行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 市场呈现显著结构性分化，指数整体承压主要受新能源等权重板块调整拖累，但新股与专精特新主线展现较强活力 [4] - 短期指数调整受权重板块拖累，但专精特新新股与政策受益方向表现亮眼，市场结构分化特征显著 [4] - 中长期看，北交所作为服务创新型中小企业主阵地，在政策持续支持与区域产业集群优势下，具备技术壁垒的细分领域龙头有望持续获得资金青睐 [4] - 建议关注板块轮动节奏与流动性变化，聚焦核心中线标的，关注估值边际变化，审慎把握交易机会 [4] 行情复盘 - 指数层面：11月18日北证A股成交金额达201.0亿元，较上一交易日增加4.2亿元，北证50指数收盘价为1481.82，下跌2.92%，PE_TTM为72.30倍，北证专精特新指数收盘价为2458.17，下跌2.50% [2][9] - 个股层面：当日北交所283家公司中31家上涨，4家平盘，248家下跌，上涨比例仅为10.95% [2][18] - 涨幅前五个股：北矿检测（295.5%）、美登科技（22.8%）、芭薇股份（8.0%）、大地电气（6.4%）、立方控股（5.9%） [2][18] - 跌幅前五个股：灵鸽科技（-9.8%）、路桥信息（-9.5%）、锦华新材（-9.0%）、天宏锂电（-8.8%）、安达科技（-7.9%） [2][19] - 市场成交对比：北证A股日换手率为3.6%，高于科创板的2.1%和上证主板的1.2%，但低于创业板的4.0%和深证主板的3.0% [17] 重要新闻 - Arm与英伟达深化合作，将通过英伟达的NVLink Fusion架构推广其计算平台Neoverse，剑指AI芯片互联行业标准 [3][20] - 华为官宣将于11月25日举行新品发布会，发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品，华为Mate 80系列或将首发搭载全新的麒麟9030芯片 [3][21] 重点公司公告 - 汉鑫科技取得一项发明专利，名称为“基于数字孪生的算电协同优化方法、系统、电子设备及存储介质” [3][22] - 天马新材公告使用闲置自有资金500.00万元购买中信证券的集合资产管理计划 [23] - 瑞华技术取得一项发明专利，名称为“一种BDO精制过程中脱水反应除缩醛的方法及系统” [3][24] 新股上市进展 - 11月18日无新股申购，上市委会议通过的公司包括农大科技、通宝光电、国亮新材、海圣医疗、爱舍伦、祺龙海洋、新天力、雅图高新 [20]

上市信息 - 公司于2025年11月18日在北京证券交易所上市[2] - 2025年7月11日经北交所上市委员会审议通过发行申请[2] - 2025年9月10日获得中国证监会发行股票注册批复[2] 募集资金 - 发行股票2832.00万股，每股发行价6.70元，募集资金总额189,744,000.00元[2] - 扣除发行费用后，募集资金净额为172,474,953.51元[2] - 截至2025年11月5日，专户余额为179,003,773.59元[5] - 2025年11月5日募集资金划至公司指定账户[2] 资金监管 - 公司与商业银行和中信证券签订《募集资金三方监管协议》[4] - 截至2025年11月19日，在中信银行北京西单支行开立募集资金专户[10] - 1次或12个月内累计支取超3000万元或净额20%，付款后2日通知丙方[7]

板块整体表现 - 11月19日，专业服务板块整体下跌1.09%，领跌个股为国义招标，跌幅为4.56% [1][2] - 当日上证指数上涨0.18%，报收于3946.74点，深证成指基本持平，微跌0.0%，报收于13080.09点 [1] - 从资金流向看，专业服务板块主力资金净流出2.51亿元，而游资资金净流入1.2亿元，散户资金净流入1.31亿元 [2] 个股价格表现 - 信测标准涨幅居前，上涨3.60%，收于33.10元，成交量为16.60万手，成交额为5.45亿元 [1] - 北矿检测上涨3.47%，收于27.42元，成交量为13.89万手，成交额为3.86亿元 [1] - 国义招标领跌板块，下跌4.56%，收于12.56元，零点有数下跌4.39%，实村检测下跌3.72% [1][2] - 谱尼测试上涨1.53%，收于8.62元，成交额为1.47亿元 [1] 个股资金流向 - 谱尼测试获得主力资金净流入1797.82万元，主力净占比为12.27%，但散户资金净流出2497.57万元 [3] - 信测标准主力资金净流出2462.93万元，主力净占比为-4.52%，游资仅净流入74.96万元 [3] - 中金辐照主力资金净流入414.30万元，同时游资净流入1488.53万元，游资净占比达6.72% [3] - 外服控股主力资金净流入166.58万元，主力净占比为4.65%，但游资净流出199.26万元 [3]

