公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司经审核营业额为289.18亿港元，比上年度下跌11.6%[16] - 2024年公司实现经审核净利润28.08亿港元，同比下跌18.0%[16] - 2024年公司建议末期股息每股52港仙，加上中期股息每股42港仙，全年股息为每股94港仙，派息率达36.4%[11][17] - 截至2024年12月底，公司总资产值达1685亿港元[39] - 2024年度经审核营业额为289.18亿港元，较上年度下跌11.6%；股东应占溢利为28.08亿港元，同比下跌18.0%[45] - 2024年公司营业额289.177亿港元，较2023年下跌11.6%，主要因房地产业务交楼结转变少，消费品业务香烟销售回暖抵销部分跌幅[86][94] - 2024年公司拥有人应占溢利28.07653亿港元，较2023年下降18.0%[86][87] - 2024年总体毛利率较2023年下跌11.8个百分点，因房地产实际结转毛利率较低的物业项目占比增多[95] - 2024年其他收入、溢利及亏损为净亏损，因对若干地产项目作出减值[96] - 2024年公司建议派发末期股息每股52港仙，连同中期股息，总股息为每股94港仙，股息派发比率为36.4%[86][98] - 2024年末公司已发行股份1,087,211,600股，与2023年末相同[100] - 2024年末公司拥有人应占权益为475.7051亿港元[100] - 2024年末集团总贷款约为594.9216亿港元，较2023年末的586.8693亿港元有所增加，其中65.6%为无抵押担保的信贷额度（2023年末为77.5%）[102] - 2024年末集团为物业买家、联营公司及合营企业使用的银行信贷额度提供的担保分别约为12.3228亿港元、2.3102亿港元及18.8917亿港元，较2023年末有所变化[103] - 2024年末集团已签约的资本性承诺为33.3845亿港元，较2023年末的82.1973亿港元大幅减少[104] - 2024年末集团持有银行结存285.1396亿港元，短期投资2.2553亿港元，较2023年末分别为277.9082亿港元和2.4253亿港元[106] 基建环保业务线数据关键指标变化 - 2024年基建环保业务盈利26.29亿港元，同比上升13.3%，出售杭州湾大桥相关股权收益8.63亿港元[17] - 截至2024年底，康恆環境垃圾焚烧运营项目累计总规模达42225吨/日，全年生活垃圾入厂量1623.45万吨，同比增长9.7%，完成上网电量56.376597亿千瓦时，同比增长11.9%[25] - 截至2024年底，星河能源光伏电站资产规模达740兆瓦，15个光伏项目完成上网电量约9.616003亿千瓦时，较去年减少11.0%[25] - 基建环保业务2024年盈利为26.29亿港元，较上年度上升13.3%，占集团业务净利润约85.1%[46] - 2024年出售杭州湾大桥相关股权所得收益（扣除税项后）8.63亿港元，收取部分现金代价用于认购158,284,000份REIT[46] - 沪渝高速公路（上海段）增设西岑东出入口项目整体工程建设进度已完成85%[48] - 集团收费公路总计净利润10.81亿港元，同比降12.3%；通行费收入20.29亿港元，同比增0.2%；车流量15469万架次，同比增1.3%[49] - 上实环境2024年收入75.96亿元，同比增0.3%；股东应占净利润6.05亿元，同比升0.2%[53] - 截至2024年底，上实环境新增4个项目，合计设计处理规模44.5万吨/日[54] - 中環水务2024年营业收入19.42亿港元，同比减6.5%；净利润2.79亿港元，同比增5.2%[58] - 中環水务截至2024年底拥有19家自来水厂、18家污水处理厂，产能规模434.81万吨/日[58] - 中環水务2024年新增/新签项目7个，涉及总投资额约9.57亿元，水处理规模约52.1万吨/日[58] - 2024年3月，中環水务湖州市东部新区污水厂清洁排放技术改造工程PPP项目投入商业运行[59] - 2024年11月，中環水务连续第7年入选“中国环境企业营收前50”名单[59] - 粤丰环保2024年持续经营业务总收入41.98亿港元，较去年下跌15.4%，净利润8.80亿港元，较去年下跌13.8%[60] - 粤丰环保2024年无害化处理垃圾量17,015,646吨，较去年上升2.4%，绿色能源发电量6,533,172,000千瓦，同比上升5.1%[60] - 康恒环境截至2024年底垃圾焚烧运营控股项目累计总规模42,225吨/日，全年垃圾入厂量16,234,500吨，同比增长9.7%，上网电量5,637,659,700千瓦，同比增长11.9%[61] - 康恒环境2024年国内落实3个生活垃圾焚烧项目，总规模3,900吨/日，设备销售领域新获项目总规模5,050吨/日，推进9个在建项目，总规模6,050吨/日，海外落地4个项目，总规模6,500吨/日[61] - 康恒环境2024年新业务总供蒸汽量410,000吨，供暖量1,176,000吉焦，供汽/暖累计新增签约合同额1.6136亿元[61] - 2024年基建环保业务净利润约26.2899亿港元，占业务净利润85.1%，同比上升13.3%[89][90] 大健康业务线数据关键指标变化 - 2024年大健康业务盈利5423万港元，上药集团收入为人民币2746.93亿元，同比上升5.47%[17] - 上药集团2024年收入2746.93亿元，较去年上升5.5%，净利润8.70亿元，同比下降11.98%[66] - 