公司信息 - 公司为豪威集成电路（集团）股份有限公司，股份代号0501[2] 会议安排 - 董事会定于2026年3月30日举行会议[3] - 会议将考虑及通过集团截至2025年12月31日止的年度全年业绩[3] - 会议将考虑及通过建议之末期股息（如有）[3] 董事会构成 - 公告日期董事会包含4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[4]

股份与股本 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份数目从4580万股增至5074.11万股，法定/注册股本从4580万元增至5074.11万元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份数目从12.10117121亿股增至12.10309377亿股，法定/注册股本从12.10117121亿元增至12.10309377亿元[1] - 本月底法定/注册股本总额为12.61050477亿元[1] 已发行股份 - 截至2026年2月底，H股已发行股份总数从4580万股增至5074.11万股，库存股份数目为0[2] - 截至2026年2月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目从12.06195958亿股增至12.06388214亿股，库存股份数目为392.1163万股[2] 股票期权与可转债 - 2026年2月，2023年第一期A股股票期权激励计划行使70891股，月底结存337.4871万股[3] - 2026年2月，2023年第二期A股股票期权激励计划行使12.1359万股，月底结存557.5334万股[3] - 2026年2月，因行使期权所得资金总额为1499.74225万元[3] - 2026年2月，2020年发行的可转换债券已换股6股，月底已发行总额为24.32389亿元[5] 股份变动 - 2026年2月11日因部分行使超额配股发行及配发4,941,100股H股[1] - 本月内普通股A已发行股份（不包括库存股份）总额增加192,256股[1] - 本月内普通股H已发行股份（不包括库存股份）总额增加4,941,100股[1] - 本月内普通股A、H库存股份总额均无变动[1] 公众持股量 - 截至2026年2月底，H股公众持股量市值为55.66584935亿港元，占已发行股份总数（不包括库存股份）的4.02%[2]

股权变动 - 2026年1月12日公司45,800,000股H股在港交所上市，后行使超额配售权发行4,941,100股H股于2月11日上市，共发行50,741,100股H股[7][8] - 2024年4月1日至2026年2月11日，股票期权激励计划激励对象行权并完成过户登记的股数为7,012,160股[10] - 2024年4月1日至2026年2月11日，“韦尔转债”因转股形成的股份数量为3,253股[11] - 2025年公司注销11,213,200股回购股份，约占当时总股本的0.92%[12] - 变更后公司总股本变为1,260,970,295股，注册资本变为1,260,970,295元[12] - 《公司章程》修订后，A股普通股为1,210,229,195股，占比95.98%；H股普通股为50,741,100股，占比4.02%[14] 制度及财务 - 公司制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》和《董事、高级管理人员离职管理制度》，待股东会审议通过后生效[15][16] - 公司拟自2025年年度财务报告开始统一采用中国企业会计准则编制财务报告及披露相关财务资料[21] - 统一采用中国企业会计准则编制财务报告对业绩或财务状况无重大影响[23] - 公司完成在香港联交所主板挂牌上市后不再另行单独聘任境外财务报告审计机构[24] 人事变动 - 2026年3月6日贾渊先生申请辞去公司董事、副总经理及授权代表职务，副总经理离任时间为2026年3月6日，董事离任将于股东会补选产生新任董事后生效[30][31] - 2026年3月6日公司董事会提名高文宝博士为第七届董事会非独立董事候选人，任期自股东会审议通过之日起至第七届董事会届满之日止[32] - 公司委任高文宝博士替代贾渊先生为公司于《香港上市规则》第3.05条下的授权代表，此项委任自股东会审议通过之日起生效[32] 会议情况 - 公司第七届董事会第十一次会议于2026年3月6日以现场结合通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席董事9名[40] - 会议于2026年3月1日以通讯方式向全体董事进行了通知[40] 董事会表决 - 董事会同意变更公司注册资本并修订《公司章程》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，需提交股东会审议[1][42][43] - 公司自2025年年度财务报告开始统一采用中国企业会计准则编制财务报告，不再另行聘任境外审计机构，表决9票同意、0票反对、0票弃权[44][45] - 董事会制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，表决9票同意、0票反对、0票弃权，需提交股东会审议[46][47][48] - 董事会制定《董事、高级管理人员离职管理制度》，表决9票同意、0票反对、0票弃权，需提交股东会审议[49][51][52] - 董事会提名高文宝博士为第七届董事会非独立董事候选人，替代贾渊先生为授权代表，表决9票同意、0票反对、0票弃权，需提交股东会审议[53][54][55]

