公司概况 - 青矩技术是国内建设工程投资管控领域的领军企业,是行业内第一家上市公司 [19] - 公司致力于推进"全过程工程咨询产品服务线"和"工程管理科技服务生态圈"即"一线一圈"建设 [19][23] - 公司拥有甲级设计资质、甲级监理资质及7项甲级工程咨询资质,是行业内唯一拥有如此多资质的企业 [22][26] - 公司员工持股比例高,无实控人,稳定高分红,高管经验丰富 [29][30][31] - 公司受疫情影响较小,盈利能力较强,2019-2023年营收CAGR达12.76%,归母净利润CAGR达16.77% [35][36][37] 技术研发与创新 - 公司设有青矩科技研究院和青矩标准研究院,致力于投资建设大数据、智慧造价、BIM等技术研发与应用 [19][52][53][54][55] - 公司知识产权数量达187项,包括9项专利和17项软件著作权,技术研发能力突出 [52][53][54] - 公司持续加大高端人才和技术研发人员的引进与培养,2023年研发人员占比87.17% [55][56][57][58] - 公司致力于智慧造价机器人及平台的研发建设,为业务发展提供数字化、智能化支持 [61][62][63] 业务发展与市场地位 - 公司业务覆盖18个一级行业门类和58个行业子类,拥有优质客户资源,央企、地方国企客户占比超60% [101][102][103] - 公司在手订单充足,2023年末在手订单余额约27.94亿元,业绩增长确定性较高 [106][107][108][109] - 公司有效开拓重点行业,承接多个标志性项目,积累了丰富的投资管控经验 [111][112] - 工程造价咨询行业集中度较低,公司有望通过专业融合、市场深耕、平台赋能、并购整合等措施提升市场占有率 [73][74][75][76][79] 行业发展趋势 - 行业呈现全咨化、数智化、国际化、集中化的发展趋势,为公司发展带来机遇 [113][114][115] - 国内固定资产投资规模持续增长,为工程造价咨询行业发展提供广阔空间 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 资质改革有利于行业头部企业发展,公司作为行业领军企业将受益 [94][95][96][97][98] 未来发展战略 - 公司计划在全国新建10个、改扩建37个服务网点,主要集中在华东、华南地区,以服务长三角城市群、粤港澳大湾区等区域 [131] - 公司计划分4年完成包括智慧造价机器人、全咨云平台、百工驿平台等5大信息系统的研发,推动数字化转型 [132] - 公司将通过专业融合、市场深耕、平台赋能、并购整合等措施进一步提升产品竞争力和市场占有率 [120][121][122]

报告概要 1. 公司投资评级和目标价 [1] 2. 公司核心观点 [2][3][4][5][6] 3. 报告内容总结 公司投资评级和目标价 - 报告给予公司"买入"评级，目标价35.00元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/2.4/2.6亿元，CAGR为9.3%，对应PE为10/9/9倍 [137] - 考虑到不同市场间的流动性差异，给予公司2025年14倍PE [137] 公司核心观点 公司概况 - 公司为首家工程造价咨询上市公司，具备丰富的专业技术积累和优秀的专业技术团队 [3][93] - 公司是近十年唯一连续位列行业前三名的工程造价咨询企业，品牌影响力不断加强 [93][97] - 公司拥有全专业、高级别的执业资质和资信，为公司发展构筑护城河 [92] - 公司人才储备优势明显，拥有上千名各类工程师组成的专业技术团队 [98] - 公司积累了丰富的行业典型案例，覆盖多个领域 [102][103][104] - 公司客户资源优质，央企国企客户收入占比超过60% [105] 行业发展 - 工程造价咨询行业市场规模持续扩张，2017-2022年年均复合增长率达11.5% [70] - 行业渗透率和集中度有望进一步提升，全咨化趋势明显 [84][85][86][87] - BIM等技术应用有望推动工程管理科技服务快速发展 [89][90] 公司战略 - 公司通过募投项目进一步深化全国化布局，有望快速实现市占率提升 [114][115][118][119] - 公司持续加大研发投入，工程管理科技服务有望成为第二增长曲线 [121][122][123][124] - 公司采取较高的现金分红比例，2023年年末分红占净利润比例达53.4% [128][129][130]