大健康业务2024年盈利5423万港元，占集团业务净利润约1.8%[66] - 2024年大健康业务净利润5,423万港元，占业务净利润1.8%，同比下跌32.0%[89][91] 房地产业务线数据关键指标变化 - 2024年房地产业务亏损2.36亿港元，较上年度由盈转亏[18] - 2024年房地产市场缓慢复苏，上實發展降本增效，上實城開推进重点项目建设[28] - 房地产业务2024年亏损2.36亿港元，较去年由盈转亏，占集团业务净利润约负7.7%[68] - 上實發展本年度營業收入24.94億元，同比下跌74.7%，淨虧損2.91億元，同比由盈轉虧[70] - 上實發展房地產項目全年簽約金額超7.16億元，簽約面積約41,000平方米[70] - 上實發展本年度交房金額約5.32億元，全年租金收入約3.66億港元[70] - 上實發展年內在建項目6個，在建面積約91,800平方米，竣工項目1個，竣工面積約19,500平方米[70] - 上實城開二零二四年全年營業額為124.40億港元，較去年度上升56.4%[71] - 上實城開本年度股東應佔虧損為3.31億港元，去年度股東應佔溢利為4.95億港元[71] - 上實城開年內交房建築面積約381,000平方米，租金收入約7.94億港元[71] - 上實城開合約銷售金額達39.33億元，佔建築面積約184,000平方米[71] - 上實城開本年度在建項目9個，在建面積1,933,000平方米[71] - 上實發展原下屬子公司上實龍創於年內被申請破產，管理權於2024年12月31日移交給管理人[70] - 上实发展项目地盘面积小计2,680,199平方米，总建筑面积小计5,570,948平方米[74] - 上实城开项目地盘面积小计5,272,609平方米，总建筑面积小计12,601,279平方米[75] - 本公司上海青浦项目地盘面积小计1,603,304平方米，总建筑面积小计1,137,629平方米[75] - 公司项目总计地盘面积9,556,112平方米，总建筑面积19,309,856平方米[75] - 上实发展朱家角20 - 03地块3公共设施项目应占权益51%，地盘面积10,842平方米，总建筑面积17,745平方米，预期2029年落成[74] - 上实发展朱家角20 - 05地块3住宅项目应占权益51%，地盘面积282,500平方米，总建筑面积288,516平方米，预期2029年落成[74] - 上实城开青年汇住宅及商业项目应占权益100%，地盘面积112,700平方米，总建筑面积348,664平方米，累计已出售258,814平方米，已落成[74] - 上实城开西钓鱼台•御玺住宅项目应占权益97.5%，地盘面积42,541平方米，总建筑面积250,930平方米，累计已出售220,503平方米，已落成[74] - 本公司上海青浦海源别墅别墅项目应占权益49%，地盘面积315,073平方米，总建筑面积59,577平方米，本年度预售5,440平方米，累计已出售31,425平方米，已落成[75] - 本公司上海青浦上实•海上湾住宅项目应占权益49%，地盘面积808,572平方米，总建筑面积631,199平方米，本年度预售26,234平方米，累计已出售360,482平方米，已落成[75] - 上实发展未来主要发展物业吴淞创新城15更新单元04 - 02地块地盘面积26,359平方米，总建筑面积105,436平方米，应占权益100% [76] - 上实发展投资物业出租面积小计435,212平方米 [76] - 上实城开投资物业面积小计1,255,126平方米，总计1,690,338平方米 [78] - 2024年房地产业务净亏损约2.3636亿港元，占业务净利润负7.7%，盈转亏[89][90] 消费品业务线数据关键指标变化 - 2024年消费品业务盈利贡献为6.43亿港元，同比上升71.8%[18] - 2024年消费品市场温和复苏，南洋烟草销售量及销售额同比回升，永发印务总体业务稳定，烟包业务回升[29][31] - 消费品业务本年度盈利贡献为6.43亿港元，较去年度上升71.8%，占集团业务净利润约20.8% [80] - 南洋烟草2024年度营业额21.82亿港元，同比增长20.2%；净利润5.60亿港元，同比增长86.0% [81] - 港澳有税市场销售额同比下降23.7% [82] - 中专市场年内销售额同比微跌2.5% [82] - 中港澳及海外免税市场年内销售额同比下降20.5% [82] - 出口及船烟市场年内销售额同比上升89.7% [82] - 马来西亚项目2024年全年销售额同比增加344.9% [82] - 2024年永发印务营业额15.84亿港元，同比增长2.3%，净利润9,518万港元，同比增加12.1%[84] - 2024年消费品业务净利润6.4337亿港元，占业务净利润20.8%，同比大幅上升71.8%[89][91] 公司重大事件 - 公司将在2025年5月19 - 20日暂停办理股东登记确定出席股东大会股东身份[12] - 公司将在2025年6月6日暂停办理股东登记确定享有末期股息股东权利[12] - 2024年全年业绩公布于2025年3月27日[13] - 上海躋沄以18.6385906412亿元出售杭州灣大橋23.0584%股权，认购1.58284亿份REIT份额，约占基金总份额15.8284%[20] - 2024年12月26日，REIT成功上市，代码508036，创近2年高速公路公募基金多项最高纪录[22] - 2025年1月，上實環境青浦西岑水质净化厂投入商业运营[22] - 