报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[3] 报告的核心观点 营收稳增缓解盈利能力减弱 - 2024H1公司实现营业收入150.59亿元，同比增长9.89%；实现归母净利润40.39亿元，同比下降10.58%。[1] - 2024Q2公司实现营业收入71.60亿元，同比增长4.51%，环比下降9.4%；实现归母净利润16.17亿元，同比下降22.37%，环比下降33.2%。[2] - 公司销售毛利率/销售净利率分别为55.68%/32.08%，Q2单季度销售毛利率/净利率分别为52.06%/27.10%，盈利能力下行。[2] 项目储备充足 - 2024H1公司新增并网装机容量132.64万千瓦，其中风电新增20.80万千瓦、太阳能发电新增75.84万千瓦、独立储能新增36万千瓦。[2] - 2024H1新增获取核准/备案项目容量144.12万千瓦；在建项目计划装机容量合计2347.70万千瓦。[2] - 海上风电新增容量市占率为23.47%，装机占比稳步提升，海上风电装机优势明显。[2] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入316.75、368.60、426.17亿元，实现归母净利润82.23、90.45、98.71亿元，同比增长14.5%、10%、9.1%。[3] - 对应EPS为0.29、0.32、0.34元。[3]

报告公司投资评级 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司发布2024年股票期权激励计划(草案)，对净利润和境外收入考核要求较高，彰显未来发展信心 [1] 2) 公司海外业务布局成效显著，上半年收入和毛利率均表现优异 [2] 3) 预计2024~2026年公司归母净利润分别达到0.85、2.09、3.30亿元，同比分别增长287%、147%、58%，对应PE估值32、13、8倍 [1] 分组1 - 公司紧跟国家"一带一路"倡议，在多个国家和地区深入开拓市场，海外业务主要从事铝模系统的销售和租赁业务 [2] - 公司陆续在马来西亚和新加坡设立生产基地，2024年9月在沙特阿拉伯设立全资子公司并签订战略合作协议，进一步布局海外市场 [2] - 2024年上半年公司境外业务实现收入2.41亿元，同比增长25.71%；毛利率为39.39%，同比增长6.76pct [2] 分组2 - 公司推出股票期权激励计划(草案)，制定较高的增长目标 [1] - 公司海外业务布局颇有成效，未来成长可期 [1]

工业软件分类定义及全球格局 工业软件的定义分类及应用场景 - 工业软件被公认为是工业制造的"大脑及神经",覆盖工业领域研发设计、业务管理、产品制造、生产调度和过程控制全环节 [6] - 按照工业数字化软件产品用途分类,工业软件可划分为研发设计软件、生产控制软件、业务管理软件和嵌入式软件 [6][7] - 研发设计软件主要包括CAD、CAE、CAM、PLM、EDA等,其中EDA是集成电路软件设计工具的核心 [6][7] - 生产控制软件主要包括DCS、SCADA、MES等,用于支持产品制造过程管理和控制 [7] - 业务管理软件主要包括ERP、SCM、CRM等,用于支持企业经营管理和企业间协作 [7] - 工业软件产品通常技术门槛较高,专业性较强,部分行业领头企业凭借横向扩展与纵向积累,逐步控制整个生态系统 [6][7] 工业软件产业链之参与玩家与全球格局 - 工业软件产业链分为上中下游,上游为软硬件基础服务,中游为各类工业软件产品,下游为工业应用领域 [9] - 目前工业软件核心技术环节仍以海外厂商参与为主,中国厂商在部分环节已实现市场切入 [9][10] - 全球工业软件市场规模未来预计将以7.57%的CAGR于2026年达到265亿美元,中国工业软件市场规模预计将以20.33%的CAGR于2026年达到333亿人民币 [10] - 在研发设计类软件领域,海外厂商如达索、西门子等占据全球近乎垄断的市场份额,中国厂商在此领域市占率较低 [11] 中国工业软件发展的挑战 国内:资金支持受限,错过工业革命致使行业经验不足 - 20世纪80年代,中国虽然开始重视工业软件,但资金支持受限,加之"重硬轻软"思想占主导,导致国内工业软件自主研发之路困难重重 [13][14] - 中国在错过几次工业革命后,在工业领域的经验积累已逐步与海外拉开差距,仅依靠计算机软件技术无法与海外产品竞争 [13][14] - 目前中国工业软件市场结构失衡,研发设计类软件占比最低,大多数产品依赖海外进口 [15][16] 海外:工业革命的经验积累,对中国的技术封锁 - 历经三次工业革命,海外厂商在工业经验的基础上,结合计算机技术等,实现综合化,在工业软件研发方面具备独特且领先的全球性地位 [17][18] - 海外厂商通过持续的收并购,不断完善自身产品线和技术能力,形成了较高的市场壁垒 [19][20][21][22] - 近年来,美国等国家对中国实施了一系列技术封锁,导致中国在工业软件关键技术上受限 [24][25][26] 中国工业软件发展的机遇 充分发挥中国自身优势 - 中国工业增加值持续处于上升周期,在全球制造业中具有相当的影响力,为工业软件发展奠定了基础 [28][29] - 中国工业软件业务收入呈现波动上升趋势,需求环境向好 [30] 注重细分市场完善 - 中国虽然在工业大类上较为完整,但在细分行业中仍需进一步补齐短板 [31][32] - 中国需要注重高端市场的发展,如半导体、航空航天等国家重点领域 [32] 数字化转型成为刚需,但需独立自主 - 中国劳动力增长放缓、人工成本上升,倒逼企业进行数字化转型 [33][34][35] - 企业在数字化转型过程中需要注重自身底层技术研发,避免再次受限于海外厂商 [35][36] 资金引导与人才储备 - 国家资金支持力度不断加大,引导"耐心资本"参与工业软件发展 [38][39] - 中国需要加强工业软件人才培养,提升复合型人才储备 [40][41][42] 投资建议与风险提示 投资建议: - 中国工业软件发展具备一定基础,随着政策支持和企业自身能力提升,自主可控趋势明显 [43] - 相关标的:概伦电子、华大九天、中望软件、索辰科技、鼎捷软件、中控技术、宝信软件、广联达、赛意信息 [43] 风险提示: - 市场竞争加剧 [43] - 政策落地不及预期 [43] - 科技转化不及预期 [43] - 金融机构数字化投入不及预期 [43]

会议主要讨论的核心内容 公司9月份销售情况 - 9月长城汽车销售新车108,398辆,环比增长14.75% [2] - 新能源车型销售30,129辆,同比增长37.58% [2] - 海外销售44,105辆,同比增长46.93% [2] - 20万元以上车型销售28,102辆,同比增长26.02% [2] - 1-9月新能源车型累计销售211,492辆,同比增长24.15% [2] - 1-9月海外累计销售32,424辆,同比增长53.16% [2] - 1-9月20万元以上车型累计销售212,488辆,同比增长38.72% [2] 公司新技术和新产品 - 推出新一代自驾系统Coffee Pilot Ultra、智慧空间系统Coffee OS3和全场景NA智慧旗舰SUV魏牌全新蓝山 [2] - 自主研发的RISC-V车规级MCU芯片紫晶M100完成研发并成功点亮 [3] - 二代哈佛H9山海炮穿越版正式上市,强化越野产品矩阵 [3] - 魏牌全新蓝山上市即热销,第1万辆在宝定工厂下线 [4] - 坦克400汽油版搭载2.0T发动机和自研9AT变速器,满足强越野需求 [5] - 欧拉围绕产业化赛道和特色化产品推动品牌发展 [5] - 山海炮穿越版作为高性能豪华皮卡车上市 [6] 海外市场拓展 - 1-9月海外累计销售32,424辆,超过2023年全年目标 [6] - 与越南长安集团签署CKD组装合作,在印尼KD工厂投产 [7] - 与埃及、塞内加尔等国签署合作备忘录,加速海外布局 [7] - 山海炮HEV和坦克500在南非市场上市,获得好评 [7] 未来发展规划 - 继续坚持智能性能源赛道,提速全球化进程,提升产品质量和市场表现 [7] - 明年将是新品大年,计划在哈佛、魏牌、欧拉、坦克等品牌推出多款新车型 [13][14][15] - 