2024 年 11 月 12 日 行业周报 看好/维持 基础化工 行 业 研 究 基础化工 化工周报（11/4-11/10）： 三代制冷剂价格普涨，三氯蔗糖价格大幅上调 ◼ 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 23/10/2324/1/324/3/1524/5/2624/8/624/10/17 基础化工 沪深300 相关研究报告 <<周期行业供需格局有望改善，优选 高景气新材料产品>>--2024-09-06 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 制冷剂 R32、R134a 价格上涨。冬季萤石开工受限，浮选成本增 加，使得供应再度走低，货源趋紧，原料端价格坚挺，对制冷剂价格 形成有力支撑。各制冷剂厂家配额余量所剩不多，叠加外贸需求向好， 市场供应偏紧。根据百川盈孚数据，截至 11 月 10 日，二代制冷剂 R142b 价格为 1.6 万元/吨，较上周上涨 50 ...

化学制药 无评级 中药生产 无评级 生物医药Ⅱ 中性 其 他 医 药 医 疗 中性 2024 年 11 月 12 日 行业周报 看好/维持 医药 ViiV 双药疗法临床结果积极，用于治疗 HIV ◼ 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 23/11/1324/1/2524/4/724/6/1924/8/3124/11/12 医药 沪深300 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<赛诺医疗点评报告：集采助力冠脉 产品放量，新型药物洗脱支架随访结 果亮眼>>--2024-11-11 <<医药板块放量大涨，主题投资及并 购预期个股值得关注（附创新药企业 催 化 剂 梳 理 ）（ 2024.11.04- 2024.11.10）>>--2024-11-11 证券分析师：周豫 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523060002 证券分析师：张崴 E-MAIL：zhangwei@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524060001 报告摘要 市场表现： 2024 年 11 月 12 日，医药板块涨跌幅+0.96%，跑赢沪深 ...

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1][2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司24年前三季度业绩增长，营业收入48.20亿元同比增长20.13%，归母净利润6.55亿元同比增长36.45%，扣非后归母净利润6.20亿元同比增加36.00%，24Q3业绩成长延续，受益算力基础设施建设需求增加，且三季报业绩大幅增长源于市场开拓、新产品新客户开发、原材料价格下降等因素[2] - 电线产品全面布局进展显著，高速通信线、汽车线、工业线等方面均有新产品开发且部分已试用、验证或批量交付[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为67.67、82.69、97.63亿元，同比增速分别为18.24%、22.18%、18.08%，归母净利润分别为9.22、11.53、13.85亿元，同比增速分别为31.57%、25.12%、20.10%，对应24 - 26年PE分别为27X、21X、18X[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据方面 - 2023年营业收入57.23亿元，2024 - 2026年预计分别为67.67、82.69、97.63亿元，增长率分别为7.16%、18.24%、22.18%、18.08%，2023年归母净利7.00亿元，2024 - 2026年预计分别为9.22、11.53、1.385亿元，增长率分别为13.97%、31.57%、25.12%、20.10%[3] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年的各项财务指标如资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据呈现一定的变化趋势，如毛利率从2022年的31.53%到2026年预计为33.61%，销售净利率从11.51%到14.18%等[5] 业务发展方面 - 在高速通信线、汽车线、工业线等线缆业务方面有新产品开发成果，部分产品已进入试用、验证或批量交付阶段[2] - 24Q3业绩增长受益于算力基础设施建设需求增加，公司通过开拓市场、开发新产品新客户、降本增效以及原材料价格下降促使业绩增长[2]

报告投资评级 - 维持买入评级[1][2] 报告核心观点 - 报告期内石头科技内销市场增长延续但盈利短期承压，海外市场部分区域成长延续部分区域受渠道建设影响出现短期扰动，公司费用前置加强品牌建设，预计2024 - 2026年营业总收入和归母净利润均有增长[2] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入70.07亿元同比增长23.17%，归属于上市公司股东的净利润14.72亿元同比增长8.22%，扣除非经常性损益后的净利润11.86亿元同比下降5.40%，24Q3营业收入25.91亿元同比增长11.91%，归属于上市公司股东的净利润3.51亿元同比下降43.40%，扣除非经常性损益后的净利润3.25亿元同比下降45.25%[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为107.72、130.43、154.83亿元同比增速分别为24.48%、21.08%、18.70%，归母净利润分别为21.93、24.36、28.33亿元同比增速分别为6.89%、11.08%、16.31%，对应24 - 26年PE分别为19X、17X、15X[2] - 2022 - 2026年各年的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用等各项财务数据均有列出[7][8][9][10][11][12] - 2022 - 2026年各年的经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流、现金增加额等现金流量数据均有列出[25] - 2022 - 2026年各年的销售净利率、销售收入增长率、净利润增长率、ROA、ROE等预测指标数据均有列出[26]

