报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩持续高增,盈利能力显著提升 - 2023年及2024年第一季度公司业绩持续高增,超市场预期 [2][3] - 受益于降本增效和产品结构升级,公司毛利率和净利率持续提升 [4][5] 国内外业务双轮驱动,公司业绩稳健增长 - 国内市场公司加大国产汽车品牌的市场拓展,持续开发新客户和新产品 [6] - 海外市场公司营收占比持续提升,毛利率大幅提升 [6][7] 持续开拓下游新兴赛道,业务有望实现多点开花 - 公司正积极拓展汽车行业外的其他下游应用领域,如航空航天、国防军工、机器人等 [8] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润为1.69/2.2/2.41亿元,对应PE分别为13/10/9倍 [9] 风险提示 - 国际贸易争端风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、下游产业链发展不及预期风险、国际巨头轴承企业本地化生产加剧竞争风险 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司营收稳步增长,国内外市场双驱动发展,利润快速增长[1] - 公司毛利率保持平稳,净利率有所上升,费控能力明显改善[1] - 公司技术领先,客户资源优质,有望切入更广阔的机器人赛道[1] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年一季度公司实现营收1.67亿元,同比增长15.55%[1] - 2024年一季度归母净利润0.33亿元,同比增长51.39%[1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为1.54/1.90/2.37亿元[1] 盈利能力 - 2024年一季度公司销售毛利率为38.44%,同比下降0.94个百分点[1] - 2024年一季度公司销售净利率为19.62%,同比上升4.64个百分点[1] - 预测2023-2026年毛利率分别为36.67%/36.74%/36.89%/37.01%[2] - 预测2023-2026年归母净利率分别为19.51%/19.83%/20.21%/20.92%[2] 现金流 - 2024年一季度公司经营活动产生的现金流量净额0.38亿元,同比增长42.36%[1] 财务指标 - 预测2023-2026年ROIC分别为17.42%/18.75%/18.86%/19.14%[2] - 预测2023-2026年ROE分别为17.49%/17.78%/18.00%/18.34%[2] - 预测2023-2026年资产负债率分别为14.00%/13.61%/12.14%/12.61%[2] - 预测2023-2026年动态市盈率分别为17.59/14.23/11.52/9.23[2] - 预测2023-2026年市净率分别为3.08/2.53/2.07/1.69[2]

资产状况 - 苏轴股份2024年第一季度报告显示，资产总计达到852,986,913.60元，较上年同期增长3.30%[4] - 公司资产总计852,986,913.60元，其中流动资产合计551,348,222.55元，非流动资产合计301,638,691.05元[12] - 公司固定资产中有17,798,425.82元被抵押，占总资产比例为2.09%[11] 股东情况 - 公司持股5%以上的股东或前十名股东中，王志翔持股1,200,000股，占比1.2407%，张祖德持股1,165,000股，占比1.2045%[8] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的净利润为32,752,436.39元，同比增长51.39%[4] - 公司一季度营业总收入为166,964,920.68元，较去年同期144,496,090.01元有显著增长[16] - 公司一季度净利润为37,227,118.04元，较去年同期27,736,987.28元有明显增长[16] - 2024年1-3月，公司营业利润为38,596,911.81元，较去年同期增长41.3%[17] - 2024年1-3月，公司净利润为32,752,436.39元，同比增长51.2%[17] - 2024年1-3月，公司综合收益总额为32,738,845.82元，较去年同期增长50.9%[17] - 2024年1-3月，公司基本每股收益为0.34元，稀释每股收益为0.34元[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为37,739,579.54元，较去年同期增长42.36%[4] - 2024年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额为37,739,579.54元，较去年同期增长42.3%[19] - 2024年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额为37,552,349.10元，同比增长41.3%[20] - 2024年1-3月，公司现金及现金等价物净增加额为24,113,486.38元，同比增长38.6%[20] - 2024年1-3月，公司期末现金及现金等价物余额为247,307,719.41元，同比增长46.3%[20] - 2024年1-3月，公司现金及现金等价物净增加额为23,935,584.18元，同比增长37.6%[21] - 2024年1-3月，公司期末现金及现金等价物余额为246,643,618.33元，同比增长45.6%[21] - 2024年1-3月，公司投资活动现金流出小计为13,155,362.01元，同比增长52.5%[20] - 2024年1-3月，公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为-470,731.15元[20] - 2024年1-3月，公司经营活动现金流入小计为166,339,102.95元，同比增长24.5%[20] - 2024年1-3月，公司经营活动现金流出小计为128,786,753.85元，同比增长20.2%[20] 负债情况 - 公司流动负债合计102,033,540.02元，非流动负债中递延收益为8,003,530.12元[13] - 公司负债合计为110,037,070.14元，较上年同期115,604,255.50元略有下降[14] - 公司负债合计为110,340,283.44元，较上年同期115,830,587.72元有所下降[16] - 公司所有者权益合计为742,949,843.46元，较上年同期710,095,047.63元有所增长[14] - 公司所有者权益合计为743,439,610.47元，较上年同期710,837,940.45元有所增长[16] - 公司流动资产合计为550,597,638.81元，较上年同期526,995,449.10元有所增加[14] - 公司非流动资产合计为303,182,255.10元，较上年同期299,673,079.07元略有增长[15]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 营收稳健增长，业绩符合市场预期 - 2023年实现营收6.36亿元，同比增长12.96%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长48.34% [1] - 公司把握自主可控和国产化替代的发展机遇，努力开拓新市场；募投项目量产进一步提高公司产能 [1] - 2023年轴承产品实现营收5.67亿元，同比增长14.23%；滚动体实现营收0.38亿元，同比增长4.79% [1] - 2023年公司国内收入为3.67亿元，同比增长10.52%；海外收入为2.69亿元，同比增长16.47% [1] 盈利能力持续提升，内部管控卓有成效 - 2023年销售毛利率为36.67%，同比提升3.8个百分点，主要系产品结构升级和持续推进降本增效 [1] - 2023年销售净利率达19.51%，同比提升4.65个百分点；期间费用率下降1.43个百分点 [1] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为1.43亿元，同比增长136.48% [1] 技术领先+客户资源优势，有望切入更广阔的机器人赛道 - 公司多项研发项目打破了国外公司的技术垄断，国产替代加速推进 [1] - 公司汽车等领域客户资源丰富，新能源客户拓展卓有成效，已有产品通过零部件制造商供应给特斯拉 [1] - 公司作为国产老牌轴承企业，产品系列齐全，机器人减速机用交叉滚子滚针轴承也有覆盖，有望打造公司第二成长曲线 [1] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.54/1.90/2.37亿元，当前股价对应动态PE分别为13/10/8倍 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 原材料价格上涨超预期 [2] - 新业务拓展不及预期 [2]

