报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入5.22亿元,同比增长12.54%;归母净利润0.20亿元,同比下降36.77%,主要系上年同期处置资产产生较大收益,本期无所致 [2] - 变压器毛利率略有提升,但黄山子公司新业务毛利率较低拖累整体盈利 [2] - 费用控制能力较强,销售及财务费率略有提升,主要系业务开拓增加员工以及增加有息负债所致 [2] - 考虑客户订单节奏略有放缓,公司2024-2026年归母净利润预测略有下调,但仍有望持续增长 [3] 分产品表现 - 变压器/高低压成套开关设备/户外成套设备/其他分别实现营收1.52/1.52/1.10/1.06亿元,同比-30.96%/+18.83%/+22.58%/+332.03% [2] - 变压器/高低压成套开关设备/户外成套设备/其他分别实现毛利率18.13%/22.64%/19.15%/8.49%,同比+2.44/-0.34/+1.76/-6.31pct [2] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入为13.35/18.05/21.29亿元,同比增长33.05%/35.16%/17.95% [3] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.82/1.21/1.48亿元,同比增长12.53%/47.51%/22.43% [3] - 公司2024年上半年经营活动现金流为-0.45亿元,投资活动现金流为-0.89亿元,筹资活动现金流为0.97亿元 [9] - 公司2023年末资产负债率为54.34%,2024-2026年预计在43.47%-51.23%之间 [8][9]

报告投资评级 - 报告给予科润智控"买入"评级(维持) [2] 报告核心观点 - 公司黄山子公司新能源智能成套设备及配套产品项目陆续达产,提升了变压器和户外成套设备的毛利率 [6] - 公司授权MINKO ENERGY,S.L为欧洲的独家代理商,并在安哥拉设立子公司,拓展海外市场 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.75/0.86/1.02亿元,当前股价对应PE为11.8/10.3/8.7倍 [9] 公司投资亮点 黄山子公司达产提升毛利率 - 黄山子公司新能源智能成套设备及配套产品项目陆续达产,产品主要为铜排、铜线等相对上游产品,虽综合毛利率较低,但逐步加大对外销售,毛利率8.49%的"其他"分项营收增长332.03% [6] - 变压器生产所需的铜线、铜排部分由黄山子公司加工后提供,相比外采铜材更节约成本,毛利率达到18.13%,同比增长2.44个百分点 [6] 电力设备出海拓展海外市场 - 2024年7月公司授权MINKO ENERGY,S.L为欧洲的独家代理商,负责欧洲市场产品认证、销售及售后管理等 [7] - 2024年6月公司向安哥拉Abel公司供应变电设备,2024年8月在安哥拉设立子公司,持股51% [7] 业绩稳健增长 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.75/0.86/1.02亿元,当前股价对应PE为11.8/10.3/8.7倍 [9] - 2024年半年报实现营收5.22亿元(+12.54%),扣非归母净利润1864万元(+65.86%) [5]

