公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 中微公司2024年Q3业绩高增长，新产品加速放量，未来可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度公司实现营收55.07亿元，同比增长36.27%；实现归母净利润9.13亿元，同比减少21.28%；实现扣非归母净利润8.13亿元，同比增长10.88% [1] - 2024Q3公司实现营收20.59亿元，同比增长35.96%，环比增长11.77%；实现归母净利润3.96亿元，同比增长152.63%，环比增长48.11%；实现扣非归母净利润3.30亿元，同比增长53.79%，环比增长49.92% [1] 产品与市场 - 刻蚀设备收入为44.13亿元，同比增长53.77% [1] - 新产品MOCVD、LPCVD和EPI设备正在陆续进入市场，LPCVD设备实现首台销售，收入0.28亿元 [1] - EPI设备已顺利进入客户端量产验证阶段，已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺验证，并且结果获得客户高度认可 [1] 研发与运营 - 2024Q3公司共发生期间费用5.74亿元，期间费率27.85%，同比下降0.56 pcts [1] - 2024Q3公司发生研发费用3.46亿元，研发费率16.81%，同比提升2.91 pcts [1] 订单与合同负债 - 2024年前三季度公司新增订单76.4亿元，同比增长约52.0% [1] - 其中刻蚀设备新增订单62.5亿元，同比增长约54.7%；LPCVD新增订单3.0亿元 [1] - 2024年9月末发出商品余额约35.07亿元，较年初余额的8.68亿元增长26.40亿元；2024年9月末合同负债余额约29.88亿元，较年初余额的7.72亿元增长约22.16亿元 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-26年实现营收82.60、120.36、152.27亿元，实现归母净利润17.24、26.11、32.64亿元，对应PE 78.37、51.74、41.39x [1]

报告公司投资评级 - 莲花控股的投资评级为"增持/维持"，目标价为5.28元，昨收盘价为4.86元 [1] 报告的核心观点 - 莲花控股三季度业绩亮眼，收入和净利润均实现显著增长，回购计划彰显公司信心 [1][3] 股票数据 - 总股本/流通股本为17.93亿股/17.84亿股，总市值/流通市值为87.15亿元/86.71亿元，12个月内最高/最低价为7.76元/2.92元 [2] 相关研究报告 - 莲花控股发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入19.35亿元，同比+19.84%，归母净利润1.65亿元，同比+74.58%，扣非归母净利润1.65亿元，同比+77.00% [3] - 2024Q3实现收入7.13亿元，同比+11.28%，归母净利润0.64亿元，同比+44.72%，扣非归母净利润0.64亿元，同比+48.57% [3] - 松茸鲜表现亮眼，华北地区快速铺货，2024Q3鸡精等复合调味品实现收入1.10亿元，同比+50% [3] - 算力业务开拓提升毛利率，2024Q3毛利率23.77%，同比+6.36pct [3] - 公司发布回购公告，拟以1.1-1.5亿元回购股份，回购价格不超过6.07元/股，回购期限为2024年10月30日至2025年10月29日 [3] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年收入增速分别为22%/25%/21%，归母净利润增速分别为71%/29%/23%，EPS分别为0.12/0.16/0.19元，对应PE分别为42x/32x/26x [3] - 2024E营业收入为2,569百万元，同比增长22.30%，归母净利润为222百万元，同比增长70.87%，摊薄每股收益为0.12元，市盈率（PE）为39.26 [4]