粤丰环保与要约人2024年7月22日发出联合公告，要约人拟以每股4.90港元对公司进行私有化[60] 公司治理与组织架构 - 截至报告日期，公司董事会有6名成员，其中独立非执行董事2名，占董事会成员人数三分之一[116][119] - 截至2024年12月31日，集团全体员工人数为19,561人，男女比例为58:42[117] - 2024年4月30日，沈晓初先生辞任执行董事、董事长，冷伟青女士获委任为执行董事、董事长，张芊先生获委任为行政总裁，姚嘉勇先生获委任为执行董事[122] - 2024年4月30日，舒东先生辞任执行董事[122] - 2024年8月8日，徐有利先生获委任为执行董事、副行政总裁及财务总监[122] - 前独立非执行董事吴家玮教授于2025年3月2日离世，公司将在2025年3月2日后三个月内填补空缺[119] - 公司与四位执行董事签的服务协议，任一方可书面通知终止；与两位独立非执行董事签聘任书，任期三年，期满再续[1

文章核心观点 - 上海实业控股在2024年宏观经济疲软背景下稳中求进，坚持高比例派息，多元业务驱动使其现金流强劲、盈利能力稳定，基本盘稳固且利润率上升，常年慷慨派息吸引投资者，目前市值低估有价值回归空间 [1][10][13] 公司业绩情况 - 2024年营业额289.18亿港元，毛利润79亿港元，归属于股东净利润28.08亿港元，毛利率及净利率27.32%及9.71%，每股盈利2.582港元，末期股息每股0.52港元，全年股息每股0.94港元，股利支付率36.4%，股息率达8% [1] 业务结构与收入利润变化 收入结构 - 2024年基建环保收入102.63亿港元，同比稳定，收入份额提升3.7个百分点至35.5%；房地产业务收入151.52亿港元，受行业影响下滑，收入份额下降至52.4%；消费品业务收入35.03亿港元，逆势增长9.4%，收入份额提升2.3个百分点至12.1%；大健康业务通过参股布局，只并表利润 [2] 利润结构 - 2024年基建环保业务归属于股东税后利润26.3亿港元，近三年复合增速16.9%，利润贡献提升至85%；消费品业务6.43亿港元，增长71.5%，近三年复合增速44%，利润贡献20.8%；房地产亏损率0.24%，对利润影响小；大健康保持盈利，参股公司上海医药有成长能力 [3] 现金流与资金情况 - 2024年保持强劲现金流和相对稳定盈利能力，股东净利率9.7%，截止2024年12月持有银行结存285.14亿港元，现金等价物超200亿港元，资本支出谨慎，已签约资本性承诺33.38亿港元，较去年同期减少48.82亿港元 [6] 基本盘业务情况 路桥基建 - 旗下三段收费公路2024年车流量及通行费收入合计增长，股东净利润合计10.81亿港元，利润率53.3%，占业务利润比重41.1%；出售杭州湾大桥收回资金，认购REIT份额提高资产利用率；部分路段试行准自由流收费模式，利润率有上升空间 [7] 环保业务 - 旗下有上实环境、中环水务两个水务业务平台，粤丰环保、康恒环境两家固废处理及垃圾发电业务平台；上实环境业绩稳健增长，2024年录得收入及股东净利润分别为75.96亿元及6.05亿元人民币，新增4个项目，拓展海外市场；粤丰环保保持行业领先，有35个已签订垃圾焚烧发电项目，业务版图涵盖12省25市，全年净利润8.8亿港元；公司布局光伏发电、海上风电等领域，光伏电站资产规模达740兆瓦，15个光伏发电项目完成上网电量约961600300千瓦时 [8] 其他多元业务情况 - 消费品业务依托南洋烟草及永发印务，业绩稳步增长；房地产业务核心载体上实发展和上实城开财务稳定，整体负债率58.5%，业绩有韧性；大健康业务有政策空间，参股的上海医药为行业龙头，将受益于政策驱动发展 [9] 分红与估值情况 - 自2000年至今累计分红53次，平均每年超2次，累计分红金额213.82亿港元，是市值1.67倍，累计分红比例32.98%，2024年分红比例36.4%；目前PB值0.27倍，PE值4倍，远低于行业及相同概念板块，股息率高达8%，获投行花旗看好，评买入评级并上调目标价 [13]

文章核心观点 上海实业控股公布2024年业绩，总体收入和股东应占溢利下跌，各业务板块表现不一，集团展望2025年将把握机遇改革创新，部分业务计划转型发展 [1] 业绩概况 - 2024年总体收入289.18亿港元，较去年下跌11.6%；股东应占溢利28.08亿港元，同比下跌18.0% [1] - 董事会建议派发末期股息每股52港仙，全年派息每股94港仙，派息率达36.4% [1] 各业务板块表现 基建环保业务 - 盈利26.29亿港元，较去年度上升13.3%，利润占集团业务净利润约85.1% [1] - 旗下三条收费公路总体车流量同比上升1.3%，通行费收入同比增长0.2%至20.29亿港元 [1] - 沪渝高速公路(上海段)路段扩宽改建及增设西岑东出入口项目工程进度完成85% [1] - 上海实业环境控股有限公司营业额人民币75.96亿元，同比增加0.3%；股东应占溢利人民币6.05亿元，同比上升0.2% [2] - 全年新增4个污水处理项目，合计设计处理规模44.5万吨/日；2个项目获提标、扩建，4个项目扩建完成并进入商业运营 [2] - 青浦西岑水质净化厂于2025年1月投入商业运营 [2] 大健康业务 - 本年度盈利5423万港元，占集团业务净利润约1.8% [3] 房地产业务 - 2024年度录得2.36亿港元亏损，较去年度由盈转亏，主要因上实发展交房结转收入大幅减少 [1][3] 消费品业务 - 本年度盈利贡献为6.43亿港元，较去年度上升71.8%，占集团业务净利润约20.8% [4] - 