未来将丰富动力形式,提升智能化和舒适性,提升产品竞争力 [31][32][33][34] - 海外将继续优化全工厂和CKD产能布局,满足不同市场需求 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 国内销量增长的主要来源 - 哈佛品牌贡献了约6,000辆的增量,主要来自H6和猛龙 [8][9] - 魏牌全新蓝山贡献了约4,000辆的增量 [8] - 坦克、皮卡、欧拉等品牌也有不同程度的环比增长 [9] 海外销量增长的主要驱动 - 多个区域共同发力,欧亚、拉美、非洲北非、东南亚等市场均有增长 [10] - 新市场开拓和新车型导入是主要推动因素 [10] - 第四季度海外销量有望继续环比增长 [11] 国内销量展望 - 10月1日-7日的订单环比上月累计增幅超过50% [11] - 预计第四季度国内销量环比第三季度将继续增长 [11][12] - 全年销量目标争取在130-140万辆之间 [12] 明年发展规划 - 将在哈佛、魏牌、欧拉、坦克等品牌推出多款新车型 [13][14][15] - 将丰富动力形式,提升智能化和舒适性,提升产品竞争力 [31][32][33][34] - 海外将继续优化全工厂和CKD产能布局,满足不同市场需求 [37][38]

行业投资评级 - 电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖，受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，下半年消费电子旺季表现值得期待，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源；LED行业有望受益需求回暖，Mini LED及Micro LED有望提振行业需求，重塑行业格局，推荐关注沃格光电[72] 报告的核心观点 - Meta发布AR眼镜Orion，AI+AR有望引领行业新趋势：Meta在Connect 2024活动发布首款AR眼镜原型机Orion，结合普通眼镜外观与增强现实能力，重量仅98克，续航2小时，视场角达70度，支持眼动追踪、手势控制和AI语音操作，预计将引领可穿戴设备新趋势[3] - AI驱动存储芯片需求激增，美光FY24Q4业绩大超预期：美光FY24Q4营收78亿美元，同比增长93%，创历史新高，主要受AI存储需求推动，预计2025财年高带宽内存（HBM）、大容量D5和LP5解决方案及数据中心SSD收入将达数十亿美元[3] - TV面板需求持续转弱，存储价格基本持稳：9月下旬电视面板价格下降，65/55/43/32吋电视面板均价分别下降1.0/2.0/1.0/1.0美元，存储价格基本稳定，DDR4系列价格变动微弱[3] 主要观点 Meta发布AR眼镜Orion - Meta在Connect 2024活动发布首款AR眼镜原型机Orion，结合普通眼镜外观与增强现实能力，重量仅98克，续航2小时，视场角达70度，支持眼动追踪、手势控制和AI语音操作，预计将引领可穿戴设备新趋势[3][16] AI驱动存储芯片需求激增 - 美光FY24Q4营收78亿美元，同比增长93%，创历史新高，主要受AI存储需求推动，预计2025财年高带宽内存（HBM）、大容量D5和LP5解决方案及数据中心SSD收入将达数十亿美元[3][36] TV面板需求持续转弱 - 9月下旬电视面板价格下降，65/55/43/32吋电视面板均价分别下降1.0/2.0/1.0/1.0美元，存储价格基本稳定，DDR4系列价格变动微弱[3][30] 行业总量观察 中国AR/VR市场 - 24H1中国AR/VR头显出货23.3万台，同比-29.1%，其中AR出货2.0万台，同比+101.7%；VR出货4.5万台，同比-65.5%。