公司概况与历史沿革 - 北矿检测技术股份有限公司证券简称为北矿检测，证券代码为920160，在北京证券交易所上市 [1] - 公司是北交所北京队第24家上市公司，属于国家级专精特新小巨人企业 [1] - 公司注册地位于北京市大兴区，主要从事科学研究和技术服务业 [1] - 公司源于1956年成立的北京矿冶研究总院分析研究室，2016年10月测试研究设计所改制为北矿检测技术股份有限公司 [1] 业务与技术实力 - 公司专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发 [1] - 公司是有色金属检验检测领域业务门类最齐全、综合实力最强的检验检测研究与服务机构之一 [1] - 检验检测业务是公司最主要的业务收入来源 [1] - 报告期内公司保持较高研发投入水平，最近三年研发费用占营业收入比例分别为5.57%、7.44%及9.32% [1] 股权结构与控制关系 - 公司控股股东矿冶集团直接持有北矿检测86.11%股份，通过矿冶总院间接持有公司1.53%股份，合计持有公司87.64%股份 [1] - 国务院国资委持有矿冶集团100%股份，为公司实际控制人 [1] 上市进程与募资情况 - 公司于2023年2月16日在新三板挂牌，今年7月上市申请通过北交所上市委员会审议，9月10日获证监会注册同意 [2] - 公司此次在北交所上市公开发行股票2832万股，发行价格为6.70元/股，募资总额为1.89亿元 [2] - 上市首日公司股价较发行价大涨295.52% [2] - 本次公开发行股票所募集的资金将投向北矿检测先进检测仪器研发基地及检测能力建设项目和补充流动资金 [2] 管理层表态与发展规划 - 公司董事长李华昌表示上市是新的跨越和新的起点 [2] - 公司将保持规范和良好的治理结构，持续健康高质量发展，提升公司的盈利能力和竞争力 [2]

上市概况 - 北矿检测技术股份有限公司于北京证券交易所上市，证券简称北矿检测，证券代码920160 [1] - 上市首日收盘价26.50元，较发行价6.70元上涨295.52%，成交额6.60亿元，总市值达30.02亿元 [1] - 公司发行数量28,320,000股，募集资金总额189,744,000.00元，扣除发行费用后募集资金净额为17,247.50万元 [3] 公司业务与股权结构 - 公司是有色金属检验检测服务机构，业务涵盖矿石及矿产品、冶炼产品、环境样品、再生资源、先进材料、选冶药剂检验检测及技术研发、仪器研发 [1] - 发行前，控股股东矿冶科技集团有限公司直接及间接合计持有公司87.64%股份，国务院国有资产监督管理委员会为实际控制人 [1] - 发行后，矿冶集团直接及间接合计持有公司股份降至65.73%，仍为控股股东 [1] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年度9,174.09万元增长至2024年度14,801.94万元，2025年1-6月实现营业收入8,593.52万元 [4] - 净利润从2022年度3,196.32万元增长至2024年度5,513.25万元，2025年1-6月实现净利润3,675.69万元 [4][5] - 毛利率维持在较高水平，2022年至2025年1-6月分别为62.65%、64.69%、61.43%和63.29% [6] - 公司预计2025年1-9月营业收入为13,400万元至13,900万元，同比增长26.87%至31.61%，归属于母公司所有者的净利润为5,800万元至6,400万元，同比增长25.08%至38.02% [7][8] 募集资金用途与发行信息 - 公司原拟募集资金17,879.78万元，实际募集资金净额17,247.50万元，较原计划少632.28万元 [3] - 募集资金计划用于北矿检测先进检测仪器研发基地及检测能力建设项目（投资14,257.97万元，占比79.74%）和补充流动资金（3,621.81万元，占比20.26%） [4] - 本次发行费用总额1,726.90万元，其中保荐费用202.83万元，承销费用871.19万元，保荐机构为中信证券 [3][4] 上市审议关注点 - 上市委员会审议会议关注业绩增长持续性，包括毛利率高于同行业可比公司的合理性、仪器业务及碳酸锂期货检验业务的订单与收入稳定性 [2] - 关联交易定价公允性被问询，要求说明为关联方提供无需出具检测报告业务的定价模式合理性和公允性 [2]

