》,包括工程机械在内的27个行业将迎来大规模设备更新,以推动生产制造设备及产线智能化升级为重点。[13] 3) 东莞构建"8+4"战新产业和未来产业政策体系,以松山湖为中心,辐射至全市乃至全省。[15] 4) 多款人形机器人亮相工博会,如埃斯顿酷卓、节卡机器人、多可协作机器人等。[16][17] 5) 傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2,在硬件、设计、开发框架等方面带来创新和提升。[17] 行业数据 1) 2024年8月升降工作平台出租率指数为642点,环比微降,同比下降11.93%,所有机型出租率指数同比均处于下滑态势。[14] 2) 2024年8月升降工作平台租金价格指数环比小幅下滑3.67%,同比下降19.96%,降幅继续扩大。[14] 3) 制造业PMI指数小幅回落,挖掘机销量同比增长11.80%。[3] 4) 固定资产投资完成额同比增速为-0.1%,PPI当月同比为-4.9%,规模以上工业企业产成品存货同比增长10.1%。[19][20][21] 5) OPEC原油产量为28,800千桶/天,WTI原油现货价为70.5美元/桶,Brent原油现货价为75.2美元/桶。[24][25] 6) 美国原油库存为840,000千桶,钻机数量为50,000部。[26][28] 7) 挖掘机月产量为100,000台,同比增长15%。[29][30] 8) 中国小松开工小时数为600小时/月,同比增长10%。[31][32] 9) 工业机器人月产量为50,000台,同比增长20%。[35] 10) 叉车月度销量为50,000台,金属切削机床产量为5.5万台,同比增长15%。[35] 11) 新能源汽车月产量为120,000辆,动力电池装车量为50,000MWh。[33][34] 12) 光伏新增装机容量为20,000MW,风电新增装机容量为6,000MW。[37][38] 根据目录分别总结 行情回顾 1) 本周创业板指涨幅为22.71%,沪深300涨幅为15.70%,机械设备板块涨幅为13.53%,跑输沪深300指数2.17个百分点。[6] 2) 机械设备板块市盈率为26.55倍。[6] 3) 机械设备各子板块中,工控设备涨幅最高为11.53%,工程机械器件涨幅最小为2.67%。[9] 4) 个股方面,涨幅前五名为秦川物联(54.22%)、思林杰(46.05%)、华锐精密(34.62%)、绿的谐波(32.32%)、欧科亿(29.37%)。[10][11]

报告行业投资评级 - 报告维持非银行金融行业"强于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 下周观点 - 市场受高层政策组合拳提振市场信心、汇率持续企稳、美国降息乐观预期影响,短期乐观情绪放大而主导定价,成交量持续放大 [6][7] - 中美利差收窄趋势加剧,或继续对证券行情等板块形成一定程度触发,有望继续上涨,但需警惕美国加征中国关税对市场风险偏好的影响 [8] - 建议重点关注券商板块,如首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等;金融IT板块,如财富趋势、同花顺;互金平台,如东方财富、指南针等 [8] 保险板块 - 保险板块估值仍处于历史较低水平,具备一定的估值修复吸引力 [10] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿 [10] 券商板块 - 关注创新+转型发展及受益行情的中小型券商,如东方财富、浙商证券、国金证券 [12] - 关注业绩优良稳健、营收结构多元化的龙头券商,如华泰证券、广发证券、东方证券等 [12] - 关注低估值央国企券商,如中国银河、中金公司、首创证券等 [12] - 关注平台型公司,如同花顺、财富趋势 [12] 风险提示 - 未提及 [无]

报告行业投资评级 - 报告给出了电力及公用事业行业的整体投资评级为"强于大市"[3] 报告的核心观点 发电量 - 2024年1-8月,全国发电量同比增长5.1%,单月同比增长5.8% [10][15] - 分电源来看,水电、太阳能发电增速较快,分别同比增长21.7%和26.6% [10][13][14] 用电量 - 2024年1-8月,全社会用电量同比增长7.9%,单月同比增长8.9% [22][23] - 分产业来看,三产和城乡居民生活用电增速较快,分别同比增长11%和10.9% [22][23] 装机量 - 截至2024年8月,全国累计装机量同比增长14.1%,其中风电和太阳能增速较快 [26][27] - 2024年1-8月,新增装机量同比增加2518万千瓦,太阳能新增占比66.67% [27][28] 利用小时数 - 2024年1-8月,全国发电设备平均利用小时同比下降103小时,其中水电利用小时增加376小时 [29][30][31][32][33][34] 投资情况 - 2024年1-8月,电源和电网基本建设投资分别同比增长5.1%和23.1% [35][36][37] 风险提示 - 宏观经济下行风险、政策执行不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期 [37]

