报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“持有”评级 [1][6][87] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是集兽药原料药、医药原料药及中间体研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业，虽2024年业绩下滑，但凭借全产业链和技术壁垒，通过海外市场拓展、宠物药布局及募投项目落地，有望困境反转，首次覆盖给予“持有”评级 [6] 各部分总结 公司概述 - 报告研究的具体公司创建于2007年，2024年2月在北交所上市，是国家级高新技术企业，产品覆盖全球主要市场，实控人为叶山海、叶瑾之，股权集中稳定 [6][9] - 公司历经18载，成为磺胺类原料药及中间体领域优势企业，产品供应国内外知名客户 [10] - 公司获多项认证和荣誉，建立了高标准质量控制体系，保障了与大型企业的稳定合作 [15][16] - 公司股权结构集中且多元化，利于战略决策和经营管理，未来可适度优化引入战略投资者 [19] - 公司管理团队从业经验丰富，董事长叶山海深耕兽药行业超30年，发挥核心引领作用 [22] 公司产品及业务布局 - 公司产品链条长、品种全，形成“磺胺类+非磺胺类”双轮驱动格局，掌握合成技术，同步发展兽药、医药原料药及中间体 [24] - 公司兽药原料药以磺胺氯达嗪钠等为核心，拓展新型产品和宠物用药市场 [31] - 公司医药原料药以解热镇痛和抗菌为核心，塞来昔布通过日本GMP认证，利于拓展海外市场 [32] - 公司生产的中间体是原料药关键原料，4 - 氯邻苯二甲酸用于高端材料，保障自身供应也对外销售 [34] - 公司客户资源优质稳定，国内外业务均有合作，前五大客户销售占比相对集中 [35][38][39] - 公司重视研发创新，研发费用增长，新研发中心投入使用，掌握核心技术，丰富产品线，未来宠物药和高端中间体有望成增长点 [41][42] - 公司多个研发项目处于不同阶段，募投项目若建成投产，有望扩大磺胺类领域竞争优势 [43][45] 公司业绩与财务 - 2024年公司营收和利润双降，主要因市场竞争和终端需求问题，需完善产业链提升盈利能力 [47] - 公司销售毛利率和净利率近年有下降，成本优化与产能释放有望提升毛利和净利 [49] - 公司近五年三大费用率总体增长，研发费用率攀升，显示对研发的重视 [53] 行业分析 - 公司所处医药生物-化学制药-原料药行业，兽药和医药原料药营收占比较高 [54] - 全球医药市场规模持续增长，各地区增长有差异，新兴市场增速快，中国是第二大药品消费市场 [56][58][59] - 全球人口增长和老龄化趋势凸显，带动医药需求和原料药市场增长 [60][61] - 兽药原料药行业前景广阔，全球和国内市场规模均将增长，公司面临竞争需提升竞争力 [69][73][74] - 医药原料药市场上升，中国成为第一大生产和出口国，公司产品有一定地位，需加强研发 [75][76] - 医药中间体市场随原料药行业发展而扩大，公司相关中间体需求保持增长 [77] 盈利预测及估值 - 公司研发和管理费用因上市融资增长，拓展海外市场和宠物药市场，募投项目落地有望提升成本优势和优化费用 [78] - 预计2024 - 2026年公司营业收入和归母净利润有不同程度增长，综合毛利率保持稳定，期间费用率有变化 [82][83] - 参考可比公司平均估值，首次覆盖给予“持有”评级 [87]

资金管理 - 公司授权使用不超3亿元闲置募集资金进行现金管理，可循环滚动使用[2] 理财产品购买 - 本次购买理财产品金额为21170万元，未到期余额为28170万元[3] 具体产品信息 - 上海浦东发展银行衢州支行公司稳利25JG3095期产品金额3800万元，预计年化收益率0.85 - 2.5%，期限28天[7] - 杭州银行“添利宝”结构性存款产品金额17370万元，预计年化收益率0.80 - 2.5%，期限26天[7] 到期产品情况 - 多笔杭州银行和上海浦东发展银行产品到期，本金全部收回，年化收益率在2.05% - 2.3%[10] - 多笔杭州银行“添利宝”结构性存款产品和上海浦东发展银行理财产品到期，利率在2.25% - 2.6%[11][12]