报告公司投资评级 公司首次给予"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 工程造价咨询为主导,领军国内工程投资领域 - 公司以工程造价咨询为核心主营业务,以工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管理等其他工程咨询为重要辅助业务,以工程管理科技为引擎,帮助工程项目更为有效的实现投资管控、提高投资效益。[19][20][24] - 公司从市场竞争中脱颖而出,目前已成为工程造价咨询行业的领军企业,在专业实力、客户资源、执业资质与资信、创新能力、案例与数据积累、品牌影响力、管理模式、内部治理等方面均建立了综合性的竞争优势。[20] 以上市为契机,经营业绩稳健增长 - 公司2021-2023年分别实现营业收入8.03亿元/8.28亿元/9.38亿元,同比分别增长19.57%/3.04%/13.36%,三年营业收入的年复合增速为8.08%。[3] - 公司2021-2023年实现归母净利润1.55亿元/1.61亿元/2.02亿元,同比分别增长21.79%/3.90%/25.36%,三年归母净利润的年复合增速为14.16%。[3] - 2024年第一季度,公司实现营业收入1.42亿元,同比增长11.28%;实现归母净利润0.18亿元,同比增长23.72%。[3] 毛利率保持较高水平,在行业中具有领先优势 - 公司2021-2023年的销售毛利率分别为45.49%、45.12%和45.52%,销售净利率分别为19.05%、19.36%和21.36%。[33] - 2024年第一季度,公司毛利率为37.59%,同比提升2.48个百分点;净利率为13.16%,同比提升1.79个百分点。[33] 市场处于发展初期,转型升级重要关口 - 我国工程造价咨询行业具有广阔的市场空间,2023年全社会固定资产总投资额超50万亿元,为行业发展提供了巨大潜力。[40] - 但市场集中度较低,企业规模偏小,需提升专业水平和服务质量。[40] - 行业面临产品同质化和信息化水平不足的挑战,正处于转型升级的重要关口,需提高工业化和信息化水平以实现高质量发展。[40] 根据目录分别总结 行业位于发展初期,市场集中度较低 - 我国工程造价咨询行业具有广阔的市场空间,2023年全社会固定资产总投资额超50万亿元,为行业发展提供了巨大潜力。[40] - 但市场集中度较低,企业规模偏小,需提升专业水平和服务质量。[40] 全咨化将成趋势,工程造价咨询行业迎多项发展机遇 - 全过程工程咨询(全咨化)将成为行业的重要趋势,工程造价咨询专业在推进全过程工程咨询业务中具有明显优势。[43] - 国际化发展也将是一个重要方向,工程造价咨询企业有望加速拓展国际市场。[43] - 行业集中化趋势明显,国家政策支持工程咨询行业集中化发展。[43]

工程造价咨询业务模式和收费情况 - 工程造价咨询业务一般根据项目投资规模及为客户节省的投资额的一定比例收取费用，总体收费水平约为工程建设项目总投资额的3‰-1.5% [3] - 全过程造价咨询业务一般根据工程项目施工进度结合各阶段相应的工作量进行结算，有的单项服务因服务周期短也会在成果交付后一次性结算 [3] 行业头部企业及公司竞争力 - 行业头部企业包括建银工程咨询有限责任公司、青矩工程顾问有限公司、信永中和工程管理有限公司、中竞发工程管理咨询有限公司等 [3] - 公司在专业、科技、资本的综合发展水平方面处于行业领先地位 [3] - 专业方面拥有20项资质资信，其中最高级别的资质资信有10项 [3] - 科技方面拥有150名以上的专职研发人员和16项专利、171项软件著作权 [3] - 资本方面是首家以工程造价咨询为核心业务的上市公司 [3] 公司与同行业公司的差异 - 公司工程造价咨询业务占比超过90%，业务分布于全国各地 [4][5] - 广咨国际工程造价咨询业务占比为34.93%，投资咨询及招标代理等服务占比较高，且业务主要集中在广东省内 [4] 公司历史沿革及合作关系 - 公司于2001年11月设立，2016年3月在新三板挂牌，2023年6月在北交所上市 [6] - 天职国际会计师事务所是公司的长期战略合作伙伴 [6] 公司海外业务发展 - 2023年公司海外业务实现收入1,403.74万元，同比增长7.33% [7] - 公司已累计服务了海外50多个国家和地区的200多个工程项目 [8] - 目前公司海外业务的开展并未受到资质限制 [8] 公司未来发展方向 - 将继续保持"抓龙头"的客户策略，重点挖掘清洁能源、高端制造、水利等下游行业 [9] - 大力开拓全过程工程咨询、工程管理科技服务等创新型业务市场 [9] - 力争在全咨化、数智化、国际化转型升级方面实现更大、更多的新突破 [9]

