固态电池板块市场表现 - A股固态电池板块午后出现显著拉升行情 [1] - 洪工科技涨幅超过15% [1] - 纳科诺尔涨幅超过10% [1] - 高乐股份实现涨停 [1] - 容百科技、海博思创等个股跟随上涨 [1]

报告核心观点 - 6月30日将发布北证专精特新指数，丰富投资者观测维度，预计27家公司进入双指数名单，建议关注相关交易机会，全年对北交所市场整体乐观 [2][5] 周观点 - 6月30日北交所和中证指数有限公司将正式发布北证专精特新指数，从符合条件的北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中选市值最大50只作样本，丰富投资者观测维度 [2][5] 指数对比 编制方案 - 样本空间几乎一样，北证50指数待北交所上市满12个月的上市公司证券数量达200 - 300只后，上市时间调整为超12个月 [2][6] - 选样方法略有不同，专精特新指数剔除日均成交金额排名后30%的证券，北证50指数为后20%，且专精特新指数要选专精特新“小巨人” [2][6] - 定期调整数量和时间不同，专精特新指数每半年审核样本，每次调整数量比例一般不超20%；北证50指数每季度审核，每次调整数量比例一般不超10% [2][6] 财务数据 - 收入端，2024年专精特新指数总营收/营收中位数分别达318/4.09亿元，成长性好于北证50指数 [12] - 利润端，2024年专精特新指数总归母净利润/归母净利润中位数分别达31.5/0.37亿元，总归母净利润同比增长10%有企稳迹象 [12] 市值与估值 - 市值上，北证50指数总市值3123亿元大于北证专精特新指数市值2381亿元，中位数分别为47/33亿元 [13] - 估值上，北证专精特新指数PE TTM 69X，北证50指数（新名单）PE TTM 49X，剔除两家公司后北证50指数PE TTM 60X [19] 双指数名单 - 预计27只股票进入双指数名单，如锦波生物、曙光数创等 [9][10] 市场表现 - 周度日均成交额回落到248亿元，北证50指数缩量反弹，周度上涨1.30%，年初至今涨幅回升到38% [20] - 科创板、创业板和北证A股整体PE回升，北证A股整体PE由49.27X回升到50.21X [26] - 北证A股本周日均成交额较上周下跌2%，日均换手率下降到6.18%；科创板和创业板日均换手率上升 [26] 新股上市 - 2024年1月1日到2025年6月6日，北交所有27家企业新发上市，本周无新股上市 [33] - 2023年1月1日至2025年6月6日，104家上市企业发行市盈率均值为16.33X，首日涨跌幅均值为102% [36] 新股IPO - 2025年6月2日 - 6月6日，世昌股份提交注册，森合高科已受理，5家公司已问询，2家公司终止 [42]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期碳酸锂价格阴跌，产业链部分环节走弱，但下游新能源汽车需求旺盛，储能需求也将快速增长，预计锂电池整体需求维持较快增长 [4][45] - 新建产能扩张放缓，落后产能出清，行业供需关系改善，产业链盈利有望边际改善 [4][47] - 固态电池产业化推进，材料体系和设备环节迭代升级将带来新增长点 [4][47] - 建议关注电池环节、材料环节头部企业及固态电池产业链受益环节，重点标的有宁德时代、亿纬锂能、科达利、天奈科技、纳科诺尔 [4][47] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年5月29日，锂电池指数近两周下跌2.45%，跑输沪深300指数1.21个百分点；本月至今累计上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.25个百分点；年初至今下跌1.91%，跑赢沪深300指数0.03个百分点 [2][11] - 近两周涨跌幅排名前三的公司为圣阳股份、德福科技、国轩高科，涨跌幅分别为16.34%、12.56%、7.60%；本月至今排名前三的是圣阳股份、国轩高科、龙蟠科技，涨跌幅分别为20.72%、19.99%、19.10%；年初至今排名前三的是金杨股份、震裕科技、武汉蓝电，涨跌幅分别为108.68%、104.62%、103.28% [12] 板块估值 - 截至2025年5月29日，锂电池板块整体PE（TTM）为23.30倍，处于近五年22.44%的历史分位 [19] 锂电池产业链价格变动 - 截至2025年5月29日，近两周碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、电解镍、三元前驱体、三元材料、6F、电解液价格下跌，磷酸铁锂、负极材料、负极石墨化、隔膜、动力电芯价格持稳 [22] - 电池级碳酸锂均价6.28万元/吨，近两周下跌5.28%；氢氧化锂报价6.94万元/吨，近两周下跌3.34% [4][23] - 磷酸铁锂报价3.15万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.45万元/吨、12.25万元/吨、14.85万元/吨，近两周分别-2.97%、-2.00%、+0.68% [4][23] - 人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和2.10万元/吨，近两周价格持稳；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.98万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳 [4][23] - 六氟磷酸锂报价5.29万元/吨，近两周价格下跌3.82%；磷酸铁锂电解液报价1.80万元/吨，三元电解液报价2.35万元/吨，近两周分别下跌0.55%和0.42% [4][23] - 湿法隔膜均价为0.8元/平方米，干法隔膜均价为0.43元/平方米，近两周价格持稳 [4][23] - 方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.44元/Wh，近两周价格持稳 [4][23] 产业新闻 - 中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确全固态电池定义，解决行业界定和测试方法问题 [42] - 5月1日至25日，全国乘用车市场零售量135.8万辆，同比增长16%，环比增长9%；新能源市场零售量72.6万辆，同比增长31%，环比增长11%，渗透率达53.5%；今年以来，新能源乘用车累计零售量405万辆，同比增长35% [42] - 5月22日，初步推算5月狭义乘用车零售总市场规模约185万辆，同比增长8.5%，环比增长5.4%，新能源零售预计98万辆，渗透率维持在52.9%左右 [42] - 5月20日，首批搭载全固态电池的宝马电动汽车上路测试 [42] - 国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，推进制造业绿色低碳发展 [42] - 今年1至4月，中国在全球新能源车市场占68%份额，自主品牌在海外新能源市场占12%份额 [42] - 今年前4个月，欧盟市场纯电动汽车销量增长26.4%，达约55.8万辆，占欧盟汽车市场份额的15.3% [42] - 比亚迪刀片电池和闪充刀片电池提前通过电池新国标全项检测，获中汽中心认证证书 [42] - 宁德时代与兰州市政府签署战略合作协议，围绕新能源电池后市场等领域合作 [42] - 5月20日宁德时代登陆港交所，中国石化领投入股，助力换电站新型基础设施建设 [43] 公司公告 - 天奈科技表示是全球少数能规模化生产单壁碳纳米管产品的企业，下游需求增长将带动相关产品应用需求增长 [45] - 孚能科技称半固态电池已规模化出货，全固态电池多种材料体系研发进展顺利，60Ah硫化物全固态电池计划2025年底小批量交付 [45] - 恩捷股份表示硫化锂产品纯度达99.9%，产能百吨级，推进硫化物全固态电解质材料中试产线项目 [45] - 万润新能自2025年5月起按协议向宁德时代供应磷酸铁锂产品，2025 - 2030年预计总供货量约132.31万吨 [45] - 贝特瑞称目前钠电产能约3000吨/年，正、负极材料获客户认可并批量出货 [45] - 国轩高科建成首条全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，金石电池中试量产，启动第一代全固态电池量产线设计工作 [45] 本周观点 - 建议关注业绩有支撑的电池环节、边际改善的材料环节头部企业及固态电池产业链受益环节 [4][47] - 重点标的宁德时代2024年归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；2025Q1归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%；产品技术创新，动储电池市占率全球榜首；预计2027年小批量生产全固态电池 [48] - 亿纬锂能2024年归母净利润40.76亿元，同比增长0.63%；2025Q1归母净利润11.01亿元，同比增长3.32%；率先布局大容量铁锂电池技术路线，2024年储能电芯出货量全球排名第二；获小鹏汇天供应商定点 [48] - 科达利2024年归母净利润14.72亿元，同比增长22.55%；2025Q1归母净利润3.87亿元，同比增长25.51%；为全球电池精密结构件龙头，正拓展人形机器人结构件业务 [48] - 天奈科技是全球锂电池碳纳米管导电剂龙头，2024年扣非后净利润2.37亿元，同比增长13.6%；2025Q1归母净利润0.58亿元，同比增长8.1%；2025年4月定增募资约8亿元投入生产项目 [48] - 纳科诺尔2024年归母净利润1.64亿元，同比增长32.1%；开发了固态电池生产设备，干法电极成型复合一体机获订单；固态电池联合实验室项目加快建设 [48]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 固态电池产业链及关键材料体系发展趋势技术路径初具轮廓，发展固态电池是产业化所需，更是全球化竞争必然之举 [7][8] - 材料端固态电解质是核心增量环节，正负极材料向高压高密度方向升级迭代，设备端需新增和升级部分设备 [8] - 固态电池下游应用场景广泛，产业趋势确定性强，相关材料及设备有望受益，维持行业“推荐”评级 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 发展固态电池是产业化所需，更是全球化竞争必然之举 - 固态电池性能突出，具备安全性和高能量密度，能解决传统锂离子电池的关键问题，符合未来储能技术发展方向 [14][17] - 下游需求方面，新能源汽车、低空经济、机器人等多重场景提振固态电池需求，短期半固态电池已量产，全固态电池预计2028年进入GWh级应用阶段 [8][18] - 必要性方面，固态电池重构国际电池及能源市场竞争格局，全球主要国家及地区加快布局研发和产业化，中国专利申请量排名世界第二 [25] - 市场空间上，全固态电池2028年出货量预计突破1GWh，2030年全球固态电池出货量将达614.1GWh，市场规模超2500亿元 [26] 固态电池产业链及关键材料体系发展趋势 - 材料端固态电解质是核心增量环节，正负极材料向高压高密度方向升级迭代，需添加导电剂，设备端需新增和升级部分设备 [36] - 电解质环节存在多种技术路线并存与探索，包括聚合物、氧化物、硫化物、卤化物，各有优缺点，日本押注硫化物路线，欧美重视聚合物和氧化物 [39][40][45] - 正极环节高能量密度体系是发展方向，短期沿用高镍体系，长期向超高镍、富锂锰基、高压尖晶石等材料迭代 [47][50] - 负极环节从石墨负极向硅基负极发展，长期有望切换至金属锂，部分上市公司在负极材料研发上有进展 [53][55] - 导电剂环节常用碳系导电剂，碳纳米管应用较多，导电性能良好 [59] - 设备环节固态电池和传统液态电池生产工艺有差异，需新增干法电极设备、等静压设备、高压化成分容设备，升级叠片设备，部分上市公司在固态电池设备上有进展 [63][64] 投资建议及重点关注公司 - 行业方面，固态电池下游应用场景拉动，产业趋势确定性强，相关材料及设备有望受益，维持行业“推荐”评级 [68] - 个股方面，建议关注固态电解质及上游、负极、导电剂、设备、电池环节的相关公司，并给出部分重点公司的盈利预测 [68] - 对部分重点公司进行介绍，包括三祥新材、冠盛股份、厦钨新能、上海洗霸、天奈科技、纳科诺尔、华亚智能等公司的业务和进展 [75][80][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 固态电池产业持续推进，技术方向明确，有望在高端新能源汽车等领域渗透，建议关注布局领先的锂电设备商如曼恩斯特等[3] - 首届人形机器人格斗大赛举办，有望提升人形机器人板块热度，建议关注丝杠等相关环节[3] - 光伏逆变器需求向好，亚洲需求刚性，欧洲库存去化、部分国家需求回暖，建议关注对欧亚出口占比较多的逆变器企业[3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.48%、-0.71%及+1.24%，在31个申万一级行业中排名分别为第30、16、2位，同期沪深300涨跌幅为-0.18%[1][8] - 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向为商用车、乘用车、电池，靠后的为自动化设备、电机、通用设备[10] 个股周度行情回顾 - 上周机械设备行业涨幅前五个股为华研精机等，电力设备涨幅前五个股为滨海能源等，汽车涨幅前五个股为万安科技等[12] - 上周机械设备行业跌幅前五个股为七丰精工等，电力设备跌幅前五个股为通达股份等，汽车跌幅前五个股为华密新材等[13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 5月23日消息，“众擎机器人自由格斗赛之‘机甲拳王’”将于今年12月在深圳举办[15] - 