报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 鼎捷数智未来峰会圆满举办，探索和展示AI未来赋能产业新图景，通过政产学合作打通创新链条，在破除行业内卷赛道上占据重要地位，研发并展示相关产品技术释放未来想象空间，政产学合作推进为科技创新奠定基础，持续看好公司发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为22.28亿元、23.31亿元、25.75亿元、28.90亿元、33.08亿元，增长率分别为11.7%、4.6%、10.5%、12.2%、14.5%；归母净利润分别为1.50亿元、1.56亿元、2.02亿元、2.31亿元、2.86亿元，增长率分别为12.3%、3.6%、30.0%、14.1%、24.1%；ROE分别为7.1%、6.8%、8.2%、8.6%、9.7%；EPS分别为0.55元、0.57元、0.75元、0.85元、1.06元；P/E分别为61.0倍、58.9倍、45.3倍、39.7倍、32.0倍；P/B分别为4.4倍、4.2倍、3.8倍、3.5倍、3.2倍 [1] 事件 - 6月19日，鼎捷数智在武汉举办2025（第四届）数智未来峰会 [1] 董事长开启创新对话 - 峰会以“AI创变·破界生长”为主题，董事长叶子祯用“一个模型、两种内核、三类智能体”构想未来世界运行模式，会议初鼎捷数智通过数智分身演绎展现未来AI与人深度合作蓝图 [2] 发起政产学合作 - 鼎捷数智发起并携手武汉市江夏区、华中科技大学启动“武汉数字经济产业融合示范赋能计划”，依托政产学协同合作打通创新链条，为产业智能化升级注入动能 [3] 发展新生产力破除内卷 - 行业存量竞争内卷加速，AI从“效率工具”转变为“新生产力引擎”，鼎捷创新研发AI软基建（AI S - infra）套件，峰会上发布多项方案成果，将数智套件融入四大工业软件可降本增效 [3][8] 股价走势 - 2024年6月 - 2025年6月，鼎捷数智股价走势与沪深300对比呈现不同涨幅 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023 - 2027年公司各项财务数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等；主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖迈富时（02556.HK），给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 我国企业数字化程度低，营销及销售SaaS市场空间广阔，迈富时作为国内龙头企业，具备完善产品矩阵，推出AI相关模型和中台打造第二增长曲线，预计2025 - 2027年营收和经调整归母净利润增长，当前股价对应PS倍数合理，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1.公司概况：营销及销售SaaS龙头，AI赋能成长 - **历史沿革**：2009 - 2015年成立公司，开发营销业务，推出T云；2016 - 2019年T云迭代，扩张业务；2020年至今推出珍客，加大AI投入 [11][12][13] - **公司股权结构与管理层**：股权结构稳定，实控人持股高，管理层经验丰富，2025年控股股东承诺禁售彰显信心 [15][16][17] - **财务分析** - **收入增长**：2024年营收15.59亿元，同比增27%，2021 - 2024年CAGR达21.14%，AI+SaaS业务收入占比升至54% [21] - **盈利能力**：2024年毛利润8.26亿元，同比增17%，毛利率升至52.98%，费用率有降有升，经调整净利润扭亏为盈 [30][31][37] - **现金流与募资**：2024年经营性现金流净流入1.38亿元，合同负债下滑预计2025年回升，募资用于多方面，预计支持业务发展 [39][45][46] 2.