工程造价咨询业务模式和收费情况 - 工程造价咨询业务一般根据项目投资规模及为客户节省的投资额的一定比例收取费用，总体收费水平约为工程建设项目总投资额的3‰-1.5% [3] - 全过程造价咨询业务一般根据工程项目施工进度结合各阶段相应的工作量进行结算，有的单项服务因服务周期短也会在成果交付后一次性结算 [3] 行业头部企业及公司竞争力 - 行业头部企业包括建银工程咨询有限责任公司、青矩工程顾问有限公司、信永中和工程管理有限公司、中竞发工程管理咨询有限公司等 [3] - 公司在专业、科技、资本的综合发展水平处于行业领先地位 [3] - 专业方面拥有20项资质资信，其中最高级别的资质资信有10项 [3] - 科技方面拥有150名以上专职研发人员和16项专利、171项软件著作权 [3] - 资本方面是首家以工程造价咨询为核心业务的上市公司 [3] 公司与同行业公司的差异 - 公司工程造价咨询业务占比超过90%，业务分布全国各地 [4][5] - 广咨国际工程造价咨询业务占比为34.93%，投资咨询及招标代理等服务占比较高，业务主要集中在广东省 [4] 公司历史沿革及合作关系 - 公司于2001年11月设立，2016年3月在新三板挂牌，2023年6月在北交所上市 [6] - 天职国际会计师事务所是公司的长期战略合作伙伴 [6] 海外业务发展情况 - 2023年公司海外业务实现收入1,403.74万元，同比增长7.33% [7] - 公司已累计服务了海外50多个国家和地区的200多个工程项目 [8] - 目前公司海外业务的开展并未受到资质限制 [8] 未来业务发展方向 - 公司将重点挖掘清洁能源、高端制造、水利等下游行业 [9] - 大力开拓全过程工程咨询、工程管理科技服务等创新型业务市场 [9] - 力争在全咨化、数智化、国际化转型升级方面实现更大、更多的新突破 [9]

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-042 青矩技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年5月16日15:00-17:00 ...

公司概况 - 公司名称为青矩技术股份有限公司，证券代码为836208，证券简称为青矩技术 [1] - 公司主营业务为工程造价咨询服务，是以工程造价咨询为核心的上市公司 [13] - 公司积极开拓海外业务，已累计服务50多个国家和地区的200多个工程项目 [15] 业务发展 - 公司为大量能源工程提供服务，代表性项目包括华能石岛湾高温气冷堆核电项目、金沙江白鹤滩水电站、国家电投广东廉江核电项目等 [2][3] - 公司为小米新能源汽车智慧工厂和交付中心提供全过程造价咨询服务 [3] - 公司基于BIM、CLOUD等技术打造的"项目三维数字化管理平台"已在600多家企业级用户的上万个项目中得到应用 [4][9] - 公司自研的投资建设大数据平台为多个重点工程项目提供数字化服务 [4] - 公司正在探索AI技术在工程造价咨询业务中的应用，预计将帮助公司和行业提高工作效率 [17] 人才发展 - 公司持续优化人才结构，2024年将根据经营情况开展人才引进工作 [4] - 2023年公司拥有各类专业技术职称的人员数量增长16%，硕士及以上学历人员增长19%，研发人员增长55% [19] - 公司通过技术创新如青矩智慧造价机器人等来提高作业效率和管理半径 [23] 财务表现 - 2023年公司毛利率为45.52%，高于同行业水平 [11] - 公司未来将继续延续与经营业绩相匹配的分红政策 [12] - 截至2024年4月30日，公司本次回购股份占预计回购股份总数量上限的70.35% [21] - 2023年公司营业收入较上期增长13.36%，员工数量增长11.26%，低于收入增幅 [23] 投资者关系 - 公司将积极组织投资者开展现场调研活动 [3] - 公司高管将根据个人情况自主决策是否增持公司股份 [18] - 公司将通过稳步提升经营业绩、增加投资者关系活动等方式提升公司市值 [25] - 投资者可通过股东大会、业绩说明会、电话会议等渠道与公司进行互动交流 [26]

