市场扩张和并购 - 公司拟对库布齐牧业增资8000万元[5] - 增资后公司对库布齐牧业出资20000万元，持股80%[5] - 增资后内蒙古现代犇牛投资管理有限公司出资5000万元，持股20%[5] 其他新策略 - 《关于对控股子公司增资的议案》表决全票通过，无需提交股东大会[5]

担保情况 - 为包头骑士乳业1000万授信合同提供连带责任担保[3][9] - 未来12个月为控股子公司担保额度不超15亿元[5] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额57748.65万元，占比62.96%[13] 子公司数据 - 包头骑士乳业注册资本、实缴资本均为2000万元[7] - 2023年底资产总额43636.751919万元，资产负债率63.59%[8] - 2023年营收30874.08544万元，净利润4424.623143万元[8]

担保情况 - 为敕勒川糖业与招行《授信协议》提供1000万连带责任担保[3][10] - 为敕勒川糖业与邦银金租融资租赁合同提供不超5500万担保[4][11] - 2024年为控股子公司担保额度不超15亿元[6] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额57,748.65万元，占比62.96%[15] - 上市公司及其控股子公司对合并报表外单位担保余额为0[15] 敕勒川糖业情况 - 敕勒川糖业注册资本与实缴资本均为26,666.5万元[9] - 2023年末资产总额638,958,616.97元，资产负债率52.89%[10] - 2023年营业收入478,929,488.36元，净利润30,664,073.47元[10] 其他 - 逾期债务、涉诉及因担保败诉应承担金额均为0[15] - 2024年4月2日董事会、5月29日股东大会审议通过担保议案[6]

报告公司投资评级 - 投资评级为“持有（首次）” [4] 报告的核心观点 - 公司聚焦乳、糖产业，业务涵盖农、牧、乳、糖四大板块，2023年牧业、乳业和糖业三大业务分别实现收入4.85/3.04/4.54亿元，占比为38.61%/24.20%/36.15% [4] - 公司自有牧场占比提升，2020年乳源渠道中自有牧场占比仅1.79%，2022年这一比例达26.41% [4] - 公司收入主要来自内蒙地区，2023年省外收入高速增长，增速高达93.69% [4] - 生鲜乳价格持续下跌，乳制品行业增速放缓，食糖产业以国内大循环为主导，国际国内相互融合发展 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为1316.57/1437.03/1623.55百万元，同比增长4.80%/9.15%/12.98%；归母净利润分别为34.28/85.35/111.81百万元，同比增长-63.47%/148.96%/31.01% [4] - 参考可比公司平均估值情况，首次覆盖给予“持有”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司成立于2007年，于2023年实现北交所上市，聚焦乳、糖产业，业务涵盖农、牧、乳、糖四大板块 [18][21] - 公司自有牧场占比提升，2020年乳源渠道中自有牧场占比仅1.79%，2022年这一比例达26.41% [18][21] - 公司收入主要来自内蒙地区，2023年省外收入高速增长，增速高达93.69% [18][21] - 公司管理层从业经验丰富，董事长党涌涛先生任职于公司多年 [30][35] - 公司自有牧场采购的生鲜乳均为有机生鲜乳，价格较高 [37] 行业概况 - 生鲜乳价格持续下跌，2022年2月开始，随着国内大型新建牧场的陆续投入运营，生鲜乳供应量显著增加，导致主产区的生鲜乳收购价格回落 [4] - 乳制品行业增速放缓，市场竞争格局较为稳定，形成了两家全国性龙头企业领军的竞争格局 [4] - 食糖产业以国内大循环为主导，国际国内相互融合发展，国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖进行补充 [4] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为1316.57/1437.03/1623.55百万元，同比增长4.80%/9.15%/12.98%；归母净利润分别为34.28/85.35/111.81百万元，同比增长-63.47%/148.96%/31.01% [4][81] - 当前市值对应2024-2026年PE分别为61.5/24.7/18.9倍，参考可比公司平均估值情况，首次覆盖给予“持有”评级 [4][84] 财务分析 - 2023年公司实现营业收入12.56亿元，同比增长32.55%；归母净利润为0.94亿元，同比增长31.03% [50][54] - 2023年公司毛利率18.96%，同比下滑2.41pct；净利率8.07%，同比提升0.51pct [55][56] - 2023年公司管理费用率6.28%，同比下滑0.86pct [58] 市场数据 - 公司总股本为209.05百万股，A股流通比例为52.38%，12个月最高/最低股价为12.71/4.00元 [1] - 公司第一大股东为党涌涛，持股比例为26.02% [1] - 公司2023年省外收入高速增长，增速高达93.69% [44] 业务结构 - 公司业务涵盖农、牧、乳、糖四大板块，2023年牧业、乳业和糖业三大业务分别实现收入4.85/3.04/4.54亿元，占比为38.61%/24.20%/36.15% [21][25] - 公司乳制品及含乳饮料产品主要包括低温鲜牛奶、低温酸奶、常温纯牛奶、奶粉、乳饮料和奶茶粉等品类 [25] - 公司白砂糖及其副产品业务主要产品为白砂糖、糖蜜、甜菜粕 [26] 股权结构 - 公司实际控制人为党涌涛，持股比例为26.02%，一致行动人为杜旭林、黄立刚和党晓超 [30] - 公司管理层从业经验丰富，董事长党涌涛先生任职于公司多年 [35] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为1316.57/1437.03/1623.55百万元，同比增长4.80%/9.15%/12.98%；归母净利润分别为34.28/85.35/111.81百万元，同比增长-63.47%/148.96%/31.01% [5][81] - 预计2024-2026年公司综合毛利率分别为12.59%/16.25%/17.40% [80] 估值及建议 - 参考可比公司平均估值情况，首次覆盖给予“持有”评级 [4][84] - 可比公司2024年PE均值为29.71倍，骑士乳业2024年PE为61.5倍 [85]