营销及销售SaaS市场空间广阔，AI技术赋能行业成长 - **市场空间** - **IT支出与SaaS发展**：我国2022年IT支出/GDP为2.6%，低于全球和美国，SaaS市场2027年有望达1556亿元，CAGR为28.6% [50][51] - **营销及销售SaaS市场**：规模2022 - 2027年复合增速29.3%，潜在市场规模和渗透率有望提升，行业驱动因素多 [68][69][73] - **AI技术赋能** - **提升生产力**：AI提升营销及销售生产力，预计带来7600亿 - 1.2万亿美元收入，2025年AI Agent商业化元年将提升体验 [74][78][79] - **海外企业验证**：Salesforce推出Agentforce平台，ARR突破10亿美元；HubSpot为SMB提供服务，收购Frame AI强化AI布局 [80][89][93] - **精准营销市场**：规模2018 - 2022年CAGR为18.8%，2022 - 2027年预计为10.9%，与营销及销售SaaS整合协同增强 [96][98][100] 3. AI+SaaS业务稳健增长，AI Agent驱动新增长引擎 - **业务增长**：2024年AI+SaaS业务收入8.4亿元，同比增19.9%，经常性收入占比高，收入结构优，客户粘性增强 [101]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持）[3] - 长安汽车、华阳集团等多家公司投资评级为增持，亚太股份、地平线机器人 -W 等多家公司投资评级为买入[1] 报告的核心观点 - 汽车板块本周（6.16 - 6.20）表现下滑，各子板块和相关概念板块大多下跌，估值下降，原材料价格有变动，6 月前两周零售同比增 20%但较上月环比降 9%，江汽集团与华为签署战略合作协议[1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周下跌 2.56%，跑输沪深 300 指数 2.1 个百分点，各子板块均跑输，汽车零部件和服务板块也跑输，上证综指低于沪深 300 指数 0.05 个百分点[1][10] - 截至 6 月 20 日，汽车行业 PE - TTM 为 25.18，较上周下跌 0.63，各子板块估值本周均下跌[2][11] - 本周汽车相关概念板块表现下降，智能汽车等多数指数有不同程度跌幅，仅锂电池指数上涨 2.3%[2][18] - 本周上证综指下跌 0.51%，3 个行业上涨，27 个行业下跌，汽车板块下跌 2.56%，在 30 个行业中排第 22 名[20] - 重点关注的汽车个股本周整体下跌，华懋科技、泉峰汽车涨幅靠前，旭升集团等跌幅较大[23] - 截至 6 月 20 日，沪铝等指数有不同变化，PP(拉丝)和 99.5%电池级碳酸锂价格本周分别变化 1.75%、 - 0.48%[2][25] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 飞龙股份获中国台湾某企业及金運科技小量订单，供应大功率数据中心专用电子水泵，对业务有积极影响[29] - 金固股份收到国内某厂商定点通知书，为两款乘用车开发阿凡达低碳车轮产品，预计 2025 年下半年量产[30] - 上海沿浦控股股东周建清计划减持不超 6,330,000 股，减持时间为 2025 年 7 月 10 日至 10 月 9 日[30] - 浙江世宝控股股东拟减持不超 8,226,323 股，减持时间为 2025 年 7 月 10 日至 10 月 7 日[30] - 浙江荣泰股东减持 3,637,085 股，减持计划实施完毕，减持后持股占比 4.40%[30][31] 行业新闻 - 6 月 16 日消息，小米 YU7 将于 6 月底发布，定位豪华高性能 SUV，有三个版本[32] - 6 月 17 日，江汽集团与华为签署战略合作协议，聚焦智能汽车、数智化、绿色低碳化转型领域[3][32] - 6 月 18 日，零跑汽车 2026 款 C16 上市并交付，累计交付量突破 80 万台[32] - 6 月 19 日，字节跳动 Seed 团队与比亚迪锂电池深化合作，探索 AI 在电池研发中的应用[32] - 6 月 20 日，吉利汽车与雷诺及合资公司订立协议，合资公司将在巴西生产分销汽车[32] 新上市车型 - 本周（6.16 - 6.20）共有 24 款新车和改款车上市，包括高尔夫、创维汽车 EV6 