计划时间安排 - 计划于2026年1月23日获高等法院认许，股本削减同日确认[4][9] - 预期2026年1月26日计划具约束力且生效并另行刊公告[5][11][12] - 预期恒生银行股份自2026年1月27日下午4时正起撤销上市地位[6][13] - 综合计划文件日期为2025年12月15日，投票结果公告日期为2026年1月8日[7] - 预期命令正式文本等2026年1月26日交付香港公司注册处处长登记[10] 计划生效条件 - 截至联合公告日期，部分条件已达成，待条件(c)、(d)达成及部分持续达成或获豁免，计划生效[11] 公司信息 - 汇丰控股董事会成员包括聂智恒等[16] - 汇丰亚太董事会成员包括王冬胜博士等[17] - 恒生银行董事会成员包括郑维新等[19] - 各公司董事对公告资料准确性负责[17][18][20] - 汇丰控股注册编号为617987[21] - 汇丰控股注册办事处及集团总管理处位于英国伦敦[21] - 恒生银行于香港注册成立，注册办事处及集团总部在香港[21] - 香港上海汇丰银行于香港注册成立，注册办事处及总管理处为香港中环[21]

会议概况 - 商务部副部长凌激于1月22日主持召开英资企业圆桌会 [1][3] - 英国驻华贸易使节倪乐思及英中贸协、太古集团、汇丰银行、洲际酒店等30家英资企业和协会代表参会 [3] - 商务部、海关总署、金融监管总局有关司局参会并现场回应企业问题诉求 [3] 中方核心观点与政策导向 - 中国经济稳中有进、向新向优，为外资企业提供广阔发展舞台 [1][3] - “十五五”期间，中国将以服务业扩大开放为重点 [1][3] - 欢迎英资企业抓住中国服务业自主开放机遇，扩大消费、绿色转型、科技创新等领域对华投资 [1][3] - 中方将与英方一道推动服务业合作，打造两国经贸关系的新增长点 [1][3] - 中英经贸合作稳步增长，兼具韧性与活力，双方产业优势互补 [3] - 应不断深化贸易投资合作，发挥经贸对中英关系的压舱石和推进器作用 [3] 英方回应与市场观点 - 英国驻华贸易使节倪乐思表示，英国现代产业战略与中国“十五五”规划建议十分契合，有利于拓展合作领域 [3] - 与会英资企业认为中国市场潜力巨大，营商环境不断优化 [3] - “十五五”规划进一步增强了英资企业在华长期投资经营的信心 [3]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月22日美东时间16:00收报26739.45点，较前一日上涨109.49点，涨幅为0.41% [1] - 当日交易最高价为26865.49点，最低价为26707.64点，振幅为0.59%，开盘价为26788.91点 [1] - 当日成交量为7437.93万股，平均成交价为26786.57点 [1] 主要成分股价格变动 - 大型蓝筹股表现分化，汇丰控股ADR收报130.600港元，较香港市场收盘价上涨0.69%；腾讯控股ADR收报594.990港元，较香港市场收盘价下跌0.42% [2] - 阿里巴巴-W ADR表现强劲，收报172.684港元，较港股164.800港元的收盘价大幅上涨7.884港元，升幅达4.78% [3] - 百度集团-SW港股股价上涨4.10%至160.000港元，但其ADR收报158.396港元，较港股价格下跌1.00% [3] - 京东集团-SW ADR收报116.955港元，较港股113.900港元的收盘价上涨3.055港元，升幅为2.68% [3] - 中国宏桥股价波动显著，港股下跌3.01%至35.420港元，其ADR收报32.747港元，较港股价格大幅折让7.55% [3] 金融板块个股表现 - 汇丰控股港股收涨1.17%至129.700港元，其ADR进一步上涨至130.600港元 [3] - 建设银行港股下跌0.78%至7.610港元，但其ADR收报7.633港元，较港股溢价0.31% [3] - 中国平安港股下跌2.34%至66.900港元，其ADR收报67.093港元，较港股溢价0.29% [3] - 