5月23日消息，我国企业和高校创新团队实现平米级钙钛矿组件稳定批量生产[15] - 5月22日，中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准[3][15] - 5月22日，特斯拉发布人形机器人视频，称其可从互联网视频学习[15] - 5月22日，智元机器人宣布旗下灵犀X2开启合作伙伴招募[15] - 5月22日消息，截至4月底全国累计发电装机容量同比增长15.9%，太阳能、风电装机容量同比分别增长47.7%、18.2%[16] - 5月21日消息，Figure公司致力于将自主人形机器人部署到现实世界[16] - 5月21日消息，第八届（2025）西湖大会举行，生产性服务业有望提升比重[16] - 5月21日，第九届金砖国家工业部长会议召开，中方提出加强新兴领域合作等四点合作建议[16] 公司公告 - 5月20日消息，“CMG世界机器人大赛•系列赛”机甲格斗擂台赛将于5月25日举办[18] - 5月20日消息，英伟达CEO宣布推出新一代人形机器人基础模型Isaac GR00T N1.5[18] - 5月19日消息，华为等将合作康养人形机器人[18] - 5月22日，长华集团称在人形机器人用行星滚柱丝杠领域持续研发[18] - 5月22日，三一重工递交发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的申请[18] - 5月21日，博实股份称与哈工大合作研发的人形机器人项目仍在调试原理样机[18] - 5月21日，巨星科技称产品出口美国关税多数为55%，部分产品提价[18] - 5月20日，双林股份称对接车企开发人形机器人用反向式行星滚柱丝杠项目[19] - 5月20日，唯科科技称与人合作开发人形机器人丝杆产品[19] - 5月20日，南山铝业出资500万元设立子公司建设光伏能源[19] - 5月19日，祥源新材称在人形机器人电子皮肤材料领域有布局[19] - 5月19日，信捷电气发起设立产业投资合伙企业，首期投资2000万元[19]

证券代码：832522 证券简称：纳科诺尔 公告编号：2025-069 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司 关于完成工商变更登记及公司章程备案并取得营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、基本情况 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司(以下简称"公司")于2025年3月11日 召开第四届董事会第九次会议、第四届监事会第八次会议，于2025年3月27日召 开2025年第二次临时股东会，审议通过《关于拟修订<公司章程>的议案》，具体 内容详见公司分别于2025年3月12日和2025年3月28日在北京证券交易所指定信 息披露平台（www.bse.cn）披露的《关于拟修订<公司章程>公告》（公告编号： 2025-025）、《公司章程》（公告编号：2025-029）。 二、工商变更登记情况 目前，公司已完成工商变更登记及公司章程备案手续并取得变更后的《营业 执照》。本次变更完成后，公司注册资本由11204.40万元变更为11196.48万元。 除上述变更外，《营业执照》记载的其他登记事项未发 ...

证券代码：832522 证券简称：纳科诺尔 公告编号：2025-068 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 授权现金管理情况 （一）审议情况 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 11 日召开第四届董事会第九次会议、第四届监事会第八次会议，于 2025 年 3 月 27 日召开 2025 年第二次临时股东会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金 进行现金管理的议案》，为提高闲置募集资金使用效率，在确保资金安全、不影 响募集资金投资项目建设的前提下，公司拟使用额度不超过人民币 20,000 万元 的闲置募集资金进行现金管理。在上述额度内，资金可循环滚动使用，拟投资的 期限最长不超过 12 个月。使用闲置募集资金进行现金管理的品种应满足安全性 高、流动性好、可以保障投资本金安全等要求，包括但不限于保本型银行理财产 品、定期存款、结构性存款、协定存款、可转让大额存单等，且 ...

智通财经5月22日电，固态电池概念股盘中持续走低，宁新新材、灵鸽科技跌超10%，武汉蓝电、宏工 科技、力王股份、领湃科技、纳科诺尔、金银河、利元亨、贝特瑞、上海洗霸等多股跌超5%。 固态电池概念股持续走低 宁新新材跌超10% ...