等不同品牌和类型车型[33] 投资建议 - 汽车板块本周表现下滑，各子板块和概念板块大多下跌，估值下降，原材料价格有变动，需综合考虑投资[35][36]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 亚洲光储持续景气，欧洲市场回归合理 2025年5月中国太阳能电池片组件合计出口额24.07亿美元，同比-14.8%，环比+7%，对应合计出口量32.79GW，同比+22%，环比+12.7%；欧洲市场复苏，5月国内出口欧洲光伏电池组件9.7GW，环比+7.38%，欧洲以外市场出口23.09GW，同比+44.83%，环比+15.16%；逆变器方面，5月国内出口总额8.31亿美元，同比/环比+6.52%/2.63%，出口规模589.94万台，同比/环比+26.18%/30.25%；欧洲市场本月有小幅回调但整体规模维稳，亚洲市场需求活跃，南非需求趋向成熟，南美洲巴西表现稳定；各主力省份分销渠道拉货旺季持续，本月主要以单价较低的亚非拉小光储产品为主 [2] - 24 - 25年可能为行业盈利的底部时刻，建议关注相关企业 过去一年多光储行业景气度下滑，定价与估值被下修，但结合产业链排产、价格走势及减值计提处理，24 - 25年可能是行业盈利底部；平价上网与能源转型是光储装机需求底色，供给侧产能出清，逆变器率先重回成长，新的供需平衡点代表更优格局与更大市场空间；建议关注阿特斯、晶澳科技等企业 [3] 光伏电池组件出口情况 - 2025年5月部分国家光伏组件出口量及同比环比变化 荷兰出口量3.57GW，同比-36.94%，环比-0.56%；西班牙出口量0.74GW，同比-16.23%，环比-17.40%；德国出口量0.49GW，同比24.95%，环比14.68%；法国出口量0.83GW，同比53.86%，环比-4.88%；印度出口量0.50GW，同比22.97%，环比17.38%；巴西出口量0.83GW，同比-57.44%，环比13.52%；澳大利亚出口量0.64GW，同比57.84%，环比6.06%；南非出口量0.22GW，同比-15.03%，环比3.88%；日本出口量0.39GW，同比-38.59%，环比14.10%；巴基斯坦出口量2.45GW，同比156.30%，环比-5.67%；沙特阿拉伯出口量0.97GW，同比-25.79%，环比4.59%；阿联酋出口量0.61GW，同比42.49%，环比3.83% [14]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 2025年5月我国工程机械出口额同比增长，部分产品销量有不同表现，广西首批工业版人形机器人下线，1 - 5月全国铁路固定资产投资同比增加，荣耀MagicV5将发布，本周机械设备板块跑输沪深300指数 [1][2][3][4][7][8] 各部分总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周（2025/06/16 - 2025/06/20）创业板指涨跌幅为 - 1.66%，沪深300涨跌幅为 - 0.45%，机械设备（申万）板块涨跌幅为 - 2.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，在申万所有一级行业中位于第19位 [8][11] - 截至2025年6月20日，申万机械设备板块市盈率为30.31倍 [12] - 机械各子板块中，仅农用机械上涨，涨幅为 + 1.88%；印刷包装机械跌幅最大，为 - 4.84% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为山东墨龙（ + 61.38%）、花溪科技（ + 34.67%）、光力科技（ + 22.37%）、大族数控（ + 17.24%）、新锦动力（ + 15.25%） [16] - 本周涨幅后五名依次为工智退（ - 84.93%）、金鹰股份（ - 30.77%）、合锻智能（ - 21.53%）、万达轴承（ - 20.42%）、九菱科技（ - 17.79%） [16] 行业与公司观点 行业重要新闻 - 2025年5月我国工程机械进出口贸易额52.38亿美元，同比 + 8.1%，进口额2.14亿美元，同比 - 