报告行业投资评级 - 看好/维持基础化工行业评级 [1] 核心观点 - 三代制冷剂价格普遍上涨 受冬季萤石开工受限、原料成本支撑及配额余量有限影响 R125价格上涨至3.75万元/吨（周涨2000元/吨） R134a价格达3.8万元/吨（周涨2000元/吨） R32价格升至3.95万元/吨（周涨500元/吨）[2][4] - 三氯蔗糖价格大幅上调 主要企业挺价意愿强烈 价格涨至24万元/吨（周涨3万元/吨）[3][4] - 建议关注制冷剂领域巨化股份、三美股份、永和股份及三氯蔗糖领域金禾实业[4] 细分领域跟踪总结 重点化工品价格 - 监测58个产品中 三氯蔗糖（+14.29%）、R134a（+5.71%）、维生素A（+5.52%）、维生素E（+5.38%）涨幅居前 丁二烯（-7.69%）、醋酸（-4.34%）跌幅显著[13] 聚氨酯 - MDI价格小幅上涨 聚合MDI华南均价18200元/吨（周涨100元/吨） 纯MDI均价19100元/吨（周涨3.24%） 受多家厂商检修计划影响供应紧张[16][17] - TDI需求疲软 价格持平于12900元/吨[16][17] 农化 - 草甘膦价格24701元/吨（周跌100元/吨） 毛利875.6元/吨（周跌118.85元/吨） 库存增至6.01万吨[19][20] - 磷肥价格下跌 磷酸一铵3059元/吨（周跌33元/吨） 磷酸二铵3643元/吨（周跌8元/吨）[23][25] - 尿素1852元/吨（周涨5元/吨） 氯化钾2406元/吨（周涨4元/吨）[26] 氟化工 - 萤石3637元/吨（周涨1.73%） 氢氟酸11250元/吨（周涨0.45%） 供应受冬季生产限制[29][30] - 三代制冷剂毛利提升 R125毛利17619.5元/吨（周涨864元/吨） R32毛利23528元/吨（周涨179元/吨） R134a毛利20096元/吨（周涨1965元/吨）[30][32] 轮胎 - 天然橡胶17692元/吨（周涨4.38%） 丁苯橡胶15981元/吨（周跌1.41%）[35] - 海运成本上升 CCFI指数1388.22（周涨1.51%） SCFI指数2331.58（周涨1.22%）[36] - 全钢胎开工率61.79%（周降0.33pcts） 半钢胎开工率79.52%（周升0.19pcts）[36] 食品及饲料添加剂 - 维生素E138元/千克（周涨6元/千克） 维生素A158元/千克（周跌23元/千克）[45] - 赖氨酸11.09元/公斤（周涨0.27%） 蛋氨酸20.05元/千克（周跌0.03元/千克）[45] - 麦芽酚出口量12054.47吨（同比+38.51%）[46] 民爆 - 行业生产总值434.3亿元（2023年同比+10.34%） 西北、西南地区占比近40%[54][56] - 工业炸药产量457万吨（2023年同比+4.21%） 电子雷管渗透率超96%[54][58] - 硝酸铵价格3530元/吨（环比持平）[55] 化学原料 - 纯碱价格持平 轻质纯碱1458元/吨 重质纯碱1560元/吨 行业开工率82.03%（周降1.54pcts）[61][62] - PVC价格下跌 电石法5225元/吨（周跌0.38%） 乙烯法5700元/吨（周跌2.15%） 行业库存126.89万吨（同比+31.16%）[66][68] 钛白粉 - 价格14744元/吨（周跌1.17%） 毛利-595.59元/吨（周降62.77元/吨） 开工率76.38%（周降0.89pcts）[69] 化学纤维 - 涤纶长丝价格下跌 POY均价6950元/吨（周跌100元/吨） 库存128.23万吨（周增18.15%）[71][72] - 粘胶短纤13850元/吨（持平） 氨纶价格整体持平[72] 行情表现 - 基础化工指数上涨6.96% 跑赢沪深300指数（+5.5%） 在中信一级行业中排名第11位[78] - 子行业涨幅前三：橡胶助剂（+16.99%）、锂电化学品（+15.93%）、碳纤维（+14.19%）[78][82] - 个股涨幅前三：厦钨新能（+53.52%）、万润新能（+39.54%）、蓝丰生化（+39.37%）[85]

行业投资评级 - 医药行业整体评级为看好/维持 [2] - 生物医药Ⅱ子行业评级为中性 [1] - 其他医药医疗子行业评级为中性 [1] - 化学制药和中药生产子行业无评级 [1] 核心观点 - ViiV双药复方抗病毒疗法Dovato在HIV治疗中展现非劣效性临床结果 该疗法由dolutegravir和lamivudine组成 于2019年获FDA批准 [4] - 医药板块单日表现突出 2024年11月12日涨跌幅达+0.96% 跑赢沪深300指数2.06个百分点 位列申万31个子行业首位 [3] 市场表现 - 医药子行业表现分化：医药流通(+4.50%)、线下药店(+3.95%)、医院(+3.33%)涨幅居前 体外诊断(+0.10%)、血液制品(+0.37%)、医疗研发外包(+0.61%)表现相对落后 [3] - 个股表现悬殊：长药控股(+20.06%)、药易购(+20.01%)、维康药业(+20.00%)位列涨幅榜前三 双成药业(-10.00%)、东方海洋(-10.00%)、天智航(-6.58%)居跌幅榜前列 [3] 