报告公司投资评级 - 无评级 [4] 报告的核心观点 - 期货交易亏损致公司前三季度利润大幅下滑 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收736.65百万元/同比-5.52%、归母净利润10.25百万元/同比-86.16%、扣非归母净利润59.69百万元/同比-21.97%；实现毛利率24.26%/同比+1.06pct，归母净利率1.59%/同比-7.68pct [1] - 2024年Q3，公司实现营收263.67百万元/同比-7.43%、归母净利润-25.46百万元/同比-179.10%、扣非归母净利润15.91百万元/同比-55.47%；实现毛利率21.92%/同比-4.28pct，归母净利率-10.46%/同比-21.27pct [1] 市场数据 - 日期：2024/12/5，收盘价（元）：9.84，总股本（百万股）：209.05，流通股本（百万股）：109.51，净资产（百万元）：781.43，总资产（百万元）：2,268.78，每股净资产（元）：3.74 [2] 行业分析 - 公司是一家从事牧草种植、牛场运营、奶牛集约化养殖、优质生鲜乳供应、各类奶制品的研发、生产和销售的全产业链乳制品综合供应商 [5] - 公司聚焦乳、糖产业，专门从事饲料和甜菜种植、奶牛养殖和鲜奶供应、乳制品和白砂糖及副产品生产，业务涵盖产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块，践行业务协同循环经济模式 [5] - 公司为内蒙古自治区农牧业产业化重点龙头企业、内蒙古自治区农牧业产业化示范联合体 [5] - 公司2024年12月5日市值20.57亿元，对应PE(TTM)68.58倍 [5] 盈利能力 - 2024年公司前三季度实现毛利率24.26%/同比+1.06pct，归母净利率1.59%/同比-7.68pct [5] - 公司因出于套期保值目的进行商品交货交易亏损38.67百万元，致使前三季度利润大幅下滑 [5] - 期间费率来看，销售费率1.07%/同比+0.12pct，管理费率7.22%/同比+1.23pct，研发费率0.62%/同比-0.28pct，财务费率5.07%/同比+0.71pct [5] 营运能力 - 公司总资产周转率为0.33，较去年小幅降低 [5] 现金流情况 - 公司经营性现金流净额为-42.04百万元/同比-256.13% [5]