IDC预计2024年下半年市场将迎来转机，全年出货60.2万台，同比-17.1%[5] 全球可穿戴设备市场 - 2024年全球可穿戴设备出货量预计同比增长6.1%，达5.379亿台，耳机市场占比超60%，智能手表预计首次下滑-3%，但2025年将反弹至4.8%增长[6][7] 美国PC市场 - 2024年第二季度美国PC出货量同比增长4%，达1890万台，预计2024年全年出货量增长6%，接近7000万台，2025年再增长6%，达7400万台[8][9] 中国PC市场 - 2024年第二季度中国PC出货量同比下降6%至910万台，平板电脑销量激增20%至780万台，预计2024年平板电脑市场增长9%，PC市场下滑4%，2025年PC出货量将增长12%，平板电脑增长1%[10][11] 硬件创新跟踪 Meta发布Quest 3S头显 - Meta发布廉价版Quest 3S头显，起售价299/399美元，采用高通骁龙XR2 Gen 2芯片，续航2.5小时，支持手势追踪和彩透穿透模式，视觉体验采用1832×1920单眼分辨率，120Hz面板，FoV达96°×90°[13][14] 索尼发布INZONE显示器 - 索尼发布三款INZONE显示器，INZONE M10S/L为2K显示器，最高支持480Hz/240Hz刷新率，INZONE M9 II为4K显示器，最高支持160Hz刷新率，响应时间1ms，支持PS5专用HDR自动映射[19][20] Mini LED电视新品 - 创维发布100A7E电视，具备1152分区Mini LED，售价21999元；长虹推出AI TV Q10T Max，搭载沧海智能体，支持持续进化[22][23] 小米发布智慧显示器S MiniLED 2025 - 小米在台湾地区发布智慧显示器S MiniLED 2025，有55/65/75英寸，采用Mini LED背光技术，具备144Hz刷新率，75英寸搭载512个独立控光分区[25][26] 行业细分领域跟踪 显示器面板价格 - 9月下旬电视、显示器面板价格下跌，笔记本面板价格保持稳定，65/55/43/32吋电视面板均价分别下降1.2%/2.4%/1.6%/2.9%，27/23.8吋显示器面板均价分别下降0.2%/0.2%[30][31] 存储价格 - 9月24日DDR4系列均价分别为1.40/1.60/2.30/1.31/2.95美元，较前两周价格变动微弱，渠道内存条和SSD价格松动，嵌入式市场eMMC和LPDDR价格几乎全线下跌[33][34] 龙头公司风向标 美光科技FY24Q4业绩 - 美光科技FY24Q4营收78亿美元，同比增长93%，环比增长14%，DRAM产品营收53.26亿美元，同比增长93%，NAND产品营收23.65亿美元，同比增长96%，预计2025财年HBM、D5、LP5及数据中心SSD收入将达数十亿美元[36][37] 香港/台湾地区月度数据跟踪 PCB及FPC产业链 - 2024年8月臻鼎、欣兴电子营收分别为178.14亿新台币（YoY+29.23%）和108.23亿新台币（YoY+17.42%），臻鼎表示IC载板营收年增幅度最大，欣兴表示AI相关产品持续成长[39][40] ODM产业链 - 2024年8月和硕、鸿海营收分别为884.38亿新台币（YoY-1.02%）和5483.12亿新台币（YoY+32.81%），广达、仁宝、纬创营收分别为1451.77亿新台币（YoY+43.24%）、841.11亿新台币（YoY+2.90%）和898.21亿新台币（YoY+23.23%）[42][43] PC产业链 - 2024年8月宏碁、华硕营收分别为228.22亿新台币（YoY+5.24%）和571.40亿新台币（YoY+17.53%），宏碁表示子公司Altos Computing营收同比增长31.0%[44][45] 面板产业链 - 2024年8月友达、群创营收分别为270.13亿新台币（YoY+11.25%）和184.80亿新台币（YoY-3.88%），群创大尺寸面板出货量环比增长10.6%，中小尺寸面板出货量环比下降13.8%[47][48] 半导体存储 - 2024年8月南亚科、华邦电、旺宏营收分别为28.02亿新台币（YoY+8.83%）、69.98亿新台币（YoY+8.92%）、26.96亿新台币（YoY+3.65%），南亚科表示受益于DRAM平均售价提升，预计2024下半年DRAM ASP将持续上升[50][51] 光学镜头 - 