核心观点 - 公司凭借金顶索道改造和乐山机场建设带来的交通优势，将有效提升景区承载力和游客体验，推动客流增长和盈利修复，具备较大市场潜力 [1] 财务与估值预测 - 预计公司2025-2027年归母利润分别为2.51亿元、3.08亿元、3.46亿元，对应EPS分别为0.48元、0.59元、0.66元 [2] - 基于2026年EPS，给予2026年PE为35倍，目标价为20.65元 [2] 业务布局与运营 - 公司通过全产业链布局，构建“门票+索道+酒店+多元衍生”业务生态，依托独特资源与5A级景区优势，持续推进多元化发展 [2] - 索道业务是公司营收与利润提升的核心驱动力，2023–2024年毛利率持续高于80%，收入占比约40% [2] 金顶索道改造 - 金顶索道设计运力将从约1200人/小时提升至3200人/小时，运力增幅约167% [2] - 运力提升将明显缓解高峰排队，增加游客在金顶停留时间，有望提升索道、门票及衍生消费转化效率 [2] 乐山机场建设 - 截至2025年2月，乐山机场航站楼等主体工程已完工，预计2025年年底前具备通航基本条件 [3] - 乐山机场通航后，将衔接现有高速公路网，构建“航空＋高速”直达主要景区的联运大通道 [3] - 乐山机场的设计年吞吐量为260万人次，有望促进峨眉山旅游客流扩展 [3] 市场潜力与同业对比 - 2024年峨眉山客流量为467.22万人次，低于普陀山（1230万人次）、九华山（1050万人次）和五台山（690万人次） [3] - 2024年峨眉山旅游总收入为10.13亿元，高于九华山的7.64亿元，显示出较强的单位游客价值转化能力 [3]

股份信息 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股份数目为10亿股，面值0.1港元，法定/注册股本总额为1亿港元[1] - 上月底及本月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目均为6.17531425亿股[2] - 上月底及本月底，公司库存股份数目均为0股[2] - 上月底及本月底，公司已发行股份总数均为6.17531425亿股[2]

活动核心内容 - 公司开展2025年股东回馈活动，旨在践行股东回报责任，深化与股东共享发展成果的理念，让股东沉浸式体验核心文旅资源 [1] - 活动让股东直观感受公司科技+文化+生态的发展魅力 [1] 门票与索道优惠 - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受峨眉山景区进山门票免票 [1] - 个人股东的随行家属享受峨眉山景区进山门票成人票当期执行价5折优惠 [1] - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受免费乘坐万年索道回馈 [1] - 个人股东的随行家属享受万年索道成人票当期执行价5折优惠 [1] 酒店住宿优惠 - 个人股东及随行家属和法人股东代表享受旗下酒店住宿挂牌价2折起专享优惠 [1] - 红珠山宾馆住宿优惠为挂牌价2.3-5折 [1] - 峨眉山大酒店住宿优惠为挂牌价2.2-5折 [1] - 峨眉山温泉饭店住宿优惠为挂牌价2.8-5折 [1] - 金顶大酒店住宿优惠为挂牌价4-5折 [1] - 雷洞坪星空营地住宿优惠为挂牌价5-7折 [1] - 万年山居住宿优惠为挂牌价4-5折 [1] - 成都峨眉雪芽大酒店住宿优惠为挂牌价2.5-3.5折 [1] - 成都峨眉山饭店住宿优惠为挂牌价2.8-5折 [1] - 雅林茶轩住宿优惠为挂牌价2-4折 [1] 温泉体验优惠 - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受温泉免费回馈 [2] - 个人股东的随行家属享受温泉成人票挂牌价4-5折优惠 [2] - 红珠山森林温泉成人票优惠价128元/人，对比挂牌价268元/人和网络价138元/人 [2] - 峨眉山温泉饭店灵秀温泉成人票优惠价118元/人，对比挂牌价248元/人和网络价138元/人 [2] - 峨眉山大酒店瑜伽温泉成人票优惠价68元/人，对比挂牌价168元/人和网络价98元/人 [2] 滑雪与商品优惠 - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受免费滑板滑雪回馈（1小时/人/天） [2] - 个人股东的随行家属享受滑板滑雪5折优惠（60元/小时） [2] - 符合条件的个人股东及随行家属和法人股东代表享受峨眉雪芽专享产品买一送一优惠 [2] - 符合条件的个人股东及随行家属和法人股东代表享受峨眉记忆文创产品零售价8.5折优惠 [2]

财务表现 - 截至2025年9月30日止六个月，公司收入为1890万港元，同比增长60.2% [1] - 同期净利润为2580万港元，同比下降29.5% [1] 业绩驱动因素 - 期内溢利减少主要由于利息收入下降 [1] - 酒店业绩改善对净利润下降起到部分抵销作用 [1]

公司财务业绩 - 公司截至2025年9月30日止六个月收入为1890万港元，同比增长60.2% [1] - 公司同期净利润为2580万港元，同比下降29.5% [1] - 期内溢利减少主要由于利息收入下降，部分被酒店业绩改善所抵销 [1]

