报告公司投资评级 公司首次被评为"增持"评级。[79] 报告的核心观点 1. 公司是非道路越野车细分领域的领军企业,拥有全方位越野摩托研发生产的综合领先能力。[2][3] 2. 电动摩托车市场发展势头强劲,带动摩托车产销量增长,大排量摩托车市场也呈上升趋势。[43][46] 3. 公司深度绑定全球知名摩托车经销商,自有品牌建设成效显著,海外收入占比超九成。[56][70][74] 4. 公司新产品开发力度加大,数字化生产转型推进,业绩预计将保持良好增长。[60][78] 分业务总结 1. 两轮摩托车业务: - 发展较为稳定,预计未来3年营收和毛利率将保持增长。[77] 2. 全地形车业务: - 发展势态良好,受益于国外持续稳定增长的市场需求,预计未来3年营收和毛利率将持续提升。[77] 3. 其他业务: - 营收和毛利率水平较为稳定,预计未来3年将保持增长。[78]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动时间为 2024 年 8 月 30 日，地点是公司会议室线上交流会 [2] - 参会单位及人员包括开源证券、申万宏源证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书任宇先生 [2] 业绩增长相关 - 上半年扣非净利润增长幅度对比同期达到 47.51% [3] - 增长原因一是一季度受目标市场季节性和国内春节因素影响业绩为低点，二季度情况改善；二是公司主动出击俄罗斯市场，加大跟进、推广和资源配置力度 [3] - 从以前年度经营数据看，下半年是销售旺季，公司对下半年业绩有信心并将全力以赴完成全年预定目标 [3] 关税风险相关 - 公司主销市场采取分散布局策略，产品线长、涵盖品类多，能平抑部分区域特殊情况（如加征关税）带来的波动，减小对经营业绩的影响 [3] - 以美国市场为例，公司主营产品已在美国本土销售多年，成为知名品牌，采用合理价格和利润政策，全产品线被集中加征关税可能性不大，若有针对性政策出台会迅速应对 [3] 出口市场相关 - 两轮越野车重点开拓区域为以俄罗斯为主的远东市场以及中东、东南亚等新兴发展中市场 [4] - 远东的“一带一路”沿线市场是未来业务重要拓展方向和增速较快地区，公司将加大推广力度并推出契合需求车型 [4] 内销市场相关 - 公司致力于国内市场培育和品牌建设，拥有国内非道路领域实力最强的赛车队之一，通过参赛提升品牌知名度与美誉度 [5] - 国内销售业绩逐年稳步增长 [5] - 随着国内消费分层加剧和人口基数大，部分用户开始认知非道路运动摩托车，更多用户有时间玩乐，公司对长期市场空间持乐观态度，品牌在行业细分领域的品牌集中度将进一步提升 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动时间为 2024 年 8 月 30 日，地点是公司会议室线上交流会 [2] - 参会单位及人员包括开源证券、申万宏源证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书任宇先生 [2] 业绩增长相关 - 上半年扣非净利润增长幅度对比同期达到 47.51% [3] - 增长原因一是一季度受目标市场季节性和国内春节因素影响业绩为低点，二季度情况改善；二是公司主动出击俄罗斯市场，加大跟进、推广和资源配置力度 [3] - 从以前年度经营数据看，下半年是销售旺季，公司对下半年业绩有信心并将全力以赴完成全年目标 [3] 关税风险相关 - 公司主销市场采取分散布局策略，产品线长、涵盖品类多，能平抑部分区域特殊情况（如加征关税）带来的波动，避免全面成本上升 [3] - 以美国市场为例，公司主营产品已在美销售多年，成为知名品牌，采用合理价格和利润政策，全产品线被集中加征关税可能性不大，若有针对性政策会迅速应对 [3] 出口市场相关 - 两轮越野车重点开拓区域为以俄罗斯为主的远东市场以及中东、东南亚等新兴发展中市场 [4] - 远东的“一带一路”沿线市场是未来业务重要拓展方向和增速较快地区，公司将加大推广力度并推出契合需求车型 [4] 内销市场相关 - 公司致力于国内市场培育和品牌建设，拥有国内非道路领域实力最强赛车队之一，通过参赛提升品牌知名度与美誉度 [5] - 国内销售业绩逐年稳步增长 [5] - 随着国内消费分层加剧和人口基数大，部分用户开始认知非道路运动摩托车，更多用户有时间玩乐，公司对长期市场空间持乐观态度，品牌在行业细分领域的品牌集中度将进一步提升 [5]

