股份数据 - 公司总股本为96,071,718股[8] - 无限售条件股份55,380,911股，占比57.65%[8] - 有限售条件股份40,690,807股，占比42.35%[8] 解除限售情况 - 本次解除限售股总数39,936,381股，占总股本41.57%，8月20日可交易[3] - 许娟红等多名股东本次解除限售股数及占比[4] 减持规定 - 解除限售股东减持前将及时披露信息[10]

回购方案 - 2023年10月27日审议通过回购股份方案，无需股东大会审议[3] - 回购用于股权激励，竞价方式回购[3] 回购价格与资金 - 调整后回购价格上限自2024年7月15日起不超22.54元/股[3] - 拟回购资金2000 - 4000万元[4] 回购数量与进度 - 预计回购603319 - 1206636股，占总股本0.88% - 1.76%[5] - 已回购848894股，用资金25191883.16元[5] - 截至2024年7月31日，已回购金额占上限62.98%[6] - 截至2024年7月31日，回购股份占总股本0.88%，占预计上限56.37%[6] 剩余情况与期限 - 预计剩余资金上限14808116.84元，可回购约656970股[5] - 回购实施期限自通过方案起不超12个月[5]

公司概况 - 青矩技术是国内建设工程投资管控领域的领军企业,是行业内第一家上市公司 [19] - 公司致力于推进"全过程工程咨询产品服务线"和"工程管理科技服务生态圈"即"一线一圈"建设 [19][23] - 公司拥有甲级设计资质、甲级监理资质及7项甲级工程咨询资质,是行业内唯一拥有如此多资质的企业 [22][26] - 公司员工持股比例高,无实控人,稳定高分红,高管经验丰富 [29][30][31] - 公司受疫情影响较小,盈利能力较强,2019-2023年营收CAGR达12.76%,归母净利润CAGR达16.77% [35][36][37] 技术研发与创新 - 公司设有青矩科技研究院和青矩标准研究院,致力于投资建设大数据、智慧造价、BIM等技术研发与应用 [19][52][53][54][55] - 公司知识产权数量达187项,包括9项专利和17项软件著作权,技术研发能力突出 [52][53][54] - 公司持续加大高端人才和技术研发人员的引进与培养,2023年研发人员占比87.17% [55][56][57][58] - 公司致力于智慧造价机器人及平台的研发建设,为业务发展提供数字化、智能化支持 [61][62][63] 业务发展与市场地位 - 公司业务覆盖18个一级行业门类和58个行业子类,拥有优质客户资源,央企、地方国企客户占比超60% [101][102][103] - 公司在手订单充足,2023年末在手订单余额约27.94亿元,业绩增长确定性较高 [106][107][108][109] - 公司有效开拓重点行业,承接多个标志性项目,积累了丰富的投资管控经验 [111][112] - 工程造价咨询行业集中度较低,公司有望通过专业融合、市场深耕、平台赋能、并购整合等措施提升市场占有率 [73][74][75][76][79] 行业发展趋势 - 行业呈现全咨化、数智化、国际化、集中化的发展趋势,为公司发展带来机遇 [113][114][115] - 国内固定资产投资规模持续增长,为工程造价咨询行业发展提供广阔空间 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 资质改革有利于行业头部企业发展,公司作为行业领军企业将受益 [94][95][96][97][98] 未来发展战略 - 公司计划在全国新建10个、改扩建37个服务网点,主要集中在华东、华南地区,以服务长三角城市群、粤港澳大湾区等区域 [131] - 公司计划分4年完成包括智慧造价机器人、全咨云平台、百工驿平台等5大信息系统的研发,推动数字化转型 [132] - 公司将通过专业融合、市场深耕、平台赋能、并购整合等措施进一步提升产品竞争力和市场占有率 [120][121][122]

报告概要 1. 公司投资评级和目标价 [1] 2. 公司核心观点 [2][3][4][5][6] 3. 报告内容总结 公司投资评级和目标价 - 报告给予公司"买入"评级，目标价35.00元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/2.4/2.6亿元，CAGR为9.3%，对应PE为10/9/9倍 [137] - 考虑到不同市场间的流动性差异，给予公司2025年14倍PE [137] 公司核心观点 公司概况 - 公司为首家工程造价咨询上市公司，具备丰富的专业技术积累和优秀的专业技术团队 [3][93] - 公司是近十年唯一连续位列行业前三名的工程造价咨询企业，品牌影响力不断加强 [93][97] - 公司拥有全专业、高级别的执业资质和资信，为公司发展构筑护城河 [92] - 公司人才储备优势明显，拥有上千名各类工程师组成的专业技术团队 [98] - 公司积累了丰富的行业典型案例，覆盖多个领域 [102][103][104] - 公司客户资源优质，央企国企客户收入占比超过60% [105] 行业发展 - 工程造价咨询行业市场规模持续扩张，2017-2022年年均复合增长率达11.5% [70] - 行业渗透率和集中度有望进一步提升，全咨化趋势明显 [84][85][86][87] - BIM等技术应用有望推动工程管理科技服务快速发展 [89][90] 公司战略 - 公司通过募投项目进一步深化全国化布局，有望快速实现市占率提升 [114][115][118][119] - 公司持续加大研发投入，工程管理科技服务有望成为第二增长曲线 [121][122][123][124] - 公司采取较高的现金分红比例，2023年年末分红占净利润比例达53.4% [128][129][130]