新股发行与上市 - 2025年11月18日有4只新股发行，证券代码及发行价格分别为：920035精创电气12.10元、920160北矿检测6.70元、301638南网数字5.69元、688727恒坤新材14.99元 [1] 内地市场权益提示 - 天普股份（605255）要约收购申报期为2025年11月20日至2025年12月19日 [1] - 杭汽轮B（200771）现金选择权申报期为2025年11月19日至2025年11月25日 [1] - 海联讯（300277）收购请求权申报期为2025年11月12日至2025年11月18日 [1] - 摩恩电气（002451）出现严重异常波动 [1] 可转债相关事项 - 多只可转债转股价格调整生效，包括帝尔转债（123121）于11月18日调整、华亚转债（127079）于11月18日调整、永吉转债（113646）于11月19日调整、宇邦转债（123224）于11月21日调整、韦尔转债（113616）于11月24日调整、晶能转债（118034）于11月19日调整、东时转债（113575）于11月18日调整、凯盛转债（123233）于11月18日调整、国泰转债（127040）于11月18日调整 [7] - 保利定转（110817）转股期为2025年11月21日至2031年5月15日 [7] - 多只可转债即将赎回，晨丰转债（113628）赎回登记日为2025年11月20日、测绘转债（123177）赎回登记日为2025年12月12日、旗滨转债（113047）赎回登记日为2025年12月2日、楚天转债（123240）赎回登记日为2025年12月19日、天赐转债（127073）赎回登记日为2025年12月2日、立中转债（123212）赎回登记日为2025年12月16日、洛凯转债（113689）赎回登记日为2025年11月20日、中金转债（127020）赎回登记日为2025年11月25日、恒邦转债（127086）赎回登记日为2025年11月27日 [7][8] - 多只可转债进入回售期，恒帅转债（123256）回售申购期为2025年11月17日至11月21日、百润转债（127046）回售申购期为2025年11月19日至11月25日、温氏转债（123107）回售登记期为2025年11月17日至11月21日 [8] 债券市场动态 - 多只债券发布赎回信息，23海旅02（240353）赎回登记日为2025年12月12日、23环球05（240422）赎回登记日为2025年12月19日、23联发05（240447）赎回登记日为2025年12月26日、25华邦EB（117227）赎回登记日为2025年12月9日、23新兴K1（240287）赎回登记日为2025年11月26日、23宏洋04（240008）赎回登记日为2025年11月20日 [7][8] - 多只债券发布回售信息，24远东七（242156）回售登记期为2025年11月20日至11月26日、23黄石债（184679）回售登记期为2025年11月20日至11月26日、22广电02（148158）回售登记期为2025年11月19日至11月21日、22株国债（184646）回售登记期为2025年11月24日至11月28日、22登建01（184644）回售登记期为2025年11月14日至11月20日、22海垦03（148163）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、22粤财01（148145）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、20天台债（152690）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、21秦投01（184161）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、GC核融03（240355）回售登记期为2025年11月13日至11月19日、22金堂04（184645）回售登记期为2025年11月14日至11月20日 [8] - 多只债券即将提前摘牌，20银河Y1（175196）提前摘牌日为2025年11月24日、G21常鼎1（152794）提前摘牌日为2025年11月28日、22浙商G5（138558）提前摘牌日为2025年11月26日、22新创K2（138526）提前摘牌日为2025年11月26日、22龙川G1（138554）提前摘牌日为2025年11月19日、23云信03（240184）提前摘牌日为2025年11月20日、23宏洋04（240008）提前摘牌日为2025年11月21日、24狮桥03（241894）提前摘牌日为2025年11月19日、22象屿G4（138627）提前摘牌日为2025年11月24日 [8] 基金市场提示 - 多只跟踪境外指数的ETF发布基金溢价停牌提示，包括纳指100ETF（159660）、纳指科技ETF（159509）、标普500ETF（159612）、美国50ETF（159577）等 [7] - 上海证券交易所亦对多只境外ETF发布溢价风险提示，包括纳指ETF（513100）、纳斯达克100ETF（513110）、日经ETF（513520）等 [7] 上市公司风险提示 - 多家上市公司发布可能被强制退市、暂停上市或终止上市的风险提示，涉及*ST元成（603388）、杭汽轮B（200771）、*ST奥维（002231）、*ST万方（000638）等多只股票 [5][7]