现金管理额度 - 2024年公司拟用不超1亿元闲置自有资金现金管理，可循环滚动使用[2] - 2024年底现金管理额度增加0.5亿元，变为不超1.5亿元，期限一年[3] 理财产品情况 - 本次自有资金买理财产品金额及未到期余额均为13820万元[4] - 杭州银行“添利宝”2230万元，预计年化0.80 - 2.5%，期限26天[5] - 上海浦东发展银行“公司稳利25JG3095期”11590万元，预计年化0.85 - 2.5%，期限28天[5] 已到期产品 - 杭州银行“添利宝”2025年2月7 - 28日，2230万元，年化2.05%，本金收回[11] - 上海浦东发展银行“公司稳利25JG3043期”2025年2月5 - 28日，11570万元，年化2.05%，本金收回[11] - 上海浦东发展银行“利多多公司稳利24JG3620期”2024年12月12 - 31日，1500万元，年化2.15%，本金收回[11] 其他产品信息 - 上海浦东发展银行衢州支行利多多公司稳利24JG3582期8500，利率2.15%，2024年12月2 - 31日[12] - 上海浦东发展银行衢州支行公司稳利24JG3313期1500，利率2.35%，2024年6月11 - 12月11日[12] 董事会日期 - 浙江海昇药业股份有限公司董事会日期为2025年3月5日[16]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入166,209,055.55元，同比减少22.73%[4] - 2024年利润总额58,353,901.50元，同比减少40.76%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润50,750,223.40元，同比减少40.12%[4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润43,534,755.05元，同比减少48.10%[4] - 2024年基本每股收益0.65元，同比减少53.90%[4] - 2024年末总资产703,211,967.42元，同比增长128.78%[4] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益652,640,369.55元，同比增长129.49%[4] - 2024年末股本80,000,000.00元，同比增长33.33%[4] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产8.16元，同比增长72.15%[4] 业绩变动原因 - 业绩变动主因是市场竞争使兽用原料药价格下降，终端需求减少致部分产品销量下降[5]

上市与股本 - 公司于2024年2月2日在北京证券交易所上市，发行人民币普通股2000万股[11] - 公司注册资本为人民币8000万元[11] - 公司变更设立时总股本为人民币3200万元，每股面值1元[17] - 公司股份总数为8000万股，均为人民币普通股[17] 股东信息 - 发起人叶山海认购股份数1088.00万股，持股比例34.00%[17] - 发起人王小青认购股份数1056.00万股，持股比例33.00%[17] - 发起人叶瑾之认购股份数1056.00万股，持股比例33.00%[17] 股份限制 - 公司收购本公司股份用于特定情形时，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或者注销[22] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让的股份不得超过所持本公司股份总数的25%[25] - 公司董事、监事、高级管理人员所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[25] 股东权益与决策 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下请求诉讼[28] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[30] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 董事人数少于本章程所定人数的2/3时，公司需在2个月内召开临时股东大会[36] - 公司未弥补的亏损达实收股本总额1/3时，公司需在2个月内召开临时股东大会[36] - 连续90日以上单独或合计持有公司10%以上股份的股东可自行召集和主持股东大会[39] 董事会 - 董事会由5名董事组成，设董事长1人，其中独立董事2名[83] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知全体董事和监事[94] 监事会 - 公司监事会由3名监事组成，设监事会主席1人[115] - 监事会中职工代表监事比例为监事总数的1/3[116] - 监事会每6个月至少召开一次会议[117] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不提取[123] - 公司近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%[125] 财务报告 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送年度财务会计报告，前6个月结束之日起2个月内报送半年度财务会计报告[122] 公司变更与清算 - 公司合并应自作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告[145] - 公司分立应自作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告[146] - 公司减资应自作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告[146] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，在公司经营管理严重困难时可请求法院解散公司[150]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月14日在衢州召开[2] - 出席股东3人，持表决权股份40396200股，占比50.4953%[3] - 网络投票股东0人，持表决权股份0股，占比0%[3] 议案表决 - 两议案同意股数40396200股，占比均100%[5][6] 合规情况 - 律师认为股东大会程序及表决结果合法有效[7]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会通知1月27日公告[5] - 现场会议2月14日14:00 - 15:00在衢州召开[6] - 网络投票时间为2月13日15:00 - 2月14日15:00[6] 审议议案 - 提请审议修订公司章程和董事会议事规则议案[6] 参会情况 - 现场3名股东及代理人持股40,396,200股，占比50.4953%[7] - 网络投票0名股东，代表股份0股，占比0％[7] 表决结果 - 两议案同意股数均为40,396,200股，占比100%通过[10] - 股东大会程序合规，表决结果合法有效[11]