报告公司投资评级 公司首次给予"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 工程造价咨询为主导,领军国内工程投资领域 - 公司以工程造价咨询为核心主营业务,以工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管理等其他工程咨询为重要辅助业务,以工程管理科技为引擎,帮助工程项目更为有效的实现投资管控、提高投资效益。[19][20][24] - 公司从市场竞争中脱颖而出,目前已成为工程造价咨询行业的领军企业,在专业实力、客户资源、执业资质与资信、创新能力、案例与数据积累、品牌影响力、管理模式、内部治理等方面均建立了综合性的竞争优势。[20] 以上市为契机,经营业绩稳健增长 - 公司2021-2023年分别实现营业收入8.03亿元/8.28亿元/9.38亿元,同比分别增长19.57%/3.04%/13.36%,三年营业收入的年复合增速为8.08%。[3] - 公司2021-2023年实现归母净利润1.55亿元/1.61亿元/2.02亿元,同比分别增长21.79%/3.90%/25.36%,三年归母净利润的年复合增速为14.16%。[3] - 2024年第一季度,公司实现营业收入1.42亿元,同比增长11.28%;实现归母净利润0.18亿元,同比增长23.72%。[3] 毛利率保持较高水平,在行业中具有领先优势 - 公司2021-2023年的销售毛利率分别为45.49%、45.12%和45.52%,销售净利率分别为19.05%、19.36%和21.36%。[33] - 2024年第一季度,公司毛利率为37.59%,同比提升2.48个百分点;净利率为13.16%,同比提升1.79个百分点。[33] 市场处于发展初期,转型升级重要关口 - 我国工程造价咨询行业具有广阔的市场空间,2023年全社会固定资产总投资额超50万亿元,为行业发展提供了巨大潜力。[40] - 但市场集中度较低,企业规模偏小,需提升专业水平和服务质量。[40] - 行业面临产品同质化和信息化水平不足的挑战,正处于转型升级的重要关口,需提高工业化和信息化水平以实现高质量发展。[40] 根据目录分别总结 行业位于发展初期,市场集中度较低 - 我国工程造价咨询行业具有广阔的市场空间,2023年全社会固定资产总投资额超50万亿元,为行业发展提供了巨大潜力。[40] - 但市场集中度较低,企业规模偏小,需提升专业水平和服务质量。[40] 全咨化将成趋势,工程造价咨询行业迎多项发展机遇 - 全过程工程咨询(全咨化)将成为行业的重要趋势,工程造价咨询专业在推进全过程工程咨询业务中具有明显优势。[43] - 国际化发展也将是一个重要方向,工程造价咨询企业有望加速拓展国际市场。[43] - 行业集中化趋势明显,国家政策支持工程咨询行业集中化发展。[43]

回购股份 - 2023年10月27日通过回购方案，拟回购资金2000 - 4000万元[2] - 预计回购603319 - 1206636股，占总股本0.88% - 1.76%[3] - 回购价格上限调为22.54元/股，2024年7月15日生效[6] - 已回购848894股，使用资金25191883.16元[6] - 预计剩余资金上限14808116.84元，可回购约656970股[6] 权益分派 - 2023年以68622656股为基数，每10股转增4股派16元现金[4]

权益分派 - 2023年年度权益分派方案获2024年5月20日股东大会通过[2] - 以68,622,656股为基数，每10股转增4股、派16元现金，分红后总股本增至96,071,718股[3] - 权益登记日为2024年7月12日，除权除息日为2024年7月15日[6] 财务数据 - 本次权益分派基准日合并报表归属母公司未分配利润510,101,485.14元，母公司未分配利润225,960,476.20元，资本公积351,077,347.97元[2] - 实施送（转）股后，2023年年度每股净收益为2.21元[11] 其他 - 公司将结合权益分派实施情况调整回购股份方案回购价格[11]

限制性股票授予 - 2024年6月24日授予22人1183420股，授予价20.10元/股[2] - 各激励对象获授比例在1.69%-8.45%及0.03%-0.15%之间[2][3] 限售条件 - 有效期最长60个月，限售12、24、36个月，解限售比例30%、30%、40%[5] - 2024 - 2026年有营收和净利润解除限售要求[7] - 个人绩效不同档解限售比例不同[8] 资金与费用 - 截至2024年6月27日收到激励对象出资款23786742元[9] - 预计摊销总费用1727.79万元，2024 - 2027年费用不同[10] 股份变动 - 无限售股减少1183420股，比例降至16.08%；限售股增加，比例升至83.92%[11]

回购方案 - 2023年10月27日审议通过回购股份方案，无需股东大会审议[3] - 回购用于股权激励，竞价方式，价格不超33.15元/股[3] - 拟回购资金2000 - 4000万元，股份603319 - 1206636股，占比0.88% - 1.76%[3] - 实施期限不超12个月[4] 回购进展 - 截至2024年6月28日，已回购金额占上限70.35%[5] - 回购848894股，占总股本1.24%，占预计上限70.35%[5] - 已支付25191883.16元，占上限62.98%[5] - 实施情况与方案无差异[6]

会议信息 - 会议于2024年6月24日在北京总部会议室召开[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案审议 - 审议通过授予限制性股票议案[4] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[5] - 议案无关联交易，无需股东大会审议[5]