南洋烟草全年营业额和净利润分别为21.82亿港元和5.60亿港元，分别同比上升20.2%及86.0% [4] - 南洋烟草改变营销策略，以中、高端产品为主销对象，淘汰低端产品 [4] - 南洋烟草马来西亚项目2024年实现量产，全年销售额同比增加344.9% [4] 产融结合举措 - 集团以18.64亿元人民币出售杭州湾大桥23.06%股权，部分款项认购1.58亿份REIT份额，占基金总份额15.83%，剩余7.23%股权现金收回 [2] - 杭州湾大桥公募基础设施投资基金(REIT)于2024年12月26日成功上市，创近两年高速公路公募基金多项最高纪录 [2] 未来展望与策略 - 董事长冷伟青表示2025年中国经济韧性和政策支持将带来机遇，集团将改革创新实现智能化转型 [1] - 基建环保业务将紧随国家战略，上实环境寻求环保新机遇，推进融产结合，深耕核心经济圈和城市群 [3] - 执行董事兼行政总裁张芊认为房地产市场处于调整周期，今年业务大幅回升困难，集团将审慎转型，提高商业管理能力，发展长租公寓，探索REITS模式 [3] - 冷伟青预计2025年医药健康和环保绿色能源板块投资将带来更多盈利贡献 [3]

文章核心观点 上海实业控股公布2024年业绩，各业务板块表现不一，基建环保和消费品业务盈利上升，大健康业务有盈利但占比小，房地产业务由盈转亏 [1][2] 各业务板块业绩情况 基建环保业务 - 本年度盈利26.29亿港元，较去年度上升13.3%，占集团业务净利润约85.1% [1] - 因在杭州湾大桥发行REIT过程中出售部分相关股权盈利增加 [1] - 集团聚焦水处理与水资源利用主业，拓展市场份额巩固领先地位 [1] 大健康业务 - 本年度盈利5423万港元，占集团业务净利润约1.8% [1] - 上海医药集团本年度收入2746.93亿元，较去年度上升5.5%，净利润8.70亿元，同比下降11.98% [1] - 上药集团为上海医药集团股份有限公司单一第一大A股股东，非上市部分业务收益来自房地产征收项目 [1] 房地产业务 - 2024年亏损2.36亿港元，较去年度由盈转亏，占集团业务净利润约负7.7% [2] - 亏损因上海实业发展股份有限公司交房结转收入大幅减少及“上实•海上湾”项目盈利贡献减少 [2] 消费品业务 - 本年度盈利贡献6.43亿港元，较去年度上升71.8%，占集团业务净利润约20.8% [2] - 2024年消费品市场温和复苏，南洋兄弟烟草销售大盘稳步向好 [2] - 永发印务在多重积极因素贡献下全年业绩稳步向好 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年经审核营业额为289.18亿港元，同比下跌11.6%；净利润为28.08亿港元，同比下跌18.0%[3] - 2024年营业额289.17697亿港元，较2023年的326.97955亿港元下降11.56%[47] - 2024年毛利79.01102亿港元，较2023年的127.89693亿港元下降38.21%[47] - 2024年除税前溢利49.02369亿港元，较2023年的87.40567亿港元下降43.91%[47] - 2024年年度溢利30.02324亿港元，较2023年的45.25667亿港元下降33.66%[47] - 2024年基本每股盈利2.582港元，较2023年的3.149港元下降18%[47] - 2024年年度全面收益总额4.02982亿港元，较2023年的18.86077亿港元下降78.64%[48] - 2024年非流动资产1025.22625亿港元，较2023年的1041.44502亿港元下降1.56%[49] - 2024年流动负债401.68739亿港元，较2023年的474.24656亿港元下降15.22%[50] - 2024年总权益782.9333亿港元，较2023年的774.60103亿港元增长1.08%[50] - 2024年对外销售总收入289.18亿千港元，较2023年的326.98亿千港元下降11.56%[61] - 2024年综合分部经营溢利50.68亿千港元，较2023年的100.41亿千港元下降49.53%[61] - 2024年综合财务费用20.25亿千港元，较2023年的23.32亿千港元下降13.17%[61] - 2024年综合除税前溢利49.02亿千港元，较2023年的87.41亿千港元下降43.92%[61] - 2024年综合除税后溢利30.02亿千港元，较2023年的45.26亿千港元下降33.67%[61] - 2024年归属公司拥有人综合除税后溢利28.08亿千港元，较2023年的34.24亿千港元下降17.99%[61] - 2024年综合分部资产1685.13亿千港元，较2023年的1793.12亿千港元下降6.02%[62] - 2024年综合分部负债902.19亿千港元，较2023年的1018.52亿千港元下降11.42%[62] - 2024年总税项19.00亿千港元，较2023年的42.15亿千港元下降54.92%[63] - 2024年收费公路经营权摊销7.87亿千港元，较2023年的7.42亿千港元增长6.00%[64] - 2024年营业额约289.177亿港元，较去年下跌11.6%[72] - 2024年总体毛利率较2023年下跌11.8个百分点[76] - 2024年末公司已发行股份10.872116亿股，与2023年末相同[78] - 2024年末公司拥有人应占权益为475.7051亿港元[78] - 