报告行业投资评级 - 动物保健Ⅱ、饲料、养殖业、种植业均为看好评级，维持对农业板块的推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 4季度高猪价和养殖业高盈利有望延续，粮价处于近年来底部中期有望反转，农业板块个股当前估值处于历史较低水平，维持推荐 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周申万农业指数下跌1.8%，上证综指下跌2.68%，深成指下跌2.6%，农业板块整体表现优于大市 [3][16] - 六大二级子行业指数均有不同程度调整，种植和饲料调整幅度较小 [3][16] - 前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在动保板块，涨幅前3名个股依次为傲农生物、华英农业和天马科技 [3][18] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周涨幅前3名个股依次为傲农生物、华英农业和天马科技，跌幅较大的个股有金河生物、晨光生物等 [18][20] 大小非解禁、大宗交易一览 - 未来三个月东瑞股份、新五丰、神农集团有大小非解禁 [21] - 上周粤海饲料、温氏股份、播恩集团等有大宗交易 [21][24] 行业数据 养殖业 - 生猪：第36周末，全国22省市生猪出厂价19.93元/公斤，周涨0.44元；主产区自繁自养头均盈利559元，周多盈17元；截至7月底，全国能繁母猪存栏4041万头，月环比增0.1% [9][13] - 肉鸡：第36周末，烟台鸡苗均价3.66元/羽，周涨0.06元；白羽肉毛鸡棚前均价3.65元/斤，周涨0.01元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.17元，周多亏0.21元 [9][13] 饲料业 - 第36周末，肉鸡料均价3.65元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.43元/公斤，周环比持平 [9] 水产养殖业 - 第36周末，威海海参/扇贝/对虾批发价130/14/300元/公斤，周环比持平；鲍鱼为70元/公斤，周环比持平 [9] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 第36周末，南宁白糖成交均价6390元/吨，周跌36元；全国328级棉花成交均价14996元/吨，周涨50元；全国玉米收购均价2472元/吨，周跌25元；国内豆粕市场均价3110元/吨，周涨94元；全国小麦收购均价2479元/吨，周跌4元 [9]

报告行业投资评级 - 报告维持有色金属行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 基本金属 - 海外经济走弱,基本金属供需偏紧 [4] - 铜:供应端铜矿供应紧张,需求端保持高开工率 [4][19] - 铝:供给端保持稳定,需求端呈现边际好转趋势 [4] 贵金属 - 降息周期即将开启,看好黄金价格上升趋势 [4] 能源金属 - 价格呈现弱势震荡,行业处于周期底部 [4][47] - 锂:需求端边际好转,供应端仍较为过剩 [47] - 钴:价格呈现弱势震荡 [49] 行业投资机会 - 受益标的包括:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等 [4]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“看好”评级 [1][15] 报告的核心观点 - FSD V12.5.2将成Robotaxi发布前最重要更新，V13特斯拉FSD入华，9月推V12.5.2版本接管率提3倍，适配HW3.0平台等，10月推FSD倒车和车位 - 车位能力，V13版本平均接管率再提6倍，2025年一季度FSD预计进入中国、欧洲（需监管部门批准） [1][14] - 特斯拉FSD入华路径或参考萝卜快跑，其进驻城市有“智能网联政策—>萝卜快跑进驻试点/运营/商业化—>申请车路云一体化试点”规律，为FSD入华提供政策路径推想 [1][14] - 特斯拉开启AI算力大战，FSD V12推送后里程陡升、版本迭代，面向Robotaxi的V12.5，AI5的HW5.0算力预计达5000TOPS，国内头部玩家跟进算力竞赛，E2E加速推出，车路云一体化推进，Robotaxi与车路云政策将形成合力 [1][15] - 8月特斯拉上海超级工厂交付量8.67万辆，环比增17%，中国市场销量超6.3万辆创今年新高，环比大增37%，Model Y国内销售超4.5万辆，Model 3销量1.8万辆，环比7月增约9000辆 [1][15] - 智能汽车是今年看好方向，聚焦比亚迪 + 华为 + 智能零部件，10月特斯拉Robotaxi发布，明年1季度特斯拉FSD预计入华 