担保事项 - 公司拟为子公司康泰仑与海尔融资售后回租合同提供担保[5] - 担保金额为72,755,623元[5] - 保证期限至被担保债务履行期限届满后三年[5] 议案表决 - 《关于为子公司提供担保的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 《关于为子公司提供担保的议案》无需回避表决[5] - 《关于为子公司提供担保的议案》无需提交股东会审议[5]

活动基本信息 - 活动类别为内蒙古辖区 2025 年投资者网上集体接待日活动 [3] - 活动时间为 2025 年 7 月 11 日，地点在全景网 [3] - 参会人员为通过网络参加活动的投资者，上市公司接待人员包括董事长兼总经理党涌涛、董事兼董事会秘书陈勇、董事兼财务负责人王喜临 [3] 投资者问题及公司回复 内控与风险管理 - 投资者询问公司是否建立健全内部控制和风险管理制度，公司表示已对期货内控缺陷自查并整改，董事会等将保证内控有效运行，优化流程，提高员工内控意识 [5] 业务合作 - 投资者询问公司产品是否与胖东来、山姆定制合作及与线上平台合作情况，公司称有多年服务经验，加工能力完备，可定制个性化服务和产品，欢迎考察交流 [5] 业绩与股价 - 投资者询问公司如何提高业绩及维护股价，公司表示 2025 年农业将精细化管理、提高原料品质，牧业平稳发展、降本增效，乳业丰富产品多样性、加大研发，糖业把控甜菜质量、降低成本 [5] 经营风险 - 投资者询问公司经营是否有风险及期货亏损处罚处理情况，公司称目前货币资金充足，流动性良好，生产经营正常，期货业务亏损已计入 2024 年损益，2025 年将完善期货套期保值业务制度，加强内控管理 [6][7] 发展前景与管理 - 投资者询问公司今年发展前景、市值管理及核心人员业绩考核情况，公司称年初制定 2025 年经营计划与目标，将夯实产业链循环经济模式，发挥优势，加强管理，争取更好业绩，加强与投资者互动 [7]

活动信息 - 公司将参加2025年内蒙古辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[3] - 活动时间为2025年7月11日16:00 - 18:00[3] - 活动采用网络远程方式，可通过“全景路演”等参与[3][5] 人员信息 - 参加人员有董事长兼总经理党涌涛等[4][5] - 联系人是陈勇[6] 联系信息 - 联系地址为内蒙古包头市九原区天福广场2号楼B座22层[6] - 联系电话是0472 - 4601087[6] - 邮政编码为014060[6] 公告时间 - 公告发布时间为2025年7月9日[7]

公司违规与调查 - 骑士乳业因未及时披露期货投资亏损被中国证监会立案调查 [1] - 2024年期货交易累计亏损从1月的90246万元飙升至12月的416788万元 最高时占2023年净利润的4112% [2] - 2024年归母净利润亏损76951万元 同比暴跌10820% 创近十年首次亏损纪录 [2] - 公司管理层未按规定披露期货业务亏损 直至2025年1月才间接承认"运行未达预期" [2] - 公司被罚款200万元 董事长党涌涛、财务总监王喜临、董秘陈勇分别被处以80万元、40万元、20万元罚款 [2] 期货业务与风控问题 - 骑士乳业2019年涉足期货市场 初期以投机交易为主 2020年转向套期保值 [3] - 期货交易内部决策流程设置不合理 未规定止损限额和处理流程 未建立重大风险投资监督机制 [3] 主营业务与业绩表现 - 公司核心业务为"农、牧、乳、糖"全产业链模式 涵盖牧草种植、奶牛养殖、乳制品加工与销售、制糖业务 [4] - 截至2024年末 公司自控饲草种植约10万亩 拥有5座奶牛养殖基地 养殖奶牛22000余头 其中成母牛近12万头 日产鲜奶350吨 [4] - 乳制品工厂日处理鲜奶1500吨 制糖工厂日处理甜菜5000吨 年产10万吨白砂糖 2024年收购甜菜约65万吨 [4] - 2015年至2024年营收从265亿元扩张至1297亿元 但2024年各板块业务均遭遇挑战 [4] 业务板块具体挑战 - 牧业板块：生鲜乳价格自2022年起持续下行 2024年同比下降约1342%至1503% 叠加成本上涨导致毛利率承压 [5][7] - 糖业板块：2024年受气候影响收储费用增加、甜菜质量下降 白砂糖营收同比下降116% [5] - 乳制品板块：低温酸奶毛利率同比下降113% 奶粉毛利率同比下降1042% 巴氏奶毛利率同比减少1688% 常温灭菌乳毛利率同比下降1258% [6] - 2025年一季度营收同比增长5588%至37亿元 但归母净利润同比下降387%至106523万元 扣非净利润锐减8031% [6] 行业现状与挑战 - 乳业行业面临周期性波动与结构转型双重挑战 生鲜乳价格连续三年低位运行 [7] - 液态奶市场增速放缓 酸奶、乳饮料等品类需求增长乏力 骑士乳业2024年低温酸奶营收下降78% 白砂糖营收同比下跌116% [7] - 公司垂直整合模式在行业下行周期中放大风险 制糖业务营收占比2722% 但2024年毛利率同比下降282个百分点 [7] - 行业龙头如伊利、蒙牛凭借规模优势和多元化产品布局构建风险对冲机制 区域乳企因资金实力有限、市场范围狭窄、产品结构单一更易受冲击 [8]