业绩总结 - 青矩技术2023年营收达9.38亿元，同比增长13.36%[1] - 归母净利润达2.02亿元，同比增长25.36%，2024Q1营收1.42亿元，同比增长11.28%[1] - 公司计划10转4派16，共计派发现金红利约1.08亿元，连续4年每股分红超过1元[1] - 2023年期末在手订单余额27.94亿元，3至4年转化消纳保障营收[2] - 工程管理科技服务2023年新增订单155个，合计约4571.87万元，确认收入57个合计约2183.68万元[3] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.27/2.63/3.13亿元，对应PE分别为11.8/10.2/8.5倍[1] - 营业收入2023A至2026E分别为828/938/1072/1238/1477百万元，YOY增长率逐年提升[3] - 归母净利润2023A至2026E分别为161/202/227/263/313百万元，YOY增长率逐年提升[3] 公司发展 - 公司结构良好，民建工程、能源工程、工业和信息化工程等占比合理[2] - 公司数字化转型发展信心增强，风险提示包括宏观经济波动、税收优惠取消、知识产权纠纷等[3] 市场前景 - 2026年预计营业收入将达到1477百万元，较2022年增长78.2%[4] - 2026年预计净利润为313百万元，较2022年增长95.6%[4] - 2026年预计每股收益为4.56元，较2022年增长93.6%[4] - 2026年预计ROE为21.1%，较2022年增长7.5%[4] - 2026年预计EBITDA为392百万元，较2022年增长92.2%[4]

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-038 青矩技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 （线上投资者调研会议） 二、 投资者关系活动情况 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收约9.38亿元，同比增长13.36%[1] - 公司23Q4实现营收约3.83亿元，同比增长7.70%，环比增长75.35%[1] - 公司23年全过程工程咨询服务业务收入约9.09亿元，同比增长12.20%[2] - 公司23年工程管理科技服务业务收入约0.28亿元，同比增长71.77%[3] - 公司23年海外收入约0.14亿元，同比增长7.33%[4] - 公司23年费用率约18.67%，同比增长0.35%[5] - 公司23年一季度实现收入1.28亿元，同比增长20.64%[7] 客户结构和业务展望 - 公司客户结构优化，央国企客户贡献收入超60%[6] - 公司在多个专业事业部深耕，科技服务业务有望成为增长新动力[6] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润分别为2.38、2.79和3.27亿元，维持“增持”评级[8] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济波动、市场竞争加剧、应收款项减值、股权结构分散和研发进程不及预期[9] 青矩技术数据 - 青矩技术2023年营业收入预计为938百万元，2026年预计达到1,437百万元[10] - 青矩技术2023年每股净资产为13.43元，2026年预计达到19.75元[10] - 青矩技术2023年净利润为161百万元，2026年预计达到327百万元[10] - 青矩技术2023年毛利率为45.1%，2026年预计为44.6%[10] - 青矩技术2023年净资产收益率为28.9%，2026年预计为24.1%[10] - 青矩技术2023年每股收益为3.09元，2026年预计达到4.76元[11] - 青矩技术2023年净利润率为21.5%，2026年预计为22.7%[11] - 青矩技术2023年资产负债率为35.7%，2026年预计为36.1%[11] - 青矩技术2023年现金比率为0.9，2026年预计为1.0[11] - 青矩技术2023年投资回报率为20.4%，2026年预计为23.0%[11]