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 周观点更新 本周汽车行业动态速览 - FSD V12版本在北美加速落地，9月推V12.5.2版本，适配HW3.0搭载ASS，接管率提升3倍，10月推FSD倒车和车位 - 车位能力，V13版本平均接管率再提升6倍 [1][7] - 特斯拉Robotaxi预计10月发布，此前发布会推迟，马斯克要求对前部进行重要设计更改 [12] - FSD预计2025年一季度入华，目前待监管机构批准，入华障碍逐步扫清，如数据合规、信息安全管理体系认证、测绘资质合作等 [12] 核心观点 - 同报告核心观点内容 [14][15] 本周市场表现回顾 板块表现 - （2024.9.02 - 2024.9.08）上证综指跌2.69%，创业板指跌2.68%，沪深300指数跌2.71%，中证1000指数跌2.62%，申万汽车行业指数涨0.53%，跑赢上证综指1.81pct等，年初截至9月8日，申万汽车指数累计增长 - 7.06%，相对成指、上证指数、中证1000有超额收益，近1周汽车行业指数涨跌幅在申万31个行业指数中排第1 [18][19][21] 汽车二级子行业表现 - 申万汽车子行业中，商用车本周表现优，涨幅3.25%，乘用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他涨幅分别为0.45%、0.35%、 - 0.01%、 - 1.30% [23] 当前板块估值处于低位 - 截至2024年9月8日，申万汽车行业估值PE（TTM剔除负值）为18.23倍，低于年初至今中位数水平20.62倍，整体处于低位 [25] 汽车行业个股表现 - 本周华懋科技、湖南天雁、德尔股份涨幅居前，分别为28.90%、16.22%、15.68%；春兴精工、恒帅股份、苏轴股份跌幅较大，分别为 - 11.54%、 - 8.17%、 - 8.14% [27][28] 行业动态 近期政策法规 - 工信部发布三项智能网联汽车强制性国家标准，包括《汽车整车信息安全技术要求》等，2026年1月1日起实施，突出“安全”，规定信息安全管理体系及数据记录等方面内容 [29] 本周行业新闻 - 华为将问界商标转让至赛力斯，赛力斯获数百枚问界系列商标，收购价款25亿元 [30] - 新修订《电动汽车用动力蓄电池安全要求》预计10月报批，将提升热扩散安全要求，新增底部撞击测试和快充循环后安全测试 [31] - 陕西计划到2027年新能源汽车年产量突破150万辆，规上企业数量达300户，产业链规上工业产值突破4000亿元，带动全产业链产值过万亿，将从四方面14项重点工作推动产业转型升级 [32] 近期部分补贴政策 - 上海提高报废并购买符合条件新能源乘用车补贴标准至2万元，此前多地已发布汽车以旧换新政策 [33] - 江苏出台个人消费者乘用车置换更新补贴政策，单车至高补贴18000元 [34] - 山西提高汽车报废更新补贴标准，燃油车从7000元提至1.5万元，新能源车从1万元提至2万元，政策溯及既往 [35] 近期上市公司重要公告回顾 - 给出重点推荐公司盈利预测表，包括赛力斯、长安汽车等公司的代码、名称、最新评级、EPS、PE、股价等信息 [37]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 行业整体策略重视大底部结构性向好机会，新市场是核心，光伏、电动车已走出结构性向好趋势，新市场拓展是核心 [2] - 新能源汽车产业链下游新周期有望开启，锂电产业链后续景气度向好，重视电池龙头及龙头的产业链扩展 [2] - 光伏产业链中期底部将很快到来，9月排产有望小幅环增，涨价持续性取决于需求端，重视各环节龙头在新市场、新技术的拓展 [2] - 风电产业链推荐“两海”主线&盈利反转的整机 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 新能源汽车 - 8月主流新能源车企销量环比微增，10家车企8月共交付58万辆，同比+34%（不包括小米），环比+5%，问界、零跑同比增速超50%，小米SU7交付量表现佳 [2][3][13] - 锂电产业链二季度销量同比向上、盈利边际向好，下半年量利有望边际向上，推荐格局好的龙头、创新与弹性、出海与新技术相关标的 [2][3][13] 光伏 - 9月组件排产有望小幅环增，环比增幅0.8%，短期需求可见度仍需观察，国内需求支撑较弱，海外新兴市场需求不弱但10 - 12月需求能见度待察 [2][4][14] - 涨价持续性取决于需求端，硅料、硅片、电池片、组件价格情况各有不同，推荐一体化企业、辅材及配套企业、新成长相关标的 [2][14][28] 风电 - 下半年山东海风招标进展加快，华能山东半岛北海风项目招标积极，中国电建2GW海风招标，海南启动深远海海风建设规划 [2][6][16] - 