2024年8月玉晶光、大立光营收分别为26.41亿新台币（YoY-18.37%）和70.18亿新台币（YoY+29.14%），大立光表示下半年潜望式镜头量较多，新厂预计第四季达全产能满载[51][52] 光学镜头及光学模组 - 2024年8月舜宇光学科技手机镜头出货量12413.3万件，同比+14.6%，手机摄像模组出货量3962.5万件，同比-25.2%；丘钛科技摄像头模组出货量3263.6万件，同比+1.2%，指纹识别模组出货量1611.3万件，同比+58.5%[52][53] IC设计 - 2024年8月联咏、联发科、世芯、瑞鼎、瑞昱、群联营收分别为96.80亿新台币、415.28亿新台币、46.69亿新台币、20.34亿新台币、102.13亿新台币、48.06亿新台币，联发科预计2024年Q3营收同比增长12%~20%[53][54] 功率半导体产业链 - 2024年8月强茂、茂达、富鼎、稳懋、宏捷科营收分别为11.28亿新台币（YoY-2.43%）、5.32亿新台币（YoY+7.40%）、2.96亿新台币（YoY+4.80%）、15.01亿新台币（YoY+7.01%）、3.75亿新台币（YoY+40.99%）[55][56] 被动元器件产业链 - 2024年8月国巨、华新科营收分别为103.18亿新台币（YoY+14.5%）和30.77亿新台币（YoY+7.3%），国巨表示AI相关应用需求持续强劲，华新科表示AI相关需求稳定成长[56][57] LED芯片 - 2024年8月亿光、富采、惠特、錼创、泰谷、光鋐、宏齐、聚积营收分别为19.25亿新台币（YoY+20.45%）、23.60亿新台币（YoY+15.26%）、0.66亿新台币（YoY-17.95%）、1.84亿新台币（YoY+18.05%）、0.57亿新台币（YoY+30.65%）、1.10亿新台币（YoY+14.37%）、1.70亿新台币（YoY+2.69%）、1.23亿新台币（YoY-20.81%）[59][60] 半导体硅片 - 2024年8月环球晶圆、合晶营收分别为53.59亿新台币（YoY-1.88%）、7.90亿新台币（YoY-8.53%）[60][61] 半导体代工产业链 - 2024年8月台积电、力积电、世界先进、联电营收分别为2508.66亿新台币（YoY+33.0%）、39.47亿新台币（YoY+13.7%）、36.33亿新台币（YoY+3.3%）、206.45亿新台币（YoY+8.9%），台积电CoWoS产能扩张提前，预计2025年底产能达8万片/月[62][63] 半导体封测 - 2024年8月日月光投控、力成、京元电营收分别为529.30亿新台币（YoY+1.25%）、63.26亿新台币（YoY+0.90%）、23.51亿新台币（YoY+12.38%），日月光投控预计获得台积电15%的CoWoS-S外包订单[64][65] 市场表现回顾 电子板块市场表现 - 2024年9月16日至9月27日，上证综指上涨14.18%，深证成指上涨19.18%，沪深300指数上涨17.23%，申万电子板块上涨13.95%，电子各子行业板块均有所上涨，分立器件、模拟芯片设计、电子化学品Ⅲ、数字芯片设计、品牌消费电子涨幅居前[67][68] 电子个股涨跌幅情况 - 申万电子板块470只个股中，上涨标的464只，下跌标的5只，涨幅前五为波长光电（38.90%）、光弘科技（31.60%）、光智科技（30.47%）、卓胜微（30.08%）、永新光学（28.27%），跌幅前五为华映科技（-16.80%）、深圳华强（-9.36%）、*ST美讯（-7.65%）、鹏鼎控股（-3.64%）、则成电子（-0.60%）[68][69] 投资建议 - 电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖，受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，下半年消费电子旺季表现值得期待，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源；LED行业有望受益需求回暖，Mini LED及Micro