报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 考虑公司2024年受行业需求影响订单增速相对放缓，下调2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.8/2.4/3.2亿元（2025 - 2026年前值为2.6/3.2亿元），同增11%/36%/32%，对应PE为33/24/18倍，考虑公司2025年订单回暖，对应2026年业绩有望恢复高增，因此维持“增持”评级 [8] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为9.46亿元、10.54亿元、11.59亿元、14.92亿元、19.23亿元，同比分别为25.03%、11.42%、10.00%、28.71%、28.90% [1][9] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.24亿元、1.62亿元、1.80亿元、2.44亿元、3.23亿元，同比分别为9.33%、30.69%、11.07%、35.73%、32.20% [1][9] - 2023 - 2027年EPS分别为1.11元/股、1.45元/股、1.61元/股、2.18元/股、2.88元/股 [1][9] - 2023 - 2027年P/E分别为47.67、36.47、32.84、24.19、18.30 [1][9] 经营情况 - 2024年实现营收10.5亿元，同比+11%，归母净利润1.62亿元，同比+31%；2024Q4营收2.0亿元，同环比 - 14％/ - 31％，归母净利润0.11亿元，同环比+42%/ - 78％；2025Q1实现营收2.33亿元，同环比 - 20%/+16%，实现归母净利润0.31亿元，同环比 - 37%/+177% [8] - 2024年轧机业务实现营收9.86亿元，同比+13.4%，毛利率为23.11%，同比 - 0.21pct [8] - 2024年期间费用0.64亿元，同比 - 33%，费用率6.03%，同比 - 3.95pct；2024Q4期间费用0.13亿元，同环比 - 53%/ - 21%，费用率6.43%，同环比 - 5.3/+0.8pct；2025Q1期间费用0.19亿元，同环比 - 13%/+51%，期间费率8.33%，同环比+0.7/+1.9pct [8] 研发创新 - 2024年4月，公司获批设立国家级博士后科研工作站；2024年9月，公司建设运行的“河北省电池极片辊压设备技术创新中心”获评省级优秀技术创新中心，公司牵头建设运行的“河北省高精 密智能化辊压装备创新联合体”入选2024年度首批省级创新联合体，公司获评2024年优秀省级企业技术中心 [8] 业务进展 - 2024年已推出多套干法电极设备，目前正在进行终端电芯厂商测试，若进展顺利，预计负极设备有望在2025H2初步放量，正极有望2026年逐步打通 [8] 市场数据 - 收盘价52.72元，一年最低/最高价11.30/81.37元，市净率5.48倍，流通A股市值48.59亿元，总市值59.03亿元 [6] 基础数据 - 每股净资产9.62元，资产负债率52.00%，总股本1.12亿股，流通A股0.92亿股 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年纳科诺尔全年营收和归母净利润双增长，在前沿领域积极布局保持增长趋势，维持“增持”评级并增加2027年盈利预测 [4] 各部分总结 公司概况 - 日期为2025年4月21日，当前股价59.75元，一年最高最低81.37/11.30元，总市值66.95亿元，流通市值54.75亿元，总股本1.12亿股，流通股本0.92亿股，近3个月换手率343.93% [2] 财务表现 - 2024年全年实现营业收入10.54亿元，同比增长11.42%；归母净利润1.62亿元，同比增长30.69%，全年毛利率24.15% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.22/2.56/2.82亿元，对应EPS为1.98/2.27/2.52元，当前股价对应PE为30.2/26.1/23.7X [4] - 2024年智能辊压设备营收9.86亿元，同比增长13.44%，毛利率23.11%，较2023年下降0.21pct；其他业务营收6784.21万元，同比下降11.50%，毛利率39.33% [5] 研发创新 - 2024年4月获批设立国家级博士后科研工作站；9月“河北省电池极片辊压设备技术创新中心”获评省级优秀技术创新中心，“河北省高精密智能化辊压装备创新联合体”入选2024年度首批省级创新联合体；9月获评2024年优秀省级企业技术中心 [5] 募投项目 - 2025年1月1日调整募投项目，“研发中心及总部建设项目”拟投资金额由8935.21万元提升至1.34亿元，研发方向调整为围绕固态电池生产设备研发 [6] 合作情况 - 已推出干法电极设备系列产品并进行电芯级别测试；2019年与清陶新能源有设备订单合作，2020年获“优秀战略供应商”称号，2022 - 2023年连续获“优秀供应商”称号；2024年10月22日与四川新能源汽车创新中心有限公司签署《科研战略合作框架协议》 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|946|1054|1380|1564|1720| |YOY(%)|25.0|11.4|31.0|13.4|10.0| |归母净利润(百万元)|124|162|222|256|282| |YOY(%)|9.3|30.7|37.0|15.5|10.1| |毛利率(%)|24.3|24.2|26.0|25.3|24.8| |净利率(%)|13.1|15.4|16.1|16.4|16.4| |ROE(%)|13.9|15.5|17.5|16.9|15.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.44|1.98|2.29|2.52| |P/E(倍)|54.1|41.4|30.2|26.1|23.7| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.3|4.4|3.7| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年纳科诺尔全年营收和归母净利润双增长，在前沿领域积极布局保持增长趋势，维持“增持”评级并增加2027年盈利预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 日期为2025年4月21日，当前股价59.75元，一年最高最低81.37/11.30元，总市值66.95亿元，流通市值54.75亿元，总股本1.12亿股，流通股本0.92亿股，近3个月换手率343.93% [2] 财务情况 - 2024年全年实现营业收入10.54亿元，同比增长11.42%；归母净利润1.62亿元，同比增长30.69%，全年毛利率为24.15% [4] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润2.22/2.56/2.82亿元，对应EPS为1.98/2.27/2.52元，当前股价对应PE为30.2/26.1/23.7X [4] - 2024年智能辊压设备营收9.86亿元，同比增长13.44%，毛利率23.11%，较2023年下降0.21pct；其他业务营收6784.21万元，同比下降11.50%，毛利率39.33% [5] 研发创新 - 2024年4月获批设立国家级博士后科研工作站；9月“河北省电池极片辊压设备技术创新中心”获评省级优秀技术创新中心，“河北省高精密智能化辊压装备创新联合体”入选2024年度首批省级创新联合体；9月获评2024年优秀省级企业技术中心 [5] 募投项目 - 2025年1月1日调整募投项目，“研发中心及总部建设项目”拟投资金额由8935.21万元提升至1.34亿元，研发方向调整为围绕固态电池生产设备研发 [6] 合作情况 - 已推出干法电极设备系列产品并进行电芯级别测试；2019年与清陶新能源有设备订单合作，2020年获“优秀战略供应商”称号，2022 - 2023年连续获“优秀供应商”称号；2024年10月22日与四川新能源汽车创新中心有限公司签署《科研战略合作框架协议》 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|946|1054|1380|1564|1720| |YOY(%)|25.0|11.4|31.0|13.4|10.0| |归母净利润(百万元)|124|162|222|256|282| |YOY(%)|9.3|30.7|37.0|15.5|10.1| |毛利率(%)|24.3|24.2|26.0|25.3|24.8| |净利率(%)|13.1|15.4|16.1|16.4|16.4| |ROE(%)|13.9|15.5|17.5|16.9|15.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.44|1.98|2.29|2.52| |P/E(倍)|54.1|41.4|30.2|26.1|23.7| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.3|4.4|3.7| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [9]

