报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][53] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注助听器领域，聚焦高附加值大单品，虽短期受境外需求和美国OTC市场影响盈利能力下降，但前期耕耘进入收获期 [8] - 老龄化加速、保健意识提高助推行业扩容，公司技术品牌发力，国产替代空间广阔，未来盈利能力将提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 深耕助听器领域十余载，打造国产助听器龙头企业 - 专注于助听器领域，是国产助听器第一股，以海外市场为主，获多国资质认证，未来将持续扩展海外销售渠道 [11][15] - 股权结构清晰，王敏和王芳二人及一致行动人控制公司61.28%股权；管理团队经验丰富，研发人员创新实力过硬，且股权激励与核心成员深度绑定 [16][18][21] - 受美元加息和境外需求下降影响，2024年前三季度公司营收和盈利能力下降，但Q3业绩环比改善，后续管理和研发费用将得到控制，全球市场需求有望回暖 [22][24][28] 老龄化加速叠加保健意识提高，助推行业扩容 - 全球残疾性听力损失人群数量上升，预计2050年达9.30亿人，2020 - 2050年CAGR为2.17%；中国65岁以上老年人口占比逐年提升，2015 - 2019年中国助听器行业市场规模CAGR为18.02%，未来市场有望高速增长 [31][34] - 因患者认知错位等原因，助听器在中国渗透率不超5%，远低于部分国家；2022年中国居民人均医疗保健支出占比8.6%，2013 - 2022年CAGR为9.8%，未来市场潜力大 [36] - 五大集团垄断全球助听器市场超90%份额，国产企业主要销售中低端机型，面对中低端客户群体，近年来保持增长态势 [38] 技术品牌齐发力，国产替代空间广阔 - 公司拥有数字助听器芯片设计和算法研究开发能力，2024年获111项专利和11项著作权；收购美国IntriCon公司听力健康业务，完善产品矩阵，未来将推出更多中高端芯片产品 [41][42][44] - 线上乘OTC政策东风，布局国内外线上销售平台，2023年线上渠道营收641.64万元，较同期增长168.35%；线下开设近20家听力中心，营收稳步提升，后续可能通过产业并购布局 [47][48] - 公司以ODM模式为主、自有品牌为辅，加大自有品牌建设力度，在美国成立孙公司开展运营，未来将全力推广自主品牌，触达终端市场 [52] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.06/0.17/0.25亿元，同比增速 - 51.50%/199.38%/49.25%，对应EPS分别为0.06/0.17/0.26元，当前股价对应PE分别为242.08/80.86/54.18倍；可比公司2024 - 2026年PE预测均值为24.19/19.58/16.06倍 [1][53]

财务表现 - 公司2024年归属于上市公司股东的净利润预计为550～600万元，较上年同期的1,173.99万元下降53.15%～48.89%[4] 销售费用 - 公司2024年销售费用预计为4567.53万元，较上年同期增长56.95%[4] - 亚马逊销售收入增加导致平台费用和销售费用相应增加[5] 海外业务拓展 - 海外子公司拓展业务渠道和布局自主品牌导致宣传费用增加[4] - 海外子公司引进销售人才导致人工成本增加[5]

舆情制度制定 - 2025年1月10日第三届董事会第八次会议通过《制定<舆情管理制度>的议案》[3] 舆情定义 - 舆情包括媒体负面报道等多种信息[7] 舆情工作组织 - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[9] 舆情处理流程 - 信息采集在董事会办公室，各部门配合[9][10] - 职能部门报董办，核实后董秘报领导小组及监管部门[12] 责任追究 - 内部人员违规公司有权处理或追责[16] - 媒体编造虚假信息公司可追责[18]

会议信息 - 董事会会议于2025年1月10日召开[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[3] 议案审议 - 审议通过《制定<舆情管理制度>的议案》[4] - 议案表决同意7票、反对0票、弃权0票[5] - 议案公告编号为2025 - 003[5]

会议信息 - 董事会会议于2024年12月13日以现场与通讯结合方式召开[3] - 拟于2024年12月31日召开2024年第三次临时股东大会[7] 议案表决 - 《关于拟变更经营范围暨修订<公司章程>的议案》等三议案表决全票通过，需提交股东大会审议[5] - 《关于提请召开2024年第三次临时股东大会的议案》全票通过，无需再提交[7]

审计机构续聘 - 公司拟续聘大信为2024年审计机构[2] - 2024年12月13日董事会、审计委员会同意续聘，尚需股东会审议[7] 审计机构情况 - 大信2023年末合伙人160人，注会971人，签过证券服务审计报告超500人[2] - 2023年收入总额158900万元，审计业务收入138000万元，证券业务收入45000万元[2][3] - 2023年上市公司审计客户204家，收费24100万元，同行业审计客户134家[3] 审计收费 - 2023年审计收费35万元，2024年未确定[2][7] 职业风险 - 大信职业风险基金上年度末超5000万元，职业保险累计赔偿限额超20000万元[3] 执业处罚 - 大信近三年受行政处罚4次、监管措施18次等，42名从业人员受行政处罚8次等[5]

经营范围调整 - 公司拟修订《公司章程》，增加电子元器件制造等项目[2] - 修订原因是日常经营发展需要及规范登记内容[4] 其他说明 - 修订尚需股东大会审议，以工商登记为准[2] - 不涉及注册地址变更，原章程其他条款不变[3] - 公告日期为2024年12月16日[5]

综合授信 - 公司拟申请不超1亿元综合授信额度[3] - 授信种类含流动资金贷款、银行承兑汇票等[3] 会议与议案 - 2024年12月13日召开第三届董事会第七次会议[4] - 会议审议通过申请综合授信额度议案[4] - 议案将提交2024年第三次临时股东大会审议[4]

会议信息 - 2024年第三次临时股东大会，召集人为董事会[2] - 现场会议2024年12月31日15:00召开，网络投票2024年12月30 - 31日15:00[2] - 会议地点为惠州市仲恺高新区锦好智慧医疗产业园1楼会议室[5] 审议议案 - 审议变更经营范围暨修订《公司章程》议案[6] - 审议续聘会计师事务所议案[7] - 审议预计向银行申请综合授信额度议案[7] 其他信息 - 股权登记日为2024年12月26日[5] - 登记方式有现场和网络，2024年12月31日14:30登记[7][8] - 会议联系人为段皓龄，电话0752 - 3266781[8]

会议安排 - 2024年10月25日董事会审议通过召开股东大会议案，29日刊登通知公告[7] - 现场会议于2024年11月14日15:00召开，网络投票时间为11月13 - 14日15:00[8] 参会情况 - 出席股东大会股东及代表6名，持股62,731,102股，占比64.7810%[11] 议案审议 - 审议使用闲置资金买理财产品议案，同意股数62,731,102股，占比100%[21] - 相关议案均表决通过[21]