证券代码：430418 证券简称：苏轴股份 公告编号：2024-013 苏州轴承厂股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 （线下会议） 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年2月28日 活动地点：上海锦江汤臣洲际大酒店 参会单位及人员：申万宏源、西部利得基金、大成基金、宝盈基金、东吴基 ...

E 分别为 18/13/10 倍（前值分别为 14/11/8 倍）。我们认为当前公司业绩持续高增， 市场竞争力强，仍具有一定的配置性价比，故维持"买入"评级。 中泰证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司点评报告 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 [Table_Industry] [基Ta本ble状_P况rofit] 总股本(百万股) 97 流通股本(百万股) 51 市价(元) 22.50 市值(百万元) 2,176 流通市值(百万元) 1,151 外企收入占比提升，凸显国际竞争力 下游领域不断拓展，航空航天、国防军工、机器人业务有望实现快速增长 [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 532 563 636 831 1,088 增长率 yoy% 22% 6% 13% 31% 31% 净利润（百万元） 63 84 124 165 220 增长率 yoy% -1% 32% 48% ...

证券代码：430418 证券简称：苏轴股份 公告编号：2024-012 苏州轴承厂股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 √现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年2月27日 活动地点：苏州轴承厂股份有限公司会议室 参会单位及人员：东吴证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、东北证 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 营收稳健增长，业绩符合市场预期 - 2023年公司实现营收6.36亿元，同比增长12.96%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长48.34% [1] - Q4单季度实现营收1.70亿元，同比增长19.72%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长37.04% [1] - 营业收入稳健增长,主要系公司持续加大力度开拓汽车&航天军工等领域客户,同时加快推进新产品的推广 [1] 盈利能力持续提升，内部管控卓有成效 - 2023年公司归母净利率达19.51%,同比提升4.59个百分点;单Q4归母净利率达21.76%,同比提升2.75个百分点,环比提升2.01个百分点 [1] - 主要原因包括:产品结构迭代升级,高附加值产品销量增加;持续推进全面预算管理和降本增效,提升内部管理效能、扩能提速;政府补助有所增长 [1] 技术领先+客户资源优势,有望切入更广阔的机器人赛道 - 公司多项研发项目打破了国外公司的技术垄断,填补了国内相关领域的空白,国产替代加速推进 [1] - 公司汽车等相关领域客户资源丰富,新能源客户拓展卓有成效,已有部分产品通过零部件制造商供应给特斯拉 [1] - 公司作为国产老牌轴承企业,产品系列齐全,机器人减速机用交叉滚子滚针轴承也有覆盖,有望打造公司第二成长曲线 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.24/1.54/1.90亿元,当前股价对应动态PE分别为18/15/12倍 [2] 风险提示 - 乘用车销量不及预期,原材料价格上涨超预期,新业务拓展不及预期 [3]

证券代码：430418 证券简称：苏轴股份 公告编号：2024-002 苏州轴承厂股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 ☑其他（线下会议） 二、投资者关系活动情况 活动时间：2024年1 月11日 活动地点：上海浦东丽思卡尔顿酒店 ...

证券代码：430418 证券简称：苏轴股份 公告编号：2023-095 苏州轴承厂股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 ☑特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、投资者关系活动情况 活动时间：2023 年12月26 日 活动地点：苏州轴承厂股份有限公司会议室 ...