会议基本信息 - 2024年年度股东大会由董事会召集[3] - 采用现场与网络投票结合方式召开[5] 时间安排 - 现场会议2025年5月13日15:30召开[6] - 网络投票2025年5月12 - 13日15:00进行[7] - 普通股股权登记日为2025年5月8日[9] 其他信息 - 会议地点在公司多媒体会议室[10] - 审议8项议案，议案（二）特别计票[11][14] - 登记时间2025年5月13日14 - 15时[15] - 联系人吴民强，电话0319 - 3928676[15]

会议信息 - 监事会会议于2025年4月17日在公司会议室召开，4月7日书面通知，主席秦立新主持[3] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案表决 - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》等6项议案同意3票、反对0票、弃权0票，部分需提交股东大会审议[4][5][6][7] - 《关于2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等2项议案同意3票、反对0票、弃权0票，部分无需提交[7][8]

会议信息 - 董事会会议于2025年4月17日召开[3] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案表决 - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》等多项议案表决全票通过，部分需提交股东大会审议[5][6][7][9][11][13] 公司决策 - 拟续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构[13] - 制定《市值管理制度》[14] - 提请召开2024年年度股东大会[15] 备查文件 - 含第四届董事会第十次会议决议[16] - 含第四届董事会审计委员会第五次会议决议[16]

2024 年年度权益分派预案公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司（以下简称"公司"）为积极履行回报 股东义务，与全体股东分享公司收益，在统筹考虑公司战略发展目标及流动资金 需求，保证公司健康、稳定、持续发展的前提下，根据法律法规及《公司章程》 《利润分配管理制度》相关规定及公司关于利润分配的承诺，拟实施 2024 年年 度权益分派。 一、权益分派预案情况 证券代码：832522 证券简称：纳科诺尔 公告编号：2025-039 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司 根据公司 2025 年 4 月 18 日披露的 2024 年年度报告（财务报告已经审计）， 截至 2024 年 12 月 31 日，上市公司合并报表归属于母公司的未分配利润为 369,972,924.90 元，母公司未分配利润为 397,928,377.85 元。母公司资本公积为 519,850,380.19 元（其中股票发行溢价形成的资本公积为 504,287,221.43 元，其 他资本公积为 ...

