A股食品股市场表现 - 西王食品股价涨停 [1] - 一致魔芋股价涨幅超过10% [1] - 康比特、西麦食品、骑士乳业、安德利等多股涨幅超过5% [1]

A股饮料制造板块市场表现 - 饮料制造板块盘中呈现上升趋势 [1] - 安德利股价再度触及涨停 [1] - *ST蓝黄股价涨停 [1] - 国投中鲁、骑士乳业、熊猫乳业涨幅均超过4% [1] - *ST椰岛、李子园等公司股价跟涨 [1]

文章核心观点 - 骑士乳业2024年业绩由盈转亏，受生鲜乳价格低迷、期货投资巨亏、牛只处置损失等因素冲击，且业务结构单一，需优化成本控制、调整期货策略和布局下游高附加值产品以突围乳业市场 [2][3] 业绩表现 - 2024年营收同比微增3.22%至12.97亿元，但净利润由盈转亏，净亏损769.51万元，2023年净利润高达9385万元 [2] 业绩下滑原因 - 生鲜乳价格自2021年9月起连续下跌近40个月，2024年全国主产省生鲜乳均价3.32元/公斤，同比下跌13.42%，公司生鲜乳业务依赖蒙牛，议价能力受限 [2] - 2024年资产减产值损失发生金额为698万元，同比增加298.55万元，核心原因是售牛价格下降 [2] - 业务结构单一，糖业板块依赖浙江杭实善成实业，销售占比超40% [3] - 奶粉和常温灭菌乳业务虽2024年收入同比分别增长40%和85%，但毛利率不足10%，短期内难成新增长点 [3] - 因业绩预告修正不及时被北交所通报批评，引发市场对其财务透明度的质疑 [3] 应对建议 - 优化成本控制，审慎调整期货策略，加快下游高附加值产品布局 [3] 行业趋势 - 2025年奶价有望企稳回升 [3]

核心观点 - 骑士乳业2024年营收12.97亿元同比增长3.22%但归母净利润亏损769.51万元同比下滑108.20%上市次年即业绩变脸[2] - 业绩预告信息披露不准确导致公司及高管被通报批评利润预测从650-840万元修正为-870.16万元[4] - 亏损主因包括生产性生物资产减值847.76万元和期货业务亏损3752.48万元后者6年累计亏损5037.15万元[5] - 核心业务生鲜乳、奶制品、白砂糖收入与毛利率双降生鲜乳毛利率从IPO期32%降至20%降幅超10个百分点[9][12] - 31.71%的盈利依赖政府补助5年累计获补助7830万元递延收益1.05亿元为未来利润"蓄水池"[13][15] - 客户集中度高风险前五大客户贡献2/3收入生鲜乳业务依赖蒙牛代加工奶粉收入增53.82%至1.17亿元[17][19] - 与关联方杭实善成存在售后代管模式及高利率资金拆借业务合理性存疑[24][25] - 毛利率远低于同行优然牧业生鲜乳毛利率32.7%中粮糖业糖业毛利率14.77%而公司仅20.32%和7.48%[28] - 发审委四轮问询均关注业绩真实性上市后一季度收入增55.88%但扣非净利降80.31%毛利率从29.78%骤降至10.65%[29][31] 业绩变脸与信披问题 - 2024年归母净利润亏损769.51万元同比下滑108.20%上市次年即亏损[2] - 业绩预告从盈利650-840万元修正为亏损870.16万元因未及时修正被通报批评[4] 亏损原因分析 - 生产性生物资产减值847.76万元首次计提被质疑财务洗澡[5] - 期货业务亏损3752.48万元6年累计亏损5037.15万元内控缺陷包括无止损机制[5][6] 核心业务表现 - 生鲜乳毛利率从IPO期32%降至20%降幅超10个百分点或存在虚增毛利[12] - 白砂糖贡献1/3收入但糖业毛利率仅7.48%低于中粮糖业14.77%[7][28] 政府补助依赖 - 5年累计获政府补助7830万元占扣非净利润31.71%递延收益1.05亿元待确认[13][15] 客户与关联交易风险 - 前五大客户贡献2/3收入生鲜乳依赖蒙牛合同至2029年代加工奶粉收入增53.82%[17][19] - 关联方杭实善成存在售后代管及8%高利率资金拆借业务模式合理性存疑[24][25] 行业对比与监管关注 - 生鲜乳毛利率20.32%远低于优然牧业32.7%糖业毛利率7.48%低于同行[28] - 发审委四轮问询聚焦业绩真实性上市后一季度毛利率从29.78%骤降至10.65%[29][31]