证券代码：832522 证券简称：纳科诺尔 公告编号：2025-067 （一）审议情况 邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 11 日召开第四届董事会第九次会议、第四届监事会第八次会议，于 2025 年 3 月 27 日召开 2025 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资 金进行现金管理的议案》，为提高闲置募集资金使用效率，在确保资金安全、不 影响募集资金投资项目建设的前提下，公司拟使用额度不超过人民币 20,000 万 元的闲置募集资金进行现金管理。在上述额度内，资金可循环滚动使用，拟投资 的期限最长不超过 12 个月。使用闲置募集资金进行现金管理的品种应满足安全 性高、流动性好、可以保障投资本金安全等要求，包括但不限于保本型银行理财 产品、定期存款、结构性存款、协定存款、可转让大额存单等，且购买的产品不 得抵押，不用作其他用途，不影响募集资金投资计划正常进行。 具体内容详见公司在北京证券交易所信息披露平台（http://www.bse.cn/） 披露的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号： 2025-021）。 邢台纳科诺尔精 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告的核心观点 - 固态电池产业化面临工艺与成本双重挑战，虽近期取得进展，2027 年量产装车成共识，但技术上电芯大型化有瓶颈，成本上原材料需降本，技术、工艺与设备待革新，制造成本高昂 [9] - 全固态电池制造需设备到工艺全面重构，因与液态锂离子电池各层粘合逻辑和材料兼容性有根本差异，涉及电解质革命、界面工程挑战和严苛环境控制三方面问题 [21] - 设备是规模量产基石和降本突破口，干法工艺适配全固态电池制片，等静压可改善孔隙率与界面复合问题，叠片有望成装配主流，关键设备开发对规模量产至关重要 [9] - 建议关注布局关键设备，与客户紧密合作或已获订单/实现交付的设备企业，如纳科诺尔、宏工科技、先导智能、利元亨、曼恩斯特 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业化挑战：工艺与成本 - 从实验室到量产线，电芯大型化有技术难题，现阶段全固态电池样品单体电芯普遍 20Ah 左右，距车规级 60Ah 及以上有差距，放大生产面临多方面挑战，技术难度指数级上升 [12] - 工艺设备未成熟，全固态电池制造成本高昂，制造端工艺革新使研发费用和设备价格抬高成本，本田示范生产线投资额高，产能规模可能不超 1GWh，单位固定成本高，与成熟锂电量产线有差距 [17] 工艺革新，设备铺路 - 全固态电池制造需设备到工艺全面重构，涉及电解质革命、界面工程挑战和严苛环境控制三方面问题，设备是规模量产基石和降本增效核心突破口 [21] 干法工艺：干电极助力降本，电解质成膜工艺创新 - 干法工艺早期用于超级电容器制备，在电极生产中避免溶剂使用和后续处理问题，提高生产效率，降低能耗和污染 [22] - 干电极核心优势是低成本，特斯拉主导推行，可缩短工艺流程，节省资本和运营支出，降低能耗和碳排放，对硅基负极有解决性能瓶颈作用 [23] - 干法制膜产业化工艺路线聚焦粘结剂原纤化和静电喷涂，粘结剂原纤化法性能稳定性和可加工性更优，成主流路线 [26] - 粘结剂纤维化是干电极工艺核心环节，核心设备有气流粉碎机、螺杆挤出机和强力混合机，其效果影响后续成膜和电池电化学性能 [28] - 辊压是成膜关键工序，干法工艺对辊压设备性能要求更高，辊压机成膜性能和生产效率是量产核心要素，行业有压实密度和生产效率目标 [32] - 干法工艺是硫化物固态电池刚需，其他电解质路线固态电池也倾向使用，可降低电极/电解质孔隙率和界面接触电阻 [34] 等静压：致密化与界面问题的潜在解法 - 固态电池设备开发侧重高压致密化与电极/电解质复合，需控制孔隙率和降低界面阻抗 [35] - 等静压是先进材料致密化技术，可消除电芯空隙，提升界面接触效果，增强导电性，提高能量密度，减少体积变化 [36] - 等静压技术分冷等静压、温等静压和热等静压三类，冷等静压常用，可用于制备固态电解质膜和电池；温等静压有调控难度，海外企业有布局；热等静压适用性好但成本高 [38][40][41] 叠片：全固态主流装配工艺，精度要求大幅提升 - 叠片工艺是全固态电池主流装配方案，因无机电解质不适用卷绕工艺，叠片工艺从多方面考虑最适用，叠片机有望取代卷绕机 [46] - 固态电池对叠片设备要求严苛，需精准控制叠片压力，避免电解质裂纹和极片偏移、弯折接触导致短路，设备需有更高精度和稳定性 [46] 设备企业相关布局 - 设备开发依赖电池 - 材料 - 设备企业协同，因材料和工艺路线未确定，现阶段设备定制化可能使企业形成强绑定关系 [49] - 多家设备企业有固态电池相关设备布局和客户进展，如先导智能有全固态整线解决方案等多种设备，获海内外订单；利元亨有多款设备，中标硫化物固态电池整线项目等 [50] 投资建议 - 建议关注布局关键设备，与客户紧密合作或已获订单/实现交付的设备企业，如纳科诺尔、宏工科技、先导智能、利元亨、曼恩斯特 [4][52]