报告公司投资评级 - 报告给予金盘科技"买入"评级 [15][16] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司收入29.16亿元,同比增长0.79%;归母净利润2.22亿元,同比增长16.43% [8] - 2024年上半年公司综合毛利率23.36%,同比提升1.60个百分点;净利率7.55%,同比提升0.95个百分点 [8] - 公司海外收入快速增长,2024年上半年海外收入7.91亿元,同比增长48.53%,占比提升至27% [8] - 公司非新能源领域业务表现突出,输变电、储能、数字化解决方案等业务收入均实现较好增长 [8] - 公司在手订单充沛,其中海外订单大幅增长,有望进一步提升经营质量 [8] 分地区分析 - 2024年上半年公司国内收入21.10亿元,同比下降10.02%,主要受新能源业务下滑影响 [8] - 2024年上半年公司海外收入7.91亿元,同比增长48.53%,占比提升至27% [8] 分业务分析 - 2024年上半年输变电业务收入25.45亿元,同比下降9.23%,但毛利率达24.88%,同比提升2.85个百分点 [8] - 2024年上半年储能业务收入2.84亿元,同比增长287.15% [8] - 2024年上半年数字化解决方案收入0.71亿元,毛利率达16.18% [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为75.90亿元、95.19亿元、115.17亿元,同比增速分别为13.83%、25.43%、20.98% [11][12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.67亿元、9.02亿元、11.40亿元,同比增速分别为32.19%、35.26%、26.36% [11][12] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.46元、1.97元、2.50元,当前股价对应PE分别为22倍、16倍、13倍 [11][12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [14] 报告的核心观点 - 公司 2024H1 研发费用为 1.26 亿元,同比增长 23.3%,主要由于患者入组与 3 期临床 AFFIRM-205 研究相关的里程碑付款及临床开发开支增加 [10] - 公司行政开支为 0.30 亿元,同比减少 15.6%,主要由于上市开支减少 [10] - 公司亏损金额为 1.44 亿元,截止 2024 年 6 月 30 日,公司现金及银行余额为 6.56 亿元 [10] - ActRIIA 单抗肥胖适应症 1 期临床顺利开展,AKT 抑制剂乳腺癌 3 期注册临床首例患者入组 [10] - 2024 年公司核心管线具有多项催化剂,包括 LAE102 用于肥胖适应症 1 期临床试验、LAE123 推进至 PCC 阶段、LAE120 提交 IND 申请、LAE002 临床数据展示等 [10] 财务数据总结 - 预测公司 2024/25/26 年营业收入为 0/0/0 亿元人民币,归母净利润为-3.19/-3.41/-3.56 亿元人民币 [11] - 假定 WACC 为 15%,永续增长率 1%,测算出目标市值为 56.96 亿元人民币,对应股价为 15.97 港元 [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 AI 技术国家队，模型迭代至 4.0 - 作为中国人工智能"国家队"，公司在 2024 年 6 月 27 日发布了星火 V4.0，在底座能力上全面对标 GPT-4 Turbo，与华为强强联手，在算力端构建了全国首个国产万卡智能算力集群"飞星一号"，与讯飞星火相互协作，是迄今为止全民可下载大模型中唯一基于全国产算力训练的大模型技术成果，有力的保障了讯飞星火的持续迭代 [7] AI 应用初现成效 - 讯飞星火已经与奇瑞汽车、太平洋保险、交通银行、国家能源集团、中国移动等行业头部企业联合打造各个领域的行业大模型应用标杆 [8] - 在公司应用场景落地上，在 AI 学习机、办公笔记本、智能录音笔、医疗、开放者平台、智能汽车等领域都与讯飞星火大模型相结合，提升产品的竞争力 [8] 各项收入均保持快速增长 - 2024 年上半年，公司主要业务中： - 教育业务实现收入 28.60 亿元，同比增长 25.14% [6] - 教学业务实现收入 1.52 亿元，同比增长 11.85% [6] - 开放平台实现收入 23.45 亿元，同比增长 47.92% [6] - 智能硬件实现收入 9.00 亿元，同比增长 56.61% [6] - 移动互联网产品实现收入 2.67 亿元，同比增长 1.56% [6] - 智慧城市收入 11.86 亿元，同比减少 