期货交易重大亏损及信披违规 - 骑士乳业因期货交易重大亏损未及时信披被内蒙古证监局警告并罚款340万元，同时收到证监会立案告知书 [1] - 2024年8月13日至12月31日期间公司期货交易累计亏损最高达4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [1][2] - 公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易以规避原材料价格波动风险，但导致重大亏损 [1][6] - 董事长党涌涛被罚80万元，财务总监王喜临被罚40万元，董秘陈勇被罚20万元 [3] 期货亏损时间线及财务影响 - 截至2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润12.60% [2] - 2024年2月27日亏损扩大至1751.37万元，占2022年净利润24.45% [2] - 2024年7月18日亏损1294.55万元，占2023年净利润12.77% [2] - 2024年8月13日亏损3873.36万元，占2023年净利润38.21% [2] 公司业务及战略布局 - 骑士乳业是全产业链乳制品供应商，业务涵盖饲草种植、奶牛养殖、乳制品加工、制糖等 [5] - 公司近年加码上游产业投资，计划3-5年扩大制糖项目和完善全产业链建设 [5] - 2023-2024年持续增资子公司库布齐牧业，累计增资1亿元 [5][6] - 2024年营收12.97亿元(同比+3.22%)但净利润亏损769.51万元(同比-108.20%)，为近十年首亏 [6] 行业环境及市场因素 - 2024年生鲜乳均价3.32元/公斤(同比-13.5%)，奶价持续低迷 [7] - 白砂糖作为大宗商品易受期货市场、自然灾害及进出口政策影响 [7] - 农牧企业普遍使用期货对冲价格风险，但操作不当会加剧财务压力 [7] - 公司生鲜乳、低温酸奶、白砂糖三大主营业务营收均出现下滑 [6] 其他违规事项 - 公司2024年业绩预告由盈利650-840万元修正为亏损870.16万元，差异幅度233.87% [6] - 因业绩预告不准确且未及时修正被北交所通报批评 [6][7] - 公司称行政处罚不会对生产经营及财务状况产生重大影响 [3]

期货投资亏损及信披违规事件 - 骑士乳业因期货投资亏损未及时披露被证监会立案调查，涉嫌信息披露违法违规 [2] - 公司在2023年白糖、豆粕等商品期货套期保值业务中因交易方向判断失误导致大额亏损 [3] - 截至2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润的12.60%，后续亏损持续扩大至4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [5][6] - 公司未履行重大亏损事件信息披露义务，违反《证券法》及北交所规定 [6] - 董事长党涌涛等3名高管因未勤勉尽责被警告并罚款80万至20万元不等，公司被罚款200万元 [7] 公司经营及行业困境 - 骑士乳业为内蒙古区域性乳企，业务涵盖牧草种植、奶牛养殖、乳制品生产销售全产业链 [8] - 2023年营收12.56亿元（同比+32.55%），净利润9385.19万元（同比+31.03%），但2024年营收12.97亿元（同比+3.22%），净利润转亏769.51万元（同比-108.20%），期货亏损是主因之一 [10] - 行业面临伊利、蒙牛等巨头垄断，区域乳企在品牌、渠道、营销上处于劣势，同时消费升级对产品创新提出更高要求 [10] - 上游原奶价格波动剧烈，饲料成本高位震荡，牧场端持续承压 [11] - 公司内控存在短板，套保操作不当演变为投机，且信息传递机制存在漏洞 [11] 区域乳企行业现状 - 行业进入同质化竞争红海，基础白奶、酸奶等同质化严重，区域品牌难以与全国性巨头抗衡 [13] - 2024年皇氏集团、西部牧业、庄园牧场等区域乳企均出现业绩亏损 [13] - 区域乳企需聚焦本地市场、发挥新鲜优势、打造特色产品，同时降本增效提升管理能力 [13] - 乳制品消费增速放缓，行业促销激烈导致利润空间压缩，区域乳企生存空间持续被挤压 [12][13]