报告公司投资评级 - 祥生医疗的投资评级为"买入/维持" [2] 报告的核心观点 - 祥生医疗单季度收入增速回正，股权激励彰显信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通股本为1.12亿股，总市值/流通市值为29.96亿元 - 12个月内最高/最低价为46.44元/18.82元 [3] 公司业绩 - 2024年前三季度营业收入3.62亿元，同比下降9.85% - 归母净利润0.98亿元，同比下降30.42% - 扣非归母净利润0.89亿元，同比下降33.86% - 2024年第三季度营业收入1.15亿元，同比增长8.79% - 归母净利润0.17亿元，同比下降42.09% - 扣非归母净利润0.15亿元，同比下降39.13% [3] 技术创新与产品 - 公司推出全新重磅整合的SonoFamily系列产品，包括高端推车式超声XBit、高端台式超声SonoMax、高端轻薄笔记本超声SonoAir和小型智能掌上超声SonoEye [4] - 公司积极探索超声引导下血管置管应用，与BD达成战略合作，参与北京"外周静脉输液治疗风险防控学术会议" - 超声应用于中医治疗和医美领域，提供可视化针刀和非侵入性治疗方案 [4] 股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予59.30万股，占公司股本总额的0.53%，授予价格为13.50元/股 - 激励对象包括中层管理人员、技术骨干及业务骨干，共32人 - 考核指标为2024/2025/2026年公司毛利润分别为3.00/3.45/4.00亿元 [5] 费用与利润 - 2024年前三季度综合毛利率同比下降1.02个百分点至59.15% - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为10.90%、7.50%、17.05%、-3.88%，同比变动分别为+1.57pct、+1.62pct、+2.38pct、+2.49pct - 整体净利率同比下降8.03个百分点至27.17% - 2024年第三季度综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为57.14%、12.40%、7.33%、19.78%、4.65%、14.88%，分别变动-2.83pct、+3.16pct、+0.83pct、-0.41pct、+3.95pct、-13.07pct [6] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为5.09亿/6.16亿/7.09亿元，同比增速分别为5%/21%/15% - 归母净利润分别为1.37亿/1.69亿/2.05亿元，分别增长-6%/23%/21% - EPS分别为1.22/1.51/1.83，按照2024年11月11日收盘价对应2024年22倍PE [7]

行 业 研 究 化学制药 无评级 中药生产 无评级 生物医药Ⅱ 中性 其 他 医 药 医 疗 中性 2024 年 11 月 11 日 行业周报 看好/维持 医药 医药 Teva 氘丁苯那嗪缓释片在华申报上市 ◼ 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 23/11/1324/1/2424/4/524/6/1624/8/2724/11/7 医药 沪深300 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<赛诺医疗点评报告：集采助力冠脉 产品放量，新型药物洗脱支架随访结 果亮眼>>--2024-11-11 <<医药板块放量大涨，主题投资及并 购预期个股值得关注（附创新药企业 催 化 剂 梳 理 ）（ 2024.11.04- 2024.11.10）>>--2024-11-11 证券分析师：周豫 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523060002 证券分析师：张崴 E-MAIL：zhangwei@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524060001 报告摘要 市场表现： 2024 年 11 月 11 日，医药板块涨跌幅+1.32% ...

