股东大会情况 - 2025年第一次临时股东大会于1月16日召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席和授权出席股东13人，持表决权股份44,177,660股，占比39.43%[2] - 通过网络投票股东9人，持表决权股份27,285,260股，占比24.35%[2] 议案表决结果 - 《关于拟变更注册地址并修订<公司章程>的议案》同意股数44,149,660股，占比99.94%[4] - 《关于募投项目变更及自有资金追加投资的议案》同意股数44,149,660股，占比99.94%[5] - 《关于募投项目变更及自有资金追加投资的议案》中小股东同意票数60,460，占比68.35%[7] 会议合规情况 - 北京市尚公律师事务所认为股东大会程序合法有效[6]

公司基本信息 - 公司于2023年11月16日在北交所上市，发行2300万股（含行使超额配售选择权）[5] - 公司注册资本为11204.40万元人民币，股份总数为11204.40万股，每股面值1元[7][14] 股东信息 - 发起人付建新、穆吉峰、耿建华、赵勇认购股份数分别为1600万、1000万、800万、280万，持股比例分别为40.000%、25.000%、20.000%、7.000%[14] 股份管理 - 公司可通过公开发行、非公开发行股份等方式增加资本，也可减少注册资本[17] - 特定情形收购股份后，部分情形合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在三年内转让或注销[19] - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[22] 股东权益与义务 - 持有5%以上股份的股东、董事等6个月内买卖股票所得收益归公司所有，股东有权要求董事会收回[22][23] - 股东对股东大会、董事会决议有异议，可在60日内请求法院撤销[30] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求监事会或董事会对违规董事等提起诉讼[30] 担保与交易审议 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%等三种担保情形须经股东大会审议[38] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等三种交易情形应提交股东大会审议[40] - 公司与关联自然人成交金额30万元以上等三种关联交易情形应及时披露并经董事会审议[44] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 董事人数不足规定人数2/3等情形下，应在2个月内召开临时股东大会[48] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东等可请求召开临时股东大会[52] 董事会 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，独立董事占比不得低于三分之一[99] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等五种交易情形应提交董事会审议[104] - 董事会每年至少召开两次会议，代表1/10以上表决权的股东等可提议召开临时董事会会议[109] 独立董事 - 独立董事占董事会成员的比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士[122] - 董事会、监事会、单独或者合并持有公司1%以上股份的股东可以提名独立董事候选人[123] - 独立董事行使部分职权时，应当经全体独立董事过半数同意[128] 管理层 - 公司设总经理1名，副总经理若干名，财务负责人1名，总经理每届任期三年[133][135] - 董事会秘书连续3个月以上不能履行职责，公司应在1个月内解聘[144] 监事会 - 监事会由3名监事组成，设主席1人，监事会中职工代表的比例不低于1/3[150][151] - 监事会每6个月至少召开一次会议[152] 财务与报告 - 公司在每个会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告等[158] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[158] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的15%（特殊情况除外）[161] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘时提前7日通知[171][172] - 公司合并、分立、减资应按规定通知债权人并公告[181][182][183] - 修改章程须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[187]

股东持股 - 京津冀产业协同发展投资基金持股9600000股，比例8.57%[2] 减持计划 - 计划减持不高于2240880股，比例不高于2%[4] - 集中竞价减持不超1.00%，大宗交易30交易日后3个月内进行[4] - 30交易日后3个月内卖出股份总数可能超1%[6] 减持相关规定 - 曾承诺按监管认可方式减持[7] - 限售期满24个月内减持结合二级市场价格定价[7] - 减持前按规定公告[7] 减持影响 - 未违反法规，实施有不确定性[9][10] - 不会导致公司控制权变更[11]