公司违规与处罚 - 公司因期货投资亏损未及时履行信息披露义务被中国证监会立案调查，同时被立案的包括董事长、总经理党涌涛及董秘、财务总监等高管 [1] - 公司及三名高管收到内蒙古证监局《行政处罚事先告知书》，合计被罚340万元，其中公司被罚200万元，党涌涛、王喜临、陈勇分别被罚80万元、40万元、20万元 [1][3] - 内蒙古证监局认定公司期货交易重大亏损事项未及时披露，可能影响股价，构成信息披露违法违规，党涌涛作为决策者未敦促披露，王喜临、陈勇未勤勉尽责 [3] 期货交易亏损详情 - 2024年公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易，截至1月17日累计亏损902.46万元（占2022年净利润12.60%），2月27日亏损扩大至1751.37万元（占2022年净利润24.45%） [2] - 截至7月18日亏损达1294.55万元（占2023年净利润12.77%），8月13日亏损增至3873.36万元（占2023年净利润38.21%），全年最高亏损4167.88万元（占2023年净利润41.12%） [2][3] - 2024年公司因期货亏损3752.48万元导致归母净利润亏损769.51万元，剔除期货因素后扣非净利润仍同比下降45.73%至3916.60万元 [6][7] 财务表现与经营情况 - 公司营业收入持续增长，从2015年2.65亿元增至2024年12.97亿元（累计增长3.89倍），但归母净利润波动较大，2024年同比降108.20% [6] - 2023年上市首年归母净利润9385.19万元（同比增31.03%），但扣非净利润增速仅5.63%至7216.30万元，盈利质量下滑 [6] - 2024年一季度营业收入同比增55.88%至3.70亿元，但归母净利润、扣非净利润分别降38.70%、80.31%至1065.23万元、647.97万元，与营收增长背离 [7] 公司背景与业务 - 公司为乳业全产业链企业，形成农、牧、乳、糖四大板块协同发展的产业集群，业务涵盖牧草种植、奶牛养殖、乳制品研发销售等 [5] - 2015年在新三板挂牌，2023年10月登陆北交所，成为“北交所乳业第一股” [5][6]