上市概况 - 2023年11月18日，三家公司分别于不同交易所上市：南网数字(301638)在深交所上市，恒坤新材(688727)在上交所上市，北矿检测(920160)在北交所上市 [1] 南网数字 (深交所) - 公司基于新一代信息技术，为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台 [2] - 控股股东为南方电网数字电网集团有限公司，发行后上市前直接持股比例为62.90%，南方电网通过其子公司间接控制公司发行后上市前72.25%的股份，国务院国资委为实际控制人 [2] - 本次公开发行募集资金总额为271,383.15万元，募集资金净额为263,841.41万元，资金将用于时空智能数字孪生平台等六个数字化建设项目 [2] 恒坤新材 (上交所) - 公司致力于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售 [3] - 控股股东及实际控制人为易荣坤，本次发行前通过直接、间接及一致行动协议合计控制公司40.87%的股份表决权 [3] - 本次募集资金总额为101,029.51万元，募集资金净额为89,173.46万元，资金将用于集成电路前驱体二期项目及集成电路用先进材料项目 [3] 北矿检测 (北交所) - 公司是国内领先的有色金属检验检测服务机构之一，专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发，业务涵盖矿石矿产品、冶炼产品、环境样品等多个领域 [3][4] - 控股股东为矿冶科技集团有限公司，本次发行前合计持有公司87.64%股份，发行后合计持有65.73%股份，国务院国有资产监督管理委员会为实际控制人 [3][4] - 本次募集资金总额为18,974.40万元，实际募集资金净额为17,247.50万元，资金将用于先进检测仪器研发基地及检测能力建设项目和补充流动资金 [4]

精创电气 (新股申购) - 于北交所申购，申购代码920035，发行价格为12.10元（顶格）[1][2] - 发行市盈率为13.47倍[2] - 主营业务为冷链设备智能控制器等产品的研发、生产与销售，冷链智能控制及监测记录类产品占主营收入88.37%[2][3] - 核心产品冷链智能控制及监测记录类产品在中国境内市场占有率位列第一[3] - 近三年营收持续增长，2024年为4.988亿元（同比增长14.80%），2023年为4.345亿元（同比增长9.63%），2022年为3.963亿元（同比小幅下降1.47%）[3] - 募投资金将用于核心产线智能化升级改造项目及智能仪表研发中心建设[3] - 同业可比公司包括朗特智能、瑞德智能、振邦智能[2] 海安集团 (新股缴款) - 于深市主板缴款，发行价格为48元[5] - 发行市盈率为13.94倍，总市值为66.95亿元[5] - 公司主营巨型工程机械子午线轮胎，是国内领先、全球知名的轮胎企业之一[5][6] - 其轮胎产量在国内市场位居第一，并销往全球十个国家及地区[6] 恒坤新材 (新股上市) - 于科创板上市，发行价格为14.99元[8] - 发行市盈率为71.42倍，总市值为67.35亿元[8] - 公司是境内少数实现光刻材料与前驱体材料量产的企业，产品应用于NAND、DRAM存储芯片与90nm技术节点及以上逻辑芯片的制造工艺环节[8] - 业务亮点包括ArF光刻胶已实现小批量销售，SiARC、TopC等前驱体材料则已进入客户验证流程[8] 南网数字 (新股上市) - 于创业板上市，发行价格为5.69元[9] - 发行市盈率为32.22倍，总市值为180.9亿元[9] - 公司是南方电网下属专注于电力能源行业数字化的企业[9] - 业务亮点包括持续突破“卡脖子”技术，重点培养“大瓦特”人工智能大模型，并成功研制工控领域核心芯片及智能电流传感器，实现从“进口通用”向“自主专用”转变[9] - 相关产品除在南方电网广泛应用外，也已应用于国家电网、中国华能、中国华电、中广核、国家电力等大型企业[9] 北矿检测 (新股上市) - 于北交所上市，发行价格为6.70元[9][10] - 发行市盈率为14.99倍[10] - 公司是国内领先的有色金属检验检测服务机构之一，是检测门类最齐全、综合实力最强的检验检测研究与服务企业之一[10]