21.23% [6] - 运营商业务 9.02 亿元，同比减少 6.94% [6] - 汽车收入 3.52 亿元，同比增长 65.49% [6] - 医疗业务收入 2.28 亿元，同比增长 18.80% [6] - 公司上半年整体毛利率 40.19%，与去年同期基本持平 [6] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司的 EPS 分别为 0.32、0.45、0.62 元 [9] - 预计 2024-2026 年公司的营业收入增长率分别为 17.00%、18.00%、19.00% [13] - 预计 2024-2026 年公司的净利润增长率分别为 11.96%、42.07%、37.56% [13]

报告公司投资评级 - 报告给予金盘科技"买入"评级 [15][16] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年收入29.16亿元,同比增长0.79%;归母净利润2.22亿元,同比增长16.43% [8] - 公司海外收入快速增长,2024年上半年海外收入7.91亿元,同比增长48.53%,占比提升至27% [8] - 公司非新能源领域表现突出,输变电、储能、数字化解决方案等业务收入均实现较好增长 [8] - 公司在手订单充沛,其中海外订单大幅增长,有望进一步提升经营质量 [8] 分地区分析 - 2024年上半年,公司国内收入21.10亿元,同比下降10.02%,主要受新能源收入下滑影响 [8] - 2024年上半年,公司海外收入7.91亿元,同比增长48.53%,占比提升至27% [8] 分业务分析 - 输变电业务收入25.45亿元,同比下降9.23%,但毛利率提升2.85个百分点至24.88% [8] - 储能业务收入2.84亿元,同比增长287.15% [8] - 数字化解决方案收入0.71亿元,去年同期为0 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为75.90亿元、95.19亿元、115.17亿元,同比增速分别为13.83%、25.43%、20.98% [11][12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.67亿元、9.02亿元、11.40亿元,同比增速分别为32.19%、35.26%、26.36% [11][12]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年8月19日医药板块涨跌幅-1.10%，跑输沪深300指数1.44pct，涨跌幅居申万31个子行业第30名 [4] - 各医药子行业中，医疗耗材、医疗设备、医药流通表现居前，医院、血液制品、医疗研发外包表现居后 [4] - 个股方面，普利制药、亚太药业、合富中国日涨幅居前，凯普生物、金城医药、广生堂跌幅居前 [4] 根据相关目录分别进行总结 子行业评级 - 未提及具体子行业评级内容 推荐公司及评级 - 未提及具体推荐公司及评级内容 相关研究报告 - 《太平洋医药行业周报20240818：24Q2，GPS中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心》2024年8月发布 [3] - 《FDA授予阿斯利康PD - L1抑制剂优先审评资格》2024年8月19日发布 [3] - 《Q2业绩超预期，成品药院外市场持续发力》2024年8月18日发布 [3] 行业要闻 - Bavarian Nordic向欧洲药品管理局提交临床数据，支持将Imvanex天花和猴痘疫苗适应症扩大至12至17岁青少年，该疫苗目前仅适用于18岁及以上成年人 [5] 公司要闻 - 长春高新子公司长春金赛药业聚乙二醇重组人生长激素注射液新规格新适应症上市申请获国家药监局批准，用于性腺发育不全所致女孩的生长障碍 [6] - 威尔药业2024年上半年实现营业收入6.88亿元，同比增长31.59%，归母净利润0.79亿元，同比增长47.78%，扣非后归母净利润0.69亿元，同比增长30.93% [6] - 怡和嘉业2024年上半年实现营业收入3.82亿元，同比下降48.79%，归母净利润0.92亿元，同比下降62.08%，扣非后归母净利润0.67亿元，同比下降69.08% [6] - 美迪西2024年上半年实现营业收入5.21亿元，同比下降40.23%，归母净利润-0.70亿元，同比下降142.27%，扣非后归母净利润0.80亿元，同比下降150.98% [6]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年8月19日医药板块涨跌幅-1.10%，跑输沪深300指数1.44pct，涨跌幅居申万31个子行业第30名 [4] - 