0.74%，出口额50.24亿美元，同比 + 8.51%；1 - 5月进出口贸易额241.85亿美元，同比 + 8.49%，进口额10.9亿美元，同比 - 0.86%，出口额230.95亿美元，同比 + 8.98%；按人民币计价，5月出口额361.68亿元，同比 + 10.1%，1 - 5月出口额1659.1亿元，同比 + 10.2% [1][17][20] - 2025年5月工程机械行业部分产品销售情况：平地机649台，同比 - 3.28%，国内销量112台，同比 + 31.8%，出口量537台，同比 - 8.36%；汽车起重机1748台，同比 - 8.1%，国内销量978台，同比 - 3.36%，出口量770台，同比 - 13.5%等 [2][20][21] - 6月18日广西首批工业版人形机器人在柳州下线，型号为WalkerS1，高172厘米，重76千克，首批20台，优必选开发相关具身智能关键技术，未来机器人将用于汽车制造更多环节 [3][25][26] - 2025年1 - 5月全国铁路完成固定资产投资2421亿元，同比 + 5.9%，5月多个铁路建设项目取得重要进展 [4][26][27] - 荣耀手机官方宣布荣耀MagicV5暨AI终端生态发布会7月2日19时举行，6月19日荣耀展示AI大模型及智能体领域进展，相关技术和功能将在荣耀MagicV5落地 [7][27][28] 重点数据跟踪 宏观数据 - 展示制造业PMI指数、固定资产投资完成额及同比增速、PPI当月同比、规模以上工业企业产成品存货同比等数据图表 [28][31][33] 中观数据 - **周期类资产跟踪**：展示OPEC原油产量、WTI原油现货价、Brent原油现货价、美国原油库存、美国钻机数量、挖掘机月产量及同比增速、中国小松开工小时数及同比增速等数据图表 [35][36][39] - **自动化设备类跟踪**：展示我国工业机器人月产量、叉车月度销量累计值、金属切削机床产量及同比增速等数据图表 [52][54][56] - **新能源设备类跟踪**：展示中国新能源汽车月产量、动力电池当月装车量、光伏月度新增装机容量累计值、风电月度新增装机容量累计值等数据图表 [59][60][62]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 受伊以冲突、经贸关系扰动、十年期国债收益率波动、公募基金新规等影响市场振幅加大 需关注伊以冲突、后续关税谈判进展及可能出台的对冲政策 [1][9] - 短期市场成交缩量或对证券板块定价形成压力 需外力打破低迷格局 关注7月政治局会议定调及潜在政策 [2][10] - 十年期国债收益率在1.64%附近波动 保险板块受公募新规等影响波动调整 后续有望波动上行 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 下周观点 - 2025年6月16 - 20日沪深300指数3846.64点（-0.45%） 保险指数（申万）1232.37点（0.27%） 券商指数6082.94点（-1.73%） 多元金融指数1192.75点（-1.39%） [7] - 6月18日美联储维持联邦基金利率在4.25% - 4.50%不变 政策信号微妙 6月22日特朗普称美军打击伊朗核设施 [7] - 6月18日2025陆家嘴论坛召开 宣布系列金融政策举措 证监会推出科创板“1 + 6”政策及《科创板意见》6项改革举措 10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易 [8] - 人民币汇率受关税谈判影响回升到7.18附近 需关注汇率走势 [8] 重点投资组合 保险板块 - 受公募新规影响 保险板块估值低 具备估值修复吸引力 [12] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险 建议关注中国财险、中国人寿 [12] 券商板块 - 创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司 重点关注东方财富 相关公司有浙商证券、国金证券 [13] - 业绩优良稳健、营收结构多元化等的龙头证券公司 建议关注华泰证券 财富线相关公司有广发证券、东方证券等 建议关注低估值央国企头部券商如中国银河、中金公司等 [13] - 平台型公司 推荐关注同花顺、九方智投 建议关注财富趋势、指南针 [14]

