投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议 [3] - 活动时间为 2025 年 2 月 17 日、2 月 18 日，地点为进门财经网络交流平台（电话形式）和北京金融街金树中心 [3] - 线上参与单位有开源证券、东北证券等多家机构，线下参与单位有银河证券、红塔证券等，由开源证券诸海滨先生和银河证券范想想女士分别主持会议 [3][4] - 上市公司接待人员为副总经理赵鹏先生、副总经理兼董事会秘书吴玉琼女士、证券事务代表房婷婷女士 [4] 业务增长领域 - 2024 年业务增长量主要体现在能源和水利板块，2025 年重点关注能源行业的抽蓄、常规水电等领域项目，争取在 25 个抽水蓄能电站、11 台核电机组等项目取得突破 [4] - 2024 年全国水利建设完成投资达 1.35 万亿创历史新高，2025 年水利投资有望保持较高水平，关注国家水网建设等领域 [5] 毛利率情况 - 预计 2024 年毛利率较上年略有提高，营业收入分智能监测终端产品收入与安全监测物联网解决方案及服务收入，后者占比略有增长，两类毛利率均因高毛利产品销售增加而略有增长 [6] - 2025 年公司加大研发投入，产品毛利率预计无较大波动 [6] 研发方向与新产品 - 2025 年计划加大研发投入，在振弦式、光纤光栅等方面迭代升级，追踪前沿技术，探索与机器视觉变形监测系统等融合 [7] - 针对公路高边坡等市场研发智能监测终端，针对水利水电市场开发数据采集仪，针对水利行业数字孪生需求开发数据分析模型及云平台 [7] 交通行业业绩 - 公司交通行业业绩受宏观经济等因素影响仍在修复，截至去年未回归高峰 [8] - 去年四季度至今年一月交通行业项目加速推进，安全监测需求预期落地，业绩有望逐步恢复 [8] 现金分红 - 公司自 2022 年上市以来累计派发现金股利 10,987.42 万元，平均股利支付率 68%，2024 年度分红计划以后续公告为准 [9] 坏账计提影响 - 2024 年计提坏账准备较上年略有增加，对利润影响不大，应收账款客户主要是央国企，坏账风险小 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 基康仪器作为智能监测传感器小巨人稳步前行，2024年水利、能源带动营收增长8.57%，因计提股份支付费用、股权激励及增加人才储备，略微下调2024 - 2026年盈利预测，但维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年2月19日，当前股价13.18元，一年最高最低16.80/7.08元，总市值18.39亿元，流通市值14.86亿元，总股本1.39亿股，流通股本1.13亿股，近3个月换手率76.35% [2] 业绩情况 - 2024年度业绩快报显示，实现营业收入3.57亿元，同比增长8.57%；归母净利润7707.17万元，同比增长6.07%；现金流显著增长 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为77/89/103百万元（原84/97/112百万元），EPS分别为0.55/0.64/0.74元，当前股价对应P/E分别为23.8/20.6/17.9倍 [4] 市场与研发情况 - 近年来行业利好政策推动，主营业务下游行业市场需求旺，2024年抓住细分行业机遇，新签合同和营业收入持续增长 [5] - 2024年加大研发创新投入，依托市级企业技术中心，扩大研发中心规模，引入创新人才，提升技术研发和产品创新能力 [5] - 持续迭代振弦式、光纤光栅式等仪器设备，推出机器视觉变形监测系统等新产品，获市场广泛认可 [5] 科技创新成果 - 截至目前共获得专利50项，其中发明专利24项、软件著作权75项、参与编写国家及行业标准与规范16项、获国家技术发明二等奖1项、省部级技术奖项5项等 [6] 未来发展方向 - 未来继续聚焦智能监测传感器领域，加大传感技术研发，做好产品更新迭代，聚焦国家水网建设、路网建设、数字孪生、城市生命线等领域 [6] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|299|329|357|400|458| |YOY(%)|15.3|10.0|8.6|12.2|14.4| |归母净利润(百万元)|61|73|77|89|103| |YOY(%)|20.2|20.0|6.1|15.5|15.2| |毛利率(%)|50.8|54.6|52.5|52.2|51.6| |净利率(%)|20.3|22.1|21.6|22.3|22.4| |ROE(%)|10.5|13.0|12.9|13.5|14.2| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.52|0.55|0.64|0.74| |P/E(倍)|30.4|25.3|23.8|20.6|17.9| |P/B(倍)|3.2|3.3|3.1|2.8|2.6| [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 基康仪器作为智能监测传感器小巨人稳步前行，2024年水利、能源带动营收增长8.57%，因计提股份支付费用、股权激励及增加人才储备，略微下调2024 - 2026年盈利预测，但维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年2月19日，当前股价13.18元，一年最高最低16.80/7.08元，总市值18.39亿元，流通市值14.86亿元，总股本1.39亿股，流通股本1.13亿股，近3个月换手率76.35% [2] 业绩情况 - 