报告行业投资评级 - 报告虽未明确给出行业投资评级，但过往相关报告均为“推荐”，且继续看好2025年北交所板块投资价值，推测本期投资评级为“推荐” [3][5] 报告的核心观点 - 北证50指数经上周上涨后本周小幅回调，市场美容护理活跃度提高，短期波动不改中长期配置价值，中长期北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情简介 北交所整体行情 - 截至2025年7月4日，北证A股成分股268个，平均市值30.83亿元；本周北证50指数涨跌幅-1.71%，收盘1415.04点，同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为+1.54%、+1.50%、-0.35% [5][11] 北交所个股及行业行情 - 本周北交所268只个股中上涨50只、下跌217只、平盘1只，上涨比例18.66%，上涨比例周环比下降74.63pct [17] - 本周北交所涨跌幅前五的行业为美容护理、轻工制造、医药生物、交通运输、环保，涨跌幅分别为8.60%、1.9%、1.57%、0.60%、0.47%；涨跌幅后五的行业为电子、汽车、通信、传媒、公用事业，涨跌幅分别为-4.86%、-4.58%、-3.92%、-3.88%、-3.22% [5][19] 北交所流动性跟踪 - 本周北证50日均成交额为279.83亿元，较上周下跌17.81%，区间日均换手率为3.18%，环比-0.67pct [5][24] 北交所新股更新 北交所本周新股 - 北交所本周无新股上市 [28] 审核更新 - 本周新增一家企业上会通过（锦华新材），下周上会1家（北矿检测），申购0家，上市0家 [5][29][30] 北交所公告精选 - 并行科技持股5%以上股东清控银杏南通基金于6月26日至6月30日通过集中竞价减持公司股份728,145股，持有公司股份比例由5.8373%减少至4.6178% [31] - 中纺标5%以上股东中纺院（浙江）技术研究院有限公司和中纺院（天津）科技发展有限公司拟减持总股数不超过1,800,000股，减持比例不超过1.95% [31] - 骑士乳业及相关当事人因期货投资亏损未及时履行信息披露义务，涉嫌信息披露违法违规，于6月26日被中国证监会立案 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策出台有望鼓励生育，刺激母婴行业发展；北交所消费服务股股价多数下跌，部分行业市盈率和市值有变化；多家公司有业务进展和合作协议 [3] 根据相关目录分别进行总结 政策刺激母婴行业发展 - 国家“三孩”政策放开，各地出台育儿补贴等政策，预计出生人口或维持稳定，母婴人群年轻化刺激行业发展 [6] - 2024 年出生人口 954 万，自 2017 年以来首次回升，2018 - 2024 年母婴消费市场规模从稳步上升，2024 年达 76299 亿元，预计 2027 年达 89149 亿元 [3][9] 母婴行业细分领域情况 - 乳制品行业：2024 年市场零售规模约 5216.70 亿元，预计 2026 年达 5966.60 亿元；2024 年奶类产量因生鲜乳供需失衡下降，预计 2025 年达供需平衡；线上零售额占比增加，未来线上线下全渠道融合趋势或深化；2021 - 2024 年生鲜乳平均价格下降 20.43%，乳企加强奶源控制 [16][20][21] - 婴幼儿辅食行业：全球市场规模从 2019 年的 1798.6 亿元增至 2024 年的 2257.1 亿元，复合增长率约 4.6%，2029 年有望增至 2921.3 亿元；中国市场 2024 年规模约 559.1 亿元，2019 - 2024 年复合年均增长率 8.9%，预计 2029 年达 817.5 亿元；我国渗透率低但市场规模处于第一梯队，2025 年规模有望超美国 [25][29] - 母婴连锁店行业：2024 年我国母婴门店连锁化率不及 50%，连锁门店数量和终端销售额复合年均增长率分别为 8.5%和 9.1%，预计 2025 - 2029 年分别为 7.2%和 8.9%；线上销售占比从 2019 年的 26.9%增至 2024 年的 46.7%，预计 2029 年线上线下占比趋于均衡；2024 年三线及以下城市母婴专卖店市场规模占比 65.5%，但连锁化率约 30%，低于一二线城市，其连锁门店数量和销售规模增长率高 [32][34][39] 北交所母婴行业相关公司 - 已上市公司：骑士乳业主营生鲜乳等；无锡晶海主营支链氨基酸等 [44] - 拟上市企业：南方乳业主营各类乳制品；孕婴世界主营母婴连锁；英氏控股主营婴幼儿辅食等 [44] 北交所消费服务股情况 - 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日，北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为 - 2.41%，7 家公司上涨，秋乐种业等位列涨跌幅前五；北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为 - 1.71%、+1.54%、- 0.35%、+1.50% [46] - 本周市盈率中值由 52.4X 升至 53.2X，总市值由 1216.82 亿元升至 1239.22 亿元，市值中值由 22.10 亿元降至 21.71 亿元 [48][52] 行业估值情况 - 泛消费产业：市盈率 TTM 中值由 73.7X 降至 70.6X，佳合科技等市值涨幅居前 [57] - 食品饮料和农业：市盈率 TTM 中值由 47.3X 降至 44.1X，秋乐种业等市值涨跌幅居前 [58] - 专业技术服务：市盈率 TTM 中值由 28.2X 降至 27.0X，国义招标等市值涨跌幅居前 [63] 公司公告情况 - 一致魔芋挖掘魔芋产业增量市场方向，通过技术升级等抢占高附加值赛道 [66] - 瑞华技术 5 万吨甲基苯乙烯装置开车成功，获发明专利 [67] - 龙竹科技与中林绿碳签订《竹基材料合作框架协议》，拓展产品应用场景 [67] - 欧福蛋业年产 150 吨食品级溶菌酶生产线项目进入试生产阶段，产品将出口 [67]

公司被立案调查 - 骑士乳业因期货投资巨亏未及时披露，涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查 [2] - 公司及相关当事人（董事长兼总经理党涌涛、董事兼董秘陈勇、董事兼财务负责人王喜临）收到《立案告知书》 [4] - 立案调查依据为《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规 [4] 期货投资亏损详情 - 2024年公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易业务，累计亏损最高达4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [9] - 2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润的12.60% [9] - 2024年2月27日累计亏损1751.37万元，占2022年净利润的24.45% [9] - 2024年7月25日累计亏损1294.55万元，占2023年净利润的12.77% [9] - 2024年12月31日累计亏损4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [9] 信息披露违规认定 - 内蒙古证监局认定公司未及时披露期货交易重大亏损事项，可能对股价产生较大影响 [10] - 公司行为违反《证券法》及《上市公司信息披露管理办法》 [12] 高管处罚情况 - 董事长党涌涛被认定为直接负责的主管人员，罚款80万元 [12] - 财务负责人王喜临被认定为直接负责的主管人员，罚款40万元 [12] - 董秘陈勇被认定为其他直接责任人员，罚款20万元 [12] - 公司被责令改正，警告并罚款200万元 [12] 公司业绩及市场表现 - 2024年营业收入12.97亿元，同比增长3.22%，归母净利润-769.51万元，同比下降108.20% [16] - 2024年业绩预告由盈转亏，从预计净利润650万元至840万元修正为-870.16万元 [16] - 2023年10月在北交所上市，截至2025年7月4日股价11.78元/股，总市值24.63亿元 [16] 其他监管处罚 - 2025年4月因业绩预告不准确且未及时修正，被北交所通报批评并记入诚信档案 [15]