公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [2] 核心观点 - 纳科诺尔2024年三季度营收保持高增长，毛利率持续改善，主要产品为新能源电池极片辊压机，客户涵盖国内外知名电池生产企业 [4] - 三季度单季公司实现营收2.88亿元，同比+18.33%，毛利率30.48%，同比+3.79pct，环比+5.01pct，归母净利润5169万元，同比+29.76% [4] - 报告期内公司实现营业收入8.54亿元，同比+19.58%，归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比+29.96%，扣非净利润1.45亿元，同比+31.97% [4] 主要财务指标 - 2020年至2023年营业总收入分别为88百万元、389百万元、756百万元、946百万元，同比增长分别为-53%、299%、94%、25% [5] - 2020年至2023年归母净利润分别为-28百万元、29百万元、113百万元、124百万元，同比增长分别为-140%、204%、285%、9% [5] - 2020年至2023年毛利率分别为12.5%、17.5%、25.1%、25.2%，ROE分别为-15.0%、16.4%、44.6%、20.5% [5] - 2020年至2023年每股收益分别为-0.50元、0.52元、1.96元、1.85元，市盈率分别为-100、de、25、27 [5] 公司动态 - 研发样机销售导致研发费用大幅下降，存货跌价损失增加，报告期内销售费用1569万元，同比+9.4%，管理费用2936万元，同比-21.1%，研发费用574万元，同比-64.4%，资产减值损失-2070万元，同比–132.81% [16] - 积极研发先进干法电极生产设备，率先推出干法电极成型覆合一体机，新增6项发明专利，取得2项新发明专利，复核通过第三批国家级专精特新"小巨人"企业，与四川新能源汽车创新中心签署科研战略合作框架协议 [16] 市场数据 - 12月20日收盘价为49.85元，总市值55.85亿元，总股本1.12亿股 [12]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级，目标价91元 [4] 核心观点 - 纳科诺尔是国内辊压机龙头，市占率23%+，传统主业订单饱满，同时在干法电极和固态电池领域卡位领先 [2] - 干法电极是特斯拉重点开发的技术，相较湿法电极可节约18%材料成本、41%设备投入，预计25年底至26年初有望量产 [2] - 公司2024年推出干法电极成型覆合一体机，实现电极膜成型及与集流体复合一体化，替代传统湿法工艺 [3] - 预计公司24-26年归母净利润为2.05/2.56/4.04亿，PE分别为27/22/14X [4] 公司竞争力 - 辊压设备技术领先，在宁德、比亚迪需求占比高 [3] - 与清研电子深度合作，清研电子孵化自深圳清华大学研究院，核心人物王臣教授是国内权威干法专家 [3] - 干法电极对材料均匀度、设备工作压力等要求更高，双方优势互补 [3] 财务数据 - 预计24-26年营业收入为11.49/14.79/22.02亿元，同比增长22%/29%/49% [126] - 预计24-26年归母净利润为2.05/2.56/4.04亿元，同比增长65%/25%/58% [126] - 24-26年毛利率预计为28%/29%/30% [126] 行业趋势 - 干法电极可显著降低锂电池生产成本，特斯拉4680电池采用干法工艺，预计2024年底完成正极干法4680电池量产 [60] - 2022年中国锂电辊压设备市场规模32亿元，预计2025年达60亿元，2022-2025年CAGR为23.3% [62] - 固态电池需要干法电极，干法工艺有利于解决固态电池科学难题，如提高活性材料利用率、改善界面问题等 [96][115][116] 公司技术优势 - 拥有8项核心技术，包括高精度装机技术、油加热技术、高速张力控制技术等 [18][19] - 辊压设备关键指标如轧辊尺寸、生产速度、厚度精度等处于国内第一梯队 [18] - 推出干法电极成型覆合一体机，实现电极膜成型及与集流体复合一体化，率先开启干法电极产业化进程 [90]

新产品和新技术研发 - 公司于2024年12月17日获《发明专利证书》，发明为轧辊直线度检测系统及方法[3] - 该发明能替代人工检测，降低误差[3] 未来展望 - 公司未来将加大研发投入，提升创新能力[3]

会议信息 - 董事会会议于2024年12月9日在公司多媒体会议室召开[3] - 会议应出席董事9人，出席和授权出席董事9人[3] 资金安排 - 公司拟向全资子公司常州纳科提供不超3000万元借款[5] 议案表决 - 《关于向全资子公司提供借款的议案》表决同意9票、反对0票、弃权0票[5] 议案审议 - 该议案已通过第四届董事会独立董事专门会议第三次会议审议[5] - 不涉及关联事项，无需回避表决，无需提交股东大会审议[5]

审计安排 - 2024年5月16日股东大会审议通过续聘立信为年度审计机构[1] - 原审计项目合伙人陈勇波变动，现由王红娜担任[2] - 变更后审计项目合伙人和签字注册会计师为王红娜等[2] 人员信息 - 王红娜2010年起从事审计，2012年至今在立信执业[3] - 王红娜近三年无违规，无违反独立性情形[4] 其他 - 变更工作有序交接，不影响2024年度审计[5] - 公告日期为2024年12月10日，备查文件为告知函[6]

借款信息 - 公司拟向常州纳科提供不超3000万元借款[2][3] - 借款资金使用费为2.2%[3] - 借款用于常州纳科经营周转[3] 子公司情况 - 常州纳科成立于2021年09月02日，注册资本3000万元[5] 其他 - 2024年12月09日会议通过借款议案，无需股东大会批准[3] - 借款对公司无不利影响[6]

会议信息 - 会议于2024年12月9日召开[3] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 公司决策 - 拟向全资子公司常州纳科提供不超3000万元借款[4] - 《关于向全资子公司提供借款的议案》表决同意3票、反对0票、弃权0票[5] - 议案不涉及关联事项，无需回避表决，无需提交股东大会审议[5]