各医药子行业中，医疗耗材(-0.39%)、医疗设备(-0.65%)、医药流通（-0.86%）表现居前，医院(-2.20%)、血液制品(-1.63%)、医疗研发外包(-1.51%)表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为普利制药(+10.92%)、亚太药业(+10.13%)、合富中国(+9.97%)；跌幅榜前3位为凯普生物(-17.53%)、金城医药(-16.90%)、广生堂（-14.18%） [4] 根据相关目录分别进行总结 子行业评级 - 未提及具体子行业评级内容 推荐公司及评级 - 未提及具体推荐公司及评级内容 相关研究报告 - 《太平洋医药行业周报20240818：24Q2，GPS中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心》--2024 - 08 [3] - 《FDA授予阿斯利康PD - L1抑制剂优先审评资格》--2024 - 08 - 19 [3] - 《Q2业绩超预期，成品药院外市场持续发力》--2024 - 08 - 18 [3] 行业要闻 - Bavarian Nordic向欧洲药品管理局（EMA）提交临床数据，支持将Imvanex（MVA - BN）天花和猴痘（mpox）疫苗的适应症扩大至12至17岁青少年，该疫苗目前仅适用于18岁及以上成年人，是首个获美国FDA和EMA批准的猴痘疫苗 [5] 公司要闻 - 长春高新子公司长春金赛药业聚乙二醇重组人生长激素注射液新规格新适应症上市申请获国家药监局批准，用于性腺发育不全（特纳综合征）所致女孩的生长障碍 [6] - 威尔药业2024年上半年实现营业收入6.88亿元，同比增长31.59%，归母净利润0.79亿元，同比增长47.78%，扣非后归母净利润0.69亿元，同比增长30.93% [6] - 怡和嘉业2024年上半年实现营业收入3.82亿元，同比下降48.79%，归母净利润0.92亿元，同比下降62.08%，扣非后归母净利润0.67亿元，同比下降69.08% [6] - 美迪西2024年上半年实现营业收入5.21亿元，同比下降40.23%，归母净利润 - 0.70亿元，同比下降142.27%，扣非后归母净利润0.80亿元，同比下降150.98% [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 [3] 报告的核心观点 - 2024年8月22日医药板块涨跌幅-0.74%，跑输沪深300指数0.48pct，涨跌幅居申万31个子行业第12名 [2] - 各医药子行业中，其他生物制品、医疗设备、血液制品表现居前，医疗研发外包、医院、医药流通表现居后 [2] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为特宝生物、麦澜德、奥精医疗；跌幅榜前3位为普利制药、合富中国、神州细胞 [2] - 近日CDE官网公示，葛兰素史克启动了一项多塔利单抗的中国2期单臂临床研究，拟在中国未经治疗的dMMR/MSI - H局部晚期直肠癌受试者中开展 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年8月22日，医药板块涨跌幅-0.74%，跑输沪深300指数0.48pct，涨跌幅居申万31个子行业第12名 [2] - 各医药子行业中，其他生物制品（+0.63%）、医疗设备（-0.47%）、血液制品（ -0.52%）表现居前，医疗研发外包（-2.79%）、医院（-2.41%）、医药流通（-1.97%）表现居后 [2] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为特宝生物（+14.67%）、麦澜德（+8.34%）、奥精医疗（+5.92%）；跌幅榜前3位为普利制药（-9.14%）、合富中国（-8.09%）、神州细胞（ -8.08%） [2] 行业要闻 - 近日CDE官网公示，葛兰素史克启动了一项多塔利单抗的中国2期单臂临床研究，拟在中国未经治疗的dMMR/MSI - H局部晚期直肠癌受试者中开展，多塔利单抗是一款抗PD - 1抗体，于2024年7月首次在中国获批临床 [2] 公司要闻 - 诺泰生物2024年上半年实现营业收入8.32亿元，同比增长107.47%，归母净利润为2.27亿元，同比增长442.77%，扣非后归母净利润为2.29亿元，同比增长433.45% [2] - 浙江医药2024年上半年实现营业收入44.05亿元，同比增长11.87%，归母净利润为3.15亿元，同比增长15.82%，扣非后归母净利润为3.17亿元，同比增长32.56% [2] - 司太立2024年上半年实现营业收入13.30亿元，同比增长22.75%，归母净利润为0.23亿元，同比下降35.09%，扣非后归母净利润为0.20亿元，同比下降23.29% [2] - 新华制药治疗轻至中度阿尔兹海默症的OAB - 14干混悬剂完成I期临床试验研究，拟进入Ⅱ期药物临床研究阶段 [2]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年8月15日医药板块涨跌幅+0.49%，跑输沪深300指数0.50pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名 [5] - 各医药子行业中，疫苗、医院、血液制品表现居前，线下药店、医疗设备、其他生物制品表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为海辰药业、广生堂、圣诺生物；跌幅榜前3位为康为世纪、艾迪药业、百诚医药 [5] - 8月15日吉利德宣布美国FDA已加速批准Livdelzi与熊去氧胆酸联合用于治疗对熊去氧胆酸应答不足的原发性胆汁性肝硬化成人患者，或作为单药治疗对熊去氧胆酸不耐受的患者 [6] - 华东医药2024年上半年实现营业收入209.65亿元，同比增长2.84%，归母净利润为16.96亿元，同比增长18.29%，扣非后归母净利润为16.25亿元，同比增长13.85% [6] - 海思科2024年上半年实现营业收入16.87亿元，同比增长23.14%，归母净利润为1.65亿元，同比增长119.40%，扣非后归母净利润为0.76亿元，同比增长2.53% [6] - 普洛药业2024年上半年实现营业收入64.29亿元，同比增长7.96%，归母净利润为6.25亿元，同比增长3.96%，扣非后归母净利润为6.02亿元，同比增长1.24% [6] - 长春高新2024年上半年实现营业收入66.39亿元，同比增长7.63%，归母净利润为17.20亿元，同比下降20.40%，扣非后归母净利润为17.37亿元，同比下降19.72% [6] 根据相关目录分别进行总结 走势比较 - 2024年8月15日医药板块涨跌幅+0.49%，跑输沪深300指数0.50pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名 [5] - 各医药子行业中，疫苗(+1.41%)、医院(+1.10%)、血液制品（+0.93%）表现居前，线下药店(-0.17%)、医疗设备(+0.10%)、其他生物制品(+0.18%)表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为海辰药业(+20.00%)、广生堂(+12.750%)、圣诺生物(+10.03%)；跌幅榜前3位为康为世纪(-12.49%)、艾迪药业(-7.77%)、百诚医药（-7.65%） [5] 行业要闻 - 8月15日吉利德宣布美国FDA已加速批准Livdelzi与熊去氧胆酸联合用于治疗对熊去氧胆酸应答不足的原发性胆汁性肝硬化成人患者，或作为单药治疗对熊去氧胆酸不耐受的患者 [6] 公司要闻 - 华东医药2024年上半年实现营业收入209.65亿元，同比增长2.84%，归母净利润为16.96亿元，同比增长18.29%，扣非后归母净利润为16.25亿元，同比增长13.85% [6] - 海思科2024年上半年实现营业收入16.87亿元，同比增长23.14%，归母净利润为1.65亿元，同比增长119.40%，扣非后归母净利润为0.76亿元，同比增长2.53% [6] - 普洛药业2024年上半年实现营业收入64.29亿元，同比增长7.96%，归母净利润为6.25亿元，同比增长3.96%，扣非后归母净利润为6.02亿元，同比增长1.24% [6] - 长春高新2024年上半年实现营业收入66.39亿元，同比增长7.63%，归母净利润为17.20亿元，同比下降20.40%，扣非后归母净利润为17.37亿元，同比下降19.72% [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024年8月13日医药板块涨跌幅 -0.77% 跑输沪深300指数1.03pct 涨跌幅居申万31个子行业第30名 [2] - 各医药子行业中 医院、血液制品、医疗研发外包表现居前 线下药店、疫苗、医疗设备表现居后 [2] - 个股方面 日涨幅榜前3位分别为凯普生物、海南海药、河化股份 跌幅榜前3位为康惠制药、东北制药、尔康制药 [2] - 8月13日 辉瑞申报的1类治疗用生物制品马塔西单抗注射在中国申报上市并获得受理 该药是新型血友病疗法 有望改变临床治疗上抑制物产生这一大痛点 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年8月13日 医药板块涨跌幅 -0.77% 跑输沪深300指数1.03pct 涨跌幅居申万31个子行业第30名 [2] - 各医药子行业中 医院(+0.54%)、血液制品(+0.31%)、医疗研发外包（ -0.05% ）表现居前 线下药店(-1.74%)、疫苗(-1.46%)、医疗设备(-1.22%) 表现居后 [2] - 个股方面 