公司动态 - 福元医药子公司获蒙脱石散药品注册证书 [4] - 恩华药业1类化学药品NH160030片获准开展癌症痛适应症临床试验 [4] - 新诺威子公司HPV治疗性疫苗SYS6026获临床试验批准 [4] - 福安药业子公司苯唑西林钠原料药获批上市 [4] 研究覆盖 - 报告覆盖赛诺医疗冠脉产品集采放量及新型药物洗脱支架进展 [3] - 关注医药板块主题投资及并购预期机会 特别梳理创新药企业催化剂 [3]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1][2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司24年前三季度业绩增长，营业收入48.20亿元同比增长20.13%，归母净利润6.55亿元同比增长36.45%，扣非后归母净利润6.20亿元同比增加36.00%，24Q3业绩成长延续，受益算力基础设施建设需求增加，且三季报业绩大幅增长源于市场开拓、新产品新客户开发、原材料价格下降等因素[2] - 电线产品全面布局进展显著，高速通信线、汽车线、工业线等方面均有新产品开发且部分已试用、验证或批量交付[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为67.67、82.69、97.63亿元，同比增速分别为18.24%、22.18%、18.08%，归母净利润分别为9.22、11.53、13.85亿元，同比增速分别为31.57%、25.12%、20.10%，对应24 - 26年PE分别为27X、21X、18X[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据方面 - 2023年营业收入57.23亿元，2024 - 2026年预计分别为67.67、82.69、97.63亿元，增长率分别为7.16%、18.24%、22.18%、18.08%，2023年归母净利7.00亿元，2024 - 2026年预计分别为9.22、11.53、1.385亿元，增长率分别为13.97%、31.57%、25.12%、20.10%[3] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年的各项财务指标如资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据呈现一定的变化趋势，如毛利率从2022年的31.53%到2026年预计为33.61%，销售净利率从11.51%到14.18%等[5] 业务发展方面 - 在高速通信线、汽车线、工业线等线缆业务方面有新产品开发成果，部分产品已进入试用、验证或批量交付阶段[2] - 24Q3业绩增长受益于算力基础设施建设需求增加，公司通过开拓市场、开发新产品新客户、降本增效以及原材料价格下降促使业绩增长[2]

报告投资评级 - 维持买入评级[1][2] 报告核心观点 - 报告期内石头科技内销市场增长延续但盈利短期承压，海外市场部分区域成长延续部分区域受渠道建设影响出现短期扰动，公司费用前置加强品牌建设，预计2024 - 2026年营业总收入和归母净利润均有增长[2] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入70.07亿元同比增长23.17%，归属于上市公司股东的净利润14.72亿元同比增长8.22%，扣除非经常性损益后的净利润11.86亿元同比下降5.40%，24Q3营业收入25.91亿元同比增长11.91%，归属于上市公司股东的净利润3.51亿元同比下降43.40%，扣除非经常性损益后的净利润3.25亿元同比下降45.25%[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为107.72、130.43、154.83亿元同比增速分别为24.48%、21.08%、18.70%，归母净利润分别为21.93、24.36、28.33亿元同比增速分别为6.89%、11.08%、16.31%，对应24 - 26年PE分别为19X、17X、15X[2] - 2022 - 2026年各年的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用等各项财务数据均有列出[7][8][9][10][11][12] - 2022 - 2026年各年的经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流、现金增加额等现金流量数据均有列出[25] - 2022 - 2026年各年的销售净利率、销售收入增长率、净利润增长率、ROA、ROE等预测指标数据均有列出[26]