工商银行港股下跌0.64%至6.170港元，其ADR收报6.160港元，较港股小幅下跌0.17% [3] - 中银香港港股下跌1.61%至39.040港元，其ADR收报39.250港元，较港股溢价0.54% [3] 科技及互联网板块个股表现 - 腾讯控股港股下跌0.83%至597.500港元，其ADR进一步下跌0.42%至594.990港元 [3] - 小米集团-W港股下跌0.51%至35.240港元，但其ADR收报35.617港元，较港股溢价1.07% [3] - 网易-S港股上涨0.48%至209.000港元，但其ADR收报207.151港元，较港股折让0.88% [3] - 美团-W港股下跌0.31%至97.000港元，其ADR收报96.605港元，较港股折让0.41% [3] - 快手-W港股上涨0.38%至79.100港元，但其ADR收报78.750港元，较港股折让0.44% [3] 其他重点公司表现 - 友邦保险港股下跌0.42%至82.500港元，但其ADR收报83.155港元，较港股溢价0.79% [3] - 香港交易所港股下跌0.23%至426.400港元，其ADR收报427.432港元，较港股溢价0.24% [3] - 新鸿基地产港股大涨3.63%至114.200港元，其ADR收报115.240港元，较港股进一步溢价0.91% [3] - 携程集团-S港股微跌0.21%至481.600港元，其ADR收报484.195港元，较港股溢价0.54% [3] - 比亚迪股份港股上涨0.71%至99.750港元，其ADR收报100.036港元，较港股溢价0.29% [3]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为76.21万元，加权平均基金份额本期利润为0.0342元，报告期内基金净值增长率为4.58% [3] - 截至1月21日，基金近三个月、近半年、近一年复权单位净值增长率分别为9.77%、22.31%、58.35%，在同类可比基金中排名分别为542/1286、624/1286、213/1286，近三年复权单位净值增长率为-5.88%，排名1088/1286 [4] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.2164，位于同类可比基金1022/1275 [9] - 截至1月21日，基金近三年最大回撤为50.65%，同类可比基金排名1201/1264，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为28.84% [12] 基金规模与仓位 - 截至2025年四季度末，基金规模为1559.46万元 [3][16] - 截至1月21日，基金单位净值为0.811元 [3] - 近三年平均股票仓位为81.95%，高于同类平均的72.57%，2025年三季度末达到最高仓位90.04%，2023年上半年末最低为72.27% [15] 投资组合与策略 - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为中国平安、中国人寿、中国太保、中国太平、友邦保险、阿里巴巴-W、汇丰控股、腾讯控股、香港交易所、中国人民保险集团 [19] - 基金管理人表示，港股市场四季度进入调整，行业指数分化明显，恒生原材料、金融和能源表现相对较好 [3] - 基金投资策略保持稳定，重视评估竞争格局和产业周期，精选优质个股，持续看好港股低估值保险板块配置价值，延续三季度策略战略性配置相关板块，同时适当增配出海价值个股和优质龙头公司 [3] 基金基本信息 - 基金全称为西部利得港股通新机遇混合A，基金代码008861，属于灵活配置型基金 [3] - 基金经理为胡超和周晶晶 [3]