2024年度业绩快报显示，实现营业收入3.57亿元，同比增长8.57%；归母净利润7707.17万元，同比增长6.07%；现金流显著增长 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为77/89/103百万元（原84/97/112百万元），EPS分别为0.55/0.64/0.74元，当前股价对应P/E分别为23.8/20.6/17.9倍 [4] 市场需求与研发情况 - 行业利好政策推动下，主营业务下游行业市场需求旺，2024年抓住细分行业机遇，新签合同和营业收入持续增长 [5] - 2024年加大研发创新投入，依托市级企业技术中心，扩大研发中心规模，引入创新人才，提升技术研发和产品创新能力 [5] - 持续迭代振弦式、光纤光栅式等仪器设备，推出机器视觉变形监测系统等新产品，获市场广泛认可 [5] 科技创新成果与未来规划 - 截至目前共获得专利50项，其中发明专利24项、软件著作权75项，参与编写国家及行业标准与规范16项，获国家技术发明二等奖1项、省部级技术奖项5项等 [6] - 未来继续发展智能监测传感器领域，加大传感技术研发，做好产品更新迭代，聚焦国家水网建设等领域 [6] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|299|329|357|400|458| |YOY(%)|15.3|10.0|8.6|12.2|14.4| |归母净利润(百万元)|61|73|77|89|103| |YOY(%)|20.2|20.0|6.1|15.5|15.2| |毛利率(%)|50.8|54.6|52.5|52.2|51.6| |净利率(%)|20.3|22.1|21.6|22.3|22.4| |ROE(%)|10.5|13.0|12.9|13.5|14.2| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.52|0.55|0.64|0.74| |P/E(倍)|30.4|25.3|23.8|20.6|17.9| |P/B(倍)|3.2|3.3|3.1|2.8|2.6| [6][9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 近日公司发布2024年年度业绩快报，全年实现营业收入3.57亿元，同比增长8.57%；归母净利润7707.17万元，同比增长6.07%；加权ROE为13.61%，基本每股收益为0.55元；第四季度实现营业收入12390.31万元，同比增长0.74%，归母净利润3029.95万元，同比增长23.98% [7] - 2024年公司营业收入稳步提升，主要因在水利、能源行业保持业绩持续增长；归母净利润同比增长，但因股权激励及增加人才储备，增长比例略低于营业收入，股权激励费用计提影响为短期，未来盈利水平将回升 [7] - 2024年公司加大研发创新投入，扩大研发中心规模，引入创新人才，迭代仪器设备并推出新产品获市场认可；引入外部管理咨询机构，实施管理提升咨询项目，调整优化组织架构、梳理完善流程制度，提升组织运行效率 [7] - 2024年我国水利建设投资创历史新高，新开工国家水网重大工程41项，实施水利工程项目46967个，完成水利建设投资13529亿元、同比增长12.8%，连续三年超万亿元；公司抓住细分行业机遇，为未来可持续增长提供支撑 [7] - 公司以市场为导向，针对重点行业建立专业团队，加大研发投入，强化技术创新驱动，有望赋能高质量发展；预计2024 - 2026年实现营收分别为3.57/3.96/4.40亿元，归母净利润分别为0.77/0.86/0.98亿元，对应EPS分别为0.55/0.62/0.70元/股，对应PE分别为23.82/21.25/18.68倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|328.64|356.81|396.14|439.65| |收入增长率%|9.97|8.57|11.02|10.98| |归母净利润(百万元)|72.66|77.08|86.37|98.25| |利润增速%|20.01|6.08|12.05|13.76| |摊薄EPS(元)|0.52|0.55|0.62|0.70| |PE|24.09|23.82|21.25|18.68|[2] 资产负债表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|577.31|649.52|727.18|808.52| |现金|116.06|170.27|194.06|226.80| |应收账款|267.27|276.59|311.81|346.22| |其它应收款|2.96|5.44|5.34|5.86| |预付账款|1.22|1.37|1.47|1.66| |存货|74.53|79.42|92.42|101.21| |其他|115.28|116.44|122.08|126.78| |非流动资产|86.07|92.23|95.32|98.20| |长期投资|0.57|0.75|1.04|1.33| |固定资产|59.55|66.17|70.98|75.60| |无形资产|1.13|0.79|0.46|0.15| |其他|24.82|24.53|22.84|21.12| |资产总计|663.39|741.75|822.49|906.73| |流动负债|106.11|120.31|137.57|149.60| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付账款|44.12|51.97|59.86|64.84| |其他|61.99|68.34|77.71|84.77| |非流动负债|0.37|0.10|0.10|0.10| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|0.37|0.10|0.10|0.10| |负债合计|106.47|120.41|137.67|149.70| |少数股东权益|1.26|1.13|0.96|0.76| |归属母公司股东权益|555.66|620.21|683.86|756.27| |负债和股东权益|663.39|741.75|822.49|906.73|[8] 