报告核心观点 - 海内外机器人产业加速共振，AI大模型持续演进，持续看好机器人产业链、通信行业相关产业投资机会 [1][2][20] 行业观点 本周市场表现 - 本周（2025年6月16日 - 2025年6月20日）通信（申万）指数上涨1.58%，沪深300指数下跌0.45%，行业跑赢大盘2.03pct，在TMT各子板块中涨幅居首 [14][15] - 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为21.20，位于TMT各行业第四位 [16] 本周策略观点速览 海内外机器人产业 - 6月17日珞石轮式双臂机器人Helios发布，融合具身智能等技术，适用于仓库、车间移动操作场景；6月11日埃斯顿酷卓科技发布第二代人形机器人Codroid 02，展现具身智能领域成果 [1][18][19] - 零次方推出“全模态”具身数据全链路解决方案，打通“数据”到“场景落地”的壁障，机器人最高可选500TOPS算力主机优化推理效果 [19][20] - 随着2025年人形机器人量产节奏加快，建议关注工业化机器人和陪伴型机器人方向，持续看好机器人产业链投资机会 [20] MWC2025大会 - 6月18日2025 MWC上海开幕，中兴通讯展示多领域创新成果，通过多种创新技术实现网络极致体验与高效覆盖等 [21] - 中国移动推出AI+智算中心整体解决方案，展示智能眼镜、智能座舱等；中国联通推出云智AI Pad；中国电信量子密话用户规模突破500万 [5][22] - 本次大会显示AI驱动下通信行业持续变革，运营商将加大算力投入，协调产业链关键环节，持续看好相关产业投资机会 [6][23] 华为开发者大会2025 - 6月20日鸿蒙6发布，在设备协同和自然交互上有具体尝试，上线50多个原生智能体并开放小艺智能体平台 [24] - 华为发布盘古大模型5.5，自然语言处理能力比肩国际一流，多模态世界模型全国首创，可用于智能驾驶等领域生成训练数据 [24][25] - 本次大会显示头部厂商推进系统和大模型迭代升级，提升能力并优化体验，持续看好相关产业链投资机会 [25] 建议关注组合 - 运营商/国资云、主设备商&服务器、光模块、IDC、云计算&大数据、工业互联网、卫星互联网、物联网/车联网、域控制器、操作系统/软件、PCB/载板、掩膜版、AI、数据服务、数据安全、基础软件、量子通信等领域的相关公司 [26] 本周专题解析 海内外机器人产业 - 6月17日珞石发布多款机器人新品，包括轮式双臂机器人Helios、人形机器人Human.X、协作机器人新品xMate CR35系列，各有特点和优势 [30][32][33] - 6月11日埃斯顿酷卓科技发布Codroid 02，其控制系统采用快慢系统协同架构，在工业场景覆盖能力强 [36][39] - 6月19日零次方发布“全模态”具身数据全链路解决方案，解决具身智能模型训练与落地痛点，提升训练范式 [41][43] - 6月13日福建纽顿科技发布福州首款人形机器人纽顿机器人，采用“精益快速研发+数据智能”双引擎模式 [46] - 随着人形机器人量产加快，建议关注工业化和陪伴型机器人方向，看好机器人产业链投资机会 [49][51] MWC2025大会 - 中兴通讯在AI+网络、AI应用、AI终端等方面展示创新成果，通过多种方案升级网络能力、推动低空经济发展等 [21][53][55] - 中国移动展示AI智能终端、智能网联汽车、智能机器人等，推出AI+智算中心整体解决方案，5G - A商用成果显著 [58][59][65] - 中国联通以元景大模型为基础展示多层次AI创新，推出云智AI Pad，在全球数字化板块有应用成果 [66][72][74] - 中国电信围绕五大板块展示技术突破和创新成果，“息壤”平台构建算力体系，量子密话用户超500万 [76][80][82] - 本次大会显示通信行业变革，运营商加大算力投入，协调产业链环节，看好相关产业投资机会 [84] 华为开发者大会2025 - 鸿蒙6将重心转向系统级AI能力集成，引入“智能体框架”，在设备协同和自然交互上有尝试，开放开发者支持套餐 [85][88][91] - 华为发布盘古大模型5.5，包含五大基础模型，各有特点和优势，如盘古Ultra MoE在多领域榜单居前沿，盘古Pro MoE在智能体任务打榜成绩好等 [94][98][99] - 盘古多模态大模型的世界模型可用于智能驾驶等训练，华为云发布CloudRobo具身智能平台 [104] - 本次大会显示头部厂商推进系统和大模型升级，提升能力和优化体验，看好相关产业链投资机会 [113] 本周动态点评 MiniMax发布开源模型M1 - 6月18日MiniMax发布M1，原生支持100万Token上下文窗口，强化训练成本仅53万美元，定价有优势，自有的App和Web端不限量免费使用 [114][116] Meta与Oakley联名推出新款AI眼镜 - 6月20日Meta与Oakley联名推出Oakley Meta HSTN眼镜，面向运动员和运动爱好者，具备多种功能 [116][117] 谷歌Gemini全面更新 - 6月18日谷歌发布Gemini 2.5 Pro稳定版等，新推出Gemini 2.5 Flash - Lite并开启预览，各版本有不同定位、性能和价格 [118][119][122] 通信行业动态 行业动态新闻 - 6月16 - 18日期间，行业内发生多起事件，包括企业发布联盟、服务市场、达成和解、进行采购招标、完成试点验证、举办会议等，涉及金额较大 [123][124]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 随着酒糟发酵饲料业务持续扩产，公司调整销售策略并加强产品迭代升级，未来饲料产销有望保持较快增长，同时探索战投模式引入国资减轻资金压力；连云港碱渣治理项目若顺利运营，预计将贡献主要无机固废处理业务增量收益 [9] - 预计公司2025 - 2027年实现营收4.23/6.11/8.29亿元，分别同比增长52%/44%/36%；实现归母净利润0.1/0.42/0.81亿元，分别同比增长118%/316%/94%；对应PE估值分别为160/39/20X [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为3.51/2.78/4.23/6.11/8.29亿元，增长率分别为2.6%/-20.9%/52.5%/44.3%/35.8% [1] - 归母净利润分别为0.27/-0.57/0.1/0.42/0.81亿元，增长率分别为4.0%/-309.7%/117.8%/316.2%/93.9% [1] - ROE分别为3.1%/-7.7%/1.3%/5.0%/8.9%；EPS分别为0.27/-0.56/0.1/0.42/0.81元；P/E分别为59.8/-28.5/160.5/38.6/19.9倍；P/B分别为1.8/1.9/1.9/1.8/1.7倍 [1] 事件 - 6月6日，公司发布《2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见》，持续督导机构认为公司已补充说明各白酒糟生物发酵饲料项目相关情况，且固定资产投资等与业务规模增速不匹配的说明具有合理性 [1] 酒糟业务毛利率 - 2024年白酒糟生物发酵饲料业务毛利率为22.04%（yoy - 7.76pct），原因包括下游景气度下行致销售单价下滑、2024年耗用高价酒糟、新产能投入使折旧摊销和运费增加 [2] - 展望2025年，随着产能爬坡、新收购低价原料投入使用，酒糟业务毛利率有望回升 [2] 产能与客户 - 2025年产能预计47万吨，其中30万吨新建产能处于爬坡阶段，新建工厂产品认证周期通常为半年左右 [3] - 2024年公司新开拓新希望猪产业线、大象农牧等头部客户，德康农牧等在试验和批量试用中，有望2025年带来新增销量 [3] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表方面，2023 - 2027E年公司流动资产、非流动资产、资产总计等有相应变化，负债合计也呈上升趋势 [10] - 利润表方面，营业收入、营业成本、各项费用等指标在不同年份有不同表现，归属母公司净利润波动较大 [10] - 现金流量表方面，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流在各年份有不同数值 [10] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份呈现不同变化趋势 [10]