LED有望提振行业需求，重塑行业格局，推荐关注沃格光电[72]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[1]，预期未来6个月内行业整体表现战胜市场[14] 报告的核心观点 市场情况 - 市场受政策刺激、汇率持续企稳、美国降息乐观预期、北向资金波动等影响,做多情绪高涨,成交量继续放大,市场振幅有所加大[1] - 国际方面,俄乌冲突存在升级可能性,巴以冲突继续,持续牵动市场神经[4] - 国内方面,9月24日以来国内支持资本市场发展政策接踵而至,市场信心不断提振,市场持续走强[4] - 人民币汇率作为影响市场的重要变量,受美联储降息预期及国内利好影响,汇率回升到7.01附近,有望提升市场风偏[4] 行业投资建议 券商板块 - 券商板块放量走强,假期港股中资券商涨幅达到46%,估值有望同A股券商进一步拉平,预期为A股券商带来正反馈[1][5] - 重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股[1] - 从赔率、弹性角度,建议关注金融IT板块,如财富趋势、同花顺等;互金平台如东方财富、指南针等[1] 保险板块 - 保险板块估值仍处于历史较低水平,具备一定的估值修复吸引力[7] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿[7] 其他 - 建议积极关注破净的多元金融板块,当下可能是最受益政策板块,或是市场阻力比较小的方向,兼具高胜率与赔率[6] 根据目录分别总结 1.主要观点 1.1 下周观点 - 市场受政策刺激、汇率持续企稳、美国降息乐观预期等影响,做多情绪高涨,成交量继续放大,市场振幅有所加大[1] - 国际方面,俄乌冲突存在升级可能性,巴以冲突继续,持续牵动市场神经[4] - 国内方面,9月24日以来国内支持资本市场发展政策接踵而至,市场信心不断提振,市场持续走强[4] - 人民币汇率作为影响市场的重要变量,受美联储降息预期及国内利好影响,汇率回升到7.01附近,有望提升市场风偏[4] 1.2 重点投资组合 1.2.1 保险板块 - 保险板块估值仍处于历史较低水平,具备一定的估值修复吸引力[7] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿[7] 1.2.2 券商板块 - 券商板块放量走强,假期港股中资券商涨幅达到46%,估值有望同A股券商进一步拉平,预期为A股券商带来正反馈[1][5] - 重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股[1] - 从赔率、弹性角度,建议关注金融IT板块,如财富趋势、同花顺等;互金平台如东方财富、指南针等[1] 2.风险提示 - 中美摩擦加剧风险;中美利差持续倒挂风险;地缘政治加剧风险;宏观经济下行风险;地产风险处理不及预期风险;股市系统性下跌风险;监管趋严风险[10]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为"强于大市"[4] 报告的核心观点 Meta 开发者大会 1. Meta 发布了 Quest 3S 头显、Llama 3.2 大模型、雷朋智能眼镜、全息 AR 眼镜等新品[15][19][20][21][22][23] 2. Quest 3S 价格下滑 200 美元,性能与 Quest 3 相差无几[20] 3. Llama 3.2 在图像识别等视觉理解任务上足以比肩业界领先的基础模型[21][22] 4. Meta 推出了"迄今为止最先进的眼镜"Orion,生产成本约 1 万美元,拥有迄今为止最大的视野[23][24] 5. AR 眼镜将成为继手机、平板、电脑等另一大具备强大潜力的消费电子硬件,AR 产业链投资机会值得关注[16] Robotaxi 即将推出 1. 特斯拉将于 10 月 11 日在美国洛杉矶发布 Robotaxi(无人驾驶出租车)[27][28] 2. Robotaxi 推出将带动特斯拉 FSD(完全自动驾驶)技术的进一步拓展[28][29][30] 3. 特斯拉 FSD V12 采用端到端的神经网络技术,训练算力和数据成为核心壁垒[29][30][31][32] 4. 