报告公司投资评级 - 祥生医疗的投资评级为"买入/维持" [2] 报告的核心观点 - 祥生医疗单季度收入增速回正，股权激励彰显信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通股本为1.12亿股，总市值/流通市值为29.96亿元 - 12个月内最高/最低价为46.44元/18.82元 [3] 公司业绩 - 2024年前三季度营业收入3.62亿元，同比下降9.85% - 归母净利润0.98亿元，同比下降30.42% - 扣非归母净利润0.89亿元，同比下降33.86% - 2024年第三季度营业收入1.15亿元，同比增长8.79% - 归母净利润0.17亿元，同比下降42.09% - 扣非归母净利润0.15亿元，同比下降39.13% [3] 技术创新与产品 - 公司推出全新重磅整合的SonoFamily系列产品，包括高端推车式超声XBit、高端台式超声SonoMax、高端轻薄笔记本超声SonoAir和小型智能掌上超声SonoEye [4] - 公司积极探索超声引导下血管置管应用，与BD达成战略合作，参与北京"外周静脉输液治疗风险防控学术会议" - 超声应用于中医治疗和医美领域，提供可视化针刀和非侵入性治疗方案 [4] 股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予59.30万股，占公司股本总额的0.53%，授予价格为13.50元/股 - 激励对象包括中层管理人员、技术骨干及业务骨干，共32人 - 考核指标为2024/2025/2026年公司毛利润分别为3.00/3.45/4.00亿元 [5] 费用与利润 - 2024年前三季度综合毛利率同比下降1.02个百分点至59.15% - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为10.90%、7.50%、17.05%、-3.88%，同比变动分别为+1.57pct、+1.62pct、+2.38pct、+2.49pct - 整体净利率同比下降8.03个百分点至27.17% - 2024年第三季度综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为57.14%、12.40%、7.33%、19.78%、4.65%、14.88%，分别变动-2.83pct、+3.16pct、+0.83pct、-0.41pct、+3.95pct、-13.07pct [6] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为5.09亿/6.16亿/7.09亿元，同比增速分别为5%/21%/15% - 归母净利润分别为1.37亿/1.69亿/2.05亿元，分别增长-6%/23%/21% - EPS分别为1.22/1.51/1.83，按照2024年11月11日收盘价对应2024年22倍PE [7]

行业投资评级 - 医药行业整体评级为看好/维持 [2] - 生物医药Ⅱ子行业评级为中性 [1] - 其他医药医疗子行业评级为中性 [1] - 化学制药和中药生产子行业无评级 [1] 核心观点 - Teva氘丁苯那嗪缓释片在中国申报上市 该产品为VMAT2抑制剂丁苯那嗪的氘代药物缓释新剂型 [2][4] - 医药板块表现跑赢大盘 2024年11月11日板块涨幅+1.32% 跑赢沪深300指数0.66个百分点 [3] - 子行业表现分化明显 疫苗(+3.27%)、医疗研发外包(+3.16%)和医疗设备(+1.79%)涨幅居前 [3] 市场表现 - 医药板块当日涨跌幅在申万31个子行业中排名第12位 [3] - 个股表现差异显著 涨幅前三为康希诺(+20.00%)、博瑞医药(+16.25%)和翔宇医疗(+15.26%) [3] - 跌幅前三为双成药业(-10.01%)、海南海药(-6.67%)和益方生物(-5.70%) [3] 产品研发进展 - 新华制药子公司获得非布司他片药品注册证书 [4] - 葫芦娃公司获得磷酸奥司他韦胶囊药品注册证书 [4] - 普洛药业子公司获得丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片药品注册证书 [4] - 华海药业获得利格列汀二甲双胍片药品注册证书 [4] 研究覆盖 - 报告同时覆盖赛诺医疗冠脉产品集采放量及新型药物洗脱支架的亮眼随访结果 [3] - 关注医药板块主题投资及并购预期个股 梳理创新药企业催化剂 [3]