人事变动 - 贾渊因个人职业规划辞任执行董事兼副总经理，辞任在新任执行董事当选后生效[4] - 董事会提名高文宝博士为执行董事候选人，选举提呈股东大会审议批准[6] 候选人信息 - 高文宝博士51岁，2025年11月起任公司总经理，曾在京东方任职[7] - 高文宝博士获相关学位及专利金奖[7] 后续安排 - 若获委任，高文宝博士将与公司订立服务合约至第七届董事会任期结束[8] - 股东大会通告及通函将尽快发给股东[9] 董事会构成 - 公告日期董事会含4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[11]

股本与注册资本 - 截至2026年2月11日，公司已发行股本增至1,260,970,295股，注册资本增至1,260,970,295元[3] - 发行50,741,100股H股，因行使期权发行7,012,160股A股，因转换可转债发行3,253股A股，注销11,213,200股A股[3] - 修订后公司股份总数为1,260,970,295股，A股1,210,229,195股占95.98%，H股50,741,100股占4.02%[12] 财务政策 - 自2025年12月31日止年度起，公司统一采用中国企业会计准则编制财务报表及披露资料[5] 审计安排 - 香港立信德豪工作完成聘用期结束，公司不再另行委任境外财务报告审计机构[5] 公司治理 - 公司建议修订公司章程若干条文，制定董事及高级管理人员薪酬管理政策[7][8] - 建议修订公司章程及采纳内部政策须经股东大会批准[8]

股份与股本 - 截至2026年2月28日，H股法定/注册股份数目为50,741,100，法定/注册股本为50,741,100元人民币[1] - 截至2026年2月28日，A股法定/注册股份数目为1,210,309,377，法定/注册股本为1,210,309,377元人民币[1] - 本月底法定/注册股本总额为1,261,050,477元人民币[1] 已发行股份 - 截至2026年2月28日，H股已发行股份（不包括库存股份）数目为50,741,100，库存股份数目为0[2] - 截至2026年2月28日，A股已发行股份（不包括库存股份）数目为1,206,388,214，库存股份数目为3,921,163[2] 股份变动 - 2026年2月内，A股因行使期权增加已发行股份（不包括库存股份）192,250股，所得资金总额为14,997,422.5元人民币[3] - 2026年2月内，A股可转换债券已换股6股，增加已发行股份（不包括库存股份）6股[5] - 2026年2月内，合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额192,256股普通股A，增加/减少库存股份总额为0[6] 其他 - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权，遵照相关规定进行[8] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[8] - 上市的一切先决条件已全部履行[8] - 购回股份以库存方式持有，“事件发生日期”为购回日期[9]

员工持股计划实施 - 2022年10月董事会和股东大会通过员工持股计划议案[7] - 2023年3月8日累计买入2,292,800股，占总股本0.19%，成交177,478,570元[8] 持股情况变化 - 2025年9月6日持股158,500股，占比0.01%[9] - 截至披露日所持2,292,800股全部出售，占0.18%[10] 后续安排 - 股份出售合规，无内幕交易[10] - 计划资产为货币资金，将终止清算和分配[11]