新股上市概况 - 11月18日共有三只新股上市，分别为创业板的南网数字、科创板的恒坤新材、北交所的北矿检测 [1] 南网数字集团 - IPO首发价为5.69元/股，发行市盈率为32.22倍 [1] - 共发行4.77亿股，其中网上发行9774.15万股 [1] - 公司主营业务是为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案 [1] 恒坤新材 - IPO首发价为14.99元/股，发行市盈率为71.42倍 [1] - 共发行6739.79万股，其中网上发行1618.65万股 [1] - 公司主营光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售，具体产品包括KrF/ArF光刻胶和TEOS等 [1] 北矿检测 - IPO首发价为6.70元/股，发行市盈率为14.99倍 [1] - 共发行2832.00万股，其中网上发行2548.80万股 [1] - 公司专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发 [1]

新股申购：精创电气 - 主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器的研发、生产和销售，并提供物联网和云系统解决方案 [2] - 技术方面参与制定了38项国家、行业及团体标准，在冷链控制及监测记录的技术与产业标准引领方面居于重要地位 [2] - 全球化市场布局在美国、英国及巴西设立子公司，并进入松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头供应链体系 [2] - 2023年度在中国境内与全球冷链温湿度控制市场的销售额占有率分别为13.13%与4.64%，市场份额位列中国境内市场第一，全球市场前列 [3] - 2023年度在中国境内与全球制冷暖通测试仪器市场的销售额占有率为3.62%与2.20%，市场份额位列中国境内市场前五，居全球前列 [3] 新股上市：南网数字 - 主营业务是为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，打造电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系 [4] - 技术方面研发“电鸿”物联操作系统、“大瓦特”人工智能大模型、“伏羲”电力专用主控芯片及微型智能电流传感器，推动核心芯片从“进口通用”向“自主专用”转变 [4] - 2025年上半年电网数字化业务营收为75514.01万元，占总收入比重48.64%，企业数字化和数字基础设施业务营收分别为40976.72万元和38646.77万元，占比26.40%和24.90% [5] - 2022年至2024年，下半年主营业务收入占当年收入比例分别为78.77%、81.87%和78.59%，收入存在明显季节性波动 [5][6] 新股上市：恒坤新材 - 主营业务是光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一 [6] - 2022年至2024年，自产产品销售收入分别为12357.89万元、19058.84万元和34418.93万元，占主营业务收入比例从38.94%提升至63.77% [6] - 客户集中度较高，主要客户为境内产能前十大晶圆厂，包括知名存储芯片和逻辑芯片制造厂商 [7] - 2024年度自产光刻材料销售规模29998.67万元，其中SOC销售规模23236.34万元，预计境内市占率已超过10% [7] 新股上市：北矿检测 - 主营业务是有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发，业务涵盖矿石及矿产品、技术推广、高端分析仪器研发等领域 [8] - 为全国有色金属标准化技术委员会委员单位，参与制定或修订7项国际标准、76项国家标准、195项行业标准及5项团体标准 [8] - 是国家级专精特新“小巨人”企业，市场占有率在有色金属矿产品检验检测领域排名第一 [9] - 检验检测业务为公司最主要收入来源，业务范围集中于矿石、矿产品、冶炼产品等，存在市场空间不足导致业绩下滑的风险 [10][11]