募集资金情况 - 2023年公司向不特定合格投资者公开发行2300.00万股，每股15.00元，募集资金总额34500.00万元，净额32061.07万元[9] - 2023年募集资金产生利息收入扣除手续费支出后为441640.68元，直接投入募投项目10995000.00元，支付发行费用等3349356.60元[11] - 2024年现金管理收益及利息收入扣除手续费净额3112601.83元，直接投入募投项目101471889.41元，暂时闲置募集资金购买理财账户余额110000000.00元[11] - 2024年12月31日募集资金余额101983279.52元，其中用于现金管理（协定存款）的余额35572461.66元[11] - 2024年公司募集资金净额320610737.74元，本报告期投入101471889.41元，已累计投入112466889.41元[42] 资金使用策略 - 公司拟使用不超2亿元闲置募集资金进行现金管理[22] - 申万宏源龙鼎国债嘉盈新客专享123期委托理财金额2000万元，预计年化收益率3.1385%[19] - 国泰君安睿博系列尧睿24072号委托理财金额3000万元，预计年化收益率2.30%[19] - 中信银行共赢慧信黄金挂钩人民币结构性存款01304期委托理财金额4000万元，预计年化收益率2.41%[19] - 广发证券收益凭证“收益宝”1号委托理财金额2000万元，预计年化收益率2.04%[19] 项目变更情况 - 研发中心及总部建设项目变更前拟投资8935.21万元，变更后拟投资13367.75万元[24] - 变更后建设实验车间4637.36m²、研发中心10471.23m²、实验车间附属设施200m²及室外配套工程[24] - 变更前工程投资3000万元，变更后工程投资7941.88万元[27] - 原干法电极辊压工艺及装备研发调整为围绕固态电池生产设备的研发[28] - 变更后资金来源为8935.21万元使用募投资金，4432.54万元使用自筹资金[30] - 建筑工程变更前投资3000万元，变更后为7941.88万元，差额4941.88万元[31] - 设备购置变更前投资1895.21万元，变更后为1385.87万元，差额 - 509.34万元[31] - 研发支出变更前后均为4040万元[32] - 建筑工程投资占总投资额比例为59.41%，设备购置为10.37%，研发支出为30.22%[35] 项目进度 - 补充流动资金截至期末投入进度为81.60%，邢台二期工厂扩产建设项目为6.47%，研发中心及总部建设项目为0.13%[42] 决策情况 - 2024年12月27 - 30日相关会议审议通过募投项目变更及自有资金追加投资议案，2025年1月16日股东大会审议通过[36][40][42] 研发方向 - 公司围绕下一代固态电池、跨行业应用、辊压基础工艺三个方向开展研发[28] - 公司将“干法电极辊压工艺及装备研发”变更为“固态电池生产设备的研发”[29][42]

财务审计 - 审计公司对纳科诺尔2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 审计公司认为公司该日在重大方面保持有效内控[6] 金额情况 - 公司涉及金额为人民币15900.0000万[11]

业绩总结 - 2024年度合并营业收入为105350.56万元[6] - 本期营业总收入为10.5350556423亿美元，同比增长约11.42%[32] - 本期营业利润为1.8375239987亿美元，同比增长约30.36%[32] - 本期净利润为1.6183492571亿美元，同比增长约30.70%[32] 财务数据 - 2024年末货币资金期末余额为329,537,118.61元，上年年末余额为402,744,009.89元[19] - 2024年末应收账款期末余额为149,931,598.20元，上年年末余额为205,187,147.58元[19] - 2024年末存货期末余额为1,048,003,130.21元，上年年末余额为1,453,402,055.94元[19] - 期末资产总计2,002,705,968.42元，较上年年末下降18.7%[25][26][29] - 期末负债合计931,125,507.91元，较上年年末下降39.82%[29] - 期末所有者权益合计1,071,580,460.51元，较上年年末增长17.04%[29] 会计政策 - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入[148] - 政府补助分为与资产相关和与收益相关两类，在满足条件且能收到时确认[155][157] - 公司根据资产和负债计税基础与账面价值差额计算确认递延所得税资产和递延所得税负债[159] 税收政策 - 增值税税率为13%、9%、6%，企业所得税税率为15%、25%[186] - 公司销售软件及集成电路产品，增值税实际税负超过3%的部分享受即征即退政策[187] - 2023 - 2027年，公司作为先进制造业企业可按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额[188]