公司财务表现 - 截至2025年9月30日止六个月，公司实现收益1890万港元，同比大幅增加60.2% [1] - 同期公司毛利为40万港元，同比显著减少83.3% [1] - 公司权益持有人应占溢利为2580万港元，同比减少29.5% [1]

股息派发信息 - 公司将于2026年1月7日派发中期股息 [1] - 中期股息派发金额为每股0.12港元 [1]

公司公告核心信息 - 公司将于2026年1月7日派发中期股息 [1] - 派发的中期股息为每股0.12港元 [1]

股息信息 - 截至2025年9月30日止六个月宣派中期股息，每股0.12 HKD[1] - 除净日为2025年12月11日[1] - 股息派发日为2026年1月7日[1] 时间相关 - 财政年末为2026年3月31日[1] - 记录日期为2025年12月18日[1] 股份过户 - 递交股份过户文件最后时限为2025年12月12日16:30[1] - 暂停办理过户登记日期为2025年12月15日至18日[1] 公司人员 - 董事局成员含陈斌、林威廉、李永修等[2] 其他 - 所发行上市权证/可转换债券不适用[2]

收入与利润变化 - 截至2025年9月30日止六个月，公司收入为18.9百万港元，较去年同期的11.8百万港元增长60.2%[4][10] - 同期公司毛利为0.4百万港元，较去年同期的2.4百万港元下降83.3%[4] - 公司营业亏损为8.4百万港元，而去年同期为营业溢利8.9百万港元[4] - 公司权益持有人应占溢利为25.8百万港元，较去年同期的36.6百万港元下降29.5%[4][5] - 基本及摊薄每股盈利为4.2港仙，较去年同期的5.9港仙下降28.8%[4] - 截至2025年9月30日止六个月，公司总收入为18.9百万港元，较去年同期的11.8百万港元增长60.2%[11][13] - 公司权益持有人应占溢利为25.8百万港元，较去年同期的36.6百万港元下降29.5%[11][13] - 截至2025年9月30日，公司权益持有人应占溢利为港币2580万元，较2024年同期的3660万元下降约29.5%[31] 成本与费用变化 - 银行利息收入为8.5百万港元，较去年同期的23.7百万港元大幅下降64.1%[16] 各业务线表现 - 收入构成中，出售楼宇毛收入为11.6百万港元，去年同期为零；物业租金毛收入为2.5百万港元，同比下降62.7%[10] - 地产发展及出租分部业绩为亏损24.8百万港元，投资控股分部业绩为盈利15.0百万港元，物业管理分部业绩为盈利1.4百万港元[11] - 应占除税后联营公司业绩为34.7百万港元，是公司利润的主要来源，较去年同期的28.5百万港元增长21.8%[11][13] - 按公允值透过损益记账之金融投资的公允值变动收益为11.7百万港元[17] 各地区表现 - 按地区划分，香港收入为5.4百万港元（占28.6%），美国收入为13.5百万港元（占71.4%）[13] 管理层讨论与业务进展 - 公司鸭脷洲项目“璟南”已获发入伙纸，共有38个纯四房住宅单位[34] - 美国加利福尼亚州French Valley Airport Center项目第四期建造工程已于2025年第三季度完成[35] - 公司拥有35%权益的香港喜来登酒店入住率保持高企[36] 股息政策 - 拟派中期股息为每普通股港币一角二仙，总额74.1百万港元，与去年同期持平[4] - 拟派中期股息为每股0.12港元，总额74.1百万港元，与去年同期持平[22] - 公司宣布派发中期股息每股港币0.12元，与去年同期相同[29] 资产与负债状况 - 于2025年9月30日，公司银行存款及现金为706.7百万港元，较2025年3月31日的934.6百万港元下降24.4%[6] - 公司净资产为6,304.9百万港元，较2025年3月31日的6,353.0百万港元下降0.8%[6] - 公司流动资产净值为5,986.6百万港元，较2025年3月31日的6,046.1百万港元下降1.0%[6] - 截至2025年9月30日，公司总资产为6,614.8百万港元，较2025年3月31日的6,681.1百万港元下降1.0%[14] - 公司有抵押银行贷款账面值为港币7390万元（2025年3月31日：港币7550万元），实际年利率为7.07%[26][27] - 若酒店物业按公开市场估值列值，截至2025年9月30日的每股资产净值为港币14.84元（2025年3月31日：港币14.91元）[33] - 公司联营公司权益为港币3.387亿元，加上应占酒店物业重估盈余港币28.623亿元，相关非流动资产合计港币32.01亿元[33] - 公司流动资产净值为港币59.866亿元，总资产减流动负债为港币91.876亿元[33] - 公司贷款偿还期均为一年内，且合约重新定价日期均在结算日后六个月内[26][28] 公司治理与董事局 - 公司董事局将继续检讨及监察企业管治常规以维持高水准[47] - 公司已采纳上市规则附录C3所载的标准守则以规范董事证券交易[48] - 所有董事确认在期间内均已遵守标准守则[48] - 公司董事局成员包括执行董事陈斌（主席）、林威廉及李永修[50] - 公司董事局成员包括非执行董事陈秀清[50] - 公司董事局成员包括独立非执行董事张永兆、郭志樑、邝文星及黄志光[50] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，每股盈利基于25.8百万港元净利润及617,531,425股已发行普通股计算[21]