日涨幅榜前3位分别为凯普生物(+13.36%)、海南海药(+10.16%)、河化股份(+6.89%) 跌幅榜前3位为康惠制药(-10.00%)、东北制药(-10.00%)、尔康制药（ -6.95% ） [2] 行业要闻 - 8月13日 中国国家药监局药品审评中心官网公示 辉瑞申报的1类治疗用生物制品马塔西单抗注射在中国申报上市并获得受理 该药是通过靶向组织因子途径抑制剂治疗血友病 其作用机制与因子替代药品不同 预期疗效不受抑制物存在的影响 有望改变临床治疗上抑制物产生这一大痛点 [2] 公司要闻 - 鲁抗医药子公司山东鲁抗医药集团赛特有限责任公司收到国家药品监督管理局颁发的关于腺苷钴胺胶囊的《药品注册证书》 [2] - 九典制药收到国家药品监督管理局颁发的关于盐酸氨溴索口服溶液的《药品注册证书》 [2] - 博晖创新子公司博晖生物制药（河北）有限公司下属彝良浆站和永善浆站取得云南省卫生健康委员会颁发的《单采血浆许可证》 [2] - 恒瑞医药收到国家药品监督管理局核准签发关于SHR7280片的《药物临床试验批准通知书》 将于近期开展临床试验 [2] - 西藏药业发布2024半年报 2024年上半年实现营业收入16.15亿元 同比下降11.29% 归母净利润为6.23亿元 同比增长4.57% 扣非后归母净利润为5.24亿元 同比下降9.85% [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 随着配用电业务受益于海内外需求的增长以及新能源业务的快速发展，公司业绩有望实现较快增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024H1公司实现收入22.55亿元，同比+20.04%；归母净利润5.33亿元，同比+22.00%；扣非净利润5.24亿元，同比+30.26% [1] - Q2收入13.53亿元，同比+24.70%，环比+50.07%；归母净利润3.19亿元，同比+22.32%，环比+49.36%；扣非净利润3.09亿元，同比+29.23%，环比+44.05% [1] 盈利指标 - 2024H1综合毛利率44.20%，同比+5.75pct；净利率23.64%，同比+0.39pct；Q2综合毛利率44.16%，同比+5.86pct，环比-0.09pct；Q2净利率23.60%，同比-0.44pct，环比-0.09pct [1] - 2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.66%、3.85%、6.87%、-2.37%，分别同比-0.64pct、-0.20pct、-0.12pct、+6.48pct [1] 业务结构 - 2024H1国内收入8.26亿元（占36.6%），同比+23.89%；海外收入14.29亿元（占63.4%），同比+17.91% [1] - 海外分地区：亚洲收入4.31亿元，同比+75.23%；拉美收入3.99亿元，同比+5.42%；非洲收入4.58亿元，同比+23.07%；欧洲收入1.40亿元 [1] 市场与产品突破 - 市场开拓：欧洲工厂已试产、墨西哥工厂建设有序推进、非洲新合资工厂建设规划启动 [1] - 配网产品：中标非洲大用户费控装置项目，重合器产品首次中标巴西市场，环网柜等产品在非洲小批量中标 [1] - 国内网外业务：陆续中标多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景成套配电设备采购项目 [1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年，公司营收分别为52.68亿元、63.91亿元、74.09亿元，同比增速分别为25.41%、21.31%、15.93% [1] - 归母净利润分别为11.90亿元、14.06亿元、16.01亿元，同比增速分别为21.11%、18.15%、13.85% [1] - EPS分别为2.43/2.88/3.28元，当前股价对应PE分别为17/15/13倍 [1][2] 财务报表预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3310|4200|5268|6391|7409| |归母净利（百万元）|664|982|1190|1406|1601| |销售净利率|20.07%|23.39%|22.59%|22.00%|21.60%| |销售收入增长率|22.99%|26.91%|25.41%|21.31%|15.93%| |净利润增长率|111.71%|47.90%|21.11%|18.15%|13.85%| |ROE|11.12%|14.81%|15.19%|15.22%|14.77%| |EPS(X)|1.36|2.02|2.43|2.88|3.28| |PE(X)|12.94|14.37|17.38|14.71|12.92|[3][5]