我国智能网联汽车市场规模有望持续增长,ADAS 和自动驾驶技术渗透率将不断提升[32][33] 5. 汽车智能化产业投资机会值得关注[33]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[1]，预期未来6个月内行业整体表现战胜市场[14] 报告的核心观点 市场情况 - 市场受政策刺激、汇率持续企稳、美国降息乐观预期、北向资金波动等影响,做多情绪高涨,成交量继续放大,市场振幅有所加大[1] - 国际方面,俄乌冲突存在升级可能性,巴以冲突继续,持续牵动市场神经[4] - 国内方面,9月24日以来国内支持资本市场发展政策接踵而至,市场信心不断提振,市场持续走强[4] - 人民币汇率作为影响市场的重要变量,受美联储降息预期及国内利好影响,汇率回升到7.01附近,有望提升市场风偏[4] 券商板块 - 券商板块放量走强,假期港股中资券商涨幅达到46%,估值有望同A股券商进一步拉平,预期为A股券商带来正反馈[1][9] - 重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股[1] - 从赔率、弹性角度,建议关注金融IT板块,如财富趋势、同花顺等;互金平台如东方财富、指南针等[1] 保险板块 - 保险板块受市值管理新政等有所走强,估值有望持续回升[5] - 国庆假期港股中资保险股涨幅达到15.96%,有望给A股保险股形成正反馈[5] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿[7] 多元金融板块 - 建议积极关注破净的多元金融板块,当下可能是最受益政策板块,或是市场阻力比较小的方向,兼具高胜率与赔率[5] 根据目录分别总结 1.主要观点 1.1 下周观点 - 市场受政策刺激、汇率持续企稳等影响,做多情绪高涨,成交量继续放大[1] - 券商板块放量走强,港股中资券商涨幅达46%,有望带来A股券商的正反馈[1][9] - 保险板块受市值管理新政等影响,估值有望持续回升,港股中资保险股涨幅达15.96%,有望给A股保险股带来正反馈[5][7] - 建议关注破净的多元金融板块,可能是最受益政策的方向[5] 1.2 重点投资组合 1.2.1 保险板块 - 保险板块估值处于历史较低水平,具备估值修复吸引力[7] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿[7] 1.2.2 券商板块 - 关注创新转型发展及受益行情的中小型券商,如东方财富、浙商证券、国金证券[9] - 关注业绩优良稳健、营收结构多元化的龙头券商,如华泰证券、广发证券、东方证券等[9] - 关注低估值央国企头部券商,如中国银河、中金公司、首创证券等[9] - 关注平台型公司,如同花顺、财富趋势[9] [1][4][5][7][9][14]

报告行业投资评级 报告维持机械设备行业"强于大市"的评级。[6] 报告的核心观点 行业动态 1) 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。[12] 2) 工业和信息化部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》,包括工程机械在内的27个行业将迎来大规模设备更新,以推动生产制造设备及产线智能化升级为重点。[13] 3) 2024年8月升降工作平台租赁景气度指数下降,出租率同比下降11.93%,租金价格指数同比下降19.96%。[14] 4) 东莞构建"8+4"战新产业和未来产业政策体系,以松山湖为中心,辐射至全市乃至全省。[15] 5) 多款人形机器人亮相工博会,如埃斯顿酷卓、节卡机器人、多可协作机器人等。[16] 6) 傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2,在硬件、设计、开发框架等方面进行了创新和提升。[17] 市场表现 1) 本周机械设备板块涨幅为13.53%,跑输沪深300指数2.17个百分点,位于申万一级行业第20位。[6] 2) 机械设备各子板块中,工控设备涨幅最高,为11.53%。