现金管理计划 - 2024年公司拟用不超1亿元闲置自有资金现金管理，可循环滚动使用[2] - 2024年公司将现金管理额度增至不超1.5亿元，期限一年[3] 理财产品情况 - 本次自有资金买理财产品金额及未到期余额均为1.38亿元[4] - 杭州银行“添利宝”金额2230万元，预计年化0.80 - 2.35%，期限21天[5] - 浦发银行“公司稳利25JG3043期”金额11570万元，预计年化0.85 - 2.25%，期限23天[5] 产品期限 - 杭州银行“添利宝”起始2025年2月7日，终止2月28日[9] - 浦发银行“公司稳利25JG3043期”起始2月5日，终止2月28日[9] 到期产品收益 - 杭州银行“添利宝”到期2230万元，年化2.15%，本金收回[11] - 浦发银行“公司稳利24JG3654期”到期10650万元，年化2.3%，本金收回[11] - 浦发银行“利多多公司稳利24JG3620期”到期1500万元，年化2.15%，本金收回[11] 过往产品收益 - 杭州银行“添利宝”8500金额利率2.35%，2024年11月4 - 30日收回资金[12] - 浙商银行单位结构性存款（代码EEQ24021DT）3000金额利率2.48%，7 - 10月收回资金[12] 董事会日期 - 浙江海昇药业股份有限公司董事会日期为2025年2月7日[15]

资金管理 - 公司授权使用不超3亿元闲置募集资金进行现金管理，可循环滚动使用[2] 理财产品情况 - 本次购买理财产品金额21,150万元，未到期余额28,150万元[3] 具体产品信息 - 上海浦东发展银行衢州支行公司稳利25JG3043期产品金额3,800万元，预计年化收益率0.85 - 2.25%，期限23天[7] - 杭州银行“添利宝”结构性存款产品金额17,350万元，预计年化收益率0.80 - 2.35%，期限21天[7] 已收回本金产品 - 上海浦东发展银行衢州支行公司稳利24JG3654期产品金额4,700万元，年化收益率2.3%[10] - 杭州银行“添利宝”结构性存款产品多笔已收回本金，涉及不同金额和收益率[10] 产品募集情况 - 杭州银行“添利宝”结构性存款产品2024年多笔募集金额及对应利率[11][12] - 上海浦东发展银行衢州支行公司稳利24JG3313期理财产品2024年6月11日募集金额5500，利率2.35%[11] 备查文件 - 包含《浦发银行对公结构性存款产品合同》[13] - 包含《杭州银行"添利宝"结构性存款（挂钩汇率B款）协议》（TLBB202501539）[13]

证券代码：870656 证券简称：海昇药业 公告编号：2025-012 浙江海昇药业股份有限公司 关于公司通过药品 GMP 符合性检查的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 一、基本情况 受市场环境等因素的影响，上述原料药品种的具体销售情况存在 一定的不确定性，公司将按照相关法律法规的要求对后续进展情况履 行信息披露义务。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 四、备查文件 经现场检查和综合评定，认为本次检查符合药品 GMP 法定要求， 具体信息如下： | 企业名称 | 浙江海昇药业股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 药品生产许可证号 | 浙 20060440 | | | | 生产地址 | 浙江省衢州市高新技术产业园区华阳路 | 36 | 号 | | 检查范围 | 原料药（苯溴马隆） | | | | 检查车间 | 三车间，苯溴马隆生产线 | | | | 检查时间 | 2024 年 11 年 27 日-2024 年 11 月 29 | 日 | ...