公司股价表现 - 豪威集团尾盘股价大幅上涨，截至发稿涨7.5%，报110.4港元，成交额达1.66亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家全球化Fabless半导体设计公司，CMOS图像传感器是其主要产品 [1] - 按2024年图像传感器解决方案收入计，公司是全球第三大数字图像传感器供应商，市场份额为13.7% [1] 公司战略与产品进展 - 2025年6月，公司正式更名“豪威集团”，标志着全面聚焦CIS赛道的战略定力 [1] - 2025年8月，公司推出对标索尼IMX989的OV50X产品并实现量产，在1英寸大底和8K视频录制上实现对标 [1] 公司资金用途与研发方向 - 港股IPO募资主要用于关键技术研发 [1] - 研发重点包括下一代CIS，如AR/VR微显示传感器和端侧AI智能传感器 [1]

公司及行业研究纪要关键要点 涉及的公司与行业 * 公司：**OmniVision (603501.SS)**，一家专注于**CMOS图像传感器**、模拟IC、显示驱动IC的集成电路设计公司，产品应用于智能手机、汽车及其他领域[1][36] * 行业：**半导体行业**，特别是**CIS**、**汽车电子**、**智能手机供应链**及**数据中心**相关领域[1][2][18] 核心观点与论据 投资评级与估值调整 * 将OmniVision评级从**买入下调至中性**，12个月目标价从**186.3元人民币下调至138.3元人民币**，基于当前股价**115.82元人民币**，潜在上行空间为**19.4%**[1][23][24] * 下调目标价主要基于**盈利预测下修**，目标市盈率从**33倍下调至27倍**，该倍数基于公司**2026-2027年平均净利润同比增长36%** 的预期，与全球同行的市盈率-增长相关性一致[1][23][37] * 下调评级的原因是**目标价上行空间有限**，仅为19%，而覆盖的大中华区科技股“买入”评级平均上行空间为**50%**[24] 长期增长动力与产品多元化 * 看好公司在**全球CIS市场的领先地位**，以及长期产品结构向**高端CIS**升级的趋势[1] * 公司正将CIS产品应用从**智能手机和汽车**，拓展至**运动相机、无人机、AR/AI眼镜**等领域[1][2] * 公司为长期发展拓展**新产品线**，包括：**显示驱动IC、模拟IC、高速数据传输SerDes芯片、MCU、以及LCOS**[2] * **LCOS**的终端应用包括**带显示的AI眼镜、车载AR HUD、投影仪**，以及用于AI或电信运营商数据中心的**WSS或OCS**等光网络设备，其中用于WSS的LCOS已开始出货，未来在云服务提供商AI数据中心使用的OCS方面有增长潜力[2] 短期挑战与盈利预测下修 * **智能手机前景疲软**：预计全球智能手机出货量增长在**2026年将转为同比下滑6%**，而2025年为同比增长2%，主要受**内存成本飙升**推高手机价格的影响[3][18] * **内存成本上升带来不确定性**：内存成本上升不仅影响智能手机终端需求，也影响品牌客户对**摄像头规格的选择**，从而增加了不确定性[1][18] * **盈利预测下修**：**2025年每股收益预测基本不变**，但将**2026/2027年每股收益预测下调9%/17%**，