[8] 3) 个股方面,本周涨幅前五名依次为秦川物联(+54.22%)、思林杰(+46.05%)、华锐精密(+34.62%)、绿的谐波(+32.32%)、欧科亿(+29.37%)。[10][11] 分行业内容总结 宏观数据 1) 制造业PMI指数小幅回落,仍位于荣枯线之上。[19] 2) 固定资产投资完成额同比增速有所下降。[19] 3) PPI当月同比呈现下降趋势。[20] 4) 规模以上工业企业产成品存货同比有所上升。[22] 周期类资产 1) OPEC原油产量维持在较高水平。[23] 2) WTI和Brent原油现货价格均有所下降。[24][25] 3) 美国原油库存有所下降。[26] 4) 美国钻机数量有所增加。[28] 自动化设备 1) 挖掘机月产量同比有所增长。[29][30] 2) 中国小松开工小时数同比有所增长。[31][32] 3) 工业机器人月产量同比有所增长。[35] 4) 叉车月度销量有所增加。[35] 5) 金属切削机床产量同比有所增长。[35] 新能源设备 1) 新能源汽车月产量保持增长态势。[33] 2) 动力电池当月装车量持续增加。[33] 3) 光伏和风电新增装机容量持续增长。[37][38]

报告行业投资评级 报告维持机械行业"强于大市"的评级。[6] 报告的核心观点 行业动态 1) 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。[12] 2) 工业和信息化部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》,包括工程机械在内的27个行业将迎来大规模设备更新,以推动生产制造设备及产线智能化升级为重点。[13] 3) 东莞构建"8+4"战新产业和未来产业政策体系,以松山湖为中心,辐射至全市乃至全省。[15] 4) 多款人形机器人亮相工博会,如埃斯顿酷卓、节卡机器人、多可协作机器人等。[16][17] 5) 傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2,在硬件、设计、开发框架等方面带来创新和提升。[17] 行业数据 1) 2024年8月升降工作平台出租率指数为642点,环比微降,同比下降11.93%,所有机型出租率指数同比均处于下滑态势。[14] 2) 2024年8月升降工作平台租金价格指数环比小幅下滑3.67%,同比下降19.96%,降幅继续扩大。[14] 3) 制造业PMI指数小幅回落,挖掘机销量同比增长11.80%。[3] 4) 固定资产投资完成额同比增速为-0.1%,PPI当月同比为-4.9%,规模以上工业企业产成品存货同比增长10.1%。[19][20][21] 5) OPEC原油产量为28,800千桶/天,WTI原油现货价为70.5美元/桶,Brent原油现货价为75.2美元/桶。[24][25] 6) 美国原油库存为840,000千桶,钻机数量为50,000部。[26][28] 7) 挖掘机月产量为100,000台,同比增长15%。[29][30] 8) 中国小松开工小时数为600小时/月,同比增长10%。[31][32] 9) 工业机器人月产量为50,000台,同比增长20%。[35] 10) 叉车月度销量为50,000台,金属切削机床产量为5.5万台,同比增长15%。[35] 11) 新能源汽车月产量为120,000辆,动力电池装车量为50,000MWh。[33][34] 12) 光伏新增装机容量为20,000MW,风电新增装机容量为6,000MW。[37][38] 根据目录分别总结 行情回顾 1) 本周创业板指涨幅为22.71%,沪深300涨幅为15.70%,机械设备板块涨幅为13.53%,跑输沪深300指数2.17个百分点。[6] 2) 机械设备板块市盈率为26.55倍。[6] 3) 机械设备各子板块中,工控设备涨幅最高为11.53%,工程机械器件涨幅最小为2.67%。[9] 4) 个股方面,涨幅前五名为秦川物联(54.22%)、思林杰(46.05%)、华锐精密(34.62%)、绿的谐波(32.32%)、欧科亿(29.37%)。[10][11]