现金流量表(百万元) |项目|2024A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|35.77|71.58|52.88|64.95| |净利润|72.42|76.95|86.20|98.05| |折旧摊销|5.51|4.90|5.46|5.96| |财务费用|-0.12|0.00|0.00|0.00| |投资损失|-1.84|-2.12|-2.18|-2.49| |营运资金变动|-46.19|-5.33|-36.61|-36.57| |其它|5.99|-2.84|0.00|0.00| |投资活动现金流|-66.51|-6.42|-6.37|-6.36| |资本支出|-12.79|-8.38|-8.26|-8.55| |长期投资|-55.68|-0.19|-0.28|-0.30| |其他|1.95|2.14|2.18|2.49| |筹资活动现金流|-96.25|-10.93|-22.72|-25.85| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|-96.25|-10.93|-22.72|-25.85| |现金净增加额|-127.07|54.21|23.79|32.74|[8] 利润表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入|328.64|356.81|396.14|439.65| |营业成本|149.36|159.33|184.50|202.50| |营业税金及附加|4.11|4.03|4.58|5.11| |营业费用|35.46|42.46|47.54|52.76| |管理费用|33.28|43.35|38.64|42.65| |财务费用|-1.08|0.00|0.00|0.00| |资产减值损失|-1.91|0.00|0.00|0.00| |公允价值变动收益|-0.14|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|1.84|2.12|2.18|2.49| |营业利润|81.92|86.89|97.28|110.67| |营业外收入|0.03|0.00|0.00|0.00| |营业外支出|0.21|0.00|0.00|0.00| |利润总额|81.74|86.89|97.28|110.67| |所得税|9.32|9.94|11.08|12.62| |净利润|72.42|76.95|86.20|98.05| |少数股东损益|-0.24|-0.13|-0.17|-0.20| |归属母公司净利润|72.66|77.08|86.37|98.25| |EBITDA|85.57|91.79|102.74|116.63| |EPS (元)|0.52|0.55|0.62|0.70|[9] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|9.97%|8.57%|11.02%|10.98%| |营业利润增长率|19.93%|6.07%|11.96%|13.76%| |归属母公司净利润增长率|20.01%|6.08%|12.05%|13.76%| |毛利率|47.86%|55.35%|53.43%|53.94%| |净利率|22.11%|21.60%|21.80%|22.35%| |ROE|13.08%|12.43%|12.63%|12.99%| |ROIC|12.73%|12.35%|12.55%|12.92%| |资产负债率|16.05%|16.23%|16.74%|16.51%| |净负债比率|-20.79%|-27.10%|-28.06%|-29.71%| |流动比率|5.44|5.40|5.29|5.40| |速动比率|4.53|4.52|4.40|4.52| |总资产周转率|0.48|0.51|0.51|0.51| |应收账款周转率|1.32|1.31|1.35|1.34| |应付账款周转率|3.00|3.32|3.30|3.25| |每股收益(元)|0.52|0.55|0.62|0.70| |每股经营现金(元)|0.26|0.51|0.38|0.47| |每股净资产(元)|3.98|4.45|4.90|5.42| |P/E|24.09|23.82|21.25|18.68| |P/B|3.15|2.96|2.68|2.43| |EV/EBITDA|17.59|18.16|16.00|13.81| |P/S|5.33|5.15|4.63|4.18|[9]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入356,800,515.38元，同比增长8.57%[4] - 2024年利润总额86,677,602.83元，同比增长6.04%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润77,071,674.07元，同比增长6.07%[4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润72,962,308.35元，同比增长6.94%[4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额66,438,884.29元，同比增长85.71%[4] - 2024年末总资产721,580,112.31元，同比增长8.77%[5] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益595,208,670.15元，同比增长7.12%[5] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产4.27元，同比增长7.29%[5] 公司业务发展情况 - 2024年公司抓住细分行业机遇，新签合同和营业收入持续增长[7] - 2024年公司加大研发创新投入，推出新产品获市场认可[7]