股权激励计划进展 - 2024年7 - 8月多项会议审议通过相关议案[12][13][14][15][16][17] - 8月29日为授予日[17] 激励计划内容 - 拟向3名对象授予12.155万股限制性股票，价格9.81元/股[20] - 激励对象不包含董事、高管[18] 授予条件与要求 - 授予需满足特定条件，目前条件已成就[22][23] - 需在60日内授予并完成公告、登记[17] 信息披露与授权 - 已履行必要披露义务，后续继续履行[25] - 已取得现阶段批准和授权[26]

上市与募资 - 公司2023年8月10日在北京证券交易所上市，发行价16.50元/股，发行14,000,000股，募资231,000,000元，净额207,623,813.15元[2] 资金使用 - 2023年8月16日，用31,239,606.50元置换募投自筹资金，2,344,339.62元置换发行费用自有资金[5] - 2023年8月24日，用30,000,000元闲置募资买宁波银行存单，预计年化收益率3.25%[8] 资金余额与进度 - 截至2024年6月30日，募资专户余额50,846,735.27元[3] - 本报告期投入募资2,808.56元，累计投入13,101.92元[13] - 运动摩托车项目累计投入11,084.40元，进度75.34%[13] - 研发中心项目累计投入467.52元，进度31.17%[13] - 补充流动资金累计投入4,550.00元，进度34.07%[14] 资金管理计划 - 拟用不超8000万元闲置募资现金管理，可循环滚动[15] - 拟投低风险理财产品，不得抵押他用[15] - 现金管理决议12个月内有效[15] 其他情况 - 截至2024年6月30日，闲置募资现金管理余额3000万元[15] - 超募资金无投向，未用于补流或还贷[15] - 2023年8月23日同意调整募投拟投入金额，不涉投向用途变更[15]

会议基本信息 - 2024年第二次临时股东大会，召集人为董事会[3] - 采用现场和网络投票结合方式召开[5] 时间安排 - 现场会议2024年9月13日11:00召开[6] - 网络投票2024年9月12日15:00 - 9月13日15:00[7] - 股权登记日为2024年9月6日[9] - 登记时间为2024年9月12日14:00 - 15:00[13] 其他信息 - 会议地点在浙江省丽水市缙云县公司会议室[10] - 审议权益分派预案和拟变更监事议案[11] - 登记方式含证件要求，可用信函或传真[11] - 会议联系人任宇，电话0578 - 3068866，传真0578 - 3068855[12]

股东大会安排 - 公司董事会于2024年7月22日决议8月21日召开第一次临时股东大会[7] - 股东大会采用现场与网络投票结合，现场8月21日14:00召开，网络投票8月20日15:00至8月21日15:00[9][10][11] 参会情况 - 出席现场会议股东及代表5名，所持表决权股份41,957,608股，占比74.97%，网络投票股东0人[13] 议案审议 - 股东大会审议五项2024年股权激励计划相关议案，各议案同意股数均为41,957,608股，占比100%[16][17][19][20][21] 会议合规 - 律师认为股东大会召集、召开、表决等程序合法有效[24] - 法律意见书出具时间为2024年8月21日[29]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于8月21日召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席股东5人，持有表决权股份41,957,608股，占比74.97%[3] - 公司在任董事8人、监事3人全部出席[3][4] 议案表决情况 - 多项股权激励相关议案同意股数41,957,608股，占比100%通过[6][9][11][14] - 相关议案公开征集获得授权持股比例0%，表决通过[19] 其他事项 - 董事会拟提名孔祥献等3人为核心员工[8] - 律所认为本次股东大会程序及结果合法有效[21]

资金管理 - 2023年8月16日审议通过用不超8000万元闲置募集资金现金管理议案[2] - 2023年8月24日买3000万元可转让大额存单，预计年化收益率3.25%[3] - 截至2024年8月16日，闲置募集资金现金管理全部赎回[3] - 大额存单本金收回，实际收益936,712.32元[3] - 使用闲置资金现金管理可提高效率、提升收益[4]

核心员工认定 - 2024年7月22日公司会议审议通过拟认定3名核心员工议案[1] - 7月23日公司披露对拟认定核心员工公示并征求意见公告[1] - 7月24日至8月7日公司对名单公示15天，无异议[2] - 监事会认为程序合规，同意认定3名员工为核心员工[2]