2024年末集团总贷款约594.9216亿港元，65.6%为无抵押担保信贷额度[79] 公司股息分配情况 - 公司建议2024年末期股息每股52港仙，全年股息每股94港仙，派息率达36.4%[3] - 董事会建议2024年度末期股息每股52港仙，加上中期股息每股42港仙，全年股息为每股94港仙，与2023年相同[37] - 2024年建议派末期股息每股52港仙，总股息每股94港仙，股息派發比率为36.4%[76] 基建环保业务线数据关键指标变化 - 基建环保业务2024年盈利26.29亿港元，较去年上升13.3%，占集团业务净利润约85.1%[4] - 收费公路总体2024年净利润10.81亿港元，同比下降12.3%；通行费收入20.29亿港元，同比增长0.2%；车流量15469万架次，同比增长1.3%[8] - 京沪高速（上海段）2024年净利润3.59亿港元，同比下降18.9%；通行费收入5.90亿港元，同比增长1.6%；车流量4219万架次，同比增长3.0%[8] - 沪昆高速（上海段）2024年净利润5.53亿港元，同比增长4.5%；通行费收入9.33亿港元，同比增长1.0%；车流量7598万架次，同比增长2.8%[8] - 沪渝高速（上海段）2024年净利润1.69亿港元，同比下降35.3%；通行费收入5.06亿港元，同比下降2.9%；车流量3652万架次，同比下降3.6%[8] - 上实环境2024年收入75.96亿元，同比增加0.3%；股东应占净利润6.05亿元，同比上升0.2%[12] - 上实环境2024年新增4个项目，合计设计处理规模44.5万吨/日；2个项目获提标、扩建，规模7.5万吨/日；4个项目扩建完成，规模19万吨/日[13] - 中环水务2024年营业收入19.42亿港元，同比减少6.5%，净利润2.79亿港元，同比增加5.2%[16] - 中环水务拥有19家自来水厂、18家污水处理厂，产能规模434.81万吨/日，2座水库，总库容1.82亿吨，管网长度总计8713.57公里[16] - 中环水务2024年新增/新签项目7个，涉及总投资额约9.57亿元，水处理规模约52.1万吨/日[16] - 粤丰环保2024年持续经营业务总收入41.98亿港元，较去年下跌15.4%，净利润8.80亿港元，较去年下跌13.8%[18] - 粤丰环保2024年底有35个已签订垃圾焚烧发电项目，每日城市生活垃圾总处理能力达52540吨/日，32个已投运项目处理能力达42490吨/日[18] - 粤丰环保2024年无害化处理垃圾量1701.5646万吨，较去年上升2.4%，绿色能源发电量65.33172亿千瓦时，同比上升5.1%[18] - 康恒环境2024年底垃圾焚烧运营控股项目累计总规模达42225吨/日，全年垃圾入厂量1623.45万吨，同比增长9.7%，上网电量56.376597亿千瓦时，同比增长11.9%[20] - 康恒环境2024年国内落实3个生活垃圾焚烧项目，总规模3900吨/日，海外落地4个项目，总规模6500吨/日[20] - 康恒环境2024年新业务总供蒸汽量41万吨，供暖量117.6万吉焦，供汽/暖累计新增签约合同额达1.6136亿元[20] - 2024年基建环保业务净利润约26.2899亿港元，占业务净利润85.1%，同比上升13.3%[73] 房地产相关业务线数据关键指标变化 - 2024年房地产业务亏损2.36亿港元，由盈转亏，占集团业务净利润约 -7.7%[23] - 上实发展2024年营业收入24.94亿元，同比下跌74.7%，净亏损2.91亿元，由盈转亏[25] - 上实发展2024年房地产项目签约金额超7.15亿元，签约面积约4.1万平方米，交房金额约5.32亿元[25] - 上实城开2024年营业额为124.40亿港元，较去年上升56.4%，股东应占亏损3.31亿港元[26] - 上实城开2024年交房建筑面积约38.1万平方米，合约销售金额达39.33亿元，占建筑面积约18.4万平方米[26] - 2024年房地产业务亏损约2.3636亿港元，占业务净利润负7.7%，较2023年盈转亏[74] - 2024年12月31日，集团为物业买家、联营公司及合营企业使用的银行信贷额度提供的担保分别为12.32亿港元、2.31亿港元及18.89亿港元，较2023年12月31日有不同程度变化[81] - 2024年12月31日，集团已签约的资本性承诺为33.38亿港元，较2023年12月31日的82.20亿港元下降59.43%[81] - 2024年12月31日，集团持有银行结存及短期投资分别为285.14亿港元及2.26亿港元，较2023年12月31日有不同程度变化[81] 消费品业务线数据关键指标变化 - 消费品业务2024年盈利贡献为6.43亿港元，较去年上升71.8%，占集团业务净利润约20.8%[27] - 南洋烟草2024年营业额21.82亿港元，同比增长20.2%；净利润5.60亿港元，同比增长86.0%[28] - 南洋烟草港澳有税市场销售额同比下降23.7%，中专市场同比微跌2.5%，中港澳及海外免税市场同比下降20.5%[29] - 南洋烟草出口及船烟市场销售额同比上升89.7%，马来西亚项目全年销售额同比增加344.9%[29] - 永发印务2024年营业额15.84亿港元，较去年增长2.3%，净利润9518万港元，同比增加12.1%[31] - 2024年消费品业务净利润6.4337亿港元，占业务净利润20.8%，同比上升71.8%[74] 大健康业务线数据关键指标变化 - 上药集团2024年收入2746.93亿元，较去年上升5.5%，净利润8.70亿元，同比下降11.98%[21] - 