公司业务动态 - 汇丰银行（中国）有限公司宣布已落地其在中国境内市场的首单公募基金托管业务，成为又一家成功拓展中国公募基金托管业务的外资银行 [1] - 汇丰中国作为本地托管行，为易方达基金管理有限公司的港股通消费混合型证券投资基金提供了包括资金清算、资产估值、合规监督等在内的托管服务 [1] - 该基金是易方达基金首只由外资银行托管的境内公募基金产品，同时汇丰中国也是该基金首次公开募集的代销银行之一 [1] - 汇丰在全球近百个市场提供托管服务，截至2025年9月，其托管业务规模总计超过11.98万亿美元 [1] 公司战略与市场观点 - 汇丰中国高管表示，中国已跻身全球第二大资产和财富管理市场，大资管行业发展机遇广阔 [1] - 公司认为加入公募基金托管是黄金赛道，将发挥外资托管行“本地+全球”的服务能力，支持中国本地基金的全球资产配置和海外业务布局 [1] - 公司计划推动全球资管机构深耕中国市场，以跨境服务资源支持中国资本市场高质量发展 [1] 行业市场概况 - 中国证券投资基金业协会统计数据显示，截至2025年11月底，中国公募基金管理机构共165家 [2] - 截至2025年11月底，中国公募基金资产净值合计37.02万亿元人民币 [2] - 公募基金托管业务作为资管生态链的关键环节，其战略价值日益凸显 [2]

汇丰控股技术面分析 - 1月21日收盘价为128.2港元，单日微跌0.16%，成交额9.17亿港元，成交量未现异常放量[1] - RSI指标录得69，已逼近超买区域，暗示上涨动能有所耗尽，短期回调压力加大[1] - 均线系统呈多头排列，MA10、MA30、MA60分别为126.69港元、121.88港元、115.50港元，但技术总结信号给出“卖出”评级，强度达10，叠加多个震荡指标维持“中立”，上行阻力不容忽视[1] - 截至1月22日上午11点37分，汇丰最新报128.6港元，暂有0.31%升幅，阻力位集中在132.2港元及136.3港元，短期突破难度较大，第一支撑在124.3港元，第二支撑120.1港元[2] 银行板块整体表现 - 1月21日银行板块整体表现乏力，缺乏统一上行逻辑，资金入场意愿低迷[1][2] - 渣打集团单日下跌1.09%，收于191.3港元，MACD及均线信号均指向“卖出”，趋势偏弱[1] - 中银香港逆市上涨0.97%至39.68港元，但技术信号分歧明显，震荡指标给出“买入”信号，均线却是“强力卖出”[1] - 内银股方面，建行、工行分别下跌1.16%、1.58%，虽中长期均线信号偏向乐观，但短期动能不足，MACD信号偏弱[1] 衍生品回顾与精选 - 回顾1月16日推荐的汇丰相关衍生品，法兴熊证两日后录得5%升幅，瑞银认沽证实现8%涨幅，而同期正股仅微跌0.08%[4] - 精选产品一：中银认购证，实际杠杆8.3倍，行使价145.1港元，溢价和引申波幅均处于同类产品最低水平，成本优势明显[6] - 精选产品二：瑞银熊证，实际杠杆高达9.4倍，收回价140港元，契合当前汇丰偏空的技术信号[6] - 相关衍生品列表包括摩通牛证、瑞银牛证、瑞银熊证、中银认购证、瑞银认沽证、中银认沽证等产品及其杠杆数据[7]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月21日美东时间16:00收报26547.45点，较前一交易日下跌37.61点，跌幅0.14% [1] - 当日交易区间在26442.66点至26639.66点之间，振幅为0.74%，成交量为4944.31万份 [1] - 同期香港市场恒生指数收报26585.06点，上涨97.55点，涨幅0.37%，显示ADR表现略弱于本地市场 [1] 主要蓝筹股ADR与港股价格对比 - 汇丰控股ADR收报129.700港元，较香港收市价128.200港元上涨1.500港元，溢价1.17% [2][3] - 腾讯控股ADR收报599.924港元，较香港收市价602.500港元下跌2.576港元，折价0.43% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR收报164.396港元，较香港收市价163.200港元上涨1.196港元，溢价0.73% [3] - 建设银行ADR收报7.665港元，较香港收市价7.670港元微跌0.005港元，基本持平 [3] 