企业荣誉与资质 - 2024年1月，科润智控节能型变压器智能工厂入选2023年省级智能工厂名单[1] - 2024年2月，公司荣获衢州市长特别奖——跨越发展奖，并荣获三项2023年度江山市政府特别奖：杰出贡献奖、投资贡献奖、企业上台阶奖[2] - 2024年4月，公司获2项发明专利："一种美式光伏箱式变电站箱体"和"一种新型电力变压器底座消音器结构"[3] - 2024年5月，公司产品"智能化欧式箱变"入选2023年度"浙江制造精品"名单[4] - 公司被认定为"国家级专精特新"、"高新技术企业"、"科技型中小企业"、"国家级知识产权优势企业"、"省级绿色低碳工厂"和"省级智能化工厂"[27] 经营情况 - 公司采用"以销定产，以产定采"的经营模式，形成了由变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备组成的主营业务产品体系[25] - 公司拥有资信优良且稳定的客户群体，持续开拓以国家电网及大型央企为代表的高质量客户，并着力布局新能源领域为代表的高端市场[26] - 公司通过技术创新、改善工艺流程、提高产品质量、缩短交货周期等方式，在变压器、高低压成套开关设备和户外成套设备等产品领域上实现了良好的销售规模[26] - 公司采用"以销定采"的采购模式，对大宗原材料价格波动进行分析预测并提前备货[26] - 公司建立了以ERP软件和MES生产管理系统为基础的信息化生产体系，采用"以销定产为主，备库生产为辅"的生产模式[26] - 公司不断拓展各级电力公司、电厂企业、大型央企、上市公司、大型民营企业、房地产开发公司等营销渠道[26] - 公司采用"自主研发模式为主、合作研发模式为辅"的研发模式，与高等院校展开合作研发[27] 财务数据 - 报告期末公司总股本为186,586,277股，较报告期初增加2,500,000股[14] - 公司注册资本由人民币18,408.6277万元变更为18,658.6277万元，总股本由184,086,277股变更为186,586,277股[17] - 公司营业收入为521,551,973.54元，同比增长12.54%[18] - 公司归属于上市公司股东的净利润为20,172,947.16元，同比下降36.77%[18] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为18,643,625.93元，同比增长65.86%[18] - 公司资产总计为1,699,585,249.56元，同比增长15.36%[19] - 公司负债总计为1,004,961,950.11元，同比增长25.52%[19] - 公司资产负债率(合并)为59.13%[19] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-95,400,928.74元[21] - 公司总资产增长率为15.36%，营业收入增长率为12.54%，净利润增长率为-36.75%[22] 行业分析 - 输配电及控制设备是电力系统的重要组成部分，用于接受、分配和控制电能[30] - 近年来，国家持续推进基础设施建设、电网投资建设，为输配电及控制设备行业的快速发展提供了良好机会[30] - 2013年-2023年，我国工业用电量从38,657亿千瓦时增长至70,000亿千瓦时，年复合增长率达4.46%[30] - 2013年-2023年，我国电网投资规模从3,894亿元上升至5,275亿元，年复合增长率为3.08%[31] - 为鼓励分布式新能源发展，"十四五"期间，可再生能源发电增量在全社会用电量增量中的占比超过50%[32] - 截至2023年底，全国风电装机容量达441GW，较上年同比增长20.77%[32] - 截至2023年底，全国光伏发电累计并网规模达6.1亿千瓦，2023年新增并网规模达216.30GW[32] - 截至2024年6月30日，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4,444万千瓦[34] - 电化学储能技术逐步实现规模应用，带动配套设备市场空间不断扩大[34] - 伴随着新型储能技术应用规模化发展，配套储能领域的输配电及控制设备市场需求不断提升[34] 子公司经营情况 - 浙江科润智慧新能源有限公司营业收入为3,252,212.38元，净利润为-1,089,278.36元[47] - 科润智能控制（安徽）有限责任公司营业收入为134,457,850.56元，净利润为-518,838.50元[47] - 