北交所监管动态 - 2025年1月1日至4月27日北交所对4家上市公司及11名董监高管理层人员做出六次纪律处分决定 涉及短线交易或信披违规 上年同期仅1家公司原股东及实控人受罚 [1][5] - 华维设计因定期报告财务信息披露不准确 骑士乳业因业绩预告信息披露不准确且未及时修正 两家公司董事长、财务负责人等4名高管被记入证券期货市场诚信档案 [1] - 昆工科技2023年年报多计利润总额127.47万元 错报比例达161.66% 虽已接受云南证监局行政监管措施 但仍被北交所追加纪律处分 [4] 市场表现与监管趋势 - 北证50指数2025年1月1日至4月25日涨幅25.28% 较上年同期-25.3%的跌幅显著改善 市场活跃度与上市公司质量认可度同步提升 [5] - 北交所明确行政处罚后仍需自律处理 如昆工科技案例显示整改行为不构成纪律处分的豁免条件 [4][5] - 监管力度同比加强 2025年同期纪律处分案例数量较2024年同期明显增加 反映信披合规要求趋严 [1][5] 典型案例分析 - 华维设计成为年内首例"双罚"案例 先后接受江西证监局行政监管与北交所纪律处分 [1][4] - 昆工科技申辩理由包括持续整改、与中介沟通等 但北交所强调财务数据错报对投资者决策的重大影响 最终维持处分决定 [4] - 生物谷为2024年同期唯一受罚案例 涉及原控股股东及实控人股份减持违规 [5]

A股乳业板块市场表现 - 乳业板块盘初整体下挫 [1] - 品渥食品跌幅最大 超过11% [1] - 麦趣尔跌幅超过8% [1] - 皇氏集团和贝因美跌幅均超过7% [1] - 维维股份 新乳业 骑士乳业跟随下跌 [1]

文章核心观点 4月18日骑士乳业下跌13.88%登上龙虎榜 日换手率达20% 一线游资卖出 买入前五与卖出前五存在净流出[1][2] 龙虎榜买卖情况 - 买入前五合计买入4288.50万元 卖出前五合计卖出4757.82万元 净额-469.32万元[2] - 国信证券深圳互联网分公司、东方财富拉萨团结路第二营业部、东方财富拉萨团结路第一营业部买入额分别为932.37万元、814.36万元、671.67万元[2] - 浙商证券永康望春西路营业部、东方财富拉萨团结路第一营业部、海通证券长沙五一大道营业部卖出额分别为1125.38万元、830.38万元、668.04万元[2] 各营业部具体数据 买入金额最大的前5名营业部 - 国信证券深圳互联网分公司买入932.37万元 卖出226.05万元 净额706.33万元[3] - 东方财富拉萨团结路第二营业部买入814.36万元 卖出610.64万元 净额203.71万元[3] - 东方财富拉萨团结路第一营业部买入671.67万元 卖出830.38万元 净额-158.71万元[3] - 东方财富拉萨东环路第二营业部买入593.52万元 卖出568.57万元 净额24.95万元[3] - 国泰海通证券安徽合肥创新大道营业部买入501.84万元 卖出71.86万元 净额429.98万元[3] 卖出金额最大的前5名营业部 - 浙商证券永康望春西路营业部买入23.57万元 卖出1125.38万元 净额-1101.81万元[3] - 东方财富拉萨团结路第一营业部买入671.67万元 卖出830.38万元 净额-158.71万元[3] - 海通证券长沙五一大道营业部买入361.11万元 卖出668.04万元 净额-306.93万元[3] - 东方财富拉萨东环路第一营业部买入390.07万元 卖出656.90万元 净额-266.83万元[3] - 东方财富拉萨团结路第二营业部买入814.36万元 卖出610.64万元 净额203.71万元[3]