2024年大健康业务净利润5423万港元，占业务净利润1.8%，同比下跌32.0%[75] 光伏业务线数据关键指标变化 - 截至2024年底，上海星河数码及其控股公司光伏电站资产规模达740兆瓦，15个项目上网电量约9.62亿千瓦时，较去年减少11.04%[22] 公司股权交易情况 - 上海跻沄出售杭州湾大桥23.0584%股权，获18.64亿元，认购15828.4万份REIT份额，占比15.8284%[9] 公司会议及登记相关安排 - 股东周年大会将于2025年5月27日下午3时在香港湾仔告士打道39号夏慤大厦26号楼公司会议室举行[38] - 为确定出席股东周年大会并投票的股东身份，公司于2025年5月19 - 20日暂停办理股东登记，股东须在5月16日下午4时30分前办理过户[39] - 为确定享有末期股息权利的股东，公司于2025年6月6日暂停办理股东登记，股东须在6月5日下午4时30分前办理过户[40] 公司财务报告准则相关情况 - 本年度集团首次应用于2024年1月1日或其后开始年度期间强制生效的《香港财务报告准则》修订本，对财务状况及表现无重大影响[53] - 已颁布但尚未生效的《香港财务报告准则》及修订本，部分于待定日期、2025年1月1日、2026年1月1日、2027年1月1日或之后开始的年度期间生效[54][55][58][59] - 香港财务报告准则第9号及7号“金融工具分类及计量之修订”于2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，应用预期无重大影响[57] - 香港财务报告准则第18号“财务报表之呈列及披露”将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，应用预期影响损益表呈列及未来财务报表披露[59] 公司资产账面价值变化 - 投资物业账面价值为170.07亿港元，较2023年12月31日的104.59亿港元增长62.51%[80] - 物业、厂房及设备账面价值为5.83亿港元，较2023年12月31日的6.36亿港元下降8.45%[80] - 服务特许权安排应收款项/无形资产账面价值为184.17亿港元，较2023年12月31日的164.38亿港元增长12.04%[80] - 持有作出售之发展中物业账面价值为83.39亿港元，较2023年12月31日的129.24亿港元下降35.47%[80] - 持有作出售之物业账面价值为0.91亿港元，较2023年12月31日的1.30亿港元下降30.45%[80] - 贸易应收款项账面价值为4.10亿港元，较2023年12月31日的1.87亿港元增长119.14%[80] - 银行存款账面价值为2.12亿港元，较2023年12月31日的1.83亿港元增长15.62%[80] 公司战略及业务发展规划 - 2025年全球经济不确定，集团管理层将贯彻战略，加强风险管控，提升管理效益和盈利能力[33] - 2024年中央出台政策促进房地产市场回稳，2025年政策仍将宽松，公司将调整策略推动业务发展[34] - 南洋烟草未来或面临挑战，将实施发展战略，加速新品上市和海外渠道拓展[36] 公司股份回购情况 - 2024年公司附属公司上实城开以331.767万港元回购936.8万股普通股并注销[44] 公司业务项目跟进情况 - 南洋烟草跟进卷烟二维码统一应用项目，新增唇膏烟包生产线项目[30]

收入和利润情况 - 总收入为103.69亿港元，同比下跌18.9%[10] - 实现净利润12.01亿港元，同比下跌12.7%[10] - 基建环保业务盈利10.56亿港元，同比减少11.6%[10] - 上实环境上半年营业额和净利润分别为33.24亿元和3.21亿元，同比分别下跌17.3%和14.8%[10] - 中环水务营业收入为9.56亿港元，较去年同期下降10.3%，净利润为1.30亿港元，同比下降26.5%[10] 业务发展情况 - 收费公路车流量及通行费收入平稳增长[12] - 上实环境积极推进业务发展，在湖北、山东及广西取得新进展，并优化融资结构[12] - 粤丰环保不再产生建设收入[12,13] - 康恒环境垃圾焚烧运营项目总规模达45,625吨/日,上半年垃圾入厂量和上网电量同比增长[13] - 星河能源光伏电站上网电量同比减少6.8%,主要受限电影响[14] - 上药集团收入增长5.2%,净利润为5.98亿元,为公司创造新的盈利贡献[14] - 南洋烟草和永发印务业绩保持稳中向好,通过技术创新和管理提升提高效率[15,16] 房地产业务情况 - 房地产业务在本期间虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然虽然 其他业务情况 - 上实城开收入和利润下降,主要由于投资性物业估值下跌[15] - 上药集团收入增长5.2%,净利润为5.98亿元,为公司创造新的盈利贡献[14] - 星河能源光伏电站上网电量同比减少6.8%,主要受限电影响[14] - 南洋烟草和永发印务业绩保持稳中向好,通过技术创新和管理提升提高效率