科技与互联网公司表现 - 百度集团-SW ADR表现强劲，收报158.168港元，较港股153.700港元上涨4.468港元，溢价达2.91% [3] - 网易-S ADR收报205.178港元，较港股208.000港元下跌2.822港元，折价1.36%，而港股本身当日下跌3.70% [3] - 美团-W ADR收报96.764港元，较港股97.300港元下跌0.536港元，折价0.55% [3] - 快手-W ADR收报77.895港元，较港股78.800港元下跌0.905港元，折价1.15% [3] - 京东集团-SW ADR收报113.334港元，较港股112.800港元上涨0.534港元，溢价0.47% [3] 金融与保险类公司表现 - 友邦保险ADR收报83.197港元，较港股82.850港元上涨0.347港元，溢价0.42% [3] - 工商银行ADR收报6.183港元，较港股6.210港元下跌0.027港元，折价0.43% [3] - 中国平安ADR收报68.694港元，较港股68.500港元上涨0.194港元，溢价0.28% [3] - 香港交易所ADR收报428.852港元，较港股427.400港元上涨1.452港元，溢价0.34% [3] - 恒生银行ADR收报153.607港元，较港股154.300港元下跌0.693港元，折价0.45% [3] 其他重点公司表现 - 比亚迪股份ADR收报99.416港元，较港股99.050港元上涨0.366港元，溢价0.37% [3] - 小米集团-W ADR收报35.306港元，较港股35.420港元下跌0.114港元，折价0.32% [3] - 中国宏桥ADR出现显著折价，收报32.749港元，较港股36.520港元大幅下跌3.771港元，折价幅度达10.33% [3] - 携程集团-S ADR收报484.212港元，较港股482.600港元上涨1.612港元，溢价0.33% [3]

主要财务表现 - 报告期内（2025年第四季度）已实现收益为4,187,630.75元（约418.76万元），但受公允价值变动收益拖累，本期利润为-3,929,756.93元（约-393万元）[1] - 期末基金资产净值为80,738,932.29元，期末基金份额净值为1.3810元[1] - 报告期内基金份额净值增长率为-4.27%，跑赢同期业绩比较基准（-4.43%）0.16个百分点[2] - 长期业绩表现突出，自基金合同生效（2021年12月16日）起至今，累计净值增长率为38.10%，跑赢基准12.02个百分点[2] 投资策略与运作 - 基金跟踪标的为中证港股通50指数，采用完全复制策略[3] - 报告期内重点做好指数跟踪，应对投资者申购赎回及指数成份股调整[3] - 通过中信证券、中金公司等流动性服务商保障市场流动性[3] - 报告期内跟踪偏离度为+0.16%，主要源于日常运作费用、指数成份股调整、申赎资金进出及成份股分红处理等因素[4] - 跟踪偏离度控制在基金合同约定的日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%的范围内[4] 资产配置与持仓 - 报告期末基金总资产为83,632,783.49元，权益投资占比94.82%，其中股票投资为79,298,201.24元[6] - 通过港股通机制投资的香港股票公允价值为79,298,201.24元，占基金资产净值比例98.22%[7] - 现金及等价物（银行存款和结算备付金）合计4,117,231.05元，占基金总资产比例4.92%[6][7] - 行业配置高度集中，金融行业占比最高，达43.48%，其次为非必需消费品，占比19.77%，两者合计占比63.25%[8] - 前十大重仓股合计占基金资产净值比例53.97%，集中度较高[9] - 前三大重仓股分别为汇丰控股（占净值比11.01%）、腾讯控股（9.72%）、阿里巴巴-W（9.14%），合计占比29.87%[9] 市场环境与运作分析 - 