浙江瑞城电力科技有限公司营业收入为6,494,713.13元，净利润为-328,464.56元[47] - 遂川县科润新能源科技有限公司营业收入为7,676,578.36元，净利润为-580,724.56元[47] - 科润供应链管理（江山）有限公司营业收入为17,551,464.91元，净利润为-5,359.92元[47] 风险因素 - 公司应收账款账龄较短,但应收账款余额占流动资产比重较高,存在应收账款回收风险[54] - 公司建立了严格的产品质量控制体系,但仍存在产品质量风险[54] - 公司经营业绩存在较大波动风险,受宏观经济、下游需求、行业竞争格局等因素影响[54] - 公司存在实际控制人控制不当的风险,但已建立相关治理制度进行规范[53] - 公司存在原材料价格波动的风险,采取定时定量采购等措施进行应对[53] - 公司存在技术人员流失的风险,采取多项措施进行人才激励和保护[53] 关联交易 - 公司2024年半年度累计向浙江江山农村商业银行股份有限公司存款金额为33,112,061.87元[59] - 公司2024年半年度从浙江江山农村商业银行股份有限公司获得利息收入1,003.59元[59] - 公司2024年半年度向浙江江山农村商业银行股份有限公司支付票据贴现及贷款利息201,216.67元[59] - 公司2024年半年度向浙江江山农村商业银行股份有限公司支付手续费1,200.00元[59] - 公司2024年半年度从浙江江山农村商业银行股份有限公司借款9,600,000.00元[59] - 公司关联方王荣、王隆英为公司提供银行授信担保合计35,000,000.00元[61] - 公司预计2024年与关联方发生销售产品、商品和提供劳务的日常关联交易金额为50,000,000.00元[59] - 公司预计2024年与关联方发生其他日常关联交易金额为1,000,000,000.00元[59] - 公司2024年半年度实际发生其他日常关联交易金额为608,804,168.36元[59] 银行授信担保 - 公司总体业绩表现良好，财务数据呈现稳定增长态势[62,63] - 公司持续加大银行授信担保力度，为未来发展提供充足的资金支持[62,63] - 公司与王荣、王隆英等个人签订银行授信担保合同，总金额超过1.5亿元人民币[62,63] - 公司银行授信担保合同期限主要集中在2023年4月至2025年5月之间[62,63] - 公司银行授信担保合同以保证和连带责任的方式进行[62,63] 股权激励 - 公司于2023年2月8日和2月23日分别召开董事会和股东大会审议通过了《2023年股权激励计划(草案)》[67] - 报告期内,公司2023年股权激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就,解除限售数量为2,500,000股,占公司总股本1.3581%[67] - 公司第一个行权期行权条件成就,实际行权人数46人,行权价格2.93元/份,行权数量2,500,000股[67] - 公司已于2024年6月4日完成2023年股权激励计划股票期权第一个行权期行权登记,公司总股本由184,086,277股变更为186,586,277股[69] - 公司实施股权激励计划旨在建立长效激励约束机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司董事、高管及核心员工的积极性[67] 其他重大事项 - 公司于2024年4月1日召开第三届董事会第二十八次会议,审议通过了注销全资子公司贵州科润电力科技有限公司的议案[121] - 公司于2024年4月1日第三届董事会第二十八次会议、2024年4月23日公司年度股东大会审议通过2023年年度权益分派预案,拟以总股本184,086,277股为基数,每10股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利18,408,627.70元[120] - 公司于2024年6月13日发布2023年年度权益分派实施公告,确定权益分派登记日为2024年6月20日,除权除息日为2024年6月21日[120] - 公司拟向特定对象发行不超过5,500万股股票,计划募集资金不超过30,988.02万元[79] - 公司已于2024年5月8日收到北交所出具的《受理通知书》,并于2024年5月21日收到北交所下发的《关于科润智能控制股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》[80]