财务业绩 - 本集团上半年营业额为103.69亿港元，同比下跌18.9%[3] - 本集团上半年股东应佔溢利为12.01亿港元，同比下跌12.7%[3] - 上半年实现收入人民币33.24亿元，同比减少17.3%[8] - 股东应佔净利润为人民币3.21亿元，同比减少14.8%[8] - 营业额同比增长3.7%，达到7.51亿港元[24] - 净利润同比增长63.8%，达到4,766万港元[24] 业务表现 - 基建环保业务本期间盈利为10.56亿港元，同比下跌11.6%[4] - 本集团旗下三条收费公路和杭州灣大橋總體車流量及通行費收入平穩增長[5] - 上海滬寧高速公路(上海段)開展江橋收費站出口准自由流研究試點工作[5] - 滬渝高速公路(上海段)持續推進全面精細化養護管理[5] - 滬昆高速公路(上海段)實施ETC服務提升,並完善智慧應用項目[5] - 杭州灣大橋及兩區一洲總體安全穩定,橋樑技術保持良好[5] - 污水处理量同比增长3.1%至1,277,671,000吨，供水水量同比增长4.7%至163,068,000吨[8] - 平均污水处理费上升4.4%至人民币1.88元/吨[8] - 新增3个项目，合计设计处理规模285,000吨/日[8] - 垃圾焚烧发电业务保持稳健，共營運33個項目，每日城市生活垃圾處理能力達43,690吨[12] - 落實3個生活垃圾焚燒項目，總規模3,200吨/日，加快推進13個在建垃圾發電項目[13] - 光伏電站資產規模達到740兆瓦，完成上網電量約518,810,300千瓦時，同比減少6.8%[16] - 房地產業務虽然亏损1.31亿港元，但重点项目建设仍有序推進，签约金额为人民币2.40亿元[17] - 上實發展落實重大風險事項整改，不動產業務平穩經營，物業管理業務進一步提升質量[19] - 上實城開營業額增長65.8%至29.81亿港元，主要由於多個項目交付銷售額上升[20] - 消費品業務盈利貢獻增長150.4%至3.20亿港元，南洋煟草銷量及銷售額同比穩步回升[21][22] - 南洋煟草積極拓展海內外市場，銷量增長185.1%至569,000箱數，並推進二維碼項目和精品罐生產線升級[22][23] 未来发展 - 本集團將繼續壯大水務及固廢業務,加大重點項目建設力度[7] - 本集團積極挖掘其他環保領域的投資新機遇[7] - 將持續優化業務佈局，拓展市場份額，探索低碳技術，推進水務數字化建設[9] - 新增/新簽5個項目，涉及投資額約人民幣3.85億元，水處理規模155,000吨/日[11] - 通過優化核心客戶群交付能力和服務水平、內部降本提效等措施提升盈利能力[24] - 預計下半年面臨複雜經營環境，將繼續保持穩健經營，提升市場開拓能力和企業價值創造[25] - 計劃通過管理提效、技術創新等方式提升綜合競爭力和可持續發展[25] 股利分配 - 中期股息每股42港仙，與去年持平[27] - 上半年附屬公司以3,317,670港元在聯交所回購並註銷了9,368,000股上實城開普通股[31] - 集團將向股東派發每股42港仙的中期現金股息[55] 财务状况 - 集團收入為103.69億港元，其中基建環保、房地產、消費品分部分別貢獻45.72億港元、40.92億港元和17.06億港元[46] - 集團分部經營溢利為25.41億港元，其中基建環保、房地產、消費品分部分別貢獻18.25億港元、2.77億港元和4.17億港元[46] - 集團分佔合營企業業績為1.82億港元，分佔聯營公司業績為3.15億港元[46] - 集團分部除稅前溢利為20.59億港元，其中基建環保、房地產、消費品分部分別貢獻17.18億港元、-0.54億港元和4.16億港元[46] - 集團分部除稅後溢利為14.08億港元，其中基建環保、房地產、消費品分部分別貢獻10.56億港元、-1.31億港元和3.20億港元[46] - 集團分部資產為1,748.87億港元，其中基建環保、房地產、消費品分部分別為672.63億港元、925.39億港元和74.70億港元[47] - 集團分部負債為985.05億港元，其中基建環保、房地產、消費品分部分別為340.09億港元、573.03億港元和8.60億港元[47] - 集團本期間稅項為6.82億港元，其中中國企業所得稅為5.62億港元[51] - 集團本期間溢利中歸屬於本公司擁有人的部分為12.01億港元[56] - 集團貿易應收款項賬齡超過365天的為17.29億港元[58] - 本公司擁有人應佔權益為462億7,974萬港元[68] - 總貸款約為601億7,971萬港元，其中67.6%為無抵押擔保[69] - 集團有多項資產抵押予銀行以獲得信貸額度[70] - 本集團於2024年6月30日持有銀行結存、作抵押之銀行存款及短期投資分別為270億7,086萬港元和2億4,253萬港元[73] - 銀行結存及作抵押之

报告公司投资评级 公司未评级 [1] 报告的核心观点 公司业务结构 - 公司主要从事基建环保、大健康、房地产和消费品四大核心业务 [1][2] - 基建环保业务包括收费公路/大桥、水务和清洁能源,占总收入31.8%、净利润64.2% [3] - 大健康业务主要通过持有上药集团40%股权,占净利润2.2% [4] - 房地产业务包括物业开发、投资物业及物业管理,占总收入58.4%、净利润23.2% [4] - 消费品业务包括南洋烟草和永发印务,占总收入9.8%、净利润10.4% [5] 公司经营稳健 - 公司营收和净利润多年来稳步增长,年复合增长率分别达8.6%和5.4% [7] - 2023年实现收入327.0亿元人民币,同比增长4.3%;净利润36.1亿元,同比增长42.5% [8] - 资产负债率较低,保持在60%左右,财务结构健康 [10] - 近年来派息率稳定在40%左右,股息率达8% [11][12] 未来发展前景 - 随着疫情消散,公司各业务板块有望快速恢复发展 [13] - 房地产板块保持稳健,非地产板块也在拓展新业务,有望带来新的盈利贡献 [13][14] - 公司具备较强的抗周期能力,未来有望为股东带来更大价值回报 [14]