报告核心观点 2025年6月16 - 21日期间新增并购重组的上市公司有中盐化工和空港股份，涉及基础化工、房地产行业，中盐化工子公司完成采矿权竞拍及股权调整，空港股份拟出售子公司股权改善资产结构 [1][7] 新增并购重组上市公司情况 中盐化工 - 主营基础化工、精细化工、建材产品，拥有盐湖资源，生产基地资源丰富，成本较低 [2][7] - 与中石油太湖投资共同设立中盐碱业，初始注册资本4000万元，双方未实际出资，目标获取天然碱采矿权 [2][7] - 6月16日中盐碱业以68.0866亿元竞得内蒙古通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权，储量14.47亿吨，为国内已探明最大储量 [2][7] - 竞拍三天后太湖投资减资退出，中盐化工将全资控股中盐碱业并独立主导后续资源开发 [2][7] 空港股份 - 立足首都机场临空经济区，以园区开发建设为主营业务，形成园区开发建设产业链 [3][8] - 拟向控股股东空港开发以现金方式出售控股子公司天源建筑80%股权 [3][8] - 交易若完成，将置出天源建筑相关资产负债，改善资产质量，提升可持续经营和盈利能力，降低资产负债率，优化资产结构 [3][8] 并购重组信息汇总 |股票代码|股票名称|首次披露日期|重组事件|企业性质|PE_TTM|行业|总市值（亿元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600328.SH|中盐化工|2025 - 06 - 20|中盐化工子公司中盐碱业拍得内蒙古通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权|中央国有企业|22.92|基础化工|109.97|[9]| |600463.SH|空港股份|2025 - 06 - 19|空港股份出售天源建筑80%股权|地方国有企业|-41.68|房地产|30.69|[9]|

报告核心观点 在外部冲击常态化及市场波动加剧环境下，中国板块配置需紧扣行业盈利确定性，同时政策支持科技行业发展，但风险偏好降低时科技板块行情或缩圈，近期可关注火电、稳定币、恒生科技板块[3][18]。 一周热点事件复盘 - 2025年6月16 - 20日A股受“地缘风险+政策博弈”影响震荡走弱，上证指数周跌0.52%，深证成指周跌1.16%，创业板指周跌1.66%，科创50周跌1.55%，全市场日均成交额回落至1.22万亿元，防御性板块占优、成长内部分化，能源、金融及AI硬件受青睐，消费医药、中小盘股承压[1][8] - 2025年陆家嘴金融论坛落幕，主题为优化跨境支付体系与优化科创企业融资环境，基调“小步快跑”，未宣布超预期政策；中国人民银行行长宣布八项金融开放举措推动人民币国际化，证监会主席推出科创板“1 + 6”改革组合拳支持科创企业发展[1][8][9] - 以色列与伊朗局势紧张带动A股油气股走强；美联储6月FOMC会议维持基准利率4.25% - 4.50%不变，鲍威尔偏鹰表述或使港币走弱触发“弱方兑换保证”，导致6月19日港股跌幅较大，市场对美国滞胀担忧加剧[1][8][9] 交易数据（2025/6/16 - 2025/6/20） - 报告给出行业以及主要指数区间涨跌幅、各个行业期间交易拥挤度、TMT板块拥挤度、各行业期间调研情况等图表数据[12] 配置观点 - 美国经济或步入“类滞胀”格局，高利率抑制增长、高通胀限制宽松、高赤字削弱政策空间，若中东局势升级或关税冲击超预期，滞胀风险将更明显[2][17] - 中国板块配置紧扣行业盈利确定性，可关注：火电板块兼具高股息防御与盈利改善预期，煤价下行、容量电价保障收益，夏季用电高峰临近需求增长；稳定币或维持美元强势，美国借此缓解美债压力，中国推动离岸人民币稳定币生态建设，短期投资热度持续性强；恒生科技指数震荡，成分股中龙头企业受益政策，当前PE（TTM）处于近10年7.06%历史分位，有关注价值[3][18][19]