推荐“两海主线”&盈利有望反转的整机企业，如海缆、整机、管桩及铸锻件等零部件相关企业 [6][16] 产业链价格 新能源汽车 - 氢氧化锂价格环比下降1.10%，碳酸锂价格环比下降2.63%，磷酸铁锂正极价格环比下降4.12%，镍盐价格环比上升1.08%，电解钴价格略升 [9][12][15] 光伏 - 硅料价格平稳，硅片价格稳定，电池片基本稳定，组件价格部分下降，光伏玻璃价格再度下修，胶膜价格僵持整理 [9][28][30] 风电 - 本周铸造生铁价格持平，10mm造船板价格下降1.55%、废钢价格下降2.64%、齿轮钢价格下降0.42% [9][12][42] 行业新闻跟踪 新能源车 - 宁德时代布局10000座换电站，与协鑫集团签约全面战略合作，在宜宾成立新能源公司，还与雅化集团签订锂盐订单 [2][47][48] - 多个锂电项目有新进展，如金开锂能锂电材料项目一期开工、四川时代八期项目开工等 [47][48][50] - 双登集团拟赴港IPO上市，韩企锂电项目落地南通，比亚迪将收购德国经销商等 [48][49] 光伏 - 隆基绿能称计划到2026年底把国内电池产能全部切换至BC产品 [8][9] 风电 - 山东、海南多个海风项目招标 [8][9] 公司新闻跟踪 新能源车 - 宁德时代发布关于回购公司股份进展公告 [8][9] 光伏 - 东方日升发布关于回购公司股份期限届满暨回购实施结果的公告 [8][9] 风电 - 保变电气发布关于控股股东筹划重大事项的提示性公告 [8][9]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 新签合同快速增长,市场领域不断拓展 [2] - 加大研发投入力度,科技创新成效显著 [3] - 预计公司2024-2026年的净利润分别为2.10亿元、3.65亿元、5.04亿元,EPS为0.97元、1.68元、2.33元,对应PE为44倍、25倍、18倍 [3] 公司财务数据总结 - 2024年1-6月实现营业收入0.73亿元,较上年同期增长0.84%;归属于上市公司股东的净利润0.06亿元,较上年同期下降69.60%;基本每股收益0.03元,较上年同期下降76.92% [2] - 报告期内,公司新增项目已经签署合同金额约为5.4亿元 [2] - 公司投入研发费用0.37亿元,较上年同期增长29.62% [3] - 公司新获得境内发明专利6项,外观设计专利4项,软件著作权16项 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 赛意信息2024上半年营收10.71亿元同比增1.33%，归母净利润2970.92万元同比增34.18%，扣非归母净利润2528.78万元同比增105.76% [2] - 受下游制造业景气度影响，部分大客户IT投入放缓使公司收入增速承压 [2] - 24H1综合毛利率30.39%同比提升1.45pct，费用控制成效良好 [2] - 2024上半年与华为合作，围绕多行业客户在多方向全面合作，打造行业大模型 [2] - 考虑下游景气度恢复尚待时日，下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.92、3.50、4.27亿元 [3] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通为4.1/3.3亿股，总市值/流通为51.43/40.80亿元，12个月内最高/最低价为27.63/11.47元 [2] 业绩情况 - 2024上半年营收10.71亿元同比增1.33%，归母净利润2970.92万元同比增34.18%，扣非归母净利润2528.78万元同比增105.76% [2] - 24Q2单季度营收5.31亿元yoy - 1.71%，归母净利润0.09亿元yoy - 76.48%，扣非归母净利润0.07亿元yoy - 77.35% [2] - 泛ERP收入6.52亿元同比增2.39%，智能制造及工业互联网收入2.85亿元同比增1.87% [2] 毛利率与费用情况 - 24H1综合毛利率30.39%同比提升1.45pct，泛ERP业务毛利率27.56%同比提升1.3pct，智能制造及工业互联网毛利率40.85%同比提升1.15pct [2] - 24H1销售/管理/研发费用率分别为6.78%/5.68%/14.62%，同比变动 - 0.48/-1.17/0.52pct，研发费用率上升因研发投入资本化比例降低 [2] 合作情况 - 2024上半年与华为签署合作协议，围绕电子、家电、汽车等行业客户，在数字化研发、智慧工厂、智能制造AI大模型等方向全面合作，打造面向制造业的行业大模型 [2] 投资建议 - 考虑下游景气度恢复尚待时日，下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.92、3.50、4.27亿元，维持“买入”评级 