报告投资评级 - 维持买入评级[1][2] 报告核心观点 - 天赐材料2024年第三季度实现收入34.13亿元同比 -17.52% 归母净利润1.01亿元同比 -78.25% 扣非净利润1.01亿元同比 -77.06% 电解液出货量环比增长20% 单位盈利保持领先 正极材料Q3出货量环比增长40%左右 预计Q4电解液及外售锂盐出货量环比持平 盈利水平有望保持 预计Q4磷酸铁销量环比继续提升 经营性利润会进一步减亏 预计2025年正极业务将大幅减亏[2] - 考虑行业竞争加剧下调盈利预测 预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为123.63/145.35/249.90亿元 同比增长 -19.75%/+17.57%/+71.94% 归母净利润分别4.79/12.75/23.11亿元 同比增长74.69%/+166.51%/+81.21% 对应EPS分0.25/0.66/1.20元 当前股价对应PE 88.25/33.11/18.27[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年期间 货币资金、应收和预付款项、存货等各项资产负债表与利润表项目呈现不同变化趋势 如2024年预计营业收入124亿元 营业成本102亿元等 同时各项预测指标如毛利率、销售净利率等也有相应变化[5] 业务发展方面 - 电解液业务出货量环比增长20% Q3出货13.6万吨左右 外售液体六氟及LiFSI持续提升 Q3毛利率18%环比持平 正极业务Q3出货量环比增长40%左右 产能持续爬坡 后续有望持续减亏[2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告核心观点 - 报告期内普门科技业绩增长，IVD业务稳健增长，发布股权激励彰显长期信心，综合影响下公司整体净利率同比提升，盈利能力显著提升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入8.57亿元，同比增长5.89%；归母净利润2.57亿元，同比增长25.62%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长29.11%；2024年第三季度营业收入2.67亿元，同比增长6.45%；归母净利润0.86亿元，同比增长21.51%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长29.01% [1] - 2024年前三季度，公司体外诊断业务收入为6.78亿元，同比增长19%；其中，国内体外诊断业务收入4.42亿元，同比增长15%；国际体外诊断业务收入2.37亿元，同比增长26% [1] - 2024年前三季度，公司的综合毛利率同比提升3.48pct至69.89%；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为16.13%、6.33%、17.73%、-2.25%，同比变动幅度分别为-4.70pct、+0.74pct、+0.59pct、+1.34pct；2024年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为70.07%、14.26%、6.63%、19.91%、0.88%、31.85%，分别变动+0.98pct、-9.24pct、+1.00pct、+3.42pct、+4.50pct、+3.89pct [1] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为12.43亿/ 15.01亿/ 17.32亿元，同比增速分别为8%/21%/15%；归母净利润分别为4.05亿/ 4.89亿/ 5.80亿元；分别增长23%/21%/19%；EPS分别为0.95 /1.14 /1.35，按照2024年11月11日收盘价对应2024年18倍PE [2][3] 业务发展 - 在医保控费背景下，国内IVD业务中糖化业务依靠竞争力加速进口替代进程，化学发光业务随着流水线装机带动试剂产品的销售有望提速；国际IVD业务中糖化业务保持较快增速且随着高端机型推出有望进一步扩大市场份额，发光业务随着产品端补齐中速机型、加速推动试剂注册及加强国际市场营销队伍建设有望逐渐走强 [1] - 公司于2024年9月11日披露《2024年股票期权激励计划（草案）》，拟向186名激励对象授予1,131万份股票期权，激励对象主要为公司核心技术人员、技术骨干、业务骨干，此次股权激励计划考核目标以2023年营收或净利润为基数，2024 - 2026年营收或者净利润增速为23%/46%/69%，高目标彰显了公司长期发展信心 [1][2]