主要因智能手机CIS、汽车CIS和安防CIS收入预期降低[19][20] * **收入预测下修**：将**2026-2027年总收入预测下调5%/8%**，因内存成本飙升和终端需求增长放缓影响多个产品线[19][20] * **智能手机CIS**：2026/2027E收入分别下调**12%/19%**，因客户对价格敏感且竞争激烈，毛利率预测也小幅下调[21] * **汽车CIS**：2026/2027E收入分别下调**4%/11%**，因高基数及终端需求逆风，预计**2026年全球汽车销量将同比下滑2%**[19][21] * **安防CIS**：2026/2027E收入均下调**3%**[21] * **模拟产品**：2027E增长预期下调，主要因该产品也主要面向汽车客户[19] * **运营支出比率上调**：将2026-2027年运营支出比率上调**0.8/1.8个百分点**，原因包括：1) 收入规模减小；2) 传统市场增长放缓，公司需要为创新应用开发更多产品，导致研发支出增加[19] 财务数据与预测 * **市值与交易量**：公司市值为**1394亿元人民币**，3个月平均日成交额为**18亿元人民币**[6] * **收入增长预测**：预计总收入在**2024-2027年**将分别增长**22.4%、19.4%、27.9%、22.0%**，达到**479.192亿元人民币**[6][10] * **盈利增长预测**：预计每股收益在**2024-2027年**将分别增长**487.8%、35.5%、38.3%、33.6%**，达到**6.85元人民币**[6][10] * **利润率改善**：预计EBITDA利润率将从2024年的**18.5%** 提升至2027年的**22.5%**，净利率将从**12.9%** 提升至**17.4%**[10] * **财务健康状况良好**：预计净现金状况将持续改善，净负债权益比将从2024年的**-1.9%** 改善至2027年的**-35.9%**，利息保障倍数从**11.0倍**提升至**32.6倍**[12] * **现金流**：预计2027年自由现金流将显著增长至**91.093亿元人民币**[16] 风险因素 * **上行/下行风险**包括：[29][30][38] 1. 智能手机CIS新产品拓展和产品结构改善速度快于/慢于预期 2. 汽车CIS增长速度快于/慢于预期 3. 中国智能手机需求强于/弱于预期 4. 新汽车IC产品上量速度快于/慢于预期 5. 贸易紧张局势的潜在影响 其他重要信息 * **与市场共识对比**：高盛的盈利预测普遍**高于市场共识**，例如2026年收入预测为**392.813亿元人民币**，比共识**高7%**；2026年每股收益预测为**5.12元人民币**，比共识**高7%**[22] * **历史表现**：自2019年10月24日首次给予“买入”评级以来，公司股价累计上涨**52%**，同期沪深300指数上涨**20%**[24] * **近期股价表现**：过去3个月、6个月、12个月，公司股价绝对回报分别为**-6.8%、-6.7%、-14.9%**，相对沪深300指数的回报分别为**-6.0%、-16.4%、-28.7%**[14] * **并购排名**：在大中华区科技股覆盖范围内，公司的**并购排名为3**，意味着成为收购目标的概率较低[6][44]