股权激励计划进程 - 2023年2月相关会议审议通过激励计划议案[12][13] - 2024年8月会议通过注销部分股票期权议案[14] 股票期权数据 - 注销2名离职员工95,000份未行权股票期权[14] - 2名激励对象共获授190,000份股票期权[17] - 第一个行权期50%可行权，95,000份已行权登记[17][18]

证券代码：834062 证券简称：科润智控 公告编号：2024-119 科润智能控制股份有限公司 第四届监事会第三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 5.会议主持人：监事会主席王震 具体内容详见公司于同日在北京证券交易所指定披露平台（www.bse.cn）上 披露的《2024 年半年度报告》（公告编号：2024-120）和《2024 年半年度报告摘 要》（公告编号：2024-121）。 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、表决程序等方面符合《中华人民共和国公司法》和 《公司章程》的有关规定。 （二）会议出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 1.议案内容： 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《北京证券交易所 股票上市规则（试行）》等相关法律法规以及《公司章程》的规定，并结合公司 1.会议 ...

证券代码：834062 证券简称：科润智控 公告编号：2024-124 科润智能控制股份有限公司 关于拟对外投资并在安哥拉设立子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、对外投资概述 （一）基本情况 因业务发展需要，公司拟使用自有资金 153 万美元与安哥拉阿贝尔电力工程 公司在安哥拉设立子公司安哥拉科润电力工程有限责任公司，其中公司出资 153 万美元，持股 51%，并授权公司管理层签署投资协议及办理设立程序等事宜。 具体子公司的具体名称、注册资本、注册地址、经营范围最终名称以安哥拉 当地管理部门核准登记为准。 （二）是否构成重大资产重组 弃权 0 票。本议案在提交董事会之前已经公司第四届董事会战略委员会第二次会 议审议通过，表决结果为：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。根据《北京证券交 易所股票上市规则（试行）》《公司章程》和《对外投资管理制度》的规定，本议 案未达到提交股东大会审议标准，无需提交股东大会审议。 （五）交易生效需要的其它审批及有关程序 针对本次投资公司尚 ...

证券代码：834062 证券简称：科润智控 公告编号：2024-123 科润智能控制股份有限公司 关于注销 2023 年股权激励计划部分股票期权的公告 会第十三次会议，审议通过《关于向激励对象授予权益的议案》。公司独立董事 对此发表了同意的独立意见。公司监事会对 2023 年股权激励计划授予事项进行 了核查并发表了同意的意见。 5、2023 年 6 月 21 日，公司召开第三届董事会第二十二次会议和第三届监 事会第十六次会议，分别审议通过《关于调整公司 2023 年股权激励计划行权价 格的议案》。公司独立董事对此发表了同意的独立意见。 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 科润智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 16 日召开 的第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议审议通过了《关于注销 2023 年股权激励计划部分股票期权的议案》，根据《上市公司股权激励管理办法》 《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 3 号—股权激励和员工持股计划》、 公司《2023 ...

证券代码：834062 证券简称：科润智控 公告编号：2024-118 科润智能控制股份有限公司 第四届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、表决程序等方面符合《中华人民共和国公司法》和 《公司章程》的有关规定。 （二）会议出席情况 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 8 月 16 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场和通讯相结合 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2024 年 8 月 6 日以书面和电话方式发 出 5.会议主持人：董事长王荣 6.会议列席人员：公司其他高级管理人员 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 1.议案内容： 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《北京证券交易所 股票上市规则（试行）》等相关法律法规以及《公司章程》的规定，并结合公司 2024 年上半年的生产经营和 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 委托理财概述 科润智能控制股份有限公司 关于使用闲置自有资金购买理财产品的公告 （一） 委托理财目的 证券代码：834062 证券简称：科润智控 公告编号：2024-122 公司拟使用不超过 1 亿元闲置自有资金购买安全性高、流动性好、投资期限 不超过 12 个月的低风险理财产品，包括但不限于银行及其他金融机构发行的固 定收益型或浮动收益型理财产品等，在上述额度内资金可以循环滚动使用。 （四） 委托理财期限 投资期限自公司第四届董事会第三次会议审议通过之日起 12 个月。 （五） 是否构成关联交易 科润智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）为提高资金使用效率，提 升收益水平，在不影响公司主营业务正常发展的情况下，公司使用闲置自有资金 购买理财产品，为公司及股东创造更大的收益。 （二） 委托理财金额和资金来源 公司拟使用不超过 1 亿元闲置自有资金购买安全性高、流动性好、投资期限 不超过 12 个月的低风险理财产品，包括但不限于银行及其他金融机构发行 ...

公司变更 - 2024年7月8日召开第三届董事会第三十一次会议，7月26日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案[3] - 近日完成工商变更登记及章程备案，取得浙江省市场监督管理局核发的《营业执照》[4] - 变更后公司注册资本为186,586,277元人民币[4]