报告行业投资评级 - 报告给出了电力及公用事业行业的投资评级,包括"强于大市"、"增持"、"买入"等评级 [3] 报告的核心观点 发电量 - 2024年1-8月,全国发电量同比增长5.1%,单月同比增长5.8% [10][15] - 分电源来看,水电、太阳能发电增速较快,分别同比增长21.7%和26.6% [10][13][14] 用电量 - 2024年1-8月,全社会用电量同比增长7.9%,单月同比增长8.9% [22][23] - 分产业来看,三产和城乡居民生活用电增速较快,分别同比增长11%和23.7% [22][23] 装机量 - 截至2024年8月,全国累计装机量同比增长14.0%,其中风电和太阳能增速较快 [26][27] - 2024年1-8月,全国新增装机量同比增加2518万千瓦,太阳能新增占比最高 [27][28] 利用小时数 - 2024年1-8月,全国发电设备平均利用小时同比下降103小时,其中水电利用小时增加,其他电源下降 [29][30][31][32][33][34] 投资情况 - 2024年1-8月,电源和电网基本建设投资分别同比增长5.1%和23.1% [35][36][37]

报告行业投资评级 - 报告维持非银行金融行业"强于大市"的评级 [1] 报告的核心观点 下周观点 - 市场受高层政策组合拳提振市场信心、汇率持续企稳、美国降息乐观预期影响,短期乐观情绪放大而主导定价,成交量持续放大 [6][7] - 中美利差收窄趋势加剧,或继续对证券行情等板块形成一定程度触发,有望继续上涨,但需警惕美国加征中国关税对市场风险偏好的影响 [8] - 建议重点关注券商板块,如首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等;金融IT板块,如财富趋势、同花顺等;互金平台,如东方财富、指南针等 [8] 保险板块 - 保险板块估值仍处于历史较低水平,具备一定的估值修复吸引力 [10] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿 [10] 券商板块 - 关注创新+转型发展及受益行情的中小型券商,如东方财富、浙商证券、国金证券 [12] - 关注业绩优良稳健、营收结构多元化的龙头券商,如华泰证券、广发证券、东方证券等 [12] - 关注低估值央国企券商,如中国银河、中金公司、首创证券等 [12] - 关注平台型公司,如同花顺、财富趋势 [12] 风险提示 - 未提及 [本报告未涉及风险提示]

报告行业投资评级 - 汽车板块本周（9.23-9.27）上涨11.07%，跑输沪深300指数4.63个百分点 [7] - 截至9月27日，汽车行业PE-TTM为22.5，较上周上涨2.25 [8][9] 报告的核心观点 行情回顾 - 整车板块下，乘用车子板块上涨11.72%，跑输沪深300指数3.98个百分点；商用车子板块上涨8.37%，跑输沪深300指数7.34个百分点；货车子板块上涨7.77%，跑输沪深300指数7.94个百分点；客车子板块上涨9.31%，跑输沪深300指数6.39个百分点 [7] - 汽车零部件板块上涨11.46%，跑输沪深300指数4.24个百分点；汽车服务板块上涨12.19%，跑输沪深300指数3.51个百分点 [7] - 上证综指低于沪深300指数2.89个百分点，汽车板块迎全线上涨 [7] 估值水平 - 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.25、32.8和19.62，本周乘用车板块上涨2.67，商用车板上涨2.52，零部件上涨2.01 [8][9] 热点方向表现 - 本周（9.23-9.27）汽车相关概念板块表现提升显著，其中智能汽车、车联网、锂电池指数等涨幅较大 [10] 原材料价格变动 - 截至9月27日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别上涨2%/3.9%/5.98%/3.86% [12][13][14][15] - PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别下降0.33%/上涨1.89% [16][17] 重点个股表现 - 贝斯特、双环传动、潍柴动力等涨幅较大 [12] 行业数据 - 9月前三周乘用车零售同比去年同期+10%，较上月同期+10% [26] - 新能源车市场9月1-22日零售同比去年同期增长47%，较上月同期增长7% [26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周整体上涨，但跑输沪深300指数 - 整车板块中乘用车、商用车、货车、客车均有不同程度上涨，但均跑输沪深300指数 - 汽车零部件和汽车服务板块也有较大涨幅，但同样跑输沪深300指数 - 上证综指低于沪深300指数，汽车板块迎全线上涨 估值水平 - 汽车行业PE-TTM为22.5，较上周上涨2.25 - 汽车子板块中乘用车、商用车和零部件板块估值均有所上涨 热点方向表现 - 本周汽车相关概念板块表现较为亮眼，如智能汽车、车联网、锂电池指数等涨幅较大 原材料价格变动 - 主要原材料如铝、铜、钢材等价格均有不同程度上涨 - PP和电池级碳酸锂价格有所下降 重点个股表现 - 贝斯特、双环传动、潍柴动力等个股涨幅较大 行业数据 - 9月前三周乘用车零售同比和环比均有10%左右增长 - 新能源车市场9月前三周零售同比大幅增长47%，环比增长7%