文章核心观点 - 大盘低迷下消费板块表现亮眼，骑士乳业股价自2月初最高涨幅超100%，政策因素催化股价上涨，但原奶价格低位、公司资产负债率高和现金短债比低，若奶价持续低迷，公司现金流和经营将面临压力 [1][2] 政策催化股价上涨 - 2月8日《GB19644 - 2024食品安全国家标准乳粉和调制乳粉》实施，骑士乳业作为乳业产业链企业，可从行业整体价格提升中受益 [2] - 3月呼和浩特推出育儿补贴细则，市场对奶粉需求端改善预期强烈 [2] - 美国对华加征关税，市场预期刺激政策带动原奶价格回升，且2024年国内原奶产量和奶牛存栏数双降，短期政策催化叠加中长期原奶周期触底预期催生乳制品行情 [2] 公司业务与营收情况 - 公司2007年成立，2015年新三板挂牌，2023年登陆北交所，主营业务涵盖生鲜乳销售、奶制品销售及白砂糖及其副产品销售，2023年生鲜乳收入4.58亿元占比36%，奶制品销售（含售牛）收入3.34亿元占比27%，白砂糖及其副产品销售收入4.54亿元占比36% [2] - 2015年挂牌新三板时营收2.65亿元，2023年增长到12.56亿元，2024年实现营收12.97亿元同比增长3.23%，但归母净利润 - 870.16万元由盈转亏，扣非净利润4413.63万元同比下滑38.84% [2][3] 各业务板块情况 - 牧业板块增长主要来自大客户蒙牛乳业需求增长，2023年蒙牛销售占比40.44%，双方生鲜乳购销合同2029年到期 [3] - 乳业板块以酸奶制品为核心，2023年酸奶业务规模达1.57亿元，巴氏奶和奶粉收入基本稳定 [3] - 糖业板块2018年纳入公司版图，前几年收入停滞，2023年开始大幅增长 [3] 净利润下滑原因 - 受市场环境影响，终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降影响盈利水平 [4] - 2024年降雨量过剩，制糖原料含糖量低，白砂糖生产成本上升、毛利率下降 [4] - 期货业务未达预期产生较大损失，子公司敕勒川糖业2024年套期保值放大糖价波动风险 [4][5] - 养殖行业不景气，牛只售价低，处置牛只损失大 [4] - 计提生物资产减值损失，受乳制品市场和养殖行业低迷影响，对生产性和消耗性生物资产计提减值 [5] 原奶价格情况 - 从2021年10月起原奶价格连续下滑三年，累计跌幅近30%，主要因国内乳制品市场增长停滞、消费不景气，以及前几年乳企扩张奶源致供过于求 [5] - 2024年12月全国主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11元，环比跌0.3%，同比跌15.3%，4月初内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08元/公斤仍处低位 [5] 公司扩张与偿债压力 - 2021 - 2023年每年投资活动现金流净流出超2亿元大于经营活动净流入金额，今年前三季经营活动现金流净额由正转负，账面在建工程7926.48万元 [6] - 公司资产负债率目前在60%左右，截至2024年三季末货币资金2.9亿元，短期有息负债5.12亿元，现金短债比低至0.57，还有2.16亿元应付账款 [6] - 今年3月披露拟签署补充协议，现代牧业被解读为“萌生退意”，库布齐牧业奶牛养殖项目投资4.09亿元 [6]

文章核心观点 - 骑士乳业今日股价上涨，换手率高，营业部席位有净买入，还给出近半年上榜龙虎榜后股价表现及当日交易公开信息 [2] 公司股价表现 - 骑士乳业今日上涨0.46%，全天换手率36.97%，成交额5.23亿元，振幅14.36% [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜15次，上榜次日股价平均跌2.99%，上榜后5日平均跌5.25% [2] 龙虎榜情况 - 当日该股因日换手率达36.97%上榜，营业部席位合计净买入127.83万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交9257.95万元，其中买入成交额为4692.89万元，卖出成交额为4565.06万元，合计净买入127.83万元 [2] - 今日上榜营业部中，第一大买入营业部为海通证券股份有限公司长沙五一大道营业部，买入金额为867.75万元，第一大卖出营业部为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部，卖出金额为1079.25万元 [2] 交易公开信息 - 展示了骑士乳业4月16日买一到买五、卖一到卖五的会员营业部名称、买入金额和卖出金额 [2]

文章核心观点 4月16日骑士乳业上涨0.46%登上龙虎榜，日换手率达20%，一线游资卖出，同时列出了买卖前五营业部的交易情况 [1][2] 买卖情况 - 买入前五合计买入4692.89万元，卖出前五合计卖出4565.06万元，净额127.83万元 [2] 买入前五营业部 - 海通证券长沙五一大道营业部买入867.75万元，卖出21.53万元，净额846.22万元 [3] - 东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部买入782.55万元，卖出1079.25万元，净额 - 296.7万元 [2][3] - 东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部买入779.26万元，卖出1043.96万元，净额 - 264.7万元 [2][3] - 国金证券深圳湾一号证券营业部买入735.40万元，卖出340.56万元，净额394.84万元 [3] - 东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部买入613.93万元，卖出606.42万元，净额7.52万元 [3] 卖出前五营业部 - 东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部买入782.55万元，卖出1079.25万元，净额 - 296.7万元 [2][3] - 东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部买入779.26万元，卖出1043.96万元，净额 - 264.7万元 [2][3] - 东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部买入370.41万元，卖出744.60万元，净额 - 374.19万元 [3] - 东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部买入543.59万元，卖出728.74万元，净额 - 185.15万元 [3] - 东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部买入613.93万元，卖出606.42万元，净额7.52万元 [3]