2025年第四季度市场环境复杂，国际方面受俄乌谈判、美国战略调整及美联储两次降息影响，国内经济平稳但房地产拖累仍存，人民币对美元汇率明显升值[3] - 香港市场作为离岸市场，受国内经济基本面和美联储政策双重影响[3][5] - 报告期内，市场前期累积涨幅后对负面消息敏感，美联储12月降息不及预期及对AI资本开支的质疑引发风险偏好降温，市场调整后随降息落地情绪恢复[3] - 管理人认为，国内经济转型中新质生产力是结构性亮点，政策维持宽松[5] - 后续需关注国内需求恢复、美联储降息节奏及地缘局势变化对香港市场的影响[5] 基金份额变动 - 报告期期初基金份额总额为56,465,157.00份，期间总申购30,000,000.00份，总赎回28,000,000.00份，净申购2,000,000.00份[10] - 报告期期末基金份额总额为58,465,157.00份，较期初增长3.54%[10]

上海自贸区FT账户体系近期进展 - 核心观点：上海自由贸易账户体系近期在机构准入和政策功能两方面迎来重要进展，多家银行新获或升级FT资格，同时账户功能升级新规正式实施，旨在提升跨境资金流动便利化，深化金融改革开放 [1][2][4] 机构准入与名单更新 - 摩根大通银行（中国）上海分行于1月8日获批分账核算单元资格，成为时隔5年多来上海首家新增的FT金融机构，也是近年来首次有银行获得该资质 [1] - 1月20日，浙江稠州商业银行股份有限公司获批FT资格，上海地区FT金融机构总数更新至62家，其中银行有49家 [1] - 同期，华夏银行、平安银行、恒丰银行、广发银行、国家开发银行、浙商银行共六家银行的上海分行权限升格为总行级别 [1] FT账户功能与优势 - FT账户是客户在自贸区分账核算单元开立的本外币账户，支持跨境资金自由流动，具备本外币合一、适用离岸汇率等特点 [1] - 其核心优势在于一个账户可管理多币种，与境外及NRA、OSA账户划转便利，汇兑灵活且成本较低，并可开立多个子账户满足不同业务需求 [1] 政策升级：《实施办法》核心内容 - 12月5日，《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》正式实施 [2] - 第七条规定，试点企业开展证券投资以外的资本项下业务，不受投注差外债、全口径跨境融资、境外放款相关额度和审批限制，也无须办理外汇前置登记或开立专户 [2] - 第八条规定了“跨二线”人民币资金划转需纳入宏观审慎额度管理，并明确了额度计算方式及调节机制 [2] 银行机构的积极响应 - 政策实施首日，工商银行、建设银行等国有大行以及花旗、汇丰等外资银行迅速行动，为客户办理功能升级的FT账户及相关业务 [4] - 汇丰中国作为首批试点外资银行，已成功为一家试点跨国企业开立功能升级FT账户，认为政策将带来“乘数效应”，提高企业资本项目资金调拨效率 [4] - 花旗中国作为首批试点银行，已成功为四家企业客户开立功能升级FT账户 [4] 未来展望 - 专业人士预计，包括上海自贸区在内，各地分账核算单元金融机构名单未来还将进一步扩大 [5]

巴克莱对汇丰控股的预期与评级 - 核心观点：巴克莱预期汇丰控股的盈利表现将远超其指引及市场预期 [1] - 主要驱动因素包括香港市场利好因素持续、全面整合恒生银行以及战略举措能抵消美国政策波动 [1] - 利率情景分析：假设美国利率降至约3%，汇控2026及2027年的净利息收入仍将较市场预期高4%至5% [1]；即使美息降至2%水平，汇控表现仍能达到市场预期 [1] - 评级与目标价：重申对伦敦上市的汇丰控股“增持”评级，目标价由12.3英镑上调至14英镑 [1] 巴克莱对渣打集团的预期与评级 - 核心观点：巴克莱预期渣打未来几年的有形股本回报率将持续改善 [1] - 回报率预测：料渣打2028年有形股本回报率可达15%，主要受经营杠杆带动 [1]；但2026年或为过渡年份，有形股本回报率或降至13% [1] - 盈利风险：渣打2026年盈利对比市场预期的上行风险较不明显 [1] - 评级与目标价：重申对伦敦上市的渣打“与大市同步”评级，目标价由16英镑上调至19英镑 [1]