重点推荐公司分析 - 上海实业控股(00363HK)核心业务包括基建环保、大健康、房地产和消费品四大板块，其中基建环保业务中的高速和水务板块提供稳定收益和现金流，高速公路特许经营权覆盖京沪、沪昆、沪渝三条重要路段，水务业务日处理产能超过2000万吨/日[8] - 房地产板块2024年亏损2.36亿港元主要由于物业项目减值亏损，但公司拥有420万平方米优质土地储备，大消费板块中的南洋烟草2024年净利润同比增长86%至5.6亿港元[9] - 公司近期出售粤丰环保19.5%股权回笼23.3亿港币现金，分红有望提升，当前估值具有吸引力，预计2025-2027年归母净利润分别为29.43/30.84/31.97亿港元，对应PE为5.0/4.7/4.6x[9][10] 行业动态与政策 - 化工行业农化板块表现突出，钾肥价格上行至3399元/吨，磷肥出口价差扩大至1707元/吨，农药行业"正风治卷"三年行动开启，行业下行周期见底[13][14][15] - 机械行业人形机器人领域活跃，湖北设立100亿元母基金聚焦该领域，国常会推进"人工智能+"行动，AI基建产业链将受益[17][18] - ESG领域国内外监管强化，欧盟推出中小企业自愿披露标准(VSME)，中国九部门印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案》，全国CCER自愿碳市场成交额突破2亿元[10][11] 上市公司业绩与前景 - 极智嘉-W(02590HK)2025H1营收9.95-10.30亿港元同比增27%-32%，亏损收窄90%-95%，公司为全球最大仓储AMR解决方案提供商，市场份额9%，预计2024-2029年市场规模CAGR达33%[28][29][30] - 百胜中国(09987HK)2025Q2同店销售增速转正至1%，经营利润增14.3%至3.04亿美元，外卖收入占比提升至45%，维持2025年净增1600-1800家门店计划[35][36][37] - 海光信息(688041SH)2025H1营收54.64亿同比增45.21%，净利润12.01亿同比增40.78%，合同负债30.91亿元显示需求旺盛，产品架构持续升级提升大模型性能[42][43][44] 市场数据与交易 - 2025年8月6日上证综指收3633.99点涨0.45%，深证成指收11177.78点涨0.63%，两市成交额合计17340.67亿元[2] - 北交所2025年7月两融余额创60.45亿元历史新高，IPO受理再提速，但北证50指数当月下跌1.6797%，与主要指数走势形成反差[22][23][24] - 商品期货市场黄金收781.54元/克涨0.04%，白银涨1.29%至9147元/千克，ICE布伦特原油下跌1.62%至67.64美元/桶[53]

公司概况 - 公司为上海实业集团核心上市平台，1996年分拆核心资产在香港联交所上市，是首批在港上市的红筹公司之一 [1] - 经过逾三十年发展，公司已成为以基建环保、大健康、房地产和消费品四大核心业务为主的综合性企业 [1] 基建环保业务 - 高速业务：拥有京沪、沪昆、沪渝三条高速公路上海段特许经营权，连接上海市往西北、西南、正西方向及浙江省沿海城市，车流量及通行费平稳增长，提供稳定收益和现金流 [1] - 水务业务：拥有新加坡和香港上市的上实环境及未上市的中环水务两个平台，合计日处理产能超过2000万吨/日，居于全国前列 [1] 房地产业务 - 旗下资产包括上实城开（0563 HK）和上实发展（600748 SH），在上海与长三角等区域拥有优质土地资源，截至2024年末总土地储备共420万平方米 [1] - 2024年房地产业务亏损2 36亿港元，主要系物业项目确认若干减值亏损所致 [1] 大消费业务 - 包括南洋烟草和永发印务两家行业龙头企业，业务范围涵盖烟草、印刷及纸品 [2] - 受疫情和香港两次增加烟税影响，烟草业务2019年后陷入困境，但随着马来西亚工厂投产，海外收入占比提升，2024年南洋烟草净利润同比增长86%至5 6亿港元 [2] 投资亮点 - 出售粤丰环保19 5%股权回笼现金23 3亿港币，叠加自由现金流转正，分红有望提升 [2] - 低估值高股息性价比凸显，对比港股同行业公司，从分红率、股息率、估值角度均具备优势 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为29 43/30 84/31 97亿港元，同比+4 8%/4 8%/3 7%，对应PE=5 0/4 7/4 6x [2] - 通过多角度估值，股票价值在17 62-18 35港元/股之间，较当前股价有22 5%-27 6%溢价 [2]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"优于大市"评级，合理估值区间17.62-18.35港元/股，较当前股价溢价22.5%-27.6% [3][5] - 绝对估值显示每股价值18.35港元（WACC 11.81%，永续增长率1%）[101] - 相对估值给予2025年6.5倍PE，对应目标价17.62港元/股 [105][106] 核心业务分析 基建环保板块 - 高速公路业务拥有京沪/沪昆/沪渝三条上海段特许经营权，2024年贡献收入20.29亿港元（+0.2%），净利润10.81亿港元 [1][40][45] - 水务业务日处理产能超2000万吨/日，上实环境2024年收入75.96亿元（+0.3%），中环水务产能434.81万吨/日 [1][48][49] - 杭州湾大桥23.06%权益已通过REITs证券化，回笼资金18.64亿元 [53][56] 房地产业务 - 总土储420万平米聚焦长三角，2024年板块亏损2.36亿港元因减值计提 [2][57] - 控股上实城开(0563.HK)43.12%和上实发展(600748.SH)48.6%，2024年合计收入151.5亿港元（-21%）[57][61][62] 大消费板块 - 南洋烟草2024年净利润同比大增86%至5.6亿港元，马来西亚工厂投产推动海外收入占比提升 [2][69] - 永发印务2024年净利润9518万港元（+12.1%），营收15.84亿港元 [68] 财务表现与催化剂 - 2024年营收289.2亿港元（-12%），归母净利28.08亿港元（-18%），基建环保贡献85%利润 [21][22] - 出售粤丰环保19.5%股权回笼23.3亿港元现金，分红率有望从36.4%提升至40% [2][83] - 自由现金流2024年转正至9.55亿港元，在手现金208.4亿港元 [82][84] 历史沿革与股权结构 - 1996年作为首批红筹公司在港上市，历经多次资产重组形成四大业务板块 [12][13] - 上海市国资委通过上实集团控股63.16%，旗下拥有上实环境(49.25%)等核心资产 [19][20] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利29.43/30.84/31.97亿港元，对应PE 5.0/4.7/4.6x [3][100] - 主要假设：高速公路收入年增2-3%，水务收入年增3-6%，烟草收入年增15-20% [95][96][97]