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,254|2,458|2,834|3,320| |营业收入增长率(%)|-0.75%|9.07%|15.27%|17.14%| |归母净利（百万元）|254|292|350|427| |净利润增长率(%)|1.98%|14.72%|19.81%|22.19%| |摊薄每股收益（元）|0.63|0.71|0.85|1.04| |市盈率（PE）|34.64|17.62|14.71|12.04|[4] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|1,004|771|1,022|1,263|1,541| |应收和预付款项（百万）|831|983|939|1,078|1,241| |存货（百万）|119|150|149|171|201| |流动资产合计（百万）|2,114|2,058|2,275|2,690|3,180| |资产总计（百万）|3,449|3,747|4,046|4,507|5,062| |负债合计（百万）|858|911|963|1,069|1,191| |股东权益合计（百万）|2,591|2,836|3,082|3,438|3,872| |营业收入（百万）|2,271|2,254|2,458|2,834|3,320| |营业成本（百万）|1,461|1,453|1,565|1,789|2,083| |销售费用（百万）|151|167|167|198|232| |管理费用（百万）|136|118|135|150|176| |净利润（百万）|255|258|297|355|434| |归母股东净利润（百万）|249|254|292|350|427| |毛利率|35.68%|35.56%|36.36%|36.86%|37.26%| |销售净利率|10.98%|11.29%|11.87%|12.34%|12.87%| |销售收入增长率|17.37%|-0.75%|9.07%|15.27%|17.14%| |净利润增长率|11.10%|1.98%|14.72%|19.81%|22.19%| |ROE|10.34%|9.58%|10.07%|10.77%|11.63%| |ROA|7.23%|6.79%|7.21%|7.76%|8.44%| |ROIC|8.17%|6.52%|8.63%|9.26%|10.07%| |EPS(X)|0.63|0.63|0.71|0.85|1.04| |PE(X)|47.00|34.64|17.62|14.71|12.04| |PB(X)|4.93|3.36|1.77|1.58|1.40| |PS(X)|5.24|3.96|2.09|1.81|1.55| |EV/EBITDA(X)|39.15|32.97|14.11|11.40|8.85| |经营性现金流（百万）|168|130|357|289|355| |投资性现金流（百万）|-350|-293|-91|-60|-82| |融资性现金流（百万）|-5|-43|-16|11|4| |现金增加额（百万）|-187|-206|251|241|278|[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司 2024H1 实现营业收入 48.7 亿元，同比+15.8%，实现归母净利润 2.7 亿元，同比+13.1% [3] - 公司 2024H1 营收、净利润均实现两位数显著增长 [3] - 公司加快开拓海外市场，持续挖掘东南亚、中东市场潜力 [3] - 预计 2024-2026 年公司营业收入和归母净利润将持续增长 [4] 公司经营情况总结 经营租赁服务 - 受公司高空作业平台利用率变化及市场租金价格波动影响，公司 24H1 经营租赁服务收入 19.0 亿元，同比-24.3%；毛利率 37.1%，同比-2.4% [3] 工程技术服务 - 随着公司工程技术工法及工程承接能力的增强，2024 年上半年公司实现工程技术服务收入 19.5 亿元，同比大增+70.6%；毛利率 27.0%，同比+6.3pct [3] 资产管理及其他服务 - 2024H1 公司实现资产管理及其他服务收入 10.3 亿元，同比+84.1%，主要系公司设备管理规模大幅增加拉动收入增长；毛利 3.3 亿元，同比+58.0% [3] 设备管理规模 - 截至 2024H1，高空作业平台/新型支护系统/新型模架系统的设备管理规模分别为 20.5 万台/161.3 万吨/74.8 万吨，同比+28.1%/+4.0%/+14.9% [3] - 出租率 65.6%/66.9%/75.6%，同比-7.9pct/+1.9pct/+5.7pct [3] 海外市场布局 - 公司在加快原有东南亚市场开拓进度的同时，持续挖掘中东潜力市场，在马来西亚、越南、印度尼西亚、泰国、沙特、阿联酋、土耳其国际市场布局和经营 [3] - 截至 24H1 公司海外业务网点 35 个，较 23 年末大幅增加 31 个，海外市场发展潜力逐步增强 [3]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年9月4日医药板块涨跌幅+0.16%，跑赢沪深300指数0.81pct，涨跌幅居申万31个子行业第3名 [3] - 各医药子行业中，线下药店(+4.71%)、医药流通(+1.63%)、医疗研发外包（+1.47%）表现居前，疫苗(-1.36%)、其他生物制品(-0.04%)、医院(+0.09%)表现居后 [3] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为漱玉平民(+19.98%)、人民同泰(+10.09%)、老百姓(+10.03%)；跌幅榜前3位为金石亚药(-5.62%)、普利制药(-5.09%)、东方海洋（-4.10%） [3] - 9月4日，CDE官网公示安进1类新药AMG451一项新临床申请获批，适应症为结节性痒疹，安进通过12.5亿美元合作获共同开发和商业化权益 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司要闻 - 灵康药业子公司海南灵康制药有限公司注射用头孢唑肟钠通过仿制药质量和疗效一致性评价 [3] - 翰宇药业产品生长抑素原料药收到欧洲药品质量管理局签发的CEP证书，利于开拓欧盟市场 [3] - 天宇股份子公司浙江诺得药业有限公司尼可地尔片获国家药品监督管理局《药品注册证书》 [3] - 兴齐眼药研发的SQ - 22031滴眼液完成I期临床试验首例受试者入组 [3] 相关研究报告 - 《礼来肾病1类新药在中国获批临床》--2024 - 09 - 04 [3] - 《迈瑞医疗点评报告：IVD和国际业务增长强劲，"三瑞"数智化建设稳步推进》--2024 - 09 - 04 [3]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年9月6日医药板块涨跌幅-1.93%，跑输沪深300指数1.12pct，涨跌幅居申万31个子行业第27名 [4] - 各医药子行业中，线下药店(-1.26%)、血液制品(-1.40%)、医药流通（-1.42%）表现居前，医疗设备(-2.76%)、医疗研发外包(-2.73%)、疫苗(-2.13%)表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为康芝药业(+11.20%)、海南海药(+10.13%)、老百姓(+10.01%)；跌幅榜前3位为海辰药业(-8.34%)、乐心医疗(-7.86%)、纳微科技（-6.85%） [4] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 9月6日，CDE官网公示，武田的TAK - 861片拟纳入突破性治疗品种，针对适应症为发作性睡病1型（NT1），TAK - 861是口服食欲素受体2（OX2R）激动剂，旨在解决NT1中的食欲素缺乏问题 [5] 公司要闻 - 卫信康子公司北京藏卫信康医药研发有限公司收到去氧胆酸注射液《药物临床试验批准通知书》，同意开展临床试验 [5] - 亚太药业收到阿替洛尔片一致性评价的受理通知书，该品种一致性评价工作进入审评阶段，如通过将增加市场竞争力 [5] - 华森制药收到新加坡卫生科学局核准签发的中成药注册批文，其产品甘桔冰梅片获批在新加坡上市销售 [5] - 亚辉龙收到公司产品乙型肝炎病毒e抗原检测试剂盒（化学发光法）的IVDR CE最高风险等级Class D认证证书 [5]

报告评级 - 报告给予法本信息(300925)买入评级 [6] 报告核心观点 - 公司收入保持稳健增长,部分行业收入快速增长,进入华为鸿蒙体系 [3][6][7] - 预计2024-2026年公司的EPS分别为0.44/0.82/1.25元 [7] 收入分析 - 2024年上半年公司收入20.86亿元,同比增加14.53% [3] - 汽车行业收入1.87亿元,同比增长370.29%;能源行业收入1.47亿元,同比增长95.59%;通信行业收入1.26亿元,同比增长40.25%;互联网行业收入7.36亿元,同比增长4.50%;金融行业收入6.04亿元,同比减少1.76% [3] 盈利能力分析 - 2024年上半年公司毛利率为19.28%,相对于去年同期下降3.13个百分点 [3] - 公司的销售、管理、研发费用率分别为2.17%/8.24%/4.21%,相对于去年同期下降0.59pct/0.70pct/1.31pct [3] - 公司净利率为3.55%,相对于去年同期提升0.19个百分点 [3] 其他 - 公司作为鸿蒙生态钻石级服务商,拥有鸿蒙软件开发人员超过500人,鸿蒙应用开发者高级认证超过300人,通过认证的鸿蒙培训讲师18人 [3]