报告投资评级 - 维持买入评级[1][2] 报告核心观点 - 天赐材料2024年第三季度实现收入34.13亿元同比 -17.52% 归母净利润1.01亿元同比 -78.25% 扣非净利润1.01亿元同比 -77.06% 电解液出货量环比增长20% 单位盈利保持领先 正极材料Q3出货量环比增长40%左右 预计Q4电解液及外售锂盐出货量环比持平 盈利水平有望保持 预计Q4磷酸铁销量环比继续提升 经营性利润会进一步减亏 预计2025年正极业务将大幅减亏[2] - 考虑行业竞争加剧下调盈利预测 预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为123.63/145.35/249.90亿元 同比增长 -19.75%/+17.57%/+71.94% 归母净利润分别4.79/12.75/23.11亿元 同比增长74.69%/+166.51%/+81.21% 对应EPS分0.25/0.66/1.20元 当前股价对应PE 88.25/33.11/18.27[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年期间 货币资金、应收和预付款项、存货等各项资产负债表与利润表项目呈现不同变化趋势 如2024年预计营业收入124亿元 营业成本102亿元等 同时各项预测指标如毛利率、销售净利率等也有相应变化[5] 业务发展方面 - 电解液业务出货量环比增长20% Q3出货13.6万吨左右 外售液体六氟及LiFSI持续提升 Q3毛利率18%环比持平 正极业务Q3出货量环比增长40%左右 产能持续爬坡 后续有望持续减亏[2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告核心观点 - 报告期内普门科技业绩增长，IVD业务稳健增长，发布股权激励彰显长期信心，综合影响下公司整体净利率同比提升，盈利能力显著提升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入8.57亿元，同比增长5.89%；归母净利润2.57亿元，同比增长25.62%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长29.11%；2024年第三季度营业收入2.67亿元，同比增长6.45%；归母净利润0.86亿元，同比增长21.51%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长29.01% [1] - 2024年前三季度，公司体外诊断业务收入为6.78亿元，同比增长19%；其中，国内体外诊断业务收入4.42亿元，同比增长15%；国际体外诊断业务收入2.37亿元，同比增长26% [1] - 2024年前三季度，公司的综合毛利率同比提升3.48pct至69.89%；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为16.13%、6.33%、17.73%、-2.25%，同比变动幅度分别为-4.70pct、+0.74pct、+0.59pct、+1.34pct；2024年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为70.07%、14.26%、6.63%、19.91%、0.88%、31.85%，分别变动+0.98pct、-9.24pct、+1.00pct、+3.42pct、+4.50pct、+3.89pct [1] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为12.43亿/ 15.01亿/ 17.32亿元，同比增速分别为8%/21%/15%；归母净利润分别为4.05亿/ 4.89亿/ 5.80亿元；分别增长23%/21%/19%；EPS分别为0.95 /1.14 /1.35，按照2024年11月11日收盘价对应2024年18倍PE [2][3] 业务发展 - 在医保控费背景下，国内IVD业务中糖化业务依靠竞争力加速进口替代进程，化学发光业务随着流水线装机带动试剂产品的销售有望提速；国际IVD业务中糖化业务保持较快增速且随着高端机型推出有望进一步扩大市场份额，发光业务随着产品端补齐中速机型、加速推动试剂注册及加强国际市场营销队伍建设有望逐渐走强 [1] - 公司于2024年9月11日披露《2024年股票期权激励计划（草案）》，拟向186名激励对象授予1,131万份股票期权，激励对象主要为公司核心技术人员、技术骨干、业务骨干，此次股权激励计划考核目标以2023年营收或净利润为基数，2024 - 2026年营收或者净利润增速为23%/46%/69%，高目标彰显了公司长期发展信心 [1][2]

CPI相关 - 10月CPI同比上涨0.3%涨幅较上月回落0.1个百分点不及预期[2] - 消费品是主要拖累分项消费品环比由正转负[7] - 食品价格明显回调影响CPI环比下降近七成[11] - 能源对整体价格有下拉作用汽油价格下降影响CPI环比[15] - 服务分项价格受假期带动有所回暖但需求尚待修复[18] PPI相关 - 10月PPI环比降幅收窄同比依旧下探[21] - 终端消费修复有限生活资料价格承压[26] - 政策助力建材类价格止跌回升促销活动带动装备制造业价格下行[28]

行业投资评级 - 家电行业评级为“看好/维持” [2] 报告的核心观点 - 2024年“双11”期间，家电品类销额和增速在平台中位居首位，总销额达1930亿元，同比增长26.5% [4] - 以旧换新补贴叠加平台优惠，全国8类家电销售环比翻倍，带动销额1377.9亿元，环比增长99.44% [5] - 以旧换新政策助推“双11”增速改善，有望利好2024Q4家电板块表现，特别是大家电品类的龙头公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 走势比较 - 家电品类在2024年“双11”期间的销额和增速均位居平台首位，总销额达1930亿元，同比增长26.5% [4] 子行业评级 - 无具体子行业评级 [1] 相关研究报告 - 2024年“双11”直播电商销额高增，家电品类销额和增速平台第一 [4] - 以旧换新补贴叠加平台优惠，大促期间全国8类家电销售环比翻倍 [5] 重点推荐公司盈利预测表 - 美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像、老板电器、火星人等公司获得“买入”评级，并提供了2023-2026年的EPS和PE预测 [8]