公司信息 - 公司名称为上海实业控股有限公司[1] 证券数据 - 截至2025年7月31日，上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为1,087,211,600[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0[2] - 本月已发行股份（不包括库存股份）和库存股份增加/减少均为0[2]

提名委员会设立 - 公司董事会于2012年3月26日批准设立提名委员会[2] 委员会组成与会议 - 至少由五位成员组成，含独立非执行董事及管理层代表[7] - 会议法定人数为三人[8] - 每年召开不少于一次会议[10] 委员会职责 - 至少每年检讨董事会架构、人数及组成[10] - 评核独立非执行董事独立性并披露结果[10] 委员会权限 - 获董事会授权调查职权范围内活动[13] - 必要时可寻求外界法律或专业意见，费用公司承担[13] 信息披露 - 将职权范围书登载于联交所及公司网站[13]

资产出售交易 - 公司间接附属公司泉州上实投资签署三份买卖协议，分别出售资产一、资产二和资产三，总代价为人民币2,052,689,371元(含税) [1] - 资产一包括位于泉州市丰泽区泉宁路89号上实海上海格澜郡5号楼103室(复式)住宅单位及C-7地块余下未开发部分的土地使用权，出售给泉州甄源，代价为人民币96,247,262元(含税) [1] - 资产二包括位于C-7地块的上实海上海格澜郡5号、7楼、8号、9号及10号商品住宅以及配套产权车位，出售给泉州歆源，代价为人民币1,149,752,342元(含税) [2] - 资产三包括位于泉州市丰泽区泉南路55号的上实海上海依云轩第7号、8号、9号及10号商品住宅及产权车位，出售给泉州歆源，代价为人民币806,689,767元(含税) [2] 交易目的与战略意义 - 出售事项有助于加快库存去化、优化资源配置、增加现金流入，满足经营发展的资金要求 [2] - 出售位于福建省的资产符合公司逐步聚焦上海及长三角地区的整体发展策略 [2]

资产出售 - 2025年7月18日泉州上实投资进行资产出售，总代价20.52689371亿元含税[3][5] - 买卖协议一资产一代价9624.7262万元含税，15%于协议生效10个工作日内支付[8][9] - 买卖协议二资产二代价11.49752342亿元含税，15%于协议生效60日历日内支付[13][15] - 买卖协议三资产三代价8.06689767亿元含税[18] 资产构成 - 资产一含住宅及地块，住宅面积196.76平方米，地块规划面积57210.45平方米[7] - 资产二含466个住宅单位及467个车位，面积分别为81860.83、6133.92平方米[12] - 资产三含352个住宅单位及352个车位，面积分别为59020.83、4783.64平方米[17] 交易规定 - 出售事项构成须披露交易，豁免股东批准[4] - 买卖协议一生效日期为股东会批准公告日，代价2026年6月30日前付清[10] - 买卖协议二、三生效日期为股东会批准公告日，收款5个工作日办不动产证[13][18] 财务数据 - 2025年4月30日出售资产账面净值约12.831429亿元[23] - 出售预计产生税后收益约7913.99万元[24] - 出售所得款项净额用作集团一般营运资金[25] 公司信息 - 公司从事基建环保、大健康、房地产及消费品业务[30] - 上实发展是公司间接非全资附属公司，代号600748[38]