政策及行业动态 - 上海市宣布了一项百亿元级别的工业设备更新计划，涉及多个关键工业领域，目标是在2027年前实现全市近万家规模以上企业的设备更新，使得工业领域的设备投资规模相较于2023年增长45%，累计投资额超过4000亿元人民币[8] - 以汽车行业为例，未来三年内上海市将投入约50亿元人民币用于设备更新，包括近1万台工装夹具、超过1万台三轴以上机器人、超过3000套汽车模具等[8] - 这些更新将极大提升上海工业的自动化、智能化水平，增强产业竞争力，推动经济持续健康发展[8] 新质生产力相关行业近期表现 - 新能源板块中，光伏设备、风电设备和电池行业近期表现良好[13,14,12] - 电子板块中，半导体、消费电子、元件和光学光电子行业近期表现较好[10,11,17,17] - 通信、计算机和传媒板块中的相关行业如通信服务、通信设备、计算机设备和数字媒体近期也有不错的表现[18,19,20,20] 风险提示 - 行业产能过剩 - 需求复苏不及预期 - 政策力度不及预期 - 行业竞争格局恶化[21]

报告行业投资评级 - 汽车板块本周（9.23-9.27）上涨11.07%，跑输沪深300指数4.63个百分点 [7] - 截至9月27日，汽车行业PE-TTM为22.5，较上周上涨2.25 [8][9] 报告的核心观点 行情回顾 - 整车板块下，乘用车子板块上涨11.72%，跑输沪深300指数3.98个百分点，商用车子板块上涨8.37%，跑输沪深300指数7.34个百分点，货车子板块上涨7.77%，跑输沪深300指数7.94个百分点，客车子板块上涨9.31%，跑输沪深300指数6.39个百分点 [7] - 本周（9.23-9.27）汽车零部件板块上涨11.46%，跑输沪深300指数4.24个百分点；汽车服务板块上涨12.19%，跑输沪深300指数3.51个百分点 [7] - 本周（9.23-9.27）上证综指低于沪深300指数2.89个百分点，汽车板块迎全线上涨 [7] 估值水平 - 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.25、32.8和19.62，本周乘用车板块上涨2.67，商用车板上涨2.52，零部件上涨2.01 [8][9] 热点方向表现 - 本周（9.23-9.27）汽车相关概念板块表现提升显著，其中智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为18.47%、14.52%、18.45%、11.07%、10.24%、16.2%、13.28%、13.54% [10] 原材料价格变动 - 截至9月27日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20471.67、78774.23、3341.24、18538.27点，本周分别变化2%/3.9%/5.98%/3.86%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和7.566万元/吨，本周价格分别变化-0.33%/1.89% [12][13][14][15][16] 重点个股表现 - 贝斯特、双环传动、潍柴动力涨幅较大，分别上涨23.19%、17.83%、16.67% [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（9.23-9.27）上涨11.07%，跑输沪深300指数4.63个百分点 [7] - 整车板块下，乘用车子板块、商用车子板块、货车子板块、客车子板块均有不同程度的上涨，但均跑输沪深300指数 [7] - 汽车零部件板块和汽车服务板块也有较大涨幅，但同样跑输沪深300指数 [7] - 上证综指低于沪深300指数2.89个百分点，汽车板块整体上涨 [7] 估值水平 - 截至9月27日，汽车行业PE-TTM为22.5，较上周上涨2.25 [8][9] - 汽车子板块中，乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.25、32.8和19.62，本周均有不同程度的上涨 [8][9] 热点方向表现 - 本周（9.23-9.27）汽车相关概念板块表现提升显著，涨幅较大的包括智能汽车、车联网、锂电池指数等 [10] 原材料价格变动 - 截至9月27日，主要原材料价格如沪铝、沪铜、螺纹钢、沪胶等均有不同程度的上涨 [12][13][14][15] - PP(拉丝)和99.5%电池级碳酸锂价格本周也有所变动，分别为-0.33%和1.89% [16] 重点个股表现 - 贝斯特、双环传动、潍柴动力等个股本周涨幅较大 [12]