新资质获取 - 公司获《水文、水资源调查评价单位水平评价证书》乙级资质[2] - 证书编号为水文证11224005，有效期至2029年12月25日[3] - 业务范围为水文、水资源调查评价[3] 资质影响 - 提升公司水利专业服务与市场拓展能力[3] - 为拓展水利信息化业务提供支持[3]

募资情况 - 公司发行1300万股，每股6.50元，募资8450万元[2] - 扣除费用后，实际募资净额6927.235856万元[2] - 2022年12月13日募资到账，17日签监管协议[2][3] 账户情况 - 中国银行北京拱辰支行账户2024年12月25日注销[5] - 中国民生银行北京房山支行账户2023年8月18日注销[5] - 中行专户注销后，监管协议相应终止[6]

新产品和新技术研发 - 公司近日通过CMMI3级评估认证获《CMMI3级评估认证证书》[2] - 《CMMI3级评估认证证书》有效期至2027年12月6日[2] 其他新策略 - 公司通过CMMI3级资质认证体现综合实力，提升核心竞争力[3] - 公司通过CMMI3级评估认证对经营发展将产生积极影响[3] 公告信息 - 公告日期为2024年12月16日[5]

新产品和新技术研发 - 公司近期收到2项《发明专利证书》[3] - 分别为并联式振弦位移传感器和振弦式耐水压应变计[3] 影响 - 发明专利体现创新及研发能力，利于多方面发展[4]

报告投资评级 - 增持（首次）[3] 报告核心观点 - 基康仪器是智能监测终端设备领域专精特新“小巨人”企业，业绩稳健增长且单三季度业绩改善明显，在传统与新型基建双重驱动下将迎来新机遇，坚定“内生式增长为主、外延式增长为辅”发展战略，预计业绩将继续保持稳定增长，给予“增持”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 1. 智能监测终端设备领域专精特新“小巨人”企业 - 公司自1998年成立，2014年完成股份制改革并挂牌，2022年入选国家级专精特新“小巨人”企业且12月20日登陆北交所，实际控制人蒋小刚通过一致行动人持有公司41.47%股权，股权结构稳定，高管团队年轻化有助于保持竞争力和创新力[30][31][35] - 公司产品广泛用于基建工程及野外环境安全监测，掌握多种核心技术实现国产替代，产品服务于工程安全监测及野外环境监测两大领域，在多个关键应用领域广泛应用并得到认可[51] - 公司通过搭建“G云平台”提升客户粘性巩固市场地位，用户可通过该平台进行多种操作满足安全监测需求，平台不断升级迭代，相关业务可为多个项目提供安全监测方案[59] - 公司坚持“内生式增长为主、外延式增长为辅”发展战略，内生方面深化技术和产品优势，外延方面寻找合作伙伴实现业务融合发展，探索“产业+资本”模式吸引战略投资者[60][63] 2. 公司维持稳健发展态势，积极推动研发创新 - 2024年前三季度公司营业收入2.33亿元同比+13.25%，归母净利润0.47亿元同比 -3.01%，扣非归母净利润0.43亿同比 -2.85%，单三季度业绩改善明显，销售净利率稳步提升，管理费用率上升，销售和研发费用率基本稳定[64][65][70] - 公司业务结构稳定，智能检测终端产品业务和安全监测物联网解决方案及服务业务营收占比基本稳定，智能检测终端产品毛利率较高，数据应用及解决方案服务毛利率整体呈提升态势[73][75] 3. 安全监测传感器行业 - 传感器行业进入快速发展期，我国传感器技术经历多阶段发展，现受多种技术推动步入快速发展期并向多方向发展[82] - 政策持续促进安全监测终端行业高质量发展，多项政策的制定和颁布使安全监测传感器行业迎来高速发展黄金时期，为公司发展奠定市场基础[84] - 安全监测产品需求持续提升，受多种因素影响需求呈增长趋势，2023年我国安全监测及智能管控市场规模约为237亿元，2014 - 2023年CAGR为11.46%，需求方面CAGR为12.27%[90] - 传统与新型基建双重驱动下公司发展迎来新机遇，能源行业中抽水蓄能、核电项目建设步伐加快，水利行业项目投资额增长且重大工程实施步伐加快，交通行业国家对设施安全重视度加强，智慧城市建设步伐加快，地质灾害防控体系需求提升[92][98][102][104][113] 4. 公司产品、服务及客户资源优势明显 - 公司产品、技术及服务优势明显，深耕工程安全监测领域二十多年，拥有多项专利、著作权、奖项并参与编写多项标准，产品和服务在众多国内外关键工程项目中得到应用[115] - 公司拥有优质的客户资源，经过多年创新积淀，产品和服务持续优化升级，凭借技术实力和产品质量赢得了众多客户的信任和支持[116] 5. 盈利预测及估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为3.82/4.58/5.35亿元，增速分别为16.34%/19.77%/16.93%；归母净利润分别为0.82/0.95/1.11亿元，增速分别为13.24%/15.59%/16.81%，对应当前股价14.52元，PE分别为25/21/18，考虑公司情况给予“增持”评级[3]