52周新高股票表现 - 截止7月3日收盘，共有120只股票创52周新高 [1] - 富誉控股(08269)以90.76%的创高率位居榜首，收盘价0.435港元，最高价0.475港元 [1] - 信义能源(03868)创高率65%，收盘价1.200港元，最高价1.980港元 [1] - 中国三三传媒(08087)创高率42.86%，收盘价1.710港元，最高价1.900港元 [1] - ITE HOLDINGS(08092)创高率34.21%，收盘价0.047港元，最高价0.051港元 [1] - 星凯控股(01166)创高率30%，收盘价0.480港元，最高价0.650港元 [1] 中高涨幅股票 - 北京北辰实业股份(00588)创高率26.47%，收盘价0.940港元，最高价1.290港元 [1] - 东江环保(00895)创高率23.33%，收盘价2.800港元，最高价3.700港元 [1] - 景业名邦集团(02231)创高率17.12%，收盘价0.690港元，最高价1.300港元 [1] - 亚太金融投资(08193)创高率16.67%，收盘价0.290港元，最高价0.350港元 [1] - 正大企业国际(03839)创高率16.5%，收盘价4.620港元，最高价4.660港元 [1] 低涨幅股票 - 能源及能量环球(01142)创高率14.52%，收盘价3.770港元，最高价4.180港元 [1] - 宏华集团(00196)创高率13.64%，收盘价0.216港元，最高价0.250港元 [1] - 科利实业控股(01455)创高率11.76%，收盘价0.280港元，最高价0.285港元 [1] - 华油能源(01251)创高率10.89%，收盘价0.205港元，最高价0.275港元 [1] - ＸＬ二南三星(07747)创高率9.24%，收盘价10.930港元，最高价11.110港元 [1] 52周新低股票表现 - 新明中国股权(02974)创低率-42.11%，收盘价0.019港元，最低价0.011港元 [4] - 钧濠集团(00115)创低率-15.24%，收盘价2.580港元，最低价2.280港元 [4] - 细叶榕科技(08107)创低率-10.71%，收盘价0.285港元，最低价0.250港元 [4] - ＸＩ二南三星－Ｕ(09347)创低率-10.7%，收盘价0.684港元，最低价0.684港元 [4] - 从玉智农(00875)创低率-8.37%，收盘价0.265港元，最低价0.208港元 [4]

上实集团沪港创新合作成果 - 公司围绕"智创上实 聚才领航"主题 公布在生命健康 环境健康 人才建设 智慧城市 未来产业等领域的多项创新成果 [2] - 会议在上海和香港两地同时举行 获得两地政府机构 企业 科学家 高校学者 园区代表视频祝贺 [4] - 与会专家肯定公司在构建跨境合作生态 推动沪港协同创新的重要价值 期待其持续发挥产业龙头引领作用 [4] 沪港联动具体举措 - 公司与香港科技大学联合发起香港生物科技基金 专注香港及大湾区高校科研成果转化孵化 [6] - 与香港大学及上海产研院共建未来智能科技孵化器 加速AI与机器人技术融合应用 [6] - 深化与香港科技园公司合作 共同打造沪港联合孵化器"01LABS@Hong Kong" 畅通"香港孵化 上海转化"链条 [6] 创新投资布局 - 公司旗下发起上海生物医药基金 创新转化基金 并购基金 香港生物科技基金 绿色科技CVC基金等多只细分赛道投资平台 [6] - 通过投资引导生态圈内十余家创新医药 创新器械公司落地香港 [6] - 展示生物医药系列基金SHC和科技基金STC两大基金矩阵被投企业品牌 覆盖生物医药到绿色科技两大方向 [10] 未来发展规划 - 公司将依托多只落地香港的早期基金 加速创新成果转化 助力香港创科中心建设 [8] - 充分发挥"科技+金融+产业"协同优势 打通双城创新链 产业链与人才链 [8] - 推动"东方明珠"与"东方之珠"交融互鉴 服务国家战略 引领产业变革 [8]

人员变动 - 独立非执行董事吴家玮教授于2025年3月2日离世[3] 合规要求 - 公司需在2025年6月1日前委任额外独董及合适成员加入相关委员会[4] - 公司向联交所申请并获豁免严格遵守多项《上市规则》规定[4] - 公司将填补空缺宽限期延长至2025年9月2日[4] 人员现状 - 公告日期2025年6月10日，董事会有4名执行董事和2名独立非执行董事[7]