财务业绩 - 公司在2023年度实现了经审计净利润34.24亿港元，同比增长48.0%[11] - 公司在二零二三年度的审计營業額为326.98億港元，同比增长4.3%[45] - 公司股东应占溢利为34.24億港元，同比增长48.0%[45] - 公司基建環保业务本年度盈利为23.21億港元，同比增长20.5%，占业务净利润约64.2%[46] - 公司房地产业务实现盈利8.39亿港元，同比增长180.1%；消费品业务净利润为3.75亿港元，同比增长20.8%[15] - 公司持有的三条收费公路和杭州湾大桥总体车流量显著增加[16] - 上实发展本年度录得营业收入人民币98.55亿元，同比上升87.8%；净利润为人民币1.29亿元，同比上升5.2%[74] - 星河数字及星河能源持有的光伏电站资产规模达到740兆瓦，已完成上网电量约1,081,000,000千瓦时[71] - 康恒环境全年生活垃圾入厂量为14,850,000吨，同比增长13%[25] - 南洋烟草全年营业额为18.15亿港元，净利润为3.01亿港元，较去年分别上升26.8%和65.3%[86] 业务发展 - 公司拥有的三条收费公路和杭州湾大桥总体车流量显著增加[16] - 上实发展与两名独立投资方共同发展的上海市北外滩91号地块将打造成上海浦西第一高楼[29] - 星河数字旗下的星河能源持有的光伏电站资产规模达到740兆瓦[26] - 上药集团持有上药股份19.348%的A股股份，为其单一最大A股股东[27] - 公司房地产业务在2023年录得8.39亿港元的盈利贡献，同比上升180.1%[73] - 上海实业控股有限公司在北京市朝阳区的青年汇项目已落成，建筑面积为258,814平方米[80] - 上海实业控股有限公司在上海市闵行区的万源城项目已落成，建筑面积为822,103平方米[80] 环保业务 - 上实环境二零二三年收入为人民币75.73亿元，同比下跌8.8%[18] - 中环水务二零二三年營業收入为20.76亿港元，同比下跌3.3%[20] - 粤丰环保二零二三年总收入下跌39.6%至49.80亿港元[22] - 上实环境污水处理量同比增长2.2%，达到25.25亿吨[54] - 上实环境污水处理费用平均上升7.8%，达到1.87元/吨[54] - 粤丰环保垃圾处理量和发电量同比上升18.7%和18.4%[62] - 康恒环境全年生活垃圾入厂量增长13%，上网电量增长11%[65] - 上实环境水务开发项目分布在多个省市，涵盖污水处理、固废发电等领域[67] - 上实环境在多个省市拥有垃圾焚烧项目，日产能分布广泛[69] 公司治理 - 公司的董事会共有六名成员，包括执行董事沈曉初、张芊、舒东，以及独立非执行董事吴家瑋、梁伯韜和袁天凡[123] - 公司员工性别多元化达到合理平衡，男女比例为60:40[126] - 公司董事会成员之间无重大关系，董事会已按照董事类别和职务披露组成[127] - 公司董事长为沈曉初先生，行政总裁职位正在物色合适人选[128] - 公司独立非执行董事有三名，其中至少一名具备相关财务专业知识[129] - 公司董事会成员变动包括辞任和新任執行董事，确保董事会稳定运作[130] - 公司董事任期协议明确，与现任董事签订董事服务协议[131] - 公司董事会成员在股东周年大会上轮席告退并重选连任，保持董事会稳定性[132] - 公司董事会定期檢討独立性，持续提升董事会有效性，确保独立非执行董事的独立性[139]

公司财务表现 - 上海实业控股有限公司截至2023年12月31日的全年经审核營業額为326.98亿港元，同比增长4.3%[1] - 公司年度溢利为4,525,667千港元，较去年同期增长35.9%[59] - 公司总权益为77,460,103千港元，较去年增长0.9%[61] - 公司流动负债为47,424,656千港元，较去年下降26.3%[61] - 公司已按照香港公司条例提交了截至2022年和2023年的财务报表[63] - 公司核数师报告无保留意见，未提及任何需要注意的事项[64] - 公司綜合財務報表根据香港會計師公會頒佈之《香港財務報告準則》編制[65] 业务表现 - 基建环保业务本年度盈利为23.21亿港元，同比增长20.5%，占本集团业务净利润约64.2%[4] - 各收费公路及大桥本年度的主要经营数据显示，总计收费公路/大桥所占权益淨利润为14.54亿港元，同比增长63.5%[8] - 上海实业环境控股有限公司二零二三年实现收入人民币75.73亿元，同比减少8.8%[9] - 上实环境截至2023年12月31日拥有近250个污水处理及供水项目，总产能达13,160,000吨/日[10] - 中環水務本年度实现营业收入20.76亿港元，同比减少3.3%；净利润为2.65亿港元，同比增加6.8%[13] 分部业务 - 公司将基建设施分部更名为基建环保分部，并设立了新的经营分部大健康，分别投资于收费公路/大桥项目、水务/清洁能源业务以及制药产品和保健品等[77] - 截至2023年12月31日止年度，公司各经营分部的收入和经营溢利分析显示，基建环保分部和房地产分部的收入较高，分部經營溢利也表现较好[78] 股东事项 - 公司在2023年度末期股息中建议每股派发52港仙，全年股息为每股94港仙[46] - 公司将于2024年6月14日派发2024年度末期股息给名列股东名册的股东[47] - 公司将于2024年5月23日下午三时在香港举行股东週年大会[48] - 公司将于2024年5月24日和5月16日暂停股份过户登记[49] - 公司将于2024年6月3日暂停股东登记，股东需在5月31日前将所有过户表格送达公司[50]