担保情况 - 公司未来12个月为控股子公司担保额度不超15亿[5] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额58191.10万，占比63.45%[14] - 对合并报表外单位担保余额为0[14] 骑士牧场情况 - 拟向光大银行借3000万，公司及实控人夫妇提供3000万反担保[3][10] - 2023年营收29597.947791万，净利润1668.768588万[9] - 2023年底资产负债率60.76%[9]

业绩总结 - 骑士乳业成交数量为46601518股[1] - 骑士乳业成交金额为49013.88万元[1] - 骑士乳业当日换手率达20%，为前5只股票之一[1] 交易数据 - 东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部买入10755802元，卖出4513496.6元[1] - 国信证券深圳红岭中路证券营业部买入10359869.1元，卖出8327427.38元[1] - 东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部买入10283905.66元，卖出6413011元[1] - 东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部买入7713188.76元，卖出4604116.95元[1] - 东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部买入7177526.66元，卖出1626340.16元[1] - 国盛证券遂川慈云路营业部买入22310元，卖出9098332.01元[1] - 中信建投证券上海营口路证券营业部买入3818480.45元，卖出7737420.18元[1]

骑士乳业 - 2024年12月12日成交数量46601518股，金额49013.88万元，换手率42.56%，价格振幅30.43%[1] 鸿智科技 - 2024年12月12日成交数量6147348股，金额16277.52万元，换手率38.07%[1] 盖世食品 - 2024年12月12日成交数量23565054股，金额33978.55万元，换手率37.79%[1] 灵鸽科技 - 2024年12月12日成交数量17162494股，金额30947.44万元，换手率36.35%[1] 广道数字 - 2024年12月12日成交数量13590826股，金额26644.12万元，换手率28.98%[1]

| | 公告日期 2024-12-12 | 异常期间 | 无 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 骑士乳业(832786) 连续竞价 | 成交数量 | 46601518.0 | 成交金额（万 | 49013.88 | | | | （股） | | 元） | | | | 涉及事项 当日价格振幅达到30%的前5只股票 | | | | | | 买/卖 | 营业部或交易单元名称 | | | 买入金额（元） | 卖出金额（元） | | 买1 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部 | | | 10755802.0 | 4513496.6 | | 买2 | 国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 | | | 10359869.1 | 8327427.38 | | 买3 | 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部 | | | 10283905.66 | 6413011 | | 买4 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部 | | | 7713188.76 | 4604116.95 | | 买5 | 东方财富证券股份有限公司拉 ...

证券代码：832786 证券简称：骑士乳业 公告编号：2024-084 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 内蒙古骑士乳业集团股份有限公司 为控股子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 拟以内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（以下简称"公司"）、包头骑士乳业 有限责任公司（以下简称"包头骑士"）企业信用、公司法定代表人党涌涛、李 俊夫妇的个人信用为公司控股子公司内蒙古敕勒川糖业有限责任公司（以下简称 "敕勒川糖业"）与华夏银行股份有限公司呼和浩特分行（以下简称"华夏银行"） 签订流动资金借款合同提供连带责任担保，担保金额 1000 万，担保期限 3 年。 具体条款以正式签署的担保合同为准。 （二）是否构成关联交易 本次交易不构成关联交易。 （三）决策与审议程序 2024 年 4 月 2 日，公司第六届董事会第十二次会议审议通过《关于预计 2024 年度为子公司提供担保的议案》，2024 年 5 月 29 日，公司 2023 年年度股东 大会审议通过上述议案。议案内容为：公司未 ...