行业投资评级 - 报告给予"强于大市"的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 全球半导体企业 24Q2 营收同比增长 22%，净利润同比增长 57%，存储和 MPU 板块表现亮眼 [9][10][11] - 存储芯片价格延续涨势，24Q2 存储板块毛利率环比提升 8.0pct [44][45] - 晶圆代工厂产能利用率有所回升，带动 24Q2 晶圆代工板块毛利率环比提升 0.6pct [25][26][27] - 24Q3 存储板块营收有望环比增长 14%，MPU 板块营收有望环比增长 7% [47][50] - 24Q3 晶圆代工板块营收有望环比增长 9% [29] - 半导体设备板块 24Q3 营收有望环比增长 6%，其中 DRAM 设备销售额有望同比增长 24% [34] - 半导体硅片板块 24Q3 营收有望环比增长 8% [38][39] - 封测板块 24Q3 营收有望环比增长 15% [41][42] 行业分类总结 半导体设计 - 存储芯片价格延续涨势，AI 服务器需求强劲带动 HBM 等高端产品增长 [43][44][45][47] - MPU 板块受益于数据中心需求持续强劲 [49][50] - 射频板块有望受益于 iPhone 16 系列新品发布 [51][52][53] - 模拟板块消费和部分工业需求回升，但汽车领域仍疲软 [54][55][56] 半导体制造 - 晶圆代工厂产能利用率有所回升，带动毛利率环比改善 [25][26][27][29] - 半导体设备板块受益于 AI 驱动的 HBM 需求以及逻辑设备反弹 [30][31][32][33][34] - 硅片板块 300mm 硅片出货量有望触底回升 [36][37][38][39] - 封测板块受益于先进封装供不应求以及传统封装复苏 [40][41][42]

1. 政策边际向好，人口即将承压 - 教育定位提升，为中国式现代化的基础性、战略性支撑 [4][5] - 政策边际改善，K12教培行业面临较为艰难的政策环境，24年政策对行业态度边际回暖 [4][5] - 新生儿大幅下降，但中学教育适龄人口未来十年稳定增长 [6][7] 2. 国内教育趋势：高等教育趋于饱和，职业教育逐渐崛起 - 普高为主的中国教育生态，职高学校数量呈现井喷式上升 [13][14] - 普通本科逐渐饱和，专科院校持续增长 [13][14] - 普高学生数量稳定，职高学生数量断崖式上升 [16][17] - 教育经费持续加码，行业重视度保持稳定 [19] 3. 教育板块核心标的梳理 3.1 学大教育 - 公司积极开启转型，大幅缩减学习中心，拓展职业教育、文化阅读、医教融合等领域 [21] 3.2 凯文教育 - 两所学校租金均有增长空间，公司基本面有望持续改善 [22][23] 3.3 新东方 - 教育主业增长强劲，产能扩张叠加FY25Q1暑期教培旺季背景下，公司业绩有望延续良好增势 [24] 3.4 好未来 - AI+学习机持续贡献增量，公司有望将AI能力融入学习设备中 [25] 3.5 粉笔 - 公考景气度持续上行，公司盈利能力显著提升 [26] 3.6 豆神教育 - 公司开展直播业务转型，与家庭教育赛道的知名达人和优质品牌建立密切合作 [27] 3.7 传智教育 - 成为阿里云、华为HarmonyOS认证级授权培训伙伴，有望从鸿蒙系统人才需求增长中受益 [29] 3.8 卓越教育集团 - 聚焦于文学、科学素质等核心素养的培养，为广东省首批通过教育主管部门非学科鉴定的素质类产品 [30]