南向资金整体流向 - 2月11日南向资金净流入前三名为腾讯控股、盈富基金、山东黄金，净流入额分别为7.36亿港元、4.23亿港元、3.93亿港元 [1] - 同日南向资金净流出前三名为阿里巴巴-W、中芯国际、华虹半导体，净流出额分别为5.24亿港元、3.91亿港元、1.99亿港元 [1] - 在净流入比方面，南华期货股份、南方东西精选、豪威集团位列市场前三，净流入比分别为70.54%、59.14%、56.33% [1] - 在净流出比方面，郑州银行、中国能源建设、弘业期货位列市场前三，净流出比分别为-50.51%、-49.70%、-48.03% [1] 资金净流入榜单分析 - 腾讯控股为当日南向资金净流入榜首，净流入7.36亿港元，净流入比为5.67%，收盘价548.000港元，下跌0.54% [2] - 盈富基金净流入4.23亿港元，净流入比5.13%，收盘价27.480港元，上涨0.37% [2] - 山东黄金净流入3.93亿港元，净流入比高达31.27%，收盘价40.180港元，上涨4.42% [2] - 哔哩哔哩-W净流入3.35亿港元，净流入比27.53%，收盘价252.800港元，上涨5.16% [2] - 中国海洋石油净流入3.01亿港元，净流入比22.88%，收盘价24.800港元，上涨0.65% [2] - 招金矿业净流入2.94亿港元，净流入比19.44%，收盘价32.880港元，上涨0.86% [2] - 阅文集团净流入2.38亿港元，净流入比17.91%，收盘价40.080港元，下跌8.03% [2] - 贝壳-W净流入2.35亿港元，净流入比高达34.92%，收盘价49.420港元，上涨1.65% [2] - 中国石油化工股份净流入2.27亿港元，净流入比23.26%，收盘价5.510港元，上涨1.66% [2] - 建设银行净流入1.87亿港元，净流入比14.56%，收盘价8.150港元，上涨0.37% [2] 资金净流出榜单分析 - 阿里巴巴-W为当日南向资金净流出榜首，净流出5.24亿港元，净流出比为-6.30%，收盘价160.100港元，下跌0.25% [2] - 中芯国际净流出3.91亿港元，净流出比为-6.39%，收盘价70.000港元，下跌2.17% [2] - 华虹半导体净流出1.99亿港元，净流出比为-15.56%，收盘价99.600港元，下跌1.68% [2] - 长飞光纤光缆净流出1.72亿港元，净流出比为-5.33%，收盘价107.500港元，下跌5.70% [2] - 五矿资源净流出1.68亿港元，净流出比高达-32.19%，收盘价10.160港元，上涨1.60% [2] - 招商银行净流出1.39亿港元，净流出比为-22.73%，收盘价49.520港元，上涨0.45% [2] - 中国人寿净流出1.37亿港元，净流出比为-6.18%，收盘价34.120港元，下跌3.94% [2] - 信达生物净流出1.28亿港元，净流出比为-15.95%，收盘价89.650港元，持平 [2] - 小米集团-W净流出1.05亿港元，净流出比为-1.27%，收盘价37.100港元，上涨4.27% [2] - 药明康德净流出9456.97万港元，净流出比为-8.42%，收盘价123.900港元，上涨2.57% [2] 高净流入比榜单分析 - 南华期货股份净流入比最高，达70.54%，净流入539.96万港元，收盘价11.230港元，下跌4.67% [2] - 南方东西精选净流入比59.14%，净流入573.90万港元，收盘价11.650港元，上涨0.52% [2] - 豪威集团净流入比56.33%，净流入1448.92万港元，收盘价103.900港元，下跌0.76% [2] - 中国海外宏洋集团净流入比55.30%，净流入815.64万港元，收盘价2.650港元，上涨1.53% [3] - 新华文轩净流入比50.59%，净流入522.08万港元，收盘价11.080港元，上涨0.45% [3] - 顺丰同城净流入比50.27%，净流入2195.64万港元，收盘价14.330港元，上涨0.63% [3] - 中国东方教育净流入比49.55%，净流入1593.79万港元，收盘价6.100港元，上涨0.49% [3] - 中集集团净流入比49.11%，净流入3478.58万港元，收盘价10.790港元，上涨3.95% [3] - 敏华控股净流入比45.26%，净流入1070.22万港元，收盘价5.000港元，上涨0.81% [3] - 招商恒生科技净流入比44.42%，净流入552.56万港元，收盘价9.835港元，上涨0.77% [3] 高净流出比榜单分析 - 郑州银行净流出比最高，达-50.51%，净流出312.82万港元，收盘价1.150港元，上涨1.77% [3] - 中国能源建设净流出比-49.70%，净流出1695.78万港元，收盘价1.180港元，上涨1.72% [3] - 弘业期货净流出比-48.03%，净流出521.65万港元，收盘价3.220港元，上涨0.62% [3] - 大众公用净流出比-46.58%，净流出934.68万港元，收盘价3.070港元，上涨0.33% [3] - 华新建材净流出比-46.49%，净流出2421.86万港元，收盘价18.580港元，上涨2.20% [3] - 瑞安房地产净流出比-46.16%，净流出221.57万港元，收盘价0.700港元，上涨1.45% [3] - 创维集团净流出比-43.72%，净流出554.19万港元，收盘价7.200港元，上涨0.98% [3] - 华润燃气净流出比-43.31%，净流出1862.28万港元，收盘价21.860港元，上涨0.92% [3] - 广深铁路股份净流出比-42.37%，净流出752.51万港元，收盘价2.210港元，上涨3.27% [3] - 锅圈净流出比-40.62%，净流出3827.39万港元，收盘价3.980港元，下跌3.63% [3]